天风证券-晨会集萃_170414

页数: 29页
发布机构: 天风证券
发布日期: 2017-04-14
证券研究报告 | 2017 年 04 月 14 日 晨会集萃 天风 4 月金股推荐 组合权% 调入时间 平安银行 3.7 20170202 东方网络 3.7 20170228 安通控股 3.7 20170228 亨通光电 3.7 20170228 东方时尚 3.7 20170202 *ST 煤气 3.7 20170228 西山煤电 3.7 20170228 鲁信创投 3.7 20170329 天齐锂业 3.7 20170329 【有色】锂盐已经进入连续上涨阶段 ,锂盐需求早于新能源汽车 6 个月 爆发,市场没有足够的库存调节,价格已经在 3 月底开始上涨。在供需无 望平衡的 6 月前,至少有 4-6 个调价窗口,锂盐价格有望上涨 2-3 万元/ 吨。锂盐每上涨 1 万元/吨,市场上三家主要锂盐供应商天齐锂业、赣锋 锂业和雅化集团毛利有望分别上升 2.9、2 和 1 亿元左右。赣锋锂盐和雅 化集团按照 3 月前锂价估算市盈率还在 20 倍左右,锂价不断上涨将给股 价带来更大上涨空间。之前滞涨的天齐锂业也有望在涨价中再现龙头风采 新坐标 3.7 20170329 隆平高科 3.7 20170329 梦洁股份 3.7 20170329 金沙中国 3.7 20170329 新大陆 3.7 20170329 杉杉股份 3.7 20170329 伊利股份 3.7 20170329 【宏观】二季度宏观展望:经济向下利率向上,趋势难有波动常在。微观 正在验证宏观的判断:需求向下,周期尾声。弱复苏、弱补库、不扩产, 是本轮周期的三大特点。基建投资 2 季度回落,基建投资超预期正在逐渐 被证伪,预计地产投资下半年回落,但总体上地产投资增速的惯性能维持 全年。经济不强,上市公司不弱,大企业开春,小企业过冬。金融去杠杆 没有结束,经济向下+政策利率向上,2 季度货币收紧或超预期。2 季度 资产配置: 趋势难有,波动常在,资产价格向确定性溢价和流动性溢价 靠拢。 北方国际 3.7 20170329 天地科技 3.7 20170329 中船防务 3.7 20170329 岳阳林纸 3.7 20170329 大族激光 3.7 20170329 江中药业 3.7 20170329 国瓷材料 3.7 20170329 格力电器 3.7 20170329 【电子】数据解读半导体行业趋势未变,持续推荐封装板块。我们“短看 华天”的逻辑被不断验证。同时长电科技最近的股价有所回调。我们还是 认为: “长看长电” 。站在当前时点上观察,还是认为半导体行业整体复苏 向上,封测行业继续享受两年的复苏周期。1、如何确定这一轮复苏周期 正在形成?半导体周期性复苏的景气在 SIA 的数据下进一步印证,我们长 看这一轮复苏将是 2010 年以来的长反弹。2、从封装上游材料和设备行 业的数据我们仍然判断现阶段景气上行。3、台积电最新公布的 2017Q1 财报数据能进一步支持行业向上。4、行业逻辑确定没变的情况下,我们 继续强调一些增量效应,比如后摩尔定律时代,封测企业的角色重构对估 值的重塑。 天壕环境 3.7 20170329 本钢板材 3.7 20170401 银龙股份 3.7 20170401 制作:产品中心 重点推荐 【有色】云铝股份:公司上游产业链布局完整,锁定成本价格,充分受益 于原材料价格上涨带来的产品价格上涨,利润弹性高。公司未来进一步增 加产能并积极参与水电并购,规模有望持续扩张。雄安新区带来环保预期 强化,预计电解铝供给侧改革有超预期空间。政策落地后铝价有望被抬升 更高平台。预计 17-19 年净利润为 8.19、10.35 和 11.81 亿元,对应 PE 为 24.88、19.70 和 17.27,给予“买入”评级。 买方反馈 题材股成为市场目前的炒作主线,雄安新区板块开始了分化行情,相关标 的开板甚至被特停,真正的龙头会诞生且涨幅空间看两倍以上。大湾区题 材最近也炙手可热,但是已经不是新概念,以前炒自贸区就炒过,没有太 多超预期因素,不比雄安概念强势,短线可参与但不看好该题材的持续性。 轻仓参与军工题材,紧跟朝鲜局势的演变。事态若进一步激化,会加大关 注医药基建相关题材。大盘指数上方有阻力,短期还是看震荡格局。短期 来看,雄安版块调整,次新版块有超跌反弹的可能;中期可关注国企改革 相关标的。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 简称 资料来源:天风证券研究所,最新调整日期为 2017.04.01 市场数据 指数名称 收盘 涨跌% 上证综指 3275.96 0.07 沪深 300 3514.57 0.15 中证 500 6615.7 0.6 中小盘指 4488.52 0.53 创业板指 1910.48 0.68 国债指数 160.5 0.04 宏观数据(%) 分类 201612 工业 6.0 6.3 出口 7.9 -1.3 进口 16.7 38.1 贸易顺差(亿美元) 513 -91 投资(累计) 8.1 8.9 零售 10.9 9.5 CPI 2.1 2.5 201702 1 晨会纪要 晨会焦点 PPI 6.9 7.8 新增贷款(万亿元) 2.03 1.17 【计算机】智能驾驶舱,第二波!我们预计智能驾驶舱,有望成为下周上 海车展最大看点。跟据产业调研,预计英特尔有望联合相关国产自主品牌, 推出智能驾驶舱产品规划。据公开信息,国际 T1 如伟世通、哈曼、德尔 福也大概率推出相关产品。行业性催化,强烈建议关注“花开五朵”组合 (索菱股份、路畅科技、东软集团等)智能驾驶舱板块有望经历从主题 (2017H1)到基本面(2017H2)驱动。相关标的智能驾驶舱预计 2018 年增厚 eps 约 20%。 M2 11.3 11.1 BDI 1,223 1,297 【农业】中粮生化业绩大幅反转,期待改革落地!2016 年报扭亏实现净 利 1.27 亿元,17Q1 预期实现净利 6500-8500 万亿,去年同期亏损 3098 万元。业绩符合预期,燃料乙醇盈利提升带动公司业绩反转。燃料乙醇产 业迎来拐点。随着国家玉米政策转向,燃料乙醇迎来发展拐点,国家规划 2020 年燃料乙醇产量达到 400 万吨,较目前有近翻倍增长。 “油价--玉米” 剪刀差仍将扩大,公司盈利拐点到来!改革有望推进:一是降本增效放利 润;二是资产注入预期。预期 17/18 年净利润为 5.93/7.74 亿元,EPS 为 0.61/0.80 元,考虑到公司强资产注入预期和发展空间,给予 17 年 35 倍 估值,目标价 21 元。 资料来源:天风证券研究所 注:除贸易顺差、新增贷款、BDI 外,各指标均为同比; 除 BDI 为周度数据外,其余均为月度数据。 上一交易日行业表现 公用事业 食品饮料 家用电器 纺织服装 交通运输 房地产 采掘 医药生物 电气设备 【农业】圣农发展点评:拟收购圣农食品 100%股权,完善产业链布局! 交易完成后,圣农实业对上市公司的持股比例提升至 45.6%。圣农食品主 要从事鸡肉的深加工,收购之后,公司将业务链条将扩展到深加工品,有 利于上市公司提升产品附加值,丰富产品类型,拓宽客户范围及销售渠道。 我们认为,禽链景气依旧向上,下半年有望迎来毛鸡价格上涨。产量继续 提升,推动业绩高增长!随着浦城与政和项目达产,公司白羽肉鸡屠宰产 能将达到 5 亿羽,叠加行业供给不足以及公司渠道开拓带来的产品价格 上涨,17-18 年公司利润仍能维持快速增长。预期 17-19 年 EPS 为 1.15/1.66/1.68 元,给予 18 年 15 倍估值,目标价 26.5 元,给予“买入” 评级。 【农业】海利生物事件点评:公司及全资子公司间接投资参股裕隆生物, 布局“人保”,开启“动保+人保”双轮驱动。另一方面也是公司正式进 入 IVD 和诊断服务的蓝海市场,提前布局占领先发优势。标的资产各项 业务增长良好,17 年收入同比增速有望超 25%!重申观点,公司批文在 手 , 口 蹄 疫 市 场 苗 有 望 政 策 红 利 下 放 量 ! 预 计 16-18 年 EPS 为 0.16/0.35/0.48 元/股,目标价 23 元。 【通信】这个时点看宜通世纪:阶段性底部、物联网催化将至。既有稀缺 的平台运营业务,又有智慧医疗垂直领域应用业务。我们推荐宜通世纪逻 辑:1、长期:业绩增长。2、短期:物联网的催化(2016 年 6 月 16 日 NB-IOT 标准冻结)。我们认为股价处于低点,同时物联网的行业催化也 将至。长期来看 2017 年全年的合理股价应为 35 元,还有 35%的空间。短 期事件催化:运营商将在 2017 年年中完成 NB-IOT 的全网覆盖、芯片厂 商在快速出货、应用在试点。安全边际:最新员工持股计划价格 23.7 元 (对应除权除息后)。收购天河鸿城的配套资金价格 20.5 元/股(对应除 权除息后) 。本次发行股份收购倍泰健康,发行价 25.7 元/股。 【通信】中国移动 2017 年至 2018 年蝶形光缆产品集中采购工作(第一批 次)正式启动,光纤光缆市场持续高景气!近期中电信和中联通的集采招 标,价格居高不下。作为全球最大的需求方-中国移动,继 17-18 非骨架 式带状光缆采购之后,启动新一轮蝶形光缆产品集采。中国移动 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 有色金属 建筑材料 化工 黑色金属 汽车 计算机 综合 商业贸易 农林牧渔 0.2 0.4 0.7 0.9 1.1 1.4 1.6 资料来源:贝格数据;天风证券研究所 股指期货 指数名称 收盘 涨跌% 沪深 300 3514.57 0.15 IF1705 3487.00 0.27 IF1709 3395.00 0.27 IF1704 3508.60 0.31 IF1706 3464.80 0.34 资料来源:天风证券研究所 主要商品 涨跌% 期货 收盘价 1日 5日 本年 纽约期油 53.23 -1.06 1.1 1 纽约期金 1290.1 0.94 2.7 11 伦敦期锌 2622.5 0.79 -2.4 3 伦敦期铝 1918.5 1.08 -2.2 14 2 晨会纪要 2015-2016 年蝶形光缆采购规模为 163 万皮长公里,同比增长 73%,接入 网投入力度加大,带动整体光纤光缆市场,供求持续紧张!作为唯一从底 部持续坚定推荐到现在的卖方,重申看好及重点推荐光棒光纤光缆板块, 强烈推荐亨通光电(预计 17 年 28 亿净利润+100%增长 13 倍) 、中天科技 (预计 17 年 26 亿净利润+60%增长 13 倍)等。 【电新】隆基股份深度研究:2017 年光伏装机再现“抢装潮”,单晶市占 率持续提升,看好全球光伏装机增长。公司技术领先,Hi-MO1 单晶组件 相比于市场上其他产品,具有更低的功率衰减、更低的系统成本、更高的 可靠性,具有较高的技术壁垒。公司在手订单充足,产能持续扩大、成本 持续降低。预计 17-19 年 EPS 为 0.98、1.24、1.5 元,当前估值为 17、13、 11 倍,维持“买入” 。目标价 24.8 元。 伦敦期铜 5682.5 0.97 -2.8 4 玉米期货 368.7 0.77 2.5 2 小麦期货 429.25 -0.92 1.1 5 大豆期货 957.25 1.00 1.6 -4 天然橡胶 14140 0.00 -7.5 -22 棉花期货 15300 1.59 2.2 1 白糖期货 6622 0.47 1.8 -2 外汇 外汇 【医药】片仔癀年报及一季报电话会议纪要:业绩靓丽,营销方式创新效 果显现;日化产品稳定增长,牙膏预计 2019 年爆发;并购基金运营顺利, 项目孵化良好// 片仔癀年报点评:我们认为公司已经步入新的提价通道, 在消费升级趋势下,片仔癀价值将得到认可和回归,而 VIP 销售、体验馆 等创新销售模式则为销售量的不断增长注入强心剂,片仔癀产品有望迎来 量价齐升新阶段;且不断拓展日化产品及食品,通过外延方式进军大健康 也如虎添翼,公司长期发展向好。预计 17-19 年 EPS 为 1.25、1.63、2.07 元,对应 PE 为 43、33、26 倍,考虑公司稀缺性,且 2017 年业绩增长积 极变化,上调目标价至 62 元,对应 2017 年估值 50 倍。维持“增持” 。 涨跌% 收盘价 1日 5日 本年 100.55 0.41 -0.6 -2 6.64 -0.16 0.0 美元-日元 100.18 -0.13 0.0 欧元-美元 1.13 -0.14 0.0 英镑-美元 1.32 0.45 0.0 美元指数 美元-人民币 海外市场 指数名称 收盘 涨跌% 香港恒生 24261.66 -0.21 道琼斯 20591.86 -0.29 纳斯达克 5836.16 -0.52 标普 500 2344.93 -0.38 日经 225 18426.84 -0.68 德国 DAX 12154.70 0.13 法国 CAC 5101.11 -0.01 东方国信(300166) 增持(首次) 20170413 17/18EPS 0.68/0.89,TP23.2 富时 100 7348.99 -0.22 海源机械(002529) 买入(首次) 20170413 17/18EPS 0.08/0.12,TP23.54 台湾 9836.68 0.19 评级调整 公司/行业 评级调整 日期 盈利预测与价格区间 博创科技(300548) 增持(首次) 20170413 17/18/19EPS 1.25/1.75/2.40,TP65 金卡智能(300349) 买入(首次) 20170413 17/18/19EPS 0.64/0.90/1.26,TP45.24 开润股份(300577) 买入(调高) 20170413 17/18/19EPS 1.99/2.82/3.59,TP95.52 深圳机场(000089) 买入(首次) 20170413 17/18/19EPS 0.42/0.51/0.59,TP11.31 星网锐捷(002396) 增持(首次) 20170413 17/18/19EPS 0.87/1.05/1.27,TP22 大富科技(300134) 增持(首次) 20170412 17/18/19EPS 0.20/0.25/0.32,TP24 华测导航(300627) 增持(首次) 20170412 17/18/19EPS 1.13/1.42/1.69,TP79.1 嘉事堂(002462) 增持(首次) 20170412 17/18EPS 1.29/1.75,TP47.19 建发股份(600153) 买入(首次) 20170412 17/18/19EPS 1.19/1.28/1.41,TP15.5 太辰光(300570) 增持(首次) 20170412 17/18/19EPS 0.95/1.16/1.38,TP48 天健集团(000090) 买入(首次) 20170412 17/18/19EPS 0.42/0.59/0.68,TP12.6 我武生物(300357) 增持(首次) 20170412 17/18EPS 0.99/1.21,TP49.5 晨鸣纸业(000488) 买入(首次) 20170411 17/18/19EPS 1.43/1.80/2.20,TP17.04 龙建股份(600853) 买入(首次) 20170411 17/18/19EPS 0.12/0.19/0.25,TP9.2 名雕股份(002830) 增持(首次) 20170411 17/18/19EPS 0.83/0.91/1.00,TP76 数字认证(300579) 买入(首次) 20170411 17/18/19EPS 0.96/1.29/1.73,TP75 云铝股份(000807) 买入(首次) 20170411 17/18/19EPS 0.31/0.40/0.45,TP12.5 中衡设计(603017) 买入(首次) 20170411 17/18/19EPS 0.53/0.63/0.76,TP25.65 贝达药业(300558) 增持(首次) 20170410 17/18/19EPS 1.06/1.27/1.53,TP74.2 烽火通信(600498) 买入(调高) 20170410 17/18/19EPS 1.05/1.32/1.59,TP35 广田集团(002482) 买入(首次) 20170410 17/18/19EPS 0.32/0.39/0.47,TP11.5 华工科技(000988) 买入(首次) 20170410 17/18/19EPS 0.40/0.57/0.79,TP19.68 华侨城 A(000069) 增持(首次) 20170410 17/18/19EPS 0.77/0.91/1.05,TP9.2 今天国际(300532) 买入(首次) 20170410 17/18/19EPS 1.82/3.17/3.98,TP75 龙洲股份(002682) 买入(首次) 20170410 17/18EPS 0.43/0.51,TP19 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 A 股市场概览 类别 总市值 (亿元) 沪深 A 沪深 300 中小盘 创业板 6017336 2967679 1060797 535702 流通市值 市盈率 市净 (亿元) PE 率 PB 4179671 2218111 669553 311265 23 12 51 62 2.2 1.2 4.6 5.9 74934 229571 253974 66790 134610 152792 166450 91359 158134 57918 63781 244598 172000 164619 209409 81914 24662 558362 276740 22 -204 26 -48 88 38 22 18 32 16 25 32 22 24 19 22 22 7 20 2.2 1.4 1.6 1.4 2.9 2.9 2.8 2.4 4.2 1.5 2.3 3.3 2.2 2 2 1.4 2.1 0.9 2 申万行业指数预览 农林牧渔 采掘 化工 钢铁 有色金属 电子 汽车 家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 商业贸易 休闲服务 银行 非银金融 101243 279909 355425 80570 185858 232346 242968 117794 192501 78780 103967 339689 248712 252273 267869 122289 45426 881750 442698 3 晨会纪要 诺普信(002215) 买入(首次) 20170410 17/18/19EPS 0.29/0.46/0.71,TP11.5 石基信息(002153) 增持(首次) 20170410 17/18/19EPS 0.44/0.53/0.60,TP24.06 中金岭南(000060) 增持(首次) 20170410 17/18/19EPS 0.51/0.70/0.87,TP15.3 路畅科技(002813) 买入(首次) 20170409 17/18EPS 0.66/0.92,TP60 瑞普生物(300119) 买入(调高) 20170409 17/18EPS 0.57/0.93,TP27 伊之密(300415) 买入(首次) 20170409 17/18EPS 1.03/1.50,TP35.4 中 国 粮 油 控 股 买入(首次) 20170409 17/18EPS ,TP6.72 ( 00606) 东方精工(002611) 买入(首次) 20170407 17/18EPS 0.73/0.98,TP22.74 综合 建筑材料 建筑装饰 电气设备 机械设备 国防军工 计算机 传媒 通信 42249 86426 242481 192037 283645 92593 210664 190002 106978 33262 65227 174065 136838 186372 73951 142328 109231 77219 14 37 22 57 61 217 52 40 77 0.9 2.8 2.3 3.7 3.2 4.3 5.8 4.2 3.6 注:PE、PB 的计算采用 15 年报数据;市值为最近一个 交易日的数据 合诚股份(603909) 增持(首次) 20170407 17/18/19EPS 0.69/0.82/0.98,TP55 久其软件(002279) 增持(首次) 20170407 17/18/19EPS 0.66/0.70/1.00,TP21.65 科达利(002850) 买入(首次) 20170407 17/18/19EPS 2.53/3.69/5.06,TP147.6 新泉股份(603179) 买入(首次) 20170407 17/18/19EPS 1.26/1.90/2.46,TP60 银信科技(300231) 买入(首次) 20170407 17/18/19EPS 0.53/0.75/0.97,TP21.2 中国电建(601669) 买入(首次) 20170407 17/18EPS 0.55/0.65,TP10.1 宏发股份(600885) 买入(首次) 20170406 17/18/19EPS 1.43/1.86/2.32,TP50 千方科技(002373) 增持(首次) 20170406 17/18EPS 0.40/0.52,TP18 广联达(002410) 买入(首次) 20170405 17/18/19EPS 0.53/0.63/0.73,TP21.2 蒙发利(002614) 买入(首次) 20170405 17/18EPS 0.57/0.68,TP18.81 粤水电(002060) 买入(首次) 20170405 17/18/19EPS 0.27/0.32/0.35,TP10.22 中南传媒(601098) 买入(首次) 20170405 17/18EPS 1.13/1.25,TP22.6 东华科技(002140) 增持(首次) 20170404 17/18/19EPS 0.28/0.36/0.45,TP15.4 金利科技(002464) 增持(首次) 20170403 17/18/19EPS 4.07/4.88/5.77,TP73 三五互联(300051) 增持(首次) 20170403 17/18/19EPS 0.19/0.23/0.27,TP15 中设集团(603018) 买入(首次) 20170403 17/18/19EPS 1.31/1.68/2.02,TP45 葛洲坝(600068) 买入(首次) 20170401 17/18/19EPS 0.89/1.07/1.23,TP14.5 中国铁建(601186) 买入(首次) 20170401 17/18/19EPS 1.15/1.27/1.39,TP15.59 中国中铁(601390) 买入(首次) 20170401 17/18/19EPS 0.59/0.63/0.67,TP11 泛微网络(603039) 增持(首次) 20170331 17/18/19EPS 1.15/1.49/1.86,TP100 桂林旅游(000978) 增持(首次) 20170331 17/18/19EPS 0.16/0.24/0.32,TP14 华泰股份(600308) 买入(首次) 20170331 17/18/19EPS 0.44/0.60/0.72,TP7.5 银龙股份(603969) 买入(首次) 20170331 17/18/19EPS 0.36/0.47/0.60,TP20.3 中国交建(601800) 增持(首次) 20170331 17/18/19EPS 1.16/1.29/1.45,TP20.83 鞍钢股份(000898) 买入(首次) 20170330 17/18/19EPS 0.66/0.74/0.80,TP7 北大荒(600598) 买入(首次) 20170330 17/18/19EPS 0.50/0.57/0.64,TP15 本钢板材(000761) 买入(首次) 20170330 17/18/19EPS 0.67/0.75/0.82,TP8 海信科龙(000921) 买入(调高) 20170330 17/18/19EPS 1.40/1.43/1.77,TP20 马钢股份(600808) 买入(首次) 20170330 17/18/19EPS 0.34/0.38/0.41,TP5 青龙管业(002457) 买入(首次) 20170330 17/18/19EPS 0.14/0.22/0.25,TP13.5 山东黄金(600547) 增持(首次) 20170330 17/18/19EPS 0.82/0.95/1.01,TP39.6 思创医惠(300078) 买入(首次) 20170330 17/18/19EPS 0.58/0.72/0.90,TP29 中钢国际(000928) 买入(首次) 20170330 17/18/19EPS 1.08/1.35/1.64,TP29.28 中国中车(601766) 买入(首次) 20170330 17/18/19EPS 0.46/0.49/0.56,TP12 中国中冶(601618) 增持(首次) 20170330 17/18/19EPS 0.29/0.31/0.34,TP5.9 抚顺特钢(600399) 买入(首次) 20170329 17/18/19EPS 0.15/0.21/0.24,TP9 广州港(601228) 买入(首次) 20170329 17/18/19EPS 0.13/0.14/0.16,TP4 晶盛机电(300316) 增持(首次) 20170329 17/18EPS 0.42/0.52,TP18.2 口子窖(603589) 买入(首次) 20170329 17/18EPS 1.69/1.92,TP50.5 山东路桥(000498) 买入(首次) 20170329 17/18/19EPS 0.51/0.64/0.82,TP10.51 新和成(002001) 增持(首次) 20170329 17/18/19EPS 1.26/1.46/1.72,TP23 诚益通(300430) 买入(首次) 20170328 17/18EPS 1.29/2.00,TP60 大亚圣象(000910) 买入(首次) 20170328 17/18/19EPS 1.23/1.45/1.67,TP27.06 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 晨会纪要 合众思壮(002383) 增持(首次) 20170328 17/18/19EPS 0.77/1.02/1.34,TP60 宏润建设(002062) 增持(首次) 20170328 17/18/19EPS 0.26/0.31/0.36,TP7.32 建艺集团(002789) 买入(首次) 20170328 17/18/19EPS 1.19/1.44/1.72,TP88 酒钢宏兴(600307) 买入(首次) 20170328 17/18/19EPS 0.36/0.32/0.28,TP4 美尚生态(300495) 买入(首次) 20170328 17/18/19EPS 1.62/2.11/2.70,TP59.5 沙钢股份(002075) 买入(首次) 20170328 17/18/19EPS 0.12/0.12/0.13,TP20 上海建工(600170) 买入(首次) 20170328 17/18/19EPS 0.31/0.35/0.39,TP5.95 腾达建设(600512) 增持(首次) 20170328 17/18/19EPS 0.09/0.12/0.14,TP6.67 天沃科技(002564) 买入(首次) 20170328 17/18/19EPS 0.49/0.61/0.84,TP13.97 通鼎互联(002491) 增持(首次) 20170328 17/18EPS 0.70/0.90,TP22 文科园林(002775) 买入(首次) 20170328 17/18/19EPS 0.77/1.00/1.26,TP31.27 亚厦股份(002375) 买入(首次) 20170328 17/18EPS 0.33/0.47,TP14.5 杭锅股份(002534) 增持(首次) 20170327 17/18/19EPS 0.45/0.50/0.54,TP16.2 科大讯飞(002230) 买入(首次) 20170327 17/18/19EPS 0.54/0.68/0.83,TP43.74 天广中茂(002509) 买入(首次) 20170327 17/18EPS 0.50/0.67,TP20 通灵珠宝(603900) 买入(首次) 20170327 17/18/19EPS 1.09/1.28/1.47,TP50 万集科技(300552) 增持(首次) 20170327 17/18/19EPS 0.82/1.02/1.20,TP76.59 许继电气(000400) 买入(首次) 20170327 17/18/19EPS 1.13/1.28/1.41,TP22.6 紫金矿业(601899) 买入(首次) 20170327 17/18/19EPS 0.26/0.28/0.30,TP4.8 国瓷材料(300285) 买入(首次) 20170326 17/18/19EPS 0.77/1.19/1.58,TP57 龙马环卫(603686) 买入(首次) 20170326 17/18/19EPS 0.96/1.30/1.73,TP42.5 中顺洁柔(002511) 买入(首次) 20170326 17/18EPS 0.76/0.93,TP26.6 巨星科技(002444) 买入(首次) 20170324 17/18EPS 0.74/0.85,TP22.87 鲁信创投(600783) 增持(首次) 20170324 17/18EPS 0.48/0.56,TP28.21 铁龙物流(600125) 增持(首次) 20170324 17/18/19EPS 0.21/0.23/0.25,TP10.3 腾讯控股( 00700) 买入(首次) 20170323 17/18EPS ,TP240.3 湖南黄金(002155) 增持(首次) 20170322 17/18/19EPS 0.43/0.60/0.68,TP15.6 立昂技术(300603) 增持(首次) 20170322 17/18EPS 0.47/0.63,TP61.7 百洋股份(002696) 买入(首次) 20170321 17/18/19EPS 0.50/0.82/1.08,TP30.45 高升控股(000971) 增持(首次) 20170321 17/18/19EPS 0.40/0.52/0.68,TP22 红旗连锁(002697) 买入(首次) 20170321 17/18/19EPS 0.16/0.18/0.20,TP9.5 诺力股份(603611) 买入(首次) 20170321 17/18EPS 1.54/1.97,TP50 金诚信(603979) 买入(首次) 20170320 17/18EPS 0.70/0.97,TP30 齐心集团(002301) 增持(首次) 20170320 17/18/19EPS 0.40/0.62/0.93,TP28 深赤湾 A(000022) 增持(首次) 20170320 17/18EPS 0.85/0.87,TP22.8 云南铜业(000878) 增持(首次) 20170320 17/18EPS 0.37/0.57,TP20.5 安正时尚(603839) 增持(首次) 20170319 17/18EPS 1.00/1.14,TP48 上海机场(600009) 增持(首次) 20170319 17/18/19EPS 1.62/1.75/1.87,TP33.3 晨光生物(300138) 买入(首次) 20170318 17/18EPS 0.60/0.90,TP27 拓斯达(300607) 买入(首次) 20170318 17/18EPS 1.62/2.27,TP104.78 合纵科技(300477) 增持(首次) 20170317 17/18EPS 0.40/0.51,TP25.5 赣锋锂业(002460) 买入(调高) 20170316 17/18EPS 1.42/2.54,TP45 光电股份(600184) 买入(首次) 20170316 17/18EPS 0.08/0.18,TP34.18 吉祥航空(603885) 增持(首次) 20170316 17/18EPS 1.13/1.25,TP28.8 瑞特股份(300600) 买入(首次) 20170316 17/18EPS 1.46/1.95,TP92.53 太平鸟(603877) 买入(首次) 20170316 17/18EPS 1.16/1.37,TP47.56 周黑鸭( 01458) 买入(首次) 20170316 17/18EPS 0.36/0.43,TP12.08 晋西车轴(600495) 持有(首次) 20170315 17/18EPS 0.08/0.11,TP10.93 数据港(603881) 持有(首次) 20170315 17/18EPS 0.49/0.67,TP66 有研新材(600206) 增持(首次) 20170315 17/18/19EPS 0.08/0.11/0.13,TP12 海兰信(300065) 买入(首次) 20170314 17/18EPS 0.70/0.84,TP58 健盛集团(603558) 增持(首次) 20170314 17/18/19EPS 0.31/0.41/0.45,TP30.3 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 晨会纪要 四维图新(002405) 增持(首次) 20170314 17/18EPS 0.39/0.49,TP26 报告列表 金新农(002548): 依托“恩施黑猪”资源,布局高端养猪生态圈!—金新农(002548)-买入-吴立 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 晨会纪要 二三四五(002195): 参与设立消费金融公司,“互联网+金融创新” 集团战略再升级—二三四五(002195)-买入 -沈海兵 星网锐捷(002396): 细分市场市占率引领内生增长,多元化外延增厚业绩—星网锐捷(002396)-增持-唐海清 金卡智能(300349): 一季度业绩大幅增长,携手新疆燃气领跑智能气表—金卡智能(300349)-买入-邹润芳 东方国信(300166): Q1 增长稳健,大数据跨行业布局日趋完善—东方国信(300166)-增持-沈海兵 博创科技(300548): 无源器件高速增长,高速有源模块打开长期成长空间—博创科技(300548)-增持-唐海清/容志 能 片仔癀(600436): 费用增长拉低利润增速,今年高增长态势显现—片仔癀(600436)-增持-杨烨辉/潘海洋 海源机械(002529): SMC 订单再下一城,汽车轻量化材料前景广阔—海源机械(002529)-买入-邹润芳 深圳机场(000089): 春风拂面!迎来收费改革和免税谈判双重利好!—深圳机场(000089)-买入-姜明/曾凡喆 凌钢股份(600231): 棒材占比高受益地条钢出清,东北振兴助力公司发展—凌钢股份(600231)-买入-杨诚笑 开润股份(300577): 业绩符合预期,看好自主品牌 90 分持续高速增长—开润股份(300577)-买入-吴骁宇 三安光电(600703): LED 市场景气高企,机台满载 Q1 高增长—三安光电(600703)-买入-农冰立/张昕/洪骐 我武生物(300357): 业绩稳健高速增长,特色科室平台型企业呼之欲出—我武生物(300357)-增持-杨烨辉/廖庆阳 天健集团(000090): 城市更新助力腾飞,大建设联动提升业绩—天健集团(000090)-买入-王茜/付雅婷 华测导航(300627): 采集设备与解决方案并重,高精度卫星导航定位的有力竞争者—华测导航(300627)-增持-沈 海兵/唐海清 建发股份(600153): 供应链地产双轮驱动,价值蓄势而发!—建发股份(600153)-买入-姜明/黄盈 大富科技(300134): 石墨烯业务拖累业绩,ERA 战略稳步推进,前景可期—大富科技(300134)-增持-唐海清 嘉事堂(002462): 医院纯销受益阳光招标采购,高值耗材持续助力增长—嘉事堂(002462)-增持-杨烨辉/柴博 中天科技(600522): 海缆业务再下一城,产能扩充到位迎来高业绩弹性—中天科技(600522)-买入-唐海清 太辰光(300570): 短期业绩承压,新品推进顺利,长期增长可期—太辰光(300570)-增持-唐海清/容志能 常州永安(N15135): 公共单车第一股!盈利模式在“有桩”—常州永安(N15135)--姜明/黄盈 云铝股份(000807): 低估值高弹性,公司质地尽享行业变革大势—云铝股份(000807)-买入-杨诚笑 中衡设计(603017): 不断加大全国战略性布局,并购使业绩显著增长—中衡设计(603017)-买入-唐笑 龙建股份(600853): 订单营收超额完成目标,PPP 项目落地加快—龙建股份(600853)-买入-唐笑 名雕股份(002830): 净利润小幅增长,区域家装龙头蓄势待发—名雕股份(002830)-增持-唐笑 隆基股份(601012): 单晶市占率持续提升,龙头地位愈加稳固—隆基股份(601012)-买入-李恩国 数字认证(300579): 年报点评:—数字认证(300579)-买入-沈海兵/王竞之 晨鸣纸业(000488): 业绩符合预期,给予“买入”评级—晨鸣纸业(000488)-买入-姜浩 今天国际(300532): 物流装备千亿市场,夺烟草锂电订单巩固龙头地位—今天国际(300532)-买入-邹润芳/曾帅/ 朱晔 华侨城 A(000069): 归母净利润同比上升 48.44%,融合新战略迈入扩张新阶段—华侨城 A(000069)-增持-刘章明/ 李昕悦 敏华控股(01999): 功能沙发龙头,受益于消费升级—敏华控股(01999)-买入-姜浩/张潇/何翩翩 诺普信(002215): ——平台战略持续推进,收入有望触底回升—诺普信(002215)-买入-冶小梅/赵宗原 二三四五(002195): 现金贷如火如荼,向消费金融综合服务平台升级 ——消费金融系列深度研究之二—二三四 五(002195)-买入-沈海兵 中金岭南(000060): 锌价上涨迎来业绩拐点,套保策略释放业绩弹性—中金岭南(000060)-增持-杨诚笑/田源 贝达药业(300558): 医保目录有望催生终端放量,研发管线支撑未来发展—贝达药业(300558)-增持-杨烨辉/廖庆 阳 龙洲股份(002682): 京津冀一体化、雄安新区直接受益标的,基建逃不开的白+黑—龙洲股份(002682)-买入-杨 诚笑 华工科技(000988): 激光成长大周期,预期成长超预期—华工科技(000988)激光成长大周期,预期成长超预期买入-农冰立/潘暕 石基信息(002153): 业绩增长平稳,加速整合构建大消费信息系统平台—石基信息(002153)-增持-沈海兵 广田集团(002482): 营收持续上升,积极布局实现多元化发展—广田集团(002482)-买入-唐笑 烽火通信(600498): 立足高景气度光通信主业,牢抓 IT 转向 ICT 窗口红利—烽火通信(600498)-买入-唐海清 隆平高科(000998): 种业航母,蓄势待发—隆平高科(000998)深度报告:种业航母,蓄势待发!-买入-吴立 鱼跃医疗(002223): 16 年报亮点不断,17 年将以内生加外延方式扩张—鱼跃医疗(002223)-持有-杨烨辉/郑薇 吉利汽车(00175): 吉利汽车(00175)3 月销售依然强于对手 LYNK & CO 量产车发布在即-买入-崔琰/张程航/周沐 瑞普生物(300119): 一季度收入利润双增,业绩持续增长可期—瑞普生物(300119)一季度业绩预告点评-买入-吴 立 中国粮油控股(00606): 景气延续,国改助力!—中国粮油控股(00606)深度报告-买入-吴立/何翩翩 路畅科技(002813): 外延预期反而得到强化,前装业务乐观预计数倍增长—路畅科技(002813)-买入-沈海兵/唐海 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 晨会纪要 清 伊之密(300415): 高端制造齐发力,核心成长注塑机,埋头苦干调太低,接二连三超预期—伊之密(300415)-买入 -邹润芳/曾帅/朱晔 银信科技(300231): 业务长期稳定增长,IT 运维龙头或跃在渊—银信科技(300231)-买入-沈海兵/王竞之 中国电建(601669): 积极开拓 PPP 和水环保业务,增发到位将助力增长—中国电建(601669)-买入-唐笑 科达利(002850): 动力电池结构件领域细分龙头的精彩—科达利(002850)-买入-李恩国/杨藻 合诚股份(603909): 营收稳定增长,区域监理龙头迎来新机遇—合诚股份(603909)-增持-唐笑 久其软件(002279): 新老业务交映生辉,Q1 扭亏为盈奠定高增长基础—久其软件(002279)-增持-沈海兵 东方精工(002611): Pack 龙头,普莱德驱动业绩腾飞—东方精工(002611)-买入-李恩国/曾帅/邹润芳/吴用/杨藻 新泉股份(603179): 爆款车型放量+核心竞争力凸显 业绩高增长期来临—新泉股份(603179)-买入-崔琰/张程航/ 周沐 东软集团(600718): 汽车电子厚积薄发快速增长,医疗大健康全线布局等风来—东软集团公司点评-买入-沈海兵 爱尔眼科(300015): 业绩符合预期,未来几年 30%净利增速可期—爱尔眼科年报点评报告-增持-杨烨辉/柴博 宏发股份(600885): 切入新能源汽车继电器市场,开启新一轮增长周期—宏发股份首次覆盖报告-买入-李恩国/洪骐 /农冰立/杨藻/李丹丹 中茵股份(600745): 平台与管道型企业的价值重估—中茵股份(600745)-买入-农冰立/潘暕 千方科技(002373): 战略合作宇视科技,公司显著受益于京津冀和新疆区域建设—千方科技公司点评-增持-沈海兵 金麒麟(603586): 多区域布局+双核心业务驱动 业绩增长提速在即—金麒麟(603586)--崔琰/张程航/周沐 广汽集团(02238): 3 月车市回暖优秀选手如何表现—广汽集团(02238)3 月销量点评-买入-崔琰/张程航/周沐 广联达(002410): 转型初见成效,“云+端”模式全覆盖—广联达公司点评-买入-沈海兵 中南传媒(601098): 数字教育成新增亮点,现金充沛助出版龙头转型升级—中南传媒首次覆盖报告-买入-文浩/冯翠 婷 粤水电(002060): 加大新能源布局,订单充足增长可期—粤水电首次覆盖报告-买入-唐笑 弘亚数控(002833): 精致生活闻木香,好板还需巧手裁—弘亚数控公司深度研究-买入-邹润芳/曾帅/朱晔 东方时尚(603377): 标准化模式全国扩张,业绩拐点将至,驾培龙头腾飞在即—东方时尚公司深度研究-买入-刘章 明 蒙发利(002614): 按摩器具领军企业,自有品牌发力国际竞争—蒙发利首次覆盖报告-买入-杨烨辉/柴博/蔡雯娟 全筑股份(603030): 全装修市场空间可观,公司业绩预计稳定增长—全筑股份(603030)-买入-唐笑 东华科技(002140): 收入降幅较大,订单、现金流大幅增长将助业绩回升—东华科技首次覆盖报告-增持-唐笑 金利科技(002464): 业绩高增长,继续收购微屏科技进行平台整合—金利科技年报点评报告-增持-唐海清 三五互联(300051): 业绩基本符合预期,游戏业务稳健发展—三五互联年报点评报告-增持-唐海清 中设集团(603018): 订单快速增长,内生外延共助业绩高增—中设集团首次覆盖报告-买入-唐笑 海格通信(002465): 产业长久布局静待军改推进,国防信息化龙头渐显现—海格通信(002465)-增持-唐海清 葛洲坝(600068): PPP、环保、一带一路项目助力业绩持续高增长—葛洲坝首次覆盖报告-买入-唐笑 中国中铁(601390): PPP、一带一路相关订单增长,轨交、地产有望成为收入增长点—中国中铁首次覆盖报告-买入唐笑 中国铁建(601186): 订单显著增长,“PPP+一带一路”推动业绩稳定上行—中国铁建首次覆盖报告-买入-唐笑 广汽集团(02238): 传祺大放异彩 合资稳中有进 17Q1 期待盈利改善—广汽集团(02238)-买入-崔琰/张程航/周沐 泛微网络(603039): 首次覆盖报告及年报点评—泛微网络(603039)-增持-沈海兵 银龙股份(603969): 全球铁路建设高景气度品种,一带一路直接受益标的—银龙股份公司深度研究-买入-杨诚笑 中国交建(601800): 海外业务与 PPP 双驱动,后续业绩有望持续释放—中国交建首次覆盖报告-增持-唐笑 桂林旅游(000978): 剔除资产减值归母净利增 141%,混改加速资源整合—桂林旅游年报点评报告-增持-刘章明/李昕 悦 华泰股份(600308): 产品结构调整完毕,静待产能充分释放—华泰股份年报点评报告-买入-姜浩 思创医惠(300078): 智慧医疗推动业绩高增长,AI+医疗卡位优势明显—思创医惠公司点评-买入-沈海兵/农冰立 青龙管业(002457): 地处一带一路战略热点区域,17 年仍有看点—青龙管业首次覆盖报告-买入-杨诚笑 中国中车(601766): 整体经营稳健,受益一带一路加速海外开疆辟土—中国中车(601766)-买入-邹润芳/朱晔 中国中冶(601618): PPP、海外项目促进订单高增长,资源板块大幅扭亏—中国中冶首次覆盖报告-增持-唐笑 鞍钢股份(000898): 铁矿石资源优势明显,受益东北振兴—鞍钢股份年报点评报告-买入-杨诚笑 山东黄金(600547): 成本优势巨大,静待金价进入上升周期—山东黄金年报点评报告-增持-杨诚笑 本钢板材(000761): 环保限产提振需求,鞍本重组有望收获红利—本钢板材年报点评报告-买入-杨诚笑 北大荒(600598): 剥离旧亏损,培育新增长,期待再改革!—北大荒研究简报-买入-吴立 中钢国际(000928): 海外业务快速增长,国内 PPP 业务正式布局—中钢国际首次覆盖报告-买入-唐笑 马钢股份(600808): 高铁车轮技术优势明显,产品结构调整助力公司发展—马钢股份年报点评报告-买入-杨诚笑 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 晨会纪要 海信科龙(000921): 收入增速恢复逐季加快,盈利能力迎改善拐点—海信科龙年报点评报告-买入-蔡雯娟 环球医疗(02666): 利润超预期,融资租赁稳定现金牛,17 年聚焦新业务—环球医疗(02666)-买入-何翩翩/马赫/ 雷俊成 口子窖(603589): 全面受益消费升级,深耕省内业绩稳健增长—口子窖公司深度研究-买入-刘鹏/丁一 晶盛机电(300316): 业绩大幅增长,布局蓝宝石和半导体业务静待爆发—晶盛机电公司点评-增持-李恩国 广州港(601228): 珠三角龙头大港,内贸为主差异竞争—广州港首次覆盖报告-买入-姜明/张峰 中天科技(600522): 光通信、电力、海洋系统、新能源四驾马车齐头并进—中天科技研究简报-买入-唐海清 抚顺特钢(600399): 高温合金市场空间大,债务重组利好公司发展—抚顺特钢年报点评报告-买入-杨诚笑 山东路桥(000498): 订单充足,叠加资产整合预期,业绩或将迎来高增长—山东路桥首次覆盖报告-买入-唐笑 新宙邦(300037): 逆势增长的电解液龙头—新宙邦年报点评报告-增持-冶小梅/赵宗原 新和成(002001): 主营业务同比高增长,蛋氨酸募投打造业绩新亮点—新和成年报点评报告-增持-杨烨辉/王金成 文科园林(002775): PPP 订单充裕,战略布局清晰,持续成长因素俱全—文科园林首次覆盖报告-买入-唐笑 亚厦股份(002375): 订单饱满,拐点已现,有望重回快速增长轨道—亚厦股份首次覆盖报告-买入-唐笑 诚益通(300430): 制药自动化翘楚,领先发力康复医疗蓝海市场—诚益通公司深度研究-买入-邹润芳/杨烨辉/朱晔 酒钢宏兴(600307): 资源优势明显,直接受益于“一带一路”—酒钢宏兴年报点评报告-买入-杨诚笑 美尚生态(300495): 订单高速增长,PPP2.0 模式有望带来新盈利点—美尚生态首次覆盖报告-买入-唐笑 沙钢股份(002075): 受益供给侧改革扭亏为盈,谋求转型提升竞争力—沙钢股份年报点评报告-买入-杨诚笑 建艺集团(002789): 公装、精装双轮驱动,利润小幅增长—建艺集团首次覆盖报告-买入-唐笑 长青集团(002616): “小国投”!长青集团—“小国投”!长青集团-买入-何文雯 上海建工(600170): PPP 订单有望持续增长,国改红利推进价值重估—上海建工首次覆盖报告-买入-唐笑 腾达建设(600512): 订单高速增长,PPP 业务提升盈利水平—腾达建设年报点评报告-增持-唐笑 中兴通讯(000063): 年报业绩符合预期,未来业绩反转还看手机业务—中兴通讯年报点评报告-增持-唐海清 合众思壮(002383): 核心业务高速增长 市场空间逐步打开—合众思壮年报点评报告-增持-唐海清/霍甲/王亦雷 天沃科技(002564): 清洁能源与国防军工齐头并进,EPC 龙头雏形初现—天沃科技研究简报-买入-邹润芳 宏润建设(002062): 业务结构持续改善,区域龙头加大 PPP 布局—宏润建设年报点评报告-增持-唐笑 通鼎互联(002491): 以“线”为引,围绕“数据”,打造应用+技术生态圈—通鼎互联首次覆盖报告-增持-唐海清 大亚圣象(000910): 内部挖潜尚有空间,估值便宜,给予买入评级—大亚圣象年报点评报告-买入-姜浩 紫金矿业(601899): 业绩之王——铜锌龙头—紫金矿业年报点评报告-买入-杨诚笑 科大讯飞(002230): AI 技术龙头引领人工智能产业化浪潮—科大讯飞(002230)-买入-沈海兵 新坐标(603040): 新坐标(603040)新一代汽车零部件的新坐标-买入-崔琰/张程航/周沐 许继电气(000400): 受益特高压交付高峰,配网自动化业务值得关注—许继电气年报点评报告-买入-李恩国/杨藻/ 李丹丹 通灵珠宝(603900): 营收净利双增,聚焦品牌+娱乐营销实现差异化竞争!—通灵珠宝(603900)-买入-刘章明 杭锅股份(002534): 资产减值有望继续下降,光热带来新增长—杭锅股份年报点评报告-增持-李恩国 万集科技(300552): 业绩符合预期,期待超限检测非现场执法省级平台落地—万集科技公司点评-增持-沈海兵 天广中茂(002509): 微生物技术光芒闪耀!业绩有望 2 年翻两倍—天广中茂首次覆盖报告-买入-刘鹏/邹润芳/刘健 迪瑞医疗(300396): 2016 年报增长符合预期,瑞源增长抢眼—迪瑞医疗年报点评报告-持有-杨烨辉/郑薇 中顺洁柔(002511): 一季度业绩大幅提升,给予“买入”评级—中顺洁柔(002511)-买入-姜浩 龙马环卫(603686): 扫尽世间尘埃、成为天下标杆,迎来设备服务双丰收—龙马环卫首次覆盖报告-买入-邹润芳/曾 帅/何文雯 大北农(002385): 农信互联&养猪大创业顺利推进,加速打造养猪生态圈!—大北农公司点评-买入-吴立 国瓷材料(300285): 陶瓷背板材料巨头,新材料平台蓄势起航—国瓷材料首次覆盖报告-买入-冶小梅/赵宗原 大秦铁路(601006): 运价恢复助升业绩,客票预期同步升温—大秦铁路公司点评-买入-姜明/黄盈 鲁信创投(600783): 稀缺纯正创投标的,内外部多因素助力稳定发展—鲁信创投(600783)-增持-王茜/罗钻辉/修 佳林 巨星科技(002444): 业绩符合预期,激光雷达及服务机器人步步为营—巨星科技研究简报-买入-邹润芳 中集集团(000039): 从隐藏价值看中集集团—中集集团公司深度研究-买入-邹润芳 铁龙物流(600125): 集装箱业务稳健发展,铁改联运打开长期空间—铁龙物流年报点评报告-增持-姜明/黄盈 开立医疗(300633): 优秀国产医疗超声设备品牌,深度布局国内市场—开立医疗(300633)--杨烨辉/郑薇 国药股份(600511): 新股份、新战略,内生加外延成为发展新思路—国药股份公司点评-增持-杨烨辉/柴博 安洁科技(002635): 功能材料龙头,内生外延实现跨越式发展—安洁科技公司深度研究-买入-农冰立/张昕/洪骐/潘 暕 腾讯控股(00700): 腾讯(700 HK)-重估腾讯:6 亿金融支付用户意味着什么?《王者荣耀》现象级游戏背后的意 义?-买入-文浩/王晨 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 晨会纪要 海能达(002583): “一流公司做标准”典范,规模效应带来高增长—海能达首次覆盖报告-买入-唐海清 新大陆(000997): 三大业务接力腾飞,升级平台运营商迎来质变—新大陆公司深度研究-买入-沈海兵 深天马 A(000050): 复牌点评: 打造中小尺寸 LTPS+OLED 显示大平台—深天马 A 公司深度研究-买入-农冰立/洪骐/ 潘暕 瑞声科技(02018): 盈利能力向好,增长多点开花!—瑞声科技公司点评-增持-农冰立/张昕 吉利汽车(00175): 吉利汽车(00175)2016 年营收超预期 2017 年继续稳坐自主领军-买入-崔琰/张程航/周沐 立昂技术(300603): 公司再获安防订单,通信安防两点开花享受区域红利—立昂技术公司点评-增持-沈海兵/唐海清 天山股份(000877): 系列报告一:“一带一路”提速,新疆基建贯穿全年,持续关注业绩最具弹性标的—天山股份 公司深度研究-买入-杨诚笑 熙菱信息(300588): 成立子公司巩固市场优势,区域红利带动订单高增长—熙菱信息公司点评-增持-沈海兵 网宿科技(300017): 行业增长无忧,价格战拖累业绩,海外布局成重点—网宿科技公司点评-增持-唐海清 湖南黄金(002155): 锑业龙头尽享行业复苏—湖南黄金年报点评报告-增持-杨诚笑/孙亮 天地科技(600582): 龙头被低估,价值待重构—天地科技公司深度研究-买入-邹润芳 汇纳科技(300609): 研究创新+模式升级+数据为王,成就客流分析龙头—汇纳科技公司深度研究-增持-刘章明/沈海 兵/李昕悦 高升控股(000971): “云-管-端”一体化优势凸显,IDC 资源扩张进行时—高升控股首次覆盖报告-增持-唐海清 百洋股份(002696): 收购火星时代 100%股份,进军高端艺术教育市场—百洋股份首次覆盖报告-买入-刘章明/孙海洋 /吴立/张璐芳 红旗连锁(002697): 开店费用增加致业绩承压,打造“连锁+互联网+金融”新商业模式—红旗连锁年报点评报告买入-刘章明/张璐芳 弘亚数控(002833): 木工机械龙头成长叠加地产周期,看好股权激励推进持续成长—弘亚数控首次覆盖报告-买入邹润芳/曾帅 诺力股份(603611): 美加息人民币承压利好叉车出口,智能物流遇上锂电大需求支撑中鼎成长—诺力股份首次覆盖 报告-买入-邹润芳/曾帅 大禹节水(300021): 乘政策东风,PPP 助力节水产业龙头高增长—大禹节水公司深度研究-买入-吴立 敏华控股(01999): 北美业务有望回暖,国内业务快速发展,给予买入评级—敏华控股公司点评-买入-姜浩/张潇/何 翩翩 广汽集团(02238): 广汽集团(02238)自主传祺继续书写传奇 合资三足鼎立稳中有升-买入-崔琰/张程航/鲁家瑞/ 周沐 深赤湾 A(000022): 低估值显投资价值,未来深圳港口整合混改领头羊—深赤湾 A 首次覆盖报告-增持-姜明 齐心集团(002301): 转型初见成效,企业服务战略 2017 年有望加速落地—齐心集团首次覆盖报告-增持-沈海兵 金诚信(603979): 行业触底反转,公司业务步入高速增长期—金诚信公司点评-买入-杨诚笑 云南铜业(000878): 铜矿量价齐升,业绩弹性稳步抬升—云南铜业公司点评-增持-杨诚笑 天孚通信(300394): 无源向有源迈进坚实一步,定增加码高速有源市场—天孚通信年报点评报告-持有-唐海清 安正时尚(603839): 多品牌战略+一体化供应链,高端女装龙头资本市场启航—安正时尚公司深度研究-增持-吴骁宇 上海机场(600009): 吞吐量增速放缓,期待非航收入成为业绩突破口—上海机场公司点评-增持-姜明/曾凡喆 宜通世纪(300310): 业绩符合预期,持续看好物联网平台+医疗垂直业务—宜通世纪首次覆盖报告-买入-唐海清 大北农(002385): 把控种猪育种源头,将技术密集进行到底—大北农公司点评-持有-吴立 环球医疗(02666): 国务院《激发社会投资活力》为医疗 PPP 打入强心剂—环球医疗(02666)-买入-何翩翩/马赫/ 雷俊成 拓斯达(300607): 聚焦工业生产自动化,打造行业领军服务商—拓斯达公司深度研究-买入-邹润芳 晨光生物(300138): 精耕细作,品类扩张,植物提取产业龙头高增长!—晨光生物研究简报-买入-吴立 浙江鼎力(603338): 再论鼎力:鲲鹏难困池林间,静待风云振九霄—浙江鼎力公司深度研究-买入-邹润芳/曾帅/朱晔 合纵科技(300477): 大幅受益钴涨价,电改布局行业领先—合纵科技首次覆盖报告-增持-李恩国 天虹商场(002419): 新零售践行者,混改预期持续发酵—天虹商场公司深度研究-买入-刘章明 太平鸟(603877): “多品牌+全渠道”缔造快时尚休闲品牌先锋—太平鸟公司深度研究-买入-吴骁宇 瑞特股份(300600): 船配领域面临巨大缺口,行业龙头将迎来高速增长—瑞特股份研究简报-买入-邹润芳 周黑鸭(01458): 春江水暖“鸭”先知,自营模式带来丰厚利润—周黑鸭公司深度研究-买入-刘鹏 光电股份(600184): 武器装备总装总成&光电系统主要生产企业—光电股份研究简报-买入-邹润芳 汇纳科技(300609): 领航线下商业客流分析,营造实体商业大数据生态—汇纳科技首次覆盖报告-增持-沈海兵 吉祥航空(603885): 双品牌双驱动,洲际业务即将启航—吉祥航空研究简报-增持-姜明/曾凡喆 赣锋锂业(002460): 矿业不确定性解除—赣锋锂业(002460)-买入-孙亮/田源/杨诚笑 天齐锂业(002466): 氢氧化锂迎风起,续写龙头地位—天齐锂业首次覆盖报告-买入-杨诚笑 有研新材(600206): 下游复苏助推公司业务增长—有研新材年报点评报告-增持-杨诚笑 郑煤机(601717): 煤机龙头业绩触底回暖,双主业开辟助力稳增长—郑煤机公司点评-买入-邹润芳/崔琰 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 晨会纪要 数据港(603881): 领先的批发数据中心服务商—数据港首次覆盖报告-持有-唐海清 晋西车轴(600495): 军工领域掀混改潮 军工股吹响集结号—晋西车轴研究简报-持有-邹润芳 中航黑豹(600760): 黑豹已摘帽,沈飞拟注入生歼击机唯一标的—中航黑豹研究简报-增持-邹润芳 鄂武商 A(000501): 华中零售魁首,低估值+高成长,充分享受三、四线城市消费升级!—鄂武商 A 公司深度研究买入-刘章明/吴晓楠 稀有金属:锂盐已经进入连续上涨阶段-强于大市-孙亮 家用电器:回调以后的家电股还值得买吗?—家用电器-强于大市-蔡雯娟 证券:业绩环比持续改善,期待板块价值回归—证券行业点评-中性-王茜/罗钻辉/修佳林 计算机:人工智能为平安城市构建“最强大脑” ——人工智能系列深度研究之一—计算机行业深度研究-强于大市 -沈海兵/王竞之 医疗器械:体外诊断激荡前行,国产企业加速出现分水岭 体外诊断行业系列深度研究(一)—体外诊断激荡前行, 国产企业加速出现分水岭 体外诊断行业系列深度研究(一)-强于大市-杨烨辉/郑薇 文化传媒:一周观点: 《人民的名义》热播,关注中文在线、凤凰传媒;四月《速激 8》上映,可适当布局中国电影 —文化传媒行业投资策略-强于大市-文浩/曾荣飞 商业贸易:日本失去的 20 年:消费结构如何变化—商业贸易-强于大市-刘章明/张璐芳 医药生物:原料药行业 3 月月报-VB3、VC 和 VK3 价格持续上行,关注细分领域龙头个股—医药生物-强于大市-杨烨 辉/王金成 建筑装饰:雄安新区建设对建筑行业影响再分析--建筑板块估值提升仍在继续!—建筑装饰-强于大市-唐笑 化工:制冷剂价格大幅上涨,橡胶和纯 MDI 价格下跌—化工行业研究周报-强于大市-冶小梅/赵宗原/吴頔 机场:机场如期提价,深圳弹性最大—机场行业点评-强于大市-姜明/曾凡喆 医药生物:精选原料药+OTC 板块龙头,配置一季度超预期—医药生物行业投资策略-强于大市-杨烨辉/王金成 文化传媒:一周观点:4 月可关注速激 8 等海外大片对票房增速影响,以及一季报验证业绩确定性—文化传媒行业投 资策略-强于大市-文浩/冯翠婷 国防军工:船舶行业混改全透视:关注北船科研院所资产证券化与南船主机厂注入弹性—国防军工深度报告-强于大 市-邹润芳/范伊歌 电气设备:国内电力投资平稳,看好受益“一带一路”的标的—电气设备行业专题研究-强于大市-李恩国 文化传媒:一周观点:资金南下与业绩驱动带动团队深度跟踪标的 IGG 重新定价,回归价值继续甄选被低估的优质 个股—文化传媒行业投资策略-强于大市-文浩 商业贸易:北京市教育政策解读:学区房、择校、地产+教育—商业贸易行业专题研究-强于大市-刘章明/张璐芳 汽车:【天风汽车崔琰团队】汽车行业数据库 - 2017 年 2 月刊—汽车行业专题研究-强于大市-崔琰 钢铁:经济要供改 供改看钢铁----看政府工作报告 读供给侧改革—钢铁行业点评-强于大市-杨诚笑 商业贸易:请回答,1997、2007——20 年变迁再看三四线城市消费升级—商业贸易行业专题研究-强于大市-刘章明 /张璐芳 化学纤维:氨纶行业黎明已至,行业景气周期有望开启—天风基础化工-氨纶行业深度报告-强于大市-冶小梅/吴頔 物流:一叶也可知秋!从德邦上市看零担与快递行业—物流行业深度研究-强于大市-姜明/黄盈 文化传媒:一周观点:中文浙报、IGG 陌陌显著收益彰显价值推荐,去年贯穿至今移动海外还是强主线—文化传媒行 业投资策略-强于大市-文浩/张爽 银行:一季度 MPA 考核,我们怎么看?—银行行业专题研究-强于大市-刘晨明/廖志明 港口:2 月进出口继续增长,港口吞吐量持续向好—港口-强于大市-姜明 医疗器械:NIPT 双巨头欲登 A 股,基因检测花落谁家—医疗器械-强于大市-杨烨辉/郑薇 国防军工:海空装备系列之航母舰载机专题:海之上,尽飞翔—国防军工行业专题研究-强于大市-邹润芳/范伊歌 家用电器:现象观察:新时代小镇青年的消费升级—家用电器行业深度研究-强于大市-蔡雯娟 金融工程:市场情绪一览 2017-04-13—定期报告-吴先兴/阚文超 固定收益:2017 年 3 月中债登和上清所托管数据点评—银行基金减利率,证券公司秀增持-孙彬彬/高志刚 宏观经济:——二季度宏观展望—经济向下利率向上,趋势难有波动常在-刘晨明/宋雪涛 金融工程:市场情绪一览 2017-04-12—定期报告-吴先兴/阚文超 投资策略:策略周报—改革:市场信心不可忽视的根源!-徐彪/刘名斌 投资策略:策略·一周国内政策动态 20170409-徐彪 投资策略:策略 继续关注京津冀一体化、国企改革、新能源汽车主题-徐彪/江金凤 投资策略:策略 一周海外科技风向 0409-徐彪 固定收益:同业存单专题研究—同业存单走到十字路口?-孙彬彬/唐笑天 投资策略:四月“乐观”:雄安横空,风险偏好获加持—策略周报—大势研判-徐彪/刘名斌 投资策略:策略 继续重推京津冀一体化,新能源汽车、国企改革主题也持续推荐-徐彪/江金凤 投资策略:策略 一周国内政策动态 20170404-徐彪/许向真 投资策略:策略 一带一路除了新疆,还可关注福建-江金凤/徐彪 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 晨会纪要 固定收益:资金面专题研究—季末资金面到底会受哪些指标考核影响?-孙彬彬/唐笑天 投资策略:策略周报—四月风险偏好助推反弹,中期关键看经济基本面-徐彪/刘名斌 投资策略:策略·一周国内政策动态 20170326-徐彪 投资策略:策略 一周海外科技风向 0326-徐彪 金融工程:策略的趋势过滤—专题报告-吴先兴 固定收益:——转债打新点评报告—骆驼转债打新:蚊子腿吃不吃?-孙彬彬 投资策略:策略-一周国内政策动态 20170319-徐彪 投资策略:策略周报—经济争论交由时间判断,近期关注货币政策变化-徐彪/刘名斌 投资策略:策略 关注国企改革及高分红主题-徐彪/江金凤 投资策略:策略 一周海外科技风向 0319-徐彪 宏观经济:三四线很大,繁荣背后是分化-刘晨明/宋雪涛 :“小网易”雏形已具, 《王国纪元》开启新纪元—IGG(799.HK)首次覆盖-文浩/王晨 :虎牙发展超预期,户外、旅游以及移动游戏直播带动整体付费用户同比 91.9%增长—欢聚时代(YY US)-文浩/王晨 固定收益:——更重要的是市场的锚诞生—光大转债打新:大盘来袭,建议申购-孙彬彬 行业公司 金新农(002548):依托“恩施黑猪”资源,布局高端养猪生态圈!—金新农(002548) 吴立 wuli1@tfzq.com 事件: 4 月 12 日,金新农公布关于签署“恩施黑猪”产业化开发项目的公告:公司与湖北省咸丰县政府签署框架协 议,共同打造“恩施黑猪”生态养殖产业链,在具体布局上,合作建设恩施黑猪种源基地;开展杂交利用及新品系 培育工作;建设恩施黑猪家庭农场示范场等。 1、依托“恩施黑猪”资源,布局高端养猪生态圈。 1)公司抓住消费升级趋势,看好高品质食品消费市场,此次与鄂西咸丰县合作,共同打造恩施黑猪生态养殖 产业链,布局高端生猪养殖圈,有利于公司养殖战略深化。不同于普通商品猪,恩施黑猪属鄂西黑猪多种类群中的 最优品种,富含钾、钠、镁、铁、锌、硒和不饱和脂肪酸多种人体所需的营养物质。根据淘宝数据,生鲜黑猪肉售 价在 25—80 元/斤,是普通猪肉售价的 2 倍(按最新猪肉 24 元/公斤计算)以上,产品溢价明显。2)根据公司公 告,此次合作从种植、育肥、屠宰、深加工全产业链紧密合作,这有利于带动公司饲料、动保产品销售,为饲料主 业提供新的增量。 2、饲料主业将迎来盈利黄金期。 养殖结构的改变使得 PSY 快速提高,当前生猪存栏已经进入趋势性回升,出栏体重的增加提高的饲料需求弹性。 根据协会数据,2017 年 2 月份,饲料同比增速达到了 13.9%!饲料销量进入加速增长期,而相对较高的养殖盈利意 味着饲料毛利还有提升空间。根据草根调研公司 1-2 月份累计猪料同比增 21%、总量增 19%;预计 17 年饲料销售增 速达 30%。 3、生猪业务陆续放量。 2017 年 1-3 月合计出栏 12.8 万头,其中种猪 3.3 万、仔猪 4.9 万、肥猪 4.7 万,合计贡献 2 个亿的收入。我们 认为,公司生猪出栏持续将陆续放量,为业绩带来新的增长点,预计 17 年权益猪将达到 55-60 万头,18 年将达到 100 万头。 投资建议:预计公司 17/18 年归母净利润 3.2/4.3 亿元,EPS0.84/1.13 元,六个月目标价 18 元,维持“买入” 评级。 风险提示:养殖不及预期;饲料销量不及预期; 二三四五(002195):参与设立消费金融公司, “互联网+金融创新” 集团战略再升级—二三四五(002195) 沈海兵 shenhaibing@tfzq.com 事件 二三四五(002195)4 月 12 日晚间披露公告称,公司与江苏银行、凯基商业银行及海澜之家在南京举行拟设 消费金融公司发起人会议暨《发起人协议》签署仪式,拟以自有资金出资人民币 5,400 万元共同设立江苏苏银凯基 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12 晨会纪要 消费金融有限公司(暂定名,以下简称“苏银凯基消费金融公司”) 。公司占消费金融公司的出资比例为 9%。 一、银行+互联网+场景,开展多样化消费金融业务 公告披露,根据协议,苏银凯基消费金融公司注册资本人民币 6 亿元,二三四五以自有资金出资 5,400 万元, 本次投资完成后,二三四五占消费金融公司的出资比例为 9%,成为第三大股东。其中江苏银行作为主要出资人,未 来苏银凯基消费金融公司更易获得牌照背书。发起人资质雄厚,江苏银行、凯基商业银行有着丰富的金融经验,二 三四五有着多年互联网运营经验,海澜之家坐拥线下连锁消费场景。银行+互联网+场景,开展多样化消费金融业务 优势凸显。 二、业务发生质变,从与牌照方合作转变为持有牌照 二三四五目前主要依靠和牌照方中银消费、上海银行合作,未来获得牌照背书后,有利于开展更多业务,拓宽 资金来源,降低资金成本,苏银凯基消费金融公司有望年底获得批复开展业务。 三、互联网+线下场景加持,互联网消费金融业务再扩大 本次拟参与发起设立消费金融公司,有利于进一步扩大公司互联网消费金融业务规模,充分利用公司已有的 “2345 贷款王”金融科技平台技术优势、海量互联网用户规模优势、推广渠道优势、海量数据及数据分析技术优势、 运营经验及融资渠道优势等,与各类金融机构和社会资金开展合作更深层次合作,充分发挥资本力量推动业务发展 及资源整合的作用。 维持“买入”评级 如果消费金融公司顺利成立,公司将被纳入监管体系,体现对业务合规性信心十足。另外,银行业风险防控工 作的指导意见对公司现金贷业务的影响尚不明朗, 需持续跟进政策。我们预计公司 2017-2018 年 EPS 分别为 0.46/0.62 元,维持“买入”评级。 风险提示:消费金融业务流水增长不及预期;行业政策收紧;竞争加剧。 星网锐捷(002396):细分市场市占率引领内生增长,多元化外延增厚业绩—星网锐捷(002396) 唐海清 tanghaiqing@tfzq.com 企业网设备行业龙头,WLAN 业务为主驱动力 星网锐捷是国内领先的 ICT 应用解决方案供应商,产品线包括网络通讯设备、网络终端、视讯产品、信息化软 件等。企业级网络设备业务占公司营业收 52.79%,毛利率 52.24%,国内市占率仅次于华三和华为。公司一直坚持自 主创新,其中自主研发的高端交换机性能指标已达到国际先进水平,并成为教育和金融行业位居前列的网络设备厂 商和解决方案提供商,连续 8 年蝉联教育行业第一。WLAN 市场受到交通、教育、酒店的拉动发展迅速,2016 上半 年中国无线市场同比增长 42.6%,市场规模达 2.6 亿美元。公司推出了“智分”、 “零漫游” 、 “车地互联”等系统,解 决宿舍、医院、地铁等场景下无线产品体验差的问题, 2015 年跃居国内市场份额第二。 积极进行外延并购,增厚业绩效果显著 2015 年公司收购德明通讯 65%股权,由此进入无线通讯终端领域。基于德明通讯所拥有的无线通信技术与公司 现有网络、支付业务相结合,可以拓展公司在移动互联网市场的竞争力。同年,公司以 2.4 亿元收购四创软件 40% 股权,拓宽了公司在水利行业、防灾减灾等方面的业务渠道,同时以水利行业为试点,以公司的网络、安防监控、 系统通讯三项业务与四创软件结合,研发定制化防灾减灾解决方案。公司德明通讯 2016 年完成营收 4.19 亿,净利 润 0.578 亿元,同比增长分别为 105%和 41%;四创软件 2016 年完成营收 2.81 亿元,净利润 0.74 亿元,同比增长 37%和 49%。 重视研发业绩稳增,定增控股旗下优质资产瞄准云支付及视讯市场 公司 2016 年实现营收 56.88 亿元,同比增长 25.93%;归母净利润 3.19 亿元,同比增长 21.17%。在经济下行时 期保持较高增速,彰显出公司在逆势中积极调整优化公司业务结构的结果。公司注重研发投入,多年来持续将营业 收入的 10%以上投入研发。公司近期拟发行股份及支付现金收购旗下子公司升腾资讯 40%及星网视易 48.15%股权, 使其成为全资子公司。升腾资讯在瘦客户机领域为行业龙头,近年来重点布局云桌面、云支付和智能 POS 机等产品。 Gartner 预计未来传统网络终端业务可保持 11.74%的复合增长率,支付产品增长率 30%以上。星网视易主营业务为 KTV 信息化系统,在其原始业务基础上推出的 K 米生态链发展迅速创造了新利润增长点。 投资建议及盈利预测 短期内,公司企业级网络将进一步受益于去 IOE 化及“自主可控”的大趋势,国内厂商份额有望提升,而公司 瞄准细分市场领域,高定制化创造高客户粘性。中长期看好公司外延业务顺利发展增厚业绩。预计公司 17-19 年净 利润分别为 4.69 亿元,6.15 亿元和 7.42 亿元,对应 EPS 分别为 0.87 元,1.05 元,1.27 元,首次覆盖给予“增持” 评级。 风险提示:企业级网络设备市场走缓,公司新业务发展不及预期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13 晨会纪要 金卡智能(300349):一季度业绩大幅增长,携手新疆燃气领跑智能气表—金卡智能(300349) 邹润芳 zourunfang@tfzq.com 业绩符合预期,一季度业绩大幅增长 公司公布 2017 年一季度业绩预告:一季度归属于上市公司股东的净利润 3,936.46 万元 - 4,483.19 万元,同比 增长 80% - 105%。公司一季度业绩大幅增长的原因为公司物联网表市场业绩大增及天信仪表并表。 物联网智能燃气表领航者,携手新疆燃气确立先发优势 2017 年 3 月 27 日,公司公告与新疆燃气签署合作框架协议,未来五年内将向新疆燃气供应不少于 50 万台物 联网智能燃气表,本次订单为 NB-IoT 物联网智能燃气表行业第一单,有助于公司 NB-IoT 物联网智能燃气表的普及 应用,提升行业影响力。 公司近年来在物联网智能燃气表的技术研发进行了大量投入,技术优势明显。目前公司的物联网智能燃气表基 于华为 NB-IoT 技术,具备节约人力、智能气价调整以及信号传输稳定等特点。此前,公司已与佛山燃气、中国电 信签订合作协议,试点 NB-IoT 技术在智慧燃气领域的应用,推动 NB-IoT 标准规范化。同时,公司积极布局燃气大 数据,与阿里云、云卓见签署协议,助力公司易联燃气行业云迅速成长,提升燃气数据综合应用能力,并有望在未 来 3 年内覆盖国内约 1000 家城市及中小燃气公司。未来,随着 NB-IoT 物联网智能燃气表及燃气云数据的进一步推 广,公司业绩有望持续提升。 收购天信仪表,家用与工业燃气表并驾齐驱 公司 2016 年通过发行股份及支付现金收购天信仪表 98.54%股权,天信仪表成为公司全资子公司。天信仪表为 燃气计量仪表行业龙头企业,自成立以来深耕工业燃气计量仪表,产品体系全面,产品广泛应用于城市燃气、石油、 轻工、电力等多个行业,工业燃气表市占率达 35% 收购天信仪表有助于公司打开工业燃气计量仪表市场,发挥业务方面的互补性及销售渠道的协同性,提升公司 的核心竞争力及盈利能力。此外,本次收购完成后公司将形成“家用+工业燃气表”的产业格局,实现业务的全面 覆盖,利于公司自身业务的良性互动,持续利好公司业绩。 投资建议:买入投资评级,6 个月目标价 45.24 元。我们预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.64、0.90、1.26 元,受益于 NB-IoT 技术的不断推广, ,我们看好公司业务布局和未来发展;首次给予买入投资评级,6 个月目标价 45.24 元。 风险提示:新兴业务成长不及预期、宏观经济下行风险 东方国信(300166):Q1 增长稳健,大数据跨行业布局日趋完善—东方国信(300166) 沈海兵 shenhaibing@tfzq.com 事件 东方国信发布 2017 年第一季度业绩预告,归母净利润 4329.87 万元-4996.01 万元,比上年同期增长 30%-50%。 运营商业务占比逐渐下降,多元发展初见成效 近一两年来,公司历史上所依赖的运营商业务支撑条线和 CRM 业务随着电信行业增速放缓受到一定制约。中 国移动、中国联通、中国电信三大运营商固网和移动用户渗透率超过 80%,电信业用户数接近饱和,增量空间非常 小。公司自 2013 年起开始向金融、工业领域扩张,持续收购科瑞明、北科亿力、屹通信息、Cotopaxi,控股海芯 华夏,以大数据为纽带实践多元化发展战略,完善行业布局,形成了集电信、金融、智慧城市、智慧旅游、工业、 公共安全、大数据运营等多个业务板块的发展模式。2014 年以来通信行业收入占比由 70%降至一半左右,新业务新 模式取得良好进展。 BI 龙头转型大数据,借力运营商实现战略升级 运营商在经历语音红利、流量红利之后,目前正处于数据红利时代。公司作为运营商多年合作伙伴,伴随三大 运营商的大数据战略布局,通过大数据技术助力运营商建设大数据生态圈。随着公司自主研发的端到端的大数据平 台产品落地,以平台化产品思路切入各领域细分市场,为跨行业大数据应用搭建了快速通道,不断推动电信、金融、 工业、政务、农业、医疗等大数据行业应用的实践落地。多年的 BI 经验为公司提供紧跟全球趋势的领先技术和敏锐 的行业也直觉。公司紧密结合市场需求,卡位数据资源丰富的行业,持续深化“大数据+行业”的战略布局。 Q1 增长奠定全年趋势,看好业绩稳步增长 公司经营业绩受行业影响具有一定季节性特征,政企客户在上半年处于预算审批等前期准备阶段,下半年项目 实施、验收后方能确认收入。公司 Q1 业绩扣除非经营性损益后增速大致 20%,连续三年实现小幅增长,结合季节 性特征,我们看好公司全年业绩伴随订单落地和验收实现稳步增长。 首次覆盖,给予“增持”评级 公司作为深耕运营商领域的 BI 龙头,转型大数据全产业链服务和行业应用,兼具技术实力与渠道优势。看好 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 14 晨会纪要 公司“大数据+行业”战略的持续推进。预计公司 2016/2017/2018 年净利润 3.12/4.48/5.83 亿元,EPS 0.48/0.68/0.89 元,当前股价对应 PE 43/30/23 倍。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:多元战略布局落地不及预期;大数据行业竞争加剧。 博创科技(300548):无源器件高速增长,高速有源模块打开长期成长空间—博创科技(300548) 唐海清 tanghaiqing@tfzq.com 事件: 公司发布 2016 年报,报告期内公司实现营业收入 3.18 亿元,同比增长 33.87%,归母净利润 6790.59 万元,同 比增长 54.56%,扣非后归母净利润同比增长 55.76%。同时公司公告送转方案,每 10 股派发现金红利 2.00 元。 国内运营商资本开支下降,PLC 分路器国内市场销量有所下滑,海外市场订单平稳。无源器件中,DWDM 器件 是主要增长点,公司是华为、中兴等设备商的主要供货商之一,随着华为等设备龙头全球份额不断提升、流量增长 +波分下沉推动公司 DWDM 器件高速增长。 国内三大运营商资本开支均有较大幅度下滑,前期 PLC 分路器集采定价较低,公司注重盈利,没有参加国内的 部分 PLC 集采。海外市场光纤到户建设平稳,PLC 海外订单维持稳定。 全球网络流量预计保持 30-40%的 CAGR,波分复用下沉到城域网可节省光网络建设投入,成为运营商重点部署 的新扩容方式。根据中国电信科技委主任韦乐平估计,未来五年波分复用等产品的需求增速在 30-50%左右。公司是 华为/中兴/烽火等波分复用器件主要供应商,全球市场份额超过 15%,华为等企业全球份额的不断提升推动公司 DWDM 器件高速增长,在 PLC 分路器有所下滑的情况下,带动无源器件销售额同比增长 19.95%。 高速 ROSA 增长迅速,产品研发进展顺利,海外大型数据中心建设对 40G、100G 光模块产生旺盛需求,公司 ROSA 产能持续释放,有源器件业务成为公司增长的另一重要驱动力。 公司精准选择最具增长潜力的高速光模块作为有源器件切入点,充分享受海外大型数据中心建设带来的行业需 求增长,产能逐步释放推动有源器件业务收入实现 424.02%的高速增长。公司目前出货仍以 40G ROSA 为主,100G 上游芯片供货存在瓶颈,出货量受到制约。随着后续产能继续释放、40G 新产品出货、100G 产品实现量产,公司 有源器件业务有望持续高增长。 公司持续加大研发投入,加大对高附加值的复杂 DWDM、MEMS 技术以及高速有源器件的研发投入,保持公 司技术优势,降低生产成本,有望进一步提升公司业绩增速。 技术是公司立身之本,管理团队凭借深厚的技术背景使公司产品良率、毛利率明显高于同行。公司持续加大研 发投入,攻坚 WSS 等高附加值无源器件及高速有源器件产品,有望进一步增强公司竞争能力和业绩增速。 受益于网络流量高速增长、波分下沉持续渗透、海外大型数据中心建设投入持续加大,公司无源器件和有源器 件均维持较高增速。公司持续研发投入巩固了公司的竞争优势,进一步降低生产成本,提升公司产品附加值和盈利 能力。我们坚定看好公司长期成长潜力,预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 1.25、1.75、2.40 元,给予“增持”评 级。 风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期、新产品研发进度慢于预期 片仔癀(600436):费用增长拉低利润增速,今年高增长态势显现—片仔癀(600436) 杨烨辉 yangyehui@tfzq.com 2016 年费用增长拉低利润增速,2017 年 Q1 业绩高增长 公司公告 2016 年营收、归母净利润、归母扣非后净利润分别为 23.09、5.36、5.22 亿元,分别同比增长 22.45%、 14.88%、13.71%,与之前的业绩预告基本一致,净利润增速明显低于收入增速的主要原因是费用的大幅增长;同时 公司公布了 2017 年一季报:营收、归母净利润、扣非后归母净利润分别为 8.60、2.26、2.24 亿元,分别同比增长 83.52%、54.37%、53.37%,符合之前的业绩预告,全年业绩高增长态势显现。 片仔癀系列增长靓丽,日化用品平稳增长、费用增长拉低了利润增速 2016 年营收结构细分看:医药工业收入 10.97 亿元,同比增 25.32%,毛利率提升 2.81 个 pp。其中预计片仔癀 系列产品收入 10 亿元左右,增长 27%上下,预计片仔癀销量增长超过 20%;医药商业收入 9.22 亿元,同比增 22.25%, 主要原因是报告期内兼并新设厦门片仔癀宏仁医药有限公司并表所致。日用品、化妆品收入 2.61 亿元,稳定增长 11.95%,由于竞争激烈毛利率下滑 8.14%。保健食品业务尚处于培育阶段。报告期内公司销售费用同比大增 65.13%, 达到 2.75 亿元,管理费用增长 22.70%,达到 2.18 亿元。费用的迅速增长使得公司净利润增速明显低于收入数增速。 并表及内生助 2017 年一季报收入大增长:从 2017 年 Q1 收入构成看,厦门片仔癀宏仁预计并表影响 3 亿左右, 是收入高增长的主要原因。我们从母公司报表口径估计公司片仔癀系列营收增长在 35%左右, 预计销量增长超过 25%, 除了消费升级下自然的可观增长外,去年四季度控货的需求压制叠加经销商对后续提价预期加大了渠道补库存的需 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 15 晨会纪要 求量。报告期内销售费用及管理费用保持较高的增速。 加强原料布局,提价周期已然开启 作为独具特色的价值型中药,片仔癀的稀缺性在于其原料珍贵、少有。主要原料天然麝香、蛇胆的供应需获得 行政许可,天然麝香更是实行配额管理其稀缺性可见一斑。公司强化对原料的管理,存货中原材料占比达到 65%, 金额超 7 亿元,公司的原料成本压力得到有效缓解,产能得到保障。作为独家稀缺品种,片仔癀提价策略灵活,公 司从 2013 到目前出厂价仅去年提价一次,幅度不到 10%,作为比肩茅台级的消费品,片仔癀后续还有很大的提价 空间。我们预计公司从 2016 年开始步入新的提价通道,开启量价齐升的新阶段。 缺性价值品种,维持“增持评级” 我们预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 1.25、1.63、2.07 元,对应 PE 分别为 43、33、26 倍,考虑到公司的 稀缺性,且 2017 年业绩增长积极的变化,上调目标价至 62 元,对应 2017 年估值 50 倍。维持“增持评级”。 风险提示:高端客户拓展低于预期,原材料涨幅超出预期,医疗大健康拓展进度低于预期 海源机械(002529):SMC 订单再下一城,汽车轻量化材料前景广阔—海源机械(002529) 邹润芳 zourunfang@tfzq.com 斩获吉利 SMC 订单,高端复合材料进军国际一流。 近日,吉利汽车召开某车型项目车身外覆盖件定点会议,正式确定公司子公司海源新材料为外覆盖件(SMC) 供应商,本次车身外覆盖件(除内部骨架件以外)全部为 A-class surface 制品,并且很大一部分产品对 VOC 有着 严格要求,海源新材料将供应 33 件产品中的 20 件产品。该项目是海源新材料继长安项目之后,在高端 SMC 复合 材料领域取得的又一重大突破,表明海源新材料在 A-class surface 及对 VOC 材料的控制能力获得了主机厂的认可, 标志海源新材料在复合材料汽车轻量化应用正向国际一流迈进,同时也将进一步巩固海源新材料产业地位。 汽车轻量化项目增长在即,拥抱龙头前景广阔。 公司目前已拥有 HE 系列复合材料液压机,可对建筑轻量化材料及汽车轻量化材料进行压制。同时,公司成功 研发 LFT-D 成型技术,具有成本低、制品综合性能优异等特点,破局国外垄断局面,先发优势明显。凭借业内领先 的技术,公司汽车轻量化复合材料制品已经进入宇通、吉利等汽车知名厂商供货体系,并在近期先后中标长安、吉 利 SMC 项目。同时,子公司海源新材料 2016 年 9 月与葡萄牙 INAPAL 公司签署谅解备忘录,将在汽车轻量化材料 的技术、工艺和市场方面进行全面合作。INAPAL 公司深耕汽车轻量化部件,在复合材料制品的技术、生产工艺以 及大客户开发等方面具备丰富经验,产品主要面向奔驰、捷豹、路虎等世界领先汽车厂商。海源新材料此次与 INAPAL 公司进行合作将进一步提升自身在汽车轻量化材料领域技术并拓展国内市场。未来,随着材料技术的进一步提升, 公司汽车轻量化复合材料业务有望迅速扩张。 复合材料应用广泛,建筑、轨交及管廊多点开花。 公司自 2012 年转型复合材料以来,相关业务取得长足发展。目前,除汽车轻量化领域,公司复合材料产品还 广泛应用于建筑工程、轨道交通、地下管廊方面。受益于国家城镇化进程及 PPP 项目的推广助力,基建、轨交及管 廊发展良好并带动公司复合材料业务迅速增长,公司 2017 年一季度归属于上市公司股东的净利润 900-1,100 万元, 同比增长超 200%。未来,公司复合材料业务有望进一步受益于下游需求提升,持续增量公司业绩。 投资建议:买入投资评级,6 个月目标价 23.54 元。我们预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为-0.15、0.08、0.12 元,受益于汽车轻量化材料的兴起,我们看好公司业务布局和未来发展;首次给予买入投资评级,6 个月目标价 23.54 元。 风险提示:复合材料技术研发不及预期,项目进展不及预期 深圳机场(000089):春风拂面!迎来收费改革和免税谈判双重利好!—深圳机场(000089) 姜明 jiangming@tfzq.com 民航繁荣驱动机场业务量快速提高,双跑道加新航站楼保障高效运营 机场的业务量主要靠民航的发展驱动。我国民航业快速发展,年均两位数的运量增速凸显行业繁荣,带动机场 业务量快速提高。深圳机场地处新兴一线城市,双跑道和高规格的航站楼保障机场高效运行,经营状况良好。 深圳机场目前处于产能爬坡期,多因素保障机场业务量持续增长 机场存在产能周期,每个周期又可大致分为三个阶段,不同阶段业绩的驱动变量不尽相同。目前深圳机场处于 产能爬坡期,固定成本相对恒定,且得益于深圳经济的发展及香港机场客流溢出,预计短期业务量将维持较快增长, 带动业绩上行。从更长的周期看,第三跑道和 T4 航站楼卫星厅或将开工,未来产能瓶颈将再次被突破,促进机场 经营迈上新台阶,同时深圳综合交通“十三五”规划强调完善公铁路网并对机场进行客源导流,而高铁站或选址于 机场 AB 航站楼地段,有利于远期客流量提升。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 16 晨会纪要 公司是上市机场中收费改革的最大受益者 民航机场收费调整已于 2017 年 4 月 1 日实施,本次调整对航空性收入中内航内线相关收费政策指导价进行上 调并对部分非航空性收入放开市场化。公司在四家机场上市公司中内地航线客机起降占比最高,获益最为显著,根 据我们测算,收费调整对 2017 年的业绩增量贡献为 18.5%。 国际枢纽新定位,保障国际线业务快速扩张 长期以来,深圳机场被定位为区域枢纽机场,国际业务拓展缓慢,2016 年深圳机场国际线旅客量仅为 223.1 万人,旅客占比仅为 5.3%。民航“十三五”规划明确深圳机场国际枢纽的新定位,2016 年至今国际航线密集开通, 国际业务快速扩张,国际航线航空性收费标准相比国内航线高 50%以上,且洲际线宽体机起降将带来航空性收入的 乘数效应,提升公司业绩。 进境免税店招标提升非航收入值得期待 深圳机场进境免税店口岸于 2016 年设立,或于 2017 年上半年展开招标,而随着国际化战略的实施,预计公司 国际线旅客量将快速上升,为免税店带来可观的客流,同时居民消费能力的提升或可进一步打开免税店销售额的增 量空间,提升非航收入并贡献利润。 投资建议 深圳机场目前处于产能爬坡期,国际化战略大力推进,同时考虑到机场收费改革实施及预期的进境免税店招标 贡献收益,2017 年业绩大幅提升是大概率事件。预计 2017-2018 年收入增速为 14.6%、11.9%,归母净利为 8.5 亿、 10.4 亿,增速为 51.8%、22.4%,EPS 为 0.42 元、0.51 元,给予“买入”评级,目标价 11.31 元,对应 2017-2018 年 PE27.2 倍、22.2 倍。 风险提示:宏观经济下滑,安全事故,疫情 凌钢股份(600231):棒材占比高受益地条钢出清,东北振兴助力公司发展—凌钢股份(600231) 杨诚笑 yangchengxiao@tfzq.com 事件: 4 月 12 号, 凌钢股份公布了 2017 年第一季度报告:公司 2017 年第一季度实现营收 38.9 亿元,同比增长 62.03%。 实现归母净利润 1.7 亿元,同比扭亏为盈。 受益于行业回暖,业绩改善明显 内容报告期内,公司的业绩增长主要由于钢铁行业形势向好,钢铁价格大幅上涨所致。2016 年,受供给侧改 革和去产能、环保执法力度加大等影响, 市场缓慢回升,钢材价格出现大幅波动,焦煤等大宗原燃材料价格大幅上 涨,钢企生产成本增加,推动了钢材价格震荡上行。报告期内,2017 年一季度公司生产钢材 116.2 万吨,同比增长 82.1%;销售钢材 120 万吨,同比增长 33%。 区位优势明显,或受益于京津翼采暖季限产 凌钢股份位于辽宁南部,紧邻华北地区。受雾霾治理影响,华北地区已经进入常态性临时限产状态,京津冀及 周边地区 2017 年大气污染防治工作方案明确提出,石家庄、唐山、邯郸、安阳等地区,采暖季钢铁产能限产 50%, 凌钢股份将直接受益。 棒线材超过 70%,受益地条钢产能出清 2016 年公司完成收购凌钢集团两座 120 吨转炉和一座 2300 立方米高炉,粗钢产能提升到 616 万吨,钢材产能 提升到 741 万吨,其中棒线材产能占比 74%。一方面,公司所处的中国东北、华北地区大型钢铁企业的钢材产品结 构以板材为主,公司所在的辽宁省,板材产能占全部产能的 73%,而公司产品以棒线材为主,是东北地区最大的棒 线材生产基地,具有产品差异化优势。另一方面,国家国家发展改革委等部门印发了《关于进一步落实有保有压政 策促进钢材市场平衡运行的通知》,明确 2017 年 6 月底前依法全面取缔生产建筑用钢的工频炉、中频炉产能,将直 接利好长材生产企业。 地处东北地区,受益于东北振兴 凌钢地处东北老工业基地,作为东北地区的最大生产长材上市钢铁企业,地处东北区位优势明显。随着东北振 兴计划的推进,或将从中受益。一方面,东北振兴计划将调整行业结构,有利于行业集中度上升。另一方面,基建 的提升有利于鞍钢产品需求的提升。 公司实现扭亏,给予买入评级 公司长材占比高,受益于地条钢产能出清,地处东北区位优势明显,有望受益于 17 年东北基建投资。预计 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 17 晨会纪要 2017-2019 年 EPS 分别为 0.11、0.17、0.26 元,对应 PE 为 31、20、13 倍;给予公司买入评级。 风险提示:供给侧改革不及预期、宏观经济风险,公司经营风险等 开润股份(300577):业绩符合预期,看好自主品牌 90 分持续高速增长—开润股份(300577) 吴骁宇 wuxiaoyu@tfzq.com 事件:公司公布 2016 年报,实现营收 7.76 亿元,同比增长 57%;实现归属母公司净利润 8,400 万元,同比增长 26.81%; EPS 为 1.68 元。其中 16Q4 实现营收 2.20 亿元,实现归属母公司净利润 1,986 万元,全年业绩基本符合市场预期。 2016 年分红预案为每 10 股派发现金红利 5.00 元(含税) ,以资本公积金向全体股东每 10 股转增 8 股。 B2B 稳健增长,B2C 90 分爆发式增长,研发投入导致费用率增加 分业务来看,公司 B2B 代工业务实现收入 5.45 亿元,同比增长 22.58%;B2C 自有品牌 90 分实现收入 2.3 亿元, 占总营收 29.71%,同比增长 367.75%,自有品牌是公司业绩主提升要驱动力。公司毛利率较上年降低 1.61pct,主要 系短期产品推广降低售价所致。销售及研发费用率较上年共增加了 0.9pct,主要系加大研发投入(同比增长 38.71%) 所致。营运能力方面,公司存货周转率为 5.71、应收账款周转率为 4.29,较上年均有明显改善。 展望 2017,持续看好自有品牌 90 分多品类全渠道布局策略 B2B 代工方面,公司拥有研发设计优势,B2B 稳健增长为公司提供业绩基础。公司不断深化与 DELL、惠普、迪 卡侬等龙头企业的长期合作提高订单量,其中电子产品保护套是业绩增长驱动力且具有较高附加值,提供较高净利 率;另外,公司将继续增加增速较快的女包等新业务丰富订单结构。 自有品牌方面,90 分自创立以来收益持续高速增长,主要得益于小米、京东等平台,快速打通线上渠道,接 下来公司要做的就是多品类全渠道布局。品类方面,公司将继续丰富箱包品类;另外,公司将挖掘其他功能技术性 产品,包括智能跑鞋以及功能性服装等,不断丰富品牌阵营增加公司收入增长点。渠道方面,公司将继续拓展线上 渠道,包括天猫、亚马逊以及出行平台,并且逐步布局线下,以实现全渠道覆盖。 展望 2017 年,公司预告 2017Q1 可实现归母净利润 2,750-3,120 万元(上年同期为 1,295 万元),同比增速达 到 112-141%,Q1 大超市场预期主要系 90 分持续高速增长及政府补助(510 万) ,根据 16 年 Q1 净利润占比(15.42%) 估算,我们保守预计 2017 可实现归母净利润 1.33 亿元,同比增速达 58%。 上调至“买入”评级,3-6 个月目标价 95.52 元 预计公司 17-19 年核心 EPS 为 1.99、2.82、3.59 元,对应 PE 43、31、24 倍。随着公司传统业务稳健增长, ODM 订单结构优化提升公司盈利能力;自主品牌 90 分多品类全渠道布局将为公司带来持续超预期业绩空间。我们 给予公司 17 年 48 倍 PE,3-6 个月目标价 95.52 元。 风险提示:自有品牌 90 分业务拓展不达预期等。 三安光电(600703):LED 市场景气高企,机台满载 Q1 高增长—三安光电(600703) 农冰立 nongbingli@tfzq.com 事件:1)公司发布 2016 年年报,2016 年公司实现营收 62.73 亿,同比增长 29.11%;实现净利润 21.67 亿,同比增 长 27.86%。 2) 公司发布 2017 年 Q1 预告, 2017 年 Q1 公司净利润预计为 6.63-7.09 亿, 同比预期增长 45%-55%, 环比-1%-6%。 LED 行业景气度高企,公司 MOCVD 满载盈利能力显著提升。2016 年下半年以来,LED 市场供需格局反转:1) 供给端,去年初晶电部分产能退出;国内外市场经历 15 年芯片价格大跌后扩产乏力;2)需求端,小间距显示需求 持续向好,照明需求继续高增长。芯片厂涨价一方面受到成本涨价驱动,另一方面供需结构反转后有意愿涨价提高 盈利能力。2016 年 9 月以来,三安已经两轮涨价(最近 1 轮今年 1 月,部分产品)。2016 年 Q4 公司毛利率超过 50%, 为近 8 个季度的新高,LED 景气大背景下公司盈利能力持续提升。2017Q1 市场景气持续,公司目前产能满载(300 台 MOCVD) ,预期 Q1 盈利能力或创新高。而公司此前募投的厦门三安光电二期项目也将于今年开始 MOCVD 采购, 我们预计到 2017 年底公司产能增长在 30%以上。全年价格来看,基于各家芯片厂新厂自下半年才开始陆续投产, 故我们判断 2017 年 LED 芯片供需与价格总体维持“稳定”格局,判断今年公司盈利能力维持高位。 积极布局高增长行业应用,汽车照明业务打开新增长点:公司全资子公司芜湖安瑞光电专门从事汽车照明业务, 2016 年安瑞光电营收 5.10 亿,较 2015 年的 2.56 亿增长近 100%,处于快速扩张阶段。汽车 LED 照明替代传统照明 是大趋势,也是汽车电子增长最快的板块之一,看好安瑞光电借助三安芯片实力,结合自身封装及应用优势,打造 纵向一体化集成,快速推进汽车 LED 照明业务。目前安瑞光电已经进入国内多款车型整车产线,此外还有部分客户 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 18 晨会纪要 在认证过程中。另一方面公司也在积极开拓海外市场,有望打开新增长空间。 化合物半导体业务为公司带来长期增长动能:报告期内公司化合物半导体产品已有多家客户参与试样验证,部 分芯片已通过性能验证,部分客户已开始少量出货。公司去年 11 月与 GCS 成立合资公司,有望迅速提升公司在射 频通讯和光通讯元件技术水平和专利布局,加快公司化合物半导体业务发展,卡位 5G 通讯射频芯片市场。 盈利预测与投资建议:结合公司 Q1 业绩预期上调公司盈利预测,预计公司 17/18/19 年实现净利润 29.4/36.3/44.0 亿元,对应 eps 0.72/0.89/1.08 元,公司作为 LED 芯片龙头,深度受益于 LED 行业景气,同时化合物 半导体业务打开中长期成长空间,给予公司 2017 年 28 倍 PE,对应目标价 20.20 元,维持“买入”评级。 风险提示:化合物半导体进展低于预期,行业竞争或加剧 稀有金属:锂盐已经进入连续上涨阶段 孙亮 sunliang@tfzq.com 1,锂盐需求上升比新能源汽车产量上升早 6 个月左右出现,目前需求量大。 电池级锂盐的需求反应的是 6 个月以后新能源汽车的情况。锂盐首先做成正极,正极做成电池,电池装车出厂, 整个周期在 6 个月左右。企业判断 9-10 月新能源汽车产销量会有较大增长,3-4 月就需要加大锂盐采购。 国内海外共振,锂盐需求增长。17 年一季度国内新能源汽车产量 5.79 万辆月按照市场预期全年 70-80 万辆的 产量,剩下 9 个月时间产量可能达到 74.2 万吨,按照每年新能源汽车前低后高的产量来看,三四季度月产量可能超 过 10 万辆。特斯拉的 Model 3 预计将在三季度开始生产,年产量 8-10 万辆。新能源汽车在三四季度可能迎来新的 生产高峰,按照锂盐先于新能源汽车 6 个月左右采购来看,目前锂盐市场需求较大正好反映了市场对于三四季度新 能源汽车产量增长的预期。 2,新能锂原料做成的锂盐产品还需 2 个月才能放量。 锂原料的供应反应的是 2 年前的投资。矿山开发的投资高峰一般出现在价格高点往后几个月时间。大中型矿山 的开发周期一般是 24 个月。锂价自 2015 年四季度开始上涨,距今只有 18 个月左右。 新增原料可能在 6 月份才能开始满足市场需求。17 年主要放量矿山 MT Marion 和 MT Cattlin 均未达产,一季 度产量有限。两个矿山的产品有 40 天左右的运输期,3-4 月产品运回国内也在 4 月底 5 月初了,算上加工时间, 真正能给市场供货也要到 6 月初,而达到供需平衡则需要更长时间。 3,没有库存调节,锂盐价格已经进入连续上涨阶段。 16 年全行业库存所剩无几。16 年锂盐供应严重不足,权健不但将库存卖到最低点,过去不用的边角料、废料 甚至过去放了好几年失效的产品重新生产一遍拿出来销售。17 年全行业的锂盐/锂精矿库存都所剩无几。 供不应求,涨价有望延续。目前市场碳酸锂和氢氧化锂都很紧张,行业又没有任何库存可以调节。锂盐主要供 应商已将在 3 月底将锂盐价格上调了 5000 元/吨,在目前市场情况下,调价的周期可能从一个月缩短到半个月,在 供求关系无望平衡的 6 月前还有 4 个-6 个调价窗口。锂盐价格有望再上涨 2-3 万元/吨。 锂盐每上涨 1 万元/吨,市场上三家主要锂盐供应商天齐锂业、赣锋锂业和雅化集团的毛利有望分别上升 2.9 亿 元、2 亿元和 1 亿元左右。赣锋锂盐和雅化集团按照 3 月前锂价估算市盈率还在 20 倍左右,锂价不断上涨将给股价 带来更大的上涨空间。之前滞涨的天齐锂业也有望在涨价中再现龙头风采。 风险提示:新能源汽车产量低于预期的风险,锂资源放量高于预期的风险。 宏观策略 宏观经济:——二季度宏观展望—经济向下利率向上,趋势难有波动常在 刘晨明 liuchenming@tfzq.com 微观正在验证宏观的判断:需求向下,周期尾声 微观上看,商品价格最先反映出需求的颓势。宏观上看,固定资产投资除去了基建和地产,制造业投资并没有 明显起色。民间投资减去房地产投资以后,同样没有明显起色,工业增加值也仍然处在低位。换句话说,基建和地 产投资的繁荣并没有有效带动制造业的复苏。一旦基建或地产的需求持续性被证伪,本轮周期也就接近尾声了。弱 复苏、弱补库、不扩产,是本轮周期的三大特点。 基建投资 2 季度回落,地产投资下半年回落 基建投资超预期正在逐渐被证伪。已开工项目的惯性对基建投资的影响下降,政府通过基建托底经济增速的意 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 19 晨会纪要 愿下降。两会收敛基建计划,明显是以增长目标的退让换取金融去杠杆的政策空间。在这种情况下,地方政府的债 务扩张和投资冲动显然会被管住。地产投资上,上半年增速较高是因为开发商去了库存不差钱;下半年增速下降是 因资金链逐渐感到压力。如果 17 年下半年房地产开发融资环境没有放松(目前看不到放松的迹象) ,拿地面积增速 和新开工面积增速可能继续下降,下半年的房地产投资可能不及上半年,但总体上地产投资增速的惯性能维持全年。 经济不强,上市公司不弱,大企业开春,小企业过冬 随着过去几年市场化出清和行政化去产能,一些中上游行业的产业集中度逐渐提升并形成进入壁垒,在淘汰出 清中存活下来的大企业逐渐形成剩者为王的竞争格局,利润复苏较快。我们分析了中游行业的主板上市公司后发现, 集中度提升越快的行业,利润复苏的越快;集中度已经接近或处于寡头竞争的中游行业,平均利润率越高。新三板 规模以上企业和规模以下企业的总资产利润率近些年出现明显分化。大企业入春的同时,中小企业仍在过冬。 金融去杠杆没有结束,经济向下+政策利率向上,2 季度货币收紧或超预期 非银降杠杆的同时,银行加杠杆,金融去杠杆远未结束,央行连续暂停逆回购维持货币紧平衡还是比较明确地 表明了对金融去杠杆的态度。从春节后的两次结构性加息来看,金融去杠杆不仅有备而来,而且会选择合适的窗口 期的最早时点。习特会之后,国内政策空间更加从汇率和贸易转向控制货币总量。2 季度的去杠杆节奏可能比预想 的更快,流动性可能比预想的更紧。2 季度可能同时发生经济向下、政策利率向上、金融监管收严,利率期限曲线 可能进一步平坦化。趋势难有,波动常在,资产价格向确定性溢价和流动性溢价靠拢。 风险提示:地产投资下降过快,金融去杠杆超预期加速 金融固收 金融工程:市场情绪一览 2017-04-13—定期报告 吴先兴 18616029821 wuxianxing@tfzq.com 情绪面 今日 A 股 3117 只非 ST 个股中,排除停牌、一字板涨跌停个股,自然涨停 28 只,自然跌停 6 只,分别占比 0.90% 和 0.19%。涨停封板率为 62.22%,连板率为 3.23%。 今日 A 股非 ST 个股中,排除停牌、一字板涨跌停个股,创 60 日新高的个股 112 只,较上一交易日减少 56 只, 占比 3.59%,低于过去 1 年平均水平;创 60 日新低的个股 83 只,较上一交易日增加 12 只,占比 2.66%,高于过去 1 年平均水平。 今日 A 股非 ST 个股中,排除停牌、一字板涨跌停个股,形成多头排列看涨个股 467 只,较上一交易日减少 26 只,占比 14.98%;形成空头排列看跌个股 935 只,较上一交易日增加 35 只,占比 30.00%。 今日大宗交易总成交额为 254762.88 万元,较上一交易日有所下降,折价率增加至 3.59%。 资金面 昨日沪深两市两融余额 9373.48 亿元,周环比上升 1.06%。融资买入额 638.50 元,融券卖出额 11.17 亿元,净 买入额 627.33 亿元,较上一交易日 686.71 亿元有所下降。 今日,沪股通资金净流入 0.00 亿元(人民币);港股通资金净流入 4.60 亿元(人民币),较上一交易日有所上 升;资金净流向保持南向,净流出 4.60 亿元。今日,深港通方面,深股通净流入 0.00 元,港股通净流入 1.74 亿元。 衍生品及其他 截至今日收盘,沪深 300 期指 IF1704 报收 3508.60,上涨 0.31%,贴水 0.17%;沪深 300 报收 3514.57 点,上涨 0.15%。 截至今日收盘,上证 50 期指 IH1704 报收 2367.40,下跌 0.04%,贴水 0.03%;上证 50 报收 2368.11 点,下跌 0.45%。 截至今日收盘,中证 500 期指 IC1704 报收 6610.00,上涨 0.59%,贴水 0.09%;中证 500 报收 6615.70 点,上涨 0.60%。 今日中国波指报收 9.99,较上一交易日上升 0.12%,今日该指数略有上升;50ETF 报收 2.37,较上一交易日下 跌 0.29%。 截至今日收盘,PCR(成交量)和 PCR(持仓量)分别为 0.81 和 0.72,较上一周环比分别上升 4.68%和下降 6.84%。 今日统计交易活跃的主动股票型和被动股票型分级基金(日成交额大于 1000 万元),平均整体折价率为 0.0504%,整体折价率波动较小,部分品种套利机会不明显。 风险提示:本报告为市场情况监控,不构成投资建议。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 20 晨会纪要 金融工程:市场情绪一览 2017-04-12—定期报告 吴先兴 18616029821 wuxianxing@tfzq.com 情绪面 今日 A 股 3114 只非 ST 个股中,排除停牌、一字板涨跌停个股,自然涨停 31 只,自然跌停 40 只,分别占比 1.00%和 1.28%。涨停封板率为 63.27%,连板率为 21.57%。 今日 A 股非 ST 个股中,排除停牌、一字板涨跌停个股,创 60 日新高的个股 168 只,较上一交易日减少 44 只, 占比 5.39%,高于过去 1 年平均水平;创 60 日新低的个股 71 只,较上一交易日减少 221 只,占比 2.28%,低于过去 1 年平均水平。 今日 A 股非 ST 个股中,排除停牌、一字板涨跌停个股,形成多头排列看涨个股 493 只,较上一交易日减少 8 只,占比 15.83%;形成空头排列看跌个股 900 只,较上一交易日增加 49 只,占比 28.90%。 今日大宗交易总成交额为 415110.06 万元,较上一交易日有所增加,折价率增加至 3.54%。 资金面 昨日沪深两市两融余额 9355.34 亿元,周环比上升 1.44%。融资买入额 697.07 元,融券卖出额 10.36 亿元,净 买入额 686.71 亿元,较上一交易日 547.49 亿元有所上升。 今日,沪股通资金净流出 5.18 亿元(人民币);港股通资金净流入 1.32 亿元(人民币),较上一交易日有所下 降;资金净流向保持南向,净流出 6.50 亿元。今日,深港通方面,深股通净流入 1.63 元,港股通净流入 1.21 亿元。 衍生品及其他 截至今日收盘,沪深 300 期指 IF1704 报收 3496.00,下跌 0.09%,贴水 0.38%;沪深 300 报收 3509.44 点,下跌 0.22%。 截至今日收盘,上证 50 期指 IH1704 报收 2369.60,上涨 0.02%,贴水 0.39%;上证 50 报收 2378.86 点,下跌 0.14%。 截至今日收盘,中证 500 期指 IC1704 报收 6555.80,下跌 0.51%,贴水 0.31%;中证 500 报收 6576.48 点,下跌 0.79%。 今日中国波指报收 9.97,较上一交易日下降 0.04%,今日该指数略有下降;50ETF 报收 2.37,较上一交易日下 跌 0.17%。 截至今日收盘,PCR(成交量)和 PCR(持仓量)分别为 0.76 和 0.72,较上一周环比分别上升 2.67%和下降 4.57%。 今日统计交易活跃的主动股票型和被动股票型分级基金(日成交额大于 1000 万元),平均整体折价率为 0.6103%,整体折价率波动较大,部分品种存在套利机会。 风险提示:本报告为市场情况监控,不构成投资建议。 固定收益:2017 年 3 月中债登和上清所托管数据点评—银行基金减利率,证券公司秀增持 孙彬彬 sunbinbin@tfzq.com 地方债发行同比大降,信用债发行仍然较弱 一是地方债开始发行,但是发行规模较去年同期大幅下降,主要由于地方债发行成本提高、地方政府发行积极 性降低、置换债额度较少发行节奏放缓等因素;二是同业存单发行规模仍高,但环比明显下降;三是信用债发行虽 然环比有所改善,但整体仍然较弱,尤其与去年同期相比,发行规模明显较低。 利率债:商业银行大幅减持国债,保险普增,基金普减 商业银行减持国债规模过大,成为最大的利率债减持机构,广义基金减持规模也较大,对各类利率债均有所减 持,其中银行理财减持规模创历史新高;保险机构是最大的增持机构,对各类利率债均有所增持,境外机构、特殊 结算成员和信用社也有小幅增持。 信用债:银行减持各类信用债,广义基金大幅增持 各类机构中,广义基金是最主要的增持机构,证券公司也明显增持信用债;商业银行是最主要的减持机构,各 类信用债均有明显减持,信用社和保险机构对信用债也有所减持。 分机构:广义基金减利率增存单,证券公司普遍增持 广义基金仍然是最主要的增持机构,但主要增持同业存单,普遍坚持各类利率债;商业银行则大幅减持国债和 各类信用债,增持政金债和同业存单;保险机构增持各类利率债、企业债和中票,大幅减持同业存单;证券公司则 成为最突出的增持机构,普遍增持各类债券。 资金拆借:特殊结算成员融出大增,广义基金杠杆较低 特殊结算成员是 3 月份资金面的重要稳定器,大行或受到 MPA 考核影响,整体资金融出规模明显下降;农商 行融资需求仍然较为旺盛,而广义基金融资需求或融入能力继续下降,银行间杠杆处于较低水平。 风险提示:新增配置力量持续减弱。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 21 晨会纪要 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 22 晨会纪要 近期研报 2017 年 04 月 13 日 三安光电(600703):LED 市场景气高企,机台满载 Q1 高增长—三安光电(600703)-买入-农冰立/张昕/洪骐 博创科技(300548):无源器件高速增长,高速有源模块打开长期成长空间—博创科技(300548)-增持-唐海清/容志 能 海源机械(002529):SMC 订单再下一城,汽车轻量化材料前景广阔—海源机械(002529)-买入-邹润芳 东方国信(300166):Q1 增长稳健,大数据跨行业布局日趋完善—东方国信(300166)-增持-沈海兵 金新农(002548):依托“恩施黑猪”资源,布局高端养猪生态圈!—金新农(002548)-买入-吴立 星网锐捷(002396):细分市场市占率引领内生增长,多元化外延增厚业绩—星网锐捷(002396)-增持-唐海清 二三四五(002195):参与设立消费金融公司, “互联网+金融创新” 集团战略再升级—二三四五(002195)-买入沈海兵 深圳机场(000089):春风拂面!迎来收费改革和免税谈判双重利好!—深圳机场(000089)-买入-姜明/曾凡喆 金卡智能(300349):一季度业绩大幅增长,携手新疆燃气领跑智能气表—金卡智能(300349)-买入-邹润芳 开润股份(300577):业绩符合预期,看好自主品牌 90 分持续高速增长—开润股份(300577)-买入-吴骁宇 凌钢股份(600231):棒材占比高受益地条钢出清,东北振兴助力公司发展—凌钢股份(600231)-买入-杨诚笑 片仔癀(600436):费用增长拉低利润增速,今年高增长态势显现—片仔癀(600436)-增持-杨烨辉/潘海洋 稀有金属:锂盐已经进入连续上涨阶段-强于大市-孙亮 金融工程:市场情绪一览 2017-04-12—定期报告-吴先兴/阚文超 金融工程:市场情绪一览 2017-04-13—定期报告-吴先兴/阚文超 固定收益:2017 年 3 月中债登和上清所托管数据点评—银行基金减利率,证券公司秀增持-孙彬彬/高志刚 宏观经济:——二季度宏观展望—经济向下利率向上,趋势难有波动常在-刘晨明/宋雪涛 2017 年 04 月 12 日 我武生物(300357):业绩稳健高速增长,特色科室平台型企业呼之欲出—我武生物(300357)-增持-杨烨辉/廖庆阳 太辰光(300570):短期业绩承压,新品推进顺利,长期增长可期—太辰光(300570)-增持-唐海清/容志能 天健集团(000090):城市更新助力腾飞,大建设联动提升业绩—天健集团(000090)-买入-王茜/付雅婷 海兴电力(603556):低估值次新股受益配网建设和一带一路—海兴电力(603556)-增持-李恩国 建发股份(600153):供应链地产双轮驱动,价值蓄势而发!—建发股份(600153)-买入-姜明/黄盈 华测导航(300627):采集设备与解决方案并重,高精度卫星导航定位的有力竞争者—华测导航(300627)-增持-沈 海兵/唐海清 新大陆(000997):收单、消费金融、商户运营接力拉动公司腾飞——市场高频问题解答—新大陆(000997)-买入沈海兵 通化东宝(600867):2016 年业绩表现靓丽,良好增长态势有望持续—通化东宝(600867)-买入-杨烨辉/潘海洋 嘉事堂(002462):医院纯销受益阳光招标采购,高值耗材持续助力增长—嘉事堂(002462)-增持-杨烨辉/柴博 新坐标(603040):新坐标(603040)1 季报点评:1Q17 业绩预增符合预期 新产品销量持续增长-买入-崔琰/张程航 /周沐 大富科技(300134):石墨烯业务拖累业绩,ERA 战略稳步推进,前景可期—大富科技(300134)-增持-唐海清 特发信息(000070):光纤产能逐步释放,接入网和军工打开高增长空间—特发信息(000070)-买入-唐海清/农冰立 /容志能 爱尔眼科(300015):海外战略迈向欧洲,国际智慧支持中国眼科事业发展—爱尔眼科(300015)-增持-杨烨辉/柴博 中天科技(600522):海缆业务再下一城,产能扩充到位迎来高业绩弹性—中天科技(600522)-买入-唐海清 汽车:3 月乘用车销量回暖 新能源汽车已现放量趋势—天风汽车-中汽协数据点评-强于大市-崔琰/张程航/周沐 交通运输:粤港澳大湾区起航,核心关注港口、公路、机场—交通运输行业点评-强于大市-姜明/黄盈 家用电器:回调以后的家电股还值得买吗?—家用电器-强于大市-蔡雯娟 航空运输:多变量扰动,三大航 2017 年业绩弹性如何—航空运输行业研究简报-强于大市-姜明/曾凡喆 证券:业绩环比持续改善,期待板块价值回归—证券行业点评-中性-王茜/罗钻辉/修佳林 2017 年 04 月 11 日 晨鸣纸业(000488):业绩符合预期,给予“买入”评级—晨鸣纸业(000488)-买入-姜浩 名雕股份(002830):净利润小幅增长,区域家装龙头蓄势待发—名雕股份(002830)-增持-唐笑 京东方 A(000725):超预期!面板行业反转,龙头崛起—京东方 A(000725)-买入-农冰立/洪骐 万里扬(002434):16 年业绩优异 携手奇瑞 17 年业绩再提升—万里扬(002434)-买入-崔琰/张程航/周沐 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 23 晨会纪要 中牧股份(600195):业绩增长符合预期,王者归来值得期待!—中牧股份(600195)-买入-吴立 龙建股份(600853):订单营收超额完成目标,PPP 项目落地加快—龙建股份(600853)-买入-唐笑 数字认证(300579):年报点评:—数字认证(300579)-买入-沈海兵/王竞之 云铝股份(000807):低估值高弹性,公司质地尽享行业变革大势—云铝股份(000807)-买入-杨诚笑 全筑股份(603030):试水海外市场+新设全资子公司,公司外延逐步拓宽—公司点评(全筑股份):试水海外市场+ 新设全资子公司,公司外延逐步拓宽-买入-唐笑 常州永安(N15135):公共单车第一股!盈利模式在“有桩”—常州永安(N15135)--姜明/黄盈 福田汽车(600166):3 月宝沃 BX7 销量回暖力证站稳脚跟 BX5 上市规划深谋远虑—福田汽车(600166)3 月销量点 评-买入-崔琰/张程航/周沐 隆基股份(601012):单晶市占率持续提升,龙头地位愈加稳固—隆基股份(601012)-买入-李恩国 文化长城(300089):联汛并表致 16 年归母净利大幅增长 1004.09%,持续完善教育产业布局—文化长城(300089)买入-刘章明/孙海洋/张璐芳 中衡设计(603017):不断加大全国战略性布局,并购使业绩显著增长—中衡设计(603017)-买入-唐笑 文化传媒: 《人民的名义》热播背后, “颜值”还是“演值”?关注凤凰传媒、中文在线、中国电影等—文化传媒行 业点评-强于大市-文浩/冯翠婷 计算机:人工智能为平安城市构建“最强大脑” ——人工智能系列深度研究之一—计算机行业深度研究-强于大市 -沈海兵/王竞之 金融工程:市场情绪一览 2017-04-11—定期报告-吴先兴/阚文超 固定收益:单击此处输入文字。—一季度少发了多少利率债?-孙彬彬/高志刚/周泽平 2017 年 04 月 10 日 诺普信(002215):——平台战略持续推进,收入有望触底回升—诺普信(002215)-买入-冶小梅/赵宗原 泰格医药(300347):一季报业绩增速略超预期,业绩反转趋势确立—泰格医药(300347)-买入-杨烨辉/廖庆阳 大秦铁路(601006):三月景气超预期,二季度有望量价齐升—大秦铁路(601006)-买入-姜明/黄盈 贝达药业(300558):医保目录有望催生终端放量,研发管线支撑未来发展—贝达药业(300558)-增持-杨烨辉/廖庆 阳 国联水产(300094):传统业务高增长,工厂化养殖弹性大—国联水产(300094)-买入-吴立 游族网络(002174):16 年业绩符合预期,17 年业绩确定性强—游族网络(002174)-买入-文浩/冯翠婷 华侨城 A(000069):归母净利润同比上升 48.44%,融合新战略迈入扩张新阶段—华侨城 A(000069)-增持-刘章明/ 李昕悦 烽火通信(600498):立足高景气度光通信主业,牢抓 IT 转向 ICT 窗口红利—烽火通信(600498)-买入-唐海清 华工科技(000988):激光成长大周期,预期成长超预期—华工科技(000988)激光成长大周期,预期成长超预期买入-农冰立/潘暕 石基信息(002153):业绩增长平稳,加速整合构建大消费信息系统平台—石基信息(002153)-增持-沈海兵 今天国际(300532):物流装备千亿市场,夺烟草锂电订单巩固龙头地位—今天国际(300532)-买入-邹润芳/曾帅/ 朱晔 二三四五(002195):现金贷如火如荼,向消费金融综合服务平台升级 ——消费金融系列深度研究之二—二三四五 (002195)-买入-沈海兵 敏华控股(01999):功能沙发龙头,受益于消费升级—敏华控股(01999)-买入-姜浩/张潇/何翩翩 龙洲股份(002682):京津冀一体化、雄安新区直接受益标的,基建逃不开的白+黑—龙洲股份(002682)-买入-杨 诚笑 中金岭南(000060):锌价上涨迎来业绩拐点,套保策略释放业绩弹性—中金岭南(000060)-增持-杨诚笑/田源 广田集团(002482):营收持续上升,积极布局实现多元化发展—广田集团(002482)-买入-唐笑 有色金属:一边坚持真“锂” ,一边迎接电解铝风渐起—有色金属行业研究周报-强于大市-杨诚笑 公用事业:雄安成为环保主战场;公用事业行业继续推荐*ST 煤气,涪陵电力 (20170404-20170409)—公用事业行业 研究周报-中性-何文雯 家用电器:2017W15 周观点—家用电器行业研究周报-强于大市-蔡雯娟 计算机:一季报增速喜人,继续关注雄安主题—计算机行业研究周报-强于大市-沈海兵 :天风食品刘鹏及饮料资深人士谈软饮料和美股电话会议纪要—行业研究简报-刘鹏 固定收益:——国开活跃券历史回顾—新券蓄势待发,神券谢幕尚早-孙彬彬/唐笑天 金融工程:市场情绪一览 2017-04-10—定期报告-吴先兴/阚文超 宏观经济:——3 月会议纪要到底说了什么—缩不缩,怎么缩-刘晨明/宋雪涛 2017 年 04 月 09 日 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 24 晨会纪要 利欧股份(002131): “营销+互娱”双环生态形成,30 亿可转债如虎添翼—利欧股份(002131)-买入-文浩 精锻科技(300258):精锻科技(300258)1Q17 增长符合预期 2017 整合将开启-买入-崔琰/张程航/周沐 中国粮油控股(00606):景气延续,国改助力!—中国粮油控股(00606)深度报告-买入-吴立/何翩翩 吉利汽车(00175):吉利汽车(00175)3 月销售依然强于对手 LYNK & CO 量产车发布在即-买入-崔琰/张程航/周沐 路畅科技(002813):外延预期反而得到强化,前装业务乐观预计数倍增长—路畅科技(002813)-买入-沈海兵/唐海 清 鱼跃医疗(002223):16 年报亮点不断,17 年将以内生加外延方式扩张—鱼跃医疗(002223)-持有-杨烨辉/郑薇 文投控股(600715):业绩超预告上限,以耀莱影视为核心打造泛娱大生态—文投控股(600715)-买入-文浩/张爽 瑞普生物(300119):一季度收入利润双增,业绩持续增长可期—瑞普生物(300119)一季度业绩预告点评-买入-吴 立 金马股份(000980):金马股份(000980)拟更名“众泰汽车” A 股整车将正式再添稀缺标的-买入-崔琰/张程航/周 沐 花园生物(300401):一季报业绩预告净利润上调,25-羟基 VD3 销量符合预期—花园生物(300401)-买入-杨烨辉/ 王金成 隆平高科(000998):种业航母,蓄势待发—隆平高科(000998)深度报告:种业航母,蓄势待发!-买入-吴立 伊之密(300415):高端制造齐发力,核心成长注塑机,埋头苦干调太低,接二连三超预期—伊之密(300415)-买 入-邹润芳/曾帅/朱晔 新坐标(603040):新坐标(603040)2016 年报点评:新产品加速放量 2017 丰收在望-买入-崔琰/张程航/周沐 农林牧渔:2017 年第 15 周周报:本周继续重要推荐农业龙头大北农、隆平高科、生物股份!—农林牧渔行业研究 周报-强于大市-吴立 计算机:一季报预告背后有哪些金矿——2017 年一季报深度分析—计算机-强于大市-沈海兵 电子:Q1 预告陆续披露,看小间距&消费电子白马业绩兑现—电子行业研究周报-强于大市-农冰立/张昕/洪骐/潘 暕/霍甲 医疗器械:体外诊断激荡前行,国产企业加速出现分水岭 体外诊断行业系列深度研究(一)—体外诊断激荡前行, 国产企业加速出现分水岭 体外诊断行业系列深度研究(一)-强于大市-杨烨辉/郑薇 汽车:乘用车需求看豪华+领军自主 重卡行情高景气延续—汽车行业研究周报-强于大市-崔琰/张程航/周沐 文化传媒:一周观点: 《人民的名义》热播,关注中文在线、凤凰传媒;四月《速激 8》上映,可适当布局中国电影 —文化传媒行业投资策略-强于大市-文浩/曾荣飞 电气设备:国家能源局明确储能在我国能源产业中的战略定位—电气设备行业研究周报-强于大市-李恩国/吴用/杨 藻/李丹丹 航运:从海控扭亏看集运:运力控制是不变旋律,2 季度或将持续改善—航运-强于大市-姜明 机械设备:多重需求共振,中游景气度持续扩散—机械设备行业研究周报-强于大市-邹润芳/曾帅/朱晔 通信:移动光缆集采,美对叙动武,看好光通信和军工通信—通信行业研究周报-强于大市-唐海清 纺织服装:梦洁股份股价处于底部,用虎头征服时尚界的“法国兽王”KENZO 还能火多久—纺织服装行业研究周报 -强于大市-吴骁宇 国防军工:美 60 枚导弹打击叙利亚再掀波澜,军事事件催化关注现代战争核心海空装备主机厂标的及国防信息化 —国防军工行业研究周报-强于大市-邹润芳/范伊歌 非银金融:强监管兑现;券商板块价值回归只差东风—非银金融行业研究周报-中性-王茜/罗钻辉/修佳林 交通运输:雄安主题助推港口,海控一季报扭亏—交通运输行业研究周报-强于大市-姜明 银行:管控货币总量,基准加息或在下半年—银行行业研究简报-强于大市-刘晨明/廖志明 金融工程:量化择时及多因子跟踪周报—定期报告-吴先兴/阚文超 固定收益:利率债市场周报(2017-04-10)—经济不弱,货币方向难改-孙彬彬/高志刚/周泽平 固定收益:可转债市场周报(2017.4.9)—盈利驱动向政策导向转变-孙彬彬/韩洲枫 投资策略:策略·一周国内政策动态 20170409-徐彪 固定收益:资产证券化市场周报(2017-04-10)—走近“鲜为人知”的保险系 ABS-孙彬彬/高志刚 投资策略:策略 继续关注京津冀一体化、国企改革、新能源汽车主题-徐彪/江金凤 金融工程:基金发行周报-2017-04-07—定期报告-吴先兴/阚文超 投资策略:策略 一周海外科技风向 0409-徐彪 固定收益:信用债市场周报(2017-04-10)—发债主体交出怎样的成绩单?-孙彬彬/高志刚/于瑶 投资策略:策略周报—改革:市场信心不可忽视的根源!-徐彪/刘名斌 金融工程:衍生品周报-2017-04-07—定期报告-吴先兴/阚文超 2017 年 04 月 08 日 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 25 晨会纪要 大禹节水(300021):订单加速落地,业绩开启高增长—大禹节水(300021)-买入-吴立 东软集团(600718):医疗大健康版图再下一城, “智慧城市+医改”静待行业质变—东软集团(600718)-买入-沈海 兵 洲明科技(300232):小间距龙头 Q1 业绩高成长,维持推荐—洲明科技(300232)-买入-农冰立/洪骐/潘暕 化工:钛精矿、氨纶、制冷剂价格上涨,MDI 继续回调—【天风基础化工】4 月第 2 期周报-强于大市-冶小梅/赵宗 原/吴頔 固定收益:海外大类资产双周报(2017-04-06)—特朗普交易降温,但美元仍有支撑-孙彬彬/唐笑天/高志刚/周泽 平 金融工程:市场情绪一览 2017-04-07—定期报告-吴先兴/阚文超 固定收益:产业债行业利差动态跟踪(2017-04-10)—有色金属利差继续走扩-孙彬彬/高志刚/于瑶 2017 年 04 月 07 日 汇冠股份(300282):归母净利同比增长 212.78%,加速构建智能教育服务生态圈—汇冠股份(300282)-买入-刘章 明/孙海洋/张璐芳 金马股份(000980):金马股份(000980)收到增发批文 收购众泰终落地-买入-崔琰/张程航/周沐 深高速(600548):增资深圳水规院,转型环保奠定坚实基础—深高速(600548)-买入-姜明/曾凡喆 合诚股份(603909):营收稳定增长,区域监理龙头迎来新机遇—合诚股份(603909)-增持-唐笑 东方精工(002611):Pack 龙头,普莱德驱动业绩腾飞—东方精工(002611)-买入-李恩国/曾帅/邹润芳/吴用/杨藻 科达利(002850):动力电池结构件领域细分龙头的精彩—科达利(002850)-买入-李恩国/杨藻 熙菱信息(300588):一季度确认去年订单,区域红利带动订单高增长—熙菱信息(300588)-增持-沈海兵 中国电建(601669):积极开拓 PPP 和水环保业务,增发到位将助力增长—中国电建(601669)-买入-唐笑 银信科技(300231):业务长期稳定增长,IT 运维龙头或跃在渊—银信科技(300231)-买入-沈海兵/王竞之 久其软件(002279):新老业务交映生辉,Q1 扭亏为盈奠定高增长基础—久其软件(002279)-增持-沈海兵 新泉股份(603179):爆款车型放量+核心竞争力凸显 业绩高增长期来临—新泉股份(603179)-买入-崔琰/张程航/ 周沐 建筑装饰:国有建筑公司此轮行情的根本驱动因素仍在发力—建筑装饰行业研究简报-强于大市-唐笑 银行:3 月金融数据前瞻:料新增贷款 1 万亿,社融环比回升—银行行业研究简报-强于大市-刘晨明/廖志明 固定收益:交易所质押新政点评—公司债流动性冲击有限-孙彬彬/高志刚/陈元/于瑶 宏观经济:——跨越土地财政和以人力资本为核心—关于雄安 2.0 的三个猜想-刘晨明/宋雪涛 新股信息 新股询价 股票代码 股票名称 603501.SH 韦尔股份 002868.SZ 绿康生化 300647.SZ 超频三 603505.SH 金石资源 网下发行数量 估算询价价格 询价开始日期 询价截止日期 (万股) (元) 所属行业 计算机、通信 和其他电子 设备制造业 医药制造业 计算机、通信 和其他电子 设备制造业 非金属矿采 掘业 网下申购资金需求 (万元) 2,912.00 7.02 2017-04-14 2017-04-14 20,442 1,800.00 15.20 2017-04-14 2017-04-14 27,360 1,800.00 8.96 2017-04-14 2017-04-14 16,128 3,600.00 8.96 2017-04-14 2017-04-14 32,256 新股发行 股票代码 股票名称 申购代码 网上发行数量 网上申购上限 发行价格 (万股) (万股) 申购日期 中签缴款日 发行市盈率 中签率 期 002865.SZ 钧达股份 002865 1,200.00 1.20 9.05 20170414 20170418 22.07 603096.SH 新经典 732096 1,334.40 1.30 21.55 20170414 20170418 21.22 603920.SH 世运电路 732920 2,664.00 2.60 15.08 20170414 20170418 22.98 603787.SH 新日股份 732787 2,040.00 2.00 6.09 20170417 20170419 22.97 300514.SZ 友讯达 300514 1,000.00 1.00 8.46 20170417 20170419 22.98 002866.SZ 传艺科技 002866 1,436.20 1.40 13.40 20170417 20170419 22.99 002867.SZ 周大生 002867 2,185.00 2.15 20170418 20170420 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 26 晨会纪要 300646.SZ 侨源气体 300646 1,200.00 1.20 20170419 20170421 603320.SH 迪贝电气 732320 1,000.00 1.00 20170419 20170421 002868.SZ 绿康生化 002868 1,200.00 1.20 20170420 20170424 603505.SH 金石资源 732505 2,400.00 2.40 20170420 20170424 300647.SZ 超频三 300647 1,200.00 1.20 20170420 20170424 300643.SZ 万通智控 300643 2,000.00 2.00 20170421 20170425 603501.SH 韦尔股份 732501 1,248.00 1.20 20170421 20170425 603926.SH 铁流股份 732926 1,200.00 1.20 20170427 20170502 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 20.40 22.98 27 晨会纪要 天风证券研究所 策略行业研究团队 徐彪 S1110516080001 江金凤 S1110516090004 刘晨明 S1110516090006 刘名斌 S1110516100003 姜禄彬 S1110116080028 朱小溪 S1110116090074 许向真 S1110116080041 传媒互联网研究团队 文浩 S1110516050002 王晨 S1110516100009 张爽 S1110116100105 曾荣飞 S1110116040027 冯翠婷 S1110116030029 电力设备新能源研究团队 杨藻 S1110116100056 李恩国 S1110517010001 李丹丹 S1110116070085 吴用 S1110116080084 电子行业研究团队 农冰立 S1110516110006 霍甲 S1110116090008 潘暕 S1110116110003 洪骐 S1110116070016 张昕 S1110516090002 房地产研究团队 付雅婷 S1110116060016 纺织和服装研究团队 吴骁宇 S1110516100002 非银行金融研究团队 修佳林 S1110116110004 罗钻辉 S1110116050036 钢铁研究团队 马金龙 S1110117040028 固定收益研究团队 孙彬彬 S1110516090003 高志刚 S1110516100007 陈元 S1110116110135 周泽平 S1110116070057 于瑶 S1110517030005 唐笑天 S1110117010081 韩洲枫 S1110116120069 海外研究研究团队 何翩翩 S1110516080002 马赫 S1110116080057 雷俊成 S1110116070012 宏观经济研究团队 宋雪涛 S1110116110087 芦哲 S1110116110053 环保研究团队 于夕朦 S1110117010068 何文雯 S1110516120002 石家骏 S1110516110001 基础化工研究团队 吴頔 S1110116110009 赵宗原 S1110116080080 机械行业研究团队 邹润芳 S1110517010004 曾帅 S1110117010067 朱晔 S1110116080115 计算机研究团队 王竞之 S1110117030087 沈海兵 S1110517030001 家电研究团队 蔡雯娟 S1110516100008 xubiao@tfzq.com jiangjinfeng@tfzq.com liuchenming@tfzq.com liumingbin@tfzq.com jianglubin@tfzq.com zhuxiaoxi@tfzq.com xuxiangzhen@tfzq.com wenhao@tfzq.com wangchen1@tfzq.com zhangshuang@tfzq.com zengrongfei@tfzq.com fengcuiting@tfzq.com yangzao@tfzq.com lienguo@tfzq.com lidandan@tfzq.com wuyong@tfzq.com nongbingli@tfzq.com huojia@tfzq.com panjian@tfzq.com hongqi@tfzq.com zhangxin@tfzq.com fuyating@tfzq.com wuxiaoyu@tfzq.com xiujialin@tfzq.com luozuanhui@tfzq.com majinlong@tfzq.com sunbinbin@tfzq.com gaozhigang@tfzq.com chenyuan@tfzq.com zhouzeping@tfzq.com yuyao@tfzq.com tangxiaotian@tfzq.com hanzhoufeng@tfzq.com hepianpian@tfzq.com mahe@tfzq.com leijuncheng@tfzq.com songxuetao@tfzq.com luzhe@tfzq.com yuximeng@tfzq.com hewenwen@tfzq.com shijiajun@tfzq.com wudi@tfzq.com zhaozongyuan@tfzq.com zourunfang@tfzq.com zengshuai@tfzq.com zhuye@tfzq.com wangjingzhi@tfzq.com shenhaibing@tfzq.com 建筑工程研究团队 唐笑 S1110517030004 tangx@tfzq.com 交通运输研究团队 姜明 S1110516110002 jiangming@tfzq.com 黄盈 S1110116100040 huangying1@tfzq.com 曾凡喆 S1110116090042 zenfanzhe@tfzq.com 金融工程研究团队 吴先兴 S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 张欣慰 S1110517010003 zhangxinwei@tfzq.com 罗彧文 S1110117030051 luoyuwen@tfzq.com 阚文超 S1110116080072 kanwenchao@tfzq.com 军工研究团队 范伊歌 S1110116090006 fanyige@tfzq.com 农林牧渔研究团队 吴立 S1110517010002 wuli1@tfzq.com 汽车研究团队 崔琰 S1110516100005 cuiyan@tfzq.com 周沐 S1110116090067 zhoumu@tfzq.com 鲁家瑞 S1110116110008 lujiarui@tfzq.com 张程航 S1110116110011 zhangchenghang@tfzq.com 轻工研究团队 姜浩 S1110516110004 jiangh@tfzq.com 张潇 S1110116090103 zhangxiao@tfzq.com 商贸零售&社会服务业研究团队 刘章明 S1110516060001 liuzhangming@tfzq.com 吴晓楠 S1110116110032 wuxiaonan@tfzq.com 张璐芳 S1110517020001 zhanglufang@tfzq.com 孙海洋 S1110116080060 sunhaiyang@tfzq.com 李昕悦 S1110115090016 lixinyue@tfzq.com 生物医药研究团队 杨烨辉 S1110516080003 yangyehui@tfzq.com 郑薇 S1110116090035 zhengwei@tfzq.com 肖汉山 S1110516090001 xiaohanshan@tfzq.com 廖庆阳 S1110516120003 liaoqingyang@tfzq.com 潘海洋 S1110116090050 panhaiyang@tfzq.com 柴博 S1110116110012 chaibo@tfzq.com 王金成 S1110116060076 wangjincheng@tfzq.com 食品饮料研究团队 刘鹏 S1110516070001 liupeng1@tfzq.com 丁一 S1110516120004 dingyi1@tfzq.com 周东景 S1110116090081 zhoudongjing@tfzq.com 刘健 S1110116090051 liujian@tfzq.com 刘畅 S1110116100088 liuc@tfzq.com 何长天 S1110117010026 hechangtian@tfzq.com 通信研究团队 唐海清 S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 容志能 S1110117030082 rongzhineng@tfzq.com 王亦雷 S1110116090110 wangyilei@tfzq.com 研究部研究团队 张淼 S1110515010001 zhangmiao1@tfzq.com 朱洲 S1110115060030 zhuzhou@tfzq.com 银行研究团队 廖志明 S1110116070017 liaozhiming@tfzq.com 有色金属行业研究团队 杨诚笑 S1110517020002 yangchengxiao@tfzq.com 田源 S1110517030003 tianyuan@tfzq.com 孙亮 S1110516110003 sunliang@tfzq.com 产品中心研究团队 冶小梅 S1110516100001 yexiaomei@tfzq.com 王茜 S1110516090005 wangqian@tfzq.com 戴爽 S1110516110005 daishuang@tfzq.com 李友琳 S1110516090007 liyoulin@tfzq.com caiwenjuan@tfzq.com 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 28 晨会纪要 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附 属机构(以下统称“天风证券”) 。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自 的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成 的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 股票投资评级 行业投资评级 评级 体系 买入 预期股价相对收益 20%以上 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 增持 预期股价相对收益 10%-20% 深 300 指数的涨跌幅 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 湖北武汉市武昌区中南路 99 上海市浦东新区兰花路 333 深圳市福田区益田路 4068 号 邮编:100031 号保利广场 A 座 3 楼 号 333 世纪大厦 20 楼 卓越时代广场 36 楼 邮箱:research@tfzq.com 邮编:430071 邮编:201204 邮编:518017 电话:(8627)-87618889 电话:(8621)-68815388 电话:(86755)-82566970 传真:(8627)-87618863 传真:(8621)-68812910 传真:(86755)-23913441 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 29
晨会集萃
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
天风证券 - 晨会集萃
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
晨会集萃
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服