中原证券-晨会_170112

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发布机构: 中原证券
发布日期: 2017-01-12
中原证券晨会 2017-01-12 香港上市公司 名称及代码: 中州证券 HK.01375 财经快闻 中证报:一年一度的中央企业负责人会议定于今日召开,将部署 2017年改革计划。中国企业研究院执行院长李锦表示,预计今年国企 改革将主要聚焦五件大事,即混合所有制改革、以管资本为主的体制 改革、供给侧改革、提质增效、加强党建。 央行公开市场周三净投放400亿元,连续三日净投放。隔夜Shibor连续两 日上涨,中长期品种继续上扬。3个月期涨3.27个基点报3.5853%,创2015 年5月14日以来新高,连涨59个交易日 从沪港通资金流动上看,A股股民南渡香江买港股的迹象越发明显。从沪 港通2014年11月17日开通以来,通过港股通(沪)南下的资金累计达到 3828.57亿元,而从香港北上的资金合计只有1265.87亿元,南下资金是北 上资金的3.02倍。 三新股今日申购。焦友股份代码“732429”,发行价15元;张家港行代 码“002839”,发行价4.37元;吉大通信代码“300597”,发行价5.53元 。 香港上市公司 名称及代码: 中州证券 HK.01375 远兴能源( 000683 )投资机会点评 (顾敏豪 执业证书编号: S0730512100001 电话:021-50588666-8012 )  纯碱行业龙头企业  公司业务包括纯碱、小苏打、煤炭、煤头尿素、天然气制甲醇等产品,是国内唯一 一家天然碱法纯碱企业。  天然碱法工艺成本业内最低,煤头尿素受益价格上涨,公司一体化程度高,具有一 定的成本优势。 产品 产能(万吨) 2015年销量 公司权益产能 纯碱 180 177.9 147 小苏打 50 52.68 30 煤炭 500 405 335 尿素 95 96.49 48 甲醇 135 3.1 95 香港上市公司 名称及代码: 中州证券 HK.01375  纯碱价格走出底部  10月份以来纯碱价格大幅上涨,轻质纯碱和重质纯碱分别上涨56%和59%。目前纯碱 价格已处于5年来的高位。  此轮上涨主要驱动因素为环保巡查和煤炭价格上涨,推动成本提升。  从长期来看,行业2013年以来的去产能已见成效,价格上涨有望持续。  业内存在大量老旧装置,未来检修等因素将导致行业开工率为此高位。 香港上市公司 名称及代码: 中州证券 HK.01375  去产能已见成效,行业供需态势继续好转  纯碱是重要的工业原料,广泛应用于玻璃、日用化学品、化工、搪瓷、医药、造 纸、纺织、皮革等领域。  我国纯碱行业2000年以来保持快速发展,复合增长率6.6%,未来预计需求稳定。  纯碱行业产能自2013年达到3146万吨高位,2014、2015年产能连续下降,盈利能 力有所提升,行业去产能已见成效。  随着供给侧改革推进,各地配套政策陆续出台,行业主动去产能有望延续。 香港上市公司 名称及代码: 中州证券 HK.01375  天然碱工艺成本优势显著  纯碱三种生产路径中,天然碱法成本最低,且没有环保压力,竞争优势显著。公司 纯碱毛利率维持在50%以上。  联碱法和氨碱法成本中燃料占比较高,随着动力煤价格上升,纯碱行业成本将维持 高位,有助于维持公司盈利。  公司天然碱储量占全国已探明储量的95%以上,也是国内唯一一家天然碱法企业。 工艺路线 优点 缺点 主要企业及产能 联碱法 (48%) 原料利用率高(90%) , 需要燃料(煤)较少, 氨 气可以做氮肥, 废渣较少,环保 产品纯度较氨碱法 低,需加工 生产步 骤较长,投资大 双环科技(100万吨) 和邦生物(110万吨) 氨碱法 (46%) 原料(石灰石)便宜,产 原材料利用率低, 品纯度高,制造步骤简单, 生产中有大量废弃 适合大规模生产 物,环保问题严重 三友化工(270万吨) 山东海化(300万吨) 天然碱法 (6%) 生产成本最低,最环保, 生产步骤简单 远兴能源(130万吨) 受制于原材料,产 量有限 香港上市公司 名称及代码: 中州证券 HK.01375  煤炭资源丰富,煤头尿素具有成本优势  公司煤炭资源丰富,年产能500万吨,借助煤炭资源发展坑口尿素,具有成本 优势。  成本、供给端共同推动,尿素行业已迎来底部上涨,行业景气有望反转。  农业供给侧改革推进下,粮价上涨有望推动尿素盈利提升,预计今年春耕供 需将呈紧张态势。 香港上市公司 名称及代码: 中州证券 HK.01375  公司看点:  纯碱行业景气将持续提升,公司业内成本最低,业绩弹性大。  煤炭、尿素盈利均有望大幅提升  甲醇目前景气较低,但随着煤炭价格上涨,存在较强涨价预期, 香港上市公司 名称及代码: 中州证券 HK.01375 4/开盘策略:混改龙头大跌 A股震荡回落 (张刚 021-50588666-8100 执业证书编号:S0730511010001) 市场分析 1、周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡回落。 2、创业板市场周三冲高回落,成指全天表现与主板市场基本同步。 后市分析 1、上证综指短线继续为日3150点震荡整理的可能性较大,春节后的春季阶段性反弹行情依然值 得期待。 2、预计创业板市场短线继续在2000点下方震荡整理的可能性较大。 投资建议 1、短线暂时保持多看少动的观望策略。 2、中线建议关注国企改革、证金公司概念股以及部分二线蓝筹股的投资机会。 香港上市公司 名称及代码: 中州证券 HK.01375 谢谢 投资有风险 入市需谨慎 香港上市公司 名称及代码: 中州证券 HK.01375
晨会
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