中原证券-晨会_170302

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发布机构: 中原证券
发布日期: 2017-03-02
中原证券晨会 2017-03-02 财经快闻 中国2月官方制造业PMI为51.6,终结两连降,连续7个月高于荣枯 线,好于预期。2月官方非制造业PMI报54.2,较上月回落0.4个百分 点。2月财新制造业PMI51.7,远超预期的50.8,前值为51.0,为连续 第六个月扩张,且为四年来次高增速。 深交所:2016年创业板公司合计营业收入和净利润增速皆达到近5年以来 的最高水平,净利润增速5年来首次超过营业收入的增长速度;603家公司 年度合计实现营业收入8052.72亿元,较上年同期增长34.46%;合计实现净 利润932.16亿元,较上年同期增长38.15%。 国债期货全线大幅收跌,10年期国债期货主力合约T1706收盘跌0.62%, 盘中最大跌幅0.64%;5年期主力合约TF1706收盘跌0.35%,盘中最大跌幅 0.38%;银行间现券多数大幅上行。 三只新股周四(3月2日)申购。博士眼镜申购代码300622,发行价9.83 元,申购上限8000股。中持股份申购代码732903,发行价9.88元,申购上 限1万股。克来机电申购代码732960,发行价9.51元,申购上限2万股。 上市券商2017年1月月报点评 张洋 执业证书编号: S0730516040002  2017年1月上市券商经营数据概况  截止日前,27家上市券商(剔除中国银河)已经全部公布2016年12 月月度经营数据  27家(剔除中国银河)上市券商1月共实现合并口径营业收入104.47 亿元,环比下滑42.99%;共实现合并口径净利润41.44亿元,环比下 滑19.67%  2017年1月上市券商月度经营数据明细(母公司口径) 单月金额:1月 单月环比:1月 券商名称 营业收入 净利润 营业收入(%) 净利润(%) 广发证券 10.47 4.6 -40.7 -46.88 国泰君安证券 10.4 4.27 -12.74 -32.67 中信证券 海通证券 国信证券 华泰证券 招商证券 兴业证券 9.48 8.35 7.91 6.9 4.76 4.14 2.78 3.32 3.13 2.39 1.89 1.29 -50.31 -9.56 -26.77 -26.13 -7.04 91.72 -34.27 2894.63 -7.12 -0.85 82.67 139.97 申万宏源证券 4.11 1.03 -75.99 -76.73 国金证券 光大证券 长江证券 方正证券 安信证券 西部证券 东方证券 东吴证券 国海证券 国元证券 山西证券 东兴证券 西南证券 华安证券 东北证券 第一创业 中原证券 太平洋 3.46 3.35 3.31 2.44 2.4 2.23 1.89 1.84 1.79 1.77 1.24 1.15 1.1 0.89 0.82 0.8 0.53 -0.77 1.15 1.25 1.03 0.53 0.8 0.83 0.28 0.74 0.61 0.43 0.45 0.11 0.1 0.19 0.08 0.26 0.02 -1.44 -15.68 -32.72 -26.27 -25.49 -55.84 -11 -65.21 -63.39 20.67 -69.06 13.16 -79.87 -63.87 -41.18 -79.2 -49.01 -46.47 0 46.89 271.33 17.69 138.64 -40.51 164.27 -72.14 -16.55 215.13 -89.49 98.07 -87.07 116.48 -33.69 -86.14 -49.9 -96.86 0 (数据来源:Wind)  2017年1月上市券商月度经营数据概况(母公司口径)  大型券商中,广发1月净利居首,达到4.6亿元;国泰君安净利润4.27亿 元;海通净利润3.32亿元;国信净利润3.13亿元;中信净利润2.78亿元 ;华泰净利润2.39亿元;招商净利润1.89亿元;光大净利润1.25亿元; 申万宏源净利润1.03亿元;方正净利润0.53亿元;东方净利润0.28亿元  中小券商中,兴业11月净利润夺魁,达到1.29亿元;国金净利润1.15亿 元;长江净利润1.03亿;西部、安信、东吴、国海、净利润0.5-1亿之间 ;山西净利润0.45亿、国元净利润0.43亿、一创0.26亿、华安0.19亿、 东兴0.11亿、西南0.1亿、东北0.08亿、中原0.02亿、太平洋-1.44亿  2017年1月上市券商月度经营数据概况(母公司口径)  营收增速方面,1月环比出现增长的仅3家,较上月的18家大幅减少,其 中兴业环比增长92%位列第一,国海环比增长21%排名第二,山西环比增 长13%位列第三;营收增幅下滑幅度较大的分别为东兴环比下滑80%、东 北环比下滑79%、申万宏源环比下滑76%;下滑幅度超过30%的多达14家  净利润增速方面,1月共11家环比出现增长,与上月持平;其中海通净利 润环比增长29倍位列首位,光大环比增长271%位列第二;净利润环比下 降幅度较大的为中原(-97%)、国元(-89%)、东兴(-87%)  影响2017年1月上市券商月度业绩的主要因素  1月初各股票指数出现快速下跌,中小创类指数逼近股灾3.0低点,仅部 分权重股、少量小盘股仍保持上升通道;1月下旬国债期货再次出现快速 下跌,行业自营业务经营形势异常恶劣  1月A股受制于行情低迷及春节长假的影响,日均成交量仅为3725亿元, 环比去年12月再次下滑15.78%,行业经纪业务创“股灾1.0”以来新低  截至1月31日,两市两融余额为8680亿元,环比去年12月底下滑7.58%, 行业两融业务较为坚挺  1月IPO及再融资规模均大幅下降,股权融资规模为1497亿,环比下降 63.41%;1月行业债券承销金额为1521亿元,环比去年12月再度大幅减少 55.95%  2017年1月证券市场概况  1月上证指数下跌1.79%、深证综指下跌2.63%、沪深300指数上涨 2.35%、中小板指下跌2.02%、创业板指下跌3.86%  1月沪深两市日均股票成交量为3725亿元,环比下滑15.78%,同比 下降31.02%  截止1月31日沪深两市融资融券余额为9392亿元,环比下降3.84% ,同比下降20.02%  1月IPO、增发以及配股募集资金3142亿元,环比大幅增长237%, 同比减少12.38%;债券承销金额5090亿元,环比下降34%,同比下 降8.42%  投资建议  2017年2月以来,权重股护盘迹象明显,上证指数呈现破底翻,带 动中小创类指数有所反弹,个股出现普涨;债券市场震荡加剧, 不排除再次探底的可能,行业自营业务景气度总体将有所提高  虽然A股成交量有所放大,但鉴于春节长假及2月交易日较少的因 素,预计行业经纪业务触底反弹,但幅度有限  受制于再融资新政及债券行情的低迷,行业投行业务大概率出现 萎缩  逢低分批吸纳前期滞涨的大型券商,耐心持有方为良策  风险提示  二级市场行情再次转弱导致行业各项业务再次出现下滑 证券行业动态点评 张洋 执业证书编号: S0730516040002  中金所松绑股指期货  2017年2月16日,中国金融期货交易所公布沪深300、中证500、上证 50股指期货调整方案,于2月17日结算起实施,主要内容有以下三点  具体方案为IF、IH投机持仓保证金由40%降低为20%,IC投机持仓保证金由 40%降低为30%;IF、IH、IC套保持仓保证金维持20%  IF、IH、IC平今手续费由千分之2.3降低为万分之9.2  股指期货日内过度交易行为的监管标准由10手调整为20手  股指期货松绑对行业影响  对股指期货需有正确的认识,虽然股指期货对市场行情确有指引 和助推作用,但股指期货并非三次股灾的“元凶”,不应妖魔化 股指期货,但放开股指期货将对市场心理造成影响  本次股指期货是逐步放开的第一步,总体上限制依然较大  并非所有网上打新的投资者都需要对冲,C类投资者的中签率和新 股收益率是决定C类投资者是否保留持仓的核心因素  放开股指期货是A股纳入MSCI的必经之路,不排除6月前在一定程 度上再次放开股指期货的可能性  证监会发布再融资新规  证监会2月17日召开记者会,发布了再融资新规,新规内容主要包 括三点  一,上市公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量不得超过本次 发行前总股本的20%  二,上市公司再融资距前次募集资金到位原则上不得少于18个月,对于 之前发行可转债、优先股和创业板小额快速再融资不受此限制  三,上市公司申请再融资,除金融企业外,原则上最近一期不得持有金 额较大,期限较长的交易性金融资产  增发定价方面,原为董事会决议公告日、股东大会决议公告日作 为非公开发行股票定价的基准日,现更改为本次非公开发行股票 发行期的首日  再融资新规对行业影响  2017年共248家企业完成IPO,募集资金共1634亿元,而再融资募 集资金超过1.3万亿元,再融资市场乱象频出,二级市场成为少数 人的“提款机”(数据来源:刘士余主席上周末记者会)  本次再融资新规属于监管层切实保护中小投资者利益的实际行动  新规发布后2周内,已有大量公司宣布终止重大资产重组、取消非 公开发行股票的计划,对行业投行业务势必造成一定冲击,具体 影响目前尚无法有效测算,但预计今年IPO增量无法对冲再融资减 量属于大概率事件  在近期行业各项业务萎靡的背景下,一枝独秀的投行业务出现下 滑将不利于短期行业整体业绩的提升  证监会主席刘士余召开记者会  证监会主席刘士余在2月26日国务院新闻办公室举办的新闻发布会 上就一些热点问题答记者问,主要内容有几下几点  提出“珍珠论”,明确目前具备加大IPO力度的条件,提出上市公 司质量是IPO的核心,为贫困地区IPO创造便利条件  严格市场监管,严禁“忽悠式”重组,加大审查力度  推动A股纳入MSCI,持续推动我国资本市场改革和国际化  推动新三板持续改革 4/开盘策略:热点此起彼伏 沪指小幅震荡 市场分析 1、周三A股市场冲高回落、小幅震荡上扬。 2、创业板市场周三小幅震荡上扬,成指全天表现略强于主板市场。 后市分析 1、预计上证综指短线继续围绕3250点震荡整固的可能性较大。 2、创业板市场短线继续在1900点上方蓄势整理的可能性较大。 投资建议 1、短线谨慎关注电信、军工、煤炭以及有色金属等板块的投资机会。 2、中线建议关注国企改革、证金公司概念股以及部分二线蓝筹股的投资机会。 谢谢 投资有风险 入市需谨慎
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