中邮证券-晨会纪要_170110

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作者: 程毅敏 徐力
发布机构: 中邮证券
发布日期: 2017-01-10
晨会纪要 2017 年 01 月 10 日 联系人 晨会纪要 首席分析师:程毅敏 SAC 执业证书编号:S1340511010001 研究助理:徐力 SAC 执业证书编号:S1340114080004 联系电话:010-67017788-8805 Email:chengyimin@cnpsec.com 股票市场 道琼斯工业 纳斯达克 恒生指数 上证综指 深证成指 沪深 300 金融时报 100 东京日经 最新价 19887.38 5531.82 22558.69 3171.24 10331.79 3363.90 7237.77 19422.44 股指相对走势 昨日必读 涨跌% -0.38 0.19 0.25 0.54 0.41 0.48 0.38 -0.16  1 月 9 日,中国人民银行开展 1100 亿元逆回购操作。其中,7 天 期 100 亿元,28 天期 1000 亿元。央行公开市场操作(OMO)单日净投 放 700 亿元,为 2017 年以来首次净投放。近段时间,资金利率呈现 短降长升的两极分化走势,市场流动性预期偏谨慎。此次央行公开市 场操作终结连续净回笼,跨节流动性投放逐渐增加。央行净投放有利 资本市场平稳,投资者可谨慎参与。1、节后第一次净投放或短暂开 启净投放通道,有利于资本市场平稳运行。随着春节取现高峰将至以 及季度初企业缴税的影响,央行节前净投放将增强流动性从而熨平市 场波动。2、外汇市场波动促使央行净投放,保持市场平稳。随着汇 率短期波动增强,换汇额度再度恢复,都会促使流动性发生显著波动, 央行此时再度净投放则有利市场保持平稳。3、政策边际收紧,利率 底部抬升,则需要央行通过货币投放来实现润滑,由此我们认为净投 放通道短期或打开。 股指期货动态 大宗商品 COMEX 黄金 NYMEX 原油 LME 铜 LME 铝 LME 锌 CBOT 大豆 CBOT 玉米 CBOT 小麦 国际汇价 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 最新价 1183.20 52.03 5590.00 1722.00 2680.00 996.00 359.50 427.25 最新价 101.78 1.06 1.22 数据来源:中邮证券研发部、Wind 市场有风险,投资需谨慎 涨跌% 0.96 0.13 -0.09 0.23 2.10 1.01 0.42 0.95 涨跌% -0.17 0.20 0.03  周一(1 月 9 日),IF(沪深 300 股指期货)、IH(上证 50 股指期 货)及 IC(中证 500 股指期货)活跃合约收于 3352、2312.2、6373.8 点,IF、IH、IC 活跃合约分别上涨 0.4%、0.21%、0.59%。期指总持 仓 103022 手,较前一交易日增仓 927 手,IF 增仓 450 手、IH 增仓 139 手、IC 增仓 338 手。升贴水方面,IF、IH、IC 活跃合约期货较 现货贴水 11.90、6.14、41.62 点,IF、IH、IC 活跃合约贴水幅度前 一交易日增加。  点评:周一股指期货震荡偏强,早盘股指期货开盘后窄幅震荡, 随后开始震荡反弹,午后市场呈现震荡回落走势,截至收盘,股指期 货三个品种均出现小幅上涨。现货方面,沪深 300 指数板块正向贡献 点最大三个板块为建筑装饰、非银金融、国防军工,贡献点分别为 1.42、2.23、3.04 个点,贡献点较小的三个板块为家用电器、通信、 食品饮料,贡献点分别为-0.52、-0.2、-0.06 个点。资金方面,1 月 6 日融资余额为 9294.53 亿元,较前一个交易日减少 33.67 亿元,资 金活跃度有所降低。主力持仓方面,合约 IF1701、IF1703 多空前 20 持仓席位中,多头合计增仓 116 手,空头合计增仓 197 手,主力空头 增仓力度大于主力多头增仓力度,主力空头略占优势。短期持仓量上 升的配合可能预示着市场分歧的加大,主力席位净空持仓量的增加可 能预示着反弹所面临的压力将逐步加大。同时,投资者还需关注市场 风格再度转向大盘的可能。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股指期货 IF1701 IF1702 IF1703 IF1706 国债期货 TF1703 TF1706 TF1709 T1703 T1706 T1709 收盘价 涨跌% 3352.0 0.40 3331.6 0.37 3306.2 0.49 3263.6 0.82 收盘价 涨跌% 99.570 0.16 98.730 0.21 98.180 0.29 97.635 0.44 96.465 0.46 95.615 0.40 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1 日回购 2.00% 0.00 7 日回购 2.30% 0.00 14 日回购 2.57% 0.00 21 日回购 2.70% 0.00 Shibor 利率 最新价 涨跌 SHIBOR 隔夜 2.09% -0.02 SHIBOR1 周 2.41% -0.03 SHIBOR2 周 2.77% -0.02 SHIBOR1 月 3.47% 0.06 LPR 利率 最新价 涨跌(bp) 1 年期 LPR 4.30% 0 国债基准收益率 最新价 涨跌 1Y 国债收益 2.72% -0.09 2Y 国债收益 2.91% 0.12 3Y 国债收益 2.95% 0.13 4Y 国债收益 2.98% -0.04 5Y 国债收益 2.86% 0.29 6Y 国债收益 3.01% 0.00 7Y 国债收益 3.08% -0.07 10Y 国债收益 3.20% 0.02 央行公开市场操作(亿元) 本周投放 本周回笼 净投放 1100 4300 -3200 上周投放 上周回笼 净投放 1500 7450 -5950 数据来源:中邮证券研发部、Wind 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观经济热点  国家统计局今日将公布 2016 年 12 月份和全年居民消费价格指数 (CPI)。专家表示,预计 2016 年全年 CPI 涨幅可能在 2%左右。1、当 前 CPI 的走势总体是温和上涨的态势。实际上从下一个阶段来看,CPI 仍然很可能持续温和上涨。2、稳健的货币政策,为价格的基本稳定 运行提供一个政策上的有利条件。明年大宗商品的价格再继续大幅上 涨的概率比较小。输入型的通货膨胀压力也比较小。3、下一阶段通 货膨胀的压力不会明显上升,CPI 的涨幅能够控制在合理的水平 固定收益  昨日债券市场指数上涨幅度较大,其中不包含利息再投资的中债 综合指数(净价)102.0527,上涨 0.0664%,而包含利息再投资的中 债综合指数(财富)172.9076,上涨 0.0987%。全市场平均到期收益 率为 3.8026%,平均市值法到期收益率为 3.7057%,平均市值法久期 为 3.9626。  【利率品种】昨日利率债收益率整体小幅下行。截止日终,国债 收益率曲线整体小幅下行 1-3BP;国开债曲线除个别期限外整体下行 1-3BP;农发行债、进出口行债曲线整体下行 1-4BP。具体来看,国 债曲线 3 年期 160022 带动曲线对应期限下行 2BP 至 2.82%;5 年期 160021 带动曲线对应期限下行 1BP 至 2.94%;7 年期 160025 带动曲 线对应期限下行 3BP 至 3.11%;10 年期 160023 带动曲线对应期限下 行 3BP 至 3.17%;30 年期 160019 带动曲线对应期限稳定在 3.63%。 国开债曲线整体小幅下行, 10 年期 160213 带动曲线对应期限下行 3BP 至 3.74%;20 年期 160205 带动曲线对应期限下行 2BP 至 4.01%。农 发行债曲线整体小幅下行,9 年期 160418 带动曲线对应期限下行 1BP 至 3.85%;15 年期 160409 带动曲线对应期限下行 2BP 至 4.06%。进 出口行债曲线整体小幅下行,10 年期 160310 带动曲线对应期限稳定 在 3.87%;20 年期 150319 带动曲线对应期限下行 3BP 至 4.13%。地 方政府债方面,地方政府债 AAA 曲线 1、2、4 年期在市场价格带动下, 曲线日终对应期限收益率收至 3.09%、3.12%、3.21%。【信用品种】 昨日信用债收益率有所下行。具体来看,中债中短期票据收益率曲线 (AAA)3M 期限收益率下行 2BP 至 3.70%,6M 期限收益率下行 3BP 至 3.70%,1 年期收益率下行 2BP 至 3.70%。中债中短期票据收益率曲线 (AAA)3 年期收益率下行 3BP 至 3.87%,5 年期收益率下行 3BP 至 3.89%。中债铁道债收益率曲线(减税)10 年期收益率下行 4BP 至 3.96%。受市场价格影响,昨日商业银行普通债曲线短端收益率涨跌 互现。具体来看,中债商业银行普通债收益率曲线(AAA)1M 期限上 行 6BP 至 3.73%的水平,3M 期限下行 4BP 至 3.88%的水平,6M 期限上 行 1BP 至 3.85%的水平,9M 期限下行 3BP 至 3.78%的水平,1Y 期下行 3BP 至 3.79%的水平。昨日城投债曲线收益率涨跌互现。具体来看, 中债城投债收益率曲线(AAA)0.25 年期下行 2BP 至 3.85%,中债城 投债收益率曲线(AAA)3 年期上行 1BP 至 4.01%的水平。中债城投债 收益率曲线(AA)3 年期下行 2BP 至 4.45%的水平。 【交易所】昨日交 易所竞价交易总成交额约 35 亿元,较上一工作日有所放量。高等级 公司债市场收益率较前一交易日下行约 6BP;中低等级公司债市场收益率平均较前日下行约 1BP,15 恒大 01 (122383)等券成交活跃,收益率有所下行。 国债期货 万孚生物(300482) :2016 年业绩预增 5%-25% 事件: 公司发布公告,预计实现归属于上市公司股东的净利润 13161.91 万元–15668.94 万元,同比增长 5%-25%。 点评: 公司 2016 年业绩实现收和净利润的较快增长,其中国内销售营业收入增长较快,尤其心标产品增幅较大, 同时高毛利定量产品的销售占比继续扩大,使综合毛利率提升,企业盈利能力增强。未来公司国内加强国 内业务的推广,国内业务收入占比持续提升;人民币贬值对公司产品出口具有推动作用,预计未来公司业 绩仍将保持较快增长。 加大研发投入,丰富产品布局。公司不断加大产品研究力度,拓展荧光免疫平台新品,进一步实现自动化 检测;搭建研发新平台,主要包括:荧光免疫微流控项目、干式生化项目、凝血项目等;开发血气检测市 场,进军新领域;对生物原材料进行进口替代性研发,以降低公司原材料成本等。公司作为国内 POCT 龙头 企业,新产品研发有利于保持公司龙头地位,增强核心竞争力。 盈利预测与评级。我们预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.86 元、1.01 元和 1.19 元,按最新收盘价计算, 对应的动态市盈率分别为 581 倍、69 倍和 59 倍,予以“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示。竞争加剧导致毛利率下滑的风险;新产品研发失败风险;产品推广不达预期风险。 行业公司研究 通策医疗(600763) :控股子公司对外投资设立舟山波恩生殖医院有限公司点评 事件: 控股子公司杭州波恩生殖技术管理有限公司拟以货币方式出资人民币 2000 万元,设立舟山波恩生殖医院有 限公司,持股比例为 100%。 点评: 根据协议,舟山波恩医院交由舟山市妇幼保健院托管,作为“舟山市妇幼保健院普陀分院”对外开展除辅 助生殖技术许可的相关生殖医疗服务,包括不孕不育门诊、妇科、住院医疗等生殖领域相关医疗服务。舟 山市妇幼保健院 2014 年已被主管部门批准开展体外受精—胚胎移植技术(IVF-ET)、卵胞浆内单精子显微 注射技术(ICSI)技术。舟山波恩生殖医院拟定位于二级妇产医院,拟成为一所集医疗、科学、教学、保健 为一体的综合性妇产医院。目前医院经营场所尚在寻址中,短期对公司业绩不产生影响。 长期看好辅助生殖领域。公司在做大做强口腔医疗服务的同时,进军辅助生殖医疗服务领域,与诺贝尔获 得者罗伯特•爱德华兹教授创立的剑桥波恩诊所合作,将国际顶级辅助生殖 IVF 医疗领域的先进技术和科学 管理方法引进中国。公司现有昆明、重庆两家辅助生殖中心,同时公司将会优先考虑与公立医院合作共建 辅助生殖中心。我们长期看好公司辅助生殖领域业务,随着国家对二孩政策的全面放开,以及不孕不育症 患者人数的增多,公司辅助生殖业务有望迎来快速发展。 盈利预测与评级。我们预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.64 元、0.80 元和 0.99 元,按最新收盘价计算, 对应的动态市盈率分别为 50 倍、40 倍和 32 倍,给予“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示。医疗风险;医院连锁扩张效果不达预期风险。 昨日要闻  李克强:深入实施创新驱动发展战略,加快培育壮大新动能,推动经济保持中高速增长、迈向中高端 水平;加大收益分配、股权激励等政策落实力度 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分  统计局:最终核实 2015 年 GDP 现价总量为 68.9 万亿元人民币,比上年增长 6.9%  央行公开市场周一净投放 700 亿元。Shibor 利率持续两极分化,短期品种大幅下跌,中长期品种大幅 上扬,3 个月期创 2015 年 5 月 14 日以来新高  国务院印发“十三五”深化医药卫生体制改革规划,鼓励发展健康消费信贷;支持符合条件的企业利 用资本市场直接融资、发行债券和开展并购,鼓励引导风险投资  东方航空公司、美团大众点评、京东、新华社、今日头条、滴滴出行、摩拜单车等都已各自研发并推 出“小程序”  2017 年房地产市场开局冷清,各线城市首周成交量全线回落  美联储发布去年 12 月消费者预期调查:劳动力市场预期在 12 月普遍好转 近期新股发行 名称 申购 代码 发行价 格 发行市 盈率 网下申购 上限 网上发行申 购上限(股) 网上发行 日期 网下发行起 始日期 网下发行截 止日期 艾迪精密 732638 6.58 22.98 4,400.00 1,800.00 17,000.00 2017-01-10 2017-01-10 2017-01-10 泰嘉股份 002843 6.08 22.96 3,500.00 420.00 14,000.00 2017-01-10 2017-01-10 2017-01-10 凯众股份 732037 16.01 22.98 2,000.00 20,000.00 2017-01-10 诚迈科技 300598 8.73 22.99 2,000.00 20,000.00 2017-01-11 雄塑科技 300599 7,600.00 4,000.00 30,000.00 2017-01-11 2017-01-11 2017-01-11 中国银河 780881 60,000.00 4,200.00 180,000.00 2017-01-11 2017-01-11 2017-01-11 吉大通信 300597 6,000.00 1,600.00 24,000.00 2017-01-12 2017-01-12 2017-01-12 张家港行 002839 18,076.00 12,660.00 54,000.00 2017-01-12 2017-01-12 2017-01-12 华达科技 732358 4,000.00 480.00 16,000.00 2017-01-13 2017-01-13 2017-01-13 同兴达 002845 2,400.00 500.00 9,500.00 2017-01-13 2017-01-13 2017-01-13 法兰泰克 732966 4,000.00 1,500.00 16,000.00 2017-01-13 2017-01-13 2017-01-13 白银有色 780212 69,800.00 5,000.00 200,000.00 2017-01-13 2017-01-13 2017-01-13 瑞特股份 300600 2,500.00 800.00 10,000.00 2017-01-16 2017-01-16 2017-01-16 正裕工业 732089 2,667.00 1,500.00 9,000.00 2017-01-16 2017-01-16 2017-01-16 飞荣达 300602 2,500.00 400.00 10,000.00 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 数据港 732881 5,265.00 320.00 21,000.00 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 立昂技术 300603 2,570.00 1,000.00 10,000.00 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 百傲化学 732360 3,334.00 400.00 13,000.00 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 4.37 14.64 新股发行 数量 近期研报一览 2016-11-02 2016 年 11 月投资策略 2016-11-01 多因子组合弱于指数 大盘震荡不改——量化投资周报(2016.10.24-10.28) 2016-11-01 融资融券双周报(2016.10.17-10.28) 2016-10-31 恒瑞医药(600276)2016 年三季报点评:持续看好创新药及制剂出口 2016-10-31 医药生物行业周报-2016-10-31 2016-10-28 尚荣医疗(002551)2016 年三季报点评:业绩较快增长 积极参与公立医院改革 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 中邮证券投资评级标准 股票投资评级标准: 推荐: 预计未来 6 个月内,股票涨幅高于沪深 300 指数 20%以上; 谨慎推荐: 预计未来 6 个月内,股票涨幅高于沪深 300 指数 10%—20%; 中性: 预计未来 6 个月内,股票涨幅介于沪深 300 指数-10%—10%之间; 回避: 预计未来 6 个月内,股票涨幅低于沪深 300 指数 10%以上; 行业投资评级标准: 强于大市: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅高于沪深 300 指数 5%以上; 中性: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅介于沪深 300 指数-5%—5%之间; 弱于大市: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅低于沪深 300 指数 5%以上; 可转债投资评级标准: 推荐: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅高于中信标普可转债指数 10%以上; 谨慎推荐: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅高于中信标普可转债指数 5%—10%; 中性: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%—5%之间; 回避: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅低于中信标普可转债指数 5%以上; 分析师声明 撰写此报告的分析师(一人或多人)承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息,并通过独立判断并得出结论,力求独立、客观、 公平,报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客 户等利益相关方的干涉和影响,特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的业务资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料,我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内 容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价,中邮证券有限责任公司不对因使用 本报告的内容而引致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 中邮证券有限责任公司可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅 反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 中邮证券有限责任公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 本报告旨在发送给中邮证券有限责任公司的特定客户及其他专业人士。报告版权仅为中邮证券有限责任公司所有, 未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布,需注明出处为中邮证券有限责 任公司研发部,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中邮证券有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司简介 中邮证券有限责任公司,2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立,注册资本 20.6 亿元人民币。中邮 证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。 中邮证券的经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资 产管理、证券承销与保荐、证券自营和与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。中邮证券目前在北京、陕 西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、黑龙江、广东、浙江、辽宁等地设有分支机构。 中邮证券紧紧依托中国邮政集团公司雄厚的实力,坚持诚信经营,践行普惠服务,为社会大众提供全方位专 业化的证券投、融资服务,帮助客户实现价值增长。中邮证券努力成为客户认同、社会尊重,股东满意,员工自 豪的优秀企业。 业务简介  证券经纪业务 公司经中国证监会批准,开展证券经纪业务。业务内容包括:证券的代理买卖;代理证券的还本付息、分红派 息;证券代保管、鉴证;代理登记开户; 公司为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托通道。公司开展网上交易业务已经中国证 监会核准。 公司全面实行客户交易资金第三方存管。目前存管银行有:中国邮政储蓄银行、中国工商银行、中国建设银行、 中国银行、民生银行、兴业银行、招商银行、北京银行、华夏银行。  证券自营业务 公司经中国证监会批准,开展证券自营业务。使用自有资金和依法筹集的资金,以公司的名义开设证券账户买 卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价证券的自营业务。自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投 资。  证券投资咨询业务 公司经中国证监会批准开展证券投资咨询业务。为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或 建议。  证券投资基金销售业务:公司经中国证监会批准开展证券投资基金销售业务。代理发售各类基金产品,办理 基金份额申购、赎回等业务。  证券资产管理业务:公司经中国证监会批准开展证券资产管理业务。  证券承销与保荐业务:公司经中国证监会批准开展证券承销与保荐业务。  财务顾问业务:公司经中国证监会批准开展财务顾问业务。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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