财富证券-晨会报告_170110

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发布机构: 财富证券
发布日期: 2017-01-10
证券研究报告 会议纪要 晨会报告 2017-01-10 [Table_Main] 上证指数走势图 [Table_Morning] 晨会主题 【财经要闻】    2017 年国企改革展望:管资本深混改快重组 国务院提出节能减排“组合拳” 多元化融资方式落地在即 公开市场操作重现净投放 MLF 有望续做 【市场策略】  A 股策略:市场缩量上涨 【近期研究报告精粹】  深证成指走势图  策略(01.09-01.13)展望:维持震荡,警惕外部冲击对市场的 影响 公司研究*中天城投点评报告:金融布局渐入佳境,静待收获期 中小板指数走势图 财富证券研究发展中心 皮辉娟 0731-84403417 pihj@cfzq.com S0530511030001 胡文艳 huwy@cfzq.com 研究助理 [Table_Economic] 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 财经要闻  2017 年国企改革展望:管资本深混改快重组 2016 年国企改革明显提速。无论是政策的发布频率,还是高层的表态,都预示着 2017 年国企改 革将会全面深入推进。特别是元旦刚过,国企改革领域出现标志性事件,中国铁路总公司、云南白药、 中国兵器集团接连发出混合所有制改革的声音。混改方面的实质性进展修复了市场前期对国改进度的 一致悲观预期,对于 2017 年,国企改革同样被寄予更多的厚望。 那么,2017 年国企改革全面深入推进的落脚点在哪儿?接受证券时报记者采访的专家表示,展望 2017 年的国企改革,落脚点有可能侧重在围绕构建国资运营平台的改革将会提速、以部分重要领域混 合所有制为突破口,在国企公司治理和市场化的经营机制上见成效。进一步完善国资布局,加快央企 兼并重组步伐。 《证券时报》 马林(S0530515050001)  国务院提出节能减排“组合拳” 多元化融资方式落地在即 近日,国务院印发《 “十三五”节能减排综合工作方案》(以下简称《方案》),提出了完善节能减 排支持政策的具体要求,其中要求推进绿色金融业务创新,鼓励银行业金融机构对节能减排重点工程 给予多元化融资支持,推进绿色债券市场发展,积极推动金融机构发行绿色金融债券,鼓励企业发行 绿色债券等等。 碳银创始人俞兆洪对《证券日报》记者表示, 《方案》的发布表明,未来 5 年至 10 年,我国将迎 来一个多元化、覆盖面广、快速增长的环保金融新时代,2017 年或成为绿色金融元年。 《证券日报》 马林(S0530515050001)  公开市场操作重现净投放 MLF 有望续做 1 月 9 日,中国人民银行开展 1100 亿元逆回购操作。其中,7 天期 100 亿元,28 天期 1000 亿元。 央行公开市场操作(OMO)单日净投放 700 亿元,为 2017 年以来首次净投放。近段时间,资金利率呈 现短降长升的两极分化走势,市场流动性预期偏谨慎。此次央行公开市场操作终结连续净回笼,跨节 流动性投放逐渐增加。 市场人士指出,春节取现高峰将至,叠加季度初企业缴税、央行外汇市场操作的影响,流动性压 力可能重新加大,但考虑到财政存款集中释放、央行流动性支持跟进的因素,加上市场预期充分,机 构提前应对,预计流动性异常紧张局面不会再现,并且存在实际情况好于预期的可能性。春节后,流 动性季节性改善具有更大确定性。当然,政策边际收紧,市场利率底部抬升,难以期望流动性返回先 前常态化宽松的状态。 《中国证券报》 马林(S0530515050001) [Table_TacReview] 市场策略  A 股策略:市场缩量上涨 股指低开,收盘沪市涨 0.54%,中小板指数涨 0.41%,创业板指数跌 0.17%,板块方面,国防军工、 此报告仅供内部客户参考 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 机械设备涨幅居前;主题概念方面,航母、国企混改涨幅居前,沪市上涨家数 795 家,下跌 321 家; 深市上涨家数 1093 家,下跌 645 家。 消息面,国有银行债转股项目密集落地,超千亿银行资管子公司待审批成立;中国兵器装备集团 制订了军工企业混改试点初步方案,确定了 4 家试点单位;地方抛出重点领域改革任务,国企改革或 成重点;各省市部署创新驱动发展战略,2017 年谋求加快新旧动能转换;债市震荡运作压力加大,委 外提高权益投资比重;挖掘机销量大增工程机械景气度提升,相关公司受益;可再生能源取暖优势凸 显,地热能有望迎大发展;股指期货松绑迎来倒计时,相关公司望受益。 股指早盘低开,受相关消息影响,中国兵装、中国兵器军工集团下属上市公司股票整体上扬,带 动军工板块股票走强,股指震荡上行,盘面看, “石化双雄”等央企混合制主题股票表现活跃,地方国 企改革主题股票也是资金追逐热点,电力、保险,汽车等均有不俗表现,市场活跃度继续提升,但市场 热点进一步扩大有待量能的跟上。我们认为市场短期仍将维持震荡走势,建议投资者关注军工、农业 供给侧改革等相关主题板块股票。 李孔逸(S1450511020034) [Table_LastReport] 近期研究报告精粹  《策略(01.09-01.13)展望:维持震荡,警惕外部冲击对市场的影响》 全球主要股市迎来新年开门红。上周(01.03?01.06)国内主要市场指数全线上涨,创业板止跌微 涨上证综指涨 1.63%,中小板指涨 0.74% ,创业板指涨 0.15%。其他主要指数中,香港恒生指数涨 2.28%,美国股市道指涨 1.02%,纳斯达克指数涨 2.56%,同时现货黄金涨 1.88%,美元指数跌 0.19%。 汇市反弹形成市场预期差,但应警惕外部冲击对此的损害。上周市场最关注的汇市表现远超预期, 离岸人民币兑美元汇率大幅反弹约 1.7%;个人新的 5 万美元换汇额度放出后,汇率监管趋严,人民币 并未出现恐慌性贬值,离岸人民币兑美元汇率反而一度升至 6.78。同时,2016 年 12 月外汇储备数据 显示,当月外汇储备减少 411 亿美元,其中估值效应和央行在外汇市场的干预是影响的主因,外储连 续 6 个月下降,人民币贬值压力仍然不可小觑。从汇市表现及政策的变化,一方面,我们可以看到国 家维稳汇率的意图坚定,汇率短期走稳成大概率事件,投资者年前年后对汇率产生的预期差亦有效提 升了市场情绪。另一方面,整体来看人民币汇率和资产间的严重背离决定了人民币仍有一定贬值空间, 人民币预期改善的强度与时间有限,当前仍极易受到其他外部因素的冲击。 特朗普强权政治下,贸易保护主义政策影响不应被低估。近期随着特朗普正式上任的时间窗口临 近,其在对外贸易方面的强硬态度渐引起市场热切关注。据 CNBC 报道,特朗普在上周正式任命 Robert Lighthizer 为美国贸易代表,其曾在里根时代具有反倾销“老兵”之称、曾指责过中国有不公平贸易行 为、曾提出过一系列抵制中国贸易举措。同时,近期特朗普亦单挑了福特、丰田等汽车制造商,用征 收高额边境税向其施压,让它们将厂房留在美国以创造更多的就业岗位。我们认为特朗普近期举措表 明其在对外贸易上的强硬立场,未来贸易保护主义政策或将在全球范围内蔓延。中国作为全球第二大 经济体、美国最大货物贸易逆差国,在其中所受到的影响将超乎我们的想象,若中国逼不得已施以强 硬手段以牙还牙,中美贸易战升级对全球经济将造成巨大损伤。 维持震荡,市场迎来结构调整良机。上周在人民币汇率预期改善的推动下,投资者情绪得到有效 此报告仅供内部客户参考 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 提振,2017 年全球主要市场均迎来了开门红。我们认为,一方面国家维稳汇市的坚定意图下,短期资 金大幅外流担忧渐消,同时叠加债市、楼市投资者情绪仍低落,大家对于股市春季行情的期待在加强, 但从上期情绪调查的仓位结果来看市场上行的空间有限。另一方面,市场预期的改善仅因前期部分风 险因素暂稳,这种变化的稳定性较差极易受到外部冲击的影响,当前中美贸易战升级的担忧加剧,市 场波动或将加大。在此背景下,我们认为谨慎一点为好,在市场情绪尚可阶段灵活调整仓位结构, 坚 定价值投资减少市场冲击成本。 李孔逸(S1450511020034)  《公司研究*中天城投点评报告:金融布局渐入佳境,静待收获期》 公司于 2016 年 12 月 1 日披露了《中天城投集团股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》,7 日后收到深交所《关于对中天城投集团股份有限公司的重组问询函》。公司根据问询函回复内容对重组 报告书及其摘要进行了相应的修订、补充和完善,于 2017 年第一个工作日发布重大资产购买报告书 的修订稿。 公司此次重大资产购买计划是全资子公司贵阳金控通过北京产权交易所竞拍获得清华控股持有的 中融人寿 1 亿股及清华控股对中融人寿的新增股份认购权,交易总金额为 20 亿元。这是贵阳金控第 3 次增持中融人寿股份。 2015 年,贵阳金控通过收购联合铜箔 100%股权间接持有中融人寿 1 亿股,耗资 2 亿元;2016 年 9 月,贵阳金控与联合铜箔参与中融人寿增资事宜,分别增持 2.47 亿股和 1.2566 亿股,共计花费 18.633 亿元,增资事项报保监会批准通过后,贵阳金控及联合铜箔合计持有中融人寿的股权比例为 36.36%。 如果此次重大资产购买成功并实施从清华控股承接的对中融人寿的 2 亿股增资权,那么贵阳金控 及联合铜箔合计持有中融人寿的股权比例将达到 51.51%。因此,贵阳金控至多认购中融人寿新增股份 数为 1.9234 亿股,以确保不违背保监发【2013】29 号)中单个股东(包括关联方)的持股比例不得 超过 51%的相关规定。上述实施完毕后,中天城投为获得中融人寿 51%的股权将共计耗资 50.25 亿元。 2016 年,公司全力加速推进“金融全牌照”战略目标。目前金融业 7 大牌照中,公司已经取得银 行、 (再)保险、证券、基金等 4 类业态牌照。虽然子公司于 2016 年 10 月参与四川信托 30.2534%的 股权竞拍未获得成功,但公司布局大金融的脚步却未减速。 公司于 2016 年 1 月增发 3.04 亿股,定增价经 2015 年度分红调整为 9.66 元,目前公司股价折价 28%。 目前公司收入绝大多数来自房地产,金融业务还处在布局阶段。公司房地产业务逐渐跳出贵阳地 区,在长三角、珠三角、京津冀等城市启动开放性房地产业务,如暂不考虑保险业务收入贡献,预计 2016-2018 年每股收益为 0.77/0.98/1.18 元,考虑到房地产政策面受到压制,给予公司 8-9 倍 PE 估值, 合理区间为 7.8-8.8 元,维持推荐评级。 风险提示:房地产调控政策升级;中融人寿业务恢复不及预期。 龙靓(S0530516040001) 此报告仅供内部客户参考 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 投资评级系统说明 以报告发布日后的 6-12 个月内,所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 投资评级 推荐 谨慎推荐 评级说明 股票价格超越大盘 10%以上 股票价格超越大盘幅度为 5%-10% 中性 股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5% 回避 股票价格相对大盘下跌 5%以上; 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格,作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的 专业胜任能力。 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客 户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发送,概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料,本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无 更新义务,若报告中所含信息发生变化,本公司可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应 的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。任何情况下,本报告中的信息或所 表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一 定获利,不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此作出 的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自 己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人(包括本公司客户及员工)不得以任何形式复制、 发表、引用或传播。 本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送,任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发 布。任何机构和个人(包括本公司内部客户及员工)对外散发本报告的,则该机构和个人独自为此发送行为负 责,本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财富证券研究发展中心 网址:www.cfzq.com 地址:湖南省长沙市芙蓉中路二段 80 号顺天国际财富中心 28 层 邮编:410005 电话:0731-84403360 传真:0731-84403438 此报告仅供内部客户参考 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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