中国银河-晨会纪要_170106

[table_research] 银河视点 2017 年 01 月 06 日 晨会纪要模板 [table_main] 晨会纪要 责任编辑： 丁文 ：010-66568797 ：dingwen@chinastock.com.cn 职业证书编号：S0130511020004 今日视点: 非银行金融：看好子板块保险板块的投资机会，投 资收益边际改善，负债成本下降，基本面向好。个股方 面，持续推荐中国平安、中国太保。多元金融板块租赁 行业，未来发展空间巨大，看好渤海金控投资机会。  [table_foreign] 国际市场 道琼斯 2017.01.04 19942.16 +0.30% NASDAQ 5477.00 +0.88% FTSE100 7189.74 +0.17% 香港恒生 22456.69 +1.46% 香港国企 9598.68 +1.67% 日经指数 19520.69 -0.38% 国内市场 农业：继续看好饲料、种子，饲料重点关注超跌的 禾丰牧业。   2017.01.05 上证综指 3165.41 +0.21% 深证成指 10371.47 -0.13% 沪深 300 3367.79 -0.02% 上证国债 159.67 -0.03% 上证基金 5776.86 +0.02% 深圳基金 8322.85 -0.08% 期货、货币市场 医药：继续看好天士力和 ST 生化。 2017.01.04 NYMEX 原油 53.26 +1.78% COMEX 黄金 1163.80 +0.29% LME 铜 5635.00 +233.83% LME 铝 1688.00 +45.04% BDI 指数 969.00 +1.68% 美元/人民币 693.07 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 晨会研究报告 [table_content] 一、 市场简评 周四 A 股横盘整理。上证综指收盘上涨 0.21%报收 3165.41；深成指下跌 0.13%报收于 10371.47； 创业板下跌 0.38%报收于 1983.97。行业方面，石油石化、国防军工、交运、煤炭、有色、通信、 机械、餐饮旅游、商贸零售行业上涨超过 0.20%。主题方面，油气改革、生物识别、高端装备制造、 航母、黄金珠宝、超级电容、长江经济带、页岩气和煤层气涨幅超过 1.07%。两市共成交 4500.08 亿元，较上一交易日（成交 4507.52 亿元）基本持平。国际市场方面，全球主要股指涨跌互现。美 国三大股指涨跌不一，纳指刷新收盘纪录新高；欧洲三大股指集体上涨，英股连续五日刷新收盘纪 录新高；亚太股市表现不一，日韩股市双双收跌。黄金、石油上涨。在岸人民币兑美元 16:30 收盘 价报 6.8817，创近一个月新高，较上一交易日大涨 668 个基点，创去年 2 月 15 日以来最大涨幅。 离岸人民币兑美元午后直线飙升，最高升至 6.7858，现涨 488 个基点报 6.8174，两地价差倒挂逾 300 点。 【“十三五”节能减排目标明确 能耗总量控制在 50 亿吨标准煤内】近日，国务院印发《“十 三五”节能减排综合工作方案》（以下简称《方案》）提出，到 2020 年，全国万元国内生产总值 能耗比 2015 年下降 15%，能源消费总量控制在 50 亿吨标准煤以内。《方案》指出，当前，我国经 济发展进入新常态，产业结构优化明显加快，能源消费增速放缓，资源性、高耗能、高排放产业发 展逐渐衰减。但必须清醒认识到，随着工业化、城镇化进程加快和消费结构持续升级，我国能源需 求刚性增长，资源环境问题仍是制约我国经济社会发展的瓶颈之一，节能减排依然形势严峻、任务 艰巨。因此，要下更大决心、用更大气力、采取更加有效的政策措施，切实将节能减排工作推向深 入。 中央推动长江经济带绿色发展； 《能源发展“十三五”规划》发布； 2016 年我国快递突破 300 亿件； 【银监会：加强民营银行股权管理】昨日，银监会印发《关于促进民营银行发展的指导意见》， 明确了坚持审慎监管与创新发展并重，全程监管、创新监管和协同监管相统一，统一监管和差异化 监管相结合，试点经验和常态化设立相衔接等原则。强调加强民营银行股权管理，规范股东持股。 当前经济总体较为稳定，继续关注结构性机会。市场仍呈现结构性行情特征，继续关注供给 侧改革、国企并购重组及 PPP 等主题。 关注 1 月组合。1 月组合包括：奥马电器（002668）、东方通（300379）、惠博普（002554）、 天沃科技（002564）、华锦股份（000059）、中航电子（600372）、四创电子（600990）、云内动 力（000903）、ST 生化（000403）、水井坊（600779）。 （分析师：洪亮） 二、 今日热点 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 晨会研究报告 农业：继续看好饲料、种子，饲料重点关注超跌的禾丰牧业 生猪价格维持稳中小涨，中长线布局后周期。元旦临近，生猪市场需求达到节前高峰，各地 屠宰企业均涨价收猪，养殖户普遍存在压栏现象，使得南北方的猪价都有一定提升，猪价持续突破 在 17 元/公斤。但短期猪价反弹基本到位，持续上行空间有限。长期来看，本轮能繁母猪存栏从 2013 年 8 月开始下滑至今年 3 月企稳，到目前为止仍处于筑底阶段。由于环保禁养区肃清的时间 节点分别在 2016 年末和 2017 年末，预计 2017 年存栏回升仍将缓慢，对应明年生猪均价将维持 15 元/公斤的较高水平，处于规模扩张的一线养殖企业将持续具有稳定的盈利能力，中长线布局延伸 产业链至养殖端的饲料企业。本周禾丰牧业由于上周股东减持股价有所调整，估值处于较低水平， 重点关注。 农业供给侧改革边际效应递减，关注种业板块创新升级。供给侧改革将是 2017 年持续关注的 主线，但近期政策边际效应递减，相关标的进入滞涨期。短线关注中央一号文件超预期因素，如种 业创新升级等，白马标的包括隆平高科、登海种业，弹性标的有荃银高科。中长线继续重点推荐种 子板块和玉米产业链相关标的。根据种植成本 1200-1300 元/吨的价格估算，考虑运输成本，玉米 的价格底将出现在 1400 元/吨左右。目前玉米现货已跌至 1500 元/吨，价格接近进口玉米的成本价 格，预计明年上半年价格将见底且略有回升，利好相关企业象屿股份、登海种业等。 （分析师：周颖,史凡可） 医药：继续看好天士力和 ST 生化 天士力：我们认为丹滴的三期顶层分析结果的发布已经标志着丹滴 FDA 认证最大不确定性的消 除。丹滴增加 TED 的作用明显优于安慰剂对照组和三七冰片拆方组，且证据成链，丹滴的有效性、 安全性和临床价值得到进一步确认。丹滴有望成为全球首个现代复方中成药，对于公司以及对于我 国医药产业意义重大。我们继续认为公司是未来一年半到两年的战略性品种。 ST 生化：大股东股改承诺剥离电厂及剥离金兴大酒店基本履行完毕。公司继续向摘除 ST 挺进， 即将迎来摘帽。公司前期增发被否，避免大幅稀释，提升公司股票价值。公司是被低估的快速发展 的血液制品龙头企业。公司的浆站开拓速度快，采浆能力的提升潜力非常大；公司拥有 13 个浆站， 另有 7 个已经设立公司，处于申请中。13 个浆站中仅有 5 个成熟浆站，3 个浆站今年刚取得采浆证， 另外 5 个也将陆续取得采浆证。我们看好公司血液制品业务的成长性，公司吨浆市值严重低于同行。 （分析师：李平祝） 三、 报告精选 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 晨会研究报告 上海电力（600021）：目标具备国际竞争力的跨国公司 投资建议： 收购巴基斯坦 KE 公司和集团资产标志着“国际化、综合化、清洁化、平台化”公司四化转型 的重大突破。 扣除财务费用后，KE 公司海外现金收购增厚一倍业绩，10 倍以内给予充足安全边际。增发收 购集团江苏公司增厚 3 亿利润，集团在持股 60%的情况下仍参与增发，看好公司长期发展。一带一 路步入丰收期、集团加速混改值得期待，不考虑收购和增发摊薄的情况下，我们预计 2016 至 2018 年公司分别实现每股收益 0.77、0.93、1.15 元，对应 12 月 16 日 12.65 的收盘价，PE 分别为 17X、 14X、11X，维持“推荐”评级。 （分析师：张玲） 英威腾（002334）：净利率提升叠加下游需求回暖，2017 年或迎来业绩释放 1．事件 公司在三季报中预计，2016 年全年归母净利润将同比下降 10%到 40%，在 8933 万元至 13399 万元的区间之内。 2．我们的分析与判断 （一）、16 年净利率为历史最低点 （二）、17 年下游需求好转将叠加净利率的提升 （三）、新能源汽车、轨交等业务有望开花结果 3．投资建议 净利率提升叠加下游需求的回暖，公司 2017 年业绩将有较大弹性。随着新能源汽车、轨交等 新业务的成熟，估值水平也有一定的上行空间。预计公司 2017、2018 年 EPS 分别为 0.23、0.30 元，对应 PE 分别为 36X、28X，首次覆盖给予“推荐”评级。 4．风险提示 费用率继续上升，压制公司业绩；应收账款增长过快。 （分析师：张玲） 四、 当日政策经济、行业个股点评 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 晨会研究报告 经济要闻 中国企业去年海外并购案同比减少 37% 总金额超 1600 亿元同比增长 73% 京津冀冰雪产业跨向千亿 前景可期却仍存难点 发改委出台省级输配电价定价办法 电力体制改革提速 北京首套房贷优惠升至 9 折 贷款政策趋紧或促房价趋稳 价格行政措施多管齐下 钢铁去产能加速推进 多家机构预测:去年 12 月份 CPI 同比上涨 2.3% 离岸人民币为何暴涨? 周浩:未看到央行明显干预痕迹 P2P 大量退租致写字楼空置率上升 上海苏州等影响明显 城市群 19 大分支规划 2017 年将全部完成 今年全球企业并购有望创纪录 中国或踩刹车 日圆欧元今年或先跌后扬 美元短线前景仍看俏 国务院:推动新兴经济业态成为增长新引擎 空降副总裁百度为何押宝 25 岁"李叫兽"？ 佳能收购东芝医疗违规被罚 未来开展业务或遇阻 河北保定将投入近 246 亿元改善白洋淀生态环境 春运大数据:公路出行占 84.6%、高铁成出行首选 我国规范海上风电开发建设秩序 创新政府管理之"手" 聚加快动能转换之"力" 能源局:十三五将风电、光伏布局向东中部转移 统计局:去年 12 月下旬螺纹钢、焦炭价格环比下降 热点城市为今年房价划红线 12 月份 CPI 预测:受季节性影响物价小幅上行 12 月非制造业 PMI 数据简评:订单向好 价格抬升 12 月制造业 PMI 数据简评:制造业平稳扩张 库存犹有空间 外管局改进个人购汇信息申报管理点评:个人购汇监管和惩罚加强 更强调用途的合理合法 12 月财新服务业 PMI 录得 53.4 创 17 个月新高 经济继续回暖 2017 年增速大概率放缓 外企变中企 对待污染的态度为何迥异? 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 晨会研究报告 能源局:十三五天然气消费比重力争达到 10% 商务部:中国 2016 年面临的贸易摩擦创纪录新高 能源局:严格控制新投产煤电规模 瑞信:美元主导的时代请对印度卢比有信心 "十三五"能源规划从保供应转向增效益 央行加强干预汇市离岸人民币大涨 特朗普就职前稳定汇率 商务部:推进 7 个新自贸区尽早完成设立 分析师:印度废钞令可能对黄金是噩梦 2017 年有哪些投资机会? 海南省推介今年 PPP 项目 现场签约 12 个项目 可再生能源"十三五"规划:加强地热能开发 中科院预测中心:2017 年中国房价上涨 3.4% 隔夜 shibor5 日继续下跌 3 月期品种连涨 55 个交易日 能源十三五规划:将加强非常规和海上油气资源开发 新疆将深化电力体制改革 力争外送电量 450 亿千瓦时 行业动态 发改委出台省级电网输配电价定价办法 1-11 月江苏省用电量 4972.67 亿千瓦时 同比增长 6.95% 浙江省委副书记:2017 年将抓好钢铁去产能和补短板工作 前三季度全球不锈钢产量同比增速加快 湖南:各市州积极部署 2017 年春运工作 甘麦公路改建工程截止 5 月底累计完成投资 12.3 亿元 晋煤集团实现瓦斯发电和项目建设双突破 国家铁路局启动春运监督检查工作 春节前重点检查新开通高铁线路 贵州:高速公路建设攻坚决战 2017 年项目集中开工 福建:又有两条出省高速公路贯通 成乐高速公路扩容建设开工 2020 年建成 "一号文件"渐行渐近 农业机械化或成亮点 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 晨会研究报告 交通运输部:着力推进安全绿色发展 煤价大涨致煤企大面积盈利 近七成上市煤企业绩预喜 乐视发布纯电动车 FF 91 未来能否重构汽车产业？ "十三五"时期我国将形成一批世界级海工装备制造企 交通运输部推进道路客运升级 交通 PPP 投资增至 760 亿 中联重科农业机械:构建更具竞争力的现代产业体系 1 月 4 日国家临时存储菜籽油成交 99.39% 加快旅游供给侧结构性改革 促进旅游业持续健康发展 钢铁去产能加速推进 国务院还将开展专项督查 2016 年 1 至 11 月江苏省煤炭工业经济运行情况 搭上互联网后的新实体经济 是六万亿的广阔天地 10.9% 澳主要城市去年房价涨幅为 2009 年来最大 杭州 300 余万条个人信息被房产中介兜售 TCL2016 年彩电销量破 2000 万台 全球第三 家电市场:空调电视冰箱等纷纷涨价 二手车电商淘汰赛提速 是否致大规模整合尚难定论 能源局:鼓励投资者参与分布式光伏 发电规模不应过敏感 2017-2021 全球铝导市场年复合增 2.63% 国家粮食局:主产区秋粮收购进展(12 月 31 日) 能源局:贫困地区进行水电征地 给予居民集体股权补偿 把握矿业周期 低成本获取优质资源 2017 年沪苏、沪皖将置换电量逾 25 亿千瓦时 稀土高新区经济发展跃上新高度 全国首个省级海洋与渔业执法"十三五"发展规划出台 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 晨会研究报告 评级标准 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来 6－12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越 交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市 场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主 要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中 主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来 6－12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：是指未来 6－12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均 回报 10%－20%。该评级由分析师给出。 中性：是指未来 6－12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相 当。该评级由分析师给出。 回避：是指未来 6－12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 丁文，策略研究证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并 注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准 确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信 息为自己或他人谋取私利。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8 晨会研究报告 免责声明 [table_avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务 资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域 内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不 应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银 河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及 的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证 券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不 构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不 对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任 何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提 供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无 需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的，属于机密材料，只有银河证 券客户才能参考或使用，如接收人并非银河证券客户，请及时退回并删除。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 [table_contact] 中国银河证券股份有限公司 研究部 机构请致电： 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层 深广地区：詹 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外机构：李笑裕 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 北京地区：王婷 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外机构：刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9