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银河视点
2017 年 01 月 06 日
晨会纪要模板
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晨会纪要
责任编辑:
丁文
:010-66568797
:dingwen@chinastock.com.cn
职业证书编号:S0130511020004
今日视点:
非银行金融:看好子板块保险板块的投资机会,投
资收益边际改善,负债成本下降,基本面向好。个股方
面,持续推荐中国平安、中国太保。多元金融板块租赁
行业,未来发展空间巨大,看好渤海金控投资机会。
[table_foreign]
国际市场
道琼斯
2017.01.04
19942.16
+0.30%
NASDAQ
5477.00
+0.88%
FTSE100
7189.74
+0.17%
香港恒生
22456.69
+1.46%
香港国企
9598.68
+1.67%
日经指数
19520.69
-0.38%
国内市场
农业:继续看好饲料、种子,饲料重点关注超跌的
禾丰牧业。
2017.01.05
上证综指
3165.41
+0.21%
深证成指
10371.47
-0.13%
沪深 300
3367.79
-0.02%
上证国债
159.67
-0.03%
上证基金
5776.86
+0.02%
深圳基金
8322.85
-0.08%
期货、货币市场
医药:继续看好天士力和 ST 生化。
2017.01.04
NYMEX 原油
53.26
+1.78%
COMEX 黄金
1163.80
+0.29%
LME 铜
5635.00
+233.83%
LME 铝
1688.00
+45.04%
BDI 指数
969.00
+1.68%
美元/人民币
693.07
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证券研究报告
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晨会研究报告
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一、 市场简评
周四 A 股横盘整理。上证综指收盘上涨 0.21%报收 3165.41;深成指下跌 0.13%报收于 10371.47;
创业板下跌 0.38%报收于 1983.97。行业方面,石油石化、国防军工、交运、煤炭、有色、通信、
机械、餐饮旅游、商贸零售行业上涨超过 0.20%。主题方面,油气改革、生物识别、高端装备制造、
航母、黄金珠宝、超级电容、长江经济带、页岩气和煤层气涨幅超过 1.07%。两市共成交 4500.08
亿元,较上一交易日(成交 4507.52 亿元)基本持平。国际市场方面,全球主要股指涨跌互现。美
国三大股指涨跌不一,纳指刷新收盘纪录新高;欧洲三大股指集体上涨,英股连续五日刷新收盘纪
录新高;亚太股市表现不一,日韩股市双双收跌。黄金、石油上涨。在岸人民币兑美元 16:30 收盘
价报 6.8817,创近一个月新高,较上一交易日大涨 668 个基点,创去年 2 月 15 日以来最大涨幅。
离岸人民币兑美元午后直线飙升,最高升至 6.7858,现涨 488 个基点报 6.8174,两地价差倒挂逾
300 点。
【“十三五”节能减排目标明确 能耗总量控制在 50 亿吨标准煤内】近日,国务院印发《“十
三五”节能减排综合工作方案》(以下简称《方案》)提出,到 2020 年,全国万元国内生产总值
能耗比 2015 年下降 15%,能源消费总量控制在 50 亿吨标准煤以内。《方案》指出,当前,我国经
济发展进入新常态,产业结构优化明显加快,能源消费增速放缓,资源性、高耗能、高排放产业发
展逐渐衰减。但必须清醒认识到,随着工业化、城镇化进程加快和消费结构持续升级,我国能源需
求刚性增长,资源环境问题仍是制约我国经济社会发展的瓶颈之一,节能减排依然形势严峻、任务
艰巨。因此,要下更大决心、用更大气力、采取更加有效的政策措施,切实将节能减排工作推向深
入。
中央推动长江经济带绿色发展;
《能源发展“十三五”规划》发布;
2016 年我国快递突破 300 亿件;
【银监会:加强民营银行股权管理】昨日,银监会印发《关于促进民营银行发展的指导意见》,
明确了坚持审慎监管与创新发展并重,全程监管、创新监管和协同监管相统一,统一监管和差异化
监管相结合,试点经验和常态化设立相衔接等原则。强调加强民营银行股权管理,规范股东持股。
当前经济总体较为稳定,继续关注结构性机会。市场仍呈现结构性行情特征,继续关注供给
侧改革、国企并购重组及 PPP 等主题。
关注 1 月组合。1 月组合包括:奥马电器(002668)、东方通(300379)、惠博普(002554)、
天沃科技(002564)、华锦股份(000059)、中航电子(600372)、四创电子(600990)、云内动
力(000903)、ST 生化(000403)、水井坊(600779)。
(分析师:洪亮)
二、 今日热点
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晨会研究报告
农业:继续看好饲料、种子,饲料重点关注超跌的禾丰牧业
生猪价格维持稳中小涨,中长线布局后周期。元旦临近,生猪市场需求达到节前高峰,各地
屠宰企业均涨价收猪,养殖户普遍存在压栏现象,使得南北方的猪价都有一定提升,猪价持续突破
在 17 元/公斤。但短期猪价反弹基本到位,持续上行空间有限。长期来看,本轮能繁母猪存栏从
2013 年 8 月开始下滑至今年 3 月企稳,到目前为止仍处于筑底阶段。由于环保禁养区肃清的时间
节点分别在 2016 年末和 2017 年末,预计 2017 年存栏回升仍将缓慢,对应明年生猪均价将维持 15
元/公斤的较高水平,处于规模扩张的一线养殖企业将持续具有稳定的盈利能力,中长线布局延伸
产业链至养殖端的饲料企业。本周禾丰牧业由于上周股东减持股价有所调整,估值处于较低水平,
重点关注。
农业供给侧改革边际效应递减,关注种业板块创新升级。供给侧改革将是 2017 年持续关注的
主线,但近期政策边际效应递减,相关标的进入滞涨期。短线关注中央一号文件超预期因素,如种
业创新升级等,白马标的包括隆平高科、登海种业,弹性标的有荃银高科。中长线继续重点推荐种
子板块和玉米产业链相关标的。根据种植成本 1200-1300 元/吨的价格估算,考虑运输成本,玉米
的价格底将出现在 1400 元/吨左右。目前玉米现货已跌至 1500 元/吨,价格接近进口玉米的成本价
格,预计明年上半年价格将见底且略有回升,利好相关企业象屿股份、登海种业等。
(分析师:周颖,史凡可)
医药:继续看好天士力和 ST 生化
天士力:我们认为丹滴的三期顶层分析结果的发布已经标志着丹滴 FDA 认证最大不确定性的消
除。丹滴增加 TED 的作用明显优于安慰剂对照组和三七冰片拆方组,且证据成链,丹滴的有效性、
安全性和临床价值得到进一步确认。丹滴有望成为全球首个现代复方中成药,对于公司以及对于我
国医药产业意义重大。我们继续认为公司是未来一年半到两年的战略性品种。
ST 生化:大股东股改承诺剥离电厂及剥离金兴大酒店基本履行完毕。公司继续向摘除 ST 挺进,
即将迎来摘帽。公司前期增发被否,避免大幅稀释,提升公司股票价值。公司是被低估的快速发展
的血液制品龙头企业。公司的浆站开拓速度快,采浆能力的提升潜力非常大;公司拥有 13 个浆站,
另有 7 个已经设立公司,处于申请中。13 个浆站中仅有 5 个成熟浆站,3 个浆站今年刚取得采浆证,
另外 5 个也将陆续取得采浆证。我们看好公司血液制品业务的成长性,公司吨浆市值严重低于同行。
(分析师:李平祝)
三、 报告精选
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晨会研究报告
上海电力(600021):目标具备国际竞争力的跨国公司
投资建议:
收购巴基斯坦 KE 公司和集团资产标志着“国际化、综合化、清洁化、平台化”公司四化转型
的重大突破。
扣除财务费用后,KE 公司海外现金收购增厚一倍业绩,10 倍以内给予充足安全边际。增发收
购集团江苏公司增厚 3 亿利润,集团在持股 60%的情况下仍参与增发,看好公司长期发展。一带一
路步入丰收期、集团加速混改值得期待,不考虑收购和增发摊薄的情况下,我们预计 2016 至 2018
年公司分别实现每股收益 0.77、0.93、1.15 元,对应 12 月 16 日 12.65 的收盘价,PE 分别为 17X、
14X、11X,维持“推荐”评级。
(分析师:张玲)
英威腾(002334):净利率提升叠加下游需求回暖,2017 年或迎来业绩释放
1.事件
公司在三季报中预计,2016 年全年归母净利润将同比下降 10%到 40%,在 8933 万元至 13399
万元的区间之内。
2.我们的分析与判断
(一)、16 年净利率为历史最低点
(二)、17 年下游需求好转将叠加净利率的提升
(三)、新能源汽车、轨交等业务有望开花结果
3.投资建议
净利率提升叠加下游需求的回暖,公司 2017 年业绩将有较大弹性。随着新能源汽车、轨交等
新业务的成熟,估值水平也有一定的上行空间。预计公司 2017、2018 年 EPS 分别为 0.23、0.30
元,对应 PE 分别为 36X、28X,首次覆盖给予“推荐”评级。
4.风险提示
费用率继续上升,压制公司业绩;应收账款增长过快。
(分析师:张玲)
四、 当日政策经济、行业个股点评
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晨会研究报告
经济要闻
中国企业去年海外并购案同比减少 37% 总金额超 1600 亿元同比增长 73%
京津冀冰雪产业跨向千亿 前景可期却仍存难点
发改委出台省级输配电价定价办法 电力体制改革提速
北京首套房贷优惠升至 9 折 贷款政策趋紧或促房价趋稳
价格行政措施多管齐下 钢铁去产能加速推进
多家机构预测:去年 12 月份 CPI 同比上涨 2.3%
离岸人民币为何暴涨? 周浩:未看到央行明显干预痕迹
P2P 大量退租致写字楼空置率上升 上海苏州等影响明显
城市群 19 大分支规划 2017 年将全部完成
今年全球企业并购有望创纪录 中国或踩刹车
日圆欧元今年或先跌后扬 美元短线前景仍看俏
国务院:推动新兴经济业态成为增长新引擎
空降副总裁百度为何押宝 25 岁"李叫兽"?
佳能收购东芝医疗违规被罚 未来开展业务或遇阻
河北保定将投入近 246 亿元改善白洋淀生态环境
春运大数据:公路出行占 84.6%、高铁成出行首选
我国规范海上风电开发建设秩序
创新政府管理之"手" 聚加快动能转换之"力"
能源局:十三五将风电、光伏布局向东中部转移
统计局:去年 12 月下旬螺纹钢、焦炭价格环比下降
热点城市为今年房价划红线
12 月份 CPI 预测:受季节性影响物价小幅上行
12 月非制造业 PMI 数据简评:订单向好 价格抬升
12 月制造业 PMI 数据简评:制造业平稳扩张 库存犹有空间
外管局改进个人购汇信息申报管理点评:个人购汇监管和惩罚加强 更强调用途的合理合法
12 月财新服务业 PMI 录得 53.4 创 17 个月新高
经济继续回暖 2017 年增速大概率放缓
外企变中企 对待污染的态度为何迥异?
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晨会研究报告
能源局:十三五天然气消费比重力争达到 10%
商务部:中国 2016 年面临的贸易摩擦创纪录新高
能源局:严格控制新投产煤电规模
瑞信:美元主导的时代请对印度卢比有信心
"十三五"能源规划从保供应转向增效益
央行加强干预汇市离岸人民币大涨 特朗普就职前稳定汇率
商务部:推进 7 个新自贸区尽早完成设立
分析师:印度废钞令可能对黄金是噩梦
2017 年有哪些投资机会?
海南省推介今年 PPP 项目 现场签约 12 个项目
可再生能源"十三五"规划:加强地热能开发
中科院预测中心:2017 年中国房价上涨 3.4%
隔夜 shibor5 日继续下跌 3 月期品种连涨 55 个交易日
能源十三五规划:将加强非常规和海上油气资源开发
新疆将深化电力体制改革 力争外送电量 450 亿千瓦时
行业动态
发改委出台省级电网输配电价定价办法
1-11 月江苏省用电量 4972.67 亿千瓦时 同比增长 6.95%
浙江省委副书记:2017 年将抓好钢铁去产能和补短板工作
前三季度全球不锈钢产量同比增速加快
湖南:各市州积极部署 2017 年春运工作
甘麦公路改建工程截止 5 月底累计完成投资 12.3 亿元
晋煤集团实现瓦斯发电和项目建设双突破
国家铁路局启动春运监督检查工作 春节前重点检查新开通高铁线路
贵州:高速公路建设攻坚决战 2017 年项目集中开工
福建:又有两条出省高速公路贯通
成乐高速公路扩容建设开工 2020 年建成
"一号文件"渐行渐近 农业机械化或成亮点
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晨会研究报告
交通运输部:着力推进安全绿色发展
煤价大涨致煤企大面积盈利 近七成上市煤企业绩预喜
乐视发布纯电动车 FF 91 未来能否重构汽车产业?
"十三五"时期我国将形成一批世界级海工装备制造企
交通运输部推进道路客运升级 交通 PPP 投资增至 760 亿
中联重科农业机械:构建更具竞争力的现代产业体系
1 月 4 日国家临时存储菜籽油成交 99.39%
加快旅游供给侧结构性改革 促进旅游业持续健康发展
钢铁去产能加速推进 国务院还将开展专项督查
2016 年 1 至 11 月江苏省煤炭工业经济运行情况
搭上互联网后的新实体经济 是六万亿的广阔天地
10.9% 澳主要城市去年房价涨幅为 2009 年来最大
杭州 300 余万条个人信息被房产中介兜售
TCL2016 年彩电销量破 2000 万台 全球第三
家电市场:空调电视冰箱等纷纷涨价
二手车电商淘汰赛提速 是否致大规模整合尚难定论
能源局:鼓励投资者参与分布式光伏 发电规模不应过敏感
2017-2021 全球铝导市场年复合增 2.63%
国家粮食局:主产区秋粮收购进展(12 月 31 日)
能源局:贫困地区进行水电征地 给予居民集体股权补偿
把握矿业周期 低成本获取优质资源
2017 年沪苏、沪皖将置换电量逾 25 亿千瓦时
稀土高新区经济发展跃上新高度
全国首个省级海洋与渔业执法"十三五"发展规划出台
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晨会研究报告
评级标准
银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避
推荐:是指未来 6-12 个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越
交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市
场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。
中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主
要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中
主要的指数)平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。
银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避
推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报
20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均
回报 10%-20%。该评级由分析师给出。
中性:是指未来 6-12 个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相
当。该评级由分析师给出。
回避:是指未来 6-12 个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报
10%及以上。该评级由分析师给出。
丁文,策略研究证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并
注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准
确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而
直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信
息为自己或他人谋取私利。
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晨会研究报告
免责声明
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