中金公司-晨会焦点_170301

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作者: 研究部
发布机构: 中金公司
发布日期: 2017-03-01
研究部 2017 年 3 月 1 日 晨会焦点 研究报告 行业研究 传媒:行业动态 进口片有望带动 1Q 票房数据超预期,好莱坞大片年可期 印培,SAC 执业证书编号 S0080514080001 孟玮,SAC 执业证书编号 S0080515080003,SFC CE Ref: BHP638 2017 年 2 月电影票房表现突出,环比增长 27.36%。我们预判 2017 年前 2 月票房总计约 108 亿,与去年票房基 本持平,超越市场此前的预期。展望全年,需求端和供给端的积极因素在持续累积,建议短期积极布局电影产业链投 资机会。 上市公司研究 中国交建(601800.SH):上调至 推荐 观点聚焦:新签订单超预期,收入预计持续提速,上调至推荐 孔令鑫,SAC 执业证书编号 S0080514080006,SFC CE Ref: BDA769 吴慧敏,SAC 执业证书编号 S0080511030004,SFC CE Ref: AUZ699 詹奥博,SAC 执业证书编号 S0080116080012 我们上调中国交建-A/H 评级至“推荐”,并将 A/H 股目标价分别上调 89%/34%至 21.7 元/12.1 港元(分别对应 18 倍/9 倍 2017 年 P/E),主要基于:1)4Q16 订单延续高增长;2)2017 年新签订单计划积极;3)收入利润逐 季提速。 香港交易所(00388.HK):维持 推荐 业绩回顾:2016 年业绩略低于预期,但乐观趋势不变 黄洁,SAC 执业证书编号 S0080516060005,SFC CE Ref: AZX967 曾梦雅,SAC 执业证书编号 S0080116090021,SFC CE Ref: BIL757 香港交易所净利润 58 亿港元,同比-27%,对应每股盈利 1.92 港元。公司股价对应 32x 2017e P/E。重申推荐评 级,预计内地资金成交量将推动香港市场日均成交额增长,从而推动公司估值重估。维持目标价 247 港元,对应 40x 17e P/E。 青岛海尔(600690.SH):维持 推荐 公司动态:与阿里合作经营智能电视 何伟,SAC 执业证书编号 S0080512010001,SFC CE Ref: BBH812 郭海燕,SAC 执业证书编号 S0080511080006,SFC CE Ref: AIQ935 看重智能电视未来发展,青岛海尔与阿里巴巴共同投资海尔集团旗下海尔彩电,投后估值 26 亿元。继续推荐,看点 在内销市场份额开始抢占外资品牌,海外 GE 业务 2017 年明显增厚公司业绩。预计 2016/17/18 年 EPS 0.80/1.02/1.12 元。 京东(JD.US):维持 推荐 业绩预览:预计 2016 年 4 季度业绩将表现靓丽 吴越,CFA,SAC 执业证书编号 S0080515100002,SFC CE Ref: BDI411 杨晓宇,SAC 执业证书编号 S0080116040045 3 月 2 日美国股市开始前,京东将公布 2016 年 4 季度业绩。我们预计 4 季度收入同比增长 41.6%至 773 亿元(指 引同比增长 37~42%),超出一致预期 1%。非通用准则运营利润将超出收支平衡点(1.13 亿元),一致预期运营 利润亏损,主要受到家电销售强劲的驱动(预计未来两个季度,加点销售将继续推动收入增长和利润);因此我们预 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中金公司研究部:2017 年 3 月 1 日 计 2017 年 1 季度指引强劲,可能达到 740 亿元(同比增长 37%),高于一致预期 2%。维持推荐和目标价 35 美 元。 易事特(300376.SZ):维持 中性 公司动态:业绩快报略超预期,关注业务转型进展 陈龙,SAC 执业证书编号 S0080515110001,SFC CE Ref: BGM032 徐佳文,SAC 执业证书编号 S0080116100023 李敏,SAC 执业证书编号 S0080114110026,SFC CE Ref: ASU506 易事特发布 2016 年度业绩快报,营业收入同比增长 42.4%至 52.45 亿元,归属母公司净利润同比增长 69.0%至 4.72 亿元,业绩增长略超预期。公司业绩高增长主要由于光伏系统集成产品的爆发增长和光伏电站的发电收入增量, 以及公司转让江南集成股权产生的投资收益。此外由于收入规模扩大,公司费用率相应有所下降。我们根据业绩快报 上调 2016/17 年 EPS 预测 15/5%至 0.82/0.94 元,并引入 2018 年预测值 1.12 元。公司股价在高送转催化大幅 上涨后,当前估值仍位于历史估值区间高位,我们维持目标价 44.50 元,对应 2017 年 47x P/E,维持“中性”评 级。 恩华药业(002262.SZ):维持 中性 业绩回顾:工商业平稳增长,右美托咪定有望加速增长 屠炜颖,SAC 执业证书编号 S0080516040001,SFC CE Ref: BHM709 邹朋,SAC 执业证书编号 S0080513090001,SFC CE Ref: BCC313 强静,CFA,SAC 执业证书编号 S0080512070005,SFC CE Ref: AWU229 恩华药业公布 2016 年业绩:营业收入 30.18 亿元,归母净利润 3.10 亿元,同比增长 19.9%.我们将 2017、2018 年每股盈利预测调整至 0.63 元/0.80 元(调整幅度分别为+3.9%/-15.2%)。维持中性评级和 25.2 元目标价。 科华恒盛(002335.SZ):维持 推荐 公司动态:业绩快报符合预期,关注重大资产重组方案进展 陈龙,SAC 执业证书编号 S0080515110001,SFC CE Ref: BGM032 徐佳文,SAC 执业证书编号 S0080116100023 李敏,SAC 执业证书编号 S0080114110026,SFC CE Ref: ASU506 科华恒盛发布 2016 年度业绩快报,营业收入同比增长 6.0%至 17.70 亿元,归属母公司净利润同比增长 16.0%至 1.69 亿元,业绩增长符合预期。公司业绩增速放缓主要缘于高端电源与光伏逆变器订单的交付滞后。我们根据业绩 快报小幅下调 2016/17/18 年 EPS 预测 1%/4%/3%至 0.63/1.05/1.41 元。根据分部估值法,我们维持目标价 51.50 元,对应 2017 年 49x P/E,维持“推荐”评级。 永达汽车(03669.HK):维持 推荐 公司动态:售后服务增长稳健,或成为强劲驱动力 奉玮,SAC 执业证书编号 S0080513110002,SFC CE Ref: BCK590 任丹霖,SAC 执业证书编号 S0080116060043 售后服务增长稳定,将为公司业绩带来强大的上升动力。宝马产品周期促进毛利率增长约 1 个百分点;老 5 系销售可 观。2014 和 2015 年新开门店将开始盈利;费用率将进入下行通道。考虑 2015 年和 2016 年新开或者新收购门店 数量较多,费用率增加,我们小幅下调 2016 年盈利预期 1.5%至 8.24 亿元,维持 2017 年和 2018 年预期不变。 维持推荐和目标价 11.2 港元,对应 15.8 倍的 2017 年市盈率。 好莱客(603898.SH):维持 确信买入 调研纪要:北京经销商调研:聚势发力,迈入加速超车期 樊俊豪,SAC 执业证书编号 S0080513080004,SFC CE Ref: BDO986 徐林锋,SAC 执业证书编号 S0080515040001 我们调研了好莱客北京经销商:北京区域持续高速成长,核心经营指标稳步向好;“深入原态、拓展全屋”战略的实 施,有望驱动北京区域 2017 年持续高速成长;经销商对新管理团队高度认可。重申确信买入,维持目标价 47 元, 对应 2018 年 29 倍 P/E。 当代明诚(600136.SH):维持 推荐 业绩回顾:业绩基本符合预期,大文化整合蓄势待发 印培,SAC 执业证书编号 S0080514080001 孟玮,SAC 执业证书编号 S0080515080003,SFC CE Ref: BHP638 当代明诚公布 2016 年业绩预计公司 2017-2018 年净利分别为 1.87 亿和 2.41 亿,同比分别增长 67.9%和 28.6%, 对应 2017 年市盈率为 44 倍。我们看好公司基于平台化、集团化和国际化的发展路径打造大文化整合平台,维持目 标价 18 元。 合康新能(300048.SZ):维持 推荐 公司动态:新能源车与环保板块助力业绩高增长 陈龙,SAC 执业证书编号 S0080515110001,SFC CE Ref: BGM032 徐佳文,SAC 执业证书编号 S0080116100023 李敏,SAC 执业证书编号 S0080114110026,SFC CE Ref: ASU506 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部:2017 年 3 月 1 日 合康新能发布 2016 年度业绩快报,营业收入同比增长 78.2%至 14.39 亿元,归属母公司净利润同比增长 237.7% 至 1.75 亿元,业绩增长基本符合预期。公司业绩高增长主要由于节能环保板块业绩超预期以及新能源汽车动力总成 及充电桩业务的高速增长,此外回售国电南自股权确认的投资收益也显著提高了业绩。我们根据业绩快报小幅下调 2016/17/18 年 EPS 预测 2/1/2%至 0.22/0.30/0.37 元。公司当前股价对应 2017 年 28x P/E,位于历史估值区 间底部,买入时点已到。我们维持推荐评级和 10.50 元的目标价,对应 2017 年 35x P/E,潜在涨幅 25.3%。 圣阳股份(002580.SZ):维持 推荐 业绩回顾:16 年业绩略低于预期,关注储能及锂电业务发展 季超,SAC 执业证书编号 S0080515030001,SFC CE Ref: BFA993 李敏,SAC 执业证书编号 S0080114110026,SFC CE Ref: ASU506 圣阳股份 2016 年司净利润增长 63.7%,略低于预期。下调 17 年盈利预测 9%,引入 2018 年盈利预测 8,397 万 元。维持推荐的评级和人民币 25.00 元的目标价。 诺亚财富管理(NOAH.US):维持 中性 业绩回顾:募集量增速回升; “4 号文”影响可控 唐博伦,SAC 执业证书编号 S0080116040027,SFC CE Ref: BGD485 黄洁,SAC 执业证书编号 S0080516060005,SFC CE Ref: AZX967 薛源,SAC 执业证书编号 S0080116100040 诺亚财富管理公布 2016 年业绩:净收入 25 亿人民币,同比增长 19%;非通用准则净利润 7.2 亿人民币,同比增 长 20%。 第四季度募集量增速回升。 限制私募投资房地产的政策对诺亚影响较小。 维持中性的评级和 30.00 美元的目标价。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 中金公司研究部 法律声明 一般声明 本报告由中国国际金融股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但中国国际金 融股份有限公司及其关联机构(以下统称“中金公司”)对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用,不构成所述证 券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当 对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,中金公司不向客户提供税务、会计或法律意见。我们建议所有投资者 均应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,中金公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与中金公司的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券市场价格产生短期影响的催化剂或 事件进行交易策略的讨论。这种短期影响可能与分析师已发布的关于相关证券的目标价预期方向相反,相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证 券的基本面评级。 中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交 易观点。中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意 见或建议不一致的投资决策。 除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指,投资决策是投资者自身基于对潜在投资 的机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融 香港证券有限公司的销售交易代表。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)有限公司 (“中金新加坡”) 于新加坡向符合新加坡《证券期货法》定义下的认可投资者及/或机构投资 者提供。提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之《财务顾问法》第 36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何 查询,在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出。 本报告由受金融服务监管局监管的中国国际金融(英国)有限公司(“中金英国” )于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合《2000 年金融服务和市场法 2005 年(金融推介)令》第 19(5)条、 38 条、 47 条以及 49 条规定的人士提供。本报告并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲经济区国家,本报告向被其本国 认定为专业投资者(或相当性质)的人士提供。 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下,中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响 本报告观点客观性的潜在利益冲突。 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访问 http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的相关个股报告。 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访 http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的关于该等公司的具体研究报告。 研究报告评级分布可从http://www.cicc.com.cn/CICC/chinese/operation/page4-4.htm 获悉。 个股评级标准: “确信买入” (Conviction BUY):分析员估测未来 6~12 个月,某个股的绝对收益在 30%以上;绝对收益在 20%以上的个股为“推荐” 、在-10%~20% 之间的为“中性”、在-10%以下的为“回避”;绝对收益在-20%以下“确信卖出”(Conviction SELL)。星号代表首次覆盖或者评级发生其它除上、下方向外的变 更(如*确信卖出 - 纳入确信卖出、*回避 - 移出确信卖出、*推荐 - 移出确信买入、*确信买入 - 纳入确信买入)。 行业评级标准:“超配”,估测未来 6~12 个月某行业会跑赢大盘 10%以上;“标配” ,估测未来 6~12 个月某行业表现与大盘的关系在-10%与 10%之间;“低配” , 估测未来 6~12 个月某行业会跑输大盘 10%以上。 本报告的版权仅为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 V160908 编辑:江薇、张莹 北京 上海 香港 中国国际金融股份有限公司 北京市建国门外大街 1 号 国贸写字楼 2 座 28 层 邮编:100004 电话:(86-10) 6505-1166 传真:(86-10) 6505-1156 中国国际金融股份有限公司上海分公司 上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号 汇亚大厦 32 层 邮编:200120 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 5888-8976 中国国际金融(香港)有限公司 香港中环港景街 1 号 国际金融中心第一期 29 楼 电话:(852) 2872-2000 传真:(852) 2872-2100 深圳 Singapore United Kingdom 中国国际金融股份有限公司深圳分公司 深圳市福田区深南大道 7088 号 招商银行大厦 25 楼 2503 室 邮编:518040 电话:(86-755) 8319-5000 传真:(86-755) 8319-9229 China International Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited China International Capital Corporation (UK) Limited Level 25, 125 Old Broad Street London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (44-20) 7367-5718 Fax: (44-20) 7367-5719 #39-04, 6 Battery Road Singapore 049909 Tel: (65) 6572-1999 Fax: (65) 6327-1278 北京建国门外大街证券营业部 北京科学院南路证券营业部 上海淮海中路证券营业部 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 1 层 邮编:100022 电话:(86-10) 8567-9238 传真:(86-10) 8567-9235 北京市海淀区科学院南路 2 号 融科资讯中心 A 座 6 层 邮编:100190 电话:(86-10) 8286-1086 传真:(86-10) 8286-1106 上海市淮海中路 398 号 邮编:200020 电话:(86-21) 6386-1195 传真:(86-21) 6386-1180 上海德丰路证券营业部 深圳福华一路证券营业部 杭州教工路证券营业部 上海市奉贤区德丰路 299 弄 1 号 A 座 11 楼 1105 室 邮编:201400 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 6887-5123 深圳市福田区福华一路 6 号 免税商务大厦裙楼 201 邮编:518048 电话:(86-755) 8832-2388 传真:(86-755) 8254-8243 杭州市教工路 18 号 世贸丽晶城欧美中心 1 层 邮编:310012 电话:(86-571) 8849-8000 传真:(86-571) 8735-7743 南京汉中路证券营业部 广州天河路证券营业部 成都滨江东路证券营业部 南京市鼓楼区汉中路 2 号 亚太商务楼 30 层 C 区 邮编:210005 电话:(86-25) 8316-8988 传真:(86-25) 8316-8397 广州市天河区天河路 208 号 粤海天河城大厦 40 层 邮编:510620 电话:(86-20) 8396-3968 传真:(86-20) 8516-8198 成都市锦江区滨江东路 9 号 香格里拉办公楼 1 层、16 层 邮编:610021 电话:(86-28) 8612-8188 传真:(86-28) 8444-7010 厦门莲岳路证券营业部 武汉中南路证券营业部 青岛香港中路证券营业部 厦门市思明区莲岳路 1 号 磐基中心商务楼 4 层 邮编:361012 电话:(86-592) 515-7000 传真:(86-592) 511-5527 武汉市武昌区中南路 99 号 保利广场写字楼 43 层 4301-B 邮编:430070 电话:(86-27) 8334-3099 传真:(86-27) 8359-0535 青岛市市南区香港中路 9 号 香格里拉写字楼中心 11 层 邮编:266071 电话:(86-532) 6670-6789 传真:(86-532) 6887-7018 重庆洪湖西路证券营业部 天津南京路证券营业部 大连港兴路证券营业部 重庆市北部新区洪湖西路 9 号 欧瑞蓝爵商务中心 10 层及欧瑞 蓝爵公馆 1 层 邮编:401120 电话:(86-23) 6307-7088 传真:(86-23) 6739-6636 天津市和平区南京路 219 号 天津环贸商务中心(天津中心)10 层 邮编:300051 电话:(86-22) 2317-6188 传真:(86-22) 2321-5079 大连市中山区港兴路 6 号 万达中心 16 层 邮编:116001 电话:(86-411) 8237-2388 传真:(86-411) 8814-2933 佛山季华五路证券营业部 云浮新兴东堤北路证券营业部 长沙车站北路证券营业部 佛山市禅城区季华五路 2 号 卓远商务大厦一座 12 层 邮编:528000 电话:(86-757) 8290-3588 传真:(86-757) 8303-6299 云浮市新兴县新城镇东堤北路温氏科技园服务 楼 C1 幢二楼 邮编:527499 电话:(86-766) 2985-088 传真:(86-766) 2985-018 长沙市芙蓉区车站北路 459 号 证券大厦附楼三楼 邮编:410001 电话:(86-731) 8878-7088 传真:(86-731) 8446-2455 宁波扬帆路证券营业部 福州五四路证券营业部 宁波市高新区扬帆路 999 弄 5 号 11 层 邮编:315103 电话:(86-0574) 8907-7288 传真:(86-0574) 8907-7328 福州市鼓楼区五四路 128-1 号恒力城办公楼 38 层 02-03 室 邮编:350001 电话:(86-591) 8625 3088 传真:(86-591) 8625 3050
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