中邮证券-晨会纪要_170103

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作者: 程毅敏 徐力
发布机构: 中邮证券
发布日期: 2017-01-03
晨会纪要 2017 年 01 月 03 日 联系人 晨会纪要 首席分析师:程毅敏 SAC 执业证书编号:S1340511010001 研究助理:徐力 SAC 执业证书编号:S1340114080004 联系电话:010-67017788-8805 Email:chengyimin@cnpsec.com 股票市场 道琼斯工业 纳斯达克 恒生指数 上证综指 深证成指 沪深 300 金融时报 100 东京日经 最新价 19762.60 5383.12 22000.56 3103.64 10177.14 3310.08 7142.83 19114.37 股指相对走势 昨日必读 涨跌% -0.29 -0.90 0.96 0.24 0.17 0.37 0.32 -0.16  2016 年下半年,以蓝筹股为代表的价值投资重新成为市场的主 线,此类品种在市场中获得重估,其中“改革风”恰恰是重塑蓝筹的 催化剂。步入 2017 年,从经济运行结构来看,价格引导利润修复的 主逻辑已经步入尾声,利润高点已经出现,未来将逐步回落;房地产 销售回落是当前最核心的动力问题,并逐步引导房地产投资震荡下 行。我们认为蓝筹将贯穿整个 2017 年,投资者可大胆参与。1、金融 机构占比持续提高奠定价值投资。随着机构投资者占比逐步提高,以 蓝筹股为代表的价值投资重新成为市场的主线,考虑到流动性的因 素,蓝筹股在机构投资的比重还将继续上升。2、经济运行机构有望 引导价值投资。经济运行结构清晰,价格引导利润修复进入周期循环 阶段,投资更关注其波动,从而引导价值投资。3、房地产对经济影 响逐步减弱,投资分布再排序成为市场活跃的自下而上因素,从而推 动蓝筹成为市场焦点。 股指期货动态 大宗商品 COMEX 黄金 NYMEX 原油 LME 铜 LME 铝 LME 锌 CBOT 大豆 CBOT 玉米 CBOT 小麦 国际汇价 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 最新价 1151.40 54.05 5516.00 1688.00 2568.00 998.00 351.25 408.00 最新价 102.79 1.05 1.23 数据来源:中邮证券研发部、Wind 市场有风险,投资需谨慎 涨跌% 0.00 0.61 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 涨跌% -0.12 -0.54 0.08  上周五(12 月 30 日),IF(沪深 300 股指期货)、IH(上证 50 股 指期货)及 IC(中证 500 股指期货)活跃合约收于 3285、 2273.4、6210.6 点,IF、IH、IC 活跃合约分别下跌 0.14%、上涨 0.06%、下跌 0.2%。 期指总持仓 99127 手,较前一交易日减仓 158 手,IF 减仓 235 手、 IH 增仓 164 手、IC 减仓 87 手。升贴水方面,IF、IH、IC 活跃合约 期货较现货贴水 25.08、13.50、53.03 点,IF、IH、IC 活跃合约贴 水幅度前一交易日增加。  点评:上周五股指期货窄幅震荡,早盘股指期货开盘后震荡偏强, 其后开启单边走低的模式,午后市场呈现倒 V 走势,临近尾盘,股指 期货稍显企稳,截至收盘,股指期货三个品种涨跌幅度较小。现货方 面,沪深 300 指数板块正向贡献点最大三个板块为医药生物、银行、 非银金融,贡献点分别为 2.89、3.69、4.08 个点,贡献点较小的三 个板块为建筑装饰、商业贸易、国防军工,贡献点分别为-2.18、-0.57、 -0.44 个点。资金方面,12 月 29 日融资余额为 9441.08 亿元,较前 一个交易日减少 6.62 亿元,资金活跃度有所减弱。主力持仓方面, 合约 IF1701 多空前 20 持仓席位中,多头合计减仓 223 手,空头合计 减仓 372 手,主力多头减仓力度小于主力空头减仓力度,主力多头占 优。股市目前资金关注度不足,交易量较低,所以整体难以出现较大 的波动,股市在连续横盘数日之后,市场空头情绪依然较浓,低位买 入的意愿性不强,所以股指期货延续弱势的概率较大。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股指期货 IF1701 IF1702 IF1703 IF1706 国债期货 TF1703 TF1706 TF1709 T1703 T1706 T1709 收盘价 涨跌% 3285.0 -0.14 3268.0 -0.01 3248.8 0.11 3197.8 0.03 收盘价 涨跌% 99.400 -0.10 98.555 -0.13 98.020 -0.12 97.320 -0.25 96.145 -0.22 95.395 -0.18 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1 日回购 2.00% 0.00 7 日回购 2.30% 0.00 14 日回购 2.57% 0.00 21 日回购 2.70% 0.00 Shibor 利率 最新价 涨跌 SHIBOR 隔夜 2.23% 0.00 SHIBOR1 周 2.54% 0.00 SHIBOR2 周 2.83% 0.02 SHIBOR1 月 3.31% 0.01 LPR 利率 最新价 涨跌(bp) 1 年期 LPR 4.30% 0 国债基准收益率 最新价 涨跌 1Y 国债收益 2.80% 0.00 2Y 国债收益 2.54% 0.00 3Y 国债收益 3.49% 0.00 4Y 国债收益 3.01% 0.00 5Y 国债收益 2.75% 0.00 6Y 国债收益 2.98% 0.00 7Y 国债收益 3.04% 0.00 10Y 国债收益 3.07% 0.00 央行公开市场操作(亿元) 本周投放 本周回笼 净投放 0 7450 -7450 上周投放 上周回笼 净投放 6000 8450 -2450 数据来源:中邮证券研发部、Wind 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观经济热点  随着 2017 年的到来,中央“一号文件”成为 A 股市场关注度最 高的话题之一。对此,分析人士表示,今年“一号文件”或于 1 月下 旬至 2 月上旬发布,而中央农村工作会议的关键词之一“农业供给侧 结构性改革”是今年“一号文件”的热门“人选”。1、产能过剩行业 供给侧改革取得一定成效,改革难度更大的农业供给侧改革提上日 程。2、农业供给侧改革进入攻坚期,农产品价格下跌影响农民收入。 3、针对农业供给侧改革对农民收入造成的负面影响提出解决方案。 固定收益  上周五债券市场指数大幅上涨,其中不包含利息再投资的中债综 合指数(净价)101.7122,上涨 0.2213%,而包含利息再投资的中债 综合指数(财富)172.0042,上涨 0.2292%。全市场平均到期收益率 为 3.8679%,平均市值法到期收益率为 3.8474%,平均市值法久期为 3.9448。  【利率品种】上周五利率债收益率继续整体下行,短端收益率受 资金面较宽松影响收益率下行幅度较大。早盘新发 3 个月国债,发行 量较上周缩小,招标收益率较前一日市场价格明显走低。截止日终, 国债收益率曲线除短端外整体下行 2-6BP; 国开债曲线整体涨跌互现; 农发行债、进出口行债曲线除个别期限外整体下行。具体来看,3 年 期 160022 带动曲线对应期限下行 6BP 至 3%;5 年期 160021 带动曲线 对应期限下行 7BP 至 3%;7 年期 160020 带动曲线对应期限下行 4BP 至 3.13%;10 年期 160023 带动曲线对应期限下行 1BP 至 3.18%;30 年期 160019 带动曲线对应期限下行 2BP 至 3.75%。国开债曲线整体 下行,个别期限小幅上行,10 年期 160213 带动曲线对应期限上行 3BP 至 3.77%;20 年期 160205 带动曲线对应期限稳定在 4.05%。农发行 债曲线短端大幅下行,中长端涨跌互现,10 年期 160418 带动曲线对 应期限上行 2BP 至 3.88%;20 年期 160410 带动曲线对应期限稳定在 4.18%。进出口行债曲线短端大幅下行,中长端明显下行,10 年期 160310 带动曲线对应期限下行 1BP 至 3.89%;20 年期 150319 带动曲 线对应期限稳定在 4.21%。 【信用品种】上周五信用债收益率继续下 行,中短端下行幅度尤为显著。具体来看,中债中短期票据收益率曲 线(AAA)1M 期限收益率下行 24BP 至 4.51%,3M 期限收益率下行 27BP 至 4.14%,6M 期限收益率下行 10BP 至 4.18%。中债中短期票据收益 率曲线(AAA)3 年期下行 12BP 至 4.07%,5 年期收益率下行 15BP 至 4.12%。中债铁道债收益率曲线(减税)10 年期收益率下行 3BP 至 4.16%。受市场价格影响,上周五商业银行普通债曲线短端收益率下 行。具体来看,中债商业银行普通债收益率曲线(AAA)1M 期限下行 31BP 至 4.62%的水平,3M 期限下行 20BP 至 4.37%的水平,6M 期限下 行 9BP 至 4.25%的水平,9M 期限下行 8BP 至 4.09%的水平,1Y 期限下 行 8BP 至 3.99%的水平。上周五城投债曲线收益率整体下行,短端下 行尤为明显,但信用利差继续扩大。具体来看,中债城投债收益率曲 线(AAA)0.25 年期下行 30BP 至 4.47%,中债城投债收益率曲线(AAA) 5 年期下行 15BP 至 4.31%的水平。中债城投债收益率曲线(AA-)5 年期下行 8BP 至 5.39%的水平。 【交易所】上周五交易所竞价交易总 成交额约 74 亿元,较上一工作日有所缩量。高等级公司债市场收益 率较前一交易日下行约 4BP;中低等级公司债市场收益率平均较前日 下行约 2BP,12 一重 01(122184)等券成交活跃,收益率有所下行。 国债期货 周五 (12 月 30 日) , 五年期主力合约 TF1703 收报 99.4,较前一交易日结算价下跌 0.10%; TF1706 收报 98.555, 较前一交易日结算价下跌 0.13%;TF1709 收报 98.02,较前一交易日结算价下跌 0.12%。其中,十年期主力 合约 T1703 收报 97.32, 较前一交易日结算价下跌 0.25%; T1706 收报 96.145, 较前一交易日结算价下跌 0.22%; T1709 收报 95.395,较前一交易日结算价下跌 0.18%。 行业公司研究 通策医疗(600763) :非公开发行股票预案点评 事件: 公司发布公告,拟向 5 名特定对象非公开发行股票,数量不超过 47,058,824 股,发行价格为 29.75 元/股, 募集资金总额不超过 140,000 万元,扣除发行费用后,计划全部用于投建“浙江存济妇女儿童医院” 。 点评 发行对象包括吕建民先生,陆兆禧先生、财通证券资管通策医疗 1 号定向资产管理计划、诸暨通策成长一 号股权投资合伙企业(有限合伙) 、北京泰生鸿明投资中心(有限合伙)共 5 名特定对象,其中吕建民先生 为公司实际控制人,此次认购 27,047,395 股,彰显对公司未来发展的信心。本次募集资金计划全部用于浙 江存济妇女儿童医院的投建。投建医院是一家以妇科肿瘤、孕产及生殖相关医疗服务为特色的综合医院, 总投资为 172,029.49 万元,不足部分由公司自筹解决。我们认为,妇产科及肿瘤相关医疗服务具有较大的 产业规模且保持较快增长;由于二胎政策的放开,新增的育龄妇女生育中,有近 50%是由 35 岁及以上的高 龄产妇,对于孕产及生殖相关服务的需求增加,未来市场空间巨大。 看好辅助生殖领域。公司在做大做强口腔医疗服务的同时,进军辅助生殖医疗服务领域,与诺贝尔获得者 罗伯特•爱德华兹教授创立的剑桥波恩诊所合作,将国际顶级辅助生殖 IVF 医疗领域的先进技术和科学管理 方法引进中国。公司现有昆明、重庆两家辅助生殖中心,同时公司将会优先考虑与公立医院合作共建辅助 生殖中心。我们长期看好公司辅助生殖领域业务,随着国家对二孩政策的全面放开,以及不孕不育症患者 人数的增多,公司辅助生殖业务有望迎来快速发展。 盈利预测与评级。我们预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.64 元、0.80 元和 0.99 元,按最新收盘价计算, 对应的动态市盈率分别为 52 倍、42 倍和 34 倍,给予“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示。医疗风险;医院连锁扩张效果不达预期风险。 昨日要闻  人民日报海外版刊文称,2017 年制造业仍有望延续 2016 年的良好走势,这将进一步增强中国经济向好 发展的底气;实体经济虽然仍将面临不少挑战,但将会有更多的发展机遇,春天或已不远  中金宏观:预计中国 2016 年 4 季度实际 GDP 增速持平于 6.7%,名义 GDP 增速将明显加快至 9.5%;预 计 12 月 CPI 将降至 2.2%  经济参考报:2017 年“一号文件”即将发布,据了解,文件将聚焦深入推进农业供给侧结构性改革, 加快培育农业农村发展新动能  金融全牌照正以其诱人魅力,吸引各路资本入场,目前 A 股金控平台概念股已经多达 20 家,具备全牌 照的上市公司仅中国平安 1 家 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分  证券时报:业内人士指出,新的一年,资本市场的发展将继续在依法从严全面监管的背景下向常态回 归  据佑威研究数据,上海 12 月新屋销售均价环比下跌 12.6%,新屋销售量环比上升 7.5%  环保部日前通报,本轮重污染天气过程仍在持续。26 个城市维持红色预警  特朗普计划在他上任的第一天发布行政命令,宣布废除奥巴马政府实行的一系列法案  据韩媒,韩国宪法裁判所将于 1 月 3 日进行总统朴槿惠弹劾案第一次辩论,9 名宪法裁判所法官将全员 出席  欧元区 12 月制造业 PMI 终值 54.9,创 2011 年 4 月以来新高 近期新股发行 名称 申购 代码 发行价 格 发行市 盈率 网下发行起 始日期 网下发行截 止日期 泛微网络 732039 14.90 22.99 1,667.00 至纯科技 732690 1.73 22.88 5,200.00 2017-01-03 2017-01-03 2017-01-03 和胜股份 002824 9.80 22.98 3,000.00 华立股份 732038 23.26 22.98 1,670.00 12,000.00 2017-01-03 2017-01-03 2017-01-03 16,000.00 2017-01-04 江龙船艇 300589 6.34 22.98 2,167.00 800.00 8,500.00 2017-01-04 2017-01-04 2017-01-04 新雷能 300593 6.53 22.99 2,889.00 600.00 11,500.00 2017-01-04 2017-01-04 2017-01-04 天马科技 732668 5,300.00 1,000.00 21,000.00 2017-01-05 2017-01-05 2017-01-05 翔鹭钨业 002842 2,500.00 1,000.00 10,000.00 2017-01-05 2017-01-05 2017-01-05 荣晟环保 732165 3,168.00 400.00 12,000.00 2017-01-05 2017-01-05 2017-01-05 利安隆 300596 3,000.00 360.00 12,000.00 2017-01-06 2017-01-06 2017-01-06 中国科传 780858 13,050.00 3,000.00 39,000.00 2017-01-06 2017-01-06 2017-01-06 视源股份 002841 4,050.00 2,000.00 11,500.00 2017-01-09 2017-01-09 2017-01-09 杰克股份 732337 5,167.00 300.00 20,000.00 2017-01-09 2017-01-09 2017-01-09 华凯创意 300592 3,060.00 800.00 12,000.00 2017-01-09 2017-01-09 2017-01-09 艾迪精密 732638 4,400.00 1,800.00 17,000.00 2017-01-10 2017-01-10 2017-01-10 泰嘉股份 002843 3,500.00 420.00 14,000.00 2017-01-10 2017-01-10 2017-01-10 凯众股份 732037 20,000.00 2017-01-10 雄塑科技 300599 7,600.00 4,000.00 30,000.00 2017-01-11 2017-01-11 2017-01-11 中国银河 780881 60,000.00 4,200.00 180,000.00 2017-01-11 2017-01-11 2017-01-11 张家港行 002839 18,076.00 12,660.00 54,000.00 2017-01-12 2017-01-12 2017-01-12 白银有色 780212 69,800.00 5,000.00 200,000.00 2017-01-13 2017-01-13 2017-01-13 16.01 4.37 22.98 14.64 新股发行 数量 网下申购 上限 网上发行申 购上限(股) 网上发行 日期 16,000.00 2017-01-03 400.00 20,000.00 360.00 2,000.00 近期研报一览 2016-11-02 2016 年 11 月投资策略 2016-11-01 多因子组合弱于指数 大盘震荡不改——量化投资周报(2016.10.24-10.28) 2016-11-01 融资融券双周报(2016.10.17-10.28) 2016-10-31 恒瑞医药(600276)2016 年三季报点评:持续看好创新药及制剂出口 2016-10-31 医药生物行业周报-2016-10-31 2016-10-28 尚荣医疗(002551)2016 年三季报点评:业绩较快增长 积极参与公立医院改革 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 中邮证券投资评级标准 股票投资评级标准: 推荐: 预计未来 6 个月内,股票涨幅高于沪深 300 指数 20%以上; 谨慎推荐: 预计未来 6 个月内,股票涨幅高于沪深 300 指数 10%—20%; 中性: 预计未来 6 个月内,股票涨幅介于沪深 300 指数-10%—10%之间; 回避: 预计未来 6 个月内,股票涨幅低于沪深 300 指数 10%以上; 行业投资评级标准: 强于大市: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅高于沪深 300 指数 5%以上; 中性: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅介于沪深 300 指数-5%—5%之间; 弱于大市: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅低于沪深 300 指数 5%以上; 可转债投资评级标准: 推荐: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅高于中信标普可转债指数 10%以上; 谨慎推荐: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅高于中信标普可转债指数 5%—10%; 中性: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%—5%之间; 回避: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅低于中信标普可转债指数 5%以上; 分析师声明 撰写此报告的分析师(一人或多人)承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息,并通过独立判断并得出结论,力求独立、客观、 公平,报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客 户等利益相关方的干涉和影响,特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的业务资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料,我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内 容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价,中邮证券有限责任公司不对因使用 本报告的内容而引致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 中邮证券有限责任公司可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅 反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 中邮证券有限责任公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 本报告旨在发送给中邮证券有限责任公司的特定客户及其他专业人士。报告版权仅为中邮证券有限责任公司所有, 未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布,需注明出处为中邮证券有限责 任公司研发部,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中邮证券有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司简介 中邮证券有限责任公司,2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立,注册资本 20.6 亿元人民币。中邮 证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。 中邮证券的经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资 产管理、证券承销与保荐、证券自营和与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。中邮证券目前在北京、陕 西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、黑龙江、广东、浙江、辽宁等地设有分支机构。 中邮证券紧紧依托中国邮政集团公司雄厚的实力,坚持诚信经营,践行普惠服务,为社会大众提供全方位专 业化的证券投、融资服务,帮助客户实现价值增长。中邮证券努力成为客户认同、社会尊重,股东满意,员工自 豪的优秀企业。 业务简介  证券经纪业务 公司经中国证监会批准,开展证券经纪业务。业务内容包括:证券的代理买卖;代理证券的还本付息、分红派 息;证券代保管、鉴证;代理登记开户; 公司为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托通道。公司开展网上交易业务已经中国证 监会核准。 公司全面实行客户交易资金第三方存管。目前存管银行有:中国邮政储蓄银行、中国工商银行、中国建设银行、 中国银行、民生银行、兴业银行、招商银行、北京银行、华夏银行。  证券自营业务 公司经中国证监会批准,开展证券自营业务。使用自有资金和依法筹集的资金,以公司的名义开设证券账户买 卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价证券的自营业务。自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投 资。  证券投资咨询业务 公司经中国证监会批准开展证券投资咨询业务。为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或 建议。  证券投资基金销售业务:公司经中国证监会批准开展证券投资基金销售业务。代理发售各类基金产品,办理 基金份额申购、赎回等业务。  证券资产管理业务:公司经中国证监会批准开展证券资产管理业务。  证券承销与保荐业务:公司经中国证监会批准开展证券承销与保荐业务。  财务顾问业务:公司经中国证监会批准开展财务顾问业务。 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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