天风证券-晨会集萃_170111

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发布机构: 天风证券
发布日期: 2017-01-11
证券研究报告 | 2017 年 01 月 11 日 晨会集萃 天风 1 月金股推荐 制作:产品中心 重点推荐 【机械军工】中游制造复苏,坚定配置“周期中兴”龙头组合 机械制造中游板块主要包括油服产业链、煤炭设备、工程机械、集装箱等。 在经历漫长调整之后,行业逐步走向复苏。上游煤价、油价等 16 年大幅 上涨,生产商经营状况得以改善,企业资产负债表修复,资本支出有望增 加。中游设备行业产能去化持续进行,一些优秀的龙头企业市占率得以提 升,市场好转之后将获得较大弹性。16 年低基数效应叠加开工旺季,17 年上半年投资品将持续同比增长,但大部分传统投资品需求侧弹性不大, 供给侧的变化既带来龙头企业的机会,也说明二流企业的风险在加大。我 们推荐“周期中兴”龙头组合。 买方观点 目前客户仓位普遍七成,年终考核已结束,但尚未进行大规模调仓。军 简称 组合权% 调入时间 白云山 7 20161230 骅威文化 7 20161230 京东方 A 7 20161130 拓普集团 7 20161230 花园生物 7 20161230 泰胜风能 7 20161230 歌力思 7 20161230 圆通速递 7 20161230 美的集团 7 20161230 山鹰纸业 7 20161130 荣盛石化 7 20161230 中国联通 7 20161230 上海银行 7 20161230 Mobileye 7 20161230 资料来源:天风证券研究所,最新调整日期为 2016.12.30 工绝大部分客户多少都有配置,认为两年未曾表现,今年会有机会;同 时也关注化工板块,认同化工品类涨价逻辑。看好国企改革,尤其是混 市场数据 改相关概念股,主要以大集团下面的小公司为主,其中央企尤为突出。 指数名称 收盘 汽车板块,看好绝对收益品种,认为会有 20%的空间;电子板块,基本面 上证综指 3161.67 -0.3 较好,选择合适时机加仓。 沪深 300 3358.27 -0.17 中证 500 6393.93 -0.34 中小盘指 4361.54 -0.38 创业板指 1951.68 -0.51 国债指数 159.72 -0.01 晨会焦点 【固收】两次钱荒时期转债表现回顾 第一个问题,我们认为转债目前已经进入博弈区间。比较前两次钱荒后的 转债估值,我们看目前的转债估值要高不少。从债性转债来看,YTM 估 值(相对于企业债债券)要高 2%左右,偏股性转债的转股溢价率也偏高。 但是,考虑到目前转债的稀缺性以及未来股市好转的预期,我们认为转债 目前已经进入博弈区间。对于第二个问题,我们认为与前两次类似,近期 转债超跌回调后可能仍然维持震荡状态,突破箱体需要等待正股走强的信 号,留给市场一个一定配置时间。至于是否会有二次探底,我们认为目前 资金面仍然是紧平衡的状态,需要防范二次探底的可能,但是预计二次探 底的幅度不会太深。 【固收】跨期价差:看窄声中话做多 我们基于 1703 合约基差收敛/移仓尚未完成、国债期货反应广义债市情 绪、春节因素使得 06 合约面临的不确定性更大这三条理由,认为当前阶 段不宜再重仓看收窄,风险偏好较低的投资者可以考虑平仓。如果投资者 对 1-2 月行情仍相对谨慎,则可以考虑做多。 涨跌% 宏观数据(%) 分类 201610 201611 工业 6.1 6.2 出口 -7.3 0.1 进口 -1.4 6.7 贸易顺差(亿美元) 491 446 投资(累计) 8.3 8.3 零售 10.0 10.8 CPI 2.3 2.1 PPI 3.3 5.5 新增贷款(万亿元) 0.65 0.79 M2 11.6 11.4 BDI 963 961 资料来源:天风证券研究所 注:除贸易顺差、新增贷款、BDI 外,各指标均为同比; 除 BDI 为周度数据外,其余均为月度数据。 【固收】12 月通胀点评:PPI 增长仍超预期,警惕通胀形态演变。美元指 数与油价在 12 月份出现罕见的同向上涨局面,使得美元计价的大宗商品 叠加了汇率的影响推动 PPI 持续快速上涨,后续需密切关注美元指数和原 油价格的演化,同时需要警惕原油价格持续上涨,可能导致通胀形态的超 预期变化。 【电子】深度回顾 2017 CES,创新永不停歇 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 晨会纪要 虚拟显示仍然是消费电子领域手机之后的重要发展方向,汽车工业电动化 与智能化趋势确立,车厂推动自动驾驶,行业上游配合,电动化持续看好 锂电行业。生物识别在今年 CES 大放光彩,从手机到汽车、智能家居逐 渐扩散。声学巨头的战争开始打响,智能语音助手进入各大消费终端,背 后的真相是人工智能的出入口。重点推荐 AR/VR(水晶光电、联创电子、 中茵股份、歌尔股份)、汽车电子(全志科技、欣旺达) 、生物识别(水晶 光电、欧菲光、联创电子)、声学(歌尔股份、立讯精密、信维通信,关 注国光电器)、消费电子创新(欣旺达、蓝思科技,关注长盈精密)、3C 设备创新(大族激光、正业科技)。 上一交易日行业表现 国防军工 交通运输 采掘 有色金属 通信 机械设备 【电子】正业科技:批文落地,持续强烈推荐。底部坚定推荐,看好电子 行业智能制造。此次批文落地将加速公司未来业务协同整合,将在未来成 为智能制造大平台型企业。同时近期产业链验证,公司订单饱满,在 OLED、双摄、锂电等领域都有重大突破,预计 17 年业绩翻番,远超市场 预期。公司业绩台阶式增长,下半年预计业绩增速远高于上半年,全年预 计备考净利润超 2 亿。主体 X-RAY 系列检测设备得到某大型电池企业高 度认可,成为该类设备重要供应商,获得亿级单位订单,材料预计将在今 年发力,锂电生产耗材的市场不亚于电芯市场。公司资源整合能力极强, 未来将成为 3C 设备的平台型企业。 化工 黑色金属 商业贸易 餐饮旅游 计算机 公用事业 建筑材料 汽车 沪深 300 【机械军工】大连国际:外延连落三子,开启核技术应用整合大幕 外延并购连落三子,完善三大核心核技术应用业务布局。标的公司质地优 良,高业务重合度有望发挥协同效应。背倚中广核资金和品牌优势显著, 并购整合加速开拓万亿核技术应用市场。我们预计公司 2016-2018 年净 利润分别为:3.3 亿、6.5 亿、8.6 亿元;2016-2018 年 EPS 分别为:0.32 元、0.61 元和 0.82 元,持续看好公司发展。 【环保公用】天翔环境成长空间可期 天翔环境公告 2.48 亿简阳项目正式落地,印证公司海外并购后的资源整 合能力,未来成长空间可期!我们认为环保产业供给改善驱动潜在需求兑 现,新技术导入是供给改善的最重要因素。天翔环境通过接连跨国并购完 成了自身环保业务的布局。后续整合自身资源,如能顺利将几家外国公司 技术方案导入中国市场,成长空间可期。 【商社】实体零售再迎强催化剂,板块性配置 2016 年在市场迷茫不确定新零售投资机会的时候,我们明确提出新零售 是中长期趋势而非短期波动,03-08 年商品经济大牛市带动实体零售内生 外延式成长,09-14 年电商崛起分流线下实体零售市场、实体零售收入、 利润、估值持续下杀,15 年开始消费互联网红利逐步消退(PC-移动-IP) , 线上线下渠道市场格局固化,纯电商空间有限因此必然进军实体零售,以 金融杠杆形式从资本市场低成本获取渠道资源,进而实现弯道超车,我们 判断 15-20 年的核心命题是新零售,一体化融合。阿里的持续股权投资 必然引发竞争对手的军备竞赛,实体零售股权投资价值继续稀缺,坚定板 块配置。 【煤炭】清除地条钢,增加高炉生产原材料的需求 午后,黑色系集体拉涨。我们认为主要原因是中钢协会议要求今年 6 月 30 号之前清除地条钢。那么将变相增加高炉产量,从而增加对高炉生产 原材料的需求。提升市场对焦煤、焦炭的信心。 农林牧渔 银行 轻工制造 -0.1 0.1 0.3 0.5 0.6 0.8 1.0 资料来源:贝格数据;天风证券研究所 股指期货 指数名称 收盘 涨跌% 沪深 300 3347.67 -0.60 IF1702 3313.80 -0.59 IF1706 3233.60 -0.71 IF1701 3336.40 -0.49 IF1703 3287.60 -0.63 资料来源:天风证券研究所 主要商品 涨跌% 期货 收盘价 1日 5日 本年 纽约期油 51.81 -3.48 -3.5 -1 纽约期金 1187.3 0.20 1.2 2 伦敦期锌 2708 1.54 3.2 6 伦敦期铝 1740.5 0.84 1.3 3 伦敦期铜 5745 2.75 2.7 5 玉米期货 346.9 0.00 0.0 小麦期货 426 -0.29 0.5 5 大豆期货 1013 0.77 1.8 2 天然橡胶 18800 4.79 8.2 5 棉花期货 15165 0.76 1.0 1 白糖期货 6947 -0.49 -0.3 -1 【传媒】陌陌(MOMO):年度盛典驱动直播业务创新高,泛娱乐转型有 望打开用户增长空间 直播的持续创新高使得我们提高了预测,我们预计陌陌 FY16/FY17 收入 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 晨会纪要 有望同比增长 285.8%和 71.7%,经调整后净利润有望同比增长 381.4%和 86.6%,而且账上现金及现金等价物还有$5.61 亿。当前市值对应 FY16/17 的 PE 分别为 26.9x 和 14.8x,剔除现金后仅为 24x 和 11.9x,对应 FY17 年 的 PEG 为 0.18。参照 FY17 中国社交类公司平均 21.1x 和海外社交公司平 均 30.7x 的 PE 估值,维持买入评级,目标价$34, 对应 FY17 年 P/E 的 25x, PEG 为 0.3x。 【家电】老板电器:业绩预告上修至 40%-50%,优质厨电白马再超预期 地产调控政策带来短期估值水平的下滑,相对应 17 年市场需求依旧有足 够保障。公司的销售量级及市占率与白电龙头存在显著差距,长期成长空 间广阔。此外,公司在二三线市场和电商渠道持续发力,未来产品市占率 仍有继续提升空间。我们预计 2016-2018 年公司营业收入将达 58.2、 75.1、 94.8 亿元;公司净利润将达 12.13、16.38、20.66 亿元;净利润增速分别 为 46.1%、35.0%、26.1%;对应 EPS 为 1.66、2.24、2.83 元,目前股价对 应 16-18 年估值分别为 23.0 倍、17.1 倍和 13.5 倍,维持买入评级。 【非银】自营投资策略导致券商月度业绩两极分化,25 家券商公布 12 月 经营数据 12 月券商营收环比继续改善,但净利润有所下滑,我们认为主要受 12 月 市场不利因素影响,导致部分券商承受显著交易性损失。12 月单月营收 及净利润前三名分别为中信、广发、申万宏源;广发、国君、华泰。单月 净亏损的券商增加至 4 家,行业内部两极分化明显。 (以上数据均为可比 口径,且未经审计)。 【医药】亿帆医药:基础业绩稳定增长,中药增长和估值提升在路上 基础业务 D-泛酸钙和化药制剂稳定, 16 年净利润预计 7 亿左右,2 年 内中药将成为新的业绩增长点;健能隆实验进展顺利,预计 19 年 F-627 上市;定增落地 17 年上半年,目前价格对于询价具有吸引力。预计 16-17 年 EPS 为 0.64、0.68、0.71 元,对应 PE 25 倍、24 倍、23 倍,给予 17 年 30 倍 PE(行业平均估值 40 倍),对应目标价为 20 元,首次给予买入 评级。 外汇 外汇 涨跌% 收盘价 1日 5日 本年 102.03 0.08 -0.2 -0 6.64 -0.16 0.0 美元-日元 100.18 -0.13 0.0 欧元-美元 1.13 -0.14 0.0 英镑-美元 1.32 0.45 0.0 美元指数 美元-人民币 海外市场 指数名称 收盘 香港恒生 22744.85 涨跌% 0.83 道琼斯 19855.53 -0.16 纳斯达克 5551.82 0.36 标普 500 2268.90 0.0 日经 225 19301.44 -0.79 德国 DAX 11583.30 0.17 法国 CAC 4764.07 0.6 富时 100 6954.21 0.33 台湾 9349.64 0.08 A 股市场概览 类别 总市值 (亿元) 沪深 A 沪深 300 中小盘 创业板 5666258 2819117 998976 522731 流通市值 市盈率 市净 (亿元) PE 率 PB 3983657 2094584 645229 303377 22 12 62 79 2.3 1.2 5.1 7 74014 224394 254101 60886 126319 139078 157058 81380 143415 52513 63856 237195 156715 147624 194930 85722 23596 537597 277903 35446 51928 155096 129971 182343 71282 139048 112438 77456 43 83 29 -13 310 47 24 18 32 17 32 34 18 19 22 23 27 6 13 14 51 20 60 69 -328 62 49 55 2.6 1.3 1.8 1.3 2.8 2.9 3 2.3 4.1 1.6 2.5 3.8 2 1.8 2.1 1.6 2.5 0.9 2 1.1 2.6 2.2 4.1 3.4 4.7 6.6 5.2 4.1 申万行业指数预览 100971 278618 359474 73715 161088 212199 222328 104940 176916 77112 102031 335323 221488 200025 251300 123675 41169 835895 415282 42470 72116 208120 185551 273570 88011 211687 198802 104231 敦煌种业(600354) 增持(首次) 20170106 17/18EPS -0.02/0.04,TP11 农林牧渔 采掘 化工 钢铁 有色金属 电子 汽车 家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 商业贸易 休闲服务 银行 非银金融 综合 建筑材料 建筑装饰 电气设备 机械设备 国防军工 计算机 传媒 通信 科达洁能(600499) 买入(首次) 20170105 17/18EPS 0.40/0.46,TP12.5 注:PE、PB 的计算采用 15 年报数据;市值为最近一个 【环保公用】推荐买入清新环境:工业环保的专业第三方运营是环保行业 发展的长期趋势,而清新环境是专注于工业环保市场第三方运营的公司。 公司未来两年业绩增长主要来自投资运营项目的增加和非电市场的开拓, 公司运营资产每年带来大量现金回流,拥有可持续的再投资能力,依托专 业技术和第三方运营经验不断拓展新领域公司。17 年仍有望持续 30%以 上增长,业绩兑现确定性较高,目前估值有足够安全边际,业绩兑现和领 域拓展都将带来估值提升机会,建议投资者重点关注。17 年业绩增长将 主要来自新的电力脱离脱销运营项目和钢铁水泥等非电市场的拓展。通过 合资公司收购中铝自备电厂运营项目印证第三方运营市场逻辑。 评级调整 公司/行业 评级调整 日期 盈利预测与价格区间 大连国际(000881) 买入(首次) 20170110 17/18EPS 0.61/0.82,TP35 亿帆医药(002019) 买入(首次) 20170110 17/18EPS 0.68/0.71,TP20 瑞康医药(002589) 买入(首次) 20170108 17/18EPS 1.09/1.45,TP41.42 新文化(300336) 买入(首次) 20170105 17/18EPS 0.75/0.97,TP27.9 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 交易日的数据 3 晨会纪要 江淮汽车(600418) 买入(首次) 20170104 17/18EPS 0.65/0.84,TP14.3 齐星铁塔(002359) 买入(首次) 20170103 17/18EPS 1.07/1.56,TP40 上港集团(600018) 买入(首次) 20170103 17/18EPS 0.39/0.41,TP6.5 小商品城(600415) 买入(首次) 20170103 17/18EPS 0.39/0.47,TP11.5 云南白药(000538) 买入(首次) 20170102 17/18EPS 3.32/3.79,TP99.6 精测电子(300567) 增持(首次) 20161230 17/18EPS 1.88/3.28,TP109.49 瑞声科技( 02018) 增持(首次) 20161229 17EPS 3.89,TP78.27 家家悦(603708) 买入(首次) 20161228 17/18EPS 0.75/0.80,TP42 泰胜风能(300129) 买入(首次) 20161228 17/18EPS 0.36/0.41,TP12.6 中船防务(600685) 买入(首次) 20161222 17/18EPS 0.20/0.23,TP36 澳洋顺昌(002245) 买入(调高) 20161221 17/18EPS 0.48/0.61,TP12.6 北京君正(300223) 买入(首次) 20161218 17/18EPS 0.26/0.30,TP59.4 花园生物(300401) 增持(首次) 20161218 17/18EPS 0.66/1.04,TP39.51 万里扬(002434) 买入(首次) 20161213 17/18EPS 0.63/0.88,TP22 爱尔眼科(300015) 买入(首次) 20161212 17/18EPS 0.73/1.00,TP40.15 长江润发(002435) 增持(首次) 20161212 17/18EPS 0.67/0.81,TP26.75 游族网络(002174) 买入(首次) 20161211 17/18EPS 1.03/1.47,TP37.08 活动提示 新三板【凯路仕】联合调研 1 月 11 日 广州 证代 张倩(13128789179) 环保公用【深圳能源】联合调研 1 月 11 日 9:30 深圳市福田区深南中路 2068 号华能大厦 证代熊庆胜 于夕朦(18601148201) 军工【华力创通】联合调研 1 月 11 日 10:00 北京市海淀区泰山饭店二层会议室,圣贤厅(西三旗安宁北里 8 号(西三 旗桥南侧) 董事长高总;董秘吴总 范伊歌(13167531771) 煤炭【西山煤电】联合调研 1 月 11 日 10:00 山西省太原市西矿街 318 号 证券部部长 彭鑫(13810694898) 电子【蓝思科技(小范围、名额有限) 】联合调研 1 月 11 日 14:30 长沙 董秘 洪骐(13795235925) 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 晨会纪要 汽车【新海宜】联合调研 1 月 11 日 14:30 苏州工业园区泾茂路 168 号新海宜科技园 彭总 崔琰(158-0086-5715)/张程航/鲁家瑞/周沐 电子【闻泰科技】联合调研 1 月 11 日 15:00 上海 董事长张总 潘暕(13482547218) 传媒【中南文化】联合调研 1 月 11 日 15:00 北京市朝阳区北辰东路 233 号中南影业大厦 总经理 洪涛总 张爽(15210694010 微信/电话) 商社【开元仪器】联合调研 1 月 12 日 9:00 湖南长沙经济技术开发区开元路 172 号 实际控制人罗总、副总彭总、恒企董事长江总、中大英才董事长赵总 张璐芳(18817312732)/孙海洋(13761294117) 医药【国药股份】联合调研 1 月 12 日 9:30 北京东城区永外三元西巷甲 12 号 董秘 朱总 柴博(18018700417) 汽车【江淮汽车】联合调研 1 月 12 日 9:30 安徽省合肥市东流路 176 号 董秘 崔琰(15800865715)/张程航/鲁家瑞/周沐 环保公用【粤电力 A】联合调研 1 月 12 日 10:00 广州市天河东路 2 号粤电广场 董秘刘维 于夕朦(18601148201) 电子【中微半导体】联合调研 1 月 12 日 10:00 浦东新区金桥出口加工区(南区)泰华路 188 号 副总刘总 陈俊杰(13651983874) 医药【太极集团】联合调研 1 月 12 日 10:00 重庆市渝北区龙塔街道黄龙路 38 号 董秘蒋总 王金成(13701870641) 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 晨会纪要 家电&电子【TCL 旗下面板华星光电】联合调研 1 月 12 日 下午 广东深圳 华星光电董办主任文道坤及 TCL 集团证代 蔡雯娟(18616666012) 电新【国轩高科】联合调研 1 月 13 日 9:30 董秘 安徽省合肥市新站区岱河路 599 号 杨藻(18621883566)/吴用(18221395022) 煤炭【潞安环能】联合调研 1 月 13 日 10:00 山西省长治市襄垣县侯堡镇 董秘 彭鑫(13810694898) 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 晨会纪要 报告列表 亿帆医药(002019): 基础业绩稳定增长,中药增长和估值提升在路上—亿帆医药首次覆盖报告-买入-肖汉山/杨烨辉 老板电器(002508): 业绩预告上修至 40%-50%,优质厨电白马再超预期—老板电器公司点评-买入-蔡雯娟 大连国际(000881): 外延连落三子,开启核技术应用整合大幕—大连国际公司点评-买入-冶小梅 瑞康医药(002589): 器械流通布局完成,开启未来高成长赛道—瑞康医药(002589)-买入-杨烨辉/柴博 敦煌种业(600354): 聚焦种业发展机遇,并购打开成长空间—敦煌种业首次覆盖报告-增持-丁一 新文化(300336): 深度绑定星爷稀缺品牌与可持续开发顶级 IP 资源,持股计划激发团队活力—新文化(300336)买入-文浩/冯翠婷 科达洁能(600499): 收购蓝科锂业发力新能源材料,陶瓷设备触底反弹—科达洁能首次覆盖报告-买入-冶小梅 江淮汽车(600418): 多元化合作 产业链整合 打造未来新能源汽车龙头—江淮汽车(600418)-买入-崔琰/张程航/ 鲁家瑞/周沐 上港集团(600018): 多元业务终结果,业绩增量超预期—上港集团研究简报-买入-姜明/黄盈 齐星铁塔(002359): 定增方案批复 核心频带在手 乘无线专网高速列车—齐星铁塔公司点评-买入-文浩 小商品城(600415): 浙江混改龙头,供应链全球扩张引领千亿零售巨擘!—小商品城(600415)-买入-刘章明/吴晓 楠 云南白药(000538): 控股股东引战投成为国改典型,有望开启二次腾飞—云南白药(000538)-买入-杨烨辉/潘海洋 精测电子(300567): 面板投资建线浪潮之深度受益者—精测电子(300567)-增持-农冰立/张昕/洪骐 瑞声科技(02018): 听觉、触觉、视觉,把握入口稳健创新—瑞声科技公司深度研究-增持-农冰立/张昕/何翩翩 家家悦(603708): 山东连锁超市龙头,生鲜经营优势突出—家家悦(603708)-买入-刘章明 泰胜风能(300129): 主业持续稳定增长,有望成为优质民参军标的—泰胜风能公司深度研究-买入-张淼/吴用/杨藻 中船防务(600685): 中船防务:造船龙头借力海军造舰新浪潮起底复苏—中船防务首次覆盖报告-买入-冶小梅/范伊 歌 澳洋顺昌(002245): 10 亿增资助力 LED 产能扩张加速,绑定下游保障消纳—澳洋顺昌(002245)-买入-张淼/吴用/ 杨藻 花园生物(300401): 维生素 D3 产业布局延伸,技术和成本优势凸显价值—花园生物(300401)-增持-杨烨辉/王金 成 北京君正(300223): 复牌点评:收购 OV,推荐关注 CIS 领域—北京君正(300223)-买入-农冰立/张昕/洪骐 平高电气(600312): “一带一路”追随者,高弹性特高压绩优股—平高电气公司深度研究-买入-张淼/杨藻/李丹丹 万里扬(002434): 牵手吉孚动力 打造自主自动变速器龙头—万里扬(002434)点评报告\天风汽车-买入-崔琰/张程 航/鲁家瑞/周沐 爱尔眼科(300015): 仰望星空,脚踏实地,布局全国,下沉基层—爱尔眼科(300015)-买入-杨烨辉/柴博/王金成 长江润发(002435): 坚定布局大健康领域,正式进军妇科专科市场—长江润发(002435)-增持-杨烨辉/王金成 电子:深度回顾 2017 CES,创新永不停歇—电子行业深度研究-强于大市-农冰立/潘暕 文化传媒:一周观点:根据情绪变化择机而动—文化传媒行业投资策略-强于大市-文浩/张爽 商业贸易:为什么在这个时点提示养老产业投资机遇?—商业贸易行业专题研究-强于大市-刘章明/吴晓楠 机械设备:2017 年机械行业投资策略报告—机械设备行业投资策略-强于大市-冶小梅 汽车:蛰伏之后 蓄势待发——电动物流车专题报告—汽车-强于大市-崔琰/张程航/鲁家瑞/周沐 汽车:2017 CES 前瞻:车轮上的科技炫舞—汽车-强于大市-崔琰/张程航/鲁家瑞/周沐 医药生物:工业高端制造景气有望率先回升,加配精选的成长及龙头—医药生物行业月报-强于大市-杨烨辉/王金成 文化传媒:2017 年一月策略:股价分化已初现价值信号—文化传媒行业投资策略-强于大市-文浩/张爽 电气设备:动力电池产业链日本行:从弯道超车到直线追随—电气设备行业专题研究-强于大市-张淼/杨藻 机械设备:供给侧和下游需求侧发生变化,机会与风险共存—机械设备-强于大市-冶小梅 汽车:新能源汽车补贴新政终落地 看好 17 年确定性增长—汽车行业周报\天风汽车-强于大市-崔琰/张程航/鲁家瑞/ 周沐 工业金属:工业金属 17 年投资策略:从触底反弹到周期持续的核心:需求在哪里—工业金属行业投资策略-强于大 市-孙亮 汽车:十三五新兴产业规划提振新能源汽车 静待补贴新政 ——汽车行业周报(2016.12.19-12.26)—【天风汽车 崔 琰团队】汽车行业周报(12.19-12.26)十三五新兴产业规划提振新能源汽车 静待补贴新政-强于大市-崔琰/张程航 /鲁家瑞/周沐 商业贸易:【天风商社】AR 红包与零售行业投资:It's the time!—商业贸易-强于大市-刘章明/孙海洋 纺织服装:UGG 母公司 DECKERS OUTDOOR:十年沉浮,路在何方—纺织服装行业深度研究-强于大市-吴骁宇 家用电器:2017 年大消费及家电行业策略报告—家用电器行业投资策略-强于大市-蔡雯娟 休闲服务:健身风潮频起,未来行业成长可期—天风商社健身行业深度报告-强于大市-刘章明 纺织制造:前沿纺织技术带来行业变革机会—纺织制造行业深度研究-强于大市-吴骁宇 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 晨会纪要 电气设备:分布式的大时代、“光伏+”有大看点—电气设备行业点评-强于大市-张淼/杨藻/李丹丹 汽车:小排量购置税优惠明年继续 静待新能源补贴新政—汽车行业周报(2016.12.12-12.19)\天风汽车-强于大市崔琰/张程航/鲁家瑞/周沐 传媒:用户红利到内容变现,网生一代催生头部内容—传媒互联网年度策略-强于大市-文浩/冯翠婷/张爽/曾荣飞/王 晨 汽车:11 月新能源汽车产销超预期 关注年底抢装行情—汽车行业周报(2016.12.05-12.12)\天风汽车-强于大市-崔 琰/张程航/鲁家瑞/周沐 金融工程:市场情绪一览 2017-01-10—定期报告-吴先兴/阚文超 固定收益:国债期货简评—跨期价差:看窄声中话做多-孙彬彬/高志刚/周泽平 投资策略:反弹行情有望持续—策略周报—大势研判-徐彪/刘名斌 投资策略:继续关注军工、国企改革、农业供给侧改革、一带一路及环保等主题-徐彪/江金凤 投资策略:一周海外科技风向 0108-徐彪 投资策略:一周国内政策动态 20170108-徐彪 固定收益:债市走势简评—10 年国债缘何“来去匆匆”?-孙彬彬/高志刚/周泽平 :谷歌人工智能深度解剖:从 HAL 的太空漫游到 AlphaGo,AI 的春天来了—谷歌(GOOGL.US)-何翩翩/马赫/雷俊 成 固定收益:资金与现券走势专题研究(之一)—钱比券贵(2006-2008)-孙彬彬/高志刚/周泽平 投资策略:继续关注国企改革、农业供给侧改革、园林 PPP、AR 等主题-徐彪/江金凤 投资策略:除了国企改革,上海还可关注科创-徐彪/江金凤 投资策略:一周国内政策动态 20170101-徐彪 行业公司 亿帆医药(002019):基础业绩稳定增长,中药增长和估值提升在路上—亿帆医药首次覆盖报告 肖汉山 xiaohanshan@tfzq.com D-泛酸钙收入结构或调整,但明年业绩保持稳定有望 目前全球 D-泛酸钙的需求量在 2 万吨左右,近 80%来自中国;公司产能约 1 万吨,15 年估计销售 9000 吨,16 年预计有所下滑(65%左右用于出口) ,但是均价由 16 年初 50 元/Kg 上涨至目前 290 元/Kg,预计 16 年净利润约 4 亿,呈现前低后高的走势。17 年预期上半年价格维持稳定,但是下半年兄弟科技或打破竞争格局,新增 5000 吨产 能,致目前高位价格承压,故预计 17 年 D-泛酸钙创造净利润维持在 4 亿左右,呈现出前高后低的趋势。 制剂业务主打规模效应,中药制剂成未来两年的增长点 亿帆生物以销售见长,全国独家总经销品种共 14 个,包括.阿奇霉素颗粒(Ⅱ)、 注射用头孢他啶、 吡拉西坦 注射液、重组人生长激素、注射用长春西汀、 硝苯地平缓释片(III)等,借壳后公司通过外延的方式持续整合了近 20 家公司,构建起丰富的皮肤科、妇科和血液肿瘤科产品线,其中复方黄黛片、缩宫素鼻喷雾剂、妇阴康洗剂、尿素 乳膏处于高速增长期,有望成为公司的制剂新的核心品种。中药方面目前拥有独家产品 28 个,预计两年内完成销 售整合,借助公司强势的销售网络聚沙成塔,成为公司制剂业绩新的增长点。预计 16 年公司制剂业务净利润约 3 亿,17 年增速 15% 。 收购健能隆布局高端生物药,估值提升在路上 16 年 7 月完成对 DHY 公司 53.80%股权的收购,后者拥有 Fc 双分子技术和免疫抗体两大技术平台,研发管线丰 富。其中 F-627(重组人粒细胞集落刺激因子-Fc 融合蛋白,为第三代产品比 Amgen 的长效 Neulast 更长效,治疗 效果更强)的肿瘤放化疗后重度嗜中性 粒细胞减少适应症在美国处于 III 期临床,在中国处于 II 期临床;F-652(重 组人白介素 22-Fc 融合蛋白)的骨髓移植免疫反应、急性酒精肝炎两个适应症在美国处于 II 期临床,急性胰腺炎 适应症在中国处于 II 期临床; 此外 F-899、A-337、A319A/B 等还处于临床前。 非公开发行预计 17 年落地,目前股价具有二级市场投资吸引力 非公开募集 18.05 亿用于高端药品制剂(6 亿) 、收购健能 53.80%股权(7.01 亿)和补流(4.65 亿) ,已反馈意 见,预计将在 17 年上半年询价发行,公司作为优质的标的,目前股价相对于后期询价具有二级市场的吸引力。 估值评级 目前公司基础业务 D-泛酸钙和化药制剂稳定, 16 年净利润预计 7 亿左右,2 年内中药将成为新的业绩增长点; 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 晨会纪要 健能隆实验进展顺利,预计 19 年 F-627 上市;定增落地 17 年上半年,目前价格对于询价具有吸引力。预计 16-17 年 EPS 为 0.64、0.68、0.71 元,对应 PE 25 倍、24 倍、23 倍,给予 17 年 30 倍 PE(行业平均估值 40 倍) ,对应目 标价为 20 元,首次给予买入评级。 风险提示:D-泛酸钙降价幅度较大 老板电器(002508):业绩预告上修至 40%-50%,优质厨电白马再超预期—老板电器公司点评 蔡雯娟 caiwenjuan@tfzq.com 事件 公司公告 2016 年度业绩上修至 40%-50%,对应归母净利润 11.63 亿元~12.46 亿元,再超市场预期。从单季看, 上修后业绩预告对应 Q4 单季净利润 4.61 亿元-5.44 亿元,同比增长 34.8%-59.0%,主要因素为四季度销售良好及预 估外的政府补贴。 Q4 季度业绩大超预期,地产后周期效应仍在持续 今年前三季度一二线城市地产回暖明显,直接利好定位中高端的老板电器。Q4 季度国家及地方出台的限购政 策对于自住刚需仍有保留,厨电销售增速滞后地产销售大约 6-9 个月,地产限购政策带来的影响或将在 17 年三季 度后才会有所体现。对于厨电行业来说,老板电器油烟机销售量级仅为 270-300 万台,就行业空间和市占率看,与 其他家电品类龙头公司美的、格力千万台的出货量存在量级差距,市占率也仍有长期提升的空间。 中高端占比上升效果明显,新品扩张打开新的成长空间 下半年原材料价格有所回暖对冲了一部分产品结构提升带来的毛利率上升。从长期看,公司大吸力油烟机、智 能化产品占比上升以及高毛利电商渠道增长带来利润率提升的逻辑仍在持续。在新品方面,公司在洗碗机、嵌入式 厨电、净水器等产品上布局领先,有望打开新的成长空间。 股权激励助业绩持续增长,高分红彰显优质白马价值 公司股权激励解锁条件以 13 年净利润为基数,14~17 年净利润增长不低于 30%、65%、110%、160%,年度 ROE 不低于 20%。股票激励以及后续推出的员工持股、经销商持股计划,实现了管理层和员工、经销商多方利益绑定, 未来业绩增长后劲十足。公司 2015 年现金分红率高达 35.2%,预计 2016 年分红率仍有望保持较高水平,彰显优质 白马投资价值。 投资建议 我们认为,地产调控政策带来短期估值水平的下滑,相对应 17 年市场需求依旧有足够保障。公司的销售量级 及市占率与白电龙头存在显著差距,长期成长空间广阔。此外,公司在二三线市场和电商渠道持续发力,未来产品 市占率仍有继续提升空间。我们预计 2016-2018 年公司营业收入将达 58.2、75.1、94.8 亿元;公司净利润将达 12.13、 16.38、20.66 亿元;净利润增速分别为 46.1%、35.0%、26.1%;对应 EPS 为 1.66、2.24、2.83 元,目前股价对应 16-18 年估值分别为 23.0 倍、17.1 倍和 13.5 倍,维持买入评级。 风险提示:房地产市场、原材料价格波动风险;渠道下沉不达预期 大连国际(000881):外延连落三子,开启核技术应用整合大幕—大连国际公司点评 冶小梅 yexiaomei@tfzq.com 外延并购连落三子,完善三大核心核技术应用业务布局 公司拟通过 3 子公司分别作价 4947 万元、1.53 亿元、1.10 亿元收购厦门市瑞胜发新材料有限公司 51%股权、 河北中联银杉新材料有限公司 51%股权、常州金沃电子科技有限公司 60%股权,以完善加速器制造、辐照加工服务、 改性高分子材料三大核心核技术应用业务的布局。公司通过外延并购继续扩大自己在核技术应用领域的领先优势, 三个子公司 2016-2018 的承诺利润之和达到:6925 万、9521 万、11630 万,将有效增厚公司业绩。公司之前调整 了董事会的审批权限,对于规模在总资产 22 亿、营收 21.3 亿、净资产 10.95 亿、归母净利 1.54 亿以下的均有决定 权,无需提交股东大会,此举也预示着公司未来外延并购有望加速。 标的公司质地优良,高业务重合度有望发挥协同效应 此次收购上述三家公司的中广核俊尔、中广核高新核材、中广核达胜分别为行业领先的高性能工程塑料企业、 线缆用高分子材料企业和加速器制造企业,三者的核心业务与各自收购标的的业务重合度较高,发挥协同效应的意 图十分明显。俊尔籍此整合集团内部资源;高新核材兼并业内有力竞争对手;达胜通过并购开拓下游辐照加工业务, 以巩固加速器-辐照加工-改性材料的完整产业链条。完成此次收购后,公司改性材料业务整体实力将获得大幅提升, 在辐照交联线缆料这一细分市场领域的份额将稳居国内前列,同时业务范围也扩展到了云母、LED 等领域。辐照加 工业务华东区整合初步完成,未来将向华北、华南、华中等领域延伸,最终打造成为全国范围的辐照加工龙头。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 晨会纪要 背倚中广核资金和品牌优势显著,并购整合加速开拓万亿核技术应用市场 核技术应用行业是万亿级别市场,但是行业竞争分散,大部分以民营企业为主,公司背靠中广核,具备民营企 业无法比拟的资金和品牌优势。公司管理基因优秀,核心高管中很多出身投行,善于资本运作,未来预期还将继续 通过外延的方式整合做大做强。公司同时也积极推动核技术应用其他领域的产业化,包括污水处理、核医学、核医 学等,产业化浪潮有望阶梯式到来,为公司源源不断的注入增长动力。 投资要点:我们预计公司 2016-2018 年净利润分别为:3.3 亿、6.5 亿、8.6 亿元;2016-2018 年 EPS 分别为: 0.32 元、0.61 元和 0.82 元,持续看好公司发展。 风险提示:并购整合进度不及预期,核技术应用推广不利 电子:深度回顾 2017 CES,创新永不停歇—电子行业深度研究 农冰立 nongbingli@tfzq.com 从 2017 年 CES,我们可以看到以下趋势: 虚拟显示仍然是消费电子领域手机之后的重要发展方向,头部显示、移动端设备和车载 HUD 三大领域成为发 展的主要方向,随着 VR 硬件的成熟,更多的创新在控制器端和内容端,17 年游戏大厂的大作可能成为行业催化。 整体正处于启动期向高增长期转型关键期,后一阶段重在提升用户体验。AR 从眼镜向手机蔓延,伴随支付宝红包 等应用的出现,预计摄像头及投影技术的创新将在手机中应用。汽车 HUD 是专业领域的可行应用,结合手势识别 等操作的硬件预计将在未来完全替代控制盘。 汽车工业电动化与智能化趋势确立,车厂推动自动驾驶,行业上游配合,电动化持续看好锂电行业。未来十年 汽车工业电动化提升是确定性事件,在电动化基础上凭借先进 ADAS 逐步引入无人驾驶技术,同时,车内配备更多 智能电子设备,人机交互、车联网共建未来的乘车场景。除了传统的整车厂,上游供应商大举布局,提供计算基础 的芯片商业纷纷拿出了各自的解决方案。英伟达发布由 AI 超级计算机、基于人工智能的算法、基于云服务的 3D 地 图三个层面组成的自动驾驶平台,竞争对手英特尔则发布了支持 5G 的自动驾驶解决方案平台。电动化的另一面是 新能源电动车将成为主流,锂电相关产业链将持续收益。 生物识别在今年 CES 大放光彩,从手机到汽车、智能家居逐渐扩散。自从 IPhone 5s 引入指纹识别以来,指纹 识别迅速增长。当下手机引进虹膜识别、人脸识别、眼球追踪乃至分子识别等更强大的功能。今年汽车厂商开始搭 载生物识别,从指纹识别到人脸识别均有搭载,诸如博世、大陆、克莱斯勒、乐视、英伟达等都推出了车载生物识 别系统。未来的汽车安全设计将结合生物识别技术。我们认为汽车搭载生物识别的边际效用更大,生物识别在汽车 上的渗透率增速会更快。同样,生物识别在智能家居、家庭机器人领域也开始出现。 声学巨头的战争开始打响,智能语音助手进入各大消费终端,背后的真相是人工智能的出入口。不仅仅是配备 全景杜比声的电视荟萃,CES 涌现了大量出色与卓越的高保真音频产品,并具备更多功能,诸如无线传输、降噪、 健康监测、控制家电等。语音服务平台的价值在于生态圈,集成第三方 OEM 语音助手,成为从市内的家居、户外 的汽车、随身的手机等三个领域的语音服务集合中心。亚马逊 Alexa 已经被超过 7000 家厂商和产品所使用,谷歌、 微软、三星、百度等巨头也有所行动,苹果、Facebook 大量布局,巨头间的声学之战已经拉响。 投资建议: 重点推荐 AR/VR(水晶光电、联创电子、中茵股份、歌尔股份) 、汽车电子(全志科技、欣旺达) 、 生物识别(水晶光电、欧菲光、联创电子) 、声学(歌尔股份、立讯精密、信维通信,关注国光电器)、消费电子创 新(欣旺达、蓝思科技,关注长盈精密)、3C 设备创新(大族激光、正业科技) 风险提示:消费电子创新量产不达预期 金融固收 金融工程:市场情绪一览 2017-01-10—定期报告 吴先兴 021-50773198 wuxianxing@tfzq.com 情绪面 今日 A 股 2982 只非 ST 个股中,排除新股未开板及复牌后连续涨跌停个股,自然涨停 25 只,自然跌停 7 只, 分别占比 0.84%和 0.23%。涨停封板率为 64.10%,连板率为 23.53%。 今日 A 股非 ST 个股中,排除停牌、新股未开板及复牌后连续涨跌停个股,创 60 日新高的个股 81 只,较上一 交易日减少 15 只,占比 2.72 %,低于过去 1 年平均水平;创 60 日新低的个股 50 只,较上一交易日减少 76 只,占 比 1.68%,低于过去 1 年平均水平。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 晨会纪要 今日 A 股非 ST 个股中,排除停牌、新股未开板及复牌后连续涨跌停个股,形成多头排列看涨个股 372 只,较 上一交易日增加 65,占比 12.47%;形成空头排列看跌个股 356 只,较上一交易日增加 16 只,占比 11.94%。 今日大宗交易总成交额为 383912.38 万元,较上一交易日有所增加,折价率降至 3.29%。 资金面 上周五沪深两市两融余额 9332.17 亿元,周环比下降 0.64%。融资买入额 332.08 亿元,融券卖出额 7.46 亿元, 净买入额 334.62 亿元,较上一交易日 332.25 亿元有所下降。 昨日,沪股通资金净流出 6.35 亿元(人民币);港股通资金净流入 3.39 亿元(人民币),较上一交易日有所下 降;资金净流向维持南向,净流出 9.74 亿元。深港通方面,深股通净流入 8.90 亿元,港股通净流入 2.71 亿元。 衍生品及其他 截至今日收盘,沪深 300 期指 IF1701 报收 343.60,下跌 0.26%,贴水 0.44%;沪深 300 报收 3358.27 点,下跌 0.17%。 截至今日收盘,上证 50 期指 IH1701 报收 2312.60,下跌 0.24%,贴水 0.22%;上证 50 报收 2312.60 点,下跌 0.25%。 截至今日收盘,中证 500 期指 IC1701 报收 6344.60,下跌 0.38%,贴水 0.77%;中证 500 报收 6393.93 点,下跌 0.33%。 今日中国波指报收 13.83,较上一交易日下降 2.04%,今日该指数略有下降;50ETF 报收 2.31,较上一交易日下 跌 0.26%。 今日统计交易活跃的主动股票型和被动股票型分级基金(日成交额大于 1000 万元),平均整体折溢价率为 -0.2979%,整体折价率波动较小,套利机会暂不明显。 风险提示:本报告为市场情况监控,不构成投资建议。 固定收益:国债期货简评—跨期价差:看窄声中话做多 孙彬彬 sunbinbin@tfzq.com 近日国债期货 T 合约跨期价差(T1703-T1706)在经历相对长时间的走扩后出现快速明显的收窄,市场也对 03-06 价差出现不少看收窄的观点。 我们基于 1703 合约基差收敛/移仓尚未完成、国债期货反应广义债市情绪、春节因素使得 06 合约面临的不确 定性更大这三条理由,认为当前阶段不宜再重仓看收窄,风险偏好较低的投资者可以考虑平仓。如果投资者对 1-2 月行情仍相对谨慎,则可以考虑做多。 风险提示:美债收益率或美元指数出现超预期回落 近期研报 2017 年 01 月 10 日 老板电器(002508):业绩预告上修至 40%-50%,优质厨电白马再超预期—老板电器公司点评-买入-蔡雯娟 大连国际(000881):外延连落三子,开启核技术应用整合大幕—大连国际公司点评-买入-冶小梅 亿帆医药(002019):基础业绩稳定增长,中药增长和估值提升在路上—亿帆医药首次覆盖报告-买入-肖汉山/杨烨辉 电子:深度回顾 2017 CES,创新永不停歇—电子行业深度研究-强于大市-农冰立/潘暕 固定收益:国债期货简评—跨期价差:看窄声中话做多-孙彬彬/高志刚/周泽平 金融工程:市场情绪一览 2017-01-10—定期报告-吴先兴/阚文超 2017 年 01 月 09 日 立思辰(300010):16 年归母净利同比增长 108.99%-138.19%,“智慧教育+教育服务”双轮驱动未来增长—立思辰 (300010)-买入-刘章明/孙海洋 南京新百(600682):Q4 归母净利 8.3 亿,放量增长凸显业绩拐点—南京新百公司点评-买入-刘章明/孙海洋 永辉超市(601933):继续增资永辉云创,助力孵化新业态—永辉超市(601933)-买入-刘章明/孙海洋 通信:CES 展 5G 芯片放光彩,事件驱动预判光纤光缆走势—通信行业研究周报-强于大市-文浩 固定收益:可转债市场周报(2017.1.9)—苹果产业链大跌下的歌尔转债-孙彬彬 金融工程:市场情绪一览 2017-01-09—定期报告-吴先兴/阚文超 2017 年 01 月 08 日 瑞康医药(002589):器械流通布局完成,开启未来高成长赛道—瑞康医药(002589)-买入-杨烨辉/柴博 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 晨会纪要 医药生物:公立医院改革取消药品加成, “两票制”改革逐步落地—医药生物行业研究周报-强于大市-杨烨辉/王金 成 电子:消费电子白马进入配置区间;CES 语音识别成亮点—电子行业研究周报-强于大市-农冰立/张昕/洪骐/潘暕/ 霍甲 汽车:智能驾驶再成 CES 2017 主题 看好智能电动化趋势—汽车-强于大市-崔琰/张程航/鲁家瑞/周沐 电气设备:战略看好三元电池,关注电网混改推进—电气设备-强于大市-张淼/吴用/杨藻/李丹丹 纺织服装:纺织服装行业周报 跨境并购以及全渠道布局是趋势—纺织服装行业研究周报-强于大市-吴骁宇 交通运输:16 年快递量 313 亿件,关注航空、铁路混改标的—交通运输-强于大市-姜明 文化传媒:一周观点:根据情绪变化择机而动—文化传媒行业投资策略-强于大市-文浩/张爽 机械设备:重启大基建,加码投资品龙头,适当布局成长股—机械设备行业研究周报-强于大市-冶小梅 投资策略:反弹行情有望持续—策略周报—大势研判-徐彪/刘名斌 投资策略:一周国内政策动态 20170108-徐彪 投资策略:继续关注军工、国企改革、农业供给侧改革、一带一路及环保等主题-徐彪/江金凤 :潜底过后,等待飞翔—吉利德(GILD.US)点评-何翩翩/马赫/雷俊成 金融工程:衍生品周报-2017-01-06—定期报告-吴先兴/阚文超 固定收益:利率债市场周报(2016-01-09)—大胆假设:从美元和美债看 1 季度机会-孙彬彬/高志刚/周泽平 投资策略:一周海外科技风向 0108-徐彪 2017 年 01 月 06 日 敦煌种业(600354):聚焦种业发展机遇,并购打开成长空间—敦煌种业首次覆盖报告-增持-丁一 商业贸易:为什么在这个时点提示养老产业投资机遇?—商业贸易行业专题研究-强于大市-刘章明/吴晓楠 2017 年 01 月 05 日 科达洁能(600499):收购蓝科锂业发力新能源材料,陶瓷设备触底反弹—科达洁能首次覆盖报告-买入-冶小梅 平高电气(600312):特高压密集交付,大股东增持再送定心丸—平高电气公司点评-买入-张淼/杨藻/李丹丹 白云山(600332):入股一心堂实现双赢发展,且自身业绩弹性与外延弹性兼备—白云山(600332)-买入-刘鹏/刘健 亿纬锂能(300014):股权激励绑定三方利益,三箭齐发保障业绩高增长—亿纬锂能公司点评-买入-张淼/吴用/杨藻 东方时尚(603377):1.85 亿元收购湖北荆州晶崴驾校 60%股权,驾校 No.1 外延扩张稳步推进—东方时尚(603377) -买入-刘章明 新文化(300336):深度绑定星爷稀缺品牌与可持续开发顶级 IP 资源,持股计划激发团队活力—新文化(300336)买入-文浩/冯翠婷 机械设备:2017 年机械行业投资策略报告—机械设备行业投资策略-强于大市-冶小梅 固定收益:债市走势简评—10 年国债缘何“来去匆匆”?-孙彬彬/高志刚/周泽平 2017 年 01 月 04 日 江淮汽车(600418):多元化合作 产业链整合 打造未来新能源汽车龙头—江淮汽车(600418)-买入-崔琰/张程航/ 鲁家瑞/周沐 汽车:蛰伏之后 蓄势待发——电动物流车专题报告—汽车-强于大市-崔琰/张程航/鲁家瑞/周沐 汽车:2017 CES 前瞻:车轮上的科技炫舞—汽车-强于大市-崔琰/张程航/鲁家瑞/周沐 :谷歌人工智能深度解剖:从 HAL 的太空漫游到 AlphaGo,AI 的春天来了—谷歌(GOOGL.US)-何翩翩/马赫/雷 俊成 金融工程:市场情绪一览 2017-01-04—定期报告-吴先兴/阚文超 固定收益:资金与现券走势专题研究(之一)—钱比券贵(2006-2008)-孙彬彬/高志刚/周泽平 新股信息 新股发行 股票代码 股票名称 申购代码 300599.SZ 雄塑科技 300599 网上发行数量 网上申购上限 发行价格 (万股) (万股) 3,000.00 申购日期 中签缴款日 发行市盈率 中签率 期 3.00 7.04 20170111 20170113 22.98 300598.SZ 诚迈科技 300598 2,000.00 2.00 8.73 20170111 20170113 22.99 601881.SH 中国银河 780881 18,000.00 18.00 6.81 20170111 20170113 7.02 002839.SZ 张家港行 002839 5,416.00 5.40 4.37 20170112 20170116 14.64 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12 晨会纪要 300597.SZ 吉大通信 300597 2,400.00 2.40 5.53 20170112 20170116 22.99 603429.SH 集友股份 732429 1,700.00 1.70 15.00 20170112 20170116 22.97 002845.SZ 同兴达 002845 960.00 0.95 20170113 20170117 601212.SH 白银有色 780212 20,940.00 20.90 20170113 20170117 603358.SH 华达科技 732358 1,600.00 1.60 20170113 20170117 603966.SH 法兰泰克 732966 1,600.00 1.60 20170113 20170117 603089.SH 正裕工业 732089 967.00 0.90 20170116 20170118 300600.SZ 瑞特股份 300600 1,000.00 1.00 20170116 20170118 300603.SZ 立昂技术 300603 1,028.00 1.00 20170117 20170119 603881.SH 数据港 732881 2,106.00 2.10 20170117 20170119 300602.SZ 飞荣达 300602 1,000.00 1.00 20170117 20170119 603360.SH 百傲化学 732360 1,333.60 1.30 20170118 20170120 300606.SZ 金太阳 300606 830.00 0.80 20170118 20170120 002846.SZ 英联股份 002846 1,200.00 1.20 20170119 20170123 002847.SZ 盐津铺子 002847 1,240.00 1.20 20170119 20170123 603177.SH 德创环保 732177 2,020.00 2.00 20170119 20170123 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13 晨会纪要 天风证券研究所 策略行业研究团队 徐彪 刘晨明 江金凤 刘名斌 姜禄彬 朱小溪 许向真 S1110516080001 S1110516090006 S1110516090004 S1110516100003 S1110116080028 S1110116090074 S1110116080041 交通运输研究团队 xubiao@tfzq.com liuchenming@tfzq.com jiangjinfeng@tfzq.com liumingbin@tfzq.com jianglubin@tfzq.com zhuxiaoxi@tfzq.com xuxiangzhen@tfzq.com 传媒互联网研究团队 文浩 王晨 曾荣飞 张爽 冯翠婷 S1110516050002 S1110516100009 S1110116040027 S1110116100105 S1110116030029 S1110116100056 S1110116070085 S1110116080084 S1110516110006 S1110116090008 S1110116070016 S1110516090002 S1110116110003 nongbingli@tfzq.com huojia@tfzq.com hongqi@tfzq.com zhangxin@tfzq.com panjian@tfzq.com 房地产研究团队 付雅婷 S1110116060016 fuyating@tfzq.com 纺织和服装研究团队 吴骁宇 S1110516100002 wuxiaoyu@tfzq.com 非银行金融研究团队 罗钻辉 修佳林 S1110116050036 S1110116110004 luozuanhui@tfzq.com xiujialin@tfzq.com 固定收益研究团队 孙彬彬 高志刚 陈元 于瑶 周泽平 S1110516090003 S1110516100007 S1110116110135 S1110116100046 S1110116070057 S1110516080002 S1110116080057 S1110116070012 S1110116110087 S1110516120002 S1110116110009 S1110116080080 S1110516100008 崔琰 张程航 周沐 鲁家瑞 S1110516100005 S1110116110011 S1110116090067 S1110116110008 姜浩 张潇 S1110516110004 S1110116090103 fanyige@tfzq.com cuiyan@tfzq.com zhangchenghang@tfzq.com zhoumu@tfzq.com lujiarui@tfzq.com songxuetao@tfzq.com hewenwen@tfzq.com wudi@tfzq.com zhaozongyuan@tfzq.com jiangh@tfzq.com zhangxiao@tfzq.com 商贸零售&社会服务业研究团队 刘章明 吴晓楠 张璐芳 孙海洋 S1110516060001 S1110116110032 S1110116120034 S1110116080060 liuzhangming@tfzq.com wuxiaonan@tfzq.com zhanglufang@tfzq.com sunhaiyang@tfzq.com 生物医药研究团队 杨烨辉 郑薇 肖汉山 柴博 廖庆阳 潘海洋 王金成 S1110516080003 S1110116090035 S1110516090001 S1110116110012 S1110516120003 S1110116090050 S1110116060076 yangyehui@tfzq.com zhengwei@tfzq.com xiaohanshan@tfzq.com chaibo@tfzq.com liaoqingyang@tfzq.com panhaiyang@tfzq.com wangjincheng@tfzq.com 石化研究团队 S1110116060041 新材料研究团队 家电研究团队 蔡雯娟 S1110116090006 hepianpian@tfzq.com mahe@tfzq.com leijuncheng@tfzq.com 基础化工研究团队 吴頔 赵宗原 wuxianxing@tfzq.com kanwenchao@tfzq.com 汽车研究团队 食品饮料研究团队 环保研究团队 何文雯 S1110516120001 S1110116080072 军工研究团队 李扬 宏观经济研究团队 宋雪涛 吴先兴 阚文超 sunbinbin@tfzq.com gaozhigang@tfzq.com chenyuan@tfzq.com yuyao@tfzq.com zhouzeping@tfzq.com 海外研究研究团队 何翩翩 马赫 雷俊成 jiangming@tfzq.com zenfanzhe@tfzq.com huangying1@tfzq.com 轻工研究团队 yangzao@tfzq.com lidandan@tfzq.com wuyong@tfzq.com 电子行业研究团队 农冰立 霍甲 洪骐 张昕 潘暕 S1110516110002 S1110116090042 S1110116100040 金融工程研究团队 范伊歌 wenhao@tfzq.com wangchen1@tfzq.com zengrongfei@tfzq.com zhangshuang@tfzq.com fengcuiting@tfzq.com 电力设备新能源研究团队 杨藻 李丹丹 吴用 姜明 曾凡喆 黄盈 刘鹏 刘畅 丁一 周东景 刘健 刘经国 S1110516070001 S1110116100088 S1110516120004 S1110116090081 S1110116090051 S1110115020004 liyang3@tfzq.com liupeng1@tfzq.com liuc@tfzq.com dingyi1@tfzq.com zhoudongjing@tfzq.com liujian@tfzq.com liujingguo@tfzq.com 研究部研究团队 张淼 朱洲 李昕悦 石家骏 赵宗原 S1110515010001 S1110115060030 S1110115090016 S1110516110001 S1110116080080 zhangmiao1@tfzq.com zhuzhou@tfzq.com lixinyue@tfzq.com shijiajun@tfzq.com zhaozongyuan@tfzq.com 银行研究团队 廖志明 S1110116070017 liaozhiming@tfzq.com 有色金属行业研究团队 caiwenjuan@tfzq.com 孙亮 S1110516110003 sunliang@tfzq.com 产品中心研究团队 冶小梅 王茜 戴爽 李友琳 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 S1110516100001 S1110516090005 S1110516110005 S1110516090007 yexiaomei@tfzq.com wangqian@tfzq.com daishuang@tfzq.com liyoulin@tfzq.com 14 晨会纪要 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附 属机构(以下统称“天风证券”) 。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自 的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成 的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 股票投资评级 行业投资评级 评级 体系 买入 预期股价相对收益 20%以上 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 增持 预期股价相对收益 10%-20% 深 300 指数的涨跌幅 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 湖北武汉市武昌区中南路 99 上海市浦东新区兰花路 333 深圳市福田区益田路 4068 号 邮编:100031 号保利广场 A 座 3 楼 号 333 世纪大厦 20 楼 卓越时代广场 36 楼 邮箱:research@tfzq.com 邮编:430071 邮编:201204 邮编:518017 电话:(8627)-87618889 电话:(8621)-68815388 电话:(86755)-82566970 传真:(8627)-87618863 传真:(8621)-68812910 传真:(86755)-23913441 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 15
晨会集萃
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