东方证券-晨会纪要_170104

页数: 20页
发布机构: 东方证券
发布日期: 2017-01-04
2017 年 01 月 04 星期三 晨会纪要 最新报告  国内市场表现 汽车与零部件行业:新政出台,新能源汽车产业链龙头受益;维持中性 指数名称 收盘 涨跌幅% 上证指数 3,135.92 1.04 深证成指 10,262.85 0.84  投资策略研究:改革渐渐提速,反弹酝酿中  化工行业:寻找景气复苏的周期性行业之六—玉米乙醇;维持看好 沪深 300 3,342.23 0.97  计算机行业:HERE 与 Mobileye 合作,高精度地图产业价值及技术路径 上证 180 7,291.10 0.92 再得验证;维持看好 深圳中小板 6,510.90 0.60 投资策略研究:东方证券 2017 年 1 月月度关注标的 上证 B 股 343.76 0.57 上证基金 5,755.18 0.38 国债指数 159.71 -0.05   中天城投:地产金融双轮驱动加速,加大中融人寿参股力度,与贵阳综保 区共建保税新城!;维持买入  中青旅:乌镇景区门票提价预期来临,利好公司未来业绩;维持买入  贵州茅台:收入增长持续超预期,供不应求批价仍具上行空间;维持买入 指数名称 收盘 涨跌幅% 投资策略研究:一月止跌反弹,买点渐近 香港恒生 22,150.40 0.68 香港国企 9,459.55 0.69 19,881.76 0.60 S&P500 2,257.83 0.85 NASDAQ 5,429.08 0.85 19,114.37 -0.16   投资策略研究:一月反转,超配周期  投资策略研究:极简政经史(19):松花满碗试新茶  通策医疗:定增加码妇幼生殖,打造资源产业变现样板;维持买入 道琼斯 财经要闻 日经  发改委:将扩大外资银行境外融资借用外债规模  习近平:严防严管严控食品安全风险 行业指数 收盘 涨幅%  两部门:对钢铁行业实行更加严格的差别电价政策 国防军工 1587.46 3.04  文化部:2017 年将积极推进扩大文化消费试点 家用电器 5143.15 1.83 商业贸易 5194.14 1.40 通信 2922.81 1.26 交通运输 2763.28 1.23 收盘 涨幅% 东方行业指数涨幅前 5 名 近期买入评级公司 报告日期 公司名称 通策医疗 15EPS 16EPS 17EPS 股价 2017/1/3 代码 600763 0.60 0.65 0.84 32.28 2017/1/3 600519 贵州茅台 12.34 13.25 16.29 334.56 2017/1/3 600138 中青旅 0.41 0.64 0.72 21.17 2017/1/2 000540 中天城投 0.56 0.73 0.99 7.05 传媒 1214.40 0.54 2016/12/30 300039 上海凯宝 0.34 0.37 0.39 10.32 食品饮料 7537.06 0.57 12.29 电气设备 5917.92 0.66 医药生物 7849.56 0.67 计算机 4744.15 0.69 2016/12/30 【 定 期 资 讯 】 海外市场表现 002092 中泰化学 0.00 0.66 1.13 2016/12/30 002410 广联达 0.22 0.39 0.51 14.60 2016/12/30 001979 招商蛇口 0.61 1.15 1.43 16.65 2016/12/29 300082 奥克股份 (0.31) 0.24 0.32 8.55 2016/12/29 600596 新安股份 (0.39) 0.04 0.38 10.54 2016/12/29 600211 西藏药业 0.63 1.37 1.83 54.79 2016/12/29 603997 继峰股份 0.42 0.60 0.77 19.72 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业 发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不 应视本报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投 资代表联系。并请阅读报告最后一页的免责申明。 东方行业指数跌幅前 5 名 行业指数 最新报告 1 汽车与零部件行业:新政出台,新能源汽车产业链龙头受益; 维持中性 事件:12 月 30 日财政部、科技部、工信部及发改委联合发布“关于调整新能源汽车推广运用财 政补贴政策的通知” ,通知明确将调整完善推广应用补贴政策。 核心观点 新政技术标准提高,有助于优胜劣汰,强者恒强。新的补贴政策从技术、补贴标准上提出新的 要求,打击骗补,加速新能源汽车产业链的优胜劣汰,电池市场集中度的提升,产业链上龙头公司 有望受益。看好 17 年新能源乘用车、物流车产业链龙头公司;动力电池:产业链向龙头集中,在 政策从严及龙头电池企业技术和规模提高背景下,车企会倾向选择技术领先和具备规模优势的锂电 池企业,龙头强者恒强。 新能源乘用车、专用车补贴标准与市场前期预期基本一致。新政规定 2017~2018 年新能源乘用 车国补额度在 2016 年标准上退坡 20%,地补额度不能超过中央补贴的 50%,基本符合市场预期(具 体补贴参见附录) 。新能源专用车在 16 年基础上(2016 年标准为 1800 元/千瓦时)调整为不同电 池电量分段进行补贴(分别为 1500、1200、1000 元/千瓦时) ,单车补贴上限 1.5 万元。预计 17 年新能源乘用车、物流车需求有望释放。 新能源客车补贴以电池为补贴核心,新增技术标准。新能源客车补贴额度退坡 30-50%左右(具 体见附表),补贴按照电量进行补贴,且将纯电动客车分为快充和非快充类型,根据不同电池能量 密度、充电倍率、节油水平给予不同补贴调整系数。技术上必须达到的标准:单位载质量能量消耗 量(Ekg)不高于 0.24Wh/km•kg; 、续航里程不低于 200 公里(等速法) ;电池系统总质量占整车 整备质量比例(m/m)不高于 20%,非快充类纯电动客车电池系统能量密度要高于 85Wh/kg,快 充类纯电动客车快充倍率要高于 3C,插电式混合动力(含增程式)客车节油率水平要高于 40%等 技术指标。新能源客车补贴标准提升,防止骗补,利于客车龙头企业。 新增动力电池标准。新增配套电池标准,电池能量密度要求:纯电动乘用车动力电池系统的质 量能量密度不低于 90Wh/kg,对高于 120Wh/kg 的按 1.1 倍给予补贴。非快充类纯电动客车电池 系统能量密度要高于 85Wh/kg,专用车装载动力电池系统质量能量密度不低于 90Wh/kg。目前对 于磷酸铁锂电池技术进行改进,基本可达到标准;三元电池基本已达到能量密度不低于 90Wh/kg 的标准,但要达到高于 120Wh/kg 的标准仍有难度。 燃料电池车补贴标准不变,增加技术标准。燃料电池车补贴不退坡,增加额定功率和续驶里程 标准:额定功率不低于驱动电机额定功率的 30%,且不小于 30kW,续驶里程不低于 300 公里。预 计氢燃料电池汽车销量未来有望出现逐年增长趋势,看好氢燃料电池产业链催化剂及膜电极相关公 司投资机会。 投资建议与投资标的 建议关注:江淮汽车(600418,买入)、金龙汽车(600686,增持)、上汽集团(600104,买入)、 金马股份(000980,未评级)、国轩高科(002074,未评级)、贵研铂业(600459,未评级)、华友钴 业(603799,未评级)。 风险提示: 新能源汽车销量低于预期、配套设施不达预期。 联系人 姜雪晴 63325888-6097 jiangxueqing@orientsec.com.cn 2 投资策略研究:改革渐渐提速,反弹酝酿中 研究结论 复盘 2016A 股市场,虽然指数涨跌不尽如人意,但制度建设、市场结构、投资风格、市场定位 等方面都在发生着悄然的深刻变化。 (1)投资者结构方面:产业资本和金融大资本改变投资者结构 和市场资金格局。 (2)新监管时代到来:制度性建设当道,投融资功能归位。 (3)价值投资成为市 场重要投资主线。2016 年大蓝筹板块——白酒年化收益率达到 35.64%,成为 2016 年最赚钱的板 块。 上周市场蓄势调整迎来 2017 年。上周,市场蓄势调整。其中上证综指下跌 0.21%、创业板下 跌 0.13%,中小板下跌 0.39%;沪深 300 和上证 50 则微涨 0.08%和 0.37%。12 月全月市场迎来 一波调整,上证综指 12 月全月下跌 4.5%,而创业板则调整幅度更大,12 月单月累计跌幅达到 10.12%。上周市场行业板块表现方面,食品饮料、非银金融、建材、医药等防御性板块表现较好, 2 分别上涨 1.61%、0.77%、0.85%以及 0.3%;传媒通信以及军工、交运等板块表现继续低迷。跌 幅均在 1%以上。 下周市场展望:改革渐渐提速,反弹酝酿中。我们认为,2017 年国有经济、财税价格、金融、 农业以及泛供给侧领域的改革有望逐步提升市场的风险偏好,为资本市场提供确定性相对比较强的 投资机会。从近期市场走势来看,反弹有望逐步酝酿,可以开始布局 1 月行情。混改方面,我们预 计明年央企和地方国企层面的混改动作还将进一步深化,建议可以关注上海、安徽、广东、北京、 山东等地的地方国企混改投资机会。 我们认为,年底市场蓄势调整,风格切换转换迹象并不明显,风险偏好提升仍需要时间,因此 整体指数反弹依旧在酝酿中,对应配置角度,一方面我们认为价值投资依旧是主旋律,另一方面, 随着小票估值以及价格中枢下移,自下而上的小而美的行业和个股的机会会逐步显现。我们的配置 建议为:1)年底分红收益率高的蓝筹标的,如大金融板块,尤其以低估值高股息的银行为主;2) 财政维稳对冲的方向,包括一带一路主题在内的高铁轨交、地下综合管廊建设、海绵城市、垃圾处 理等.3)国企改革,尤其关注电力电网、民航、军工、电信、石油石化等领域的混改以及上海等地 的地方国改 4)泛供给侧改革领域,如农业供给侧改革的种业、玉米原奶等农产品、土地流转、农 业机械化、高端农机、农业信息化等领域 5)精选前期跌幅较大、估值回归合理的自下而上的小而 美的行业和个股:如教育、体育、5G、区块链、VR 等。 风险提示 1、市场减持和流动性压力持续增加 2、2017 年改革和创新落地不达预期 3、海外市场风险持续增加 联系人 邹慧 63325888-7528 zouhui@orientsec.com.cn 联系人 薛俊 63325888- 6005 xuejun@orientsec.com.cn 3 化工行业:寻找景气复苏的周期性行业之六—玉米乙醇;维持 看好 报告起因 玉米乙醇行业主要用于汽油添加剂,且定价一般比汽油低 9%,添加后也不影响汽油售价,所 以正常情况下都是满产满销,其盈利也就完全取决于油价和玉米价格的变化。14 年后由于暴跌和 国内玉米收储导致的价格偏高,行业出现大面积亏损。我们判断明年行业景气有望大幅好转,从 16 年上半年亏损 1400 元/吨提升至盈利接近 1400 元/吨,具体逻辑如下: 核心观点 油价上涨推升乙醇价格:乙醇售价与汽油直接挂钩,我们在前期油价系列报告中判断,明年油 价中枢有望达到 65 美元,对应乙醇为 7056 元/吨,比今年上半年均价上涨约 1850 元/吨,有望增 厚单吨盈利 1185 元。 玉米清库有望降低成本:我们预计燃料乙醇企业将按照少部分新粮、大部分旧粮的方式采购玉 米。未来陈粮抛储力度很大,预计价格比新粮低 300-400 元/吨。新粮目前价格也比上半年均价低 300 元/吨,按照三分之一新粮、三分之二旧粮的采购模式,预计明年玉米采购价有望比今年上半 年下跌 425 元/吨,即单吨乙醇成本下降 1300 元以上。 产量有望大幅增长:消减玉米库存和油品升级带来的乙醇作为高辛烷值添加剂的增量需求,都 需要玉米乙醇行业产能规模继续扩张。这将在价格弹性之外,带来产量的提升和企业盈利的进一步 增长。 投资建议 建议关注玉米乙醇行业相关上市公司为 A 股的中粮生化(000930,未评级)和港股的中国粮油 控股,不考虑产能扩张,对应 1000 元/吨的盈利扩大,EPS 增厚分别为 0.62 和 0.11 元。 风险提示 油价不及预期;玉米供给大幅减少;国家政策变化 联系人 赵辰 63325888-5101 zhaochen1@orientsec.com.cn 4 计算机行业:HERE 与 Mobileye 合作,高精度地图产业价值及 技术路径再得验证;维持看好 12 月 30 日,Here 地图公司与计算机视觉芯片制造商 Mobileye 宣布达成协议,双方将在无人驾驶 3 地图服务领域展开合作。HERE 是全球最大图商,前期被宝马、奔驰、奥迪组成的财团以 30 多亿美 元收购;四维图新于近期发布公告将联合腾讯、新加坡投资公司收购其 10%股份,同时将与 HERE 成立合资公司共同落地 HERE 全球云平台的中国业务。Mobileye 基于单摄像头视觉实现 ADAS 功能, 并提供芯片搭载系统和计算机视觉算法运行客户端功能。目前,Mobileye 的技术被宝马、通用、沃 尔沃、现代等多家汽车公司所使用。 核心观点 双方合作的契合点:动态道路信息。此次合作 Here 旗下的 HD Live Map 将与 Mobileye 旗下的 Roadbook 结合起来。Roadbook 能通过众包数据识别可以行驶的路径,从而能够对 HERE 的 Live Map 的数据进行补充;通过双方结合,能够为自动驾驶技术提供更加实时的高清地图数据。目前 HERE 的高精度地图自动驾驶解决方案分为三层:1>高精度地图层;2>动态道路信息层;3>个性化驾驶 层;其中“动态道路信息层”实现道路状态的实时更新,通常需要基于众包的解决方案,此次合作 双方将能够共同推动动态道路的信息的实时性。 双方合作的解读:双赢合作,共同推进产业发展。此次合作对于 HERE 而言,其被 BBA 收购之 后三大车厂将开放车内传感数据给 HERE,HERE 基于传感数据以及高精度地图支撑已逐步实现自动 驾驶的云平台落地;Mobileye 的动态道路数据加入之后将丰富 HERE 动态道路的数据实时性。对于 Mobileye 而言,其作为自动驾驶产业推进的领先厂,通过与 HERE 的合作能够使用其开放位置云平 台,加强自身的解决方案领先性,将吸引更多的汽车厂商客户,双方共同推进无人驾驶的产业加速 发展。 图商的产业价值进一步提升,技术路径的正确性被验证。目前自动驾驶处于起步期,自动驾驶 涉及的产业链长,并非产业中的单一力量能够独立推进;在诸多领域并非单纯的竞争关系,而是产 业合作占主导。在传统业务中竞争激烈的 BBA 三大车厂为了产业的进步,联合收购 HERE 便是验证。 前期市场认为 mobileye 有可能通过众包的方式切入高精度地图,形成技术路径的颠覆,而此次合 作再一次证明了图商的产业价值。HERE 与 Mobileye 在前期便一直存在合作关系,Mobileye 在动态 交通信息方面的确存在优势,但是 HERE 引入车厂数据之后在这一块有很大补足,同时其无论从车 厂合作渠道、解决方案聚焦性/先进性方面均具备优势,我们认为 HERE、Mobileye 厂商作为自动驾 驶产业进步的两大核心支撑,双方的合作在此证明了高精度地图的必要性以及三层解决方案的技术 路径正确性。 投资建议与投资标的 自动驾驶产业进程中,图商从前期车厂的选配发展到高精度地图的标配,其产业价值以及话语 权得到明显提升;但同时我们也注意到自动驾驶产业以及相关盈利模式的成熟依然需要一定时间, 在此期间认清趋势、布局优质标的尤为重要,建议关注:四维图新(002405,增持)、路畅科技 (002813,未评级)、索菱股份(002766,未评级)。 风险提示 自动驾驶产业进展低于预期、产业早期阶段的技术路径存在不确定性。 联系人 张颖 63325888- 6085 zhangying1@orientsec.com.cn 5 投资策略研究:东方证券 2017 年 1 月月度关注标的 研究结论 2016 年 12 月份整体市场表现 经历两个月连续上行后,12 月份市场再次步入调整。大小票走势未见明显的进一步分化迹象, 但主板指数再一次跑赢中小创,市场目前还没有给出风格转换信号。 28 个申万一级行业普跌,阿里入股三江等事件驱动下的“新零售”主题带动商贸板块在本月贡 献最好表现;而同在 2016 全年走势强劲(在地产调控全面趋紧后仍延续)的建筑材料、建筑装饰、 家用电器三大板块在本月出现剧烈分化;化工行业景气品种相关标的在市场普跌、风格摇摆且缺乏 明确热点的环境下尤其受到关注;最后,分别经历过估值消化、业绩提升并走入历史估值低区(我 们在上个月提示)的国防军工和农林牧渔板块本月表现同样较好。 资金面上,12 月份散户资金在短暂流出后大幅涌入,维持住了 A 股市场资金供给净流入的态势。 估值方面,上证综指、中小板指估值仍处于 2010 年以来的均值以上,创业板指显著位于历史平均 估值之下。 行业观察:中观数据跟踪 上游资源:煤炭价格继续趋稳,库存延续上升趋势;石油价格继续走强,国内天然气及成品油 价大幅上涨。 中游制造:钢铁趋势向好,铁矿石价格向下,钢材价格向上,行业产能缩减明显; 4 全国主要地区水泥价格涨势遏制并趋于稳定;工程机械方面,挖掘机、装载机销量环比持续上 涨;交运方面,物流业景气指数维持高位。 下游需求:房价涨势受调控遏制,投资、销售放缓,库存去化持续;SUV、货车维持高增速, 新能源汽车销量持续创新高;社消维持两位数增速,化妆品零售增长最快;白酒价格坚挺,菜篮子 产品维持稳定;维生素 B6、K3 市场报价上涨,维生素 A 报价下跌。 策略研判:一月或现买点,入场机会来临 结合市场基本面与技术分析判断,我们认为 1 月份市场将大概率重新回到中期上行的轨道上来, 而年末的这轮回调或正在酝酿未来合适的买入时点。改革和经济工作部署当中的重点方向(国企改 革、一带一路、军工装备制造、农业供给侧)或成为驱动市场上行的热点板块,行业配置上,结合 市场风格、基本面与热点判断,建议在一月份继续跟踪钢铁、化工价格主线及汽车等景气板块,并 关注基本面预期向好的电子等成长性板块。本月关注: 上汽集团(600104,买入)、福田汽车(600166,增持)、欣旺达(300207,未评级)、聚飞光电 (300303,买入)、泰胜风能(300129,未评级)、湖北宜化(000422,未评级)、广发证券(000776, 未评级)、爱建集团(600643,买入)、伊利股份(600887,买入)、信立泰(002294,买入) 风险提示 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使策略观点出现大的偏差; 个股公司治理问题、行业突发利空或大小非减持等极端情形。 联系人 薛俊 63325888- 6005 xuejun@orientsec.com.cn 联系人 邹慧 63325888-7528 zouhui@orientsec.com.cn 联系人 孙金霞 63325888-7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 联系人 曹海军 63325888- 6111 caohaijun@orientsec.com.cn 6 中天城投:地产金融双轮驱动加速,加大中融人寿参股力度, 与贵阳综保区共建保税新城!;维持买入 核心观点 公司拟以 20 亿元收购并增资中融人寿,交易若能完成,公司股比将从 20%上升至 51%,从而 控股中融人寿。继 2015 年底公司以 20 亿元收购中融人寿 20%的股权,本次公司将通过受让清华 控股及其股份认购权来增加对中融人寿的股权比例,本次交易若能完成,公司收购中融人寿的总代 价为 40 亿元(含上次收购的 20 亿元) ,一方面公司降低了收购代价,收购的综合 PB 倍数从 5.4X 降至 4.6X,另一方面,公司将进一步增加对中融人寿的投入,公司在大金融上的布局进一步完善, 有利于公司的金控协同发展。 公司与贵阳综保区签署合作框架协议,拟以 300 亿元的投资额共建保税新城。我们认为,这一 合作协议的签署,战略意义不低于当年公司介入中天会展城(金阳新区)的建设,为公司后续获取 优质土地储备提供了基础。根据公司公告,本次项目规划建筑面积约 430 万方,这一建设体量和合 作方式均类似此前的中天会展城(金阳新区) 、中天未来方舟(渔安安井片区开发) 。在贵阳这样经 济较落后省份省会,这种以产兴城的大盘开发模式,能够很好地帮助公司加快周转,获得盈利。 金融地产双轮驱动,助力公司资产增厚、业绩稳健成长。我们认为,公司是地产板块中转型金 融最为彻底的公司。自 2014 年底公司开始布局金融,到现在已经完成对证券(控股海际大和证券) 、 银行(拟设立贵安银行) 、寿险(参股中融人寿) 、交易所、互联网金融平台(控股 P2P 招商贷)等 金融资产的布局,大型金控集团雏形已现。 财务预测与投资建议 维持买入评级,维持目标价 10.22 元。我们预测公司 2016-2018 年每股收益分别为 0.73、0.99、 1.34 元。盈利预测中我们仍按照中融人寿 20%的股比计算。运用可比公司法,由于公司主要的地 产项目集中在贵阳,地产市场与可比公司所布局的一二线城市存在差距,我们给公司 20%的折价, 对应 2016 年 14X 的 PE,对应目标价 10.22 元。 风险提示 地产销售不达预期。进一步参股中融人寿不达预期。综保区合作不达预期。 联系人 竺劲 63325888-6084 zhujing1@orientsec.com.cn 7 中青旅:乌镇景区门票提价预期来临,利好公司未来业绩;维 持买入 5 事件:12 月 29 日桐乡市发改局、物价局召开了乌镇景区门票价格调整的听证会,根据相关规定 和物价部门的成本审监,拟将东栅景区门票价格调整为 120 元每人,上调幅度为 20%,西栅景区 门票价格调整为 150 元每人,上调幅度为 25%。面向本地居民的优惠政策保持不变。桐乡市发改 局、物价局将上报市政府研究审定。 核心观点 乌镇目前门票价格(东栅 100 元、西栅 120 元)为 2006 年制定,10 年间乌镇景区配套设施不 断增加(喜庆堂、童玩馆、木心美术馆、乌镇大剧院等),提升了运行和维护成本,从成本投入、 古镇保护、开发利用的健康持续发展角度出发,预计此次乌镇门票提价的可能性较高。假设此次提 价政策获得批复,考虑到门票占乌镇景区整体收入近 50%,我们测算在 16 年乌镇游客人次同比不 变的基础上,景区人均消费将提升 12.5%,按照 17 年东栅与西栅游客人次分别增长 8%与 20%测 算,人均消费将提升 16.1%,此次门票调价有望对景区盈利带来积极影响。 前期控股子公司乌镇旅游与景耀咨询(实际控制人为陈向宏先生)共同出资设立乌镇景区管理 有限公司,进一步理顺了公司与乌镇管理团队之间良性、立体化的合作格局,形成更好的利益深度 捆绑。乌镇与古北水镇经过多年景区经营与市场拓展,为公司贡献持续增长的收入与盈利,在国内 旅游市场树立了良好口碑与号召力,充分证明了乌镇管理团队在国内休闲度假领域优异的项目挑选 与开发运营能力。在国内旅游投资火热但缺乏优秀景区管理人才的背景下,预计在乌镇管理团队激 励和利益机制进一步透明化、长期化后,未来公司在景区业务拓展方面有可能进一步加快,拓展方 式也将进一步灵活(不仅是以往的长周期、重资产从无到有模式),有望进一步提升公司收入与盈 利预期,带动公司市值再上一个台阶。 随着景区内容不断丰富(世界互联网大会永久落户、戏剧节、艺术展等) ,乌镇影响力持续攀升, 定位高端旅游生态度假区的乌村将进一步提升景区接待能力,带来收入与盈利增量,与乌镇景区形 成互补的濮院项目稳步推进,未来也将形成新的业绩增长点。古北水镇在配套项目更加完善的基础 上,继续加大全渠道营销推广,依靠景区差异化的区域产品定位,继续提升接待人次与人均消费, 保持收入与盈利的高增长,古北地产项目的结算也将陆续贡献收益。整合营销业务全产业链布局与 新业务的不断拓展将带动收入与盈利保持稳健增长;遨游网保持中高端定位同时,会在控制投入的 基础上进行发展,预计对公司业绩的拖累将减缓。 财务预测与投资建议 考虑到乌镇门票价格调整的时间不确定性,我们维持对公司 2016-2018 年每股收益分别为 0.64 元、0.72 元和 0.90 元的盈利预测,维持公司 2017 年 35 倍 PE 估值,对应目标价 25.20 元,维持 公司“买入”评级。 风险提示:线上投入加大或影响短期业绩,古北项目进展低于预期等。 联系人 施红梅 63325888-6076 shihongmei@orientsec.com.cn 联系人 赵越峰 63325888-7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 8 贵州茅台:收入增长持续超预期,供不应求批价仍具上行空间; 维持买入 事件: (1)公司近期公布 16 年经营数据及 17 年销售计划,2016 年公司收入 399 亿,同比增长 19.16%。归母净利润 167 亿,同比增长 7.4%。17 年计划生产茅台酒 2.6 万吨,系列酒 2.4 万吨, 茅台基酒产量计划 4 万吨以上。 (2)经销商大会反映两重信号,一是市场需求旺盛,部分经销商存 货已卖空,二是目标较高,17 年集团销售目标 600 亿,利润目标 300 亿。 (3)农业部提出赤水河 流域自明年起禁渔十年,旨在修复水域生态环境,茅台酒体质量有望进一步提升。 核心观点 收入增速超预期,利润率存提升空间。公司 16 年收入增速超过市场预期,主要来自于普茅、系 列酒以及利息收入的增长。17 年公司销售计划较高,整体战略方针强调稳中求进,集团利润规划 300 亿,同比预计增长 23%,我们认为公司利润率仍存提升空间。 明年供不应求仍将持续,茅台批价尚存上行空间。春节临近渠道货源紧张,批价持续上行,目 前茅台批价已至 1100 元左右,经销商利润回归,囤货需求渐起。具茅台经销商大会口径,17 年普 茅销量计划在 2.6 万吨,基酒产能限制下未来几年茅台销量同比增速将控制在 13-15%区间。我们 认为需求持续旺盛,茅台已进入卖方市场,明年供不应求仍将加剧,批价仍具上行空间。 系列酒迅速放量,将成普茅后另一增长重点。据茅台酱香系列酒经销商大会口径,公司系列酒 截至 12 月 20 日销量已达 1.37 万吨,同比增速 86%,销售收入 23.1 亿,同比增长 88%,较前三 季度增速 67.4%进一步提速。今年系列酒大会首次与茅台经销商大会独立召开,我们认为标志着 系列酒战略地位升级。未来系列酒战略投入加强,未来有望做到茅台酒 1-2 倍销量,或将成为公 6 司继普茅后另一增长重点。 财务预测与投资建议 我们调整公司 2016-2018 年每股收益分别为 13.25、16.29、18.27 元(原 14.14、15.98、16.98 元) ,由于公司白酒龙头属性,在本轮高端白酒复苏中,依赖高品牌附加值收入利润增速较快,根 据可比公司估值给予公司 15%溢价,即 2017 年 24 倍市盈率,对应目标价为 390.96 元,维持买入 评级。 风险提示:需求低于预期的风险,基酒产能不足的风险,食品安全风险 联系人 肖婵 63325888-6078 xiaochan@orientsec.com.cn 9 投资策略研究:一月止跌反弹,买点渐近 一月止跌反弹,买点渐近 2016 年最后一周(2016.12.26-12.30)上证指数下跌-0.21%,跌 6.51 点,收至 3103.64 点。 全周震荡整理,交易量萎缩。 目前仍坚定看多市场: 《买点临近---下跌将提供较好的买入机会(12/25)》 “短期调整或于 1/5 : 前后结束,维持回调中枢点位 3100 点,中期上证指数合理的中枢目标价为 3450 点,高点为 3709 点。 对于 2017 年 1 月份,我们维持前期止跌反弹的判断,1 月或成为投资者入场的绝佳机会: 1、 短期调整或于 1/5 前后达到最低点而结束。我们继续坚持《短期调整还未结束,中期继续 看多(2016.12.18) 》的判断: “1/5 或将成为市场向上拐点” 。1 月中,我们建议关注 1/5、1/16、 1/23 这三个时间点,很可能成为市场的最低点,并由此反转向上。 2、 继续维持回调中枢点位 3100 点,下限极值至 3000 点的判断。我们认为自 11/30 的下跌很 可能会在 1 月中上旬前结束,本轮短期调整将为投资者提供较好的买入机会。 3、 中期继续坚定看多市场。上证指数中期合理目标区间为 3379-3509、目标价为 3450 点,高 点为 3709 点,延续至 2017 年一季度。 4、 大小盘分化继续。2017 年的市场风格或将延续 2016 年,大盘股强而小盘股弱,中小创整 体的机会主要是来自于下跌后的反弹,个股选择难度加大;不排除未来会形成二八、甚至一九的行 情。 2016 年技术分析判断与上证综指走势回顾 风险提示: 地缘政治突变; 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。 联系人 薛俊 63325888- 6005 xuejun@orientsec.com.cn 联系人 邹慧 63325888-7528 zouhui@orientsec.com.cn 联系人 孙金霞 63325888-7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 联系人 曹海军 63325888- 6111 caohaijun@orientsec.com.cn 10 投资策略研究:一月反转,超配周期 研究结论 2016 年 12 月回顾:各行业均为下跌,中小创跑输大盘股 2016 年 12 月,上证综指下跌至 3103.64 点,跌-4.50%。创业板指下跌-10.12%,大于沪深 300(-6.44%)。申万一级行业中,所有板块均为下跌,商业贸易(-0.55%)、化工(-1.74%)及 农林渔牧(-1.85%)跌幅较小,建筑装饰、计算机、传媒跌幅居前。 我们在《中期继续看多,12 月谨慎乐观(2016.12.01) 》中推荐了商贸零售、钢铁、公用事业、 非银等板块。除非银之外,其他指数均跑赢沪深 300,商贸零售和钢铁排名居前。 近一年(2015/12/31-2016/12/31)以来,只有食品饮料涨幅为正,其余行业均有程度不同下 跌,食品饮料(+6.85%)、建筑装饰(-1.19%)、建筑材料(-1.28%)涨幅居前三;传媒(-33.79%)、 计算机(-32.18%)、交通运输(-23.52%)位列跌幅榜前三。板块和风格的分化日益严重。 2017 年 1 月展望:1 月或为反转点,超配周期股 2017 年 A 股市场还有较大向上空间。上证指数上涨趋势仍在延续,合理目标区间为 3379-3509 点,中枢目标价为 3450 点,高点为 3709 点,延续至 2017 年一季度。 我们认为自 11/30 的下跌很可能会在 1 月中上旬结束,2017 年 1 月中,1/5、1/16、1/23 或成 为市场的最低点,并由此反转向上;回调中枢点位 3100 点,下限极值至 3000 点。1 月将为投资者 7 提供较好的买入机会。 中小板和创业板综指接近前期底部,且云层持续下行。我们认为,中小创的整体机会主要来自 于超跌反弹,但云层的下行限制了板块的反弹空间。 中期来看,申万一级行业指数多数基准线都以向上为主,仍维持上行态势,但分化加大。 农林牧渔、化工、有色、建筑材料、汽车、轻工、家电、食品饮料、建筑装饰、综合等行业的 周线即将走出或已走出上行云层的压力,这代表这些行业中期正在发生好转。但 TMT 行业还需较 长时间用以消化前期的大幅上涨对目前价格的影响,电子和通信行业或可率先实现探底反弹。从结 构来看,以中上游为主的周期性行业更具备反弹的冲击力,大盘股要好于中小创股票。同时我们认 为,日线、周线和月线的基准线向上,云层在未来 26 个交易日内内继续上行,K 线以缓慢上行或 超跌反弹为主。为此,我们认为 2017 年 1 月份,钢铁、化工、有色、建筑材料的走势符合以上标 准,或有较好表现。 风险提示 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。 联系人 薛俊 63325888- 6005 xuejun@orientsec.com.cn 联系人 邹慧 63325888-7528 zouhui@orientsec.com.cn 联系人 孙金霞 63325888-7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 联系人 曹海军 63325888- 6111 caohaijun@orientsec.com.cn 11 投资策略研究:极简政经史(19):松花满碗试新茶 研究结论 2017 年元旦前,国务院和地方发布多项人事安排,海内外关注。例如,2016 年 12 月 30 日,中 科院副院长谭铁牛履职中央人民政府驻香港特别行政区联络办公室副主任。2016 年 12 月 30 日上 午,重庆市四届人大常委会召开第三十二次会议,经表决,决定接受黄奇帆辞去重庆市人民政府市 长职务的请求,决定任命张国清为重庆市人民政府副市长、代理市长。?广东省第十二届人民代表 大会常务委员会第三十次会议决定,马兴瑞代理广东省人民政府省长职务。 资本市场近年来将人事等事关中国政治建设的信息纳入了研究范围,落脚点在于丰富并深化政 策面研究这一常规动作。我们认为,人事变化更深远的意义在于整个中国社会新的生态和执政施政 能力的建设。市场已扫描观测到近期有些人事调整,但是对有些变动及其背后的内涵,关注度还不 够。研读多份文件、讲话和文章、可以发现,中央在坚定不移推进反腐败、问责制度建设之际,反 复强调坚持正确选人用人的导向,严格执行党章规定的干部条件和好干部标准,把公道正派作为干 部工作核心理念,坚持事业为上。习近平同志在庆祝中国共产党成立 95 周年大会上的讲话中强调, 选用干部要坚持事业为上。这一要求对于做好新时期干部选拔任用工作具有重要的指导意义和很强 的现实针对性。 我们此前分析预测,改革关键在人,新常态之下,新方位、新动力、新结构的内涵日渐延展, 需要新的执行动力和创新性的探索,围绕事业需要,施政队伍中将有新气象、新面孔。十八大之后, 多名拥有高校或国企科研履历的专家走上部委或地方党政领导岗位,尤其 2015 年后,这一方向被 更多例证所印证,典型的有陈吉宁由清华大学校长任上赴环保部履职,中国人民大学校长陈雨露调 任央行副行长,中国科学技术大学校长、院士侯建国调任科技部副部长、2016 年 10 月调任广西壮 族自治区党委副书记,北京航空航天大学校长、院士怀进鹏调任工信部副部长、2016 年 12 月调任 天津市委副书记。 从 2016 下半年起,中央、地方主要官员任免和人事布局开始加速,海外观察家和智库对中国的 人事风向也盯得很紧,试图从中捕捉“明日之星”,辨析其中蕴涵的政策和区域发展重点。从已公 布的人事安排来看,在过往换届当中的传统规律之外,对一些重要岗位官员的选拔任用思路确实表 现出“新气象” ,如履新官员的专业背景。我们注意到,省会城市(自治区首府)党政岗位新任命, 也涌现多名具有较长科研经历或国企从业履历的领导干部。 2017:改革执行力预期强化。不久前刚刚落幕的 2017 中央经济工作会议明确提出,要抓住想干 事、敢干事这两个关键点,健全正向激励机制,促进干部创造性开展工作。眼下,全世界都在观察 中国改革的能量在 2017 年将能释放多少,在哪些领域释放,我们认为,随着地方新一届的队伍面 貌渐渐清晰,2017 年将看到改革执行力的改观,中国在国企改革、战略性新兴产业发展等多个方 面将有实质性进展以及一定程度的机制创新。 风险提示 政策细则与市场预期之间落差太大的风险。地方改革推进节奏与地方基础条件不相匹配的风险。 改革执行力强化不及预期,政策水平和执行效果改善未见信号的风险。 8 证券分析师 联系人 孙金霞 联系人 薛俊 63325888-7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 63325888- 6005 xuejun@orientsec.com.cn 12 通策医疗:定增加码妇幼生殖,打造资源产业变现样板;维 持买入 通策医疗是践行“深度绑定医学院核心医疗资源”到“产业运营变现”的最佳标的,我们看好本 次定增投建的浙江省存济妇女儿童医院,该医院有望成为公司“资源→产业”模式的样板。 核心观点 杭州新建旗舰医院,实现业务范围地域扩展和资源落地。本次拟投建的“浙江存济妇女儿童医 院”将是以妇科肿瘤、孕产及生殖相关医疗服务为特色的综合医院,是公司自 2011 年开始涉足辅 助生殖医疗服务以来投建的第一家主营健康生殖、妇幼保健的旗舰店医院,这也意味着公司开始从 辅助生殖拓展到妇科肿瘤和妇产等新的细分领域的规划开始进入落地状态,也意味着辅助生殖开始 从昆明走向杭州,前期合作的医疗资源开始实现落地。 引进杭州医学院和德国 Charité,存济妇幼有望成为“资源→产业”的典型样板。我们曾提出, 医疗核心资源+资本运作是民营资本在医疗服务行业取得成功的关键要素。公司本次投建存济妇幼 正是此前集团和子公司杭州波恩与杭州医学院达成战略合作共建浙江省生殖医学研究中心和建设 杭州医学院存济妇产临床学院等动作的延续。我们认为随存济妇女儿童医院的建设落地,公司有望 在掌控核心医疗资源的基础上巩固学术和品牌竞争力,并逐步兑现业绩成长。 终止原员工持股计划,实际控制人和高管员工通过本次定增参与显示公司信心。本次定增预案 中,新员工持股计划和中高层高管设立的合伙公司合计持股金额高于原持股计划,且实际控制人吕 建明先生大比例参与,持股比例也从 33.83%提升 36.94%,显示出对本次定增投资项目的看好。 财务预测与投资建议 暂不考虑本次定增的摊薄和后续业绩影响,我们维持公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.65、0.84、 1.19 元的预测,参考可比公司估值,略调高目标价为 45.4 元,维持买入评级。 风险提示 医院建设和实现盈利可能不及预期;和杭州医学院的合作可能不及预期。 联系人 9 季序我 jixuwo@orientsec.com.cn 财经要闻  发改委:将扩大外资银行境外融资借用外债规模 发改委发布关于境内外资银行申请 2017 年度中长期外债借用规模有关事项的通知。发改委在 核定 2017 年度中长期外债借用规模时,将主要考虑近三年外债实际使用情况,以及 2017 年 度固定资产投资项目贷款和中长期流动资金贷款的外汇资金需求。发改委将根据经济金融形势 需要,进一步扩大外资银行境外融资借用外债规模,促进跨境融资便利化;同时,引导外资银 行外债结构优化、投向合理、效益提高。发改委指出,各外资银行要按照国家产业政策和战略 规划的重点方向用好外债资金,加大对实体经济的支持力度,促进金融资本与产业资本融合发 展,助推产业转型升级和供给侧结构性改革。  习近平:严防严管严控食品安全风险 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平日前对食品安全工作作出重要指示指出,民 以食为天,加强食品安全工作,关系我国 13 亿多人的身体健康和生命安全,必须抓得紧而又 紧。这些年,党和政府下了很大气力抓食品安全,食品安全形势不断好转,但存在的问题仍然 不少,老百姓仍然有很多期待,必须再接再厉,把工作做细做实,确保人民群众“舌尖上的安 全”。习近平强调,各级党委和政府及有关部门要全面做好食品安全工作,坚持最严谨的标准、 最严格的监管、最严厉的处罚、最严肃的问责,增强食品安全监管统一性和专业性,切实提高 食品安全监管水平和能力。要加强食品安全依法治理,加强基层基础工作,建设职业化检查员 队伍,提高餐饮业质量安全水平,加强从“农田到餐桌”全过程食品安全工作,严防、严管、 严控食品安全风险,保证广大人民群众吃得放心、安心。 行业  两部门:对钢铁行业实行更加严格的差别电价政策 国家发展改革委、工业和信息化部联合出台了《关于运用价格手段促进钢铁行业供给侧结构性 改革有关事项的通知》,决定自 2017 年 1 月 1 日起,对钢铁行业实行更加严格的差别电价政 策和基于工序能耗的阶梯电价政策。《通知》的出台,是进一步利用差别电价、阶梯电价等价 格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革,对进一步促进钢铁企业实施节能降耗技术改造,加快 淘汰落后生产能力,提高钢铁企业的整体技术装备水平和竞争能力,化解钢铁行业过剩产能将 发挥一定作用。  文化部:2017 年将积极推进扩大文化消费试点 据新华网消息,3 日从在京举行的 2017 年全国文化厅局长会议上获悉,2017 年文化部将着力 增加文化产品和服务有效供给,积极推进扩大文化消费试点,开展文化消费提升行动,文化部 还提出,继续深化文化体制改革,2017 年将开展国有演艺企业社会效益评价考核试点工作。 来自文化部的报告显示,2016 年,扩大文化消费试点工作逐步推进,第一批第一次 26 个试点 城市因地施策,有效拓展了居民文化消费空间。国办转发文化部等部门的关于推动文化文物单 位文化创意产品开发的若干意见,试点单位积极开发文创产品。对文化产业的扶持力度不断加 大,186 个产业项目获得 5.4 亿元中央财政资金扶持。 10 东方证券近一周发表的研究报告: 日期 文档/行业类别 股票代码 2017/1/3 行业研究/化工 —— 2017/1/3 行业研究/机械设备 —— 2017/1/3 公司研究/医药生物 600763 2017/1/3 投资策略 —— 2017/1/3 投资策略 —— 2017/1/3 投资策略 —— 2017/1/3 行业研究/银行 —— 2017/1/3 行业研究/餐饮旅游 —— 2017/1/3 公司研究/食品饮料 600519 2017/1/3 行业研究/纺织服装 —— 2017/1/3 公司研究/餐饮旅游 600138 2017/1/2 行业研究/中小市值 —— 2017/1/2 公司研究/房地产 000540 2017/1/2 投资策略 —— 2017/1/2 行业研究/计算机 —— 2017/1/2 行业研究/房地产 —— 2017/1/2 行业研究/化工 —— 2017/1/2 投资策略 —— 2017/1/2 行业研究/汽车与零部件 —— 2016/12/30 公司研究/医药生物 300039 2016/12/30 行业研究/保险 —— 2016/12/30 公司研究/基础化工 002092 2016/12/30 公司研究/计算机 002410 2016/12/30 行业研究/汽车与零部件 —— 2016/12/30 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/30 公司研究/房地产 001979 2016/12/30 公司研究/房地产 000981 2016/12/29 公司研究/石油化工 300082 2016/12/29 公司研究/基础化工 600596 简称 —— —— 通策医疗 —— —— —— —— —— 贵州茅台 —— 中青旅 —— 中天城投 —— —— —— —— —— —— 上海凯宝 —— 中泰化学 广联达 —— —— 招商蛇口 银亿股份 奥克股份 新安股份 评级 标题 看好 看好 买入 —— —— —— 看好 看好 买入 看好 买入 看好 买入 —— 看好 看好 看好 —— 中性 买入 看好 买入 买入 中性 看好 买入 增持 买入 买入 作者 化工行业:东方证券石油化工周报—12月第5周(行业周报) 赵辰 机械设备行业:金属狂潮未退,玻璃时代来临(深度报告) 孙灿 通策医疗:定增加码妇幼生殖,打造资源产业变现样板(深度报告) 季序我 极简政经史(19):松花满碗试新茶 孙金霞, 薛俊 一月反转,超配周期 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 一月止跌反弹,买点渐近 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 银行行业:银行业周报:四季度银行盈利指数继续回升,央行例会强调货币政策保持中性(行业周报) 唐子佩 餐饮旅游行业:政策+交通利好催化不断 元旦出游再创新高(行业周报) 施红梅, 赵越峰 贵州茅台:收入增长持续超预期,供不应求批价仍具上行空间(动态跟踪) 肖婵 纺织服装行业:“并购整合+人民币贬值”,板块有望保持相对强势(行业周报)施红梅, 赵越峰 中青旅:乌镇景区门票提价预期来临,利好公司未来业绩(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 中小市值行业:东方中小盘周报:云南白药推进国企改革加速,PPP资产证券化持续推进(行业周报) 竺劲, 陈宇哲 中天城投:地产金融双轮驱动加速,加大中融人寿参股力度,与贵阳综保区共建保税新城!(动态跟踪) 竺劲 东方证券2017年1月月度关注标的 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 计算机行业:HERE与Mobileye合作,高精度地图产业价值及技术路径再得验证(动态跟踪) 张颖 房地产行业:周度销售大幅回暖,济南升级限购政策(行业周报) 竺劲 化工行业:寻找景气复苏的周期性行业之六—玉米乙醇(深度报告) 赵辰 改革渐渐提速,反弹酝酿中 邹慧, 薛俊 汽车与零部件行业:新政出台,新能源汽车产业链龙头受益(动态跟踪) 姜雪晴 上海凯宝:业绩增速回暖,内生外延共驱稳健成长(动态跟踪) 季序我 保险行业:寻找景气复苏的周期性行业之六—玉米乙醇(深度报告) 赵辰 中泰化学:粘胶短纤价格上涨(动态跟踪) 赵辰 广联达:转型加速落地,新一轮增长可期(首次报告) 张颖 汽车与零部件行业:多角度寻找燃料电池电堆产业链机会(深度报告) 姜雪晴 餐饮旅游行业:主题公园系列报告二:把握我国主题公园发展的黄金窗口期(深度报告) 施红梅, 赵越峰 招商蛇口:乘深圳前海自贸区东风,港城融合值得期待(首次报告) 竺劲 银亿股份:重大资产重组获通过,地产转型制造业意义非凡(动态跟踪) 竺劲 奥克股份:环氧乙烷受益乙二醇上涨(动态跟踪) 赵辰 新安股份:草甘膦-有机硅产业链龙头,业绩有望迎改善(首次报告) 虞小波 日期 文档/行业类别 股票代码 2016/12/29 公司研究/餐饮旅游 002159 2016/12/29 公司研究/医药生物 600211 2016/12/29 投资策略 —— 2016/12/29 行业研究/计算机 —— 2016/12/29 公司研究/医药生物 300181 2016/12/29 行业研究/金融 —— 2016/12/29 行业研究/计算机 —— 2016/12/29 行业研究/中小市值 —— 2016/12/29 公司研究/纺织服装 002345 2016/12/29 公司研究/汽车与零部件 603997 2016/12/28 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/28 行业研究/计算机 —— 2016/12/28 行业研究/计算机 —— 2016/12/28 行业研究/计算机 —— 2016/12/27 行业研究/金融 —— 2016/12/27 行业研究/电力设备及新能源—— 2016/12/27 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/27 公司研究/餐饮旅游 300144 2016/12/26 公司研究/计算机 002405 2016/12/26 行业研究/军工 —— 2016/12/26 行业研究/商业贸易 —— 2016/12/26 宏观经济 —— 2016/12/26 投资策略 —— 2016/12/26 行业研究/石油化工 —— 2016/12/26 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/26 公司研究/医药生物 600535 2016/12/26 投资策略 —— 2016/12/26 行业研究/银行 —— 2016/12/26 行业研究/纺织服装 —— 2016/12/26 行业研究/计算机 —— 2016/12/26 投资策略 —— 2016/12/26 行业研究/电子 —— 简称 三特索道 西藏药业 —— —— 佐力药业 —— —— —— 潮宏基 继峰股份 —— —— —— —— —— —— —— 宋城演艺 四维图新 —— —— —— —— —— —— 天士力 —— —— —— —— —— —— 评级 标题 买入 买入 —— 看好 增持 看好 看好 看好 增持 买入 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 买入 增持 看好 看好 —— —— 看好 看好 买入 —— 看好 看好 看好 —— 看好 作者 三特索道:重组终止不改价值 期待更大空间(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 西藏药业:成长拐点确立,业绩将持续好转(首次报告) 季序我 【Smartxt创新策略】文本大数据因子的选股能力浅析 冯剑 计算机行业:自动驾驶系列报告:高精度地图价值升级,产业稀缺性进一步凸显(深度报告) 张颖 佐力药业:乌灵胶囊、百令片双轮驱动,公司未来业绩可期(动态跟踪) 季序我 金融行业:规划信托行业蓝图,强化通道回流逻辑(动态跟踪) 唐子佩 计算机行业:“十三五”国家信息化规划发布,“IT基建+产业融合”驱动新经济发展(深度报告) 张颖 中小市值行业:5G时代:新一轮周期正在打开(深度报告) 竺劲, 陈宇哲 潮宏基:进军高端美容和医美领域 时尚产业布局再现亮点(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 继峰股份:质地优良,盈利增长有望超越行业平均水平(首次报告) 姜雪晴 餐饮旅游行业:“高铁时代”国内旅游提速 催生更多投资机会(深度报告) 施红梅, 赵越峰 计算机策略报告:2017年策略报告--技术创新变革催生产业机遇,潜心布局真正龙头 张颖、游涓洋、梁国柱、邵进明 计算机行业:HERE牵手四维进入中国,“智能+网联”产业加速落实(深度报告) 张颖 计算机行业:网络安全工作纲领性文件发布,“安全防护+空间治理”是核心(动态跟踪) 张颖 金融行业:金融国企改革驶入快车道,金控资产重组密集落地(动态跟踪) 唐子佩 电力设备及新能源行业:光伏、风电标杆电价调整点评(动态跟踪) 彭翀 餐饮旅游行业:关注行业自由行“新常态”下的生态重构(深度报告) 施红梅, 赵越峰 宋城演艺:网络直播再发监管规定 利好行业长期健康发展(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 四维图新:四维图新:定位自动驾驶平台提供商,产业合作加速商业化进程(首次报告) 张颖 军工行业:地区形势面临新挑战,看好未来海空装备发展(1219-1225)(行业周报)王天一 商业贸易行业:电商布局线下优选超市业态,价值投资看百货龙头(动态跟踪) 施红梅 捕猎白天鹅:寻找2017年的确定性机会 邵宇, 吴胜春 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 石油化工行业:东方证券石油化工周报—12月第4周(行业周报) 赵辰 餐饮旅游行业:利好政策频发 关注行业供给侧改革成效(行业周报) 施红梅, 赵越峰 天士力:行业里程碑,公司新起点(动态跟踪) 季序我 【Smartxt】调研寻踪策略周报 冯剑 银行行业:银行业周报:表外理财纳入MPA,债转股专项债发行利好不良贷款处置(行业周报) 唐子佩 纺织服装行业:行业资本运营持续火热 相关个股有望保持活跃(行业周报 施红梅, 赵越峰 计算机行业:智能投顾:人工智能尚远,但未来可期(深度报告) 张颖 买点临近---下跌将提供较好的买入机会 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 电子行业:“十三五”战略性新兴产业规划助力电子产业腾飞(行业周报) 蒯剑, 胡誉镜 日期 文档/行业类别 股票代码 2016/12/26 行业研究/房地产 —— 2016/12/26 行业研究/中小市值 —— 2016/12/26 行业研究/房地产 —— 2016/12/23 行业研究/机械设备 —— 2016/12/23 行业研究/石油化工 —— 2016/12/23 行业研究/环保 —— 2016/12/23 行业研究/食品饮料 —— 2016/12/23 行业研究/纺织服装 —— 2016/12/23 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/22 行业研究/汽车与零部件 —— 2016/12/22 行业研究/互联网与传媒 —— 2016/12/22 行业研究/电力设备及新能源—— 2016/12/22 行业研究/环保 —— 2016/12/22 公司研究/餐饮旅游 601888 2016/12/22 行业研究/基础化工 —— 2016/12/22 投资策略 —— 2016/12/22 行业研究/互联网金融 —— 2016/12/22 行业研究/互联网与传媒 —— 2016/12/22 行业研究/证券 —— 2016/12/22 行业研究/电子 —— 2016/12/22 行业研究/银行 —— 2016/12/22 行业研究/互联网金融 —— 2016/12/22 行业研究/房地产 —— 2016/12/22 行业研究/中小市值 —— 2016/12/22 行业研究/保险 —— 2016/12/21 行业研究/通信 —— 2016/12/21 金融工程 —— 2016/12/20 公司研究/中小市值 002381 2016/12/20 公司研究/纺织服装 002612 2016/12/20 公司研究/食品饮料 603866 2016/12/20 行业研究/化工 —— 2016/12/20 公司研究/化工 002648 简称 —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 中国国旅 —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 双箭股份 朗姿股份 桃李面包 —— 卫星石化 评级 标题 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 中性 看好 看好 看好 买入 看好 —— 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 —— 增持 增持 买入 看好 买入 作者 房地产行业:二线城市销售反弹,郑州武汉限购加码(行业周报) 竺劲 中小市值行业:东方中小盘周报:两市持续缩量,共享经济引关注,混改引领年末行情(行业周报) 竺劲, 陈宇哲 房地产行业:郑州开启认房又认贷,全面响应中央经济工作会议,抑制投资性购房(动态跟踪) 竺劲 机械设备行业:把握行业拐点,聚焦高成长(策略报告) 孙灿 石油化工行业:看好2017,石化产业有望迎来春天!(策略报告) 赵辰 环保行业:中央财经会议强调推行垃圾分类制度,大固废产业有望加速成长(动态跟踪) 卢日鑫 食品饮料行业:单身经济盛行,消费变革渐起(策略报告) 肖婵 纺织服装行业:产业创新+并购整合不断,传统制造迎来转机(策略报告) 施红梅, 赵越峰 餐饮旅游行业:坚定看好国内游的升级与整合(策略报告) 施红梅, 赵越峰 汽车与零部件行业:龙头回归,成长可期(策略报告) 姜雪晴 互联网与传媒行业:从跑马圈地式转型到聚焦品牌服务升级——2017年教育行业投资策略(策略报告) 蒯剑 电力设备及新能源行业:走市场化之路,创能源变革新时代(策略报告) 彭翀 环保行业:2017年环保行业策略:PPP化下成长逻辑趋同,估值见底,业绩为王(策略报告) 卢日鑫 中国国旅:与港中旅整合获实质推进 密切关注机场招标及国改进程(动态跟踪)施红梅, 赵越峰 基础化工行业:2017年度策略:农化景气周期有望开启;布局新材料国产替代领域(策略报告) 虞小波 2017年度战略研究专题:直面挑战 孙金霞, 薛俊 互联网金融行业:互联网金融2017年度策略:从野蛮生长到理性繁荣,各子领域发展分化(策略报告) 张颖 互联网与传媒行业:看“内容管理、市场分化、消费迭代”三大主线,抓影视内容投资机遇(策略报告) 蒯剑 证券行业:券商年度策略:政策为本,券商分化(策略报告) 唐子佩 电子行业:电子强国的全面崛起(策略报告) 蒯剑, 胡誉镜 银行行业:银行年度策略:板块PB有望重回1以上(策略报告) 唐子佩 互联网金融行业:互联网金融2017年度策略:从野蛮生长到理性繁荣,各子领域发展分化(策略报告) 张颖 房地产行业:基本面向下,价值向上!(策略报告) 竺劲 中小市值行业:探寻下一个红利(策略报告) 竺劲, 陈宇哲 保险行业:保险年度策略:长期利率催化业绩拐点(策略报告) 唐子佩 通信行业:物联正起5G将来,聚焦量子通信(策略报告) 蒯剑 对主动投资有益的量化结论 朱剑涛 双箭股份:物料输送龙头,脚踏实地转型医养结合(首次报告) 竺劲, 陈宇哲 朗姿股份:女装主业逐步企稳 “泛时尚生态圈”初具雏形(首次报告) 施红梅, 赵越峰 桃李面包:面包行业快速发展,高性价比+低成本塑造公司核心优势,未来全国化扩张可期(首次报告) 肖婵 化工行业:东方证券石油化工周报—12月第3周(行业周报) 赵辰 卫星石化:定增获审核通过,丙烯酸持续涨价(动态跟踪) 赵辰 日期 文档/行业类别 股票代码 2016/12/19 行业研究/石油化工 —— 2016/12/19 行业研究/石油化工 —— 2016/12/19 行业研究/银行 —— 2016/12/19 公司研究/电力设备及新能源300444 2016/12/19 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/19 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/19 投资策略 —— 2016/12/19 投资策略 —— 2016/12/19 公司研究/房地产 600565 2016/12/19 投资策略 —— 2016/12/19 投资策略 —— 2016/12/19 行业研究/中小市值 —— 2016/12/18 行业研究/纺织服装 —— 2016/12/18 行业研究/房地产 —— 2016/12/16 公司研究/石油化工 601233 2016/12/16 公司研究/中小市值 600499 2016/12/15 行业研究/银行 —— 2016/12/14 公司研究/餐饮旅游 600138 2016/12/14 固定收益 —— 2016/12/14 行业研究/食品饮料 —— 2016/12/13 公司研究/餐饮旅游 000888 2016/12/13 行业研究/房地产 —— 2016/12/13 行业研究/石油化工 —— 2016/12/13 公司研究/互联网与传媒 300078 2016/12/13 公司研究/银行 600036 2016/12/12 行业研究/纺织服装 —— 2016/12/12 行业研究/保险 —— 2016/12/12 投资策略 —— 2016/12/12 行业研究/电子 —— 2016/12/12 行业研究/银行 —— 2016/12/12 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/12 投资策略 —— 简称 —— —— —— 双杰电气 —— —— —— —— 迪马股份 —— —— —— —— —— 桐昆股份 科达洁能 —— 中青旅 —— —— 峨眉山A —— —— 思创医惠 招商银行 —— —— —— —— —— —— —— 评级 标题 看好 看好 看好 买入 看好 看好 —— —— 买入 —— —— 看好 看好 看好 增持 买入 看好 买入 —— 看好 买入 看好 看好 买入 买入 看好 看好 —— 看好 看好 看好 —— 作者 石油化工行业:煤价上涨对化工产业的影响,利好奥克股份、卫星石化、齐翔腾达(深度报告) 赵辰 石油化工行业:明年油价预计有望突破70美元/桶(深度报告) 赵辰 银行行业:宏观数据向好利好银行资产质量,经济会议强调防控金融风险(行业周报) 唐子佩 双杰电气:专注配网设备把握景气提升,开拓锂电隔膜尽享成长盛宴(首次报告) 彭翀 餐饮旅游行业:“十三五规划落地+沪昆高铁开通' 云南旅游进入黄金时代(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 餐饮旅游行业:休闲游趋势不断深化 关注子行业投资机会(行业周报) 施红梅, 赵越峰 稳中求进,深化改革 曹海军, 邹慧 短期调整还未结束,中期继续看多 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 迪马股份:地产业务战略大转移,携手保利集团开拓军工业务新境界(动态跟踪) 竺劲 【Smartxt】调研寻踪策略周报 冯剑 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 中小市值行业:东方中小盘周报:险资监管加强,美联储加息,IPO提速,CPI超预期(行业周报) 竺劲, 陈宇哲 纺织服装行业:中小市值重组预期股短期仍将保持强势(行业周报) 施红梅, 赵越峰 房地产行业:中央经济工作会议为房地产发展定调(行业周报) 竺劲 桐昆股份:行业景气度提升,新项目提升差异化(动态跟踪) 赵辰 科达洁能:建材机械设备龙头,节能环保先锋,锂电负极材料新秀(首次报告) 竺劲, 陈宇哲 银行行业:2016年11月份金融数据点评:房贷依占比依然高企,企业融资需求有所回升(动态跟踪) 唐子佩 中青旅:与乌镇团队合作优化和固化 未来景区业务扩张有望加快(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 2017年经济还有一跌:经济将迎来向上小周期? 曹海军, 邹慧 食品饮料行业:三只松鼠提前完成全年销售任务,休闲食品电商年底旺季走量或超预期(动态跟踪) 肖婵 峨眉山A:内生外延战略加速 “大峨眉”空间广阔(首次报告) 施红梅, 赵越峰 房地产行业:销售量价涨幅收窄,投资开工明显回落(动态跟踪) 竺劲 石油化工行业:明年PVC价格中枢预计为7000元/吨(动态跟踪) 赵辰 思创医惠:定向增发顺利落地,助力业务发展迈向新的阶段(动态跟踪) 张颖 招商银行:零售银行业务领先,盈利能力突出,资产质量优异(首次报告) 唐子佩 纺织服装行业:行业并购整合不断 板块持续保持活跃(行业周报) 施红梅, 赵越峰 保险行业:监管升级:进一步强化险资规范性(深度报告) 唐子佩 12月12日市场大跌点评:不惧调整,依旧积极看多 邹慧, 薛俊 电子行业:行业巨头引领发展,电子产业国产化趋势明显(行业周报) 蒯剑, 胡誉镜 银行行业:银行业周报:债转股持续落地,温州不良贷款率降至四年新低(行业周报) 唐子佩 餐饮旅游行业:国企改革持续推进 旅游行业证券化率不断提升(行业周报) 施红梅, 赵越峰 从中央政治局会议看2017年中央经济工作会议风向 孙金霞, 薛俊, 邹慧, 曹海军 日期 文档/行业类别 股票代码 2016/12/12 投资策略 2016/12/12 投资策略 2016/12/12 行业研究/房地产 2016/12/11 行业研究/中小市值 2016/12/11 公司研究/中小市值 2016/12/11 公司研究/医药生物 2016/12/9 公司研究/银行 2016/12/9 行业研究/石油化工 2016/12/9 行业研究/银行 2016/12/9 公司研究/银行 2016/12/9 公司研究/基础化工 2016/12/8 投资策略 2016/12/8 行业研究/餐饮旅游 2016/12/8 公司研究/医药生物 2016/12/8 公司研究/医药生物 2016/12/7 行业研究/证券 2016/12/7 行业研究/石油化工 2016/12/7 公司研究/纺织服装 2016/12/7 公司研究/食品饮料 2016/12/7 公司研究/餐饮旅游 2016/12/6 投资策略 2016/12/6 公司研究/保险 2016/12/6 行业研究/餐饮旅游 2016/12/6 公司研究/互联网及传媒 2016/12/5 行业研究/保险 2016/12/5 行业研究/石油化工 2016/12/5 投资策略 2016/12/5 金融工程 2016/12/5 行业研究/基础化工 2016/12/5 投资策略 2016/12/5 行业研究/银行 2016/12/5 行业研究/纺织服装 —— —— —— —— 002547 300255 600926 —— —— 600015 300285 —— —— 300015 002287 —— —— 002127 600073 002159 —— 600643 —— 002343 —— —— —— —— —— —— —— —— 简称 —— —— —— —— 春兴精工 常山药业 杭州银行 —— —— 华夏银行 国瓷材料 —— —— 爱尔眼科 奇正藏药 —— —— 南极电商 上海梅林 三特索道 —— 爱建集团 —— 慈文传媒 —— —— —— —— —— —— —— —— 评级 标题 —— —— 看好 看好 买入 买入 增持 看好 看好 买入 买入 —— 看好 买入 增持 看好 看好 买入 买入 买入 —— 买入 看好 买入 看好 看好 —— —— 看好 —— 看好 看好 作者 12月无大风险 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 房地产行业:政治局会议重提建立房地产长效机制(行业周报) 竺劲 中小市值行业:东方中小盘周报:深港通兑现,险资举牌或成为常态,通胀预期出现(行业周报) 竺劲 春兴精工:定向增发获批,收购终止不改转型决心(动态跟踪) 竺劲 常山药业:三季度业绩符合预期,低钙业务继续保持高速增长(季报点评) 季序我 杭州银行:把握区域经济特征,深耕杭州本土市场(首次报告) 唐子佩 石油化工行业:东方证券石油化工周报—12月第2周(行业周报) 赵辰 银行行业:估值隐含不良贷款率过高,不良处置提速有望持续推动板块估值修复(动态跟踪) 唐子佩 华夏银行:定位 “中小企业金融服务商”,险资入股有望推动零售业务发展(首次报告) 唐子佩 国瓷材料:收购戍普进军电子浆料,有望受益于集成电路国产化(动态跟踪) 虞小波 【Smartxt 创新策略】探索举牌话题传播对股价真实影响 冯剑 餐饮旅游行业:华住领投创邑亿元级融资 经济型酒店龙头发力共享办公社区(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 爱尔眼科:定增注入新增长动力,继续看好公司网络扩张(动态跟踪) 季序我 奇正藏药:三季报业绩符合预期,看好公司产品在基药市场的广阔空间(季报点评) 季序我 证券行业:券商11月业绩:成交量回暖,业绩环比提升(动态跟踪) 唐子佩 石油化工行业:寻找景气复苏的周期行业之五-尿素(深度报告) 赵辰 南极电商:南极人业务持续高增长 外延布局还在加速(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 上海梅林:股权交割落地,进口牛肉龙头冉冉升起(动态跟踪) 肖婵 三特索道:大股东再度增持 后续资本运作预期持续升温(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 第一批基本养老保险基金证券投资管理名单发布,基本养老金入市加快 邹慧, 曹海军 爱建集团:上海民营金控,大股东更迭激发活力(首次报告) 唐子佩 餐饮旅游行业:行业整合仍在继续 国改预期持续升温(行业周报) 施红梅, 赵越峰 慈文传媒:极具“网感”的影视龙头持续升级中(首次报告) 彭翀 保险行业:全年最严:保监会叫停前海万能险业务(动态跟踪) 唐子佩 石油化工行业:东方证券石油化工周报-12月第1周(行业周报) 赵辰 【Smartxt】 调研寻踪策略周报 冯剑 在Alpha衰退之前 朱剑涛 基础化工行业:基础化工周报:丙烯酸、PO价格暴涨,氨纶、乙二醇价差扩大(行业周报) 虞小波 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 银行行业:银行业周报:银监会继续完善全面风险管理,PMI回升利好银行资产质量(行业周报) 唐子佩 纺织服装行业:关注深港通对低估值高股息率公司及行业相对稀缺标的的影响(行业周报) 施红梅, 赵越峰 日期 文档/行业类别 股票代码 2016/12/5 行业研究/中小市值 —— 2016/12/5 行业研究/房地产 —— 2016/12/5 公司研究/医药生物 300436 2016/12/5 公司研究/房地产 1778.HK 2016/12/5 投资策略 —— 2016/12/5 投资策略 —— 2016/12/4 行业研究/计算机 —— 2016/12/4 行业研究/金融 —— 2016/12/2 金融工程 —— 2016/12/2 公司研究/餐饮旅游 002159 2016/12/2行业研究/电力设备及新能源—— 2016/12/2 行业研究/石油化工 —— 2016/12/1 投资策略 —— 2016/12/1 投资策略 —— 2016/12/1 投资策略 —— 2016/12/1 公司研究/餐饮旅游 600054 2016/12/1 公司研究/石油化工 300082 2016/11/30 公司研究/房地产 600208 2016/11/30 行业研究/电力设备及新能源—— 2016/11/29 投资策略 —— 2016/11/29 公司研究/食品饮料 600872 2016/11/29 投资策略 —— 2016/11/29 行业研究/房地产 —— 2016/11/29 行业研究/银行 —— 2016/11/28 行业研究/医药生物 —— 2016/11/28 行业研究/纺织服装 —— 2016/11/28 行业研究/互联网金融 —— 2016/11/28 行业研究/互联网金融 —— 2016/11/28 行业研究/房地产 —— 2016/11/28 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/11/27 行业研究/中小市值 —— 2016/11/27 投资策略 —— 简称 —— —— 广生堂 彩生活 —— —— —— —— —— 三特索道 —— —— —— —— —— 黄山旅游 奥克股份 新湖中宝 —— —— 中炬高新 —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 评级 标题 看好 看好 买入 买入 —— —— 看好 看好 —— 买入 看好 看好 —— —— —— 买入 买入 买入 看好 —— 买入 —— 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 —— 作者 中小市值行业:东方中小盘周报:沪指冲高回落,美联储加息在即,持续关注国企改革(行业周报) 竺劲 房地产行业:上海收紧购房信贷,恒大继续增持万科(行业周报) 竺劲 广生堂:关于广生堂的市场焦点问题及讨论(动态跟踪) 季序我 彩生活:住宅物管面积傲视群雄,社区生态圈初具规模(首次报告) 竺劲、房诚琦 短期蓄势调整,后市不悲观 邹慧, 曹海军, 薛俊 中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 计算机行业:人工智能月报2016年11月期(行业月报) 张颖 金融行业:靴子落地,基金子公司新规正式出台,信托行业受益(动态跟踪) 唐子佩 A股市场风险分析 朱剑涛 三特索道:大股东增持彰显决心 密切关注后续资本运作预期(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 电力设备及新能源行业:风电步入白银时代:市场驱动行业增长,优势企业突出重围(深度报告) 彭翀 石油化工行业:页岩油产量极限是多少?(深度报告) 赵辰 对于近期险资举牌的一些思考 邹慧, 曹海军 中期继续看多,12月谨慎乐观 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 东方证券2016年12月月度关注标的 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 黄山旅游:景区新龙头 “内外兼修”双核驱动持续深化(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 奥克股份:减水剂单体受益焦煤去产能(动态跟踪) 赵辰 新湖中宝:对持有的中信银行进行权益法计价,影响力进一步增强,金融大平台拾级而上(动态跟踪) 竺劲 电力设备及新能源行业:风电发展“十三五”规划:开发重心东移,电场高收益撑起未来空间(动态跟踪) 彭翀 中国老龄化问题的探讨——人口问题投资研究系列之二 邹慧, 曹海军 中炬高新:继续加大调味品投入,看好公司调味品业务持续快速发展(动态跟踪) 肖婵 【Smartxt】 调研寻踪策略周报 冯剑 房地产行业:上海发布住房信贷新政,重回认房又认贷时代(动态跟踪) 竺劲 银行行业:银监会就衍生工具交易对手违约风险计量征求意见,对资本充足率影响有限(动态跟踪) 唐子佩 医药生物行业:让听得见炮声的人呼唤炮火(动态跟踪) 季序我 纺织服装行业:寒潮有望带动冬装销售,人民币贬值与产业并购升级仍是行业投资主线(行业周报) 施红梅, 赵越峰 互联网金融行业:支付牌照管理收紧,行业迎来整合快速期(深度报告) 张颖 互联网金融行业:央行下发个人银行账户分类管理规范,互联网金融将从 中受益(动态跟踪) 张颖 房地产行业:强二线土地市场回暖,继续看好低估值价值股(行业周报) 竺劲 餐饮旅游行业:淡季回调迎来逢低布局机会 展望明年把握四条主线(行业 周报) 施红梅, 赵越峰 中小市值行业:东方中小盘周报:险资举牌成关注焦点,深港通12月5日开通,关注低估值蓝筹(行业周报) 竺劲 一步之遥:写在到达最低目标价之前 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 日期 文档/行业类别 股票代码 简称 2016/11/27 2016/11/25 2016/11/25 2016/11/25 2016/11/24 2016/11/24 2016/11/24 2016/11/23 2016/11/23 2016/11/22 2016/11/22 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/18 2016/11/17 2016/11/17 2016/11/16 2016/11/15 2016/11/15 2016/11/15 2016/11/14 2016/11/14 2016/11/14 2016/11/14 2016/11/14 2016/11/14 投资策略 公司研究/餐饮旅游 行业研究/计算机 行业研究/房地产 公司研究/纺织服装 行业研究/食品饮料 公司研究/化工 行业研究/通信 行业研究/计算机 投资策略 投资策略 公司研究/纺织服装 行业研究/石油化工 行业研究/纺织服装 投资策略 投资策略 公司研究/纺织服装 行业研究/中小市值 行业研究/房地产 公司研究/房地产 投资策略 公司研究/餐饮旅游 行业研究/石油化工 公司研究/房地产 行业研究/机械设备 行业研究/食品饮料 行业研究/房地产 行业研究/餐饮旅游 投资策略 投资策略 行业研究/中小市值 行业研究/基础化工 —— 600054 —— —— 603808 —— 002648 —— —— —— —— 002003 —— —— —— —— 000726 —— —— 300436 —— 600054 —— 600208 —— —— —— —— —— —— —— —— —— 黄山旅游 —— —— 歌力思 —— 卫星石化 —— —— —— —— 伟星股份 —— —— —— —— 鲁泰A —— —— 广生堂 —— 黄山旅游 —— 新湖中宝 —— —— —— —— —— —— —— —— 评级 标题 —— 买入 看好 看好 买入 看好 买入 看好 看好 —— —— 增持 看好 看好 —— —— 增持 看好 看好 买入 —— 买入 看好 买入 看好 看好 看好 看好 —— —— 看好 看好 作者 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 黄山旅游:“大黄山全域旅游平台”初现 公司发展再上新台阶(动态跟 踪) 施红梅, 赵越峰 计算机行业:代记账、工商注册等中小微企业服务面临整合,连锁化与互联网化是发展趋势(深度报告) 张颖 房地产行业:举牌地产股:不只是资本推动,更是价值发现(深度报告) 竺劲 歌力思:四季度主品牌回暖+并购品牌超预期表现,有望带动全年盈利回升 (动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 食品饮料行业:乳制品系列深度报告之六:消费升级+冷链完善,低温酸奶稳中有升(深度报告) 肖婵、叶书怀 卫星石化:丙烯酸景气反转有望带来明年业绩高增长(首次报告) 赵辰 通信行业:Polar 编码入选5G标准,中国通信基础领域再突破(行业周 报) 蒯剑 计算机行业:人工智能“黑科技”系列报告一:计算机视觉领域前沿一览 (深度报告) 张颖 【Smartxt】 机构调研行为交易策略周报 冯剑 怎样辨析理解欧美的自由主义? 孙金霞, 薛俊 伟星股份:辅料主业稳健增长,第二主业布局有望持续推进(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 石油化工行业:东方证券石油化工周报—11月第3周(行业周报) 赵辰 纺织服装行业:预期重组股活跃 人民币贬值受益股和产业并购升级股仍有 机会(行业周报) 施红梅, 赵越峰 强势调整 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 鲁泰A:人民币持续贬值的正面影响未被充分重视(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 中小市值行业:东方中小盘周报:沪指周线结束五连阳,商品市场跌宕起伏,新一轮高送转开启(行业周报) 竺劲 房地产行业:周度销售趋稳,多地调控政策升级(行业周报) 竺劲 广生堂:广生堂——肝病领域储备不断增强(动态跟踪) 季序我 【Smartxt】 调研寻踪策略周报 冯剑 黄山旅游:外延第一单落地 资源禀赋突出 联动效应值得期待(动态跟 踪) 施红梅, 赵越峰 石油化工行业:化工品价格高景气有望持续到明年(深度报告) 赵辰 新湖中宝:长三角土储巨头,传统金融+Fintech共起舞(首次报告) 竺劲 机械设备行业:地铁产业链:通车高峰确定性出现,新开工火热后继有 力!(深度报告) 佘炜超 食品饮料行业:新西兰地震或引发情绪恐慌,国际原奶价格有望进一步回 升(动态跟踪) 肖婵 房地产行业:销售全线回落,房地产调控政策影响显著(动态跟踪) 竺劲 餐饮旅游行业:看好行业 跨年度投资把握四条主线(行业周报) 施红梅, 赵越峰 守住趋势 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 中小市值行业:东方中小盘周报:沪指重回3200点,大宗商品市场火爆,风险偏好有所提升(行业周报) 竺劲 基础化工行业:基础化工周报:甲醇暴涨,农药价差普遍扩大,PVC价差再创历史新高(行业周报) 虞小波 日期 文档/行业类别 股票代码 简称 评级 标题 作者 2016/11/14 2016/11/14 行业研究/食品饮料 行业研究/房地产 —— —— —— —— 看好 看好 肖婵 竺劲 食品饮料行业:双十一再创佳绩,休闲零食领冠食品电商(动态跟踪) 房地产行业:沪杭加强调控,板块表现略强于市场(行业周报) 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研 究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率 15 以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率 5 ~15 ; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5 ~+5 之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5 以下。 未评级:由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股票的 研究状况,未给予投资评级等相关信息。 暂停评级:根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在 潜在的利益冲突情形;亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性, 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述情况下暂停对该股票给予投 资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标 价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5 以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5 ~+5 之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5 以下。 未评级:由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该行业的 研究状况,未给予投资评级等相关信息。 暂停评级:由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究 依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信 息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 11 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司(以下简称“本公司” )制作及发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整 性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在 不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究,但 可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时 候不定期地发布。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购 买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未 来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者。 在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行 承担风险。 本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得将报 告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为东方证券研究所,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、 删节和修改。 东方证券研究所 地址: 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 联系人: 王骏飞 电话: 021-63325888*1131 传真: 021-63326786 网址: www.dfzq.com.cn Email: wangjunfei@orientsec.com.cn
晨会纪要
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服