东莞证券-财富通早班车_170414

证券研究报告 东莞证券研究所主办 2017 年 4 月 14 日 星期五 【东证观点】 周四大盘窄幅震荡，在多只雄安新区概念股被特停的影响下，两市成交较近日明显萎缩。从盘面上看， 雄安新区和粤港澳大湾区等区域板块炒作仍在继续，但个股逐渐出现分化。从目前市场环境来看，经济数 据继续表现平稳，惟国际地缘局势对情绪存在扰动。从技术面看，大盘重心依然保持在相对高位，预计短 期仍面临震荡，整体攀升态势未变。操作上建议继续关注结构性机会，如国企改革、一带一路、军工等板 块。 【宏观要闻】 1、海关总署：以人民币计，中国 3 月贸易顺差 1643.42 亿元，前值贸易逆差 603.6 亿元；进口同比增 26.3%，预期 15.0%，前值 44.7%；出口增 22.3%，预期 8.0%，前值 4.2%。今年我国外贸发展面临的不稳 定、不确定因素仍然较多，外贸能否持续复苏转好还要考虑诸多因素。 2、发改委：今年我国一季度经济实现良好开局，经济回升的稳定性和可持续性仍有待观察；一季度 PPI 同比涨幅可能是今年全年最高，后期有望呈逐季稳步回落态势。 3、发改委：后续将结合油气等重点领域改革，扩大试点规模、深化试点探索，进一步发挥混合所有 制改革在国企改革中的突破口作用。下一步将抓紧完成第二批混改试点方案批复工作，确定第三批试点名 单。 4、深圳市委常委扩大会议：打造粤港澳大湾区创新高地，发挥珠海的区位优势和开放的先发优势， 高标准建设横琴自贸片区，加快构建开放型经济新体制，打造“一带一路”战略支点。 5、财政部：在过去三年按照计划推出了总额 1.86 万亿元的 PPP 项目后，正酝酿推出第四批国家级 PPP 示范项目。 6、国资委：加快推动中央企业战略性重组，加快钢铁、煤炭、煤化工等业务的专业化整合；一季度 中央企业累计实现利润总额 3120 亿元，同比增长 23.2%，3 月份当月利润总额达到历史同期最好水平。 7、发改委：把创新驱动作为雄安新区发展的根本动力；探索新区投融资体制改革，建立长期稳定的 资金投入机制，吸引社会资本参与新区建设；对新区相关交通、生态、水利、能源、公共服务等重大项目 给予支持。 8、商务部：一季度全国实际使用外资 2265.1 亿元人民币，同比增长 1%；新设立外商投资企业 6383 家，同比增长 7.2%。 9、商务部：中国愿基于市场实际需求积极扩大自美国进口，中国从来不追求国际贸易顺差；中美贸 易逆差由经济结构、产业竞争力和分工所决定；呼吁美国调整贸易管制和对华出口障碍。 10、央行：4 月 13 日在发放抵押补充贷款 839 亿元的基础上，以利率招标方式开展了 1100 亿元逆回 购操作；这是央行时隔十三日重启公开市场操作，中标利率与上次持平。 【行业动态】 1、银监会印发了《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》（5 号文），要求组织全国银行业 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自 担。 请务必阅读末页声明。 财富通早班车 集中整治市场乱象。 2、发改委：将尽快印发支持老工业城市和资源型城市产业转型升级首批示范区建设的通知，会同有 关部门落实创新、产业、投资、金融、土地等各方面的配套政策。 3、发改委：通过实施为期 5 年的旅游休闲重大工程包，以达到全国旅游直接投资年均增长 20%，旅 游消费总额达到 7 万亿元，旅游业对国民经济增长的综合贡献超过 10%的目标。 4、商务部、发改委等五部委联合发文，支持外资银行设立分支机构、民营资本与外资金融机构共同 设立中外合资银行。 5、能源局：严格落实防范和化解煤电产能过剩风险的各项政策措施，促使违规建设项目及落后煤电 机组退出市场。 6、工信部科技司高级技术处副处长李伟：工信部正在积极研究发展物联网的方针政策，还将尽快出 台一些标准来指导物联网的发展。 7、中国工程机械商贸网：3 月，纳入统计的 25 家主要挖掘机生产企业累计销售各吨位挖掘机约 21390 台，同比增长约 55%，至此，挖掘机已连续 7 个月实现 50%以上高速增长。2017 年一季度，挖掘机累计 销售约 40400 台，同比增长约 98%。 【公司公告】 1、今日新股：钧达股份，申购代码：002865，申购价格：9.05 元。新经典，申购代码：732096，申 购价格：21.55 元。世运电路，申购代码：732920，申购价格：15.08 元。 2、张家界（000430）：预计 2017 年一季度盈利 1050 万元-1100 万元，同比增长 4.42 倍-4.67 倍。 3、新乡化纤（000949）：预计 2017 年一季度盈利 4500 万元--4700 万元，同比增长 3.80 倍-4.01 倍。 4、潍柴动力（000338）：预计 2017 年一季度归母净利同比增长 1.4 倍-1.7 倍。 5、越秀金控（000987）：预计 2017 年一季度盈利 1.67 亿元-1.85 亿元，同比增长 1.75 倍-2.05 倍。 6、浩物股份（000757）：预计 2017 年一季度盈利约 1300 万元，同比增长约 78.98%。 7、海康威视（002415）：2016 年业绩同比增长 26%，拟 10 送 5 派 6 元。 8、中粮生化（000930）：预计 2017 年一季度盈利 6500 万元-8500 万元，上年同期亏损 3098 万元。 9、太钢不锈（000825）：预计 2017 年一季度盈利 3 亿元-3.4 亿元，上年同期亏损 5.44 亿元。 10、铜陵有色（000630）：预计 2017 年一季度盈利 1.3–1.5 亿元，上年同期亏损 8710 万元。 11、中国铁建（601186）：一季度累计新签合同额 2616 亿元，同比增长 46%。 【国际市场】 1、周四道指跌 0.67%；纳指跌 0.53%；标普 500 跌 0.68%。 2、欧洲股市方面，英股富时 100 指数跌 0.29%；法股 CAC 40 指数跌 0.59%；德股 DAX 指数跌 0.38%。 【最新研究报告摘要】 请务必阅读末页声明。 2 财富通早班车 ◆4 月 13 日《证券行业 3 月份业绩点评：业绩环比大幅增长，积极布局季报行情》 事件： 截止 4 月 12 日，27 家上市券商公布了 2017 年 3 月份的业绩，券商的整体业绩环比均呈现出良好的增 长态势，一季度整体业绩同比有所提升。 点评： 业绩环比大幅增长，一季度业绩分化明显。 从 3 月份公布的 27 家上市券商业绩来看，所有上市券商营业收入环比实现增长。27 家上市券商 2 月 份营业收入总计 196.60 亿元，环比 2 月份大幅增长 83.68%。在净利润方面，27 家上市券商净利润环比都 实现增长。27 家上市券商净利润合计 107.31 亿元，环比增长 154.56%。以可比的 25 家券商而言，今年一 季度实现营业收入合计 398.15 亿元， 与 2016 年一季度持平； 实现净利润合计 180.90 亿元，同比增长 17.47%。 各个券商有所分化，东方证券、山西证券、华泰证券母公司的一季度净利润同比增长 2 倍以上，中信证券、 兴业证券、国泰君安净利润增长表现也比较良好。经纪业务规模扩大、投行业务规模壮大、季度结息三因 素推动业绩实现环比增长。 经纪业务：3 月份日均成交额为 5008 亿元，环比增长 12.4%，3 月整体成交额为 115185 亿元，环比增 长 43.6%。由于日均成交额和交易天数有所增长，经纪业务收入有大幅的增长。 投行业务：3 月份核发 5 批 IPO，融资总额不超过 290 亿元，2 月份共核发 3 批 IPO，融资总额不超过 188 亿元，一季度合计融资规模达到 605 亿元，相比去年同期的 137 亿元大幅增长。3 月份增发融资规模 为 841 亿元，环比有所增长，一季度再融资规模接近 5000 亿元，相比于去年同期的 4000 亿左右的规模增 长明显。3 月份券商债券承销规模为 4168.8 亿元，环比增长 102.29。一季度，证券公司债券承销总规模 达到 7750.4 亿元，同比去年的 13090 亿元下滑明显。股权承销业务方面，IPO 核发节奏继续保持，全年高 增长无忧，增发融资规模由于监管趋严将有一定程度的下滑。债券融资政策放松之后，去年债券承销需求 集中释放导致了高业务基数，今年的增长前景不容乐观。 信用业务：两融日均余额有小幅上升。3 月两融日均余额为 9196 亿，环比 2 月份的 8929 亿上升 2.99%。 股票质押业务规模延续增长态势，截止 3 月底，股票质押业务规模达到 14470 亿元，环比仍然呈现小幅增 长的态势，增速为 3%左右。整体来看，信用业务依旧保持平稳发展态势，季度结息因素使得利息净收入环 比增长明显。一季度，两融日均余额 9084 亿元，同比下滑 1.2%；股票质押业务规模平均有望达到 14000 亿元以上，相比于去年同期的不足 8000 亿元的水平增长明显。 资管业务：集合资管产品 3 月份发行份额为 322.72 亿份，环比增长 2 倍左右，其中股票型、债券型 均有较为明显的增长。 自营业务：3 月上证指数下跌 0.59%，2 月上证指数上涨 2.61%，一季度整体上涨 3.83%，大幅好于去 年同期-15.21%的跌幅。3 月创业板指数下跌 1.35%，2 月创业板指数上涨 2.17%，一季度整体下跌 2.51%， 大幅好于去年同期的-19.31%的跌幅。3 月中证全债指数上涨 0.06%，2 月中证全债指数下跌下跌 0.17%， 一季度整体下跌 0.33%，差于去年同期 1.25%的涨幅。整体来看，自营业务一季度的表现大幅好于去年同 期。 投资策略分析：今年以来，上证指数呈现缓慢攀升格局（+5.48%），但券商指数今年以来表现远远不 及整体市场（-1.36%）。在估值方面，行业整体的 PB 估值低于 2 倍，处于较低区间，较为安全。证券行 业一季度整体净利润有望实现 20%左右的增幅，一季报的逐渐披露有利于券商整体的市场表现，券商整体 PE（TTM）有望进一步下滑，有助于支撑股价。我们维持证券行业的“推荐”评级。具体的标的方面：关 注存在员工持股计划预期，且估值合理，一季度业绩有望大幅增长的兴业证券；关注估值较低，一季度业 绩表现超预期的华泰证券；另外还可以关注 IPO 储备丰富，定增有望进一步推动的国金证券。（邓茂，彭 请务必阅读末页声明。 3 财富通早班车 著华） 请务必阅读末页声明。 4 财富通早班车 东莞证券宏观策略研究团队： 符传岿 潘绍昌 SAC 执业证书编号：S0340512110001 电话：0769-22119463 邮箱：fck@dgzq.com.cn SAC 执业证书编号：S0340512080003 电话：0769-22118627 邮箱：psc@dgzq.com.cn 陈曦 段福林 SAC 执业证书编号：S0340511060001 电话：0769-22118627 邮箱：cx@dgzq.com.cn SAC 执业证书编号：S0340512030002 电话：0769-22111089 邮箱：dfl@dgzq.com.cn 卢凯锋 SAC 执业证书编号：S0340515120001 电话：0769-22110973 邮箱：lukaifeng@dgzq.com.cn 请务必阅读末页声明。 5 财富通早班车 东莞证券投资评级体系： 公司投资评级 推荐 谨慎推荐 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 15%以上 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 5%-15%之间 中性 预计未来 6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间 回避 预计未来 6 个月内，股价表现弱于市场指数 5%以上 行业投资评级 推荐 谨慎推荐 预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 10%以上 预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 5%-10%之间 中性 预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数±5%之间 回避 预计未来 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 5%以上 风险偏好评级 高风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动幅度一倍以上 较高风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 50%-100%之间 一般风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 20%-50%之间 低风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度低于市场指数波动的幅度 20%以内 本评级体系“市场指数”参照标的为沪深 300 指数。在风险偏好评级中，不涉及到具体品种推荐和评级的产品则按照产品 研究的市场给予基础风险评级。即：权证以及衍生品市场的研究报告，其基础风险评级为高风险；股票、偏股型基金市场方 面的研究报告，其基础风险评级为一般风险；债券、债券型基金、货币型基金以及宏观经济政策等市场方面的研究报告，其 基础风险评级为低风险。 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在 所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公 司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关 系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观 点。 声明： 东莞证券为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价 值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采 用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工 具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险， 据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的 任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关 联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供 投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可， 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告 的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律 责任。 东莞证券研究所 广东省东莞市可园南路 1 号金源中心 24 楼 邮政编码：523000 电话：（0769）22119430 传真:（0769）22119430 网址：www.dgzq.com.cn 请务必阅读末页声明。 6