国信证券-晨会纪要_170105

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发布机构: 国信证券
发布日期: 2017-01-05
会议纪要 Page 1 每日报告 晨会纪要 证券研究报告 2017 年 01 月 05 日/ 星期四 一年上证综指走势 数据日期:2017-01-04 0.96 上证综指 深证成指 沪深300指数 中小板综指 创业板综指 收盘指数(点) 3158.79 10384.87 3368.31 11705.65 2651.03 涨跌幅度(%) 0.73 1.19 0.78 1.18 1.43 1959.14 2548.38 980.14 1087.58 642.99 成交金额(亿元) 0.86 晨会主题 0.76 16-1 16-4 国外主要市场指数 道琼斯 16-7 【宏观与策略】 16-10 上证综指  债市日评:12 月非食品环比或超季节性,但 CPI 回落趋势不变 01 月 04 日 收盘 涨跌幅% 19942.2 0.30 纳斯达克 5477.0 0.88 S&P500 2270.8 0.57 法国 CAC40 4764.1 0.60 德国 DAX 11584.3 0.00 日经 225 19594.2 2.51 恒生 22134.5 -0.07 债券与基金  高收益债周报:2017 年一季度信用债到期风险发行人排查 【行业与公司】  红宝丽(002165)分析:打造综合性化工新材料集团 【全球证券市场统计】 01 月 04 日 交易所债券 收盘 涨跌幅% 169.5 -0.20 上证基金 5775.9 0.36 深市基金 8329.6 0.28 非流通股解禁 名称 盐湖股份 英威腾 中顺洁柔 兰石重装 中信重工 达华智能 东方能源 国轩高科 安科生物 解禁数量(万 流通股增加 解禁日期 股) (%) 26688 14.56 2017/01/06 3038 5.34 2017/01/06 1673 3.34 2017/01/06 7957 17.06 2017/01/06 15279 3.57 2017/01/06 993 2.1 2017/01/06 1500 5.65 2017/01/06 275 0.58 2017/01/06 2860 8.14 2017/01/07 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 宏观与策略 ● 债市日评:12 月非食品环比或超季节性,但 CPI 回落趋势不变 利率品市场观察 进入 12 月以来,发改委三次上调油价,且多家新闻媒体报道 12 月下旬家电价格普遍上涨,我们预计 12 月非食品 环比会超越季节性水平,但幅度较为有限,考虑到食品价格环比远低于季节性水平,因此预计 12 月整体 CPI 环比仍低 于季节性水平,CPI 同比将从 11 月的 2.3%回落 0.2 个百分点至 2.1%。 我们一直采用“高频+均值”的方法预测短期的 CPI 非食品环比,即部分有高频指标的分项可根据高频指标估算环比, 没有高频指标跟踪的分项采用历史环比均值作为测算值,最后把所有分项的环比测算值根据权重加总就得到最终的 CPI 非食品环比预测值(详见《国信证券-固定收益专题报告:CPI 非食品环比“高频+均值”预测方法研究》)。 我们仔细评估了油价上调、家电价格上涨以及其他非食品项高频指标价格变动的影响,预估 12 月非食品环比约为 0.1%,高于过去五年历史环比均值 0.02%,但超出幅度较为有限,具体测算过程如下: (1)12 月中药、个人饰品、车用燃料、通信工具、建房及装修材料五个分项对应的高频指标价格环比分别较历史 环比均值超出 0.24、-3.53、5.89、0.91、0.78 个百分点,综合来看,这五个分项将带动 12 月非食品环比偏离历史环比 均值约 0.05 个百分点,其中 0.04 个百分点由油价上调所贡献。考虑这五个分项的高频指标价格变动情况后,12 月非食 品环比预计从历史环比均值 0.02%提升至 0.07%。 (2)家电方面,其在 CPI 非食品中的权重约为 2%,根据新闻披露的价格上涨情况,主要价格上涨品种为空调(涨 幅约 2%)和彩电(涨幅约 10%),我们预计家电整体涨幅在 3%左右。此外,考虑到此次价格上涨多发生在 20 号之后, 对整月价格均值的影响在时间权重上约为三分之一,因此我们预计家电价格上涨对 12 月非食品环比的额外拉动约为 0.02 个百分点。 (3)综上,在考虑油价上调、家电价格上涨以及其他非食品项高频指标价格变动后,我们预计 12 月非食品环比将 从历史环比均值 0.02%提升至 0.09%左右。 转债市场观察 1、三一转债:公司完成了 2016 年股票期权与限制性股票登记工作,实际向激励对象授予股票期权 2.61 亿份、限 制性股票 4707.78 万股,分别占授予前公司总股本的 3.434%、0.619%。 2、广汽转债:公布 12 月产销快报,汽车合计产销累计同比分别增长 30.28%和 26.96%,SUV 仍然是增速最高的 类别,合计产销累计同比分别增长 95.60%和 88.20%。 3、格力转债:四季度转股金额 2000 元,转股数为 274 股,未转股比例 99.80%。 4、航信转债:四季度转股金额 15,000 元,转股数为 346 股,未转股比例 99.98% 5、一级市场:浙江日发控股集团有限公司拟以所持日发精机(002520)为标的非公开发行可交换债,规模 10 亿, 主承为华融证券。 国债期货以及相关衍生品市场观察 5 年期主力合约 TF1703 开于 99.390,收于 99.345,结算价 99.315,最高 99.570,最低 99.210,跌幅 0.03%,振 幅 0.36%,成交 11997 手,其中外盘 5756 手,内盘 6241 手,持仓量 13316 手。较前一交易日,合约收盘价下跌 0.045, 结算价下跌 0.055,成交量上升 2957 手,持仓量下降 396 手。另外,10 年期国债期货主力合约 T1703 下跌 0.14%。 今日央行公开市场进行 100 亿 7 天和 100 亿 14 天的逆回购操作,考虑到今日 1600 亿元逆回购到期,单日净回笼 1400 亿。下周起机构春节备付的步伐就会逐步加快,流动性需求未来两周将进入季节性高峰期。一级市场方面,财政部 招标的 10 年期续发国债加权中标收益率为 3.0956%,市场预测均值为 3.08%。二级市场方面,福特、Sprint 等公司的 举措使得特朗普新政的实现预期有所加强,而且海外特别是欧元区的 CPI 较高引发通胀预期,国内债市情绪谨慎,国债 期货下跌,但跌幅弱于现券,基差进一步收敛,5 年和 10 年活跃国债收益率分别上行约 5BP 和 8BP。 (证券分析师:董德志(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513100001)、柯聪伟(证券投资咨询执业资格证书编 码: S0980516080004)、李智能(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980516060001)) ● 高收益债周报:2017 年一季度信用债到期风险发行人排查 上周市场行情回顾 1.美国高收益债市场行情 上周美银美林高收益债指数继续上涨。指数从上上周五的 1170.8 上升至上周五的 1174.32,涨幅约为 0.3%。 2.中国高收益债市场行情 上周国信中国高收益债收益率指数有所下行,从上上周的 9.62%下行 6BP 至 9.56%。而上周 5 年期国债收益率下行 约 15BP,因此整体高收益债利差走阔,投资者对高收益债偏好有所减弱。 小专题:2017 年一季度信用债到期风险发行人排查 12 月以来,国内债券市场经历了一波较大的调整,信用债收益率大幅上行,众多发行人取消发行计划,信用债发行 量及净融资量较 11 月大幅减小,12 月债市的大幅调整无疑已严重影响到非金融企业在债券市场的融资,这给未来短期 内有较多债券到期的发行人带来一定流动性压力,不排除引发实质违约的可能性。 我们对 2017 年一季度有信用债到期的发行人的短期偿债能力做了梳理,初步总结,有 26 家发行人短期内发生违约 的风险较大。 (1)受债市大幅调整影响,12 月非金融企业债券市场融资大幅下滑,公募与私募信用债 12 月合计仅发行 2383 亿 元,净融资合计-2455 亿元,较 11 月分别大幅减少 5300 亿元和 4960 亿元。 (2)考察短期内信用债到期情况:2017 年一季度信用债合计到期 1223 只,约 11175 亿元,涉及 962 家发行人。 分行业来看,到期金额排前十的分别是电力热力生产和供应业(1993 亿)、综合(1726 亿)、土木工程建筑业(1157 亿)、煤炭开采和洗选业(583 亿)、道路运输业(357 亿)、铁路运输业(350 亿)、黑色金属冶炼和压延加工(326 亿)、航空运输业(314 亿)、非金属矿物制品(281 亿)、房地产业(267 亿)。 (3)对于非城投发行人来说,当“(货币资产+经营活动现金流量净额)/ 短期刚性债务”小于 1 时,发行人的短期偿 债能力较弱,存在一定违约风险。更进一步,若 “(货币资产+经营活动现金流量净额) / (短期刚性债务-短期借款)” 指标小于 1,则反映发行人的偿债能力非常弱,在一季度陆续有信用债到期且整体债券市场融资不顺畅的情况下,发生 实质违约的风险较大。计算结果显示,有 26 家发行人的“(货币资产+经营活动现金流量净额) / (短期刚性债务-短期 借款)”指标小于 1,其中煤炭开采及洗选业 4 家,有色金属冶炼和压延加工业 2 家,专用设备制造业 2 家,钢铁等其他 18 个行业各 1 家。 (证券分析师:董德志(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513100001)、李智能(证券投资咨询执业资格证书编 码: S0980516060001)) 行业与公司 ● 红宝丽(002165)分析:打造综合性化工新材料集团 外延扩张叠加内生增长,打造化工新材料集团 3 万吨特种聚醚、5 万吨异丙醇胺改性项目已经建成投产,12 万吨环氧丙烷预计 3 季度建成投产,全部达产后预计 新增净利润 1 个亿。长期来看,联合上海锂景新能源新建 2000 吨正极材料,产品技术壁垒高,市场前景广阔,收购雄 林新材,丰富聚氨酯产品链,公司开启外延式扩张,不考虑非公开发行的影响,预计 16-18 年的 EPS 为 0.19/0.24/0.31 元,维持“买入”评级。 收购雄林新材,新增业绩增长点 拟以发行股份及支付现金的方式收购何建雄、南海成长等持有的雄林新材 88%股权。公司此前已经受让何建雄持有 的雄林新材 12%股权,本次交易完成后,公司将持有雄林新材 100%股权,此次交易作价 63976 万,发行股份支付 44783.2 万、以现金支付 19192.8 万,每股发行价格为 7.69 元,同时公司拟向不超过 10 名投资者非公开发行股份募集资金,资 金总额不超过 33192.8 万。何建雄承诺 2017-2019 年雄林新材的净利润不低于 4800、6000、6900 万。 国内 TPU 薄膜行业的龙头企业,新增产能扩张 2 倍 雄林新材主要从事 TPU 薄膜和 TPU 热熔胶膜的生产和销售,产品主要应用于鞋类、防水织物等,未来逐步用于医 疗、包装材料等领域。公司 TPU 膜制品的产量为 8500 吨,2014 年在 TPU 薄膜行业的市场占有率为 12.53%,位列内 资行业第一。以“大客户、国际化”为战略,重点开发中高端产品,大力发展高价值客户,未来公司计划新建 8000 吨 TPU 薄膜、3500 吨 TPU 热熔胶膜,产能扩张 2 倍。从市场规模来看,未来我国 TPU 薄膜消费规模的复合增速大约为 7%, 预计 2018 年的市场规模为 28 亿左右。 丰富聚氨酯产业门类,向综合性化工新材料集团转型 收购雄林新材,是红宝丽由细分龙头转型为综合性化工新材料企业的重要一步,有助于红宝丽形成“聚酯/聚醚多元醇 -TPU 粒子-TPU 膜制品”完整产业链。借助上市公司的平台优势、资金优势和技术优势,有利于雄林新材增强对 TPU 膜 制品的技术和质量把控,为继续保持 TPU 膜制品细分行业的内资龙头企业地位以及争创世界一流带来资本和资源的双重 支持。 风险提示:交易取消的风险、TPU 的普及程度低于预期。 (证券分析师:苏淼(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980515030001)) 本月国内重要信息披露 公布日期 2017-01-03 2015-08-06 项目 12 月 PMI(%) 6 月 PPI(%) 本期数据 上期数据 51.4 -0.7 51.7 -1.1 上年同期数据 发布主体 49.7 中国物流与采购协会 -0.9 国家统计局 11 月 CPI(%) 11 月狭义货币(M1)同比(%) 11 月广义货币(M2)同比(%) 11 月新增人民币贷款(亿元) 11 月新增人民币存款(亿元) 11 月出口同比(%) 11 月进口同比(%) 11 月进出口贸易总额同比(%) 11 月贸易顺差总额(亿美元) 11 月城镇固定资产投资累计同比(%) 11 月工业增加值(%) 6 月社会消费品零售总额(%) 2016-12-30 2016-12-20 2016-12-20 2015-01-14 2015-01-14 2016-12-22 2016-12-22 2016-12-22 2016-12-22 2015-01-14 2015-01-14 2015-08-06 2.3 22.7 11.4 8527.0 6711.0 -1.6 4.7 1.1 446.1 15.8 7.2 10.6 2.1 23.9 11.6 5483.0 -1866.0 -7.5 -1.4 -5.0 490.6 15.9 7.7 10.1 1.5 15.7 13.7 6246.0 4739.0 -7.1 -9.0 -7.9 537.4 19.9 9.7 12.4 国家统计局 中国人民银行 中国人民银行 中国人民银行 中国人民银行 海关总署 海关总署 海关总署 海关总署 国家统计局 国家统计局 国家统计局 近期非流通股解禁明细 代码 简称 本次解禁数量(万股) 26688 3038 1673 1500 15279 993 7957 275 2860 3069 499 5586 16783 336 106522 84 51237 228681 140 1054 16450 56 13095 9040 1187 4893 6959 4598 390 26936 25165 3944 31000 165 338 25614 15449 13593 7377 2400 盐湖股份 英威腾 中顺洁柔 东方能源 中信重工 达华智能 兰石重装 国轩高科 安科生物 海康威视 长园集团 金山股份 利欧股份 证通电子 君正集团 常铝股份 中国巨石 平安银行 圣阳股份 风范股份 隆平高科 隆基股份 有研新材 飞利信 海南瑞泽 合康新能 捷成股份 飞亚达 A 四方精创 深天马 A 东方能源 美亚柏科 山西证券 蓝光发展 楚天科技 全通教育 良信电器 天翔环境 深大通 富邦股份 000792.SZ 002334.SZ 002511.SZ 000958.SZ 601608.SH 002512.SZ 603169.SH 002074.SZ 300009.SZ 002415.SZ 600525.SH 600396.SH 002131.SZ 002197.SZ 601216.SH 002160.SZ 600176.SH 000001.SZ 002580.SZ 601700.SH 000998.SZ 601012.SH 600206.SH 300287.SZ 002596.SZ 300048.SZ 300182.SZ 000026.SZ 300468.SZ 000050.SZ 000958.SZ 300188.SZ 002500.SZ 600466.SH 300358.SZ 300359.SZ 002706.SZ 300362.SZ 000038.SZ 300387.SZ 流通股股本(万股) 156638 53817 48360 25048 412699 46370 38670 46801 32271 471405 110749 110878 78666 33722 737280 43471 191978 1463118 16928 112269 83065 174922 70783 72245 20693 64353 100756 31107 5658 94308 25048 28095 251873 88255 13945 26596 7391 16509 3773 4190 流通股增加(%) 14.56 5.34 3.34 5.65 3.57 2.10 17.06 0.58 8.14 0.65 0.45 4.80 17.58 0.99 12.62 0.19 21.07 13.52 0.82 0.93 16.53 0.03 15.61 11.12 5.42 7.07 6.46 12.88 6.45 22.22 50.12 12.31 10.96 0.19 2.37 49.06 67.64 45.16 66.16 36.42 上市日期 2017-01-06 2017-01-06 2017-01-06 2017-01-06 2017-01-06 2017-01-06 2017-01-06 2017-01-06 2017-01-07 2017-01-09 2017-01-09 2017-01-09 2017-01-09 2017-01-09 2017-01-09 2017-01-09 2017-01-09 2017-01-09 2017-01-09 2017-01-09 2017-01-10 2017-01-10 2017-01-10 2017-01-11 2017-01-12 2017-01-13 2017-01-14 2017-01-15 2017-01-15 2017-01-15 2017-01-15 2017-01-18 2017-01-20 2017-01-20 2017-01-21 2017-01-21 2017-01-21 2017-01-21 2017-01-22 2017-01-22 全球证券市场统计 股票市场指数 简称 MSCI MSCI MSCI MSCI MSCI MSCI 拉丁美洲指数 美洲指数 欧洲指数 全球各国指数 新兴市场欧洲中东地区指数 亚洲(除日本) 最新收盘价 1 个月涨跌幅 3 个月涨跌幅 12 个月涨跌幅 30 天波动率 (%) (%) (%) (%) 3.54 1.16 31.27 5.67 1.36 3.86 8.89 2.63 4.11 -1.05 -3.50 3.09 1.89 1.88 5.67 2.67 5.51 -0.93 14.01 5.54 -0.69 -9.08 2.31 5.49 1 日涨跌幅(%) 1 周涨跌幅(%) 2340.65 2268.17 1471.08 1751.22 244.77 418.96 -0.30 -0.45 0.88 -0.10 -0.01 0.69 MSCI 中国指数 道琼斯工业平均指数 德国 DAX 指数 法 CAC40 指数 恒生指数 沪深 300 指数 美国 SP500 指数 纳斯达克综合指数 日经 225 指数 台湾加权指数 58.56 19942.16 11584.31 4764.07 22134.47 3368.31 2270.75 5477.00 19594.16 9286.96 0.74 0.30 0.00 0.60 -0.07 0.78 0.57 0.88 2.51 0.15 0.61 0.90 1.81 0.61 1.76 0.96 0.82 2.18 1.46 -2.66 3.53 8.34 8.32 -1.65 -2.91 2.64 2.51 6.77 11.73 -10.48 9.01 8.81 8.89 -4.91 4.09 5.39 2.26 12.75 8.85 -2.14 29.05 10.59 3.37 7.02 -1.85 28.32 12.63 -10.06 14.70 6.75 3.75 7.64 4.97 5.97 5.94 2.69 2.90 6.72 3.46 商品市场 LME3 LME3 LME3 LME3 简称 月期镍 月期铅 月期锡 月期锌 最新收盘价 最新涨跌幅(%) 1 周涨跌幅(%) 1 月涨跌幅(%) 1 年涨跌幅(%) 3 月涨跌幅(%) 30 天波动率(%) 10215.00 2.46 1.59 -12.12 20.19 1.29 16.50 2079.00 3.64 3.20 -11.13 21.05 1.63 18.89 21145.00 0.81 0.81 -0.15 48.70 6.09 1.91 2630.50 3.30 2.43 -5.02 67.30 12.18 11.69 外汇市场 简称 最新收盘价 美元/欧元 日元/美元 人民币汇率 12 月涨跌幅 30 天波动率 (%) (%) -1.27 -7.05 -3.75 3.60 3.68 16.11 -1.41 3.96 0.95 4.12 6.69 1.39 资料来源:Bloomberg, 国信证券经济研究所 1 日涨跌幅(%) 1 周涨跌幅(%) 1 月涨跌幅(%) 3 月涨跌幅(%) 1.04 117.46 6.95 -0.46 0.23 0.04 -1.04 0.90 0.22 A- H 股溢价 A 股交易代码 A 股简称 000921 600016 600188 600036 601618 601601 601005 601688 600585 600775 000039 600876 600548 000063 601588 601808 601390 600012 600808 601899 601857 601328 601939 600115 601107 601898 600332 601186 600600 601628 600875 601398 601111 002202 000338 601717 600837 海信科龙 民生银行 兖州煤业 招商银行 中国中冶 中国太保 重庆钢铁 华泰证券 海螺水泥 南京熊猫 中集集团 洛阳玻璃 深高速 中兴通讯 北辰实业 中海油服 中国中铁 皖通高速 马钢股份 紫金矿业 中国石油 交通银行 建设银行 东方航空 四川成渝 中煤能源 白云山 中国铁建 青岛啤酒 中国人寿 东方电气 工商银行 中国国航 金风科技 潍柴动力 郑煤机 海通证券 H 股交易代 码 00921 01988 01171 03968 01618 02601 01053 06886 00914 00553 02039 01108 00548 00763 00588 02883 00390 00995 00323 02899 00857 03328 00939 00670 00107 01898 00874 01186 00168 02628 01072 01398 00753 02208 02338 00564 06837 H 股简称 海信科龙 民生银行 兖州煤业股份 招商银行 中国中冶 中国太保 重庆钢铁股份 HTSC 安徽海螺水泥股份 南京熊猫电子股份 中集集团 洛阳玻璃股份 深圳高速公路股份 中兴通讯 北京北辰实业股份 中海油田服务 中国中铁 安徽皖通高速公路 马鞍山钢铁股份 紫金矿业 中国石油股份 交通银行 建设银行 中国东方航空股份 四川成渝高速公路 中煤能源 白云山 中国铁建 青岛啤酒股份 中国人寿 东方电气 工商银行 中国国航 金风科技 潍柴动力 郑煤机 海通证券 A 股价格 (RMB) 10.71 9.11 10.90 18.02 4.78 28.18 2.52 18.44 17.32 14.17 14.89 25.61 8.54 16.15 4.18 12.93 9.18 16.52 2.90 3.37 8.00 5.82 5.49 7.20 5.15 5.86 23.99 12.21 29.68 25.32 10.79 4.43 7.26 17.27 10.30 7.27 15.79 H 股价格 A 股相对 H 股 A 股涨跌幅 H 股涨跌幅 成交量比 (HKD) 溢价(%) (%) (%) (H/A) 6.20 96.30 4.69 -0.32 12.62 8.36 23.83 0.00 -0.59 22.44 5.30 133.70 0.18 0.57 132.19 18.28 12.02 0.33 -0.22 41.67 2.90 87.30 1.92 1.05 13.96 27.20 17.73 0.57 -0.37 48.54 2.40 19.32 0.00 -0.83 15.12 38.59 1.37 0.67 10.68 20.95 -6.05 -0.40 -2.33 92.66 7.07 127.75 0.14 -0.42 2.90 11.44 47.91 0.61 0.53 15.77 5.09 471.75 0.00 0.59 6.72 44.41 0.59 -0.74 36.37 12.98 41.39 -0.31 0.31 15.94 2.44 94.67 0.24 1.24 13.99 7.20 104.07 -0.08 -1.10 184.06 6.51 60.24 2.80 2.68 18.03 6.11 207.25 0.85 0.83 7.10 2.29 43.91 1.40 2.23 43.02 2.55 50.18 0.30 1.59 23.36 5.73 58.65 0.38 -1.21 285.79 5.65 17.06 0.17 -0.35 16.36 5.83 7.01 0.00 -0.51 365.65 3.57 129.18 0.84 0.00 2.00 2.91 101.11 1.18 -2.02 52.42 3.76 77.10 0.17 1.08 83.88 19.46 40.09 0.21 -1.02 13.37 10.28 34.97 1.75 2.39 13.65 28.55 18.13 0.07 -1.89 123.98 20.60 39.67 0.28 -0.96 278.75 6.98 75.66 0.00 0.87 4.65 8.26 0.00 -0.64 180.51 5.04 63.69 0.69 0.40 25.97 13.08 50.04 0.41 -0.46 30.97 12.50 -6.36 3.31 3.48 50.87 4.14 99.55 0.28 -1.19 0.52 13.60 31.94 0.25 0.89 68.82 601607 601880 600028 601318 002594 601088 002490 601992 000488 000776 000585 600688 601988 601633 601788 000898 600011 600362 600196 600660 600027 600874 601727 600635 600029 601333 601600 000513 601818 000756 600377 601288 601991 601998 600030 601336 002672 601800 601238 603993 601038 002703 600685 600860 600871 600958 601766 601811 601375 600806 600999 000157 600026 601919 000002 601866 上海医药 大连港 中国石化 中国平安 比亚迪 中国神华 山东墨龙 金隅股份 晨鸣纸业 广发证券 东北电气 上海石化 中国银行 长城汽车 光大证券 鞍钢股份 华能国际 江西铜业 复星医药 福耀玻璃 华电国际 创业环保 上海电气 大众公用 南方航空 广深铁路 中国铝业 丽珠集团 光大银行 新华制药 宁沪高速 农业银行 大唐发电 中信银行 中信证券 新华保险 东江环保 中国交建 广汽集团 洛阳钼业 一拖股份 浙江世宝 中船防务 京城股份 石化油服 东方证券 中国中车 新华文轩 中原证券 *ST 昆机 招商证券 中联重科 中远海能 中远海控 万科 A 中远海发 02607 02880 00386 02318 01211 01088 00568 02009 01812 01776 00042 00338 03988 02333 06178 00347 00902 00358 02196 03606 01071 01065 02727 01635 01055 00525 02600 01513 06818 00719 00177 01288 00991 00998 06030 01336 00895 01800 02238 03993 00038 01057 00317 00187 01033 03958 01766 00811 01375 00300 06099 01157 01138 01919 02202 02866 上海医药 大连港 中国石油化工股份 中国平安 比亚迪股份 中国神华 山东墨龙 金隅股份 晨鸣纸业 广发证券 东北电气 上海石油化工股份 中国银行 长城汽车 光大证券 鞍钢股份 华能国际电力股份 江西铜业股份 复星医药 福耀玻璃 华电国际电力股份 天津创业环保股份 上海电气 大众公用 中国南方航空股份 广深铁路股份 中国铝业 丽珠医药 光大银行 山东新华制药股份 江苏宁沪高速公路 农业银行 大唐发电 中信银行 中信证券 新华保险 东江环保 中国交通建设 广汽集团 洛阳钼业 第一拖拉机股份 浙江世宝 中船防务 京城机电股份 中石化油服 东方证券 中国中车 新华文轩 中州证券 昆明机床 招商证券 中联重科 中远海能 中远海控 万科企业 中远海发 资料来源:国信证券经济研究所 *说明:溢价=(A 股价/0.88-H 股价)/H 股价 19.92 2.85 5.57 35.65 50.80 16.30 10.22 4.44 10.85 17.19 8.55 6.55 3.47 11.00 16.18 5.16 7.10 17.35 23.78 18.66 5.01 8.29 8.42 6.09 7.10 5.40 4.30 59.29 3.96 12.67 8.58 3.12 3.85 6.75 16.22 45.07 17.60 15.45 23.19 3.80 11.73 34.16 30.80 12.18 4.15 15.61 9.94 22.54 6.34 7.90 16.65 4.58 6.97 5.33 20.85 4.11 17.78 1.37 5.52 39.25 42.00 15.12 2.79 2.74 8.19 16.26 2.78 4.21 3.46 7.27 12.50 4.72 5.08 10.92 23.85 23.90 3.43 3.99 3.48 3.57 4.12 4.80 3.26 45.60 3.56 5.33 9.65 3.23 2.03 5.11 15.96 36.00 13.10 8.81 9.50 1.91 4.42 9.20 12.36 3.80 1.49 7.72 7.11 7.19 4.24 2.57 12.04 3.58 4.40 2.69 17.90 1.61 27.31 136.40 14.67 3.21 37.45 22.50 316.26 84.14 50.54 20.14 249.49 76.80 13.96 71.94 47.09 24.23 58.82 80.55 13.30 -11.28 65.98 136.10 174.95 93.85 95.83 27.84 49.89 47.75 26.40 170.13 1.04 9.77 115.52 50.11 15.49 42.27 52.67 99.28 177.39 126.08 201.57 321.94 183.17 264.23 216.50 129.78 58.87 256.24 69.92 249.31 57.15 45.38 80.01 125.16 32.36 190.09 0.30 0.71 1.09 -0.08 1.95 0.68 4.39 0.00 1.31 0.47 10.04 0.77 0.00 0.09 0.06 1.78 0.28 1.58 0.46 -0.05 0.40 0.61 0.00 0.50 1.00 2.86 1.42 -0.85 0.25 0.00 -0.35 0.00 0.26 0.00 0.19 0.13 0.74 1.05 -0.04 1.33 1.21 10.02 1.62 4.28 0.48 0.00 1.02 0.76 10.07 0.25 0.91 0.88 1.16 0.95 0.58 0.49 0.45 0.74 -0.90 -0.25 1.45 3.28 3.33 -0.36 0.12 0.25 4.91 0.24 -0.57 1.11 0.00 3.51 -0.97 -1.62 1.06 0.00 -1.15 -0.75 0.58 -0.83 0.98 3.00 1.88 1.90 0.00 1.52 -1.33 0.62 0.00 1.39 1.01 -0.83 -0.61 -0.11 1.39 1.60 1.61 6.98 -0.96 3.83 -0.67 0.26 1.86 0.14 -0.24 0.78 0.33 4.68 1.62 0.37 0.56 -0.62 44.98 2.36 128.97 87.20 58.24 265.86 13.35 15.10 5.71 12.99 5.90 31.24 224.03 189.97 7.80 26.33 114.56 18.77 17.42 24.13 57.75 11.82 0.36 24.31 8.86 14.08 17.77 10.40 24.49 89.44 51.84 67.14 187.09 11.40 102.52 13.58 64.25 759.42 64.39 13.93 7.94 7.55 9.54 7.00 0.44 19.19 26.62 2383.21 3.80 10.05 29.55 41.37 39.91 13.68 38.74 国信证券投资评级: 类别 股票 投资评级 行业 投资评级 级别 定义 买入 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 20%以上 增持 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计 6 个月内,股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计 6 个月内,股价表现弱于市场指数 10%以上 超配 预计 6 个月内,行业指数表现优于市场指数 10%以上 中性 预计 6 个月内,行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客 观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称“我公司”)所有,仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构 和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切 须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写,但我公司不保证该资料及 信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,在 不同时期,我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有 本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我 公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态;我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不保证及 时公开发布。 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意 见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为 无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险,我公 司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 晨会报告中的内容与观点仅供参考,所有内容与观点以正式报告为准。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机 构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用 的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价 值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向 客户发布的行为。 国信证券机构销售团队 华北区(机构销售一部) 李文英 010-88005334 华东区(机构销售二部) 汤静文 021-60875164 13910793700 华南区(机构销售三部) 赵晓曦 0755-82134356 13636399097 海外销售交易部 赵冰童 0755-82134282 15999667170 13693633573 liwying@guosen.com.cn tangjingwen@guosen.com.cn zhaoxxi@guosen.com.cn zhaobt@guosen.com.cn 王 吴 邵燕芳 梁 玮 国 13726685252 许 婧 15800476582 梁轶聪 18600319171 021-60873149 0755-82133148 佳 13480668226 0755-25472670 13602596740 shaoyf@guosen.com.cn liangjia@guosen.com.cn 颜小燕 程可欣 18601679992 0755-82133147 13590436977 886-0975503529(台 湾) liangyc@guosen.com.cn yanxy@guosen.com.cn 倪 黄明燕 chengkx@guosen.com.cn 边祎维 婧 13726685252 王艺汀 18616741177 林 若 13726685252 陈雪庆 张南威 杨云崧 周 010-66025249 13810917275 zhaohy@guosen.com.cn 简 鑫 洁 13726685252 欧子炜 13726685252 张欣慰 13726685252 雪 18682071096 吴翰文 13828854899 13726685252 18150530525 赵海英 刘紫微 13726685252 18150530525 夏 18507558226 18150530525 13726685252
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