中邮证券-晨会纪要_170228

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作者: 程毅敏 徐力
发布机构: 中邮证券
发布日期: 2017-02-28
晨会纪要 2017 年 02 月 28 日 联系人 晨会纪要 首席分析师:程毅敏 SAC 执业证书编号:S1340511010001 研究助理:徐力 SAC 执业证书编号:S1340114080004 联系电话:010-67017788-8805 Email:chengyimin@cnpsec.com 股票市场 道琼斯工业 纳斯达克 恒生指数 上证综指 深证成指 沪深 300 金融时报 100 东京日经 大宗商品 COMEX 黄金 NYMEX 原油 LME 铜 LME 铝 LME 锌 CBOT 大豆 CBOT 玉米 CBOT 小麦 国际汇价 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 最新价 20821.76 5845.31 23965.70 3253.43 10443.73 3473.85 7243.70 19128.39 股指相对走势 最新价 1255.70 54.00 5914.00 1885.00 2830.00 1014.00 364.50 431.00 最新价 101.16 1.06 1.24 昨日必读 涨跌% 0.05 0.17 -0.62 0.06 0.11 0.02 -0.38 -0.80 涨跌% -0.09 0.02 1.04 1.05 1.74 0.25 -0.27 -1.60 涨跌% 0.05 -0.01 -0.30  数据显示,截至目前,在已发布 2016 年年报预告的*ST 公司中, 超八成业绩扭亏,进入“摘星脱帽”名单。分析人士表示,在融资和 重组新规、IPO 加速发行等多重因素夹击下,二级市场壳股生态发生 剧变,大部分*ST 公司急于保壳后快速出售壳资源离场或加快转型。 从扭亏公司数量及申报“摘帽”频率看,今年成功保壳的公司数量或 创新高。1、壳公司价值降低,部分*ST 公司通过各种方式‘脱帽’ , 市场炒作壳公司的行为有望降温。2、中长期看,对于资产优良、盈 利较好的公司会更加受到投资者的欢迎,这对于国内股市的价值投资 功能具有良好的正面效应。 股指期货动态  周一(2 月 27 日),IF(沪深 300 股指期货)、IH(上证 50 股指期 货)及 IC(中证 500 股指期货)活跃合约收于 3426.6、2365.8、6348 点,IF、IH、IC 活跃合约分别下跌 0.7%、0.6%、0.05%。期指总持仓 115491 手,较前一交易日增仓 2373 手,IF 增仓 972 手、IH 增仓 737 手、IC 增仓 664 手。期现价差方面,IF、IH、IC 活跃合约期货较现 货贴水 19.62、4.76、76.25 点,IF、IH 活跃合约期现价差较前一交 易日增加, IC 活跃合约期现价差较前一交易日减少。  点评:周一股指期货收跌,早盘开盘后股指期货窄幅震荡,午后 股指期货连续下行,反弹乏力,持续弱势震荡,截至收盘,股指期货 三个品种均出现一定幅度的下跌。现货方面,沪深 300 指数板块正向 贡献点最大三个板块为建筑材料、休闲服务、钢铁,贡献点分别为 0.06、0.52、0.77 个点,贡献点较小的三个板块为非银金融、银行、 食品饮料,贡献点分别为-5.73、-3.04、-2.6 个点。资金方面,2 月 24 日融资余额为 9013.2 亿元,较前一个交易日减少 0.4 亿元,资金 活跃度有所减弱。主力持仓方面,合约 IF1703 多空前 20 持仓席位中, 多头合计增仓 7 手,空头合计减仓 39 手,主力多头增仓而主力空头 减仓,主力多头占优。股指期货基本呈现多空胶着的状态,持仓量增 加表明有场外资金主动入场。一般情况下,多方主动入场会造成期现 价差向上变动,空方的主动入场会造成期现价差向下变动。期现价差 贴水的扩大反映出周一市场持仓量增仓的力量更多来自空方。相较空 方而言,多方内部存在明显的分歧,可能表明面对市场的调整,多方 状态并不稳定。 宏观经济热点 数据来源:中邮证券研发部、Wind  市场有风险,投资需谨慎 2017 年 1 月我国国际收支口径的国际货物和服务贸易顺差 2250 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股指期货 IF1703 IF1704 IF1706 IF1709 国债期货 TF1703 TF1706 TF1709 T1703 T1706 T1709 收盘价 涨跌% 3426.6 -0.70 3412.4 -0.66 3374.2 -0.75 3323.2 -0.85 收盘价 涨跌% 100.085 0.10 98.720 -0.13 98.040 -0.07 97.110 -0.39 95.565 -0.19 94.565 -0.13 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1 日回购 2.00% 0.00 7 日回购 2.30% 0.00 14 日回购 2.57% 0.00 21 日回购 2.70% 0.00 Shibor 利率 最新价 涨跌 SHIBOR 隔夜 2.43% -0.04 SHIBOR1 周 2.71% -0.01 SHIBOR2 周 3.15% 0.00 SHIBOR1 月 4.08% -0.01 LPR 利率 最新价 涨跌(bp) 1 年期 LPR 4.30% 0 国债基准收益率 最新价 涨跌 1Y 国债收益 2.72% -0.10 2Y 国债收益 2.82% 0.23 3Y 国债收益 2.88% 0.00 4Y 国债收益 2.68% -0.10 5Y 国债收益 3.05% 0.05 6Y 国债收益 3.13% 0.05 7Y 国债收益 3.11% -0.13 10Y 国债收益 3.29% 0.00 央行公开市场操作(亿元) 本周投放 本周回笼 净投放 300 上周投放 4700 4300 上周回笼 3150 -4000 净投放 1550 数据来源:中邮证券研发部、Wind 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 亿元人民币,较上月环比增长 82%。外汇管理局发布数据显示,1 月 我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入 13834 亿元,支出 11584 亿元,顺差 2250 亿元。1、货物贸易收入 12333 亿元,支出 8646 亿元,顺差 3687 亿元。2、服务贸易收入 1501 亿元,支出 2939 亿元, 逆差 1438 亿元。3、截至目前我国已经批准 278 家合格境外机构投资 者(QFII),累计投资总额度 892.09 亿美元,我国批准的人民币合格 境外机构投资者(RQFII)已经增长至 181 家,累计获得可投资总额度 5411.29 亿元人民币,我国累计批准合格境内机构投资者(QDII)额度 899.93 亿美元。 固定收益  昨日债券市场指数上涨幅度较大,其中不包含利息再投资的中债 综合指数(净价)101.1789,上涨 0.0058%,而包含利息再投资的中 债综合指数(财富)172.4609,上涨 0.0555%。全市场平均到期收益 率为 3.9946%,平均市值法到期收益率为 3.8875%,平均市值法久期 为 3.9406。  【利率品种】昨日利率债收益率整体波动很小。午后农发续 3 年 期绿色债券和 7 年期,中标利率与前一日市场价格相比小幅波动。截 止日终,国债收益率曲线涨跌互现,整体波动 1-2BP;国开债曲线、 农发行债曲线、进出口行债曲线涨跌互现,整体波动 1BP 左右。具体 来看,国债曲线 5 年期 170001 带动曲线对应期限下行 3BP 至 2.98%; 7 年期 160025 带动曲线对应期限下行 2BP 至 3.19%;10 年期 170004 带动曲线对应期限稳定在 3.29%;30 年期 160019 带动曲线对应期限 稳定在 3.79%。国开债曲线整体小幅波动,7 年期 170201 带动曲线对 应期限下行 1BP 至 4.11%;10 年期 160213 带动曲线对应期限稳定在 4.06%;20 年期 160205 带动曲线对应期限稳定在 4.28%。农发行债曲 线整体小幅波动,10 年期 170405 带动曲线对应期限下行 1BP 至 4.15%。进出口行债曲线小幅波动,10 年期 160310 带动曲线对应期 限下行 1BP 至 4.18%。地方政府债方面,地方政府债 AAA 曲线 2、4 年期在市场价格带动下收至 3.26%、3.40%。地方政府债 AAA-曲线 5 年期在市场价格带动下收至 3.52%。 【信用品种】昨日信用债收益率 涨跌互现。具体来看,中债中短期票据收益率曲线(AAA)3M 期限收 益率上行 2BP 至 3.83%,6M 期限收益率上行 2BP 至 3.85%,1 年期收 益率下行 2BP 至 3.94%。中债中短期票据收益率曲线(AAA)3 年期收 益率稳定于 4.16%,5 年期收益率上行 1BP 至 4.36%水平。昨日商业 银行普通债曲线短端收益率 2M 以内明显下行,3M 及以上期限波动不 大。具体来看,中债商业银行普通债收益率曲线(AAA)7d 期限下行 17BP 至 3.13%。1M 期限下行 10BP 至 3.83%的水平。3M 期限上行 2BP 至 4.28%的水平,6M 期限上行 3BP 至 4.23%的水平。昨日城投债曲线 收益率整体涨跌互现。具体来看,中债城投债收益率曲线(AAA)1Y 下行 3BP 至 4.14%。3 年期上行 1BP 至 4.33%。中债城投债收益率曲 线(AA)5 年期上行 3BP 至 4.93%的水平。 【交易所】昨日交易所竞价 交易总成交额约 53 亿元,较上一交易日有所放量。高等级公司债市 场收益率较前一交易日基本持平;中低等级公司债市场收益率平均较 前日基本持平。12 西资源(122237)等券成交活跃,收益率有所下行。 国债期货  周一(2 月 27 日) ,五年期主力合约 TF1703 收报 100.085,较前一交易日结算价上涨 0.10%;TF1706 收报 98.72,较前一交易日结算价下跌 0.13%;TF1709 收报 98.04,较前一交易日结算价下跌 0.07%。其中, 十年期主力合约 T1703 收报 97.11,较前一交易日结算价下跌 0.39%;T1706 收报 95.565,较前一交易日结 算价下跌 0.19%;T1709 收报 94.565,较前一交易日结算价下跌 0.13%。 行业公司研究 长春高新(000661)2016 年年报点评 主要财务数据和指标: 2016 年,公司实现营业收入 28.97 亿元,同比增长 20.62%;营业利润 8.10 亿元,同比增长 29.70%;归属 于上市公司股东的净利润 4.85 亿元,同比增长 26.11%;基本每股收益 3.08 元。分配预案为每 10 股派 8 元 (含税) 。 收入和净利润快速增长。报告期内,公司制药业实现收入 23.19 亿元,同比增长 22.84%,其中金赛药业: 实现收入 13.79 亿元,同比增长 29.93%,生长激素保持快速增长,辅助生殖领域新产品重组人促卵泡激素 于 2015 年获批,采用的技术与进口产品相同,但价格较进口产品低,目前已在 6 个省份中标,并已经实现 销售。百克生物:2016 年上半年受“山东疫苗事件”的不利影响,下半年恢复正常发货,水痘疫苗的国际市 场开发取得突破,完成了印度市场的注册并实现批量出口,全年实现收入 3.46 亿元,同比增长 34.31%;华 康药业:积极进行销售渠道下沉,全年实现收入 5.93 亿元,同比增长 4.44%;高新地产:高新和园项目进 展顺利,销售势头良好,全年实现结算收入 5.62 亿元,同比增长 14.31%。我们预计,公司地产业务继续保 持稳定发展,而制药业务将保持快速增长,保证未来业绩快速增长。 在研产品丰富,长期看好制药业。公司在研产品丰富,生物制品方面,公司长效生长激素Ⅳ期临床研究进 展顺利,生长激素系列产品部分新适应症已完成Ⅰ、Ⅱ期临床实验;单抗领域首个项目金妥昔单抗获批临 床,多个在研抗体及蛋白质药物同时进行;微球平台的曲普瑞林微球有望 2017 年上半年获得临床批件。疫 苗方面:鼻喷流感减毒活疫苗完成 I、II 期临床,顺利进入第 III 期临床实验,带状疱疹减毒活疫苗进入 II 期临床,冻干狂犬疫苗准备进入临床研究。中药方面:一类新药伪人参皂甙 GQ 注射液获得Ⅱ、Ⅲ期临床 批件。丰富的在研产品是公司未来发展的核心竞争力。 盈利预测与评级。我们预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 3.73 元、4.82 元和 6.11 元,按最新收盘价计算, 对应的动态市盈率分别为 30 倍、23 倍和 18 倍,给予“推荐”的投资评级。 风险提示。产品推广不达预期风险;新产品研发失败风险。 昨日要闻  央行周一进行 100 亿 7 天、100 亿 14 天、100 亿 28 天期逆回购操作,当日净回笼 700 亿,连续三日净 回笼  外管局:今年将加强外汇市场的监管,严厉打击外汇违法和违规行为,以维护我国的国际收支平衡  外管局:1 月我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入 2007 亿美元,支出 1681 亿美元,顺差 326 亿美元  央行研究局局长徐忠发文称,中国目前 6.7%的经济增速主要依靠房地产和基建投资拉动,不具可持续 性  银监会:银行业 1 月总资产 228 万亿元人民币,同比增加 14.4%  国土部部长姜大明表示,房地产过度投资、投机,导致房地产和实体经济失衡,房地产泡沫扩大,金 融风险隐患增加,成为当前经济发展面临的突出问题 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分  交通部:预计 2017 年铁路要实现 8000 亿元的投资,公路系统要实现 1.65 万亿的投资,水运还有 1500 亿的投资  中央军委装备发展部日前推出推进装备领域军民融合深度发展的思路举措,其中包括扩大民参军范围  美国总统特朗普:将在国会讲话时谈论自己的预算计划;自己的预算计划着眼于将恐怖分子拒之门外; 希望自由但公平的贸易;将在基础设施方面投入巨资  白宫官员:特朗普公布的首份预算案将增加国防开支 540 亿美元  美联储 2017 年 FOMC 票委卡普兰:美联储目前的货币政策高度宽松;美联储应该开始减少宽松,但应 该缓慢进行;加息宜早不宜迟;即使今年加息数次,货币政策仍旧有可能宽松 近期新股发行 名称 申购 代码 发行 价格 发行市 盈率 新股发行 数量 网下申购 上限 网上发行申 购上限(股) 网上发行 日期 16,000.00 2017-02-23 网下发行起 始日期 网下发行截 止日期 牧高笛 732908 16.37 22.99 1,669.00 寒锐钴业 300618 12.45 22.99 3,000.00 400.00 12,000.00 2017-02-23 2017-02-23 2017-02-23 尚品宅配 300616 54.35 22.99 2,700.00 1,000.00 10,000.00 2017-02-23 2017-02-23 2017-02-23 至正股份 732991 10.61 22.99 1,870.00 18,000.00 2017-02-24 皮阿诺 002853 31.03 22.99 1,560.00 道道全 002852 大千生态 732955 康隆达 15,500.00 2017-02-24 2,500.00 200.00 10,000.00 2017-02-28 2017-02-28 2017-02-28 2,175.00 260.00 7,000.00 2017-02-28 2017-02-28 2017-02-28 732665 2,500.00 300.00 10,000.00 2017-03-01 2017-03-01 2017-03-01 拉芳家化 732630 4,360.00 1,000.00 15,000.00 2017-03-01 2017-03-01 2017-03-01 光库科技 300620 2,200.00 500.00 8,500.00 2017-03-01 2017-03-01 2017-03-01 博士眼镜 300622 2,145.00 800.00 8,000.00 2017-03-02 2017-03-02 2017-03-02 中持股份 732903 2,560.95 1,540.00 10,000.00 2017-03-02 2017-03-02 2017-03-02 诚意药业 732811 2,130.00 600.00 8,000.00 2017-03-03 2017-03-03 2017-03-03 捷捷微电 300623 2,360.00 1,000.00 8,500.00 2017-03-03 2017-03-03 2017-03-03 维业股份 300621 3,400.00 480.00 13,500.00 2017-03-03 2017-03-03 2017-03-03 常青股份 732768 16.32 22.99 5,100.00 3,060.00 20,000.00 2017-03-14 2017-03-14 2017-03-14 元成股份 732388 12.10 22.99 2,500.00 1,000.00 10,000.00 2017-03-14 2017-03-14 2017-03-14 天域生态 732717 14.63 22.99 4,317.79 1,000.00 17,000.00 2017-03-15 2017-03-15 2017-03-15 圣龙股份 732178 7.53 22.99 5,000.00 600.00 20,000.00 2017-03-16 2017-03-16 2017-03-16 15.26 22.97 近期研报一览 2016-11-02 2016 年 11 月投资策略 2016-11-01 多因子组合弱于指数 大盘震荡不改——量化投资周报(2016.10.24-10.28) 2016-11-01 融资融券双周报(2016.10.17-10.28) 2016-10-31 恒瑞医药(600276)2016 年三季报点评:持续看好创新药及制剂出口 2016-10-31 医药生物行业周报-2016-10-31 2016-10-28 尚荣医疗(002551)2016 年三季报点评:业绩较快增长 积极参与公立医院改革 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 中邮证券投资评级标准 股票投资评级标准: 推荐: 预计未来 6 个月内,股票涨幅高于沪深 300 指数 20%以上; 谨慎推荐: 预计未来 6 个月内,股票涨幅高于沪深 300 指数 10%—20%; 中性: 预计未来 6 个月内,股票涨幅介于沪深 300 指数-10%—10%之间; 回避: 预计未来 6 个月内,股票涨幅低于沪深 300 指数 10%以上; 行业投资评级标准: 强于大市: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅高于沪深 300 指数 5%以上; 中性: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅介于沪深 300 指数-5%—5%之间; 弱于大市: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅低于沪深 300 指数 5%以上; 可转债投资评级标准: 推荐: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅高于中信标普可转债指数 10%以上; 谨慎推荐: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅高于中信标普可转债指数 5%—10%; 中性: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%—5%之间; 回避: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅低于中信标普可转债指数 5%以上; 分析师声明 撰写此报告的分析师(一人或多人)承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息,并通过独立判断并得出结论,力求独立、客观、 公平,报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客 户等利益相关方的干涉和影响,特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的业务资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料,我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内 容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价,中邮证券有限责任公司不对因使用 本报告的内容而引致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 中邮证券有限责任公司可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅 反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 中邮证券有限责任公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 本报告旨在发送给中邮证券有限责任公司的特定客户及其他专业人士。报告版权仅为中邮证券有限责任公司所有, 未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布,需注明出处为中邮证券有限责 任公司研发部,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中邮证券有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司简介 中邮证券有限责任公司,2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立,注册资本 20.6 亿元人民币。中邮 证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。 中邮证券的经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资 产管理、证券承销与保荐、证券自营和与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。中邮证券目前在北京、陕 西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、黑龙江、广东、浙江、辽宁等地设有分支机构。 中邮证券紧紧依托中国邮政集团公司雄厚的实力,坚持诚信经营,践行普惠服务,为社会大众提供全方位专 业化的证券投、融资服务,帮助客户实现价值增长。中邮证券努力成为客户认同、社会尊重,股东满意,员工自 豪的优秀企业。 业务简介  证券经纪业务 公司经中国证监会批准,开展证券经纪业务。业务内容包括:证券的代理买卖;代理证券的还本付息、分红派 息;证券代保管、鉴证;代理登记开户; 公司为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托通道。公司开展网上交易业务已经中国证 监会核准。 公司全面实行客户交易资金第三方存管。目前存管银行有:中国邮政储蓄银行、中国工商银行、中国建设银行、 中国银行、民生银行、兴业银行、招商银行、北京银行、华夏银行。  证券自营业务 公司经中国证监会批准,开展证券自营业务。使用自有资金和依法筹集的资金,以公司的名义开设证券账户买 卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价证券的自营业务。自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投 资。  证券投资咨询业务 公司经中国证监会批准开展证券投资咨询业务。为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或 建议。  证券投资基金销售业务:公司经中国证监会批准开展证券投资基金销售业务。代理发售各类基金产品,办理 基金份额申购、赎回等业务。  证券资产管理业务:公司经中国证监会批准开展证券资产管理业务。  证券承销与保荐业务:公司经中国证监会批准开展证券承销与保荐业务。  财务顾问业务:公司经中国证监会批准开展财务顾问业务。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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