华创证券-晨会纪要_170105

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发布机构: 华创证券
发布日期: 2017-01-05
晨会纪要 证券研究报告 2017 年 01 月 05 日 晨会纪要 【晨会视点】 联系人:吴紫翔 1. 【固收 屈庆债券团队】从资金成本看债并未超调——华创债券日报 20170105 电话:010-66500991 邮箱:wuzixiang@hcyjs.com 2. 【非银 洪锦屏团队】保险行业 2017 年投资策略:长风破浪会有时 3. 【化工 曹令团队】石化行业深度报告:2017 年油价中枢震荡向上, 挖掘石油产业链周期机会 4. 【食品饮料 王莺团队】泸州老窖深度报告:高增长不止恢复性,新市 场开拓空间大 5. 【通信 束海峰团队】金利科技复牌:棋牌行业四大预期差 6. 【计算机 寻赟团队】消费金融系列深度报告之二:消费金融,百舸争 流,谁主沉浮 7. 【计算机 寻赟团队】真成长系列 1-广联达深度报告:凤凰涅槃,前 途光明 8. 【电子 郑震湘团队】通达集团:金属外观件发力提振业绩,新品有望 加速放量 主要海外市场表现 指数 恒生指数 道琼斯数 纳斯达克 标准普尔 日经指数 金融时报 收盘 前收盘 涨跌幅(%) 22,134.5 22,150.4 -0.07 19,942.2 19,881.8 0.3 5,477.0 5,429.1 0.88 2,270.8 2,257.8 0.57 19,594.2 19,114.4 2.51 6,954.2 6,931.6 0.33 资料来源:贝格数据 国内市场表现 指数 上证指数 沪深 300 深证成指 收盘 前收盘 涨跌幅(%) 3,158.8 3,135.9 0.73 3,368.3 3,342.2 0.78 10,384.9 10,262.8 1.19 资料来源:贝格数据 wwwww1 【调研信息】 暂无 【研报回顾】 1. 【交运 吴一凡、刘阳】广深铁路:受益铁路改革,有望盘活资源,再 上台阶——企业变革猜想系列研究(三) 大宗商品 指数 纽约原油 BDI LME 铜 LME 铝 COMEX 黄金 收盘 52.5 953.0 5,635.0 1,688.0 1,164.2 涨跌幅(%) -2.64 -0.83 2.45 0.06 0.19 资料来源:贝格数据 2. 【机械 李佳团队】杭氧股份深度研究:传统下游周期回暖,煤化工行 业空间有望呈数量级式打开 【财经要闻】 1. 国际消费电子展开幕 无人驾驶成最大亮点 2. 多家上市公司将参加国际消费电子展 3. 围棋账号 Master 豪取 56 胜 人工智能渗透率有望提升 4. 央视 2017 年春节联欢晚会将推出 VR 全景直播 概念股受关注 5. 输配电价将独立定价 电改攻下关键一役 6. 两部门印发海上风电开发建设管理办法 鼓励规模化开发建设 7. 全国农业机械化会议将召开 扶持政策望落地 8. 冬季盐湖提锂受限 碳酸锂价格小幅上调 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载 晨会纪要 9. 主流厂商大幅上调 MDI 报价 行业盈利达历史最高水平 10. 猪价继续反弹 养殖业延续高景气度 11. 成本提升需求推动 轮胎行业涨价潮持续 12. 宁波-舟山港总体规划获批 两公司有望受益 wwwww2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2 晨会纪要 【晨会视点】 【固收 屈庆债券团队】从资金成本看债并未超调——华创债券日报 20170105 利率债市场展望:央行持续收紧流动性必然导致后期流动性更为紧张的预期,而一级市场投标显示机构配置需求并 不着急释放,因此我们认为后期债券市场调整的压力并没有缓和。此外,从资金紧张传导的维度看,目前的利率债 很难说已经出现了超调。 第一,公开市场持续净回笼,流动性趋紧是大概率。本周以来资金的宽裕在于去年底财政存款的释放,相对于给资 金池注入了接近 1.2 万亿的资金。但如果央行持续收紧叠加缴准的因素,我们估计资金池中的水位会逐步下降,因 此后期流动性趋紧仍是大概率事件。 第二,从资金利率的角度看,目前的债券市场是否超调?资金成本从几个维度影响债券市场: (1)从总量资金的角度看,2016 年是公开市场资金投放替代外汇占款的流入,那么资金成本从 1.2%(外汇占款从存 款角度提供流动性,可以简单的看是活期和定期存款的综合成本)上升到 2.25%,这一替换导致的银行负债成本上升 的幅度较大。 (2)公开市场发行工具和各种“粉”的替换,整体而言是长期限资金替代短期限资金,按照加权计算,资金成本上 升 10-15bp; (3)央行收紧流动性的因素传递到市场层面,导致同业成本提高 100bp。 那么从资金成本变化的维度看,本轮债券市场的调整还很难说已经超调。 第三,一级市场招标中规中矩,配置户并不着急。当天招标的 10 年国债边际甚至超过二级市场,对二级产生了一定 的压力;从认购倍率看,也并不高,显示机构的配置需求并不是很旺盛。我们认为,从目前的时点看,一方面调整 压力还没有结束,另外如果从资金利率,通货膨胀预期和美国国债的角度看,目前的利率债还很难说有较高的投资 价值。 【非银 洪锦屏团队】保险行业 2017 年投资策略:长风破浪会有时 主要观点 1、保费端:寿险回归价值,财险面临竞争。 寿险方面,保监会两项监管通知下,2016 年万能险监管压力大增,中小保险公司面临资本约束,中短存续期产品规 模受限,万能险结算利率下调,大部分公司万能险保费增速放缓。预计明年保费收入增长回归到 15%-20%,传统险 的市场份额将进一步提升。财险方面,行业与经济增长的相关性逐渐显现,汽车销量同比增速下滑,引致财险增速 放缓。2016 年 6 月车险费改新增 12 家省市,基本全国铺开,预计综合成本率将进入新一轮的上升周期。同时,互 联网大数据技术的兴起,UBI 和精准定价也将影响行业的格局。 2、投资端:投资收益率有望小幅提升。 保险公司投资的目标收益率是 5.5%,这也是其内含价值测算中的长端收益率假设,目前来看要实现具有一定难度。 国内资产收益率下降是长周期现象,GDP 增速从 10%以上回落至今年的 6.7%,未来的潜在增长率可能在 5%左右,国 内的各大类资产收益率都面临长期的回落。目前行业资产配置仍以债券为主,但债券和银行存款所占比例逐年走低, 资本市场对投资收益率的扰动影响更大。2015 年资本市场的行情延缓了投资收益率的下降,债券收益率可能已经见 底,预计 2017 年投资收益率将回稳至 5.5%-6%。 3、投资建议: 对国内的保险公司而言,由于费差和死差弹性较小,短期内改善空间有限,而资本市场的波动却巨大,因而我们认 为对保险公司财务数据和股价影响最大的还是利差。利差的一端是投资收益率,另一端是保单成本,目前收益率预 期回升,还需关注保单成本的变化情况。 对于明年的基本面,我们有以下判断:一是保费收入将继续放缓,但价值回归,新业务价值增长或持续加快;二是 利率上升,整体的收益率有望稳步上行;三是保监会将进一步加强对举牌和重大资产投资的监管,但对稳健的公司 不构成大的约束。我们预计明年保险行业 PB 在 2-2.3 倍,PE 在 20-25 倍,P/EV 在 1-1.1,估值安全。此外,随着 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3 wwwww3 晨会纪要 养老金入市逐步明确,商业养老保险的税收改革有望破冰,有望释放最后的政策红利。2017 年市场整体风格有望转 向蓝筹和低估值周期类,估值偏低且受益于走出利率底部的保险行业目前机构配置仓位偏低,我们看好保险行业的 估值修复,20%的绝对收益空间可期,如果市场反弹超出预期,保险行业也是获得贝塔收益的良好标的。推荐新华、 国寿、太保和平安。 【化工 曹令团队】石化行业深度报告:2017 年油价中枢震荡向上,挖掘石油产业链周期机会 独到见解 2014 年 7 月以来,国际油价暴跌,持续 2 年多之久,自 OPEC 及非 OPEC 产油国相继达成减产协议,油价趋暖回升。 减产协议虽不是护身符,但符合各方利益,原油供需再平衡有望 2017 年加速到来。美国页岩油产量为最大不确定因 素,但边际成本有支撑。我们认为油价最坏时刻已过,40 美元为底,2017 年油价中枢震荡向上至 55 美元/桶以上, 机遇大于挑战,石油产业链迎来周期性机会。 主要观点 1.原油三重属性,价格影响因素复杂离散,中长期关注商品属性 原油兼具金融、政治、商品三重属性,价格影响因素复杂离散,短期主要受金融、库存及消息面等因素影响,中长 期主要由商品属性决定。在原油供给紧缺时,其价格主要受边际需求影响;在原油供给过剩时,其价格主要受边际 成本影响。 2.减产协议虽不是护身符,但符合各方利益,原油供需再平衡加速到来 2015 年全球石油供给过剩 170 万桶/天,2016 年供给过剩 71 万桶/天,如果考虑 OPEC 限产至 3250 万桶/天,我们预 计 2017 年供给紧缺 22 万桶/天,全球石油供给再平衡有望 2017 年到来。 减产协议不是护身符,但产油国财政吃力,2015 年 OPEC 原油出口收入 404 亿美元,同比-46%,2016 年预计 341 亿 美元,同比-16%,为 2004 年以来最差水平。俄罗斯 2016H1 原油出口收入同比-29%。持续低油价、恶性竞争不符合 各产油国实际利益。 3.美国页岩油产量为最大不确定因素,但边际成本有支撑 页岩油衰竭快,一年衰减率约在 40%-70%,第二年再衰减率约 30%-40%,需持续投资,低油价造成上游投资减少,破 产企业增多,原油产量及储量下滑。自 2015 年北美已有 105 家油气公司申请破产保护,涉及总债务 679 亿美元;页 岩油产量从高点下滑 11%,石油储量也同比下滑 12%。页岩油开采成本 40-45 美元/桶,且下降贡献主要为油服成本 等,未来下降空间或有限,对油价形成支撑。 4.预计 2017 年油价中枢震荡向上至 55 美元/桶以上,机遇大于挑战 尽管面临诸多挑战及不确定,我们认为油价最坏时刻已过,40 美元为底,预计 2017 年国际原油供需再平衡持续改 善,油价中枢震荡向上至 55 美元/桶以上,50-65 美元区间,机遇大于挑战。 5.投资建议: (1)上游油气开采 上游油气开采最直接受益,建议关注:洲际油气、新奥股份、中天能源、新潮能源 (2)综合油气及炼化公司 石化景气周期,建议关注:上海石化、华锦股份、中国石化 (3)产品涨价,盈利改善 涤纶需求增加,供给增速放缓,产业集中度提高,行业供需持续改善叠加油价上涨产品涨价,建议关注:桐昆股份、 恒逸石化、荣盛石化。 丙烯酸及酯供需改善,盈利回升,建议关注:卫星石化。 “丙烷-丙烯-聚丙烯”产业链具有比较优势,建议关注:东华能源。 (4)油田服务、工程服务 油价上涨传导至企业增加资本开支继而传导到至油服、工程技术及设备类企业预计还需要时间,底部拐点区域。建 议关注:中海油服、石化油服、海油工程、ST 天利。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 4 wwwww4 晨会纪要 6.风险提示: 紧密跟踪 2017 年 H1 减产协议执行情况;黑天鹅事件:美国政策、欧洲形势、中东局势等 【食品饮料 王莺团队】泸州老窖深度报告:高增长不止恢复性,新市场开拓空间大 独到见解 在精明强干的新管理层带动下,泸州老窖涅槃重生,目前正处于快速恢复性增长期,国窖 1573 快速恢复性增长,不 断增厚公司业绩。浓香型白酒消费基础雄厚,公司根据地市场广阔,新市场顺利开拓将保证公司高增长可持续性。 投资要点 1.全面改革,浓香鼻祖涅槃重生。 报表业绩在 2013、2014 年出现断崖式下滑,收入分别下滑 9.74%、48.68%,净利润分别下滑 21.69%、74.41%。新管 理层临危受命、顺势而为,自接手公司以来在组织架构、产品和价格、渠道和销售模式、销售队伍和费用管理上对 公司全面系统的进行改革。公司改革效果明显,中高档酒已经开始快速复苏,公司已经步入业绩快速恢复性增长阶 段。 2.大单品战略有助于释放强大品牌力。 泸州老窖作为唯一蝉联五届名酒评选浓香型白酒,酒体上乘品牌力强大。公司自 2014 年开始推行大单品战略,目前 已经形成价格带覆盖高中低全档次,价位齐全、产品线丰富。大单品战略能够提升公司品牌力,五大单品均大有可 为。国窖 1573 处于快速恢复期是公司利润主要贡献者;特曲、窖龄酒卡位次高端、中档酒蓝海市场,充分享受消费 升级盛宴;头曲和二曲受品牌过渡开发影响严重,从 2015 年下半年开始调整,目前仍在调整中。 3.渠道升级:品牌专营呼应大单品战略。 柒泉模式在调整期弊端逐渐放大,公司在 2014 年开始推行品牌专营模式。相对柒泉模式,品牌专营模式能够适应大 单品战略,同时品牌专营分公司以及销售人员的扩大增强了公司对终端对市场掌控能力,渠道模式更接近于洋河股 份。 4.消费基础厚,新市场开拓空间大。 泸州老窖作为浓香鼻祖根据地市场广阔,在全国范围内的四川、山东、河南、湖北、湖南等地区有良好的消费基础, 目前西南地区恢复性势头良好,其他根据地市场也正在快速恢复性复苏。浓香型白酒是国内消费基础最厚的一种香 型,销量占比接近 70%、收入占比超过 50%,泸州老窖品牌力强大,新市场开拓空间大。 5.投资建议: 新领导班子精明强干,决策科学精准、执行力强,目前泸州老窖已经步入快速复苏轨道,高端品牌中公司弹性最大。 根据盈利预测,2016-2017 年分别实现净利润 18.09 亿元、23.89 亿元,分别增长 22.8%、32.1%,对应 EPS(不考虑 增发摊薄)分别为 1.29、1.70,考虑到公司正处于高速复苏轨道给予 25 倍估值,对应 2017 年目标价 42.5 元。给 予“强烈推荐”评级。 6.风险提示: 高端白酒竞争加剧;三公消费政策趋严;公司经营失误。 【通信 束海峰团队】金利科技复牌:棋牌行业四大预期差 公告 金利科技今日公告,公司本次发行股份及支付现金购买资产(微屏)并募集配套资金事项未获得通过。5 日复牌 点评 1、从偏激到冷静 客观的说,当我第一时间看到金利科技收购微屏的方案以及第一次跟公司交流后,大部分人问我的意见,我曾比较 偏激的回答:如果我是证监会我就不会让他过会。因为棋牌游戏的盈利非常好,没什么负债,即使融资扩大规模把 全国都做了,又能对整个社会有什么意义吗?没想到最后微屏真的没有过会成功! 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 5 wwwww5 晨会纪要 今天又有不少朋友跟我讨论,是不是因为最近上市公司收购的棋牌越来越涉足赌博和传销,所以可能以此为戒,后 面都会毙掉!我的回答是:不会,棋牌这个行业其实已经发生了很大的变化,国家正在引导这个行业有序的发展, 因此今年棋牌的崛起绝不是偶然,从 3 年时间看这个行业是一个能在国家政策引导下高速成长,细分领域出龙头的 行业! 2、棋牌行业四大变化与预期差 (1)政策的预期差 很多人第一时间听到棋牌游戏就认为他做不大的原因会涉足到赌博,那什么叫赌博呢?周立波有句话:合法的赌博 叫博彩,非法的博彩就叫赌博!国家认可的体育彩票那就是博彩,反之,不是国家认可可能就是赌博!赌本来就是 人的天性,所以合法的引导赌性,才是正道! 我们都知道在中国,澳门是已知的合法赌场,但大部分不知道在海口已经存在中国最大的线下“智民运动 ”基地, 其中某款国内天天德州,据称一年流水 40 亿,产生 20 亿的营收中要贡献 10 亿的利润!这还只是线下,还只是一款, 可见这个在中国受益最广的游戏,一旦政策合法引导后的规模绝不逊与彩票! 为什么说棋牌竞技而不是棋牌赌博呢?如果 4 个人打麻将,打一盘现金结算一盘那有可能被界定为赌博,但假如 100 人,每人交一定的入场费,在限定时间里按照最终积分排名,来分成总奖金池,这就是竞技! 综上所述,其实国家已经在积极的关注和引导棋牌行业,正是国家政策的引导,海口的落地,才有了以中棋惟业为 平台,以腾讯,博雅等 9 家棋牌 CP 厂商共同形成了现在快速繁荣的棋牌行业! (2)渠道的预期差 很多人认为棋牌做不大的第二个原因是因为线上的流量都被 BAT 给占据了,小厂商只能走线下,线下就只能靠跟传 统渠道合作,或者属于类似地头蛇的项目,根本很难规模化!就算能赚钱也无法给高估值!整体上没错,但 16 年互 联网流量发生的一个重要的变化就是,以“硬核联盟”为代表的传统渠道已经能挑战百度的位置,甚至在三四线城 市,拥有比 BAT 更强的分发和渗透率! 除此之外,BAT 对 CP 的态度和硬核联盟对 CP 的态度也决定了棋牌游戏 CP 存活的空间,大部分 BAT 要求的分成比例 是极高的,91 到 73 比比皆是。而且为了防止某个 CP 被扶持大了以后有可能拜托平台的可能,要么独代要么就股权 绑定。这样 BAT 扶持这类 CP 的力度越大,其实 BAT 获得的收益越大!但在硬核联盟为了防止出现下一个 BAT,更倾 向于对 CP 均衡流量法则!只有真正品质好的 CP 才会因为品质的口碑获得更多流量!同时硬核联盟的分成比例 37 到 55 会让更多的 CP 愿意选择新的流量入口。 所以棋牌游戏今年我们会发现除了 BAT 外,竞争格局是较为分散且都很滋润! (3)变现的预期差 棋牌虽然是受众最广的游戏,但是从联众开始到腾讯,大多都是属于高活跃低 ARPU,但是这几年随着移动终端的普 及,用户接触的棋牌游戏的时间会变大,尤其是三四线城市。有了这么庞大的用户基础,这使得很多 CP 厂商开始深 挖游戏变现方式,于是出现了虚拟道具,线下到线上的房卡,局费,竞技赛兑换实物等各种手段加速游戏的充值和 销售,使得棋牌游戏的 ARUP 值不断提升。 举一个现象,一款 RPG 或卡牌游戏平均让一个用户充值的频率和冲动取决于活动的频度和游戏的难度,一般会从半 周到 1 周到 1 日递减,最小单位也是 1 日。一盘麻将是 4 个人参与,正常打完一圈牌大约是 5 分钟,可能 4 人中会 有 1 人在 5 分钟里充值冲动!但对于像德州扑克这样的游戏来说,1-2 分钟就完成一局 6 人的比赛,可能有 3 人就 会有充值的冲动!所以棋牌游戏只要能让它感觉到“赌”的爽!其实是天生的最好的 ARPU 的游戏! (4)核心竞争力的预期差 移动游戏早已进入重投入重产出的年代,所以网易,腾讯纷纷拔高游戏门槛以后,中小企业很难做到网易和腾讯同 样品质的游戏。但棋牌不一样,棋牌对游戏的表现力要求并没有那么高,3D,高品质画风并不是玩家主要追求的目 标!而是如何挖掘不同人对不同棋牌玩法的需求,从玩法设定,赛制规则上讨巧用户。所以才有了以赛事见长的博 雅,波克等出现。当然玩家的需求可能跟棋牌室老板的诉求还不一样,如果你能满足棋牌室老板的诉求,或者银商 的需求,那也是典型的 O2O 的案例! 所以正因为棋牌的游戏核心竞争力在玩法,在运营,而不全是拼流量和品质,才给了足够多的企业有了在细分领域 出龙头的机会! 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 6 wwwww6 晨会纪要 综上所述,棋牌游戏随着这些年国家政策的引导,会逐渐演变为更为规范的竞技模式,再此之下深挖用户需求,拼 玩法拼运营,必然会出现未来几年高速成长的棋牌游戏细分领域龙头。 3、金利科技投资建议:虽然收购微屏失败但对公司估值并没有明显的赢下,以 MOGA 的对赌业绩,我们预期 16/17 净利润分别为 2.94 亿元、4.22 亿元,对应 17 年的 PE 仅 27 倍,远低于行业水平,维持推荐评级。 【计算机 寻赟团队】消费金融系列深度报告之二:消费金融,百舸争流,谁主沉浮 投资要点 1、政策指引顺势而为,行业规模高速成长 消费将成为拉动我国 GDP 增长的最重要的引擎,国家大力支持消费金融来刺激国民消费,消费金融行业在众多政策 指引下,将继续打开发展空间。2016 年的政府工作报告中再次强调并鼓励消费金融,互联网消费金融交易规模与消 费信贷规模将以井喷式增长。2016 年中国互联网消费金融交易规模将达到 8700 亿,同比增长 269%,未来几年仍处 于高速增长的黄金期。 2、风控与吸引低成本资金的能力决定成败 目前消费金融行业处于发展的黄金窗口期,政策大力支持,居民消费信贷习惯的逐步养成以及巨大的利差空间使得 各路玩家纷纷进入消费金融市场。风险控制的好坏与资金成本高低将决定谁能笑到最后,拥有消费场景能够获取用 户数据的公司可以更好地识别用户风险从而降低坏账率,而能获取较低成本资金的消费金融公司能够提供给用户更 优惠的利率从而获得优质用户,长远来看,这些公司将能够走到最后。 3、互联网公司异军突起,线下消费金融将成为最大战场 大型电商平台以及互联网巨头利用其线上场景、用户资源以及数据优势,自建消费金融业务线,互联网消费金融增 速飞快,消费金融公司 50 强中互联网公司占到大半。2015 年我国的线下收单市场达到了 50 万亿,并且根据市场预 估,到 2017 年线下收单的市场将达到 65.5 万亿。巨大的体量吸引着各类电商、互联网巨头和消费金融公司由线上 向线下业务拓展。融合线上线下有利于增强消费者粘性,双十二支付宝花呗掀起的消费金融盛宴培养居民消费金融 意识,线下消费金融有望成为未来最大的市场。 4、投资建议 推荐奥马电器(全面转型互联网金融,构建“钱包生活”消费金融生态圈,银行端卡位+牌照优势持续强化) ,康耐 特(国内电销行业龙头,在消费金融及金融大数据领域是 A 股最纯正标的),二三四五(被忽视的 A 股消费金融龙头, 估值具备绝对安全边际,消费金融业务进展大超预期),新力金融(剥离水泥主业全面转型,收购海科融通,进军第 三方支付,原有业务与第三方支付业务协同发展) ,建议关注新开普(布局校园消费金融)、海立美达(收购联动优 势,布局互联网金融生态) 、生意宝(参股杭银消费金融 10%) 、银之杰(参股华道征信 40%) 、广博股份(收购汇元 通,完善跨境服务产业链布局) 。 【计算机 寻赟团队】真成长系列 1-广联达深度报告:凤凰涅槃,前途光明 投资要点 1、积极转型,站上新起点 广联达作为工程信息化领域的领军企业,在传统工程造价业务高渗透、高市占率的基础上,近年来积极寻求转型, 迅速将业务延伸至工程施工、工程信息服务等领域,与过往相比,公司的业务结构更加合理,已站上崭新的发展起 点。 2、竞争优势明显,公司近于行业 公司一直专注于建筑信息化行业,市占率远超其他竞争对手,此外在销售、技术、规模环节均具有领先优势:销售 队伍覆盖全国各个省份、持续的产品升级能力及拥有自己的研发平台、客户包括十七万余家企业及百余万专业工程 技术和管理人员。公司龙头地位十分稳固,公司近于行业。 3、工程造价业务:全国性产品更新收入预期明确 受益于平法 16G 国标新政、定额库、清单库更新等规则变化的影响,2017、2018 年全国性存量市场更新将迎来连续 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 7 wwwww7 晨会纪要 大年。定额库、清单库的更新及常规软件的升级更新所带来的收入十分确定, 2017、2018 年传统工程造价业务预 计依旧将保持较高速增长。 4、施工信息化业务:市场渗透率低,市场空间十倍于工程造价业务 工程施工信息化处于一片蓝海,由于当前渗透率尚低,增长前景十分可观。施工信息化潜在客户包括 200 家特级、 6000 家一级以及 60000 家其他施工企业,此外还包括建筑行业八类从业人员,市场空间非常广阔,十倍以上于工程 造价市场,公司于 2015、2016 年持续铺设工程施工业务渠道,后续增长可期。 5、工程信息服务:增速最快, 具备长远发展空间 2016 年前三季度,公司所有业务中,工程信息业务增速最快,在营改增的大背景下,客户对工程物资的价格将更为 敏感,此外工程信息业务与造价业务具有很强的产品协同性,推广便利,预计该业务未来能保持高速增长的态势, 具备长远发展空间。 6、投资建议 市场过于担心明后年房地产市场下行对公司业绩的影响,但即使未来两年房地产市场向下,新开工面积减少,公司 的成长仍然非常确定。我们保守预计公司 16-18 年净利润分别为 4.5、5.96、8.3 亿,对应当前市值的 PE 为 36、27、 19 倍,预计随着 17 年业绩的逐渐兑现,市场对公司业绩持续性的担忧会逐渐打消,对其 18 年业绩的预期会随之好 转,给予“强烈推荐“评级。” 7、风险提示 房地产新开工下行幅度超过预期,公司新业务开展不及预期 【电子 郑震湘团队】通达集团:金属外观件发力提振业绩,新品有望加速放量! 主要观点 1、公司手机外观件业务近年发展迅猛 借力国产智能手机崛起东风,2016 年公司业绩提振明显。根据公司半年报,2016 年上半年实现营收 32.39 亿港币, 其中手机业务占比达 64.5%,在 2015 年基础上提升了 4.5 个百分点。公司近年来积极开拓国产客户,目前是 OPPO、 华为、vivo、小米等国产智能机龙头主力供应商。受益于近两年“OV 华米”国产智能机崛起,公司业绩大幅提升。 公司近年来积极开拓客户进展顺利,目前全国 5 大手机制造商出货量约占国内 75%市场份额,公司拥有其中四大客 户。 2、从金属到玻璃,逐步渗透空间广阔 从智能手机发展趋势来看,在硬件性能趋同现状下,产品的外观创新可以带来更多消费升级点!目前来看智能手机 中的金属外壳整体使用率还处于一个较低水平,从当前玻璃机身跌落水平测试及成本来看玻璃尚不具备完全替代塑 料和金属外壳的条件。我们认为从金属到玻璃将是一个长达数年的过程,通达在金属机壳领域已经崛起,玻璃机壳 工艺也储备已久,有望享受未来 2-3 年智能手机外观件高端化大趋势! 3、投入研发防水零部件、玻璃工艺已久,新产品有望加速放量 公司 2015 年起研发精密橡胶防水零部件,2016 年起已经逐渐出货大客户。公司为大客户开发液态硅胶(LSR)配合 内部各类精密注塑件使用,具有高度密封、防水及绝缘性能。目前 LSR 以及橡胶压模 O 型环等防水零部件已经被广 泛用于三星 S7/S7 EDGE 以及 iPhone7/7p 新品提升防水性能。从产业调研来看,公司供应组件包括 2 处 LSR 组件以 及 4 处橡胶压模 O 型环,单体价格约为 0.5-1.3 美元,完整一套组件 4-5 美元。 4、投资建议 我们预计公司 2016-2017 年的收入分别为 80 亿和 120 亿港币,归属母公司股东净利润分别为 9 亿和 14 亿港币,对 应 PE13x/8.4x。近期公司高管连续增持,彰显信心,强烈推荐! 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 8 wwwww8 晨会纪要 【研报回顾】 【交运 吴一凡、刘阳】广深铁路:受益铁路改革,有望盘活资源,再上台阶——企业变革猜想系列研究(三) 独到见解 1)华创交运年度策略《超越期待》 ,强烈看好改革主线。混改首推铁路,铁路强推广深。 2)关于客运提价:我们区分了不同幅度与不同时点分别进行测算。 3)关于土地资源盘活:我们采用草根调研的方式实地考察了沿线部分货场。 4)关于估值:我们认为铁路公司使用 PB 更为可靠,而横向对比美国日本,纵向对比历史估值,广深铁路目前估值 仍属于较低水平。 投资要点 1.客运收入为主,路网清算及其他运输服务贡献主要增量 1)公司主营业务包括客运、路网清算及其他运输服务、货运以及其他业务,2015 年各项占比分别为 44.5%、37.4%、 11.2%和 6.9%。客运与路网及其他运输服务占比超 8 成。其中,广深城际与长途车收入占比分别为 14%及 25%。 2)路网清算及其他运输服务贡献主要收入增量。随着高铁成网,公司为新开线路提供铁路运营和乘务服务等收入也 随之而升。该业务板块贡献了 2015 年收入增长的 91%,2016 年半年报增长的 94%。 3)我们将客运、客运路网清算及其他业务中的列车餐饮、商品销售统一列为客运项目,发现 2015 年客运项目收入 占比 83%,2016 年半年报为 85.5%。 2.“点名”混改,铁路改革值得期待 1)中央经济工作会议点名铁路作为混合所有制改革领域,我们认为铁路行业需要提高投资回报率来吸引更多民间资 本、多元化资金作为战略投资者来参与,从务实的角度出发,推动市场化定价机制以及鼓励运营公司多元化经营是 两大抓手。 2)客运提价受益标的。 公司运营广深城际铁路为动车组,138 对长途车中有 13 对动车组、其余为普铁。 普铁 21 年未提价,高铁/动车组定价权 2016 年 1 月已由发改委下放至铁总,均有提价可能。 鉴于客运量整体变化不大,我们以 2015 年客运量作为基数,若高铁/动车与普铁均提价 10%,增厚净利润 4.58 亿元, 相当于 2015 年净利的 43%,增加 EPS0.06 元。 以 2016 年预测净利润,提价 10%相当于增厚 32%。 (我们针对不同提价时点以及提价幅度做了测算,见盈利预测部分。) 3)若能推动闲置土地资源盘活,增值空间可观。 国务院政策鼓励铁路企业盘活闲置土地资源,仍需铁总出台操作细则。 根据招股说明书,公司拥有土地面积 1180.7 万平方米,作价合 69 元/平方。其中货场、堆场、站台及仓库等合计 221.45 万平方米,而广深铁路 10 年间货物运输量下滑了 51%,我们认为部分货场等具备盘活空间,并采用草根调研 的方式对此实地抽样考察,发现合理均价 1.1 万/平,以此作为参照,对应 245 亿元的资产价值。 3.盈利预测及估值:目标价 6.32-7.11, “强推”评级 1)不考虑提价,我们预计 2016-2018 年实现归属净利分别为 14.18、15.76 及 17.03 亿元,对应 EPS 分别为 0.2、 0.22 及 0.24 元。对应 PE25.3、22.8 及 21.1 倍。 2)假设明年客运提价落地,并假设: 保守的提价幅度 10%,保守的提价时点(三季末) ,乐观的提价组合(高铁/动车 10%,普铁 30%),乐观的提价时点 (一季末) ,则有以下组合: a.保守幅度与保守时点,2017 年 EPS0.24 元,同比 20%,PE21.5 倍; b.保守幅度与乐观时点,2017 年 EPS0.27 元,同比 34%,PE18.9 倍; c.乐观幅度与保守时点,2017 年 EPS0.26 元,同比 29%,PE19.6 倍; 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 9 wwwww9 晨会纪要 d.乐观幅度与乐观时点,2017 年 EPS0.33 元,同比 66%,PE15.2 倍。 3)PB 考量,仍处于低位。由于提价存在不确定性,而铁路属于重资产行业,我们认为 PB 估值具备参考价值。 广深铁路目前 PB1.28 倍,纵向比较,低于公司十年平均的 1.31 倍 PB;横向比较低于美国铁路公司 3 倍及日本铁路 公司 1.9 倍 PB 水平; 有一定可比性的航空公司 PB 均值为 1.7 倍,亦高于铁路。 我们认为随着铁路改革推进,带来盈利能力的提升和资产的增值,广深铁路的合理 PB 应为 1.6-1.8 倍,对应股价 6.32 元-7.11 元,较现价有 25%-40%空间,并且未来提价若能落地,不仅仅直接提升公司经营业绩,市场会对铁路 改革预期更加强烈,叠加土地盘活潜在的增值空间,强调“强推”评级! 4.风险提示: 铁路改革不及预期,经济大幅下滑,客流量大幅下降。 【机械 李佳团队】杭氧股份深度研究:传统下游周期回暖,煤化工行业空间有望呈数量级式打开 投资要点 1.空分设备传统下游需求复苏 受益钢厂盈利能力提升和技改搬迁需求释放,以及电价补贴取消下化肥厂存量改造需求释放影响,公司空分设备传 统下游需求复苏,目前钢铁及化肥行业在手订单同比翻倍达 20 亿,未来有望保持在 15-20 亿之间。 2.煤化工行业迎来政策、行业双重拐点 【政策拐点】 1)政策转向:2016 年环保部集中批复了 6 个大型煤化工项目环评,这是既煤化工行业经历了 14-15 年的行业低谷 后,行业首次大规模批复环评,煤化工项目开闸在即。 2)审批权下放:12 月发布政策,煤制烯烃审批权下放至地方政府,而煤制乙二醇审批权也在地方政府手中,意味 着若经济性许可,煤化工项目在政策层面将不存在阻碍。 【行业层面拐点】 1)当前油价及产品价格下,乙二醇价格接近 8000 元/吨,而煤制乙二醇价格已下降至 4500 元/吨,煤制乙二醇盈利 性大幅提升,推动各地煤制乙二醇项目启动加快,从上游建筑承包商、中游设备商、下游业主反馈来看,明年新开 工乙二醇项目至少在 300 万吨以上,对应空分设备投资为 25 亿,并且十三五期间投建规模有望超过千万吨。 2)当前煤制烯烃成本为油价 50 美金,煤制油成本为 60 美金,随油价长周期上行,煤制烯烃、煤制油空间将呈指数 级打开。 3.投资建议: 预计公司 16、17、18 年实现营业收入 42.29、60.49、74.19 亿元,实现净利润-1.29、3.18、5.72 亿元,EPS -0.16、 0.41 元、0.73 元,对应当前股价估值为-53X、21X、12X,给予“推荐”评级。 4.风险提示 煤化工行业开工不及预期。 【财经要闻】 一、 【行业掘金】 1.【国际消费电子展开幕 无人驾驶成最大亮点】 1 月 5 日,国际消费电子展(CES 2017)将正式开幕,今年恰逢大会 50 周年,展场规模和预计参会人数都创出历史 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 10 wwwww10 晨会纪要 新高,影响力空前。无人驾驶成为今年展会最大亮点,汽车制造商展区面积增加近三成,大会还专门开设自动驾驶 演示场地。展会上,福特、奔驰、本田和现代等传统汽车厂商以及谷歌、百度等互联网巨头都将展示最新无人驾驶 车型,英特尔、英伟达等芯片龙头,德尔福、大陆等零部件巨头也将展示最前沿的无人驾驶技术。 CES 被视为全球科技行业发展趋势的重要风向标,无人驾驶成为展会焦点预示着行业即将进入爆发期。据机构预测, 随着技术不断完善,核心零部件成本逐步下降,无人驾驶商业化应用领域加速扩展,全球市场规模将从 2016 年的 40 亿美元增长到 2021 年 70 亿美元以上,到 2025 年将突破千亿美元。从国内情况看,中国正加快制定车对车通信 全国标准,为率先实现无人驾驶商业化奠定基础。 ◆数源科技(000909)正打造从汽车传感器到车联网平台的整体解决方案。 ◆万安科技(002590)在智能驾驶领域已具备国际化竞争力。 ◆千方科技(002373)联合百度,投资拓展智能停车、智能交通、无人驾驶、交通大数据等业务。 ◆拓普集团(601689)拟定增募资投入汽车智能刹车系统(IBS) 。 其他关注:索菱股份(002766) 、四维图新(002405) 2.【多家上市公司将参加国际消费电子展】 CES 2017 即将在美国拉斯维加斯开幕,国内有多家上市公司将赴美参展。从今年 CES 年度创新产品奖评选和企业参 展热点来看,VR /AR、人工智能、新型显示、生物识别等技术仍是消费电子产业的热点。其中预计会有逾 70 家 VR/AR 企业参与展出,比 2016 年增加近 50%。据了解,今年包括科大讯飞、鹏博士、联络互动、康得新等多家 A 股公司将 赴美参展。 ◆科大讯飞(002230)将进行“人工智能+”新品发布。 ◆鹏博士(600804)将发布全球家庭运营商战略,以及新版大麦盒子等。 ◆联络互动(002280)将发布 Avegant 虚拟现实视网膜眼镜、酷能量智能手机壳系列、工业级无人机 ET-1 等一批 智能硬件新品,覆盖智能穿戴、智能家居以及智能医疗等领域。据悉,Avegant 已与美联航达成合作,联络互动将 在现场模拟头等舱的 VR 体验区。 ◆康得新(002450)将携旗下智慧魔镜、智慧贩售机和智能高清裸眼 3D 全系列产品等精彩亮相。 3.【围棋账号 Master 豪取 56 胜 人工智能渗透率有望提升】 4 日,神秘账号 Master 通过围棋网络对战平台,接连战胜聂卫平、陈耀烨、赵汉乘等顶尖棋手。至此,自去年 12 月 29 日起,Master 对人类棋手已取得 56 胜。围棋界普遍认为,Master 是类似于 Alpha Go 的人工智能棋手。去年 3 月,谷歌人工智能 Alpha Go 曾在与韩国围棋选手李世石的比赛中以 4 比 1 胜出。 Master 对人类棋手的连胜再次展现了人工智能强大的学习能力和计算能力。人工智能主要建立在深度学习上的智能 决策,未来场景数据多、且反馈机制清晰的场景将率先推进智能化,目前来看语音和视觉领域中的安防、游戏、营 销等产业存在渗透率提升的机会。 ◆川大智胜(002253)成功开发了国内第一套三维人脸识别系统。 ◆劲拓股份(300400) 、斯莱克(300382)布局了机器视觉智能检测。 其他关注:科大讯飞(002230) 、科大智能(300222) 4.【央视 2017 年春节联欢晚会将推出 VR 全景直播 概念股受关注】 日前,七维科技 VP 李晓波爆料,央视 2017 年春节联欢晚会将推出 VR 全景直播,七维科技提供技术支持,到时候下 载央视客户端就可以观看 VR 版春晚,同时也可以在四大直播平台收看。 备受瞩目的王菲演唱会网络直播总观看人数达到了 2149 万人,此次王菲演唱会还通过 VR 360°视频进行了直播, 直播采用收费形式,用户需要花费 30 元购买一个兑换码才能观看直播。 在最时髦的 VR 和 AR 技术方面,各家卫视也卖力比拼。江苏卫视采用了全息的 VR 直播画面,将全息投影技术和 AR 技术融入节目和舞台布景。湖南卫视则以水幕和科技的融合打造梦幻水舞台,引入 AR 超现实技术,让观众一口气体 验虚拟现实的快感。无论如何,VR 的价值会逐渐被人们接受,如此大规模的出现在娱乐生活中,虚拟现实正在走进 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 11 wwwww11 晨会纪要 人们正常生活中。 ◆光线传媒(300251)全资子公司光线影业与光线传媒一起于 2015 年 4 月投资了北京七维视觉科技有限公司并持有 其 40%股权。 其他关注:恒信移动(300081) 、苏大维格(300331) 、星星科技(300256) 5.【输配电价将独立定价 电改攻下关键一役】 发改委 4 日表示,近日已颁布《省级电网输配电价定价办法(试行)》,这是我国历史上第一个针对超大网络型自然 垄断电网行业的定价办法。另外,根据煤电联动机制,今年全国煤电标杆上网电价不作调整。 该定价办法的出台,加上此前已颁布的《输配电定价成本监审办法》,标志着国家已初步建立起科学、规范、透明的 电网输配电价监管框架体系,对电网企业的监管进入制度化监管的新阶段,将为今后电力市场交易提供基础。看好 拥有地方电网资产的电力公司、向综合售电用电转型的电力设备公司等,建议关注涪陵电力(600452)、文山电力 (600995)、智光电气(002169)、北京科锐(002350)、金智科技(002090)等。对于下游用电企业,输配电价改革 将较大幅度降低其电费支出,而电价占据了电解铝行业的近半生产成本。建议关注南山铝业(600219)、云铝股份 (000807) 、中国铝业(601600)等。 6.【两部门印发海上风电开发建设管理办法 鼓励规模化开发建设】 1 月 4 日,国家能源局和国家海洋局印发《海上风电开发建设管理办法》的通知。 《管理办法》指出,省级及以下能 源主管部门按照有关法律法规,依据经国家能源局审定的海上风电发展规划,核准具备建设条件的海上风电项目。 未纳入海上风电发展规划的海上风电项目,开发企业不得开展海上风电项目建设。鼓励海上风电项目采取连片规模 化方式开发建设。 海上风电具有单机功率大、风能利用率高和靠近用户避免远距离输电等优势。随着技术提升,丹麦最新海上风电投 标价创出约合 0.37 元人民币/千瓦时的历史新低。从国内情况看,风电发展“十三五”规划明确到 2020 年全国海上 风电开工建设规模达到 10GW,力争累计并网达到 5GW 以上,海上风电正进入高速发展期。 ◆湘电股份(600416)布局海上风电市场多年,已中标福建沿海多个项目。 ◆金风科技(002202)6MW 海上风机样机并网运行顺利,市场前景广阔。 其他关注:大金重工(002487) 、泰胜风能(300129) 、天顺风能(002531) 7.【全国农业机械化会议将召开 扶持政策望落地】 从农业部获悉,农业部定于 2017 年 1 月 15 日-16 日召开全国农业机械化工作会议。会议内容为深入分析当前农业 机械化发展面临的形势和任务,研究谋划推进农业机械化发展的思路和举措,部署 2017 年农业机械化工作。 近期,工信部、农业部、发改委印发《农机装备发展行动方案(2016-2025)》 ,旨在促进我国由农机制造大国向农机 制造强国转变,增强农业机械有效供给能力,提升我国现代农业 生产水平。 若想实现精准农业以实现去库存,提升紧俏农产品的产量,农业信息化是必不可少的工具;而在成本端,高端农业 装备的广泛应用则是生产效率的有效保障。国家对于农业机械后期发展关注度较高,扶持政策望落地。建议关注星 光农机(603789) 、吉峰农机(300022) 、一拖股份(601038)、新研股份(300159)等。 8.【冬季盐湖提锂受限 碳酸锂价格小幅上调】 生意社数据显示,1 月 4 日碳酸锂价格小幅上调每吨 500 元左右,其中四川兴晟工业级碳酸锂价格上调至每吨 12.1 万元,电池级碳酸锂报价上涨至每吨 13.6 万元。四川国理方面,工业级碳酸锂上调至每吨 11.9 万元,电池级上调 至每吨 13.4 万元。目前冬季盐湖提锂受限,行业供应端出现小幅减少,当前主要生产厂商订单大多排至春节前后, 场内现货供应紧张。自去年四季度以来碳酸锂价格平均涨幅近 3%。 近期新能源车推广目录、企业补贴发放、财政补贴调整等政策密集出台。本轮政策调整后,客车补贴资金基本可覆 盖电池成本,车企生产电动车盈利情况依旧好于充分竞争的传统客车市场。预计今年新能源客车市场将达到 10 万至 12 万辆;乘用车或实现 40%左右增长,达到 45 万辆;专用车有望达到 15 万辆左右,从而拉动碳酸锂市场需求。建 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 12 wwwww12 晨会纪要 议关注天赐材料(002709) 、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、众和股份(002070)、江特电机(002176) 等。 9.【主流厂商大幅上调 MDI 报价 行业盈利达历史最高水平】 据生意社数据,万华化学、巴斯夫等行业龙头本周大幅上调 MDI 挂牌价,万华上调纯 MDI 报价 1200 元至 22200 元/ 吨,上调聚合 MDI 报价 1200 元至 22000 元/吨;巴斯夫聚合 MDI 报价上调 1500 元至 22500 元/吨。产品涨幅 6%左右。 聚合 MDI 价格去年全年涨幅约 91%,价格上涨趋势目前仍在延续。 进入淡季,目前 MDI 下游厂商维持刚需采购。科思创欧洲 MDI 工厂因硝酸供应问题降低生产负荷,而万华宁波一期 装置停车检修 40 天左右,造成 MDI 供应紧张。对 MDI 价格和原材料价格计算,MDI 的盈利能力达到了历史最高水平。 ◆万华化学(600309)是全球产能第一的 MDI 供应商,国内市场占比超过 60%。 ◆氯碱化工 (600618)参与化工区 MDI 项目建设。 10.【猪价继续反弹 养殖业延续高景气度】 据搜猪网数据显示,1 月 4 日全国瘦肉型猪出栏均价 18.01 元/公斤,较 3 日上涨 0.13 元/公斤,延续上涨趋势。受 终端市场需求提振,自 2016 年 10 月下旬以来,猪价已反弹近 10%,加之南方腊肉制作进入旺季,市场整体呈现出 供应偏紧的格局,助推猪价上涨。 猪价会涨至春节前,整体上看,养殖业依然保持较高景气度水平。目前,母猪存栏量处于低位,使得商品猪供给缩 减,未来生猪供需依然保持偏紧状态。同时,环保、土地政策也延长了产能恢复时间。加之养殖成本保持相对低位, 行业较高的盈利水平有望延续。建议关注牧原股份(002714)、温氏股份(300498)、新五丰(600975)、罗牛山(000735) 等。 wwwww13 11.【成本提升需求推动 轮胎行业涨价潮持续】 进入 2017 年,国内轮胎行业掀起新一波涨价潮,其中,湖北武汉的奥莱斯轮胎发布轮胎涨价通知,称自 2017 年 1 月 11 日起,旗下所有品牌、规格、花纹轮胎价格上浮 2%,一周后再上浮 3%。此外山东昊华轮胎也发布价格调整通 知,称自 2017 年 1 月 1 日起,轮胎价格上调 6%。 一线轮胎厂已在中国大陆有涨价动作,包括米其林、普利司通、马牌、倍耐力、固特异都已在年前发出涨价通知。 近期轮胎涨价主要由上游成本提升和下游需求高增长共同推动。据第一商用车网数据,11 月份重卡销售 8.8 万辆, 同比增长 88%。相关上市公司可关注青岛双星(000599)、黔轮胎 A(000589)、赛轮金宇(601058)等。 12.【宁波-舟山港总体规划获批 两公司有望受益】 据浙江省交通运输厅网站消息,近日,交通运输部和浙江省政府联合批复《宁波-舟山港总体规划(2014-2030 年)》 。 该规划将宁波-舟山港划分为 19 个港区,以大宗能源、原材料中转运输和集装箱干线运输为重点,积极发展成为具 有现代物流、航运服务、临港产业、保税贸易、战略储备、旅游客运等功能的现代化、综合性港口。 宁波-舟山港是我国沿海主要港口和国家综合运输体系的重要枢纽,是上海国际航运中心的重要组成部分,是服务长 江经济带、建设舟山江海联运服务中心的核心载体。港口总体规划获通过,将加快开展港口一体化和江海联运服务 中心建设,推进港口做强做大。 ◆宁波港(601018)为宁波舟山港集团旗下上市公司。 ◆宁波海运(600798)为宁波当地港航公司。 二、 【公司动态】 ◆金融 民生银行副董事长卢志强增持公司 H 股股份 ◆环保 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 13 晨会纪要 中金环境年报预增 62%至 87% 津膜科技签订 1.48 亿元重大经营合同 ◆公用事业 长江电力:三峡集团转让 4%股权至三峡建设管理公司 ◆新能源与电力设备 科达洁能拟 4.73 亿元受让两公司部分股权 间接持有蓝科锂业 28%股权 平高电气控股股东拟增持不超 2%股份 安科瑞 2016 年度业绩预增 20%至 45% 太阳电缆:股价异常波动 无应披露未披露事项 中国核电 2016 年发电量同比增长 17% 华锐风电:萍乡富海拟清仓式减持不超过 14.85%股份 欣旺达筹划定增事项 5 日起停牌 ◆通信 金利科技并购重组申请未获得通过 5 日复牌 中天科技中标中国电信 2016 年射频同轴电缆采购项目 信威集团:相关中介及公司已开始执行核查工作 合众思壮:拟筹划重大事项 5 日起停牌 wwwww14 ◆计算机 东软载波 2016 年度业绩预增 20%至 30% 万集科技:车载激光雷达尚在预研阶段 赢时胜股东泰达宏利减持公司股份 太极股份拟调整重组方案 5 日起停牌 ◆电子 力源信息重组获证监会无条件通过 5 日复牌 通富微电重组获证监会有条件通过 5 日复牌 长电科技年报预增 90%-120% 欧菲光董事长再增持 91.87 万股 南京熊猫控股股东增持计划实施完成 生益科技:覆铜板细分产品提价幅度不一致 未来走向不确定 濮阳惠成股东计划一年内减持至多 303 万股 依顿电子:违反排污相关规定 被罚 14 万元 奥瑞德筹划重大事项 5 日起停牌 ◆传媒互联网 联络互动筹建联络传媒 大举布局文化传媒板块 威创股份再度调整定增方案 募资额小幅下调 吉视传媒:投资企业九台农商行拟在港交所上市 中体产业控股股东协议转让公司股份 有 4 家意向受让方 5 日起停牌 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 14 晨会纪要 ◆机械 光力科技拟 1.76 亿元收购常熟亚邦 介入军工装备领域 5 日复牌 京城股份布局车用储氢业务前景广阔 东华测试控股股东再减持 63.14 万股 ◆军工 中航光电控股股东及一致行动人合计减持 600 万股 *ST 黑豹:股票交易异动 5 日起停牌核查 ◆医药生物 一心堂拟定增募资 15.2 亿元扩产能 5 日复牌 白云山拟 8 亿元认购一心堂定增股份 *ST 生物 2016 年业绩有望扭亏 恩华药业与 NuvOx 公司签署《药品许可及合作协议》 天目药业股东减持超 608 万股 套现超 1.9 亿元 ◆基础化工 红宝丽全控雄林新材 成为国内 TPU 膜龙头 5 日复牌 齐翔腾达公告君华集团全面要约收购结果 5 日复牌 两面针:未开展混合所有制改革 也未推进相关工作 双龙股份二股东孙军再次增持 1240 万股 持股达 18.8% 天原集团非公开发行股票事项获四川省国资委批准 凯龙股份:君丰恒通拟清仓减持 8.39%股份 wwwww15 ◆石油化工 通源石油并购基金完成对 Cutters 收购 ◆煤炭 宝泰隆:100 吨/年石墨烯工业化生产项目正式投产 陕西煤业股东计划减持不超 2.67 亿股 中国神华:韩建国辞去总裁职务 凌文接任 ◆金属 焦作万方获嘉益投资二次举牌 持股达 10% 宝钛股份 2016 年实现扭亏为盈 杭钢股份中标松阳县污水处理厂及污水管网 PPP 项目 东方锆业:公司目前无控股股东及实际控制人 金瑞矿业股东减持 342 万股 久立特材筹划非公开发行 5 日起停牌 ◆建筑与装饰材料 海南瑞泽子公司预中标 3.37 亿元基础设施建设项目 洛阳玻璃子公司获得政府补助资金 1700 万元 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 15 晨会纪要 ◆房地产 金科股份获实控人合计增持 4188 万股 完成增持计划 长春经开:股票交易异常波动 5 日起停牌核查 ◆建筑和工程 蒙草生态签署 10 亿元 PPP 项目合作框架协议 山东路桥子公司联合体中标 62 亿高速公路项目 文科园林联合体预中标 3.2 亿元项目 乾景园林中标 7637 万元重大工程 美尚生态三位股东拟合计减持不超 334 万股 ◆交通运输仓储 吉林高速终止定增购买资产 5 日复牌 ◆汽车 长安汽车 2016 年累计销售汽车 306 万辆 超额完成年度目标 日上集团控股股东及一致人减持 1312 万股 并拟再减持至多 7.15%股份 ◆轻工造纸 恒康家居:证券简称拟变更为梦百合 wwwww16 ◆纺织和服装 *ST 天首否认近期签订 30 亿数据中心项目 搜于特设立品牌管理控股子公司 全力推进增值服务发展 哈森股份收到政府财政补贴 1533.26 万元 ◆批发和零售贸易 漳州发展溢价近 10%完成定增 红旗连锁遭股东四川三新减持 2.4118%股份 ◆社会服务业 罗顿发展:不存在应披露而未披露的事项 ◆食品饮料 天宝股份实控人拟减持 10.96%股份 拟引进长期投资者 ◆新股申购 天马科技(732668)发行价 6.21 元,申购上限 2.1 万股,主营特种水产饲料。 荣晟环保(732165)发行价 10.44 元,申购上限 1.2 万股,主营包装用再生纸。 翔鹭钨业(002842)发行价 11.42 元,申购上限 1 万股,主营钨制品。 三、 【机构和游资龙虎榜】 亚振家居(603389) :一家机构席位买入 1172 万 中棋股份(300575) :一家机构席位买入 1258 万 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 16 晨会纪要 丝路视觉(300556) :两家机构席位买入 5049 万,一机构卖 861 万 澳洋顺昌(002245) :光大佛山季华六路及华泰青岛宁夏路游资封板,一机构买 1901 万 博云新材(002297) :方正宁波解放北路游资封板,一机构买 1517 万,两机构卖 5841 万 朗源股份(300175) :海通北京中关村南大街及浙商临安万马路游资封板 天赐材料(002709) :中泰上海建国中路及中投深圳深南大道游资封板 当升科技(300073) :华泰荣超商务中心及浙商宁波四明中路游资封板 宝塔实业(000595) :招商深圳工业七路及中投杭州环球中心游资封板 东北电气(000585) :中投无锡清扬路及财通温岭东辉北路游资封板 同力水泥(000885) :华泰荣超商务中心及南京南京大钟亭游资封板 浙江世宝(002703) :中泰上海建国中路及浙商临安万马路游资封板 云意电气(300304) :西南杭州庆春东路及光大杭州庆春路游资封板 深中华 A(000017) :华泰成都南一环路及荣超商务中心游资封板 深纺织 A(000045) :光大深圳金田路及中投无锡清扬路游资封板 四、 【财经要闻】 国务院决定再取消一批行政许可,通过“十三五”市场监管规划 离岸人民币兑美元升破 6.87 关口,创近一年以来最大单日涨幅 上周新增投资者数 26.77 万,环比下滑 14.36%。 战略新兴指数将发布,近一半创业板股入选。 外商独资私募登记备案破冰,富达利泰投资进军 A 股。 瑞银:全球股市牛市至少将持续到 2017 年年中 保监会对险资运用的监管措施仍在酝酿中 前海人寿回应:不存在售卖万能险事宜 比特币单价于元旦后累计涨逾 12%,分析师认为其内在逻辑是区块链技术获得更多的认同。 摩拜单车完成超 2.15 亿美元融资,腾讯和华平投资领投。 发改委:2017 年全国煤电标杆上网电价不调整 海关总署:1 月 5 日起对新西兰部分未浓缩乳及奶油恢复征进口关税 上海盐业体制改革实施方案出炉 食盐生产批发突破区域限制 广东 2017 年计划投资 1150 亿推进交通基本建设 贵州 11 条高速公路项目集中开工 总投资 1664 亿元 重庆市拟推动贫困区县一批企业上市 京津冀企业达成 11 项钢铁行业节能减排合作协议 英特尔发布酷睿第七代处理器 紧盯 VR 市场 苹果证实将对软银千亿美元科技基金投资 10 亿美元 美联储 12 月会议纪要:诸多委员判断可能需要加快加息速度 美股周三继续收高 道指再次攻向 20000 点大关 美油收高近 2% 市场预期美原油库存下降;黄金收涨 0.3% 创近一个月来新高 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 wwwww17 17 晨会纪要 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深 300) 公司投资评级说明: 强推:预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上; 推荐:预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%; 中性:预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 回避:预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20%之间。 行业投资评级说明: 推荐:预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%; 回避:预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息,准确表述了分析师的个人观点;分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任 何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负 有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 wwwww18 本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司 于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义 务。 报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及 证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定 状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利,未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且 不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址:北京市西城区锦什坊街 26 号 地址:深圳市福田区香梅路 1061 号 地址:上海浦东银城中路 200 号 恒奥中心 C 座 3A 中投国际商务中心 A 座 19 楼 3402 室 华创证券 邮编:100033 邮编:518034 邮编:200120 传真:010-66500801 传真:0755-82027731 传真:021-50581170 会议室:010-66500900 会议室:0755-82828562 会议室:021-20572500 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 18
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