华融证券-晨会纪要_170303

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作者: 崔喜君
发布机构: 华融证券
发布日期: 2017-03-03
晨会纪要 市场研究部证券研究报告 2017 年 03 月 03 日 国内市场 收盘点位 上证综指 3230.03 (16.91) (0.52) 深证成指 10367.31 (51.32) (0.49) 沪深300 3435.10 (23.34) (0.67) 中小板指 6623.81 (16.77) (0.25) 创业板指 1920.40 (11.56) (0.60) 香港恒生 23728.07 (48.42) (0.20) 恒生中国 10246.89 (41.09) (0.40)  美联储 3 月加息概率骤增,美元指数升破 102 关口 风格指数 收盘点位 涨跌 华融看市  步入调整,控制仓位 财经要闻  日本银行联盟拟推区块链技术,全国 30%银行或将 参与  银监会发布会要点:制度缺失就是“牛栏关猫”, 不能将民营银行变成个人提款机 海外市场综述  周四全球股市多数回调,道指险守 21000 点 涨跌幅% 3258.93 -23.71 -0.72 中证500 6434.63 -33.01 -0.51 中证800 3958.99 -24.94 -0.63 股指期货 收盘点位 IF当月 3,418.00 -17.10 -0.50 IF下月 3,402.00 -33.10 -0.47 IF季后 3,361.60 -73.50 -0.56 IF半年 3,304.40 -130.70 -0.62 海外市场 收盘点位 涨跌 道-琼斯 21,002.97 -112.58 -0.54 纳斯达克 5,861.22 -42.81 -0.73 日经225 19,564.80 171.26 0.88 英国FTSE 7,382.35 -0.55 -0.01 德国DAX 12,059.57 -7.62 -0.06 美元指数 收盘点位 基差 涨跌 涨跌幅% 涨跌幅% 涨跌幅% 102.150 0.409 0.40 美元中间价 6.881 0.001 0.02 欧元/美元 1.051 -0.004 -0.38 美元/日元 114.410 0.680 0.59 英镑/美元 1.227 -0.003 -0.21 大宗商品 请务必阅读正文之后的免责声明部分 涨跌幅% 中证100 外汇市场 分析师:崔喜君 执业证书号: S1490515080001 涨跌 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 黄金USD/oz 布伦特原油 1234.40 -15.60 -1.26 55.03 -1.25 -2.27 LME铜 5927.50 -84.50 -1.43 LME铝 1910.50 -31.50 -1.65 CBOT小麦 452.25 -5.00 -1.11 CBOT玉米 378.25 -3.25 -0.86 晨会纪要:2017 年 03 月 03 日 华融看市 步入调整,控制仓位  市场综述 周四(3 月 2 日)沪深两市高开低走,截止收盘,沪指下跌 0.52%收于 3230.03 点, 深成指下跌 0.49%收于 10367.31 点,中小板指下跌 0.25%收于 6623.81 点,创业板指下跌 0.60%收于 1920.40 点。成交量方面,沪市成交 2230 亿元,深市成交 2637 亿元,两市共 成交 4867 亿元。 行业全线回落,电子、有色和食品饮料相对抗跌,交运、建材和建筑表现最差。概念 方面,次新股、锂电池和稀土永磁相对活跃,丝绸之路、智能物流和新疆区域振兴跌幅垫 底。  驱动因素分析 人民日报刊文称,要深入推进去产能,坚定不移处置“僵尸企业”;提高和改进监管 能力,防控金融风险;建立长效机制,确保房地产市场平稳健康发展;振兴制造业,提高 供给质量,降低企业成本。 昨日受外围市场提振,A 股早盘高开,但随后快速调整,沪指失守 5 日和 10 日均线。 今天两会正式召开,从历史统计来看,两会前行情走强是大概率,而两会期间和两会后市 场涨跌参半,两会前通常热炒政策预期,两会召开期间如果没有超预期的政策出台,两会 期间反而是政策利好预期兑现。另外,无论从目前市场点位接近前期高点还是行业轮动接 近尾声来看,市场都面临一定的调整压力。具体操作上,坚持此前观点,控制仓位,兑现 涨幅较高个股,轻仓参与超跌股的补涨机会。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 晨会纪要:2017 年 03 月 03 日 财经要闻  美联储 3 月加息概率骤增,美元指数升破 102 关口 香港万得通讯社报道,美联储官员“鹰语”不断、3 月加息概率骤增,美元指数持 续上涨,升破 102 关口,创 1 月 11 日以来新高。 非美货币集体走低,离岸人民币兑美元跌至 6.8789,续创 2 月 13 日以来新低。美 元兑日元刷新日高至 114.21。欧元兑美元刷新日低至 1.0522。 近日,随着美联储官员不断发表鹰派讲话、美国数据向好,市场加息预期升温,联 邦基金利率期货市场显示,美联储 3 月加息概率已飙升至 86%。 近日美联储官员纷纷为加息站台,美联储“三号人物”、纽约联储主席杜德利、旧金 山联储主席威廉姆斯,以及 2017 年 FOMC 票委、达拉斯联储主席卡普兰纷纷暗示加息渐 近。就连鸽派代表美联储理事布雷纳德也转鹰,她周四在哈佛大学发表讲话称,正接近 充分就业,通胀率正逐渐升向我们的目标,外部增长根基也更为稳健,前景所面临的风 险接近平衡,正如一段时间以来的情况一样,假设上述进展持续,很快撤除额外宽松举 措,继续逐步升息或许是适宜的。 此外,美国经济数据也表现靓丽,都为美联储加息提供了佐证,日前公布的美国 1 月 PCE 物价指数创逾 4 年新高,ISM 美国 2 月制造业指数也创下 2014 年 8 月来最高水 平。  日本银行联盟拟推区块链技术,全国 30%银行或将参与 香港万得通讯社报道,区块链是当前噱头最大的金融科技,有一个国家可能已经走 在了最前端,那就是日本。 CNBC 报道称,有一个大型日本银行联盟正计划在国内和国际支付中使用区块链技 术。提供技术支持的将是谷歌旗下跨国支付公司 Ripple。 该联盟成立于去年十月,成员占据日本银行业的 30%,包括 AEON 银行、野村信托银 行、Resona 银行和瑞穗。在此之前,该联盟的 47 个成员行已经成功实施了基于 RC Cloud 云支付平台的试点实施方案。该平台允许成员银行在日本进行实时资金转移,以 及以较低成本进行跨境支付。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 晨会纪要:2017 年 03 月 03 日 所谓区块链,是一种新型去中心化协议,能安全存储比特币交易或其他数据,信息 不可伪造和篡改,可以自动执行智能合约,无需任何中心化机构的审核。交易既可以是 比特币等数字货币,也可以是债权、股权、版权等数字资产。 在当前日本,许多小银行处理小规模的支付业务时,都必须依赖其他大型同行进行 清算,因为清算所的固定年费非常高。因此,这些小银行对每笔交易的手续费几乎没有 议价权,所以也就无利可图。但如果有了区块链技术,网上交易的数据能够安全地点对 点传输,就不需要中介银行或者是中央枢纽结算中心了,将大大节约成本。 据 Ripple 分析,仅从零售汇款和企业支付而言,区块链就能将交易成本分别降低 60%和 50%。 Ripple 的合资伙伴董事 Yoshikawa 预计,今年还将有 10-20 家银行加入该联盟,成 员总数料达到 50 多家——占到整个日本银行业的 40%左右。 在过去一年左右的时间,区块链在金融界的接受度呈指数级增长。日本正在积极为 区块链的发展开辟道路。 去年 3 月,日本承认比特币这样的虚拟货币,具有类似于真实货币的功能。5 月 25 日,日本众议院又通过了《银行法》修正案,这项修正案将降低国内银行在其他公司中 的资本持有率,这意味着国内银行更容易投资或收购金融科技公司。 去年《日经指数》就曾报道,日本的区块链潜在市场规模可达到 67 万亿日元,其中 大约一半来自个人之间的互联网交易以及合约管理。  银监会发布会要点:制度缺失就是“牛栏关猫”,不能将民营银行变成个人提款机 香港万得通讯社报道,3 月 2 日上午 10 时,银监会主席郭树清出席国新办新闻发布 会,介绍银行业改革发展和监管工作情况,并回答记者提问。银监会副主席王兆星、银 监会副主席曹宇、银监会主席助理杨家才一同出席新闻发布会。 以下为本次发布会要点: 银监会主席郭树清:银行业系统性风险总体可控 截至 2016 年末,全国银行业商业银行不良贷款率 1.74%。资产质量基本稳定,银行 业金融机构不良贷款率 1.91%,较上年末下降了 0.02 个百分点,其中商业银行不良贷款 率 1.74%,较上年末上升了 0.07 百分点。商业银行实现净利润 1.65 万亿元,同比增长 3.54%,整个银行业实现净利润超过 2 万亿元。不良贷款率反弹在经济放缓情况下是正常 的。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 晨会纪要:2017 年 03 月 03 日 商业银行风险抵御能力持续增强,商业银行贷款损失准备余额 2.67 万亿元,拨备覆 盖率 176. 4%,贷款拨备率 3.08%,资本充足率 13.28%,均与上年基本持平。银行业系 统性风险总体可控,我国金融业的系统性风险也总体可控。 银监会主席郭树清:重点做好四方面工作 第一,更积极更主动的参加支持和参与供给侧结构性改革。更积极更主动的支持和 参与供给侧结构改革。 第二,紧扣三去一降一补重大服务,为供给侧结构性改革提供保障。坚持同舟共济 合作公营,抓住促进僵尸企业这个牛鼻子。债务处理方式,坚定不移的深入推进去产 能。紧紧把握房子是用来住的不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康发展,有效 去库存,积极开展市场化法制化债转股,确定转股对象,转股债权以及转股价格和条 件,稳妥推进去杠杆。 第三,今年要把防控金融风险放在更重要的位置。银行业将有效配合房地产去库 存。银行业将执行差异化房地产调控措施。银行业将帮助企业缩短融资链条,降低融资 成本。 要积极参与、全力配合监管协调机制的建设。 第四,要打击违法违规代持银行股份。坚决治理各种市场乱象,确保不发生系统性 金融风险。坚决打击违法违规行为,重点整治违规开展关联交易。要从每一个人做起, 严格实行公私分开和回避制度,自觉杜绝徇私舞弊,以及利用权力和影响力谋取私利等 违纪违规工作。把银行业监管工作也提升到新的水平,真正让监管部门成为国家和人民 放心的看门人和守业人。 银监会主席郭树清:监管制度缺失,牛栏里关猫 中国研究针对“脱实向虚”问题的共同监管办法。有部分产品,底层资产看不到 底,风险较大,这是因为监管制度缺失,牛栏里关猫。提高资管产品的透明度,也可以 缩短这个链条。 同时,减少表外业务的扩张,把该纳入表内的业务纳入表内。总的趋势是要减少表 外业务的扩张,把该纳入表内的业务纳入表内,本着审慎的原则。 另外,民营银行有助于提升金融覆盖度,但千万不能将民营银行变成个人的提款 机。 银监会主席郭树清:正在研究金融共同监管办法 不同的金融机构,商业银行、信托公司、基金公司、证券公司,包括保险公司都开 展了资产管理业务。由于监管主体不一样,法律规章也不一样,有关的规定也不一样, 确实出现了一些混乱,导致了一部分资金所谓的脱实向虚,我们正在研究一个共同的监 管办法。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 晨会纪要:2017 年 03 月 03 日 可能还是立足于最基本的标准,把它先统一起来,标准不是特别高,首先达到这个 标准,大家共同遵守这个标准,在这个基础上,各个机构、各个行业可以要求更高。这 样出来以后,首先可以提高资管产品的透明度,也可以缩短这个链条,也可以使得所谓 “影子银行”去掉“影子” ,甚至可以减少一些资金隐藏于其他形式,逐步使它公开透 明。 银监会主席郭树清:中国不希望房地产市场出现大幅波动 房地产是金融的重要组成部分之一,中国不希望房地产市场出现大幅波动。稳健、 审慎把握对房地产资金的投放。房地产风险是泡沫风险的重要组成部分。不同的地方, 房价的涨幅,包含泡沫这方面来说,是希望银行能够从自己实际情况出发,稳健的审慎 的把握对房地产,包括是对开发商也好,对居民户个人很好,去年新增的贷款里面,将 近一半是房地产,其中房贷就占了很大比例。也是需要审慎来关注的领域。 银监会副主席王兆星:促进银行信贷资金切实进入实体经济 一些银行非信贷资产已经超过了信贷资产,有些银行表外业务甚至超过了表内业 务。这一方面是市场化提高的结果,也是利率市场化的结果。监管上也在不断鼓励银行 资产和负债的多元化,利润和收入的多元化,不希望银行的风险过于集中。应该更多地 聚焦风险管控,一方面是确保信贷进入实体经济,另一方面确保风险可控,第三在根据 风险及时拨备抵御风险。 同时,对于房地产市场既不愿看到巨大泡沫,也不愿看到巨大波动和下降,要采取 差别化的房地产信贷政策。 银监会副主席王兆星:现在可以有 3 种方式实施债转股 现在可以有 3 种方式实施债转股,一种是将资产卖给资管公司,另一种是银行子公 司实施,第三是允许银行新成立专门债转股的公司。 银监会副主席曹宇:正在研究制定理财新规 银行的理财业务在促进金融市场深化支持实体经济发展,增加居民财产性收入,促 进银行转型发展等方面,都发挥了积极的作用。到去年年底,全国银行业理财资金帐面 余额为 29.1 万亿元。2016 年银行理财为客户创造的收益是 9773 亿元,应该说银行在服 务实体经济,增加居民财产收入这方面,还是做了一些努力的。 银监会副主席曹宇:金融创新应始终坚持“三个有利于”的监管原则 一是要有利于提升服务实体经济的效率;二是要有利于降低金融风险;三是要有利 于保护投资者和债权人的合法权益。 同时坚决治理市场乱象,坚决打击违规行为。银监会将持续加强监管,推动该行认 真贯彻国家各项政策,完善公司治理,提高全面风险管理水平。强化内控合规机制建 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6 晨会纪要:2017 年 03 月 03 日 设,切实提高其服务实体经济的能力。 银监会主席助理杨家才:处置非法集资是由爱生恨、始乱终弃的过程 非法集资问题在经济下行期容易暴露,处置非法集资是一个由爱生恨、始乱终弃的 过程。少女爱上了没有暴露的骗子,骗局揭开之后追悔莫及。关键是怎么样在爱的阶段 就揭示他的骗局。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7 晨会纪要:2017 年 03 月 03 日 海外市场 周四全球股市多数回调,道指险守 21000 点 香港万得通讯社报道,周四全球股市多数回调,美国三大股指集体下跌,标普指数 创 1 月 30 日以来最大跌幅,金融股跌幅居前。欧洲三大股指多数下跌,基本资源和银行 股下跌带来压力。亚太股市全线收涨,日经 225 指数创 2015 年 12 月 30 日以来最高收盘 价。 美国方面 周四美三大股指集体下跌。道指收跌 112.58 点或 0.53%,报 21002.97 点;纳指跌 42.81 点或 0.73%,报 5861.22 点;标普 500 指数跌 14.04 点或 0.59%,报 2381.92 点, 创 1 月 30 日以来最大跌幅。Snap 上市首日较 IPO 定价上涨 44%,报 24.48 美元。 金融股是标普 500 指数跌幅居前的板块,标普 500 指数录得 1 月 30 日以来最大单日 百分比跌幅。标普金融指数下跌 1.5%,为 2 月中来最大单日跌幅。 道指成份股卡特彼勒(CAT)股价跌幅超过 4%,拖累道指走低。有报道称,执法部 门官员已搜查了卡特彼勒公司的办公室。 第一标准金融公司首席市场经济学家 Peter Cardillo 表示,今天的市场表现只能说 是正常。在某些时候,股市达到创纪录的高水平,自然会出现一些获利回吐盘。 市场对美联储将于本月加息的预期一直都在上升,原因是美国经济数据表现强劲, 且多名美联储高官都发表了倾向于“鹰派”立场的言论。 旧金山联储主席威廉姆斯称,联储非常接近就业和通胀目标,他预期下月会议“认 真考虑”加息。 美联储“三号人物” 、纽约联储主席杜德利表示,加息的理由显得更为紧迫,预计联 储可能在“相对而言不远的将来”加息。 与耶伦关系密切、也有 FOMC 投票权的美联储理事 Brainard 认为,当前内外形势都 有利联储加息,若持续进步,迅速加息可能适宜。 随着这些高官陆续讲话,主流财经媒体的全球利率概率(WIRP)显示,市场对美联 储 3 月加息的概率一路从 30%左右升至 50%、70%、80%,到周四达到了 90%。 分析师称,投资者将更加关注美联储主席耶伦(Janet Yellen)周五的讲话,以寻 找其中有关美联储利率计划的更多暗示。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8 晨会纪要:2017 年 03 月 03 日 阅后即焚应用 Snapchat 的母公司 Snap(SNAP)周四在纽交所上市,开盘价 24 美 元,较 17 美元的定价高出 43.6%;收盘上涨 44%,收于 24.48 美元。以收盘价计算, Snap 的市值超过 343 亿美元。Snap 由此成为阿里巴巴以来美国股市最大的科技类 IPO。 欧洲方面 周四欧洲三大股指多数下跌。英国富时 100 指数跌 0.01%,报 7382.35 点;德国 DAX30 指数跌 0.06%,报 12059.57 点;法国 CAC40 指数涨 0.06%,报 4963.80 点。斯托 克 600 指数收平盘,基本资源和银行股下跌带来压力。总体表现良好的欧洲企业业绩期 接近尾声。 德意志银行分析师表示,迄今有 75%的公司公布了季报,斯托克 600 指数成份股企 业第四季每股收益较上年同期上升 12.1%,为 2013 年第四季来最大升幅。 专注于中型工程公司整改的英国投资公司 Melrose Industries 股价暴涨 10.5%,触 及纪录高位,此前该公司公布,全年营收上升逾两倍,受助于买入美国通风设备制造商 Nortek Industries。 挪威石油服务公司 Subsea 7 上涨 5.5%,此前公布第四季获利好于预期,公司表示 将派发特别股息。 法国煤气及电力公司 Engie 引领公共事业股上涨,该股劲升 8.2%,为 2008 年底以 来表现最好的一天,此前公布 2016 年获利,符合分析师预期。 英国公司 Capita 是跌幅最大的斯托克指数成份股,下挫 9.1%,此前公布令人失望 的业绩,并宣布首席执行官将离职。 亚太方面 受益于隔夜欧美股市大涨,亚太股市全线收涨,日经 225 指数创 2015 年 12 月 30 日 以来最高收盘价。 日经 225 指数收盘涨 0.88%或 171.26 点,报 19564.8 点,创 2015 年 12 月 30 日以 来最高收盘价。 韩国综合指数收涨 0.53%或 11.01 点,报 2102.65 点,盘中一度触及近两年新高。 台湾加权指数涨 0.06%或 5.9 点,报 9680.68 点。 澳大利亚 ASX200 指数涨 1.26%或 71.79 点报 5776.59 点。 新西兰 NZX50 指数涨 0.38%或 27.05 点报 7175.83 点。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9 晨会纪要:2017 年 03 月 03 日 投资评级定义 公司评级 强烈推荐 行业评级 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5%以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5%以上 15%以上 推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5%到 15% 中性 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5%到 5%内 卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15%以上 免责声明 崔喜君,在此声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接 或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)已在知晓范围内按照相 关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司(以下简称本公司)的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立 做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为 客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告,但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面 授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播,不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、 建议等均仅供本公司客户参考之用,不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特 定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目 的、财务状况和特定需求,必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资 料来源可靠,但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公 司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资 者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 华融证券股份有限公司市场研究部 地址:北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层(100020) 传真:010-85556304 网址:www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10
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