东莞证券-财富通早班车_170228

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发布机构: 东莞证券
发布日期: 2017-02-28
证券研究报告 东莞证券研究所主办 2017 年 2 月 28 日 星期二 【东证观点】 周一大盘震荡调整,成交略有萎缩,前期表现强势的周期股和二线蓝筹品种均有较多获利盘涌出,拖 累市场氛围,而创业板盘中虽有冲高,但承接力度有限。从市场环境来看,目前仍相对偏暖,经济数据平 稳,政策保持积极态势,监管层重拳治市有利于资本市场健康发展。技术面上,短期大盘面临震荡整固, 但中期向好格局未变。 【宏观要闻】 1、全国政协第十二届常委会第十九次会议决定,全国政协十二届五次会议将于 3 月 3 日在京召开。 建议会议的主要议程包括:听取并讨论政府工作报告及其他有关报告,讨论民法总则草案等。 2、央行研究局局长徐忠:全面理解稳健中性的货币政策,货币政策保持稳健中性是防范金融风险, 尤其是平衡好维持金融稳定与防范道德风险之间关系的宏观保障。 3、外管局:1 月,我国国际收支口径的国际货物和服务贸易顺差 326 亿美元;其中货物贸易顺差 535 亿美元;服务贸易逆差 209 亿美元。 4、外管局:今年将加强外汇市场的监管,严厉打击外汇违法和违规行为,维护我国的国际收支平衡; 同时,还将增强政策透明度,推动金融市场继续对外开放。 5、2 月 27 日,证监会发布公告,8 家公司首发获通过,1 家公司首发暂缓表决。 6、今年 1 月份,央企实现营业收入 1.9 万亿元,同比增长 8.7%;利润总额 891.2 亿元,同比增长 24.5%。 7、2 月末合格境外机构投资者(QFII)获批额度为 892.09 亿美元,上月末为 873.09 亿美元;2 月末 人民币合格境外机构投资者(RQFII)获批额度为 5411.29 亿元人民币,上月末为 5296.29 亿元人民币。 8、人民日报:外汇储备的作用是“用”而不是“储”;跨境资本流入和流出没有好坏之分;当前, 我国经济基本面没有改变,外汇管理政策不会后退,更不会走回资本管制的老路。 【行业动态】 1、国土部部长姜大明:房地产过度投资、投机,导致房地产和实体经济失衡,房地产泡沫扩大,金 融风险隐患增加,成为当前经济发展面临的突出问题;针对房地产市场的短期波动,研究应对之策,抑制 房地产泡沫。 2、银监会主席尚福林:虽然风险压力较大,但我国银行业仍有较强应对实力,总体风险仍然可控, 未来应对风险仍有较强的财务基础。 3、水利部、发改委等联合印发“十三五”新增 1 亿亩高效节水灌溉面积实施方案,明确“十三五” 期间全国新增高效节水灌溉面积 1 亿亩,到 2020 年,全国高效节水灌溉面积达到 3.6 亿亩左右。 4、工信部:决定组织开展 2017 年制造业与互联网融合发展试点示范工作。试点示范内容包括工 业云平台试点示范,工业大数据服务平台试点示范等。 5、发改委:2017 年 1 月原油产量 1637 万吨,下降 7.5%;原油加工量 4664 万吨,增长 13.5%;成品 本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自 担。 请务必阅读末页声明。 财富通早班车 油产量 2856 万吨,增长 10.6%;成品油消费量 2463 万吨,增长 4.5%。月底成品油库存环比有较大回升。 6、交通部部长李小鹏:在“十三五”期间,交通运输总投资规模将要达到 15 万亿元,其中铁路 3.5 万亿元、公路 7.8 万亿元、民航 0.65 万亿元、水运 0.5 万亿元。 7、国家食品药品监督管理总局局长毕井泉:要从多方面深化药品器械医疗审评审批制度改革,包括 加快推进药品质量疗效一致性评价工作,建立审评主导的药品医疗器械审评审批技术体系等。 8、发改委公示了 2017 年新一代信息基础设施建设工程和“互联网+”重大工程拟支持项目名单,吉 视传媒、科大讯飞、潍柴动力等上市公司相关项目入围。 【公司公告】 1、今日新股:道道全,申购代码:002852,申购价格:47.30 元;大千生态,申购代码:732955,申 购价格:15.26 元。 2、中国铁建(601186):下属公司中标 36 亿元项目。 3、东方园林(002310):联合体中标 8.77 亿元重大工程。 4、光线传媒(300251):2016 年归母净利润预增 83.12%。 5、江特电机(002176):2016 年归母净利润增长超 4 倍。 6、分众传媒(002027):2016 年归母净利润增 31.34%至 44.51 亿元。 7、千金药业(600479):2016 年归母净利润同比增 60.75%,拟每 10 股派现 2 元。 8、新亚制程(002388):2016 年归母净利润同比增长 137.44%。 9、云投生态(002200):2016 年归母净利润同比增长 252.60%。 10、金圆股份(000546):康恩贝集团拟减持至多 5.46%公司股份。 【国际市场】 1、周一,道琼斯工业平均指数涨 0.08%,标准普尔 500 指数 0.10%;纳斯达克综合指数涨 0.28%。 2、欧股周一收涨。英国富时 100 指数收涨 0.13%;法国 CAC 40 指数基本收平;德国 DAX 30 指数收 涨 0.16%。 【最新研究报告摘要】 ◆2月27日《可转债专题:估值已再受压 再融资新规叠加 春天再现》 可转债市场近一年表现弱于股票市场,两波调整后再度进入寒冬。存量规模锐减至 344 亿元附近的低 位。受制于微小的存量规模,目前市场交投仍然清淡。不过,最近转债发行审批再开闸,可转债市场规模 将逐渐回升。 估值:再受压后继续调整的空间缩小。压估值一:绝对价格水平进一步下降;压估值二:转股溢价率 再度下探;压估值三:纯债价值下降,债底下移。 转债估值再受压后,当前进一步下跌的空间不大。随着可转债市场的扩容,可转债的估值将会有一个 请务必阅读末页声明。 2 财富通早班车 上升的过程。大中盘转债标的陆续补充,机构积极配置将进一步稳定转债市场。证监会发布再融资新政, 抑制过度融资,引导资金脱实向虚,但再融资时间隔离要求不约束可转债发行,折射出监管部门鼓励发展 可转债市场的意图。 投资策略。12 月压估值后,价格接近甚至跌破 110 元的转债可适当配置。进入条件回售期的格力转债, 关注正股格力地产(600185)在条件回售条款叠加向下修正条款的机会。短期机会:关注强赎条款触发难 度较低的可转债正股。中长期机会:关注强赎条款触发难度较大、转股溢价率较高的转债辉丰转债 (128012)、蓝标转债(123001)、洪涛转债(128013)及其正股。已通过证监会批准,具有发行预期的 准正股可关注行。(何肖贞) ◆2月27日《清新环境(002573)业绩预告点评:受益超低排放市场放量,16年业绩实现高增长》 事件:清新环境(002573)发布 2016 年度业绩快报,实现营业收入 33.90 亿元,同比增长 49.48%; 归属于上市公司股东的净利润为 7.67 亿元,同比增长 51.1%;基本每股收益 0.72 元。 点评: 建造业务及运营业务稳步增加促业绩保持高增长。报告期由于建造项目及运营项目数量稳步增加,促 使营业收入同比增加 49.48%,营业成本同比增加 54.45%,毛利率为 37%,同比下降约 2 个百分点。期间 费用率为 10%,同比下降 0.65 个百分点。 受益燃煤电厂超低排放市场持续放量。燃煤机组进入超低排放改造市场新趋势。预计到 2020 年燃煤 机组超低排放改造需求年复合增长 25%。 公司在大气治理领域处于领先地位。公司凭借 SPC-3D 技术在全国燃煤电厂超低排放改造、新建市场 多项业绩指标排名前列。未来几年,公司仍将充分受益燃煤电厂超低排放市场快速增长。 拓展非电领域新增利润点。继 2016 年 6 月与中国铝业共同投资设立子公司铝能清新进军有色行业烟 气治理市场后,2017 年 1 月初,公司收购博惠通 80%股权,借此迅速进入石化行业的烟气治理市场。成功 拓展非电领域市场,意味着公司持续发展的空间更为广阔。 盈利预测与投资建议。预计公司 2017-2018 年 EPS 分别为 0.94 元、1.20 元,对应 PE 分别为 20 倍、 16 倍。公司目前的估值水平处于历史低位,安全边际高,维持“推荐”的投资评级。 风险提示。业务拓展低于预期、市场竞争加剧毛利率下降。(黄秀瑜) 请务必阅读末页声明。 3 财富通早班车 东莞证券宏观策略研究团队: 符传岿 潘绍昌 SAC 执业证书编号:S0340512110001 电话:0769-22119463 邮箱:fck@dgzq.com.cn SAC 执业证书编号:S0340512080003 电话:0769-22118627 邮箱:psc@dgzq.com.cn 陈曦 段福林 SAC 执业证书编号:S0340511060001 电话:0769-22118627 邮箱:cx@dgzq.com.cn SAC 执业证书编号:S0340512030002 电话:0769-22111089 邮箱:dfl@dgzq.com.cn 卢凯锋 SAC 执业证书编号:S0340515120001 电话:0769-22110973 邮箱:lukaifeng@dgzq.com.cn 请务必阅读末页声明。 4 财富通早班车 东莞证券投资评级体系: 公司投资评级 推荐 谨慎推荐 预计未来 6 个月内,股价表现强于市场指数 15%以上 预计未来 6 个月内,股价表现强于市场指数 5%-15%之间 中性 预计未来 6 个月内,股价表现介于市场指数±5%之间 回避 预计未来 6 个月内,股价表现弱于市场指数 5%以上 行业投资评级 推荐 谨慎推荐 预计未来 6 个月内,行业指数表现强于市场指数 10%以上 预计未来 6 个月内,行业指数表现强于市场指数 5%-10%之间 中性 预计未来 6 个月内,行业指数表现介于市场指数±5%之间 回避 预计未来 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 5%以上 风险偏好评级 高风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动幅度一倍以上 较高风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 50%-100%之间 一般风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 20%-50%之间 低风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度低于市场指数波动的幅度 20%以内 本评级体系“市场指数”参照标的为沪深 300 指数。在风险偏好评级中,不涉及到具体品种推荐和评级的产品则按照产品 研究的市场给予基础风险评级。即:权证以及衍生品市场的研究报告,其基础风险评级为高风险;股票、偏股型基金市场方 面的研究报告,其基础风险评级为一般风险;债券、债券型基金、货币型基金以及宏观经济政策等市场方面的研究报告,其 基础风险评级为低风险。 分析师承诺: 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地在 所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点,不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公 司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关 系,没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益,或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观 点。 声明: 东莞证券为全国性综合类证券公司,具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供东莞证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠,但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价 值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告,亦可因使用不同假设和标准、采 用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下,本报告所载的资料、工 具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险, 据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的 任何损失负任何责任,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关 联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供 投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有,未经本公司事先书面许可, 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发,需注明本报告的机构来源、作者和发布日期,并提示使用本报告 的风险,不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的,应当承担相应的法律 责任。 东莞证券研究所 广东省东莞市可园南路 1 号金源中心 24 楼 邮政编码:523000 电话:(0769)22119430 传真:(0769)22119430 网址:www.dgzq.com.cn 请务必阅读末页声明。 5
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