川财证券-晨报_170303

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作者: 研究所
发布机构: 川财证券
发布日期: 2017-03-03
证券研究报告 证券研究 /晨报 2017 年 3 月 3 日 宏观策略 海外投资机构看好中国短期的经济增长前景。 (1)近期海外机构表达了 对中国经济短期经济增长前景的乐观态度,有机构表示,即便 2017 年房地产和汽车行业的活力减退,中国的 PMI 仍然有进一步上升的 空间。另外全球贸易反弹强化了中国国内的经济增长动能; (2)中国 批发价格在连续下跌 5 年之后大幅上升,表明通缩风险已经消除。海 外市场对中国债务的迅速累计依然充满担忧,但就短期而言,爆发债 务危机的风险有限,目前中国面临的最大风险是中美贸易战的威胁, 毕竟中国对美国的出口在中国总出口中的占比高达近五分之一;(3) 海外机构同时看好中国股市的投资机会,中国大陆的股票和债券有望 最早在今年加入全球主要指数;海外市场对中国经济担忧的消退加上 全球经济改观有助于为中国国内去杠杆营造一个有利的外部环境,相 关的政策措施可能将加快推进。 行业公司 联建光电:业绩略超预期,期待 2017 年传媒集团战略细化落地。 (1) 发行 20 亿元债券提供资金后盾,预计 2017 年集团战略将进一步落实; (2)公司管理层提供安全垫,1、主要股东承诺减持价格不低于 27 元/股,拟减持最高股份比例合计不超过 12%;2、公司拟以自有资金 回购公司股份,回购股份的价格为不超过 25 元/股,回购股份约为 960 万股,占本公司目前已发行总股本的 1.56%,合计总资金不超过 2.4 亿元;(3)我们预计公司 2017 和 2018 年的 EPS 分别为 0.94 元 和 1.32 元,对应 PE 分别为 25X 和 18X。给予公司目标价 30 元。 川财证券研究所 成都: 高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼,610041 总机:(028)86583000 传真:(028)86583002 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 证券研究/晨报 宏观策略 海外投资机构看好中国短期的经济增长前景。(1)近期海外机构表达了对中国经济短期经济增长前景的乐 观态度,有机构表示,即便 2017 年房地产和汽车行业的活力减退,中国的 PMI 仍然有进一步上升的空 间。另外全球贸易反弹强化了中国国内的经济增长动能; (2)中国批发价格在连续下跌 5 年之后大幅上 升,表明通缩风险已经消除。海外市场对中国债务的迅速累计依然充满担忧,但就短期而言,爆发债务 危机的风险有限,目前中国面临的最大风险是中美贸易战的威胁,毕竟中国对美国的出口在中国总出口 中的占比高达近五分之一; (3)海外机构同时看好中国股市的投资机会,中国大陆的股票和债券有望最 早在今年加入全球主要指数;海外市场对中国经济担忧的消退加上全球经济改观有助于为中国国内去杠 杆营造一个有利的外部环境,相关的政策措施可能将加快推进。  国内 财政部核查武汉地铁 PPP 项目 操作模式或存明股实债 武汉地铁 8 号线一期 PPP 项目拟由 3 家银行中标,存在风险隐患,财政部将发函要求核查整改。2 月 28 日,湖 北省财政厅有关负责人证实,该厅已收到财政部发函要求核查武汉市轨道交通 8 号线一期 PPP 项目不规范操作 问题的函件。 深圳 2 月新房成交量同比跌逾八成 深圳市规划和国土资源委员会数据显示,深圳 2 月全市共成交新房住宅 804 套,环比跌五成,同比跌 85.1%; 成交均价为 54778 元/平方米,环比微跌 0.3%。业内人士表示,2 月全市一手住宅成交量接近 2008 年同期低位 水平,深圳楼市进入深度调整期。 IPO 审核严把质量关 1 月至今审核通过率创 5 年新低 2017 年 1 月至今,证监会发审委合计审核了 67 家公司的 IPO 申请,其中 54 家获得通过,9 家被否,3 家被暂 缓表决,1 家取消审核,IPO 审核通过率为 80.59%,大大低于 2016 年 92.16%的审核通过率,也创下仅 5 年来 的新低。 IPO 核查风暴再度来袭 贫困县项目成关注重点 近期证监会将对申请 IPO 的企业选取一定数量进行核查,其中部分采用抽签,部分采用指定。此次开启的 IPO 现场核查,证监会将会首次重点关注贫困县的拟 IPO 项目,财务真实性也是此次核查的重点之一。  国外 意大利 1 月失业率初值 11.9%,预期 12%,前值由 12%修正为 11.9%。  主题新闻 国企市场化选聘试点今年扩容,关键性薪酬改革启动 国资委等相关部门正在积极酝酿政策,通过扩大试点的方式,逐步增加国企高管的市场化选聘比例。除试点企 业外,众多央企和地方也在积极跟进。随着央企、国企的“一把手”更多地从市场中产生,关键性的薪酬改革 也开始启动。 中国建材、中煤能源或入围国有资本投资运营试点名单 2017 年,国资委将全面推动国有资本投资运营公司试点,试点企业会进一步扩围,国企改革已打响新一年度“攻 坚战”。业内分析,本次试点扩围的重点领域或将瞄准产能过剩的煤炭业或建筑业,其中,中国建材、中煤能 源可能成为下一个“吃螃蟹者” ,入围试点企业名单。 2 川财证券研究 2017-03-03 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 证券研究/晨报 行业公司 联建光电:业绩略超预期,期待 2017 年传媒集团战略细化落地。(1)发行 20 亿元债券提供资金后盾, 预计 2017 年集团战略将进一步落实; (2)公司管理层提供安全垫,1、主要股东承诺减持价格不低于 27 元/股,拟减持最高股份比例合计不超过 12%;2、公司拟以自有资金回购公司股份,回购股份的价格为 不超过 25 元/股,回购股份约为 960 万股,占本公司目前已发行总股本的 1.56%,合计总资金不超过 2.4 亿元;(3)我们预计公司 2017 和 2018 年的 EPS 分别为 0.94 元和 1.32 元,对应 PE 分别为 25X 和 18X。 给予公司目标价 30 元。  行业动态 盛大游戏宣布两位高层任命:沈烽亮加盟 叶坚回归 乐视体育再失中超新媒体独家转播权 国产手机新一轮涨价潮起:存储器价格高烧,低价策略难以为继 SuperData:任天堂 Switch 今年销售或达 500 万套 300 美元售价偏高 三峡集团旗下三峡资本 50 亿引战投 北京产权交易所增资板挂出了三峡资本控股有限责任公司公开征集战略投资者的项目信息,融资 50 亿元。其实,规 模庞大、子孙公司众多的三峡集团早已走在混改路上,旗下多家公司早已发力推进员工持股等方式混改。业内认为, 此次三峡资本引入战投,标志着三峡集团混改再向前迈进一步。三峡资本 50 亿出让 20%股权。 爱立信:加速 5G 商业化布局 在本届世界移动通信大会(MWC)上,有 100 多年历史的通信设备巨头爱立信,以"开辟数字世界新天地(A new day at the digital frontier)"作为了自己的主题,并宣布了 3 个关于合作伙伴和主要客户的重磅消息,涉及网络向 5G 演进、内容拥有者和运营商之间的创新业务合作模式(旨在更便捷地为用户提供媒体内容服务),以及交通运输业 的行业转型。 2016 全国医疗机构数据:400 多家公立医院消失 最近,国家卫计委和国家统计局先后发布统计数据显示,2016 年,全国公立医院又减少了 400 多个,民营医院反而 大增近 2000 个。  公司跟踪 全通教育参与筹建互联网教育国家实验室 全通教育 3 日早间公告,公司近日收到《国家发展改革委办公厅关于开展互联网教育系统技术及应用国家工程实验 室组建工作的通知》 ,通知同意由全通教育作为承担单位,联合相关单位筹建“互联网教育系统技术及应用国家工程 实验室” 。 京东第四季业绩超市场预期 股价应声创 52 周新高 受去年年底假日购物活动期间销售强劲的推动,中国第二大电子商务公司京东周四发布的财报显示,该公司第四季 度营收同比激增了 47%。受此推动,京东股价当日在纳斯达克市场常规交易中一度上涨 5%。 3 川财证券研究 2017-03-03 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 证券研究/晨报 研究所推荐股票组合表现 股票名称 所属行业 配置 比例 最新 股价 市值 亿元 前日 涨跌 累计 涨跌 15A EPS 16E 17E 15A PE 16E 17E 股息 ROE PB MRQ 回报 近3年 宝通科技 传媒 8.0% 22.47 89 -0.13 -11.95 0.17 0.45 0.79 130.5 49.5 28.5 3.5 1.8 11.4 西部材料 有色金属 8.0% 31.12 66 1.34 -2.38 -0.62 0.19 0.47 -50.0 161.6 66.2 3.9 0.1 1.9 众业达 电气设备 8.0% 13.00 70 -0.76 -19.70 0.34 0.00 0.00 38.7 2.1 2.0 9.8 盛运环保 公用事业 8.0% 10.26 135 0.59 26.82 0.56 0.31 0.47 18.3 33.6 21.6 2.6 0.0 11.2 宝胜股份 电气设备 8.0% 8.99 81 -0.55 14.09 0.18 0.28 0.39 50.7 32.4 23.0 2.3 1.1 5.6 阳光电源 威孚高科 电气设备 汽车 8.0% 10.51 8.0% 23.55 149 238 0.96 -1.46 -22.15 19.52 0.30 1.50 0.44 1.65 0.53 1.89 34.9 15.7 24.1 14.3 19.7 12.5 2.6 1.9 0.6 1.0 8.8 12.8 中国联通 通信 8.0% 7.12 1,509 -0.97 86.88 0.16 0.07 0.16 43.5 101.0 44.6 1.9 1.5 4.4 平均 -0.08 108.53 沪深300 -0.67 31.20 注:1)16\17年业绩预期为wi nd市场一致预期 2)市值为自由流通市值 3)个股累计收益为16年7月以来累计涨跌幅,组合、指数累计收益为历史以来累计涨跌幅 推荐理由 (1)海外移动游戏发行竞争壁垒高且快速提升;(2)公司为海外移动游戏发行巨头;(3)公 司战略为持续提升自身发行实力; 十三五核电规划即将落地,阻碍三代核电AP1000首堆的主泵技术难关已攻克,归属中国核电产业 内唯一核燃料组件生态圈,在核燃料产业链战略部署中具备举足轻重作用。核电市场复苏态势加 剧,垄断优势地位会加速市场预期的放大效应 工业电气分销市场相对分散,市场总规模相对稳定。十三五规划的配网投资放大了市场规模,作 为国内龙头分销商,公司的分销渠道由线下拓展到线上,着力发展分散的长尾客户,同时开发系 统集成业务,布局预装式电动充电站,打开客户端。未来成长可期 垃圾发电具有装机容量小,垃圾处理量大,盈利能力强的特点,成为电力投资方向。随着国家再 造10个一线城市概念的提出,城市化进程会得到进一步的加强,垃圾处理将是重要匹配。公司布 局二三线城市,具有巨大成长空间。考虑到公司运营、在建、前期项目的1:2:4的比例,公司价 值明显 (1)业绩逆势增长,品牌优势凸显,2016Q1营收同比增长46.99%,净利增长128.45%。(2)电 缆行业龙头,市场占有率高,行业整合过程中优势明显。(3)依托中航工业,实现产业升级, 具有“市场+资金”双重优势。 光储项目为新能源护航,公司业绩稳定高增,龙头地位不可撼动 1)重卡复苏;2)外延式并购加速 1、管理层换人,新任一把手曾成功领导过中国移动和中国电信,2、压制业绩增长的力量与推动 业绩增长的力量的对比出现了逆转;国企改革有概率落地;业绩出现V字型反弹后,股价至今涨 幅不大 证券研究/晨报 股票市场表现 日涨跌幅 上证综指 沪深300 深成指 WIND全A 上证180 中证500 中小板 创业板 标准普尔500指数 纳斯达克综合指数 道琼斯工业平均指数 德国DAX 30指数 法国CAC 40指数 富时100指数 日经225指数 澳大利亚证交所综合指数 香港恒生指数 韩国KOSPI指数 台湾证交所加权股价指数 标普BSE Sensex指数 巴西圣保罗证交所指数 MICEX指数 周涨跌幅 月涨跌幅 -0.52 -0.67 -0.49 -0.58 -0.75 -0.51 -0.25 -0.60 -0.59 -0.73 -0.53 -0.06 0.06 -0.01 0.88 -0.44 -0.20 0.53 0.18 -0.50 -1.69 -0.53 -0.66 -1.10 -0.63 -0.56 -1.19 -0.61 -0.06 -0.29 0.77 0.44 0.93 0.94 1.48 1.53 1.00 0.14 -1.60 -0.19 -0.74 -0.09 -4.63 -2.72 2.24 1.39 3.14 2.79 0.55 3.39 4.45 1.81 4.43 3.99 5.62 3.50 2.87 2.70 3.42 2.16 2.59 1.42 2.50 2.12 1.98 -7.60 季涨跌幅 -0.62 -2.91 -5.86 -2.96 -1.77 -2.29 -4.03 -12.03 8.67 11.52 9.56 14.71 9.60 9.68 6.18 5.31 5.16 6.70 5.47 9.95 9.18 -3.76 单日比过去5日平 单日比过去20日 10周活力指数 均交易额 平均交易额 3.84 8.06 64.48 -3.01 -2.67 76.33 1.15 12.94 82.50 2.38 10.67 58.90 -3.99 -6.52 71.67 0.10 13.05 66.80 -0.89 14.81 65.00 -0.03 15.12 57.00 6.80 15.53 79.60 6.42 15.01 60.03 15.98 18.35 86.67 -4.91 -2.26 96.67 0.74 9.84 61.54 -3.67 6.46 76.24 6.82 11.77 66.22 0.88 19.07 50.22 18.55 -0.60 86.00 8.98 22.26 49.14 0.88 -5.07 83.58 -18.92 -12.86 80.00 -24.93 -23.14 76.27 -9.89 44.01 16.00 注:过去 10 年中除中小板及创业板外各指数的 10 周活力指数一般在 10%,90%处反转,中小板及创业板可达 100%或 0%。 大类资产表现 收盘价 沪金 沪铜 沪锌 沪铅 螺纹 橡胶 塑料 PVC PTA 玻璃 大豆 豆粕 玉米 棕榈油 强麦 郑棉 白糖 早籼稻 279 48690 23270 18835 3553 18855 9625 6465 5560 1326 4107 2945 1608 5876 3173 15965 6834 2731 涨跌幅 周 月 0.81 4.43 0.06 1.35 0.43 0.28 0.05 -0.95 0.79 5.46 -5.91 -12.20 -2.28 -6.19 -0.46 -1.67 -1.52 -1.70 -2.43 0.23 -2.17 -3.09 1.06 1.10 0.63 3.08 -0.03 -5.35 1.18 5.56 3.10 1.92 -0.39 -1.43 -0.36 0.00 日 0.11 0.08 -0.09 1.13 0.31 0.59 0.42 0.39 -0.14 0.15 -0.53 1.24 0.31 0.34 0.19 -0.28 -0.03 0.00 收盘价 季 3.79 3.46 1.44 -10.90 11.48 4.26 2.67 -7.31 7.29 5.49 1.18 0.31 2.94 -5.95 5.91 0.44 -4.22 -0.26 CRB大宗商品指数 美元指数 美国10年期国债 德国10年期国债 NYMEX WTI原油 NYMEX Brent原油 LME铜 LME铝 LME锌 LME铅 NYMEX铁矿石 COMEX黄金 COMEX白银 CBOT大豆 CBOT玉米 CBOT小麦 ICE棉花 ICE白糖 涨跌幅(指数为%,收益率为BP) 主要汇率 188.81 102.14 2.48 0.32 52.61 55.04 6003.00 1942.50 2853.25 2298.50 88.56 1234.31 17.71 1026.75 372.75 432.00 75.69 19.66 收盘价 收盘价 日 中证全债指数 周 月 季 174.71 -0.07 -0.04 -0.28 -2.01 95.71 -0.03 -0.11 -0.71 -2.36 国债收益率(1年) 2.76 4.73 6.37 2.15 36.43 国债收益率(5年) 3.05 2.60 4.14 -3.41 23.19 中债信用债指数 企业债收益率(AAA,5年) 4.36 -0.80 -0.89 24.87 59.73 企业债收益率(AA,5年) 4.87 -0.80 -3.89 19.87 55.73 银行间回购加权利率(7天) SHIBOR(1周) 5 3.15 -16.23 2.73 川财证券研究 2017-03-03 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 0.30 -36.24 1.60 44.07 8.00 59.27 23.50 资源 国货币 日 -1.28 0.35 1.03 12.41 -2.27 -2.34 0.61 1.19 1.28 1.99 1.07 -1.21 -4.00 -1.39 -0.80 -0.80 -1.51 0.92 涨跌幅 周 月 -1.47 -2.43 1.08 2.35 4.46 0.17 36.05 -25.76 -2.75 -1.74 -2.72 -2.69 -0.38 1.13 3.57 7.26 -0.25 -0.67 1.38 -1.32 1.32 5.65 -1.24 3.61 -2.27 3.32 1.51 -2.14 1.98 2.83 -1.37 2.73 0.89 -1.59 -2.48 -4.33 季 -1.50 1.36 3.98 12.81 1.80 1.07 3.71 12.89 5.19 -0.03 18.76 5.34 7.78 -0.29 12.36 16.29 5.15 2.82 涨 跌 幅 (%) 1日 1周 1月 1年 澳元兑美元 0.762 -0.56 -0.88 0.90 5.77 美元兑加元 1.337 0.24 1.57 1.95 -0.71 美元兑智利比索 654.73 0.62 2.06 1.15 -4.60 美元兑巴西雷亚尔 3.153 1.93 2.95 0.15 -19.02 欧洲 货币 欧元兑美元 1.053 -0.17 -0.17 -1.62 -3.02 英镑兑美元 1.228 -0.76 -1.38 -1.23 -12.11 避险 货币 美元指数 102.13 0.34 1.07 2.63 3.99 美元兑瑞郎 1.011 0.18 0.09 1.50 1.22 美元兑人民币 6.890 0.12 0.35 #VALUE! 5.17 美元兑日元 114.23 0.53 0.91 0.40 -0.08 美元兑韩元 1141.65 -0.23 0.36 -1.69 -6.99 美元兑越南盾 22820.0 0.09 -0.04 1.00 2.30 34.98 -0.01 0.00 -0.61 -1.65 美元兑泰铢 亚洲 美元兑马币 国家和 地区货币 美元兑印度卢比 美元兑印尼盾 4.45 0.05 0.00 0.49 6.79 66.71 -0.18 -0.17 -1.70 -1.24 13357.0 -0.04 0.04 -0.09 0.42 证券研究/晨报 国内行业表现 日涨跌幅 周涨跌幅 月涨跌幅 季涨跌幅 单日比过去5日 单日比过去20日 10周活力指数 平均交易额 平均交易额 煤炭开采 -0.82 -0.51 2.03 -2.22 -12.86 -17.37 石油开采 -0.85 -2.22 -6.70 3.64 -35.65 -38.99 0.00 黑色金属 -0.58 -1.12 4.22 8.78 -20.36 -25.26 88.24 有色金属冶炼与加工 76.74 0.01 -0.43 4.96 0.70 1.93 26.99 85.94 建筑材料 -1.58 -2.30 5.64 3.59 -9.31 5.23 62.50 石油化工 -0.78 -2.50 -0.22 10.92 -19.52 -29.63 73.33 电气设备 -0.41 -0.24 3.14 -3.16 2.20 10.75 50.37 通用机械 -0.29 0.43 3.10 -5.47 24.67 23.46 51.69 工程机械 -0.05 -1.45 10.36 7.54 21.10 65.92 92.31 交通运输 -0.91 -0.96 3.60 -0.72 -16.79 -15.15 73.33 汽车整车 -0.88 -0.79 2.74 0.07 -3.29 -4.71 91.30 家用电器 -0.92 -1.84 5.36 -1.29 -18.87 -13.91 58.00 纺织服装 -0.42 0.29 3.24 -4.64 3.15 31.02 53.16 商业贸易 -1.01 -1.24 2.64 -0.81 1.50 -1.25 49.46 餐饮旅游 -0.40 1.05 3.82 -2.31 -17.59 5.07 70.37 房地产开发 -0.66 -0.89 1.95 -6.43 -0.07 3.44 48.59 银行 -0.62 -1.28 0.57 0.53 33.29 36.45 75.00 证券 -0.08 -0.88 1.29 -9.31 72.31 30.01 54.55 保险 -0.92 -2.10 -2.91 -3.24 26.54 -1.54 0.00 电子 -0.17 -0.14 3.26 -4.38 8.57 18.55 55.38 信息设备 -0.55 0.19 3.57 -7.81 0.32 27.92 43.48 信息服务 -2.26 -2.67 -0.55 -18.69 28.25 28.58 42.47 农林牧渔 -0.76 -0.48 1.25 -3.28 -15.95 -11.87 44.58 0.21 -1.17 7.75 11.59 -12.49 -15.66 84.62 食品加工制造 -0.47 -0.97 1.08 -6.28 16.42 14.85 50.00 医药生物 -0.52 -1.07 2.04 -5.61 -23.14 0.65 54.49 火电 -0.58 -0.59 2.97 0.36 -12.16 -15.82 60.00 白酒 海外行业表现 道琼斯工业 日涨跌幅 周涨跌幅 月涨跌幅 季涨跌幅 预测市盈率 -0.53 0.93 5.62 9.56 17.51 道琼斯交运 -1.61 1.11 3.69 4.32 16.61 能源 -0.85 0.91 -1.42 -3.81 30.28 原材料 -1.05 0.66 1.22 5.74 18.65 资本货物 -0.84 0.97 4.74 4.75 19.81 交通运输 -1.51 0.97 3.54 5.96 15.97 银行业 -1.75 0.82 7.63 12.20 14.25 多元化金融 -1.21 1.14 6.97 8.58 16.94 房地产 39.84 -0.27 0.07 3.71 8.07 汽车及配件行业 0.45 1.31 5.13 8.36 8.00 零售行业 0.02 0.95 3.28 6.39 24.79 消费者服务 -0.45 0.05 3.71 6.23 21.30 媒体行业 -0.43 0.12 0.54 10.58 19.18 软件与服务 -0.72 0.25 4.69 12.32 21.69 科技、硬件与设备 -0.65 1.17 7.54 20.98 14.97 半导体及其设备 -0.54 0.42 1.26 9.86 15.22 必须消费 -0.02 0.45 5.02 9.85 21.06 医药保健 -0.23 1.39 6.18 10.53 16.31 电信服务 0.06 -0.44 2.12 4.50 13.99 公用事业 0.74 1.49 5.28 10.61 18.11 6 川财证券研究 2017-03-03 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 证券研究/晨报 海外主题指数及科技指标股市场表现 指标名称 Solactive 3D打印指数 Solactive电动汽车指数 Solactive智能手机指数 Solactive 云计算指数 科技类指数 Solactive LED 指数 Solactive网络安全指数 Dynamic 生物基因指数 Solactive 纳米技术指数 Solactive LNG 指数 能源类指数 Solactive 全球太阳能指数 Solactive页岩气指数 3D System 3D打印 Nuance 智能识别 TPK 触摸屏 智能电视芯片 Marvell 谷歌眼镜 科技指标股 7 体感装备 LED照明 网络安全 大数据 燃料电池 新能源汽车 基因抗癌 机器人制造 奇景光电 舜宇光学科技 InvenSense CREE Symantec Tableu FuelCell Energy Inc Tesla Cancer Genetics IRobot Corp 川财证券研究 2017-03-03 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 日涨跌幅 -1.81 0.32 0.20 -1.01 -0.09 0.04 -1.18 -0.26 0.18 -0.66 -1.91 -3.11 -0.29 6.79 -0.50 -0.14 0.10 -0.16 0.40 0.38 -2.42 3.03 0.18 0.00 -1.65 周涨跌幅 -0.65 0.30 0.83 -0.29 1.68 -2.98 3.13 0.46 -0.39 -2.26 -1.08 -12.09 1.00 10.81 -1.00 1.13 -4.25 1.06 0.29 2.17 -2.59 11.48 -2.15 -8.00 -0.02 月涨跌幅 0.09 4.91 6.03 4.05 9.68 1.69 5.73 3.02 2.73 8.04 -4.66 -12.61 6.88 53.54 2.99 34.40 12.79 0.73 -0.29 5.19 7.84 21.43 -0.43 9.52 -6.73 证券研究/晨报 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不 与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 投资评级说明 证券投资评级: 以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内证券的绝对收益为分类标准。 买入:20%以上; 增持:5%-20%; 中性:-5%-5%; 减持:-5%以下。 行业投资评级: 以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。 超配:高于 5%; 标配:介于-5%到 5%; 低配:低于-5%。 联系方式 川财证券有限责任公司 研究所 上海陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼 机构业务部 李 沫 13611881751 limo@cczq.com 吴 健 18616814608 wujian@cczq.com 胡 芳 18621972006 hufang@cczq.com 闵歆琰 13482123232 minxinyan@cczq.com 袁梓芳 15502154117 yuanzifang@cczq.com 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 15 楼 刘珣华 13910309345 liuxunhua@cczq.com 马 昊 13581897385 mahao@cczq.com 黄 薇 15901115104 huangwei@cczq.com 深圳福田区福华一路 6 号免税商务大厦 21 层 彭维熙 13723778798 pengweixi@cczq.com 陈 晨 15986679987 chenchen@cczq.com 王 楚 18620362172 wangchu@cczq.com 8 川财证券研究 2017-03-03 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 证券研究/晨报 免责声明 本报告由川财证券有限责任公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供川财证券有限责任公 司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告在未经本公司公开披露或者同意披 露前,系本公司机密材料,如非本公司客户接收到本报告,请及时退回并删除,并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时 期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、 价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售 人员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本 公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自 行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其 他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何 时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为 做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报 告预测与分析的准确,也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相 关研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑 到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便 客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度 官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任 何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“川财证券研究所”, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切 后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记 均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:11080000。 9 川财证券研究 2017-03-03 谨请参阅尾页声明及投资评级说明
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