财富证券-晨会报告_170106

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发布机构: 财富证券
发布日期: 2017-01-06
证券研究报告 会议纪要 晨会报告 2017-01-06 [Table_Main] 上证指数走势图 [Table_Morning] 晨会主题 【财经要闻】    去年贸易摩擦创纪录新高 今年形势依然严峻 财政部:研究新减税降费措施为企业减负 刘士余:严打证券期货违法犯罪活动 严惩挑战法律底线的资本 大鳄 【市场策略】  A 股策略;市场窄幅震荡 【近期研究报告精粹】  深证成指走势图  公司研究*隆平高科(000998)深度报告:水稻新品爆发促内生 增长,积极外延拓展 宏观及策略研究*财富投资者行为大数据调查第二十一期:投资 者对市场判断趋乐观,但仓位回落腾挪空间有限 中小板指数走势图 财富证券研究发展中心 皮辉娟 0731-84403417 pihj@cfzq.com S0530511030001 胡文艳 huwy@cfzq.com 研究助理 [Table_Economic] 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 财经要闻  去年贸易摩擦创纪录新高 今年形势依然严峻 2016 年以来,我国贸易摩擦进入又一轮高发期。商务部发言人孙继文在 5 日的例行发布会上表示, 中国 2016 年面临的贸易摩擦创纪录新高,几乎有一半的针对中国贸易的争端涉及中国钢铁行业。 分析人士指出,世界经济下行压力之下,贸易保护主义仍在抬头,并且有继续加剧的趋势。钢铁 产能过剩是一个全球性问题,并不能只责怪中国。应对钢铁产能过剩,应该加强国际间的合作,而非 对抗性质的贸易摩擦。 商务部公布的数据显示,2016 年,我国共遭遇来自 27 个国家(地区)发起的 119 起贸易救济调查 案件,其中反倾销 91 起,反补贴 19 起,保障措施 9 起;涉案金额 143.4 亿美元,案件数量和涉案金 额同比分别上升 36.8%、76%。 对于贸易摩擦频繁的原因,白明称,这和目前全球经济周期性不景气关系密切。“2016 年,我国 出口总体是下降的,按理说摩擦应相应减少,但结果却是增多,所以更重要原因还是世界经济复苏缓 慢,国外贸易保护主义抬头。实际上在经济好的时候,这些所谓贸易摩擦可能就不是问题。”《证券时 报》 马林(S0530515050001)  财政部:研究新减税降费措施为企业减负 针对近段时间舆论热议的企业税费负担问题,财政部有关负责人 1 月 5 日表示,近十年来我国涉 及企业的所得税和增值税两大主要税种的税制改革,体现了普遍性减税和结构性减税相结合的政策导 向,有利于企业可持续发展。下一步,财政部在落实好现有的减税降费政策的同时,将着力完善税收 制度,研究新的减税降费措施,进一步减轻企业负担。 据悉,目前约占我国税收收入 60%的两个主要税种为企业所得税和增值税。《上海证券报》 马林(S0530515050001)  刘士余:严打证券期货违法犯罪活动 严惩挑战法律底线的资本大鳄 1 月 3 日,证监会党委书记、主席刘士余专程到证监会稽查局、稽查总队进行工作调研,看望慰 问奋战在证券期货稽查执法战线的广大稽查干部。在实地考察了稽查局案件线索分析处理中心、稽查 总队案件调查技术中心后,与稽查局、稽查总队正处以上干部进行了座谈交流,并就进一步做好 2017 年资本市场稽查执法工作发表了重要讲话。 刘士余强调,全体稽查干部必须牢固树立政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识,更加坚定 地维护以习近平同志为核心的党中央的权威,更加自觉地同以习近平同志为核心的党中央保持高度一 致,充分认识稽查执法的政治属性,牢记使命,不忘初心,勇立潮头,切实肩负起法律赋予的神圣职 责,严厉打击证券期货违法犯罪活动,严惩挑战法律底线的资本大鳄,逮鼠打狼,敢于亮剑,依法维 护资本市场运行秩序,切实防范资本市场风险,有效促进资本市场规范发展。 刘士余要求,打铁还须自身硬。要抓好班子,带好队伍,全面落实全面从严治党要求,扎实推进 党风廉政建设,有效规范执法权力运行,树立严格、规范、文明的工作作风。稽查执法对抗性强,涉 此报告仅供内部客户参考 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 及面广,专业要求高,要进一步加强执法能力建设,全面提升执法规范化水平,更加注重用先进技术 手段支撑调查取证,着力提升系统内部协同作战能力,全面优化外部合作机制,有效促进稽查执法与 制度建设的良性互动。真正把稽查队伍打造成为一支立场坚定、能征善战、纪律严明的铁军,成为中 国资本市场的“守护神” ,成为保护投资者合法权益的“神盾”。 《中国证券报》 马林(S0530515050001) [Table_TacReview] 市场策略  A 股策略;市场窄幅震荡 股指低开,收盘沪指涨 0.21%,中小板指数涨跌 0.20%,创业板指数跌 0.38%,板块方面,国防军 工、交通运输涨幅居前;主题概念方面,油气改革、生物识别涨幅居前。沪市上涨家数 535 家,下跌 559 家;深市上涨家数 651 家,下跌 1073 家。消息面,李克强回应企业税负过高:主要是非税负担 过重;发改委出台省级输配电价定价办法,电力体制改革步伐提速;铁路混改开启资产证券化时代, 盈利铁路段线或成混改排头兵;能源发展十三五规划,能源消费控至 50 亿吨标准煤内;农机“十三五” 规划印发:农作物生产全程机械化,相关行业迎来利好;猪价继续反弹,养殖业延续高景气度;市场 预计 2017 年新能源汽车产销增长 40%;煤价涨致煤企大面积盈利,近 7 成上市煤企业绩预喜。股指 早盘低开,全天窄幅震荡上行。盘面看,保险、军工、土地流转等主题板块表现强势,券商板块相对 弱势;国企混合制改革主题成为市场最活跃的热点,尤其是在午后,前期活跃龙头强势回归,带动国 企混合制主题板块个股集体上扬。新年前几个交易日股指连续走高,大大激活了市场人气。资金面上, 央行开始暂停 14 天逆回购操作;与此同时,人民币汇率飙升。我们判断短期内市场仍然偏暖,建议投 资者积极关注国企混合制改革主题板块个股。 李孔逸(S1450511020034) [Table_IndReview] [Table_LastReport] 近期研究报告精粹  《公司研究*隆平高科(000998)深度报告:水稻新品爆发促内生增长,积极外延拓展》 水稻种子业绩增长将主要靠新品系隆两优和晶两优放量。近年来公司水稻种子业务的两大品种为 Y 两优 1 号和深两优 5814,两大品种目前基本进入了种子生命周期中的成熟期,未来推广面积将稳定。 新品种隆两优华占和晶两优华占因米质优、抗性好而销售火爆,在 15/16 年首个销售季的销量分别约 200 万公斤/150 万公斤,毛利率可以达到 60%。预计 16/17 年销售季两大品种的市场需求将持续上升、 两个品种销量都将超过 300 万公斤,17/18 年两个品种都可能成为 400-500 万公斤级别的大品种,最 终有望成为销量超过 1000 万公斤的大品系。凭借优秀的研发能力和丰富的产品储备,公司的杂交水 稻种子业务将迎来高速增长。 玉米种子销售区域未来将逐渐从黄淮海区域拓展至东北。公司现已战略性切入了东北玉米种业市 场,隆平 702 已在东北区域成功推广;公司自主研发的隆平 943、隆平 711、隆平 701 等均已进入区 试,且增产等表现较为突出。 布局蔬菜、黄瓜、粳稻等种子业务,补齐短板。2015 年公司收购天津德瑞特加强蔬菜种子实力; 此报告仅供内部客户参考 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 2016 年收购江淮园艺、广西恒茂,且合资设立粳稻公司,增强相关领域的研发实力和渠道建设。 中信入主,积极外延拓展。2016 年初中信入主的定增项目完成,公司升级国家队,进入新的发展 阶段。中信集团提供给公司的主要是资源和战略布局,国际化战略有望加快。考虑到业绩承诺,预计 近 2-3 年,国内外并购项目都会逐步落地。 盈利预测:预计公司 2016-2017 年 EPS 为 0.48 元和 0.62 元,对应目前股价 PE 为 44.6 倍和 34.5 倍。参考行业平均估值且看好公司内生稳健增长、新品推广迅速和国际国内外延并购预期,给予公司 2017 年 38-40 倍 PE,合理区间为 23.6-24.8 元,维持“推荐”评级。 刘雪晴(S0530210080001),白玉涵(研究助理)  《宏观及策略研究*财富投资者行为大数据调查第二十一期:投资者对市场判断趋乐观,但仓位回落腾挪 空间有限》 报告导读:我们通过线上的方式向投资者发放问卷调查,目的是为了把握市场情绪和行为。本次 调查共回收有效问卷 96 份。调查统计结果及分析请参见正文。 综合仓位小幅回落腾挪空间有限,但投资者加仓意愿在增强。本期综合仓位减少 3.9 个百分点至 55.6%,仓位回落腾挪空间有限,但投资者对市场的反弹期待仍在;相较上期主要是因为本期选择 5-8 成的投资者占比减少近 11 个百分点。仓位变化上 51.0%的投资者选择维持仓位不变,该比例较上期减 少 7 个百分点,投资者对现有仓位进行调整的意愿依然不强,但新的变化是选择择机加仓的投资者增 加近 11 个百分点至 31.3%。综合来看,本期综合仓位小幅回落符合上期高仓位继续上行多方承压的判 断,当前投资者情绪尚可,但上升的空间亦或有限。越过年关,汇市调控趋严、美元调整给人民币贬 值以喘息机会,但人民币汇率风险仍未消除 ,市场流动性难言宽松,静待风险释放,稳健为上性价比 或更高。 投资者对市场判断偏乐观,核心指数波动区间渐收窄。57.3%的投资者预期未来一个月上证综指将 维持区间震荡行情,该比例较上期减少 7.5 个百分点;而选择趋势向上的投资者占比较上期提升 6.6 百分点至 27.1%。52.1%的投资者认为未来一个月上证综指向上突破的阻力位为 3200 点,该比例较上 期增加约 16 个百分点,市场核心向上高点由 3300 点下移至 3200 点;对于向下核心低点选择 2800-3000、3000-3200 区间的投资者占比分别为 51.0%、41.7%,较上期变化不大;综合来看,投 资者预期的核心指数波动区间下移 100 点,现大致处于【2800-3200】区间。84.4%的投资者预期当 前至下一季度持有的投资组合将获得正收益,该比例较上期增加 8.5 个百分点,投资者一改前期阴霾, 对收益的期待渐增。 市场风格偏向大盘蓝筹,国企改革行情期待不减。46.9%的投资者认为市场将趋于走势均衡,该 比例基本与上期持平;35.4%的投资者认为市场风格切换至大盘蓝筹,该比例较上期增加约 13 个百分 点,大家逐渐更加看好大盘蓝筹而减少了对小盘股的关注。主题板块方面,国企改革依然获得投资者 的热切关注,59.4%的投资者期待国企改革带来的机会,同时约四成的投资者亦看好环保等 PPP 领域、 医药及医疗服务板块的投资机会。 其他热点问题。对于当前阶段最担忧的风险因素, 逾五成的投资者最担忧人民币贬值预期升温汇 市动荡引发市场危机和债市恐慌性下跌持续违约风险蔓延冲击市场稳定。而对于近期大宗商品持续回 此报告仅供内部客户参考 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 调,57.3%的投资者认为此轮反弹已临近结束,但其中 36.5%的人认为对 A 股的影响不大,另外 20.8% 的人则认为或将引起 A 股估值下降。 李孔逸(S1450511020034),胡文艳(研究助理) 此报告仅供内部客户参考 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 投资评级系统说明 以报告发布日后的 6-12 个月内,所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 投资评级 推荐 谨慎推荐 评级说明 股票价格超越大盘 10%以上 股票价格超越大盘幅度为 5%-10% 中性 股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5% 回避 股票价格相对大盘下跌 5%以上; 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格,作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的 专业胜任能力。 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客 户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发送,概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料,本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无 更新义务,若报告中所含信息发生变化,本公司可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应 的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。任何情况下,本报告中的信息或所 表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一 定获利,不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此作出 的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自 己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人(包括本公司客户及员工)不得以任何形式复制、 发表、引用或传播。 本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送,任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发 布。任何机构和个人(包括本公司内部客户及员工)对外散发本报告的,则该机构和个人独自为此发送行为负 责,本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财富证券研究发展中心 网址:www.cfzq.com 地址:湖南省长沙市芙蓉中路二段 80 号顺天国际财富中心 28 层 邮编:410005 电话:0731-84403360 传真:0731-84403438 此报告仅供内部客户参考 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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