华创证券-晨会纪要_170104

页数: 16页
作者: 吴紫翔
发布机构: 华创证券
发布日期: 2017-01-04
晨会纪要 证券研究报告 2017 年 01 月 04 日 晨会纪要 【晨会视点】 联系人:吴紫翔 1. 【固收 屈庆债券团队 】低库存对 经济是好事 ——华创债 券日报 20170104 电话:010-66500991 邮箱:wuzixiang@hcyjs.com 2. 【机械 李佳团队】铁总工作会议召开,中国标动许可证颁发推进高铁 设备国产化 3. 【机械 李佳团队】轨交产业链依然乐观,不要只盯着通车数据 4. 【机械 李佳团队】杭氧股份深度研究:传统下游周期回暖,煤化工行 业空间有望呈数量级式打开 5. 【交运 吴一凡、刘阳】广深铁路(601333):受益铁路改革,有望盘 活资源,再上台阶——企业变革猜想系列研究(三) 主要海外市场表现 指数 恒生指数 道琼斯数 纳斯达克 标准普尔 日经指数 金融时报 收盘 前收盘 涨跌幅(%) 22,150.4 22,000.6 0.68 19,881.8 19,762.6 0.6 5,429.1 5,383.1 0.85 2,257.8 2,238.8 0.85 19,114.4 19,145.1 -0.16 6,954.2 6,931.6 0.33 资料来源:贝格数据 国内市场表现 【调研信息】 1. 【电子 郑震湘团队】五大白马最强联席电话会议解读 17 年电子产业 趋势 指数 上证指数 沪深 300 深证成指 收盘 前收盘 涨跌幅(%) 3,135.9 3,103.6 1.04 3,342.2 3,310.1 0.97 10,262.8 10,177.1 0.84 资料来源:贝格数据 【研报回顾】 暂无 【财经要闻】 1. 农村集体产权改革明确时间表 土地资源受关注 2. 铁总公司工作会议召开 铁路改革将全面提速 wwwww1 大宗商品 指数 纽约原油 BDI LME 铜 LME 铝 COMEX 黄金 收盘 53.9 961.0 5,481.5 1,687.0 1,160.1 涨跌幅(%) 0.11 3.56 -0.98 -0.35 0.73 资料来源:贝格数据 3. 中国标动获得制造许可证 高铁设备全产业链国产化加速 4. 减产预期提振信心 油价创近一年半新高 5. 粘胶短纤持续缺货 行业景气加速上行 6. 部分地区纯碱价格上调 行业供需有望向好 7. 恒大敲定 300 亿战略投资 参股公司受益 8. 生产者责任延伸定调国策 汽车拆解、电器电子等迎利好 9. 叉车销量持续大增 全年有望创历史新高 10. 微信小程序开启收费审核 资质审核公司躺着赚钱 11. 韩国禽流感疫情持续 鸡蛋价格飙升 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载 晨会纪要 【晨会视点】 【固收 屈庆债券团队】低库存对经济是好事——华创债券日报 20170104 利率债市场展望:新的一年,债券市场面临的重重压力并没有缓和,度过了年终保卫战后,机构也面临出货的需求, 海外方面,美债收益率,美元指数,油价都出现反弹,外部环境对于国内债券市场的压力也是客观存在的,因此债 券市场的调整可能会延续。此外,前期国债下行幅度较大,这意味着国债目前调整压力要更大一些。我们认为短期 内配置短期的品种例如同业存单等,而长期品种的配置时间点,可能要等到 1 季度后。 第一,经济数据平稳,低库存是经济平稳的保证。我们认为目前低库存的局面将对后期经济生产产生积极的影响。 目前库存很低,即使终端需求不回升,企业去库存的压力也较小,因此工业生产并不会明显的下滑。而一旦下游需 求稍有改善,工业生产就会加速。因此目前企业低库存的情况,实际上对经济的趋势是好事情。 后期,我们认为这一轮补库存力度会比较慢,一是企业对经济预期并不是很乐观,就不会大规模补库存。二是,此 前我们也讨论过,近几年供应链改革,导致企业合意的库存下降。但如果是慢慢的补库存,那意味着持续时间更长, 也就意味着这一轮经济数据并不会突然飙升,也就不存在后期的陡然下降,整体上经济会比较平稳,那么经济方面 无法倒逼央行放松。 第二,人民币贬值压力较大,离岸 hibor 利率飙升。前期我们分析过,人民币加入 sdr 后,客观上要求离岸和在岸 汇差不能偏差太大,而此前离岸市场贬值快。可能是为了平抑二个市场汇率的偏差,离岸人民币流动性被收紧,特 别在离岸人民币贬值压力较大的时候。那么同样的手段是否也适用于在岸市场?我们认为还是适用的,一定程度上 的收紧流动性,可能降低人民币贬值的压力。而近期央行在公开市场上的操作,可能就是不希望资金过于宽裕的表 现。 第三,期现背离,贴水加速修复。周一国债期货与现货之间出现明显的背离,表现为当季合约小幅上涨,国债现货 收益率大幅上行,从而使得当季合约贴水幅度明显收敛。上周对于期货相对现货大涨,我们认为除了贴水修复外, 可能还与年底机构通过拉期货带动现货做估值有关,其实如果单纯是贴水修复的话,也不一定非要是期货相对现货 超涨,也可以是期现都下跌,现货相对跌的更多,或者期货不动,现货下跌,又或者像今天这样,期货上涨,现货 大幅下跌。这可能跟资金面,市场情绪有关,上周资金面宽松,市场情绪好转,通过拉期货能很好地带动现货,但 周一央行开始在公开市场大量回笼资金,后面还将面临缴税、取现等因素,资金面压力较大,这时再想拉期货带现 货就比较难,最终就会出现期现背离,即期货上涨,现货下跌,贴水加速修复。 另外,今天期货不同季月合约之间也有所分化,表现为当季合约上涨,次季合约下跌,导致次季-当季合约价差下降, 而且当季合约持仓下降,次季合约持仓上升。我们在此前的日报中就提示过,由于当季合约贴水幅度较大,空头套 保面临基差收敛的风险,会先选择移仓,而空头主导移仓必然会使得次季-当季合约价差下降,投资者可选择多当季、 空次季进行套利。 信用债投资策略:受资金面宽松影响,信用债收益率继续下行,相对利率债调整滞后,而从 5 号开始将面临缴准、 后面还有巨量取现和缴税,资金面将逐步收紧,信用债也将面临调整,因此建议机构放缓配置,等待充分调整后的 机会。 中债登 12 月托管量数据显示,各类债券托管总量较 11 月增加 3542 亿元,增量较上月明显下降,主要是由于地方债 发行量较上月明显下降。从机构投资情况看,城商行、农商行以及基金类产品继续大幅增持,证券公司和保险公司 减持。具体地: (1)地方债发行大幅下降,资产支持证券发行提速。12 月地方政府债托管量增加 1212 亿,较上月的 4517 亿大幅 下降,这主要是由于 12 地方债仅发行 1000 亿左右,较 11 月发行量减少 2800 亿左右;记账式国债托管量增加 696 亿,较上月增量减少近 1000 亿;政策性金融债托管量增加 904 亿,基本持平上月。信用债方面,由于 12 月信用债 市场出现较大幅度的调整,一级发行受阻,企业债券和中票托管量分别减少 225 亿和 320 亿;资产支持证券托管量 增加 1036 亿元,较上月增速明显提升。 (2)商业银行中城商行和农商行仍是增持主力。商业银行 12 月托管量净增加 1438 亿元。分银行类别看,城商行和 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2 wwwww2 晨会纪要 农商行仍是增持主力,分别增持了 1325 亿和 1000 亿,其中农商行主要增持的是金融债,为 1069 亿;而全国性商业 银行大幅减持 703 亿,其中减持金融债 1410 亿,农村合作银行减持 276 亿。 (3)广义基金小幅增持金融债和企业债,大幅减持国债。12 月广义基金新增托管量为 1473 亿,增速较上月有所回 落。分券种看,12 月广义基金减持国债 464 亿元,小幅增持政策性金融债 148 亿元,同时增持企业债 193 亿元。 (4)境外机构继续增持国内债券,保险机构大幅减持。12 月境外机构继续增持国内债券 219 亿元,主要增持金融 债 126 亿元,增持国债 70 亿。保险机构继上月大幅减持后再次减持 776 亿,其中减持金融债 357 亿元,减持企业债 137 亿元。 【机械 李佳团队】铁总工作会议召开,中国标动许可证颁发推进高铁设备国产化 事项 1.中国铁路总公司工作会议 1 月 3 日在北京召开。铁路总公司党组书记、总经理陆东福在会上作了《强基达标 提质 增效 奋力开创铁路改革发展新局面》的报告,总结了 2016 年铁路工作,分析了面临的形势,部署了 2017 年重点任 务; 2. 1 月 3 日,国家铁路局向中车长春轨道客车股份有限公司、中车青岛四方机车车辆股份有限公司颁发了中国标准 动车组(简称中国标动)型号合格证和制造许可证。 主要观点 1、2016 年铁路固定资产投资完成 8015 亿元,投产新线 3281 公里,完成既定目标。 2016 年全国铁路行业固定资产投资完成 8015 亿元,投产新线 3281 公里,新开工项目 46 个,新增投资规模 5500 亿 元,到 2016 年底,全国铁路营业里程达 12.4 万公里,其中高速铁路 2.2 万公里以上。投资方面超额完成既定目标, 但较上年(2015 年投资 8238 亿)下降 2.7%。其中基建投资 7095 亿,机车车辆投资 920 亿(较 2015 年的 1400 亿元 大幅减少) 。 客货运输取得新成绩,不断快速增长的运输需求将对车辆密度提出更高要求。国家铁路完成旅客发送量 27.7 亿人, 同比增长 11.2%,其中动车组发送 14.43 亿人、占比超过 52%。铁路货运止跌回稳,国家铁路发送货物 26.5 亿吨, 集装箱、商品汽车、散货快运量同比分别增长 40%、53%和 25%,均创历史新高。 2、2017 年投资规模将保持,客货运量增长带来车辆招标量增加。 预计 2017 年,全国铁路行业投资将保持去年规模,全面完成国家下达的固定资产投资计划,投产新线 2100 公里、 复线 2500 公里、电气化铁路 4000 公里。 客运方面,由于动车组发动量占比持续攀升,使得高铁路网加密,动车组车辆需求增加,而 2016 年动车组仅招标 91 列,预计 2017 年将迎来大规模招标。 3、中国标动获得制造许可证,高铁设备全产业链国产化加速。 中国标准动车组(CEMU):指形成中国标准体系的动车组,其功能标准和配套轨道的施工标准都高于欧洲标准和日本 标准,代表目前世界动车组技术的最高标准。 中国标动许可证的颁发,标志着中国标动具备了大规模生产许可条件和上线商业运营资格。中国标动研制成功,带 动相关产业技术进步,为振兴实体经济提供了有力支持。中国标动涉及机械、冶金、电力电子、化工、计算机、信 息控制等相关学科和技术领域,产业链条覆盖全国各地区,直接参与主要部件及配套零部件设计制造的企业近 300 家,动车组九大关键技术和十项配套技术的部件实现了国产化,中国标动进一步打开高铁设备国产化的巨大市场空 间,利好国内高铁设备全产业链上的企业。 4、投资建议: 随着国铁招标重启,再叠加城轨投资快速增长(增速将达 30%),动车迎来大修期( “十三五”期间,轨交零部件替 换市场空间达到 650 亿) ,轨交行业持续景气。中国标动加速高铁设备国产化。重点关注春晖股份、华铭智能、新 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3 wwwww3 晨会纪要 筑股份、中国中车、永贵电器、神州高铁、鼎汉技术、康尼机电(停牌)等。 【机械 李佳团队】轨交产业链依然乐观,不要只盯着通车数据 3 日,铁总公司召开 2017 年工作会议,就 2016 年任务完成及 2017 年工作目标做了讨论。新闻数据出炉后,市场讨 论强烈,就几个大家比较关心的问题,我们认为有必要做一详细解读: 一问: “十三五”总投资规模是否会有变化,未来投资目标怎么看? 我们认为, “十三五”期间铁路总投资规模将保持高位运行。16 年铁路总投资完成额 8015 亿,实际完成额小超市场 预期; “十三五”期间铁路投资依然扮演着最确定的稳经济抓手,预计 17 年投资总额不会低于 8000 亿水平。同时, 伴随“四纵四横”向“八纵八横”的升级,新增项目投资有望持续增加,未来几年投资仍将维持在高位水平。 二问:投产新线 2100 公里,较 16 年 3281 公里下滑较多,车辆设备投资是否持续低迷? 我们预计 17 年车辆设备采购将明显回升至“十二五”中后期水平。 “十三五”开年投资总量保持高位水平,但从全 年采购情况分析,车辆设备采购额预计仅 800-900 亿,较十二五末期投资有所下滑。但随着招标恢复、新线投产、 线路加密以及标准化动车组的交付,同时在机车、货车均呈现不同程度恢复性增长的情况下,我们认为,2017 年全 年设备投资额将恢复至“十二五”末期水平。 17 年新投产线路下滑主要受 11-12 年新开工项目放缓影响,预计随着 13-14 年开工项目的恢复,18 年起全国新投产 线路将恢复至较高水平。 三问: “十三五”期间年度新增动车组车辆增速放缓,需求发生增怎样变化? “十三五”动车迎大修周期,16 年底大规模三级修招标是重要信号,产业链维修及零部件更新收入有望快速增长。 按照动车组运用及维修计划,未来 4 年将有两个三级修、一个四级修以及一个五级修的高峰年,截止 2016 年末全国 动车组保有量预计将达到 2500 标列,伴随去年末近 400 列三级修招标的落地,预示着未来几年将是高等级修的集中 期。 四问:17 年轨交设备板块行业增速是否会下滑? 17 年轨交设备板块投资增速将高于 16 年。17 年将是铁路和城市轨交多因素共振释放的年份,车辆设备受益于铁总 投资恢复性增长、大修期采购投资增加、城市轨道交通车辆设备快速增长,三因素共振叠加,预计轨交设备板块行 业投资增速将保持 20%-40%左右,并不会出现下滑。 综上,我们认为轨交设备产业链依然是 17 年机械行业多个细分领域之中为数不多的确定性较高板块。我们推荐配置 以中国中车、新筑股份为代表的整车企业,以及受益于标准动车组招标启动以及大修期到来带动的零部件及维修企 业:永贵电器、春晖股份、鼎汉技术、康尼机电、晋西车轴、北方创业、时代新材、神州高铁等公司。 【机械 李佳团队】杭氧股份深度研究:传统下游周期回暖,煤化工行业空间有望呈数量级式打开 投资要点 1.空分设备传统下游需求复苏 受益钢厂盈利能力提升和技改搬迁需求释放,以及电价补贴取消下化肥厂存量改造需求释放影响,公司空分设备传 统下游需求复苏,目前钢铁及化肥行业在手订单同比翻倍达 20 亿,未来有望保持在 15-20 亿之间。 2.煤化工行业迎来政策、行业双重拐点 【政策拐点】 1)政策转向:2016 年环保部集中批复了 6 个大型煤化工项目环评,这是既煤化工行业经历了 14-15 年的行业低谷 后,行业首次大规模批复环评,煤化工项目开闸在即。 2)审批权下放:12 月发布政策,煤制烯烃审批权下放至地方政府,而煤制乙二醇审批权也在地方政府手中,意味 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 4 wwwww4 晨会纪要 着若经济性许可,煤化工项目在政策层面将不存在阻碍。 【行业层面拐点】 1)当前油价及产品价格下,乙二醇价格接近 8000 元/吨,而煤制乙二醇价格已下降至 4500 元/吨,煤制乙二醇盈利 性大幅提升,推动各地煤制乙二醇项目启动加快,从上游建筑承包商、中游设备商、下游业主反馈来看,明年新开 工乙二醇项目至少在 300 万吨以上,对应空分设备投资为 25 亿,并且十三五期间投建规模有望超过千万吨。 2)当前煤制烯烃成本为油价 50 美金,煤制油成本为 60 美金,随油价长周期上行,煤制烯烃、煤制油空间将呈指数 级打开。 3.投资建议: 预计公司 16、17、18 年实现营业收入 42.29、60.49、74.19 亿元,实现净利润-1.29、3.18、5.72 亿元,EPS -0.16、 0.41 元、0.73 元,对应当前股价估值为-53X、21X、12X,给予“推荐”评级。 4.风险提示 煤化工行业开工不及预期。 【交运 吴一凡、刘阳】广深铁路(601333) :受益铁路改革,有望盘活资源,再上台阶——企业变革猜想系列研究 (三) 1.客运收入为主,路网清算及其他运输服务贡献主要增量 1)公司主营业务包括客运、路网清算及其他运输服务、货运以及其他业务,2015 年各项占比分别为 44.5%、37.4%、 11.2%和 6.9%。客运与路网及其他运输服务占比超 8 成。其中,广深城际与长途车收入占比分别为 14%及 25%。 2)路网清算及其他运输服务贡献主要收入增量。随着高铁成网,公司为新开线路提供铁路运营和乘务服务等收入也 随之而升。该业务板块贡献了 2015 年收入增长的 91%,2016 年半年报增长的 94%。 3)我们将客运、客运路网清算及其他业务中的列车餐饮、商品销售统一列为客运项目,发现 2015 年客运项目收入 占比 83%,2016 年半年报为 85.5%。 2.“点名”混改,铁路改革值得期待 1)中央经济工作会议点名铁路作为混合所有制改革领域,我们认为铁路行业需要提高投资回报率来吸引更多民间资 本、多元化资金作为战略投资者来参与,从务实的角度出发,推动市场化定价机制以及鼓励运营公司多元化经营是 两大抓手。 2)客运提价受益标的。 公司运营广深城际铁路为动车组,138 对长途车中有 13 对动车组、其余为普铁。 普铁 21 年未提价,高铁/动车组定价权 2016 年 1 月已由发改委下放至铁总,均有提价可能。 鉴于客运量整体变化不大,我们以 2015 年客运量作为基数,若高铁/动车与普铁均提价 10%,增厚净利润 4.58 亿元, 相当于 2015 年净利的 43%,增加 EPS0.06 元。 以 2016 年预测净利润,提价 10%相当于增厚 32%。 (我们针对不同提价时点以及提价幅度做了测算,见盈利预测部分。) 3)若能推动闲置土地资源盘活,增值空间可观。 国务院政策鼓励铁路企业盘活闲置土地资源,仍需铁总出台操作细则。 根据招股说明书,公司拥有土地面积 1180.7 万平方米,作价合 69 元/平方。其中货场、堆场、站台及仓库等合计 221.45 万平方米,而广深铁路 10 年间货物运输量下滑了 51%,我们认为部分货场等具备盘活空间,并采用草根调研 的方式对此实地抽样考察,发现合理均价 1.1 万/平,以此作为参照,对应 245 亿元的资产价值。 3.盈利预测及估值:目标价 6.32-7.11, “强推”评级 1)不考虑提价,我们预计 2016-2018 年实现归属净利分别为 14.18、15.76 及 17.03 亿元,对应 EPS 分别为 0.2、 0.22 及 0.24 元。对应 PE25.3、22.8 及 21.1 倍。 2)假设明年客运提价落地,并假设: 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 5 wwwww5 晨会纪要 保守的提价幅度 10%,保守的提价时点(三季末) ,乐观的提价组合(高铁/动车 10%,普铁 30%),乐观的提价时点 (一季末) ,则有以下组合: a.保守幅度与保守时点,2017 年 EPS0.24 元,同比 20%,PE21.5 倍; b.保守幅度与乐观时点,2017 年 EPS0.27 元,同比 34%,PE18.9 倍; c.乐观幅度与保守时点,2017 年 EPS0.26 元,同比 29%,PE19.6 倍; d.乐观幅度与乐观时点,2017 年 EPS0.33 元,同比 66%,PE15.2 倍。 3)PB 考量,仍处于低位。由于提价存在不确定性,而铁路属于重资产行业,我们认为 PB 估值具备参考价值。 广深铁路目前 PB1.28 倍,纵向比较,低于公司十年平均的 1.31 倍 PB;横向比较低于美国铁路公司 3 倍及日本铁路 公司 1.9 倍 PB 水平; 有一定可比性的航空公司 PB 均值为 1.7 倍,亦高于铁路。 我们认为随着铁路改革推进,带来盈利能力的提升和资产的增值,广深铁路的合理 PB 应为 1.6-1.8 倍,对应股价 6.32 元-7.11 元,较现价有 25%-40%空间,并且未来提价若能落地,不仅仅直接提升公司经营业绩,市场会对铁路 改革预期更加强烈,叠加土地盘活潜在的增值空间,强调“强推”评级! 4.风险提示: 铁路改革不及预期,经济大幅下滑,客流量大幅下降。 【调研信息】 【电子 郑震湘团队】五大白马最强联席电话会议解读 17 年电子产业趋势 时间:1 月 3 日 20:30 主持人:郑震湘 ️邀请上市公司:蓝思科技、长盈精密、立讯精密、欧菲光、扬杰科技高管 wwwww6 蓝思科技:彭总 大家晚上好,今天股市有波动,我个人认为波动过度。从整体行业形势来说,行业从智能手机发展历程来说,今年 是新的 10 年的开端,整个行业有比较好的成长预期。智能手机经过 10 年发展,从软件、硬件,需要新的创新,包 括外观设计,新颖功能更多的在手机上体现,从顶尖厂商、安卓、国产品牌都在寻求创新热点,下游终端品牌追求 创新将给产业链带来很好的发展机遇。 公司经历了 16 年整体的磨合和探索阶段,17 年将有很多新的设计和创新已经明朗化。公司主业玻璃盖板,非金属 外壳 , 各大品牌在发展历程中都有蓝思的印记。 智能手机 新的 10 年开端,公司经过多年技术积淀, 在 2.5D、3D(1 年成立 3D 公司)、热弯成型等领域技术领先。 最新的 vivo、华为的新机种中应用的 4 边弯 、8 边弯等技术领先。 新材料方面:蓝宝石、金属盖、 陶瓷,从材料到后面制成工艺全部打通 公司非标准的工艺设备自主开发能力也是行业领先,给公司后续发展奠定良好基础 公司 17 年一季度将比 16 年好多了,订单充足。 过完年要多招 1 万多人,以应对 17 年较高增长的需求,包括双玻 璃等。 为了适应 2、3 季度以及 18 以后几年巨大成长空间的需求,准备如下:产能布局、东莞收购一块地已完善产能布局 , 未来 2-3 年我们都是很好的增长大机遇。 公司目前供不应求 ,良率提高。 Q:明年计划多招一万人员工,现在公司有多少员工? A:现在有 6-7 万人,浏阳有个新投产,要扩大产能 40 几万平米的产区。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 6 晨会纪要 Q:公司扩招是为 2.5D 还是 3D 玻璃扩产? A:都有,主要还是 2.5D Q:3D 玻璃良率提的比较快,目前公司扩厂情况 A:华为和 Vivo 的四边弯、八边弯在提量的过程中,预计明年 150 万/月的规模,明年 S8 将要准备很多产能,二季 度将会达到 240-250 片/月的交货速度和产能 立讯精密:董秘李总 公司股价大跌是由于市场传言大客户砍单,但立讯精密到目前为止没有收到客户砍单通知,订单变化不大,与去年 同期相比维持正常水平。公司主要客户库存管理水平优异,不存在大幅度调整订单的情况。一季度碰到元旦与春节 放假影响,收入增速较低。从行业特征分析,没有客户砍单压力。我们看好公司 17 年发展,公司 16 年进入华为、 小米、OV 品牌,为客户提供 Type-c 快充闪充接口。不存在客户库存大,以及公司订单不足情况。2016 年公司业绩 压力已经过去,对于 17 年公司充满信心,目前汽车电子、消费电子布局完成,相关项目落地持续落地,业绩无忧。 长盈精密:徐总 市场对于苹果一季度砍单 10%,OPPO 砍单 30%传言有些反应过度,交流公司实际情况来看,长盈精密 2016 四季度订 单延续往年情况,不存在客户订单减少。从 OPPO 看,在 R9 项目出货预期下调,不存在砍单传言。苹果减产大约只 有 5%-6%,总体订单减少包括 5、6S 等机型,苹果 7 销量还是不错的超出市场预期,苹果 8 明年预期也很高。公司 业绩增速 40-50%是基于 OV 客户预计 1.2 亿出货来看的,手机整体行业增速放缓,品牌商中兴、联想考虑放弃手机 市场,手机品牌走向集中,大供应商蚕食小品牌商份额,不存在悲观情绪。 2017 业绩目标,增长预计 40-50%不变,正在布局机器人、智能制造,新能源汽车业务。40-50%增长分拆看,2017 业绩增量主要来自 OPPO,VIVO 客户,16 年出货 8000W,17 年预计 1.2 亿,华为三星小米跟 OV 客户保证业绩增长。 公司工艺效率良率提高,减员增效明显,净利润率略有增长。公司展望 2018 年业绩将继续增长,2018 年、2019 年, 金属渗透率提高,OLED 产能短期缓解预计在 2018 年下半年。总体来看 18 年保持继续增长,金属中框在 17、18 年 都是主流,非金属材料陆续渗透但是玻璃背板固定资产投入大,玻璃外观件对于金属结构件来说对长盈精密业绩影 响较小。 扬杰科技:梁总 我通过 6 点来讲: 1、公司现状:公司目前定单非常满,4 季度高于往年,至少可以持续到今年上半年; 2:业绩预估:预估跟年终和之前的预估一致,销售额预计 12 亿,净利润预计 2 亿左右; 3、关税调整的政策:对于整个半导体利好,2-5 个点的关税的调整,有助于消费类电子进口替代的加速,对于传统 家电来说将加快对国产器件的使用; 4、行业:通过公司发展+台湾调研 ,国产器件超过台湾近几年可期,而且在国家政策的推动下,我们具备产业基础 , 有助于吸收和消化进口厂商 ,公司在分立器件、电力电子、汽车等领域将有很好的发展; 5、外延策略不变,还会加大力度,今天公告人事调整,董事长将不在兼任总经理,将主要负责公司战略发展和并购 6、技术:17 年将从二极管整流器到 mos、mosfet, 第三大半导体材料领域也将会有大的进展 欧菲光:肖总 今日消费电子板块调整较大,市场行为放大传言噪音。欧菲光是国内电子模组器件龙头,产品涵盖触摸屏、摄像头、 指纹识别模组。客户包括苹果、华为小米,OPPO 与 VIVO。公司经过大体量研发投入,依靠新产品新技术拉动业绩增 长。目前公司产品出货量正常,产品新品不断,包括 OPPO 触控薄膜,3D touch、静电反馈。公司 TP 业务基本上走 出行业底部,行业降价趋势不明显。摄像头模组业务迎来调整,提供双摄模组、供应支架等产品。公司在包括硅谷、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 7 wwwww7 晨会纪要 韩国都有开发团队。积极开拓双摄客户, ;比如华为、OPPO。总体来看国内技术积累下,公司发展前景好。光学与柔 性触控创新不断,加快消费电子创新。公司成功布局了汽车电子,16 年通过并购华东机电切入汽车电子,业务涵盖 智能中控、ADAS、 车身电子等,覆盖国内 20 多家客户。 市场传言,索尼华南工厂罢工,遭遇苹果重新认证传言不属实。索尼华南工厂 12 月初出现罢工,但在公司与政府努 力下,目前恢复正常,没有出现高管变动,供应商重新认证。大客户支持我们并购索尼,广州工厂一切研发正常, 量产顺利。 展望双摄像业务,加快客户进展,17 年摄像头迎来进步,收入预测预计是 150 亿(单摄像头+双摄像,其中双摄预 计 60 亿)。重点客户中除华为 P10 之外,mate9、荣耀里面订单几乎超越舜宇,来自华为的收入超预期。公司在 OV 客户量产后,从 4 月份开始供货,后续项目招投标恢复正常。目前双摄模组产能接近 10KK 每个月,OV 提出要有充 足产能,一季度末产能提升到 15KK 每月。 【财经要闻】 一、 【行业掘金】 1.【农村集体产权改革明确时间表 土地资源受关注】 农业部部长韩长赋 3 日在新闻发布会上表示,从 2017 年开始,力争用 3 年左右时间基本完成集体所有的各类资产进 行全面清产核资,健全台账管理制度。在此基础上,将把经营性资产以股份或份额形式量化到集体成员,有序推进 经营性资产股份合作制改革,力争用 5 年左右时间基本完成改革。数据显示,目前全国农村集体经济组织拥有土地 等资源性资产 66.9 亿亩,各类账面资产 2.86 万亿元。 农村集体产权制度改革是中央部署的又一项管长远、管全局的重大改革。这项改革的核心是通过土地确权,将农村 集体资产折股量化,让农民真正成为村集体的“股东”,并促进经营权转让,看好拥有大量土地资源的农业与林业标 的。建议关注辉隆股份(002556) 、北大荒(600598)、亚盛集团(600108)、海南橡胶(601118)、岳阳林纸(600963)、 福建金森(002679)等。 2.【铁总公司工作会议召开 铁路改革将全面提速】 中国铁路总公司工作会议 1 月 3 日在北京召开。2017 年,铁总公司将坚持深化供给侧结构性改革,发挥市场在资源 配置中的决定性作用,努力提高铁路资本经营效益。将规范和落实铁路两级主体企业权责。研究推进铁路企业债转 股,深化铁路股权融资改革。研究探索铁路资产证券化改革,开展混合所有制改革。加大综合经营开发力度,推出 一批土地综合开发项目。 中央经济工作会议明确要求铁路领域 2017 年要迈出实质性改革步伐,为促进铁路行业改革提速提出了目标。中国铁 路总公司作为国内最大的央企,总资产近 6 万亿元,自政企分开后,改革步伐较小,铁路改革进展备受各方关注。 铁路“十三五”规划的落实将形成更大资金缺,同时高铁在东中西部的盈利分化加速,铁路改革已迫在眉睫。大秦 铁路(601006) 、广深铁路(601333)、铁龙物流(600125)等铁总旗下公司有望受益改革提速。 3.【中国标动获得制造许可证 高铁设备全产业链国产化加速】 国家铁路局 3 日向中车长春轨道客车股份有限公司、中车青岛四方机车车辆股份有限公司颁发了中国标准动车组型 号合格证和制造许可证。 中国标准动车组(CEMU)指形成中国标准体系的动车组,其功能标准和配套轨道的施工标准都高于欧洲标准和日本 标准,代表目前世界动车组技术的最高标准。中国标动许可证的颁发,标志着中国标动具备了大规模生产许可条件 和上线商业运营资格。中国标动将进一步打开高铁设备国产化的巨大市场空间,利好国内高铁设备全产业链上的企 业。建议关注春晖股份(000976)、华铭智能(300462)、鼎汉技术(300011)、新筑股份(002480)、永贵电器(300351) 等。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 8 wwwww8 晨会纪要 4.【减产预期提振信心 油价创近一年半新高】 周二,国际油价盘中大涨,WTI 原油价格一度上涨超过 2.8%,达到 55.24 美元/桶,创出 2015 年 7 月初以来近一年 半时间新高。布伦特期油盘中最高涨幅也达到 2.7%,涨至 58 美元/桶以上。油价大涨主要原因是 OPEC 国家和非 OPEC 国家减产协议于 1 月 1 日正式生效,从目前情况看,科威特、阿曼、委内瑞拉和俄罗斯等国都开始减产,这增强了 市场对协议最终执行的信心。 去年末,OPEC 与非 OPEC 产油国十五年来首次达成联合减产协议,累计减产量达到 180 万桶/日。如果该协议能完全 执行,将显著缓解全球产能过剩局面。高盛、大摩、花旗和美林等国际投行近期纷纷上调原油目标价至 55 美元/桶 以上,普遍认为减产落实将助原油市场逐渐达到供需平衡,并可能出现供应缺口,进一步支撑油价上行。原油产业 链景气度提升将为相关公司带来业绩弹性。 ◆洲际油气(600759)掌握海外丰富油气资源,直接受益油价上涨。 ◆通源石油(300164)涉足北美页岩油服市场,还受益特朗普上台后美国本土油气开采复苏。 其他关注:惠博普(002554) 、上海石化(600688) 、桐昆股份(601233) 5.【粘胶短纤持续缺货 行业景气加速上行】 粘胶短纤价格去年 12 月再次上涨,澳洋科技、江苏翔盛等多家企业近日将粘胶短纤价格上调至 16800 元/吨,截至 12 月 30 日,中端主流报价 16600-17000 元/吨,高端在 16800-17000 元/吨,较前一月上涨近 10%。2016 年粘胶短 纤价格创下近 5 年新高,下半年开始,粘胶短纤行业景气出现加速上行,行业整体盈利能力向好。 数据显示,去年粘胶短纤行业平均负荷达到 91%,如果考虑环保、检修等因素的影响,实际上行业内已没有剩余产 能,供给非常紧张。粘胶短纤行业基本面良好,未来 1 年内新增产能较少,且受环保和检修等因素影响,再加上企 业库存低位,预计粘胶短纤市场价格将逐步走高,今年粘胶短纤价格有望突破去年高点。短期而言,粘胶行业超签 状态下,供需矛盾激化下价格有望持续走强。 ◆三友化工(600409)粘胶短纤产能近 50 万吨,营收占主营近 40%。 ◆澳洋科技(002172)粘胶短纤产能 11.2 万吨,营收占主营 64%。 其他关注:中泰化学(002092) 、南京化纤(600889) 6.【部分地区纯碱价格上调 行业供需有望向好】 3 日部分地区纯碱价格上调。其中江苏地区重质纯碱每吨价格上调 175 元,涨幅达 8.5%,华北 地区市场每吨上涨 50 元,华中地区市场每吨上涨 25 元。目前天津渤化、南方制碱以及河南两大碱厂均未能完全恢复生产,供应局势 随着检修厂家逐步复工而稍有缓解。 从纯碱的需求端来看,今年房地产 竣工面积将较去年显著增加,并刺激建筑用玻璃需求;而人民币贬值则将带动印 染行业回暖。供给端方面,去年开始落后产能退出加速,新产能进入会有时间瓶颈。因此,预计 2017 年纯碱中枢价 格会高于 2016 年。建议关注山东海化(000822)、三友化工(600409)、双环科技(000707)、金晶科技(600586) 等。 7.【恒大敲定 300 亿战略投资 参股公司受益】 正在筹划回归 A 股的中国恒大公告称,公司全资附属公司凯隆置业及恒大地产 2016 年 12 月 30 日与投资者订立投资 协议,8 家战略投资者将合计出资 300 亿元取得恒大地产经扩大后股权的 13.16%。此外,按照此次融资计算,恒大 地产投后估值约为 2280 亿元,整体估值已经略超万科,同时是恒大港股上市平台的近 4 倍。 公告显示,参与认购的 8 家机构中,中信聚恒、广田投资、华建分别认购 50 亿元,各占 2.19%;中融鼎兴、山东高 速(600350)集团、睿灿投资、深圳美投、广东唯美分别认购 30 亿元,各占 1.32%。 ◆经纬纺机(000666)持有并控股中融信托 36%股权,中融鼎兴系中融国际信托全资设立的投资子公司。 8.【生产者责任延伸定调国策 汽车拆解、电器电子等迎利好】 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 9 wwwww9 晨会纪要 1 月 3 日,中国政府网公布了《国务院办公厅关于印发生产者责任延伸制度推行方案的通知》,率先确定对电器电子、 汽车、铅酸蓄电池和包装物等 4 类产品实施生产者责任延伸制度。按照电子废弃物(特别是四机一脑)的案例,上 述品类正规渠道拆解放量在即。 废旧电器电子产品基金是目前国内第一个也是唯一以生产者责任制为基础的基金,自 2012 年 7 月实施,2013-14 年 规范拆解量分别达 3987、7019 万台,正规拆解率提升至理论报废量的 36%、62%。以 4 个品类中的汽车拆解为例, 国内现有保有量超过 1.84 亿部,理论报废量(按发达国家 5-7%估计)超过 600 万辆,实际拆解量 200 万辆,提升 空间较大;且五大总成再制造放开,单台车拆解价值量将翻倍以上增长。预期 2020 年对应行业市场空间超 1000 亿 元! 顶层设计明确,2017 年再生资源迎政策大礼包。建议关注中再资环(600217)、怡球资源(601388)、天奇股份(002009)、 天翔环境(300362)等。 9.【叉车销量持续大增 全年有望创历史新高】 今年 8-11 月叉车销量呈现高速增长, 单月同比增速均达到 20%以上, 1-11 月累计销量达到 33.7 万台,同比增长 11.52%; 预计全年叉车销量有望超过 36 万台,达到历史新高。 长期来看,叉车行业将持续受益于物流总额的增长、劳动力成本的上升以及全球市占率的提高。据机构测算, 2016-2020 年,叉车的市场空间将从 148 亿元增长到 193 亿元。本轮需求复苏,在时间尺度上,众多领域保持一致, 近期工程机械、机床、机器人等领域需求好转,中游制造业需求回暖正在由点向面扩散。同时,叉车行业并没有受 到疯狂促销的影响,亦不存在工程机械行业大规模信用销售带来的不良后果,因此在行业复苏过程中,会非常直观 体现在新机销售上。相关上市公司可关注安徽合力(600761)、厦工股份(600815)、杭叉集团(603298)、诺力股份 (603611)等。 wwwww10 10.【微信小程序开启收费审核 资质审核公司躺着赚钱】 微信祭出又一大“杀器” 。腾讯高级副总裁、微信创始人张小龙透露,微信小程序计划于 1 月 9 日正式上线。微信小 程序的目的就是希望把用户使用 App 的动作都集中在微信上。用户不用关心是否安装太多应用的问题。应用将无处 不在,随时可用,但又无需安装卸载。微信公众平台申请微信认证,需一次性支付 300 元/次审核服务费用。自认证 成功之日起计算,一年内有效,意味着认证费用为一年一次。 认证费完全是审核的成本费,由与微信合作的第三方审核公司收取,腾讯也不与之分成。据统计,微信公众号数量 已超过 2000 万,随着小程序正式推出,未来微信资质审核市场规模将进一步扩大。 ◆新国都(300130)全资子公司公信诚丰与微信达成战略合作,成为其中一家具备审核资质的公司。 11.【韩国禽流感疫情持续 鸡蛋价格飙升】 据韩联社 1 月 3 日消息,鉴于禽流感疫情持续扩散导致鸡蛋价格飙升,韩政府 3 日上午召开国务会议决定,从 4 日 起对鸡蛋类产品实施关税配额管理,将其关税税率降至 0%。韩国农林畜产食品部 3 日发布的数据显示韩国已有 3033 万只病禽因感染高致病性禽流感被扑杀,其中鸡的数量最多。建议关注鸡禽养殖上市公司如民和股份(002234)、华 英农业 (002321)等。 二、 【公司动态】 ◆金融 浦发银行 2016 年净利增 4.93% 西南证券:重庆城投集团耗资 2.48 亿元增持 3389 万股 山西证券股东国际电力累计减持 3588 万股 ◆环保 清新环境拟 1.28 亿元购博惠通 80%股权 进军非电领域烟气治理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 10 晨会纪要 三维丝大股东提出起诉 请求判令撤销董事会决议 ◆公用事业 岷江水电 2016 年净利润预增约 31.5% 华电能源收到补贴 2235.07 万 宝新能源停牌系筹划资产收购 ◆新能源与电力设备 东北电气拟向海航发行 H 股募资 3.2 亿港元 4 日复牌 中能电气 2016 年度业绩预增 270%至 300% 南都电源 2016 年度业绩预增 60%至 90% 摩恩电气收到产业转型升级补贴 1931 万 先导智能获产业升级资金 1000 万 ◆通信 二六三与中国联通签署物联网等合作协议 大富科技子公司获 1 亿元产业资金 ◆计算机 东方财富股东宇通集团减持 1630 万股 中科曙光遭天富创投减持 5%股份 wwwww11 ◆电子 新大陆拓展消费金融业务前景可期 欧菲光:董事长增持 63 万股 高管增持 3.3 万股 ◆传媒互联网 联络互动拟 3 亿元控股新三板公司三尚传媒 新文化:终止收购千足文化 仍将积极布局综艺业务 富春通信股东上海力珩减持 552 万股 ◆机械 宝塔实业:无未披露重大信息 4 日复牌 三川智慧拟投 2540 万元在杭州购房产和车位 中路股份:4769 万元转让瑞龙期货 15.38%股权 信隆健康:做好摩拜自行车配件供应 暂不考虑成立共享单车公司 恒力股份收到税费返还金 3104.8 万 云内动力四季度获政府补贴 2156 万 徐工机械收到稳岗补贴 1033.02 万 东安动力 2016 年获财政补贴 857 万元 龙溪股份:拟不超过 8000 万元投资 A 股 浙富控股终止重组事项 福鞍股份股东万洪波拟减持至多 1.05%股份 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 11 晨会纪要 ◆军工 博云新材拟并购武汉元丰拓展主业 4 日复牌 ◆医药生物 爱尔眼科并购美国著名眼科中心 借力发展高端医疗 必康股份斥资 2 亿收购医药公司 70%股权 海虹控股控股股东增持 50 万股 三诺生物实控人减持 350 万股 占比 1.03% 富祥股份董事喻文军减持 70 万股 ◆基础化工 瑞丰高材拟 8 亿元收购高分子材料公司 4 日复牌 *ST 亚星:终止重组标的为程航持有的体育资产 4 日复牌 君正集团 2016 年预增 70%-100% 利尔化学上修 2016 年业绩 预增 35%-55% 控股子公司获准在新三板挂牌 康得新:员工持股计划增持近 6 亿元 成交均价 19.22 元 雪峰科技收到 1.34 亿元搬迁补偿金 华西股份拟成立半导体投资基金 规模达 1.7 亿元 上海家化终止代理花王业务 时代新材股东中车四方清仓减持 1039 万股 滨化股份股东滨州市国资委减持 2970 万股 英力特:控股股东拟转让所持公司全部股份 4 日起停牌 美达股份股东拟筹划股权转让 继续停牌 wwwww12 ◆煤炭 云煤能源股东云天化集团累计减持 769 万股 占比 0.78% 兰花科创:违反信披规定 被山西证监局责令改正 ◆金属 中矿资源签订海外重大经营合同 4 日复牌 *ST 中特上修业绩预告 拟申请摘帽 安泰科技拟 1.2 亿元购买控股股东土地和机器设备 *ST 吉恩:终止资产重组 公司股票存暂停上市风险 东睦股份股东筹划股权转让 4 日起停牌 ◆建筑与装饰材料 万里石股东减持 427 万股 套现超 1.3 亿 柘中股份:股票异常波动 4 日起停牌核查 四方达拟 19.5 亿元收购同行业公司 继续停牌 ◆房地产 福星股份获控股股东累计增持 3.52%股份 华夏幸福 2016 年度预增 30%至 40% 金地集团:2016 年签约 1006 亿元 同比增 63% 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 12 晨会纪要 滨江集团:7.98 亿元参股上海房地产公司 中弘股份:下属公司 7.26 亿元竞得济南五宗地块 哈高科控股股东 5000 万股公司股份解除质押 中润资源控股权转让遭交易所问询 要求披露受让方控制关系 武昌鱼:2016 年预亏 3000-3600 万元 可能被实施退市风险警示 ◆建筑和工程 腾达建设中标 6.26 亿元铁路工程合同 山东路桥中标 7.2 亿元工程项目 龙元建设签署丽景华庭小区建设工程合同 花王股份签订 1.37 亿东阿县政府采购合同书 ◆交通运输仓储 龙江交通控股股东拟协议转让部分股份 西部创业获补贴 5000 万 吉林高速终止重大资产重组 ◆汽车 北特科技拟每 10 股转增 15 股 4 日复牌 天兴仪表:无应披露未披露事项 4 日复牌 wwwww13 ◆轻工造纸 东港股份:香港喜多来可能继续减持 实际控制人或变更 ◆纺织和服装 *ST 天首:终止出售四海氨纶股权 4 日复牌 欣龙控股预计 2016 年扭亏为盈 爱迪尔筹划购买业内资产事项 4 日起停牌 ◆批发和零售贸易 物产中拓加速物流全产业链布局 ◆社会服务业 桂林旅游收到公益性费用补贴 1200 万 ◆食品饮料 梅花生物推员工持股计划 年报预增 120%至 150% 云南能投股东云天化集团减持 120 万股 拟继续减持至多 2% ◆农林牧渔 吉林森工拟 16.86 亿元收购矿泉水与园林资产 4 日复牌 华英农业收到先进制造业资金 340 万 ◆综合 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 13 晨会纪要 *ST 宏盛股权转让完成过户 实控人变更 ◆新股申购 华立股份(732038)发行价 23.26 元,申购上限 1.6 万股,主营装饰封边复合材料。 新雷能(300593)发行价 6.53 元,申购上限 1.15 万股,主营电源产品。 江龙船艇(300589)发行价 6.34 元,申购上限 8500 股,主营公务执法及旅游休闲船艇。 三、 【机构和游资龙虎榜】 星网宇达(002829) :一家机构席位买入 1406 万 京东方 A(000725) :两家机构席位买入 1.43 亿,两机构卖 9353 万 路畅科技(002813) :东方桂林中山中路及方正上海保定路游资封板,两机构买 1861 万 东华科技(002140) :海通天津霞光道游资封板,三机构买 3636 万,一机构卖 4223 万 深纺织 A(000045) :长江惠州下埔路及海通广州珠江西路游资封板,一机构卖 778 万 长城影视(002071) :银泰成都顺城大街及英大横岗游资封板,五机构卖 1.22 亿 友阿股份(002277) :国君成都北一环路及华泰成都南一环路游资封板 汇金科技(300561) :海通济南泉城路及华泰荣超商务中心游资封板 百合花(603823) :中投南京太平南路及华鑫苏州时代广场游资封板 佳电股份(000922) :中信宁波大庆南路及中投无锡清扬路游资封板 宝色股份(300402) :方正上海保定路及国君上海天山路游资封板 两面针(600249) :中投无锡清扬路及国君上海四平路游资封板 wwwww14 四、 【财经要闻】 习近平对食品安全工作作出重要指示,强调严防严管严控食品安全风险 国务院食品安全委员会第四次全体会议 3 日召开, 《 “十三五”国家食品安全规划》将抓紧印发实施。 央行 3 日在公开市场净回笼资金 1550 亿元,市场人士对 1 月份资金面仍存紧平衡预期。 央行 2016 年 12 月开展中期借贷便利操作共 7330 亿元 上周证券保证金净流出 444 亿元,12 月共净流入 881 亿元。 深交所:上周共对 35 起证券异常交易进行调查,涉及证券 23 只 中国战略新兴产业指数 25 日将正式发布 保监会:险企不得开发承保投机风险的保险产品 信托监管评级设定三大类六级别,分类对应业务明晰 消息称前海人寿股东谋求注资 以缓解短期流动性压力 两部委决定自 1 月 1 日起对钢铁行业实行更加严格的差别电价政策,促进供给侧结构性改革。 中钢协:2016 年 1 至 11 月份,行业累计实现利润 331.46 亿元,去年同期亏损 529.06 亿元。 重庆房产商会起草地方两会议案:提议商品房销售按建面计价 五部门发文推进机器人检测认证体系建设 两部委要求加快推进二手车环保信息联网工作 上海新能源汽车推广突破 10 万辆,跃居全球第一。 龙净环保、雪浪环境两家上市公司上榜首批环保装备制造规范企业名单。 文化部:2017 年将积极推进扩大文化消费试点 浙商银行首个区块链移动数字汇票投入应用。 三菱日联金融年内将推出虚拟货币。 联想发布首款 VR 头盔 售价将低于 400 美元 香港和深圳将在落马洲河套地区共建创新及科技园 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 14 晨会纪要 福特响应特朗普号召取消墨西哥建厂计划 比索下挫 美股周二收高 道指攀升近 120 点 美元指数升至 14 年新高 因美国经济数据超预期 美油大跌 2.6% 盘中触及 18 个月左右的高点回落创两周新低 天然气重挫近 11%;国际黄金期货收涨近 1% 创三周新 高 wwwww15 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 15 晨会纪要 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深 300) 公司投资评级说明: 强推:预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上; 推荐:预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%; 中性:预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 回避:预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20%之间。 行业投资评级说明: 推荐:预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%; 回避:预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息,准确表述了分析师的个人观点;分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任 何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负 有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 wwwww16 本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司 于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义 务。 报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及 证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定 状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利,未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且 不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址:北京市西城区锦什坊街 26 号 地址:深圳市福田区香梅路 1061 号 地址:上海浦东银城中路 200 号 恒奥中心 C 座 3A 中投国际商务中心 A 座 19 楼 3402 室 华创证券 邮编:100033 邮编:518034 邮编:200120 传真:010-66500801 传真:0755-82027731 传真:021-50581170 会议室:010-66500900 会议室:0755-82828562 会议室:021-20572500 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 16
晨会纪要
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
华创证券 - 晨会纪要
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
晨会纪要
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服