天风证券-晨会集萃_170110

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发布机构: 天风证券
发布日期: 2017-01-10
证券研究报告 | 2017 年 01 月 09 日 晨会集萃 天风 1 月金股推荐 制作:产品中心 重点推荐 【汽车】近期三地路演的再思考:黑车白车,总有快车。自主崛起第三 波浪潮一定会带来乘用车领域未来三年最深刻的变化与最确定的结构性 收益。随自主车企份额不断提升,自主零部件厂商也将充分共振受益,不 断实现国产替代和高端产品研发量产的突破。在电动化浪潮中,双积分等 制度的确立将导致行业驱动力深层切换,更严格的准入和补贴政策利好龙 头商用车企。在智能网联化浪潮中,行业将逐步迎来国产订单。核心推荐: 福田汽车、拓普集团、精锻科技、广汇汽车。 【电新】测算方式暗藏玄机,磷酸铁锂峰回路转。1、拿到高档补贴是当 前电池厂的竞争重点:最高档补贴比最低档高出 50%(720 元/kWh)。2、 测算方式另有玄机:据电池行业专家表示,改用 A.1 来计算可以增加 5%-10%的能量密度。3、这是厂商博弈的结果。测算方式的变更相当于变 相增加了补贴,利好行业整体销量,短期受益的是磷酸铁锂企业,如国轩 高科、坚瑞消防等。相信政府会继续提高能量密度要求。看好三元电池产 业链的当升科技、澳洋顺昌、亿纬锂能等。 买方反馈 观点:当前公募、保险客户仓位中性,对于一月份的市场预期较为一致, 看弱反弹、震荡向上。市场前期调整了 10%,风险一定程度上得到释放, 目前看,短期内已经调整到位。短期看好周期品的反弹。一季度季节性原 因,加上企业低库存,叠加环保等因素,周期品仍将会有一波价格上涨驱 动的行情。沿着产品涨价链条去选择子行业,优选子行业中成本最低或者 业绩弹性最大的公司。未来 3 个月或更长的时间,认为也是谨慎偏乐观的 行情。养老金入市短期不太可能,中长期是利好。特朗普上台的政策具体 如何实施也有待观察。一季度由于惯性经济延续向好趋势,通胀温和上行, 是全年比较确定的可以做多的窗口期,越往后不确定性越大。 板块:当前客户关注的板块领域较为分散,关注化工、军工机械、云计算 与大数据、精准医疗、养老和医疗服务,以及新兴消费领域,主题看好混 改。 简称 组合权% 调入时间 白云山 7 20161230 骅威文化 7 20161230 京东方 A 7 20161130 拓普集团 7 20161230 花园生物 7 20161230 泰胜风能 7 20161230 歌力思 7 20161230 圆通速递 7 20161230 美的集团 7 20161230 山鹰纸业 7 20161130 荣盛石化 7 20161230 中国联通 7 20161230 上海银行 7 20161230 Mobileye 7 20161230 资料来源:天风证券研究所,最新调整日期为 2016.12.30 市场数据 指数名称 收盘 涨跌% 上证综指 3171.24 0.54 沪深 300 3363.9 0.48 中证 500 6415.42 0.69 中小盘指 4378.39 0.57 创业板指 1961.62 -0.17 国债指数 159.73 0.04 宏观数据(%) 分类 201610 201611 工业 6.1 6.2 出口 -7.3 0.1 进口 -1.4 6.7 贸易顺差(亿美元) 491 446 投资(累计) 8.3 8.3 零售 10.0 10.8 CPI 2.1 2.3 晨会焦点 PPI 1.2 3.3 新增贷款(万亿元) 0.65 0.79 【电子】安洁科技:拟收购威博加码金属结构件。大客户产品价格将在 17 年回升,单机价值量预计将翻倍。公司 2014 年通过收购新星控股新增 精密金属零件制造业务,此次 34 亿收购威博精密继续加码消费电子金属 精密结构件行业,预计将直接进入 OPPO、VIVO,金属结构件战略推进 速度超预期,同时公司在汽车领域多款产品已经进入国际大客户供应链体 系,单车价值有望突破 1000 元,储能等也将加速推进。以预案发行股本 及目前股价对应当前 188 亿市值,备考 17 年 8.3 亿利润,对应 22.6 倍 PE, 持续坚定推荐。 M2 11.6 11.4 BDI 963 961 资料来源:天风证券研究所 注:除贸易顺差、新增贷款、BDI 外,各指标均为同比; 除 BDI 为周度数据外,其余均为月度数据。 【电子】中航光电:董事长任职调整,党指挥枪。1、由于军队体制改革 导致今年订单延后,叠加三季度新能源车行业增长放缓,公司三季度报低 于预期。然而四季度军工订单集中释放,所以我们预计全年仍然有望达到 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 晨会纪要 30-35%的高增长。2、综合控制柜及一体化解决方案在我国新一代运输机、 直升机和商用大飞机上配套定型,高端装备方面在液冷源、核爆、高速背 板方面产品和产能均无短板,高附加值产品占比逐步提升将传导至估值提 升。3、新能源产品和客户双向延伸,产品线方面向充电桩、充电枪、控 制盒进行延伸;客户方面向国际一线车厂送样验证。4、各业务线持续发 展。富士达微波连接器成为华为的主力供应商,翔通光电齿科设备销售良 好,沈阳兴华盈利能力持续提升,中航精密高端消费潜力大,小尺寸高密 度高速电连接器完成华为中兴的认证,将逐步替代进口。通讯、轨交、工 业能源医疗、消费全面布局。 上一交易日行业表现 国防军工 交通运输 采掘 有色金属 通信 机械设备 【传媒】新文化调研纪要:投资 PDAL 深度绑定周星驰资源,大宇 IP 开 发持续推进,员工激励激发团队活力,维持坚定推荐。 【轻工】环保!严!严!严!利好造纸行业 此前市场担心北方供暖结束之后,小厂复产将再度对造纸行业的供求关系 构成一定压力,我们认为《控制污染物排放许可制实施方案》的下发,将 加快造纸行业落后产能出清的速度,对造纸产业的长期供求关系构成实质 性利好!龙头造纸企业将长期受益于中小企业因环保因素退出市场,获得 充足的成长空间。按各细分纸种的受益程度分,市场准入门槛最低的箱板 瓦楞纸居首,其次是双胶纸。继续重点推荐龙头品种,山鹰纸业(17 年 17 倍 PE) ,和太阳纸业(17 年 14 倍 PE) ,估值偏低,持续给予“买入” 评级。 【电新】亿纬锂能:深度绑定南京金龙,10 亿大单保障业绩无忧 深度合作南京金龙,10 亿大单保障 17 年业绩维持高增长。公司规模渠道 等优势明显,物流车电池龙头产能将加速释放。预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.59、1.12、1.50 元,当前股价对应 PE 分别为 50.58、26.58、 19.77 倍,维持“买入”评级,目标价 44.80 元。 【商社|专题】混改背景下的商旅板块投资机会 重点关注:①上海国企改革:百联集团(百联股份、上海物贸、第一医药)、 东浩兰生集团(兰生股份)、长江联合发展集团(长江投资)、老凤祥、上海 九百等;②浙江等地方国企改革:首推小商品城、物产中大、杭州解百、 中百集团、银座股份等;③高校科研院所改制:新南洋、紫学光大等;④ 旅游板块:中国国旅、云南旅游、首旅酒店、锦江股份。 【机械军工】兵工集团混改弯道超车,从业务拓扑看兵工混改机会 三大政策落地,兵工实现军工集团混改弯道超车。打开核心军品证券化, “无禁区”改革兑现。“大集团,小上市公司”证券化率巨大缺口推动改 革继续提速。军工资产证券化倾向各领域平台化运作,兵工混改思路猜想: 优先非核心业务与军民两用业务平台。建议关注:【长春一东】、 【北化股 份】、 【光电股份】、 【晋西车轴】、 【凌云股份】、 【北方导航】 【通信】CES 展 5G 芯片放光彩,事件驱动预判光纤光缆走势 光通信建议关注:光器件模块龙头光迅科技、光模块上游链 OSA 组件供 应商天孚通信、光纤光缆及海缆供应商武汉长飞、亨通光电和中天科技; IDC/云计算建议关注:估值逐步修复,基本面稳健业绩增速有保障的光环 新网;数据流量增长驱动 CDN 行业进一步向巨头整合,建议关注龙头企 业网宿科技、拥有专网运营(莹悦网络)及数据中心互联优势的高升控股; 国企改革及混改建议关注:混改核心标的中国联通。 化工 黑色金属 商业贸易 餐饮旅游 计算机 公用事业 建筑材料 汽车 沪深 300 农林牧渔 银行 轻工制造 -0.1 0.1 0.3 0.5 0.6 0.8 1.0 资料来源:贝格数据;天风证券研究所 股指期货 指数名称 收盘 涨跌% 沪深 300 3347.67 -0.60 IF1702 3313.80 -0.59 IF1706 3233.60 -0.71 IF1701 3336.40 -0.49 IF1703 3287.60 -0.63 资料来源:天风证券研究所 主要商品 涨跌% 期货 收盘价 1日 5日 本年 纽约期油 53.68 0.58 0.6 2 纽约期金 1172.9 -0.71 0.7 1 伦敦期锌 2625 0.27 -0.2 3 伦敦期铝 1718 0.91 1.8 2 伦敦期铜 5595 0.27 -0.7 2 玉米期货 346.9 0.00 0.0 小麦期货 423.75 -0.59 1.4 4 大豆期货 995.25 -1.70 -1.9 -0 天然橡胶 17380 -1.97 -3.5 -3 棉花期货 15015 -0.23 0.4 0 白糖期货 6970 -0.73 -1.3 -1 【电子】继续推荐蓝思科技 公司为玻璃盖板行业传统龙头,目前积极扩产精雕和后端设备应对大客户 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 晨会纪要 需求,今年上半年国产 3D 玻璃即可放量。因 3D 玻璃工艺难度将对 2D 大幅提升,预计龙头效应将更为突出,后发者难以短期超越。我们继续看 好,维持“买入”评级,重点推荐! 【商社】永辉超市(601933):继续增资永辉云创,助力孵化新业态 永辉超市目前已发展成为以现代物流为支撑,以现代农业和食品工业为两 翼,以实业开发为基础的大型集团企业。公司卡位生鲜、食品供应链、线 下网络资源,双线融合、“超市+体验”等创新业务快速推进,我们预测 公司 16-18 年 EPS 分别为 0.11 元、0.14 元、0.18 元,对应 PE 分别为 47 倍、37 倍、28 倍,维持“买入”评级。 【商社】立思辰(300010):16 年归母净利同比增长 108.99%-138.19%, “智慧教育+教育服务”双轮驱动未来增长 维持“买入”评级。公司主营教育与信息安全两大业务:教育方面,稳步 推进“互联网+”战略,逐步构建起以“教育信息化+教育服务”为核心, 以国际教育为发展方向,贯穿校内校外、线上线下、国内国外的教育生态 圈;信息安全方面,积极布局移动信息安全与终端安全,巩固业内领先地 位。若考虑本次收购,我们预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.31 元、0.45 元、0.58 元,当前股价对应 PE 分别为 55 倍、38 倍,29 倍,维持“买入” 评级。 【医药】产业热点系列报道之六, 《在公立医疗机构药品采购中推行“两 票制”的实施意见(试行) 》点评:促进行业整合,佣金代理制回归,转 型供应链服务成趋势 《意见》的出台是一个标志性的事件,是医改布局中一个重要的组成环节 之一。市场对两票制的实施事前已经有充分预期,所以正式稿的发布在股 价上更多是带来情绪性的助涨,短期无法看到两票制在业绩方面的贡献。 《意见》的出台更重要的是从源头规范了药品流通行业,促进整个医药流 通行业良性有序发展,但在效果上仍需结合各省政策的落地及推进情况, 并最终通过观察龙头企业在渠道方面的整合效率和效果才能判断对业绩 的贡献程度。建议关注:国药股份、上海医药、九州通、瑞康医药、嘉事 堂等相关标的。 【汽车】福田汽车——自主赛道弹性标的 强赛道!高弹性!低估值!1)乘用车业务提供巨大业绩弹性:BX7(20 万元级 B 级 SUV)树立品牌形象铺垫新车型明年冲量(BX5 预计明年 3 月上市,售价 15 万元左右),17 年预计总销量 16 万辆(BX7 6 万,BX5 10 万) ,净利润增量 10 亿元+。2)传统商用车业务随重卡行业好转,德美 合资布局“节能+智能”超级卡车。3)低估值带来安全边际,PB 仅 1.1X。 4)宝沃年末销售火爆,近期我们了解到上海宝沃 4S 店展厅车亦售罄, 目前已不再接受年前提车的订单,上门客户只能看售后来保养的车。预计 16-17 年 EPS 分别为 0.07、0.31 元/股,对应 PE 为 47X、10X,股价看【80% 上行空间】 。 【通信】光通信企业年会纪要集合 光模块器件市场在 2017 年放量点在于,电信的 PON 市场,光传送网及 数据中心。Ovum 预测,光网络市场,包括 PON 及传送网络未来 5 年 (2017~2022)年复合增长率大概 4.8%,WDM 的年复合增长率 6-7%。未 来 5 年光器件平均年增幅大概 10%,其中云数据中心应用的光器件和模块 的增长率将达到 20%。而更高速率光模块(200G/400G)会迅速跟进整个 周期并规模商用。 外汇 外汇 涨跌% 收盘价 1日 5日 本年 102.26 0.86 -0.5 -0 6.64 -0.16 0.0 美元-日元 100.18 -0.13 0.0 欧元-美元 1.13 -0.14 0.0 英镑-美元 1.32 0.45 0.0 美元指数 美元-人民币 海外市场 指数名称 收盘 涨跌% 香港恒生 22503.01 0.21 道琼斯 19963.80 0.32 纳斯达克 5521.06 0.6 标普 500 2276.98 0.35 日经 225 19454.33 -0.34 德国 DAX 11599.01 0.12 法国 CAC 4764.07 0.6 富时 100 6954.21 0.33 台湾 9372.22 0.15 A 股市场概览 类别 总市值 (亿元) 沪深 A 沪深 300 中小盘 创业板 5678109 2825046 1001058 524457 流通市值 市盈率 市净 (亿元) PE 率 PB 3993303 2098711 646823 304375 22 12 62 80 2.3 1.3 5.1 7.1 74014 224394 254101 60886 126319 139078 157058 81380 143415 52513 63856 237195 156715 147624 194930 85722 23596 537597 277903 35446 51928 155096 129971 182343 71282 139048 112438 77456 43 83 29 -13 310 47 24 18 32 17 32 34 18 19 22 23 27 6 13 14 51 20 60 69 -328 62 49 55 2.6 1.3 1.8 1.3 2.8 2.9 3 2.3 4.1 1.6 2.5 3.8 2 1.8 2.1 1.6 2.5 0.9 2 1.1 2.6 2.2 4.1 3.4 4.7 6.6 5.2 4.1 申万行业指数预览 农林牧渔 采掘 化工 钢铁 有色金属 电子 汽车 家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 商业贸易 休闲服务 银行 非银金融 综合 建筑材料 建筑装饰 电气设备 机械设备 国防军工 计算机 传媒 通信 100971 278618 359474 73715 161088 212199 222328 104940 176916 77112 102031 335323 221488 200025 251300 123675 41169 835895 415282 42470 72116 208120 185551 273570 88011 211687 198802 104231 注:PE、PB 的计算采用 15 年报数据;市值为最近一个 交易日的数据 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 晨会纪要 评级调整 公司/行业 评级调整 日期 盈利预测与价格区间 瑞康医药(002589) 买入(首次) 20170108 17/18EPS 1.09/1.45,TP41.42 敦煌种业(600354) 增持(首次) 20170106 17/18EPS -0.02/0.04,TP11 科达洁能(600499) 买入(首次) 20170105 17/18EPS 0.40/0.46,TP12.5 新文化(300336) 买入(首次) 20170105 17/18EPS 0.75/0.97,TP27.9 江淮汽车(600418) 买入(首次) 20170104 17/18EPS 0.65/0.84,TP14.3 齐星铁塔(002359) 买入(首次) 20170103 17/18EPS 1.07/1.56,TP40 上港集团(600018) 买入(首次) 20170103 17/18EPS 0.39/0.41,TP6.5 小商品城(600415) 买入(首次) 20170103 17/18EPS 0.39/0.47,TP11.5 云南白药(000538) 买入(首次) 20170102 17/18EPS 3.32/3.79,TP99.6 精测电子(300567) 增持(首次) 20161230 17/18EPS 1.88/3.28,TP109.49 瑞声科技( 02018) 增持(首次) 20161229 17EPS 3.89,TP78.27 家家悦(603708) 买入(首次) 20161228 17/18EPS 0.75/0.80,TP42 泰胜风能(300129) 买入(首次) 20161228 17/18EPS 0.36/0.41,TP12.6 中船防务(600685) 买入(首次) 20161222 17/18EPS 0.20/0.23,TP36 澳洋顺昌(002245) 买入(调高) 20161221 17/18EPS 0.48/0.61,TP12.6 北京君正(300223) 买入(首次) 20161218 17/18EPS 0.26/0.30,TP59.4 花园生物(300401) 增持(首次) 20161218 17/18EPS 0.66/1.04,TP39.51 万里扬(002434) 买入(首次) 20161213 17/18EPS 0.63/0.88,TP22 爱尔眼科(300015) 买入(首次) 20161212 17/18EPS 0.73/1.00,TP40.15 长江润发(002435) 增持(首次) 20161212 17/18EPS 0.67/0.81,TP26.75 游族网络(002174) 买入(首次) 20161211 17/18EPS 1.03/1.47,TP37.08 北京银行(601169) 增持(首次) 20161209 17/18EPS 1.30/1.51,TP11.54 新纶科技(002341) 买入(首次) 20161209 17/18EPS 0.52/0.76,TP30.18 活动提示 基础化工【金浦钛业】联合调研 1 月 10 日 9:30 南京市湖南路马台街 99 号 董秘贲总 吴頔(15150759430) 基础化工【兴发集团】联合调研 1 月 10 日 9:00-11:00 湖北宜昌 公司董秘 赵宗原(18560152405) 商社【苏宁云商】联合调研 1 月 10 日 9:00 南京玄武苏宁银河诺富特酒店(玄武大道 699-35 号徐庄软件园 9 号) 公司高管 张璐芳(18817312732) 、孙海洋(13761294117) 新三板【诺斯贝尔】联合调研 1 月 10 日 中山 董秘 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 晨会纪要 张倩(13128789179) 固收【沈公用】联合调研 1 月 10 日 10:00 沈阳 财务领导 高志刚(18817950723) 医药【达安基因】联合调研 1 月 10 日 14:00 广州市高新技术开发区科学城香山路 19 号 出席领导:董秘张总 王金成(13701870641) 电子【长盈精密】联合调研 1 月 10 日 14:00 深圳 董事长 张昕(18810725816) 家电【TCL 多媒体[1070.HK]】高管交流会 1 月 10 日 14:00 上海市花木街道兰花路 333 号世纪大厦 20 楼 天风证券大会议室 蔡雯娟(18616666012) 通信:5G 产业链之基站天线龙头【通宇通讯】联合调研 1 月 10 日 14:30 广东省中山市火炬开发区金通街 3 号 董秘及部分部门负责人 王亦雷(18611300704)程立(13901602966)林竑皓(13860121619) 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 晨会纪要 报告列表 永辉超市(601933): 继续增资永辉云创,助力孵化新业态—永辉超市(601933)-买入-刘章明/孙海洋 立思辰(300010): 16 年归母净利同比增长 108.99%-138.19%,“智慧教育+教育服务”双轮驱动未来增长—立思辰 (300010)-买入-刘章明/孙海洋 南京新百(600682): Q4 归母净利 8.3 亿,放量增长凸显业绩拐点—南京新百公司点评-买入-刘章明/孙海洋 瑞康医药(002589): 器械流通布局完成,开启未来高成长赛道—瑞康医药(002589)-买入-杨烨辉/柴博 敦煌种业(600354): 聚焦种业发展机遇,并购打开成长空间—敦煌种业首次覆盖报告-增持-丁一 新文化(300336): 深度绑定星爷稀缺品牌与可持续开发顶级 IP 资源,持股计划激发团队活力—新文化(300336)买入-文浩/冯翠婷 科达洁能(600499): 收购蓝科锂业发力新能源材料,陶瓷设备触底反弹—科达洁能首次覆盖报告-买入-冶小梅 江淮汽车(600418): 多元化合作 产业链整合 打造未来新能源汽车龙头—江淮汽车(600418)-买入-崔琰/张程航/ 鲁家瑞/周沐 上港集团(600018): 多元业务终结果,业绩增量超预期—上港集团研究简报-买入-姜明/黄盈 齐星铁塔(002359): 定增方案批复 核心频带在手 乘无线专网高速列车—齐星铁塔公司点评-买入-文浩 小商品城(600415): 浙江混改龙头,供应链全球扩张引领千亿零售巨擘!—小商品城(600415)-买入-刘章明/吴晓 楠 云南白药(000538): 控股股东引战投成为国改典型,有望开启二次腾飞—云南白药(000538)-买入-杨烨辉/潘海洋 精测电子(300567): 面板投资建线浪潮之深度受益者—精测电子(300567)-增持-农冰立/张昕/洪骐 瑞声科技(02018): 听觉、触觉、视觉,把握入口稳健创新—瑞声科技公司深度研究-增持-农冰立/张昕/何翩翩 家家悦(603708): 山东连锁超市龙头,生鲜经营优势突出—家家悦(603708)-买入-刘章明 泰胜风能(300129): 主业持续稳定增长,有望成为优质民参军标的—泰胜风能公司深度研究-买入-张淼/吴用/杨藻 中船防务(600685): 中船防务:造船龙头借力海军造舰新浪潮起底复苏—中船防务首次覆盖报告-买入-冶小梅/范伊 歌 澳洋顺昌(002245): 10 亿增资助力 LED 产能扩张加速,绑定下游保障消纳—澳洋顺昌(002245)-买入-张淼/吴用/ 杨藻 花园生物(300401): 维生素 D3 产业布局延伸,技术和成本优势凸显价值—花园生物(300401)-增持-杨烨辉/王金 成 北京君正(300223): 复牌点评:收购 OV,推荐关注 CIS 领域—北京君正(300223)-买入-农冰立/张昕/洪骐 平高电气(600312): “一带一路”追随者,高弹性特高压绩优股—平高电气公司深度研究-买入-张淼/杨藻/李丹丹 万里扬(002434): 牵手吉孚动力 打造自主自动变速器龙头—万里扬(002434)点评报告\天风汽车-买入-崔琰/张程 航/鲁家瑞/周沐 爱尔眼科(300015): 仰望星空,脚踏实地,布局全国,下沉基层—爱尔眼科(300015)-买入-杨烨辉/柴博/王金成 长江润发(002435): 坚定布局大健康领域,正式进军妇科专科市场—长江润发(002435)-增持-杨烨辉/王金成 游族网络(002174): 超级 IP 孕育业绩爆点 全球化+大数据提升战略空间—游族网络公司深度研究-买入-文浩/冯翠 婷/王晨 通信:CES 展 5G 芯片放光彩,事件驱动预判光纤光缆走势—通信行业研究周报-强于大市-文浩 文化传媒:一周观点:根据情绪变化择机而动—文化传媒行业投资策略-强于大市-文浩/张爽 商业贸易:为什么在这个时点提示养老产业投资机遇?—商业贸易行业专题研究-强于大市-刘章明/吴晓楠 机械设备:2017 年机械行业投资策略报告—机械设备行业投资策略-强于大市-冶小梅 汽车:蛰伏之后 蓄势待发——电动物流车专题报告—汽车-强于大市-崔琰/张程航/鲁家瑞/周沐 汽车:2017 CES 前瞻:车轮上的科技炫舞—汽车-强于大市-崔琰/张程航/鲁家瑞/周沐 医药生物:工业高端制造景气有望率先回升,加配精选的成长及龙头—医药生物行业月报-强于大市-杨烨辉/王金成 文化传媒:2017 年一月策略:股价分化已初现价值信号—文化传媒行业投资策略-强于大市-文浩/张爽 电气设备:动力电池产业链日本行:从弯道超车到直线追随—电气设备行业专题研究-强于大市-张淼/杨藻 机械设备:供给侧和下游需求侧发生变化,机会与风险共存—机械设备-强于大市-冶小梅 汽车:新能源汽车补贴新政终落地 看好 17 年确定性增长—汽车行业周报\天风汽车-强于大市-崔琰/张程航/鲁家瑞/ 周沐 工业金属:工业金属 17 年投资策略:从触底反弹到周期持续的核心:需求在哪里—工业金属行业投资策略-强于大 市-孙亮 汽车:十三五新兴产业规划提振新能源汽车 静待补贴新政 ——汽车行业周报(2016.12.19-12.26)—【天风汽车 崔 琰团队】汽车行业周报(12.19-12.26)十三五新兴产业规划提振新能源汽车 静待补贴新政-强于大市-崔琰/张程航 /鲁家瑞/周沐 商业贸易:【天风商社】AR 红包与零售行业投资:It's the time!—商业贸易-强于大市-刘章明/孙海洋 纺织服装:UGG 母公司 DECKERS OUTDOOR:十年沉浮,路在何方—纺织服装行业深度研究-强于大市-吴骁宇 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 晨会纪要 家用电器:2017 年大消费及家电行业策略报告—家用电器行业投资策略-强于大市-蔡雯娟 休闲服务:健身风潮频起,未来行业成长可期—天风商社健身行业深度报告-强于大市-刘章明 纺织制造:前沿纺织技术带来行业变革机会—纺织制造行业深度研究-强于大市-吴骁宇 电气设备:分布式的大时代、“光伏+”有大看点—电气设备行业点评-强于大市-张淼/杨藻/李丹丹 汽车:小排量购置税优惠明年继续 静待新能源补贴新政—汽车行业周报(2016.12.12-12.19)\天风汽车-强于大市崔琰/张程航/鲁家瑞/周沐 传媒:用户红利到内容变现,网生一代催生头部内容—传媒互联网年度策略-强于大市-文浩/冯翠婷/张爽/曾荣飞/王 晨 汽车:11 月新能源汽车产销超预期 关注年底抢装行情—汽车行业周报(2016.12.05-12.12)\天风汽车-强于大市-崔 琰/张程航/鲁家瑞/周沐 电子:富士康赴美投资,不必对国内供应链悲观—电子元器件行业周报-强于大市-农冰立/张昕/潘暕/霍甲 金融工程:市场情绪一览 2017-01-09—定期报告-吴先兴/阚文超 固定收益:可转债市场周报(2017.1.9)—苹果产业链大跌下的歌尔转债-孙彬彬 投资策略:反弹行情有望持续—策略周报—大势研判-徐彪/刘名斌 投资策略:继续关注军工、国企改革、农业供给侧改革、一带一路及环保等主题-徐彪/江金凤 投资策略:一周海外科技风向 0108-徐彪 投资策略:一周国内政策动态 20170108-徐彪 固定收益:债市走势简评—10 年国债缘何“来去匆匆”?-孙彬彬/高志刚/周泽平 :谷歌人工智能深度解剖:从 HAL 的太空漫游到 AlphaGo,AI 的春天来了—谷歌(GOOGL.US)-何翩翩/马赫/雷俊 成 固定收益:资金与现券走势专题研究(之一)—钱比券贵(2006-2008)-孙彬彬/高志刚/周泽平 投资策略:继续关注国企改革、农业供给侧改革、园林 PPP、AR 等主题-徐彪/江金凤 投资策略:除了国企改革,上海还可关注科创-徐彪/江金凤 投资策略:一周国内政策动态 20170101-徐彪 行业公司 永辉超市(601933):继续增资永辉云创,助力孵化新业态—永辉超市(601933) 刘章明 liuzhangming@tfzq.com 增资子公司永辉云创 6400 万元 1 月 7 日,公司公告,公司及今日资本、公司实控之一张轩宁共同增资永辉云创,其中,公司增资 6400 万元, 持有增资后永辉云创 52%股份;今日资本和公司实际控制人之一张轩宁各增资 1.5 亿元,分别持有增资后子公司永 辉云创 12%股份;此外由永辉云创联合创始人彭华生追加认缴资本 9600 万元,增资后认缴的注册资本占永辉云创 注册资本的 24%。今日资本专注中国市场的国际性投资基金,成功案例包括真功夫、京东商城、大众点评、美团、 三只松鼠等,参与本次增资一方面将为永辉云创的新业态孵化和创新力量发展起到重要的助推作用,另一方面或将 嫁接科技、互联网、大消费等资源,加快创新业务推进。 助力新业态孵化培育,增强发展信心 永辉云创成立于 2015 年 6 月,致力于发展永辉超市创新业务,初始注册资本人民币 1 亿元,公司出资 7600 万,持股 76%,以彭华生为代表的管理团队出资 2400 万,持股 24%。16 年 7 月,公司向永辉云创增资 3.8 亿元,以 彭华生为代表的管理团队增资人民币 1.2 亿元,注册资本增至 6 亿元,本次增资系永辉云创的第二次增资。三方共 同增资永辉云创,或为应对阿里系“河马鲜生”。作为承载永辉新业态尝试的首家会员电商“超级物种”体验店于 福州开业,营业面积约 500 平,单品数量 1000 左右,试水成功后将依托永辉现有门店和良好供应链建设快速在全 国扩张。超级物种实现超市与餐饮结合,直接改善超市的盈利结构,增加消费者到店消费次数和滞留时间,提升顾 客粘度,应对阿里系“河马鲜生”。 第一,增资永辉云创,或意在培育新型业态, “超级物种”是永辉继红标店、绿标店、精标店、会员店之后的 第五个业态,目前包括鲑鱼工坊、盒牛工坊、麦子工坊等 8 大形态已进驻超级物种。 “超级物种”将为超市导流, 同时提升客户体验的。永辉联手京东联合研发对标阿里“盒马鲜生”的新产品,今日资本则可在线上线下两种迥异 模式的融合中发挥润滑和桥梁作用。第二,京东和永辉宣布达成战略合作,通过联合采购来强化供应链管理水平, 拓展 O2O 领域发展机会——截止到 2016 年 9 月,永辉超市在 9 个城市的 80 余家永辉门店已经入驻京东到家,成 为生鲜市场的实力组合。第三,业务集群区分扩张,推进新业务发展,第一业务集群生鲜中心以渝贵川及福建区域 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 晨会纪要 为拓展重点;第二业务集群着力以精品店 Bravo 业态布局华东区域及北京、广州等一线城市。同时配给优势资源发 展电商、O2O 和消费金融等新业务板块。 给予“买入”评级 永辉超市成立于 2001 年,是中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一,目前已发展成为以现 代物流为支撑,以现代农业和食品工业为两翼,以实业开发为基础的大型集团企业。公司卡位生鲜、食品供应链、 线下网络资源,双线融合、“超市+体验”等创新业务快速推进,我们预测公司 16-18 年 EPS 分别为 0.11 元、0.14 元、0.18 元,对应 PE 分别为 47 倍、37 倍、28 倍,维持“买入”评级。 风险提示:业绩增长不及预期。 立思辰(300010):16 年归母净利同比增长 108.99%-138.19%, “智慧教育+教育服务”双轮驱动未来增长 —立思辰(300010) 刘章明 liuzhangming@tfzq.com 16 年归母净利同比增长 108.99%-138.19%。 1 月 7 日,公司公告,预计 2016 年归属母净利为 2.72 亿元-3.1 亿元,同比增长 108.99%-138.19%,Q1-Q4 归 母净利润同比增长率分别为 172.47%、337.54%、-8.7%、20.58%-47.23%。业绩大幅增长主要系,一方面公司大力推进 市场拓展,各业务板块协同整合效果逐步显现;另一方面,公司加大对教育业务的投入力度,康邦科技并表所致(16 年 3 月开始并表所致,康邦科技 16 年承诺业绩 1.28 亿元) ,同时完善公司“智慧教育+教育服务”双轮驱动教育战 略布局。 “股票期权+限制性股票”双重激励,业绩高增长目标彰显管理层信心。 公司此前发布股票期权与限制性股票计划,拟向董事、及核心高管合计 64 人授予 1150 万份权益,约占总 1.33%。 具体来看:①股票期权激励,拟授予 510 万份(占总 0.59%) ,其中首次授予 465 万份(行权价 21.2 元),预留 45 万份(将于首次授予完成后 12 个月内授出) ,有效期 4 年,等待期 12 个月。②限制性股票激励。拟授予 640 万股 (约占总 0.74%) ,其中首次以 10.14 元/股授予 595 万股,预留 45 万股,有效期 4 年,分年度解锁。公司通过股票 期权与限制性股票配套实施,进一步完善激励机制,充分调动核心骨干积极性,提高员工凝聚力,奠定长期稳定发 展坚实人才基础,为未来发展注入新的活力。 “智慧教育+教育服务”双轮驱动,打造互联网教育领军企业。 第一, “内生增长+外延扩张” ,打造智慧教育龙头。公司依托校内“三通两平台”建设,立足教育信息化领域, 在立思辰合众的基础上,收购康邦科技、敏特昭阳、跨学网,实现“区域教育云平台+智慧校园+课堂学科应用”多 维布局,打通校内校外教育资源,渠道卡位优势明显。截至目前,业务网络覆盖宁夏、四川、江苏、安徽等 29 个 省市约 8000 余所学校。敏特英语及数学已形成个性化学习、同步教学系统、备考冲刺系统三大产品线,付费规模 达 2500 所学校。本次收购跨学网将与康邦科技形成互补,进一步强化公司智慧教育实力。第二,全方位切入“K12+ 职业教育+国际教育”,不断丰富教育服务生态布局。敏特学科应用产品在 B 端获取流量的基础上,通过开展 C 端业 务最大化变现价值,累计学生用户超千万;百年英才采集整理 2000 多所院校数据,其高考升学咨询将与公司 K12 院校和学生资源全面对接,实现协同增长;以乐易考为主体构建大学生就创业及职业教育服务平台,已在黑龙江、 湖北、江西、湖南等部分学校落地;成功收购叁陆零教育,拟并购加诚博教,加强与海内外院校资源融合对接,布 局留学服务全产业链。此外,公司联手清科成立 8 亿元互联网教育基金,借力资本加速资源整合。第三,巩固信息 安全业务,定位数据安全管控专家。公司先后并购虹思科技、汇金科技、从兴科技、江南信安,不断弥补在信息安 全领域的空白,初步形成数据全生命周期安全管控系列产品、国产化平台整体解决方案、工控安全三大产品体系, 巩固安全业务核心竞争力。 维持“买入”评级。公司主营教育与信息安全两大业务:教育方面,稳步推进“互联网+”战略,逐步构建起 以“教育信息化+教育服务”为核心,以国际教育为发展方向,贯穿校内校外、线上线下、国内国外的教育生态圈; 信息安全方面,积极布局移动信息安全与终端安全,巩固业内领先地位。若考虑本次收购,我们预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.31 元、0.45 元、0.58 元,当前股价对应 PE 分别为 55 倍、38 倍,29 倍,维持“买入”评级。 风险提示:业绩增长低于预期。 通信:CES 展 5G 芯片放光彩,事件驱动预判光纤光缆走势—通信行业研究周报 文浩 wenhao@tfzq.com 2017 年 CES 展热点点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 晨会纪要 我们认为今年 CES 的热门产品侧重于几个方面: (1)汽车电子及自动驾驶,各大车厂联合芯片厂商纷纷秀出新 一代自动驾驶辅助系统,进入智能汽车加速发展的时代; (2)人工智能及相关产品,例如亚马逊的 Alexa 语音助手 一度成为展会网红,而其与不同应用商及设备商之间的结合更是成为市场追逐的热点; (3)虽然 AR/VR 参展商仍然 维持在一个较高的水平,总计约 87 个,然而 AR/VR 设备则是向更佳用户体验及低成本趋势发展,同时内容质量有 大幅提升逐步成熟,整体热情回归理性;(4)5G 则以 Intel 推出的 5G 调制解调器(RFIC)及其搭载平台 Intel Go 为主打,预计 2017 年下半年量产。Intel 的 5G RFIC 支持关键 5G NR 技术功能,包括低延迟帧结构、先进的信道编 码、大规模多入多出和波束赋形等;这一举动预示着 Intel 相当重视 5G 移动端的布局,挑战高通的 5G 市场。作为 5G 技术主要贡献者之一,爱立信也展出 30 多种基站相关技术及 5G 应用; (5)智能家居成为物联网在 CES 最为实 际的一个呈现,包括联想、小米、美国智能家居厂商 SimpleHuman、长虹以及芯片厂商 NXP 推出一系列物联网相 关芯片及产品。我们认为物联网现发展生态仍然过于碎片化,并且企业已终端设备为主,全面发展物联网生态需要 更深入的产业化整合和商业模式的探索,而一个产业联盟的形成至关重要,能让各个组织机构向一个方向努力。 光纤光缆行业 2017 年预判 近期中电信光纤集采及商务部再次推出光纤反倾销并生效,我们认为行业格局: (1)逐步完成进口替代过程, 光纤预制棒自给率为 2016 年达 70%; (2)寡头垄断竞争市场,前 10 厂家占据国内市场 80%市场份额,主要产品差 异在高壁垒高性能的海缆产品研发;利润率光棒 70%,光纤 20%,光缆 10%; (3)全球以及国内需求持续增长, 2016 年国内预计 24200 万芯公里,全球预计 42456 万芯公里,2017 年预计国内需求增速 20%; (4)集采价格 2016 年达 到高峰,从电信集采价格 60 元的价格,预计 2017 年小幅下调,综合三大运营商集采价格,平均价格在 60 元,但 由于光纤预制棒及光缆产能不足,市场仍然存在供不应求情况,2017 年各厂商相继产能提升后有望带来规模效应。 我们认为 2017 年光纤光缆较 2016 年量将保持一定增速但是价格有所回落,光棒产能仍旧供不应求,三家运营商整 体光纤用量在年中达到高峰,增量市场则在于海底光缆,有望为国内厂家带来 5~6 亿额外营收。 建议关注板块及个股 光通信建议关注:光器件模块龙头光迅科技、光模块上游链 OSA 组件供应商天孚通信、光纤光缆及海缆供应 商武汉长飞、亨通光电和中天科技;IDC/云计算建议关注:估值逐步修复,基本面稳健业绩增速有保障的光环新网; 数据流量增长驱动 CDN 行业进一步向巨头整合,建议关注龙头企业网宿科技、拥有专网运营(莹悦网络)及数据 中心互联优势的高升控股;国企改革及混改建议关注:混改核心标的中国联通。 风险提示:整体经济严重下行,全球贸易壁垒加剧 金融固收 金融工程:市场情绪一览 2017-01-09—定期报告 吴先兴 021-50773198 wuxianxing@tfzq.com 情绪面 今日 A 股 2978 只非 ST 个股中,排除新股未开板及复牌后连续涨跌停个股,自然涨停 17 只,自然跌停 3 只, 分别占比 0.57%和 0.10%。涨停封板率为 73.91%,连板率为 20.00%。 今日 A 股非 ST 个股中,排除停牌、新股未开板及复牌后连续涨跌停个股,创 60 日新高的个股 96 只,较上一 交易日增加 2 只,占比 3.22%,低于过去 1 年平均水平;创 60 日新低的个股 126 只,较上一交易日增加 53 只,占 比 4.23%,较上一交易日有所增加。 今日 A 股非 ST 个股中,排除停牌、新股未开板及复牌后连续涨跌停个股,形成多头排列看涨个股 307 只,较 上一交易日增加 40,占比 10.31%;形成空头排列看跌个股 340 只,较上一交易日减少 103 只,占比 11.42%。 今日大宗交易总成交额为 270401.76 万元,较上一交易日有所增加,折价率升至 3.95%。 资金面 上周五沪深两市两融余额 9328.96 亿元,周环比下降 0.68%。融资买入额 336.67 亿元,融券卖出额 4.42 亿元, 净买入额 332.25 亿元,较上一交易日 949.23 亿元有所下降。 今日,沪股通资金净流出 9.17 亿元(人民币);港股通资金净流入 9.02 亿元(人民币),较上一交易日有所上 升;资金净流向维持南向,净流出 18.19 亿元。深港通方面,深股通净流入 8.52 亿元,港股通净流入 2.80 亿元。 衍生品及其他 截至今日收盘,沪深 300 期指 IF1701 报收 3352.00,上涨 0.40%,贴水 0.35%;沪深 300 报收 3363.90 点,上涨 0.48%。 截至今日收盘,上证 50 期指 IH1701 报收 2312.20,上涨 0.21%,贴水 0.26%;上证 50 报收 2318.34 点,上涨 0.41%。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 晨会纪要 截至今日收盘,中证 500 期指 IC1701 报收 6373.80,上涨 0.59%,贴水 0.65 %;中证 500 报收 6415.42 点,上 涨 0.69%。 今日中国波指报收 14.12,较上一交易日下降 2.51%,今日该指数略有下降;50ETF 报收 2.32,较上一交易日上 涨 0.22%。 今日统计交易活跃的主动股票型和被动股票型分级基金(日成交额大于 1000 万元),平均整体折溢价率为 0.8843%,整体折价率波动较大,可关注部分品种套利机会。 风险提示:本报告为市场情况监控,不构成投资建议。 近期研报 2017 年 01 月 09 日 永辉超市(601933):继续增资永辉云创,助力孵化新业态—永辉超市(601933)-买入-刘章明/孙海洋 南京新百(600682):Q4 归母净利 8.3 亿,放量增长凸显业绩拐点—南京新百公司点评-买入-刘章明/孙海洋 立思辰(300010):16 年归母净利同比增长 108.99%-138.19%,“智慧教育+教育服务”双轮驱动未来增长—立思辰 (300010)-买入-刘章明/孙海洋 通信:CES 展 5G 芯片放光彩,事件驱动预判光纤光缆走势—通信行业研究周报-强于大市-文浩 固定收益:可转债市场周报(2017.1.9)—苹果产业链大跌下的歌尔转债-孙彬彬 金融工程:市场情绪一览 2017-01-09—定期报告-吴先兴/阚文超 2017 年 01 月 08 日 瑞康医药(002589):器械流通布局完成,开启未来高成长赛道—瑞康医药(002589)-买入-杨烨辉/柴博 文化传媒:一周观点:根据情绪变化择机而动—文化传媒行业投资策略-强于大市-文浩/张爽 电子:消费电子白马进入配置区间;CES 语音识别成亮点—电子行业研究周报-强于大市-农冰立/张昕/洪骐/潘暕/ 霍甲 汽车:智能驾驶再成 CES 2017 主题 看好智能电动化趋势—汽车-强于大市-崔琰/张程航/鲁家瑞/周沐 电气设备:战略看好三元电池,关注电网混改推进—电气设备-强于大市-张淼/吴用/杨藻/李丹丹 纺织服装:纺织服装行业周报 跨境并购以及全渠道布局是趋势—纺织服装行业研究周报-强于大市-吴骁宇 交通运输:16 年快递量 313 亿件,关注航空、铁路混改标的—交通运输-强于大市-姜明 机械设备:重启大基建,加码投资品龙头,适当布局成长股—机械设备行业研究周报-强于大市-冶小梅 医药生物:公立医院改革取消药品加成, “两票制”改革逐步落地—医药生物行业研究周报-强于大市-杨烨辉/王金 成 :潜底过后,等待飞翔—吉利德(GILD.US)点评-何翩翩/马赫/雷俊成 投资策略:一周海外科技风向 0108-徐彪 投资策略:继续关注军工、国企改革、农业供给侧改革、一带一路及环保等主题-徐彪/江金凤 投资策略:反弹行情有望持续—策略周报—大势研判-徐彪/刘名斌 固定收益:利率债市场周报(2016-01-09)—大胆假设:从美元和美债看 1 季度机会-孙彬彬/高志刚/周泽平 金融工程:衍生品周报-2017-01-06—定期报告-吴先兴/阚文超 投资策略:一周国内政策动态 20170108-徐彪 2017 年 01 月 06 日 敦煌种业(600354):聚焦种业发展机遇,并购打开成长空间—敦煌种业首次覆盖报告-增持-丁一 商业贸易:为什么在这个时点提示养老产业投资机遇?—商业贸易行业专题研究-强于大市-刘章明/吴晓楠 2017 年 01 月 05 日 平高电气(600312):特高压密集交付,大股东增持再送定心丸—平高电气公司点评-买入-张淼/杨藻/李丹丹 东方时尚(603377):1.85 亿元收购湖北荆州晶崴驾校 60%股权,驾校 No.1 外延扩张稳步推进—东方时尚(603377) -买入-刘章明 新文化(300336):深度绑定星爷稀缺品牌与可持续开发顶级 IP 资源,持股计划激发团队活力—新文化(300336)买入-文浩/冯翠婷 白云山(600332):入股一心堂实现双赢发展,且自身业绩弹性与外延弹性兼备—白云山(600332)-买入-刘鹏/刘健 科达洁能(600499):收购蓝科锂业发力新能源材料,陶瓷设备触底反弹—科达洁能首次覆盖报告-买入-冶小梅 亿纬锂能(300014):股权激励绑定三方利益,三箭齐发保障业绩高增长—亿纬锂能公司点评-买入-张淼/吴用/杨藻 机械设备:2017 年机械行业投资策略报告—机械设备行业投资策略-强于大市-冶小梅 固定收益:债市走势简评—10 年国债缘何“来去匆匆”?-孙彬彬/高志刚/周泽平 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 晨会纪要 2017 年 01 月 04 日 江淮汽车(600418):多元化合作 产业链整合 打造未来新能源汽车龙头—江淮汽车(600418)-买入-崔琰/张程航/ 鲁家瑞/周沐 汽车:2017 CES 前瞻:车轮上的科技炫舞—汽车-强于大市-崔琰/张程航/鲁家瑞/周沐 汽车:蛰伏之后 蓄势待发——电动物流车专题报告—汽车-强于大市-崔琰/张程航/鲁家瑞/周沐 :谷歌人工智能深度解剖:从 HAL 的太空漫游到 AlphaGo,AI 的春天来了—谷歌(GOOGL.US)-何翩翩/马赫/雷 俊成 金融工程:市场情绪一览 2017-01-04—定期报告-吴先兴/阚文超 固定收益:资金与现券走势专题研究(之一)—钱比券贵(2006-2008)-孙彬彬/高志刚/周泽平 2017 年 01 月 03 日 上港集团(600018):多元业务终结果,业绩增量超预期—上港集团研究简报-买入-姜明/黄盈 小商品城(600415):浙江混改龙头,供应链全球扩张引领千亿零售巨擘!—小商品城(600415)-买入-刘章明/吴晓 楠 齐星铁塔(002359):定增方案批复 核心频带在手 乘无线专网高速列车—齐星铁塔公司点评-买入-文浩 物流:天天快递被收购:无奈又明智,时间换空间!—物流行业点评-强于大市-姜明 通信:2017 年投资主题:光通信、军工专网通信及国企混改—通信行业研究周报-强于大市-文浩 纺织服装:纺织服装行业周报 棉价上有压力,1 月金股歌力思—纺织服装行业研究周报-强于大市-吴骁宇 医药生物:医药工业景气度持续回升,建议配置估值优势兼具催化剂个股—医药生物-强于大市-杨烨辉/王金成 固定收益:可转债市场周报(2017.1.3)—转债市场波动渐缓-孙彬彬 金融工程:市场情绪一览 2017-01-03—定期报告-吴先兴/阚文超 :每周全球财讯概览—天风看世界-何翩翩/马赫/雷俊成 新股信息 新股发行 网上发行数量 网上申购上限 发行价格 (万股) (万股) 申购日期 中签缴款日 发行市盈率 中签率 期 股票代码 股票名称 申购代码 603037.SH 凯众股份 732037 2,000.00 2.00 16.01 20170110 20170112 22.98 002843.SZ 泰嘉股份 002843 1,400.00 1.40 6.08 20170110 20170112 22.96 603638.SH 艾迪精密 732638 1,760.00 1.70 6.58 20170110 20170112 22.98 601881.SH 中国银河 780881 18,000.00 18.00 6.81 20170111 20170113 7.02 300599.SZ 雄塑科技 300599 3,000.00 3.00 7.04 20170111 20170113 22.98 300598.SZ 诚迈科技 300598 2,000.00 2.00 8.73 20170111 20170113 22.99 002839.SZ 张家港行 002839 5,416.00 5.40 4.37 20170112 20170116 14.64 300597.SZ 吉大通信 300597 2,400.00 2.40 20170112 20170116 002845.SZ 同兴达 002845 960.00 0.95 20170113 20170117 603966.SH 法兰泰克 732966 1,600.00 1.60 20170113 20170117 601212.SH 白银有色 780212 20,940.00 20.90 20170113 20170117 603358.SH 华达科技 732358 1,600.00 1.60 20170113 20170117 603089.SH 正裕工业 732089 967.00 0.90 20170116 20170118 300600.SZ 瑞特股份 300600 1,000.00 1.00 20170116 20170118 300603.SZ 立昂技术 300603 1,028.00 1.00 20170117 20170119 300602.SZ 飞荣达 300602 1,000.00 1.00 20170117 20170119 603881.SH 数据港 732881 2,106.00 2.10 20170117 20170119 603360.SH 百傲化学 732360 1,333.60 1.30 20170118 20170120 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 晨会纪要 天风证券研究所 策略行业研究团队 徐彪 刘名斌 刘晨明 江金凤 姜禄彬 朱小溪 许向真 S1110516080001 S1110516100003 S1110516090006 S1110516090004 S1110116080028 S1110116090074 S1110116080041 交通运输研究团队 xubiao@tfzq.com liumingbin@tfzq.com liuchenming@tfzq.com jiangjinfeng@tfzq.com jianglubin@tfzq.com zhuxiaoxi@tfzq.com xuxiangzhen@tfzq.com 传媒互联网研究团队 文浩 王晨 张爽 曾荣飞 冯翠婷 S1110516050002 S1110516100009 S1110116100105 S1110116040027 S1110116030029 S1110116100056 S1110116080084 S1110116070085 S1110516110006 S1110116090008 S1110516090002 S1110116110003 S1110116070016 nongbingli@tfzq.com huojia@tfzq.com zhangxin@tfzq.com panjian@tfzq.com hongqi@tfzq.com 房地产研究团队 付雅婷 S1110116060016 fuyating@tfzq.com 纺织和服装研究团队 吴骁宇 S1110516100002 wuxiaoyu@tfzq.com 非银行金融研究团队 罗钻辉 修佳林 S1110116050036 S1110116110004 luozuanhui@tfzq.com xiujialin@tfzq.com 固定收益研究团队 孙彬彬 高志刚 陈元 于瑶 周泽平 S1110516090003 S1110516100007 S1110116110135 S1110116100046 S1110116070057 S1110516080002 S1110116070012 S1110116080057 S1110116110087 S1110516120002 S1110516100008 S1110116090006 崔琰 张程航 周沐 鲁家瑞 S1110516100005 S1110116110011 S1110116090067 S1110116110008 姜浩 张潇 S1110516110004 S1110116090103 fanyige@tfzq.com cuiyan@tfzq.com zhangchenghang@tfzq.com zhoumu@tfzq.com lujiarui@tfzq.com 刘章明 吴晓楠 张璐芳 孙海洋 S1110516060001 S1110116110032 S1110116120034 S1110116080060 hewenwen@tfzq.com caiwenjuan@tfzq.com liuzhangming@tfzq.com wuxiaonan@tfzq.com zhanglufang@tfzq.com sunhaiyang@tfzq.com 生物医药研究团队 杨烨辉 郑薇 肖汉山 柴博 廖庆阳 潘海洋 王金成 S1110516080003 S1110116090035 S1110516090001 S1110116110012 S1110516120003 S1110116090050 S1110116060076 yangyehui@tfzq.com zhengwei@tfzq.com xiaohanshan@tfzq.com chaibo@tfzq.com liaoqingyang@tfzq.com panhaiyang@tfzq.com wangjincheng@tfzq.com 石化研究团队 S1110116060041 新材料研究团队 songxuetao@tfzq.com jiangh@tfzq.com zhangxiao@tfzq.com 商贸零售&社会服务业研究团队 hepianpian@tfzq.com leijuncheng@tfzq.com mahe@tfzq.com 家电研究团队 蔡雯娟 wuxianxing@tfzq.com kanwenchao@tfzq.com 汽车研究团队 食品饮料研究团队 环保研究团队 何文雯 S1110516120001 S1110116080072 军工研究团队 李扬 宏观经济研究团队 宋雪涛 吴先兴 阚文超 sunbinbin@tfzq.com gaozhigang@tfzq.com chenyuan@tfzq.com yuyao@tfzq.com zhouzeping@tfzq.com 海外研究研究团队 何翩翩 雷俊成 马赫 jiangming@tfzq.com zenfanzhe@tfzq.com huangying1@tfzq.com 轻工研究团队 yangzao@tfzq.com wuyong@tfzq.com lidandan@tfzq.com 电子行业研究团队 农冰立 霍甲 张昕 潘暕 洪骐 S1110516110002 S1110116090042 S1110116100040 金融工程研究团队 范伊歌 wenhao@tfzq.com wangchen1@tfzq.com zhangshuang@tfzq.com zengrongfei@tfzq.com fengcuiting@tfzq.com 电力设备新能源研究团队 杨藻 吴用 李丹丹 姜明 曾凡喆 黄盈 刘鹏 刘畅 丁一 周东景 刘健 刘经国 S1110516070001 S1110116100088 S1110516120004 S1110116090081 S1110116090051 S1110115020004 liyang3@tfzq.com liupeng1@tfzq.com liuc@tfzq.com dingyi1@tfzq.com zhoudongjing@tfzq.com liujian@tfzq.com liujingguo@tfzq.com 研究部研究团队 张淼 朱洲 李昕悦 石家骏 赵宗原 S1110515010001 S1110115060030 S1110115090016 S1110516110001 S1110116080080 zhangmiao1@tfzq.com zhuzhou@tfzq.com lixinyue@tfzq.com shijiajun@tfzq.com zhaozongyuan@tfzq.com 银行研究团队 廖志明 S1110116070017 liaozhiming@tfzq.com 有色金属行业研究团队 孙亮 S1110516110003 sunliang@tfzq.com 产品中心研究团队 冶小梅 王茜 戴爽 李友琳 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 S1110516100001 S1110516090005 S1110516110005 S1110516090007 yexiaomei@tfzq.com wangqian@tfzq.com daishuang@tfzq.com liyoulin@tfzq.com 12 晨会纪要 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附 属机构(以下统称“天风证券”) 。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自 的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成 的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 股票投资评级 行业投资评级 评级 体系 买入 预期股价相对收益 20%以上 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 增持 预期股价相对收益 10%-20% 深 300 指数的涨跌幅 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 湖北武汉市武昌区中南路 99 上海市浦东新区兰花路 333 深圳市福田区益田路 4068 号 邮编:100031 号保利广场 A 座 3 楼 号 333 世纪大厦 20 楼 卓越时代广场 36 楼 邮箱:research@tfzq.com 邮编:430071 邮编:201204 邮编:518017 电话:(8627)-87618889 电话:(8621)-68815388 电话:(86755)-82566970 传真:(8627)-87618863 传真:(8621)-68812910 传真:(86755)-23913441 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13
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