中邮证券-晨会纪要_170301

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作者: 程毅敏 徐力
发布机构: 中邮证券
发布日期: 2017-03-01
晨会纪要 2017 年 03 月 01 日 联系人 晨会纪要 首席分析师:程毅敏 SAC 执业证书编号:S1340511010001 研究助理:徐力 SAC 执业证书编号:S1340114080004 联系电话:010-67017788-8805 Email:chengyimin@cnpsec.com 股票市场 道琼斯工业 纳斯达克 恒生指数 上证综指 深证成指 沪深 300 金融时报 100 东京日经 最新价 20812.24 5825.44 23740.73 3241.73 10391.34 3452.81 7263.44 19320.27 股指相对走势 昨日必读 涨跌% -0.12 -0.62 -0.77 0.40 0.36 0.19 0.14 1.05  2 月 28 日,是中小创上市公司 2016 年业绩快报发布的收官日, 其整体业绩概貌初现端倪。据上证报资讯统计,截至 2 月 28 日晚间 记者发稿时,已披露业绩快报的中小创公司共有 1292 家,其中“报 喜”的比例超过七成,主营业务推动和重组并表是主要的业绩推手。 从业绩增幅靠前公司的行业分布情况来看,化工、电子等行业景气度 不减。我们认为这将支撑市场,投资者可积极参与。1、业绩报喜强 化市场预期,增强市场反弹动能。作为细分行业聚集地,中小板的高 成长企业广受资本关注,而随着业绩 7 成报喜,中小板有望继续保持 活跃性,带动增量资金介入。2、业绩高成长背后的两条线较为突出。 主营业绩增长及重组成为推动业绩的动力,业绩增速边际成为估值推 动的因素,由此更具有持续力。3、行业分项数据和业绩增长相关性 高,投资有逻辑规律可寻。从预增公司行业划分来看,业绩增长和行 业景气度高度相关,由此我们认为投资更有章可循。 股指期货动态 大宗商品 COMEX 黄金 NYMEX 原油 LME 铜 LME 铝 LME 锌 CBOT 大豆 CBOT 玉米 CBOT 小麦 国际汇价 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 最新价 1245.00 53.93 5979.50 1921.00 2823.00 1025.50 366.25 425.25 最新价 101.47 1.06 1.24 数据来源:中邮证券研发部、Wind 市场有风险,投资需谨慎 涨跌% -0.61 -0.15 0.67 1.27 0.43 0.00 0.00 0.00 涨跌% 0.13 -0.11 -0.04  周二(2 月 28 日),IF(沪深 300 股指期货)、IH(上证 50 股指期 货)及 IC(中证 500 股指期货)活跃合约收于 3429.4、2362.2、6376.4 点,IF、IH、IC 活跃合约分别上涨 0.09%、下跌 0.15%、上涨 0.47%。 期指总持仓 116260 手,较前一交易日增仓 769 手,IF 增仓 537 手、 IH 增仓 439 手、IC 减仓 207 手。期现价差方面,IF、IH、IC 活跃合 约期货较现货贴水 23.41、8.51、74.57 点,IF、IH 活跃合约期现价 差较前一交易日减少, IC 活跃合约期现价差较前一交易日增加。  点评:周二股指期货震荡偏强,早盘开盘后股指期货震荡走高, 随后展开震荡走势,临近尾盘,股指期货再度发力,截至收盘,股指 期货三个品种涨跌互现。现货方面,沪深 300 指数板块正向贡献点最 大三个板块为综合、家用电器、建筑装饰,贡献点分别为 1.04、1.27、 1.58 个点,贡献点较小的三个板块为钢铁、电子、医药生物,贡献 点分别为-0.72、-0.46、-0.44 个点。资金方面,2 月 24 日融资余额 为 9041.24 亿元,较前一个交易日增加 28.04 亿元,资金活跃度有所 增强。主力持仓方面,合约 IF1703 多空前 20 持仓席位中,多头合计 减仓 125 手,空头合计减仓 142 手,主力多头减仓力度小于主力空头, 主力多头占优。综上所述,政策松绑令市场人气回升,期指空头持仓 逐步增加,但 IC 合约内部有所分歧,从持仓结构来看,市场风向仍 然偏向大盘蓝筹风格。 宏观经济热点 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股指期货 IF1703 IF1704 IF1706 IF1709 国债期货 TF1703 TF1706 TF1709 T1703 T1706 T1709 收盘价 涨跌% 3426.6 -0.70 3412.4 -0.66 3374.2 -0.75 3323.2 -0.85 收盘价 涨跌% 100.295 0.23 98.905 0.14 98.200 0.16 97.355 -0.02 95.830 0.21 94.775 0.18 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1 日回购 2.00% 0.00 7 日回购 2.30% 0.00 14 日回购 2.57% 0.00 21 日回购 2.70% 0.00 Shibor 利率 最新价 涨跌 SHIBOR 隔夜 2.49% 0.06 SHIBOR1 周 2.73% 0.02 SHIBOR2 周 3.16% 0.01 SHIBOR1 月 4.08% 0.00 LPR 利率 最新价 涨跌(bp) 1 年期 LPR 4.30% 0 国债基准收益率 最新价 涨跌 1Y 国债收益 2.74% 0.04 2Y 国债收益 2.86% 0.00 3Y 国债收益 2.90% -0.01 4Y 国债收益 2.80% 0.02 5Y 国债收益 3.03% 0.07 6Y 国债收益 3.10% -0.03 7Y 国债收益 3.08% -0.09 10Y 国债收益 3.29% 0.00 央行公开市场操作(亿元) 本周投放 本周回笼 净投放 600 上周投放 4700 4300 上周回笼 3150 -3700 净投放 1550  “十三五”规划,国家将加大交通运输体系投资力度。2017 年 2 月 28 日,国务院印发《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》 (以下简称《规划》), 《规划》中明确提出,到 2020 年,基本建成安 全、便捷、高效、绿色的现代综合交通运输体系,部分地区和领域率 先基本实现交通运输现代化。1、高速铁路覆盖 80%以上的城区常住 人口 100 万以上城市,铁路、高速公路、民航运输机场基本覆盖 20 万以上人口城市。2、城市轨道交通运营里程比 2015 年增长近一倍。 3、综合交通网总里程达到 540 万公里左右。 固定收益  【利率品种】昨日利率债收益率整体微幅上行,波动不大。早盘 国开续发 1、7、20 年期,除 7 年期微幅下行外,其余期限中标利率 与前一日市场收益率相比略有上行。截止日终,国债收益率曲线整体 小幅上行 1-2BP;国开债曲线除个别期限外整体微幅上行 1-2BP;农 发行债曲线、进出口行债曲线涨跌互现,整体波动 2BP 以内。具体来 看,国债曲线 5 年期 170001 带动曲线对应期限上行 2BP 至 3%;7 年 期 160025 带动曲线对应期限稳定在 3.19%;10 年期 170004 带动曲线 对应期限稳定在 3.29%;30 年期 160019 带动曲线对应期限上行 1BP 至 3.8%。国开债曲线整体微幅上行,7 年期 170201 带动曲线对应期 限稳定在 4.11%; 10 年期 160213 带动曲线对应期限上行 1BP 至 4.07%; 20 年期 160205 带动曲线对应期限上行 2BP 至 4.3%。农发行债曲线整 体小幅波动,10 年期 170405 带动曲线对应期限上行 1BP 至 4.16%。 进出口行债曲线小幅波动,10 年期 160310 带动曲线对应期限稳定在 4.19%。地方政府债方面,地方政府债 AAA 曲线 2 年期在市场价格带 动下收至 3.26%。地方政府债 AAA-曲线 5 年期在市场价格带动下收至 3.54%。 【信用品种】昨日信用债收益率整体上行。具体来看,中债中 短期票据收益率曲线(AAA)3M 期限收益率上行 3BP 至 3.86%,6M 期 限收益率上行 3BP 至 3.88%,1 年期收益率上行 3BP 至 3.97%。中债 中短期票据收益率曲线(AAA)3 年期收益率上行 2BP 至 4.18%,5 年 期收益率下行 1BP 至 4.35%水平。昨日商业银行普通债曲线短端收益 率 1M 以内明显上行,其他期限波动不大。具体来看,中债商业银行 普通债收益率曲线(AAA)7d 期限上行 53BP 至 3.66%。1M 期限上行 11BP 至 3.95%的水平。3M 期限上行 4BP 至 4.32%的水平,6M 期限上 行 1BP 至 4.25%的水平。昨日城投债曲线收益率整体上行。具体来看, 中债城投债收益率曲线(AAA)1Y 上行 3BP 至 4.18%。3 年期上行 1BP 至 4.34%。中债城投债收益率曲线(AA)5 年期上行 1BP 至 4.94%的 水平。 【交易所】昨日交易所竞价交易总成交额约 54 亿元,较上一交 易日有所放量。高等级公司债市场收益率较前一交易日基本持平;中 低等级公司债市场收益率平均较前日基本持平。16 丹港 01(136204) 等券成交活跃,收益率有所上行。 数据来源:中邮证券研发部、Wind 国债期货 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分  周二(2 月 28 日) ,五年期主力合约 TF1703 收报 100.295,较前一交易日结算价上涨 0.23%;TF1706 收报 98.905,较前一交易日结算价上涨 0.14%;TF1709 收报 98.2,较前一交易日结算价上涨 0.16%。其中, 十年期主力合约 T1703 收报 97.355,较前一交易日结算价下跌 0.02%;T1706 收报 95.83,较前一交易日结 算价上涨 0.21%;T1709 收报 94.775,较前一交易日结算价上涨 0.18%。 行业公司研究 恩华药业(002262)2016 年年报点评 主要财务数据和指标: 2016 年,公司实现营业收入 30.18 亿元,同比增长 9.08%;营业利润 3.44 亿元,同比增长 17.14%;归属于 母公司所有者净利润 3.10 亿元,同比增长 19.89%;扣非后归属于母公司所有者净利润 2.99 亿元,同比增 长 18.49%;基本每股收益 0.49 元。分配预案为每 10 股转增 6 股派 0.6 元(含税) 。 业绩较快增长。分行业看,工业实现收入 15.90 亿元,同比增长 10.23%;商业实现收入 14.09 亿元,同比 增长 9.17%。分产品看,麻醉类实现收入 7.87 亿元,同比增长 12.34%;精神类实现收入 5.70 亿元,同比 增长 12.22%; 神经类实现收入 8018 万元, 同比增长 19.94%。公司综合毛利率提升 4.21 个百分点,达到 46.09%, 主要是由于工业占比进一步提升,且工业产品毛利率进一步提高。公司期间费用率提升 3.03 个百分点,达 到 32.78%,主要是由于销售费用提升所致。我们预计,由于此前招标进程慢于预期,前几年公司获批的新 品种如右美托咪定、丙泊酚、度洛西汀、阿立哌唑、瑞芬太尼等品种销售低于预期,未来随着新一轮招标 完成,以及随着右美托咪定进入新版医保目录,未来新品放量可期,因此在老品种保持稳定增长,新品种 有望放量,商业稳定的基础上,未来公司业绩有望提速。 深耕中枢神经领域,产品线不断丰富。公司专注精麻领域,拥有国内最丰富的产品线,同时公司注重新产 品的开发,通过对外合作开展新产品研究,目前在研科研项目 50 多项,一类新药 DP-VPA 及片临床进展顺 利;一类新药 NWQ-001、NWL-161 和 NWC-1006 三个项目开展了系统的临床前研究;2 个项目申报临床或生产 并获得受理;12 个项目获得 CFDA 颁发的临床批件。中枢神经药物行业市场空间巨大,估计全球 2015 年市 场规模 1600 亿美元,药物占比达到 15%,我国在中枢神经领域药物研究与使用仍处于初级阶段。随着中国 社会经济的快速发展、社会生活节奏的加快、竞争压力的加大以及老龄化趋势的加剧,中枢神经系统疾病 患者的数量日益增加,根据美国艾美仕市场咨询公司预测,到 2020 年,我国中枢神经类疾病市场规模将达 到甚至超过 1000 亿人民币,中枢神经类药物将持续保持高速增长的趋势,因此中枢神经系统药物市场前景 广阔,公司作为我国中枢神经系统药物生产龙头企业,未来依然值得期待。 盈利预测与评级。我们预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.60 元、0.78 元和 1.00 元,按最新收盘价计算, 对应的动态市盈率分别为 37 倍、29 倍和 22 倍,予以“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示。新产品研发失败风险;产品降价超预期风险。 昨日要闻  央行:外商投资企业可以正常办理利润汇出,我国已实现经常项目可兑换  习近平主持召开中央财经领导小组第十五次会议。习近平强调,做好 2017 年经济工作,要坚持稳中求 进工作总基调,确保供给侧结构性改革得到深化;建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制  央行进行 100 亿 7 天、100 亿 14 天、100 亿 28 天期逆回购操作,当日净回笼 500 亿,连续四日净回笼  路透:消息人士称,今年中国 M2 增速目标为 12%,略低于去年的 13%  发改委:因调价金额每吨不足 50 元,本次汽、柴油价格不作调整  统计局:去年中国国内产能过剩和需求结构升级矛盾突出,经济内生动力不足金融风险有所积聚  中国物流与采购联合会、国家统计局将于周三(3 月 1 日)公布 2 月份 PMI 数据  融资客小跑入场,两融余额重拾升势,创一个半月新高 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分  一财:央行近日发文,要求支付机构和商业银行严禁为非法交易场所提供支付结算服务  人民日报:北京今年拟投 180 亿治霾  美国白宫发言人:总统特朗普的演讲将要求国会帮助推动经济强劲增长,在医疗卫生和教育上合作  美联储 2017 年 FOMC 票委哈克:预期今年加息三次  美国去年四季度实际 GDP 年化季环比修正值 1.9%,预期 2.1%,前值 1.9% 近期新股发行 名称 申购 代码 发行 价格 发行市 盈率 新股发行 数量 网下申购 上限 网上发行申 购上限(股) 网上发行 日期 16,000.00 2017-02-23 网下发行起 始日期 网下发行截 止日期 牧高笛 732908 16.37 22.99 1,669.00 寒锐钴业 300618 12.45 22.99 3,000.00 400.00 12,000.00 2017-02-23 2017-02-23 2017-02-23 尚品宅配 300616 54.35 22.99 2,700.00 1,000.00 10,000.00 2017-02-23 2017-02-23 2017-02-23 至正股份 732991 10.61 22.99 1,870.00 18,000.00 2017-02-24 皮阿诺 002853 31.03 22.99 1,560.00 15,500.00 2017-02-24 道道全 002852 大千生态 732955 康隆达 2,500.00 200.00 10,000.00 2017-02-28 2017-02-28 2017-02-28 2,175.00 260.00 7,000.00 2017-02-28 2017-02-28 2017-02-28 732665 2,500.00 300.00 10,000.00 2017-03-01 2017-03-01 2017-03-01 拉芳家化 732630 4,360.00 1,000.00 15,000.00 2017-03-01 2017-03-01 2017-03-01 光库科技 300620 2,200.00 500.00 8,500.00 2017-03-01 2017-03-01 2017-03-01 博士眼镜 300622 2,145.00 800.00 8,000.00 2017-03-02 2017-03-02 2017-03-02 中持股份 732903 2,560.95 1,540.00 10,000.00 2017-03-02 2017-03-02 2017-03-02 诚意药业 732811 2,130.00 600.00 8,000.00 2017-03-03 2017-03-03 2017-03-03 捷捷微电 300623 2,360.00 1,000.00 8,500.00 2017-03-03 2017-03-03 2017-03-03 维业股份 300621 3,400.00 480.00 13,500.00 2017-03-03 2017-03-03 2017-03-03 常青股份 732768 16.32 22.99 5,100.00 3,060.00 20,000.00 2017-03-14 2017-03-14 2017-03-14 元成股份 732388 12.10 22.99 2,500.00 1,000.00 10,000.00 2017-03-14 2017-03-14 2017-03-14 天域生态 732717 14.63 22.99 4,317.79 1,000.00 17,000.00 2017-03-15 2017-03-15 2017-03-15 圣龙股份 732178 7.53 22.99 5,000.00 600.00 20,000.00 2017-03-16 2017-03-16 2017-03-16 15.26 22.97 近期研报一览 2016-11-02 2016 年 11 月投资策略 2016-11-01 多因子组合弱于指数 大盘震荡不改——量化投资周报(2016.10.24-10.28) 2016-11-01 融资融券双周报(2016.10.17-10.28) 2016-10-31 恒瑞医药(600276)2016 年三季报点评:持续看好创新药及制剂出口 2016-10-31 医药生物行业周报-2016-10-31 2016-10-28 尚荣医疗(002551)2016 年三季报点评:业绩较快增长 积极参与公立医院改革 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 中邮证券投资评级标准 股票投资评级标准: 推荐: 预计未来 6 个月内,股票涨幅高于沪深 300 指数 20%以上; 谨慎推荐: 预计未来 6 个月内,股票涨幅高于沪深 300 指数 10%—20%; 中性: 预计未来 6 个月内,股票涨幅介于沪深 300 指数-10%—10%之间; 回避: 预计未来 6 个月内,股票涨幅低于沪深 300 指数 10%以上; 行业投资评级标准: 强于大市: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅高于沪深 300 指数 5%以上; 中性: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅介于沪深 300 指数-5%—5%之间; 弱于大市: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅低于沪深 300 指数 5%以上; 可转债投资评级标准: 推荐: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅高于中信标普可转债指数 10%以上; 谨慎推荐: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅高于中信标普可转债指数 5%—10%; 中性: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%—5%之间; 回避: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅低于中信标普可转债指数 5%以上; 分析师声明 撰写此报告的分析师(一人或多人)承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息,并通过独立判断并得出结论,力求独立、客观、 公平,报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客 户等利益相关方的干涉和影响,特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的业务资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料,我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内 容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价,中邮证券有限责任公司不对因使用 本报告的内容而引致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 中邮证券有限责任公司可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅 反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 中邮证券有限责任公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 本报告旨在发送给中邮证券有限责任公司的特定客户及其他专业人士。报告版权仅为中邮证券有限责任公司所有, 未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布,需注明出处为中邮证券有限责 任公司研发部,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中邮证券有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司简介 中邮证券有限责任公司,2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立,注册资本 20.6 亿元人民币。中邮 证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。 中邮证券的经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资 产管理、证券承销与保荐、证券自营和与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。中邮证券目前在北京、陕 西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、黑龙江、广东、浙江、辽宁等地设有分支机构。 中邮证券紧紧依托中国邮政集团公司雄厚的实力,坚持诚信经营,践行普惠服务,为社会大众提供全方位专 业化的证券投、融资服务,帮助客户实现价值增长。中邮证券努力成为客户认同、社会尊重,股东满意,员工自 豪的优秀企业。 业务简介  证券经纪业务 公司经中国证监会批准,开展证券经纪业务。业务内容包括:证券的代理买卖;代理证券的还本付息、分红派 息;证券代保管、鉴证;代理登记开户; 公司为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托通道。公司开展网上交易业务已经中国证 监会核准。 公司全面实行客户交易资金第三方存管。目前存管银行有:中国邮政储蓄银行、中国工商银行、中国建设银行、 中国银行、民生银行、兴业银行、招商银行、北京银行、华夏银行。  证券自营业务 公司经中国证监会批准,开展证券自营业务。使用自有资金和依法筹集的资金,以公司的名义开设证券账户买 卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价证券的自营业务。自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投 资。  证券投资咨询业务 公司经中国证监会批准开展证券投资咨询业务。为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或 建议。  证券投资基金销售业务:公司经中国证监会批准开展证券投资基金销售业务。代理发售各类基金产品,办理 基金份额申购、赎回等业务。  证券资产管理业务:公司经中国证监会批准开展证券资产管理业务。  证券承销与保荐业务:公司经中国证监会批准开展证券承销与保荐业务。  财务顾问业务:公司经中国证监会批准开展财务顾问业务。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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