华融证券-晨会纪要_170105

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作者: 崔喜君
发布机构: 华融证券
发布日期: 2017-01-05
晨会纪要 市场研究部证券研究报告 华融看市  高度有限,逢高减仓 财经要闻  八部门鼓励开展多式联运工作,深化行业改革  首份银行业成绩单敲警钟:银行业集体负增长来 袭?  国务院通过十三五市场监管规划,决定再取消一 批行政许可 海外市场综述  周三全球主要股指多数上涨,美联储会议纪要立 场激进 分析师: 崔喜君 执业证书号 :S1490515080001 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2017 年 1 月 5 日 晨会纪要:2017 年 1 月 5 日 华融看市 高度有限,逢高减仓  市场综述 周三(1 月 4 日)沪深两市震荡上行,截止收盘,沪指上涨 0.73%收于 3158.79 点, 深成指上涨 1.19%收于 10384.87 点,中小板指上涨 1.37%收于 6600.20 点,创业板指上 涨 1.44%收于 1991.57 点。成交量方面,沪市成交 1959 亿元,深市成交 2548 亿元,两市 共成交 4507 亿元。 行业全线上涨,食品饮料、化工和汽车涨幅居前,房地产、非银和银行相比逊色。 概念方面,锂电池、共享单车和北部湾自贸区表现活跃。  驱动因素分析 彭博消息, 中国官方针对 2017 年人民币汇率和资本外流情况相应准备风险应对预案, 包括对国有企业重新实行经常项目项下按一定百分比强制结汇,以及减持美国国债等措 施。 昨天市场震荡上扬,沪指收复 60 日均线。节后连续两天反弹的主要原因是资金面节 后有所缓解以及购汇新规对人民币汇率形成短暂利好,叠加节前缩量磨底。从技术上看, 此次反弹高度或受制于 10 周均线压力,而且量能未见明显放大,难有实质性突破。从资 金面来看,流动性边际收紧,险资入市受阻,增量资金匮乏难以对市场构成方向上的影 响。另外,人民币汇率贬值隐忧仍在,购汇新规出台和央行明显干预也进一步说明了汇 率贬值潜在压力增大。展望后市,反弹高度有限,可以考虑逢高减仓,重点把握结构性 机会为主,关注新能源汽车产业链。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 晨会纪要:2017 年 1 月 5 日 财经要闻  八部门鼓励开展多式联运工作,深化行业改革 香港万得通讯社报道,经国务院同意,交通运输部等十八个部门发布关于进一步鼓 励开展多式联运工作的通知。通知提出营造良好市场环境、深化行业改革、加快装备技 术进步等要求。 通知提出,大力发展集装箱多式联运,加快推进铁路货物集装化、零散货物快运化 运输。深入推进铁路货运市场化改革,逐步放开铁路货运竞争性领域价格,扩大企业自 主定价范围。加快改革多式联运领域价格形成机制,鼓励多式联运经营企业结合市场供 求与竞争形势变化、经营成本等因素合理协商定价。 通知要求,各有关部门要按照任务分工,抓紧推进相关工作,加大政策支持力度, 加强跟踪监测和督促检查;利用全国现代物流工作部际联席会议机制,协调解决跨行业、 跨部门、跨领域的规划、标准、政策等事项;充分发挥行业协会、商会等桥梁纽带作用, 促进行业规范自律。各地区要切实加强组织领导,明确责任主体,强化协同配合,开展 具体实施行动,及时解决存在的问题,力争实现 2020 年多式联运货运量比 2015 年增长 1.5 倍,努力走出一条结构优、质量高、效益好、带动力强的多式联运发展新路。 通知全文如下 一、依法加强监管,营造良好市场环境 (一)优化市场监管方式。已依法获得铁路、道路、水路、航空货物运输以及无车 承运、无船承运、邮政快递业务经营资质或者国际货运代理备案的企业,可独立开展与 其主营业务相关的多式联运经营活动,或者联合其他具有相关资质的企业组织开展多式 联运经营活动,不得对其增设新的行政审批事项。在安全管控、价格自律、责任担保、 风险防范等方面加强事中事后监管,逐步建立多式联运经营信用考核评价体系与奖惩联 动机制,在市场监管和公共服务过程中,对诚实守信企业给予优先办理、简化程序等“绿 色通道”政策。 (交通运输部会同国家发展改革委、商务部、工商总局、税务总局、海关 总署、铁路局、民航局、邮政局、铁路总公司等负责) (二)加快公路货运市场治理。依法加强公路货运市场环境治理,强化重型货运车 辆装卸源头监管和动态监控。严格实施《汽车、挂车及汽车列车外廓尺寸、轴荷及质量 限值》 (GB1589)等技术标准,有序引导不合规车辆逐步退出市场。加强新增公路运输 车辆的注册登记、技术检测和准入管理,推动中长距离货物运输由公路有序转移至铁路、 水路等运输方式。 (交通运输部会同公安部、工业和信息化部、商务部、工商总局、质检 总局等负责) (三)严格规范涉企收费行为。对铁路、公路、水路、航空、邮政快递等运输领域 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 晨会纪要:2017 年 1 月 5 日 行政事业性收费、政府性基金和实行政府定价、政府指导价的经营服务性收费,全面纳 入目录清单并严格执行。督促和检查相关单位严格执行港口、铁路收费政策,落实收费 公示制度,规范经营服务性收费行为。 (财政部、国家发展改革委、交通运输部、民航局、 邮政局、铁路总公司等负责) (四)加强市场运行监测。加大对发展多式联运的基础研究投入力度,建立专项统 计调查制度和运行监测机制,组织开展多式联运市场调查、运行监测和绩效评估,针对 区域间和国际间主要通道辐射范围、流量流向、货品货类、货物价值、运行实效等建立 动态监测评估体系。 (交通运输部会同国家发展改革委、国家统计局、铁路局、民航局、 邮政局、铁路总公司等负责) 二、夯实发展基础,提升支撑保障能力 (五)完善基础设施网络。依托物流大通道,加快形成贯通内外的国家多式联运网 络主骨架,优化多式联运分层、分类节点布局。优化内陆无水港节点布局,完善口岸服 务功能,引导以货运功能为主的机场合理布局。研究推进具有驮背运输、双层集装箱运 输需求且技术经济合理的铁路通道设施技术改造。强化多式联运枢纽与关联产业的联动 发展,积极拓展市场交易、仓储配送、流通加工、金融结算等配套服务功能。支持具有 公共属性的多式联运枢纽站场和集疏运体系建设、运输装备升级改造、信息互联共享等。 (交通运输部、国家发展改革委会同国土资源部、住房城乡建设部、财政部、人民银行、 海关总署、铁路局、民航局、邮政局、铁路总公司、质检总局等负责) (六)畅通转运微循环系统。着力破解多式联运末端微循环瓶颈制约,重点推进全 国主要港口集疏港铁路、公路建设,完善铁路集装箱中心站、铁路物流基地等进出站场 配套道路设施。加快航空货运枢纽以及邮政快递分拨中心等外联专用公路项目建设,支 持大型综合物流园区引入铁路专用线。畅通多式联运枢纽站场与城市主干道的连接,提 高干支衔接能力和转运分拨效率。 (交通运输部、国家发展改革委会同商务部、铁路局、 民航局、邮政局、铁路总公司等负责) (七)强化服务规则衔接。加快推进不同运输方式在票据单证格式、运价计费规则、 货类品名代码、危险货物划分、包装与装载要求、安全管理制度、货物交接服务规范、 保价保险理赔标准、责任识别等方面的衔接,制定有利于“门到门”一体化运输组织的 多式联运服务规则。 (交通运输部会同商务部、海关总署、质检总局、保监会、铁路局、 民航局、邮政局、铁路总公司等负责) (八)健全法规标准体系。积极开展综合交通运输促进法、多式联运法等立法研究 论证,强化不同运输方式间法规制度的相互衔接与协调。健全多式联运基础设施、运载 单元、专用载运工具、快速转运设备、信息交换接口、包装与加固等技术、产品和服务 标准体系,建立适合我国国情的内陆集装箱技术标准框架,并做好与国际标准的有机衔 接。完善信息共享标准,明晰责任边界、共享条件、利益分配、信息目录、风险管控等 事项。积极参与多式联运相关国际标准化工作。(交通运输部、国家标准委会同法制办、 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 晨会纪要:2017 年 1 月 5 日 工业和信息化部、商务部、铁路局、民航局、邮政局、铁路总公司等负责) 三、深化行业改革,创新运输服务模式 (九)推广先进运输组织形式。大力发展集装箱多式联运,加快推进铁路货物集装 化、零散货物快运化运输。组织开展厢式半挂车、水陆滚装多式联运试点示范,积极推 广江海中转联运、江海直达运输模式,有序发展铁路驮背运输、 “卡车航班”空陆联运等 组织模式。 (交通运输部、国家发展改革委会同铁路局、民航局、邮政局、铁路总公司等 负责) (十)深化铁路和货运价格改革。深入推进铁路货运市场化改革,创新铁路货运管 理和经营组织模式,提高全程物流组织的协同性、运输服务的时效性和市场经营的自主 性。逐步放开铁路货运竞争性领域价格,扩大企业自主定价范围,建立完善能够灵敏反 映市场供求和竞争状况、体现服务质量差异的铁路货运价格形成机制。加快改革多式联 运领域价格形成机制,鼓励多式联运经营企业结合市场供求与竞争形势变化、经营成本 等因素合理协商定价。 (国家发展改革委会同交通运输部、铁路局、民航局、邮政局、铁 路总公司等负责) (十一)培育多式联运经营企业。组织开展多式联运示范工程建设,积极培育具有 跨运输方式货运组织能力并承担全程责任的企业开展多式联运经营,引导企业建立全程 “一次委托”、运单“一单到底” 、结算“一次收取”的服务方式,支持企业应用电子运 单、网上结算等互联网服务新模式。探索建立基于碳核算的多式联运绩效评估机制,促 进交通运输行业结构性节能减排。 (交通运输部、国家发展改革委会同工业和信息化部、 商务部、铁路局、民航局、邮政局、铁路总公司等负责) (十二)丰富联运服务产品。鼓励运输企业按照资源共享、网络共建、风险共担原 则,以资本、产品、信息为纽带开展联盟合作,加强冷藏集装箱、罐式集装箱等专业化 多式联运,发展集装箱箱管、半挂车车管、标准托盘和运输包装循环共用,以及铁路长 距离危险品专业化运输。引导和培育集装箱、半挂车以及托盘等多式联运设备租赁市场 发展。 (交通运输部会同铁路总公司、商务部等负责) 四、推动信息共享,加快装备技术进步 (十三)实现行业信息共享。依托国家交通运输物流公共信息平台、电子口岸公共 平台等现有信息管理系统建立多式联运公共信息资源平台,提供资质资格、认证认可、 检验检疫、通关查验、税收征缴、违法违章、信用评价、政策动态等一站式服务。积极 引导企业开放枢纽站场、运力调配、班线计划等数据资源。 (国家发展改革委、交通运输 部会同工业和信息化部、商务部、海关总署、质检总局、税务总局、铁路局、民航局、 邮政局、铁路总公司等负责) (十四)推广标准化运载单元。大力推广应用集装箱、厢式半挂车等标准化运载单 元和货运车辆,探索发展模块化汽车列车。研究发展适应我国铁路和公路技术条件的大 尺寸、大容量内陆集装箱。组织开展可交换箱体技术研究,探索推进产业化研发应用。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 晨会纪要:2017 年 1 月 5 日 优先推广使用 1200mm×1000mm 标准托盘,推动一贯化带盘运输。 (交通运输部、铁路 总公司会同工业和信息化部、商务部、国家标准委等负责) (十五)加强专业化联运设备研发。鼓励企业研发应用跨运输方式的吊装、滚装、 平移等快速换装转运专用设备。组织开展重大技术装备关键技术和物联网在集装箱多式 联运领域集成应用等专项科技攻关。研发铁路双层集装箱专用平车、铁路驮背运输专用 载运工具、半挂车专用滚装船舶等专业化装备和配套机具。支持多式联运经营企业与装 备制造企业联动发展。 (工业和信息化部、铁路总公司会同交通运输部、国家发展改革委、 科技部等负责) 五、深化对外合作,拓展国际联运市场 (十六)统筹国际联运有序发展。完善中欧班列跨省域、跨部门协同联动机制,有 效整合中欧班列资源,加快集结中心枢纽节点建设,完善配套喂给服务网络。推动形成 直达、中转等多种形式有机结合的国际联运服务模式,提高国际班列的运行时效性,促 进常态化稳定开行。统筹跨境、过境陆海联运、陆空联运协调发展。研究完善国际多式 联运培育期扶持政策,推进市场化自主运营。 (国家发展改革委、铁路总公司会同交通运 输部、海关总署、商务部、质检总局等负责) (十七)优化口岸通关监管模式。深化大通关体制机制创新,加快国际贸易“单一 窗口”建设,全面推进通关作业无纸化,实现口岸管理相关部门信息互换、监管互认、 执法互助。创新海关多式联运进出口货物监管模式,探索建立对高资信多式联运经营企 业实施免海关封志制度,进一步简化通关流程。加快国家多式联运海关监管中心建设, 推动具有国际多式联运服务功能的枢纽与口岸查验、检验检疫区等集中布局。 (海关总署、 质检总局会同交通运输部、公安部、商务部、铁路局、民航局、邮政局等负责) (十八)深化国际运输交流合作。加快制修订国际运输双边、多边协定,强化与国 际多式联运规则对接。推动与“一带一路”沿线国家在技术标准、单证规则、数据交换、 通关报关、资质认证、安全与应急处置等方面开展务实合作。支持多式联运经营企业布 局境外服务网络,加快建设境外转运中心、分拨中心和业务网点。引导企业加大与境外 服务商的合作力度,加强国际多式联运平台建设和品牌培育。  首份银行业成绩单敲警钟:银行业集体负增长来袭? 2017 年的第一个交易日,浦发银行发布了 2016 年的业绩快报:全年归属于母公司股 东的净利润增长 4.93%,年度增速创上市以来新低。 根据业绩快报计算出的第四季度利润数据更值得关注:第四季度净利润约 124 亿, 比去年同期减少了超过 10 亿元,降幅高达 7.6%。 浦发四季度的负增长已经敲响了行业警钟。浦发前三季度的利润增速还超过 9%,在 上市银行中位居第一梯队,四大行利润增速在前三季度已经趋近于零。上市银行发年报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6 晨会纪要:2017 年 1 月 5 日 通常较晚,大银行基本上集中在 4 月份,年度成绩单纷纷出炉之后,上市银行的整体利 润是否会史无前例的出现整体负增长? 在利率市场化、大企业加速金融脱媒和互联网金融的冲击之下, “傍大款”的传统经 营模式正受到史无前例的挑战,深耕普惠金融和小微企业金融服务能成为未来商业银行 的破局点吗? 规模极限:四大行将集体陷入负增长? 浦发银行四季度的利润负增长很可能带有普遍性。若推测应验,多家上市银行,尤 其是四大行极有可能出现整体的利润负增长。 四大行前三季度的数据已经不理想了。根据财报测算:2016 年前三季度,四大行净 利润总和为 7056.1 亿元,同比仅微增 1.07%。这意味着,四季度只要出现微弱的负增长, 全年利润增速即为负。 过去几年利率市场化持续推进,商业银行利差和息差持续收窄,但依靠迅速膨胀的 资产规模,整体利息净收入仍勉强维持增长。量变产生质变,这种“以量补价”的增长 终于在 2016 年三季度迎来拐点:四大行利息净收入开始陷入负增长。 今年前三季度,四大行利息净收入为 11950.9 亿元,同比下降 7.77%,利息净收入减 少超 1000 亿元。下图为面包财经根据四大行财报绘制的四大行历年前三季度利息净收入 图: 四大行的资产规模膨胀已经达到极限。财报数据显示:截至 2016 年 9 月底,四大行 总资产高达 81.06 万亿,与 2010 年 45.06 万亿相比,增加了 79.89%。但 2016 年 9 月底, 四大行总资产与 2015 年年底相比,仅增加了 7.85%;增速已大大放缓。 这并不是简单的数据变化,拐点背后是传统商业银行的经营模式正遭受巨大的挑战。 工商银行在此前的财报中曾坦言:利率市场化深度推进,银行息差持续收窄,对其经营 模式构成挑战。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7 晨会纪要:2017 年 1 月 5 日 房贷熄火大企业加速脱媒 商业银行面临空前挑战 商业银行 2016 年前三个季度的贷款数据之所以没有变的更难看,很大程度上拜火爆 的房地产所赐。 统计数据显示:2016 年上半年,四大行新增贷款合计约 2.47 万亿,其中个人住房贷 款新增约 1.37 万亿,占比高达 55.66%。而伴随着四季度各城市集体采取“限购限贷”措 施,房贷这一信贷增长支柱熄火几成定局。 依靠大企业尤其是国有企业来维持利润增长难度也越来越大,统计数据显示,国有 企业的营收和利润增速正处于历史低位。据国家财政部数据,截至 2016 年 11 月底,全 国国有企业营业总收入同比增长 2.4%,虽高于 2015 年的增速,但却远低于自 2010 年以 来的营收增速。下图为面包财经根据财政部数据绘制的全国国有企业营业总收入增速: 即便是大型企业利润在年底出现环比回升,商业银行想依靠大企业维持增长也相当 困难。随着债券市场的迅速成长,越来越多的大企业正在通过债券市场融资,甚至直接 通过债券融资来置换成本较高的银行贷款。 去年,非金融企业中长期贷款新增已经出现多次月度负增长,其中 4 月份负增长约 430 亿,8 月份再次负增长 80 亿元。 掘金小微企业金融 商业银行艰难蜕变 面对金融脱媒、利率市场化和互联网金融带来的冲击,越来越多的银行正竭力拓展 小微企业金融服务市场;监管层也推出多项政策促使商业银行提升对小微企业的信贷投 放。深耕小企业金融业务已经迫在眉睫,但对于很多上市银行而言,这种转变并不容易, 多家上市银行的财报都显示,小微企业的不良率远高于整体水平。 但一些专注于小微企业和普惠金融的中小银行已经开始探索出破局小企业金融服务 的法门,其中典型的代表是总部位于浙江的泰隆银行。 泰隆银行创立于 1993 年,是一家专注于小微企业金融服务的商业银行。按照 2015 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8 晨会纪要:2017 年 1 月 5 日 年的数据,该银行 100 万元以下一般贷款户数接近 17 万户,占比高达 96.44%,一般贷 款户均仅为 31.29 万元。 即便是在银行业竞争白热化,经济结构以外资和大企业为主导的上海市场,泰隆银 行也通过深耕小微企业金融服务市场获得了一席之地。截至 2016 年 10 月,泰隆银行上 海分行已累计发放贷款 46 万余笔,累计金额超 1100 亿元;小微企业户均贷款不足 50 万 元,100 万以下贷款户数占比超过 90%,信用、保证类贷款笔数占超过 95%。与此同时, 不良率保持在低位,仅为 0.73%,远低于上市银行的平均水平。 真正从小微企业金融服务中获利并且将风险控制在合理范围内并不容易。 “当前小微 金融面临三大挑战:小微客户额小、面广,获客成本高;资金需求短、小、频、急,对 作业效率要求高; “硬信息”少,解决信息不对称难度大”,泰隆银行上海分行在一份工 作报告中分析了小微企业金融的核心难点。 针对小微企业金融的特点,泰隆银行摸索出独特的“三品、三表、三三制”风控模 式。借款时侧重借款人的人品和经营情况,轻资产要求;其还会深入企业的水表、电表、 海关报表等信息的调查,掌握企业的生产经营;大幅降低了其贷款风险。 2016 年,银行业已经处于多事之秋。裁员、降薪、负增长,这些关键词密集的出现 在上市银行身上。与此同时,A 股时隔 8 年之后,再度对中小银行 IPO 开闸,开启了新 一轮中小银行上市潮;此前已经在香港上市的中小银行至少有 8 家已经宣布了回归 A 股 的计划。 如果没有意外,中小银行上市潮在 2017 年仍将继续。但从利息净收入负增长,到年 度利润负增长,拐点已经来临。从依靠规模转向普惠金融,无论是四大行还是中小银行 都站在一个十字路口。  国务院通过十三五市场监管规划,决定再取消一批行政许可 香港万得通讯社报道,国务院总理李克强 1 月 4 日主持召开国务院常务会议,决定 再取消一批中央指定地方实施的行政许可并清理规范一批行政审批中介服务事项;审议 通过“十三五”市场监管规划,推动营造公平法治便捷透明的市场环境;部署创新政府 管理优化政府服务,加快新旧动能接续转换。 会议指出,要按照推进供给侧结构性改革的要求,把简政放权、放管结合、优化服 务改革不断推向纵深,进一步营造稳定、透明、可预期的办事创业环境。会议决定,一 是在本届政府已取消 230 项中央指定地方实施的行政审批事项的基础上,再取消民办学 校招生简章和广告备案核准、棉花加工资质认定等 53 项许可,其中 14 项将提请全国人 大常委会修法取消。下一步要抓紧对中央指定地方实施许可事项制定清单,未列入清单 的一律取消。二是再取消与法律职业资格认定、铁路运输基础设备生产企业审批等有关 的 20 项中介服务事项。积极探索将与行政审批相关的中介服务逐步改为政府购买。切实 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9 晨会纪要:2017 年 1 月 5 日 降低企业制度性交易成本。 会议指出,依法依规加强和改善市场监管,打造统一开放大市场和竞争有序的营商 环境,有利于推动创业创新、激发市场活力和社会创造力。近年来,以商事制度改革为 突破口,市场监管改革创新取得显著成效。会议确定, “十三五”期间,要着力营造“三 个环境” 。一是宽松便捷的准入环境。取消不必要的行业门槛限制,在工商登记中推进“多 证合一” 、企业名称不再预先核准、 “一照多址”、简易注销等便利化措施。二是公平有序 的竞争环境。各地区凡对本地企业开放的市场领域,不得限制外地企业进入,并不得要 求在本地开展经营活动时必须设立子公司。实施公平竞争审查制度,清除针对特定行业 的不合理补贴政策,严厉查处滥收费用、强迫交易等行为。三是安全放心的消费环境。 越是放开准入,越要加强事中事后监管。尤其要大力加强食品药品等直接关系群众健康 和生命安全的重点商品监管,强化农村消费市场和农资等涉农商品质量监管,对制售假 冒伪劣违法行为探索惩罚性巨额赔偿制度。完善消费维权机制,严格落实缺陷产品召回 制度,全面推行消费争议先行赔付。会议强调,要全面推行“双随机、一公开”跨部门 联合检查和监管全覆盖,大力推进市、县一级综合行政执法,运用大数据等推动监管创 新,构建以法治为基础、企业自律和社会共治为支撑的市场监管新格局。 会议指出,顺应生产力发展新要求,加快培育新动能、改造提升传统动能,是促进 经济结构转型和实体经济升级的重要途径。必须创新政府管理、优化政府服务,营造包 容支持创业创新和推动传统产业提质增效的制度环境。一方面,要适应新动能加速成长 的需要,促进人才、技术、数据等创新要素合理流动和共享,加大对初创企业新技术、 新产品、新服务的政府采购力度,建立产品和服务标准动态调整机制,完善符合新产业 新业态用工特点的就业、社保等规定。促进技术市场交易,缩短科技成果转化周期。探 索包容创新的审慎监管制度,对新产业新业态采取既具弹性又有规范的管理措施。推动 以分享、信息、生物、绿色、创意、智能等为特点的新兴经济业态成为增长新引擎,扩 大群众就业和创造财富新空间。另一方面,要积极运用新动能改造提升传统动能。在继 续淘汰落后产能的同时,立足创新驱动,依托“中国制造 2025”、“互联网+”等推动传 统产业迈向中高端,促进实体经济升级。通过大众创业、万众创新汇聚众智众力,使传 统产业在与新动能融合中形成更加适应市场需求的新技术、新业态、新模式,提升产品 和服务价值链,焕发新活力。采取有力措施进一步减轻企业负担。加快新旧动能平稳接 续、协同发力,促进覆盖一二三产业的实体经济蓬勃发展。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10 晨会纪要:2017 年 1 月 5 日 海外市场 周三全球主要股指多数上涨,美联储会议纪要立场激进 香港万得通讯社报道,周三(1 月 4 日)全球主要股指多数上涨。美国三大股指集体 上涨,美联储会议纪要证实通胀担忧;欧洲三大股指涨跌不一,英股连续第四日创收盘 新高;亚太股市全线上涨,日股喜迎新年开门红。 美国方面 周三美国三大股指集体上涨。道琼斯工业平均指数上涨 60.40 点或 0.3%,报 19942.16 点;标普 500 指数上涨 12.52 点或 0.57%,报 2270.75 点;纳斯达克指数上涨 47.93 点或 0.88%,报 5477.01 点。 美联储公布的 12 月会议记录显示,政策制定者担心美国当选总统特朗普的财政政策 将促进经济加速成长,美联储可能需要以更快的步伐升息,抑制通胀。 美股在过去两个月出现大涨,因市场预期当选总统特朗普将通过减税和基建支出、 以及放松金融业监管来刺激经济。但投资人也担心特朗普的措施可能刺激通胀,从而迫 使美联储较预期更激进地加息。 Cornerstone Financial Partners 投资长 Chris Zaccarelli 表示, “很明显,委员会的部分 委员在关注拟议的财政政策调整,是否会有减税和基建投资,这证实了市场人士的预期。 ” 超低利率支撑标普 500 指数自 2008 年金融危机以来暴涨超过 200%,投资人担心加 息将阻碍市场未来进一步上涨。 由于离特朗普上任为时不远,而道琼工业指数也步步逼近从未染指的两万点大关, 投资人也表示,他们需要看到特朗普竞选时的承诺会得到共和党议员批准的证据。 自特朗普在 11 月 8 日大选中意外获胜后,标普 500 指数已经上升超过 6%,道指也 涨了近 9%。 周三材料股指数涨 1.38%,为近一个月最佳单日表现。标普 500 非必需消费品指数 升 1.33%,受益于汽车股大涨。通用汽车和福特涨幅均超过 4%,此前两公司公布的 12 月美国市场汽车销售数据好于预期。 标普 500 指数 11 大板块中有 9 各板块收涨,能源板块和电信板块下跌。Comcast 上 扬 1.19%,此前麦格里上调该股目标价。 纽约证交所涨跌股家数比例为 5.84:1;纳斯达克市场涨跌股家数比为 3.44:1。 标普 500 指数成份股有 27 只触及 52 周新高,没有成份股触及新低;有 160 只纳斯 达克指数成份股触及 52 周新高,18 只触及新低。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 11 晨会纪要:2017 年 1 月 5 日 欧洲方面 周三欧洲三大股指涨跌不一。英国富时 100 指数收涨 0.11%,报 7185.71 点,连续第 四日创收盘纪录新高;德国 DAX 30 指数收跌 0.08%,报 11574.91 点;法国 CAC 40 指数 收跌 0.13%,报 4892.72 点。 欧洲股市从一年高位小幅回落,泛欧 STOXX 600 指数收低 0.12%,昨日触及的 2015 年 12 月来最高水准回落。 英国服装零售商 Next 暴跌 14.4%,为百分比跌幅最大的 STOXX 600 指数成份股, 在过去一年,该股重挫近 40%。 Next 的大跌,使其他在英国有业务的零售商承压,玛莎下挫 6.1%,Associated British Foods 跌 3.7%,STOXX 600 零售股指数跌 1%,为跌幅最大板块。 泛欧 STOXX 600 指数在美国大选后触及低点,但在之后的七周内劲升约 12%,因投 资人预计在美国当选总统特朗普新政下,全球经济成长和通胀将加快。 周三公布的调查显示,2016 年结束时欧元区企业活动增速创五年半最快,因欧元走 软在 12 月时刺激对欧元区商品和服务的需求。 金融股中,瑞信涨 3.5%,此前巴克莱对该股给出了积极评价。欧洲银行股领涨,升 0.6%。 亚太方面 周三亚太股市全线上涨,日股喜迎新年开门红。 截至收盘,日经 225 指数报 19594.16 点,涨 479.79 点或 2.51%。日股在 2017 年首 个交易日表现强劲,元旦假期期间公布的全球经济数据乐观,鼓励投资者信心,日元走 软也刺激出口商类股上涨。 韩国综指报 2046.29 点,涨 1.67 点或 0.08%。 中国台湾加权指数报 9286.96 点,涨 14.08 点或 0.15%。 澳大利亚 ASX200 指数报 5736.4 点,涨 3.22 点或 0.06%。 新西兰 NZSE50 指数报 6974.3 点,涨 93.08 点或 1.35%。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 12 晨会纪要:2017 年 1 月 5 日 投资评级定义 公司评级 强烈推荐 行业评级 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5%以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5%以上 15%以上 推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5%到 15% 中性 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5%到 5%内 卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15%以上 免责声明 崔喜君,在此声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接 或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)已在知晓范围内按照相 关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司(以下简称本公司)的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立 做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为 客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告,但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面 授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播,不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、 建议等均仅供本公司客户参考之用,不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特 定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目 的、财务状况和特定需求,必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资 料来源可靠,但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公 司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资 者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 华融证券股份有限公司市场研究部 地址:北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号 15 层(100020) 传真:010-85556304 网址:www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 13
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