财富证券-晨会报告_170103

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作者: 皮辉娟 许亮
发布机构: 财富证券
发布日期: 2017-01-03
证券研究报告 会议纪要 晨会报告 2017-01-03 [Table_Main] 上证指数走势图 [Table_Morning] 晨会主题 【财经要闻】    国企改革催化铁路机场可重点关注 2017 中国经济十大预测:GDP 增长 6.5%左右 M2 增长 12% 季晓南:2017 年国企改革要有实质性突破 【市场策略】  A 股策略:静待风险释放,关注经济新旧力量的边际变化 【近期研究报告精粹】   深证成指走势图   公司研究*美利云(000815):收到财政奖励资金点评 公司研究*幸福蓝海(300528):电影、电视剧并重的国有文化 传媒公司 行业研究*传媒:12 月建议关注真成长和教育板块 公司研究*光环新网(300383):公司股价持续下跌点评 中小板指数走势图 财富证券研究发展中心 皮辉娟 0731-84403417 pihj@cfzq.com S0530511030001 许亮 0731-88954724 xuliang@cfzq.com 研究助理 [Table_Economic] 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 财经要闻  国企改革催化铁路机场可重点关注 上周,铁路运输、餐饮、大卖场与超市、综合电信运营商、石油与天然气的炼制和营销、建筑原 材料、家庭日用品、煤炭与消费用燃料、钢铁、百货居强势行业排行榜前十。其中,综合电信运营商、 钢铁、百货排名分别为第 4、第 9、第 10,是跻身前十名的新晋者。 铁路运输行业上周跻身榜首。2016 年 12 月 14 日至 16 日在北京举行的中央经济工作会议提出要 在铁路、民航等多个领域的国企改革迈出实质性进展。预计铁路客运票价以及机场收费标准调整进度 将加快,相关领域的混合所有制改革等措施将提速。民生证券表示,上周航空和铁路股均大涨。航空 业由于混改具体落地方案尚未确定,步骤和效果难以评估,对于相关题材建议谨慎参与。而铁路客运 以及机场收费标准提价确定性强,预计今年上半年政策落地,对相关上市公司业绩提升明显,弹性大, 可考虑积极配置。建议重点关注:深圳机场、广深铁路、大秦铁路。《上海证券报》 马林(S0530515050001)  2017 中国经济十大预测:GDP 增长 6.5%左右 M2 增长 12% 2017 年预计我国经济(GDP)增长 6.5%左右;规模以上工业增加值增长 5.9%;固定资产投资增长 8.5%;社会消费品零售总额增长 10%;出口增长-3%;居民消费者价格指数(CPI)增长 2.0%;广义货 币供应量(M2)增长 12.0%;财政收入增长 3.0%;城镇新增就业人数 1300 万人;区域经济整体增幅将 略有回落。 《上海证券报》 马林(S0530515050001)  季晓南:2017 年国企改革要有实质性突破 国有重点大型企业监事会主席季晓南日前在接受中国证券报记者专访时表示,国企改革顶层设计 基本完成,当前及今后一个时期,国企改革重点应是抓紧文件落实,加快推进重点领域改革。2017 年 国企重要领域实质性改革步伐将会大于 2016 年,混合所有制改革、混改企业员工持股、国有资本投 资运营公司组建等应加速推进,重组合并应加大力度,市场化选聘经理人应积极探索,为资本市场注 入新的活力和动力。同时,要围绕提质增效深化国企供给侧结构性改革,释放国企改革红利,用好结 构调整红利,大力促进中央企业利润明显回升,为资本市场发展提供更多支撑。《中国证券报》 马林(S0530515050001) [Table_TacReview] 市场策略  A 股策略:静待风险释放,关注经济新旧力量的边际变化 A 股继续调整创业板跌幅收窄,美元指数渐弱黄金趋稳。上周(12.26?12.30)国内主要市场指数 小幅震荡,创业板跌幅收窄。上证综指跌 0.21%,中小板指跌 0.39% ,创业板指跌 0.13%。其他主 要指数中,香港恒生指数涨 1.97%,美国股市道指跌 0.86%,纳斯达克指数跌 1.46%,同时现货黄金 跌 0.02%,美元指数跌 0.59%。 此报告仅供内部客户参考 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 境内个人购汇监管趋严,但汇市调整的长期内在逻辑难改。新年伊始,居民 2017 年 5 万美元购 汇额度开启,但个人购汇流程更加复杂、购汇用途监管渐严。个人换汇必须填写《个人购汇申请书》 , 文中详细列明了购汇的具体用途、预计用汇时间,并指明个人购汇不得用于境外买房、证券投资等尚 未开放资本项目,违者面临列入“关注名单”以及当年及之后两年禁止购汇等严厉惩罚。我们认为汇 市监管趋严将成为常态,人民币汇率或得喘息但汇市调整的内在逻辑难改,人民币贬值风险仍在。一 方面,个人购汇监管趋严有利于稳定大家对于 1 月资金大幅外流的预期,人民币恐慌性贬值受制监管 趋严,同时近两个月美元指数涨幅逼近 5%已透支美联储加息及特朗普宽财政预期,美元指数进入调整 期;另一方面,货币购买力平价决定了当前人民币标价的资产价格是过高的,稳字当头主基调下资产 泡沫刺破的可能性不大,人民币内在贬值基础仍在。 12 月 PMI 指数小幅回落,经济新旧力量转换带来股市结构性机会。2016 年 12 月中国制造业 PMI 指数为 51.4%,较上月回落 0.3 个百分点,其中新订单分项指数与上月持平、生产分项指数回落 0.6 个百分点、主要原材料购进价格分项指数较上月继续增加 1.3 个百分点。当前大家对于 2017 年经济走 势的判断不甚明晰,存在一定的分歧,但不可否认的是中国经济结构确实在不断优化。一方面,华为、 腾讯等一系列新兴经济力量正不断崛起,改变着我们原本的生活方式,并创造着新的消费需求,是助 力经济增长的长期逻辑;另一方面,16 年以来大宗价格持续上涨表明供给端产能恢复远低于预期,一 大批企业或没能熬过前几年的困难时期,这或为存活下来的优质行业霸主创造了增长机会。未来在资 金追求低风险资产偏好下,真成长的新力量与旧霸主或为股市带来结构性机会。 静待风险释放,市场核心驱动力在经济新旧力量边际变化。跨越新的一年,大家关注的核心莫过 于汇市的变化及流动性演变趋势。一方面,元旦过后企业、银行资金回流压力减小,市场流动性紧张 的局面或得到缓解,防风险的同时亦要保证市场正常运转,单边持续性下跌行情并不会长期存在;另 一方面,汇市调控趋严有利于稳定人民币大幅贬值预期,且 12 月人民币贬值风险亦已得到一定释放, 恐慌性资金外流或并不会发生,但人民币资产被高估,汇率波动风险并未就此消散。因此,我们建议 投资者静待风险释放,腾挪空间,关注经济新旧力量的边际变化,寻求更确定的机会。 李孔逸(S1450511020034) ${行业与公司信息表格} ERROR[Table_IndReview] [Table_LastReport] 近期研究报告精粹  《公司研究*美利云(000815):收到财政奖励资金点评》 公司公告:因公司在中卫市开展云计算业务,实现了由传统产业向新兴产业转变,促进了中卫市 经济发展,带动了就业,中卫市工业和信息化局决定给予公司一次性奖励资金 7800 万元。该笔奖励 资金已于 2016 年 12 月 29 日划入公司账户。 有利于公司 2016 年业绩扭亏为盈:根据《企业会计准则》的相关规定,该奖励资金将作为营业 外收入计入公司 2016 年度损益。而公司三季度财报显示,前三季度亏损 6675 万。我们认为,本次 7800 万的一次性补贴,有望使得公司全年业绩扭亏为盈。我们维持公司 2016~18 年净利润预测为 400 万、8000 万和 3.2 亿不变。 投资建议:我们维持对公司的推荐评级。维持对公司的 2018 年合理股价范围为 25.32~27.63 元 此报告仅供内部客户参考 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 不变。 杜杨(S0530514070001)  《公司研究*幸福蓝海(300528) :电影、电视剧并重的国有文化传媒公司》 幸福蓝海是国有控股的影视文化上市公司,于 2016 年 8 月 8 日在深交所创业板正式上市,公司 大股东为江苏广电,持有公司 47.28%的股份。公司两块主要业务是电影和电视剧。我们预计中国票房 市场在未来还有 70%到 140%的成长空间,达到 700 亿~1000 亿,公司电影业务的发展空间巨大;而 公司的电视剧业务预计发展平稳。 预计 2016~17 年营收分别为 17.38 亿和 22.71 亿,分别同比增长 20.92%和 30.64%,净利润为 1.44 亿和 1.93 亿,分别同比增长 34.84%和 33.82%。EPS 为 0.46 元和 0.62 元,当前股价 32.42 元 对应 16 年、17 年 eps 为 70.47 倍和 52.29 倍。 近期公司股价持续下跌,主要是市场因素以及 16 年全国票房不及预期的影响,不改行业的中长期 基本面,且公司区位优势明显,股权集中,内生、外延拓展空间较大。考虑到目前公司估值较高,暂 不给与评级,建议投资者积极关注。 杜杨(S0530514070001)  《行业研究*传媒:12 月建议关注真成长和教育板块》 2016 年 12 月,传媒板块累计跌幅为 10.13%,在所有板块中排名倒数第 2 名,跑输上证指数 5.39pct。 估值:从 ttm 历史估值的角度来看,目前传媒板块 ttm 估值,中位数为 56.99 倍,均值为 42.34 倍,两种估值方法得到的数值都处于 14 年牛市启动以来的底部位置,较上月月底,中位数从 60.75 下 降到了 56.99 倍,均值从 46.05 倍下降到了 42.34 倍。 月度策略:本月,传媒板块累计跌幅为 10.13%,在所有板块中排名倒数第 2 名。而今年以来,传 媒板块是申万行业所有一级板块中表现最差的。传媒板块目前估值处于板块历史上的合理水平,但各 个子行业整体缺乏重大催化剂;我们认为可能缺乏板块行情,建议关注个股逻辑。包括美利云,光环 新网和开元仪器。 杜杨(S0530514070001)  《公司研究*光环新网(300383):公司股价持续下跌点评》 公司近期股价的下跌除了系统性风险,还跟红杉资本的减持相关。近期红杉资本公告的减持计划 已经减持完毕,但经过本轮减持,红杉已经不是持有公司超过 5%股份的股东,它还有减持的可能性, 这对公司的股价造成较大的压力。 但是,因为公司所处 IDC 行业特性,以及公司 IDC 机柜所处的区位优势,再加上与 AWS 的合作, 公司未来多年的业绩可见性较高,我们预计,公司 2016~2017 年实现 3.29 亿和 5.26 亿净利润,同比 增长 189.59%和 59.98%,eps 为 0.45 元和 0.73 元,对应当前股价为 55.78 倍和 34.38 倍。 我们依然看好公司股价未来的表现,我们给予公司 2017 年的合理股价为 29.2 元~32.85 元,对应 此报告仅供内部客户参考 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 2017 年 40~45 倍市盈率。给予公司“谨慎推荐”评级,建议投资者积极关注。 杜杨(S0530514070001) 此报告仅供内部客户参考 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 投资评级系统说明 以报告发布日后的 6-12 个月内,所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 投资评级 推荐 谨慎推荐 评级说明 股票价格超越大盘 10%以上 股票价格超越大盘幅度为 5%-10% 中性 股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5% 回避 股票价格相对大盘下跌 5%以上; 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格,作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的 专业胜任能力。 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客 户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发送,概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料,本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无 更新义务,若报告中所含信息发生变化,本公司可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应 的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。任何情况下,本报告中的信息或所 表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一 定获利,不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此作出 的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自 己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人(包括本公司客户及员工)不得以任何形式复制、 发表、引用或传播。 本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送,任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发 布。任何机构和个人(包括本公司内部客户及员工)对外散发本报告的,则该机构和个人独自为此发送行为负 责,本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财富证券研究发展中心 网址:www.cfzq.com 地址:湖南省长沙市芙蓉中路二段 80 号顺天国际财富中心 28 层 邮编:410005 电话:0731-84403360 传真:0731-84403438 此报告仅供内部客户参考 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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