中国银河-晨会纪要_170110

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作者: 丁文
发布机构: 中国银河
发布日期: 2017-01-10
[table_research] 银河视点 2017 年 01 月 10 日 晨会纪要模板 [table_main] 晨会纪要 责任编辑: 丁文 :010-66568797 :dingwen@chinastock.com.cn 职业证书编号:S0130511020004 今日视点: 石化化工:混合所有制改革重点关注中化集团的中 化国际、扬农化工和江山股份;中国化工集团的风神股 份、沙隆达、沈阳化工、沧州大化;中国石油集团下的 中国石油和大庆华科、中国石化的泰山石油和四川美 丰,以及中海油旗下的山东海化。  [table_foreign] 国际市场 道琼斯 2017.01.09 19887.44 -0.38% NASDAQ 5531.82 +0.19% FTSE100 7237.77 +0.38% 香港恒生 22558.69 +0.25% 香港国企 9602.32 -0.09% 日经指数 19454.33 -0.34% 国内市场 电力设备:给予英威腾推荐评级:2017 年变频器业 务触底回升、新能源汽车电控 100%以上增速、UPS 业务 45%股权收回,期间费用保持稳定,经营业绩将反转。  2017.01.09 上证综指 3171.24 +0.54% 深证成指 10331.79 +0.41% 沪深 300 3363.90 +0.48% 上证国债 159.73 +0.04% 上证基金 5779.18 +0.20% 深圳基金 8316.09 +0.12% 期货、货币市场 煤炭:近一个月以来板块的调整已反映悲观预期, 2017 年一季度煤炭股仍然存在向上的机会,主要是宏观 数据延续表现较好的惯性,炼焦煤还存在补库存需求 等。建议关注:西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、陕西 煤业、兖州煤业、中国神华、大同煤业。  2017.01.06 NYMEX 原油 51.96 -3.76% COMEX 黄金 1183.50 +0.99% LME 铜 5595.00 +0.22% LME 铝 1718.00 +1.15% BDI 指数 983.00 +1.44% 美元/人民币 686.68 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 晨会研究报告 [table_content] 一、 市场简评 周一 A 股继续横盘整理。上证综指收盘上涨 0.54%报收 3171.24;深成指上涨 0.41%报收于 10331.79;创业板下跌 0.17%报收于 1961.62。行业方面,国防军工、综合、机械、商贸零售、电 力及公用事业、建筑、电力设备、汽车行业上涨超过 0.69%。主题方面,航母、国企混改、高端装 备制造、通用航空、卫星导航、军民融合、金控平台、共享单车涨幅超过 1.30%。两市共成交 4153.62 亿元,较上一交易日(成交 4547.04 亿元)减少近 1 成。国际市场方面,全球主要股指涨跌不一。 美国三大股指涨跌不一,纳指创历史新高;欧洲三大股指涨跌不一,英股连续七日刷新收盘纪录新 高;亚太股市收盘涨跌不一,澳新市场涨势强劲。黄金上涨、石油下跌。在岸人民币兑美元 16:30 收盘价报 6.9344,较上一交易日跌 114 个基点。离岸人民币兑美元跌 246 个基点报 6.8734,盘中 最低触及 6.8898,逼近 6.89 关口,两岸价差仍倒挂逾 600 点。人民币兑美元中间价大幅调贬 594 个基点报 6.9262,创 2016 年 6 月以来最大降幅。 【《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》昨出炉 支持符合条件的企业直接融资】国务院 昨日印发《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》。规划提出,“十三五”期间,要在分级诊疗、 现代医院管理、全民医保、药品供应保障、综合监管等 5 项制度建设上取得新突破,同时统筹推进 相关领域改革。规划同时提出,支持符合条件的企业利用资本市场直接融资、发行债券和开展并购, 鼓励引导风险投资。 中办、国办印发《省级空间规划试点方案》; 农业部印发《全国奶业发展规划(2016-2020 年)》。规划提出十一大主要任务,分别为:优 化区域布局;发展奶牛标准化规模养殖;提升婴幼儿配方乳粉竞争力;推动乳制品加工业发展;加 强乳品质量安全监管;加快推进产业一体化;打造国产乳品品牌;加强良种繁育及推广;促进优质 饲草料生产;推进奶牛粪污综合利用;加强奶牛疫病防控。规划提出五大措施,包括加强组织领导; 完善法规标准体系;加大政策扶持和市场调控力度;统筹利用国内国际两个市场两种资源;强化科 技支撑与服务。 当前经济总体较为稳定,继续关注结构性机会。市场仍呈现结构性行情特征,继续关注供给 侧改革、国企并购重组及 PPP 等主题。 关注 1 月组合。1 月组合包括:奥马电器(002668)、东方通(300379)、惠博普(002554)、 天沃科技(002564)、华锦股份(000059)、中航电子(600372)、四创电子(600990)、云内动 力(000903)、ST 生化(000403)、水井坊(600779)。 (分析师:洪亮) 二、 今日热点 石化化工:关注混合所有制改革的有关标的 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 晨会研究报告 混合所有制改革重点关注中化集团的中化国际、扬农化工和江山股份;中国化工集团的风神股 份、沙隆达、沈阳化工、沧州大化;中国石油集团下的中国石油和大庆华科、中国石化的泰山石油 和四川美丰,以及中海油旗下的山东海化。 (分析师:裘孝锋) 汽车:2017 CES 自动驾驶技术百家争鸣,国内智能网联汽车蓄势待发 2017 年国际消费类电子产品展览会(CES)于当地时间 1 月 4 日-7 日在美国拉斯维加斯开幕, CES 近几年来逐渐成为为汽车电子科技的舞台,多家行业巨头和新兴公司展出其在汽车方面最新的 技术产品以及服务,再次成为本届 CES 的焦点和核心:(1)传统汽车巨头与科技企业加深在自动 驾驶领域合作,“智能+网联”融合程度不断提升:宝马展出了基于 5 系改装的自动驾驶汽车 Personal CoPilot,不仅可以在公路上实现较长时间的自动行驶,还推出了 HoloActive 触控技术,实现自动 加速、刹车、高精度地图比对、保持车道行驶、自动泊车等功能;奥迪以全新 SUV Q7 为载体,与 英伟达联手开发 traffic jam pilot 的半自动驾驶系统,同时引入了 V2I 技术;丰田的“TOYOTA Concept-爱 i"能时刻理解驾驶员的情感和想法,不断积累驾驶员的喜好。(2)新锐互联网跨界企 业在自动驾驶领域不断推进,发布多款新能源概念车:乐视投资的 Faraday Future 首款高端 SUV 展出,0-97km/s 加速达到 2.39 秒,且其与 LG 联合开发的锂电池具有全球最高的能量密度,并配 备了一定程度的自动驾驶技术;谷歌联合 FCA 集团发布了一款基于克莱斯勒 Pacifica 混合动力版 车型的自动驾驶车 Waymo,打算在今年先投放 100 辆 Waymo 进行自动驾驶测试,之后再向公众提供 无人驾驶服务。(3)国际汽车零部件龙头在各自特有的优势领域深入挖掘,通过互相合作推进自 动驾驶技术的融合程度:博世公司展示了搭载先进语音控制技术的概念车,该项技术可以理解随意 会话,识别更多自然语言,预计该产品将于 2025 年投产;采埃孚(ZF)发布的 ProAI,适用于高速 公路自动化驾驶,是该公司首次使用 NVIDIA 的 AI 技术开发的系统;法雷奥为汽车电气化和自动驾 驶提供全新解决方案,首秀三大创新技术:法雷奥 eCruise4U 混合动力自动驾驶汽车、法雷奥 XtraVue 超级视距和法雷奥 360 度自动紧急刹车系统。 除国外顶尖技术厂商外,国内整车厂商长安、北汽携手百度等互联网企业合作完成的产品亮相 CES 展。长安汽车展出的新能源汽车睿骋搭载了百度的 CarLife、CoDriver、MyCar 等智能化技术; 北汽公布了其智能汽车发展战略,目标是达成智能驾驶 Nova-Pilot、智能网联 Nova-Link、智能座 舱 Nova-Space 等“三位一体”的智能化战略体系。 2017 年是智能网联汽车技术落地,订单放量的关键之年,预计自动驾驶将持续是主题投资风 口。继续看好 ADAS 系统集成商订单落地、底盘电子企业通过技术卡位走向集成化,V2X 技术随着 5G 技术发展不断推进等方向。 建议关注智能网联质标的长安汽车、华域汽车、拓普集团、四维图新、宁波高发、亚太股份、 均胜电子等。 (分析师:王华君,陶亦然) 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 晨会研究报告 煤炭:关注西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、陕西煤业、兖州煤业、中国神华、大同煤业 一、国内动力煤价格本周仍以微降为主:12 月 30 日,大同弱粘煤价格较上周下降 5 元,内蒙 古乌海动力煤较上周下降 5 元。山东兖州动力块煤价格与上周持平。国际动力煤价与上周微幅下降: 1 月 5 日欧洲 ARA 港动力煤现货价、理查德 RB 动力煤现货价、纽卡斯尔动力煤现货价均较上周有 小幅度的下降。 国内炼焦煤价格与上周持平、喷吹煤价格保持稳定:山西柳林 4 号焦煤坑口价与上周持平,古 交 2 号焦煤坑口价与上周持平,喷吹煤价格近期保持稳定。海运费小幅下降:国内主要港口海运费 较上周小幅上涨。中转地煤炭库存较上周涨跌互现。 二、截止 1 月 6 日,本周煤炭板块涨幅 3.81%,跑赢大盘。截止 1 月 6 日,本周煤炭板块个股 涨跌互现。本周煤炭板块个股涨幅排名前三的是平庄能源(+10.43%)、安源煤业(+5.03%)、恒 源煤电(+4.3%);个股跌幅排名前三的是凯迪生态(-5.98%)、兖州煤业(-1.19%)、大有能源 (+0.35%)。 三、政策方面,2017 年的重点是煤炭企业之间和下游企业之间的兼并重组,建议逢低布局。 业绩方面,2017 年预计随着去产能的进一步推进,煤价仍高位运行,为煤炭股的业绩提升安全边 际。股价方面,随着近一个多月以来的板块的调整,板块的悲观预期如需求较弱、煤价下跌、流动 性紧张等因素已经反映在股价当中,2017 年一季度煤炭股仍然存在向上的机会,主要原因是宏观 数据延续表现较好的惯性,炼焦煤还存在补库存需求等。主流品种 P/B 估值在 1.5x 左右,属于历 史估值的低位水平。 继续推荐受益于行业去产能兼并重组的区域龙头企业和盈利性较好的焦煤企业,建议关注:西 山煤电、阳泉煤业、潞安环能、陕西煤业、兖州煤业、中国神华、大同煤业。 (分析师:潘玮) 英威腾:2017 年变频器业务触底回升、新能源汽车电控 100%以上增速、UPS 业务 45%股权收 回,期间费用保持稳定,经营业绩将反转。 1、英威腾 2014、2015 年的净利润均保持在 1.5 亿元上下。2016 年,虽然营业收入仍保持了 两位数的增长,但净利润却出现 30%左右的下降,全年的净利率跌至 10%以下,为历史最低点。 2、公司上市以来,有三年的净利润率低至 10%左右,分别是 2011、2012 和今年,原因各不相 同:2011 年是一次性计提了近 3000 万元股份支付费用以及研发支出大幅上升,2012 年是人员大幅 扩张(增加 50%以上),2016 年则是股权激励费用增加(约 1000 万元)、大幅上调工资(测算幅 度 20%左右)和折旧增加(固定资产翻倍)。我们认为公司今年的净利率将提升:1、各项业务均 过了投入期,人员的数量、工资和研发支出将保持稳定,期间费用不会有大幅度的增长;2、随着 营收增长,增加的固定资产折旧将被摊薄,有利于毛利率的提升和管理费用率的降低;3、电源子 公司 45%的股权收购完成,减少了少数股东权益。 3、从 16 年 Q3 开始,PMI、机床和包装设备产量等指引性指标均逐月好转,公司是工控业务占 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 晨会研究报告 比较高的上市公司,其变频器业务将直接受益于下游需求的回暖。 4、新能源汽车、轨交等业务有望开花结果。公司的新能源汽车电控业务虽然切入较晚,但一 直保持翻番的增速,2016 年前 11 个月的营收达 1.1 亿元,利润达 1500 余万元,预计 2017 年仍将 保持 100%以上的增速,收入达 3 亿元左右,占总营收的比例达 20%以上。轨交业务 15 年年底获得 市场准入,凭借 100%自主化率和广深区位优势,也有望在较短时间内收获首单。 5、今年 4 月,覆盖所有非独立董事(包括公司实控人)和高管的股权激励将开始行权,目前 股价与股权激励授予时的股价相近,并在底部徘徊近三年,未来有较强的上行动力。 6、净利率提升叠加下游需求的回暖,公司 2017 年业绩将有较大弹性。随着新能源汽车、轨交 等新业务的成熟,估值水平也有一定的上行空间。预计公司 2017、2018 年 EPS 分别为 0.23、0.30 元,对应 PE 分别为 36X、28X,首次覆盖给予“推荐”评级。 (分析师:张玲, 于化鹏) 三、 报告精选 市场特征周报:市场资金净流出,市场情绪有所提升-2017.01.04 投资建议: 交易结算资金:12 月 26 日至 12 月 30 日银证转账流出 444 亿元。 截止至 12 月 30 日,证券市场交易结算资金余额为 12678 亿元,较前一周减少了 694 亿元,连 续七周下降。最近 10 周银证转账有 3 周为净流出,流出总额共计 592 亿元。12 月 26 日至 12 月 30 日,银证转账净流出 444 亿元。 机构投资者:12 月公募基金新发行 709.67 亿份。 截至上周五,12 月公募基金新发行 709.67 亿份,今年累计发行 1.06 万亿份;12 月以来私募 基金发行 230.93 亿,今年累计发行 1942.13 亿元。截止至 12 月 30 日,偏股型基金平均仓位为 75.91%,较一个月前增加 2.48%,纳入统计的共 159 只股票型基金,平均仓位为 82.36%。 融资交易:两融余额有所下降。 截止至 12 月 30 日,沪深两市融资余额共计 9356.3 亿元,较前一周减少了 66.1 亿元。一周日 平均融资买入额为 275.14 亿元,较前一周末减少了 43.78 亿元;日平均融资买入额占 A 股日均成 交金额(3556.67 亿元)的 7.7%,与上周相比下降了 0.2%。该比例峰值为 2015 年 2 月 10 日的 19.5%, 谷值为 2015 年 7 月 8 日的 5.3%。 沪股通:本周资金净流出 15.63 亿元。 12 月 28 日至 12 月 30 日,沪股通资金连续三个交易日资金净流出,整周净流出资金合计 15.63 亿元。12 月 20 日资金净流出额为本月最大,达到 26.89 亿元.近两周沪股通资金总体呈现净流出 状态,日均资金净流出 9.08 亿元。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 晨会研究报告 成交金额及换手率:日均成交金额及换手率持续下降。 12 月 26 日至 12 月 30 日,A 股日均成交金额 3556.67 亿元,较前一周减少了 474.17 亿元,A 股日成交金额持续下降。最近 20 个交易日 A 股日均成交金额 4287.28 亿元。上周 5 个交易日 A 股 日均换手率 0.7%,较一周减少了 0.11 个百分点,市场活跃度有所下降。 资金流向:大小盘资金持续流出,29 个板块全部资金流出。 12 月 19 日至 12 月 23 日,仅有上证 50 指数实现了上涨,其余指数均下跌,其中中小板跌幅 最大,为 0.39%。资金方面,5 种指数持续资金净流出,其中上证 A 股流出最多,流出额为 328.22 亿元。板块方面,29 个中信一级行业有 17 个板块实现上涨,其余板块均下跌。29 个板块全部资金 流出 (分析师:孙建波) 银河中小市值周报—回归业绩,关注三元电池和农机机械化 投资建议: 随着供给侧改革的推进和企业盈利的改善,中期我们维持对市场持谨慎乐观的判断,投资风格 继续仍然是稳健为主。低估值中小盘绩优股和成长股仍将是 2017 年布局的重点。 (1)受电动汽车地方补贴政策出台和市场主动调整影响,今年电动汽车市场将会出现前低后 高趋势,销量将从 2 季度开始大幅攀升。重点关注三元材料产业链投资机会,继续推荐澳洋顺昌、 当升科技。 (2)主题方面关注国企改革和供给侧改革,农业供给侧改革重点关注农机市场。建议关注新 研股份、星光农机。 (分析师:杨华超) 石化化工:原油周报_减产协议执行进度良好 投资建议: 本周各产油国积极实施减产落实工作。科威特将 1 月原油产量削减至 270.7 万桶,完成减产配 额目标;沙特完全落实减产协议,本月以来,原油产量至少下降 48.6 万桶/日至 1005.8 万桶/日; 伊拉克、阿联酋方面也已开始减产工作;非 OPEC 产油国阿曼上周也已经通知客户将削减 3 月份的 原油供应量,减幅约为 5%。同时 2017 年亚洲炼油能力将实现三年最大净增幅,进一步提振原油需 求。我们认为减产协议即使只有三分之二兑现,全球原油市场也将在 17 年进入快速去库存阶段, 能够在三季度实现库存正常化。投资者后续需要密切关注 1 月份减产协议的兑现率。长期来看, 17 年原油价格有望突破 60-65 美元/桶。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 晨会研究报告 投资建议:基于对原油市场的观点,我们建议重点关注如下标的:第一、海外油气资产收购的 公司,如新奥股份、中天能源、洲际油气、新潮能源、洲际油气和美都能源;第二、油服公司,如 惠博普、海油工程等;第三、涤纶长丝中的桐昆股份、恒逸石化、恒力石化和荣盛石化;第四:炼 化企业如中国石化、华锦股份和上海石化等。 (分析师:裘孝锋) 非银行金融行业周报 20170106:相对看好保险板块投资机会 投资建议: 券商板块:本周板块冲高回落,走势弱于大盘。两融余额五连降,投资者情绪谨慎。流动性趋 紧,叠加增量资金不确定性,板块短期配置稳健为主。业绩面,11 月板块业绩环比微幅改善。母 公司口径测算,25 家上市券商 11 月单月实现营业收入 155.17 亿元,同比减少 31.19%,环比增长 19.51%;单月实现净利润 58.95 亿元,同比减少 37.59%,环比增长 3.16%。政策面,证监会对 4 宗案件作出行政处罚,持续打击内幕交易、短线交易等违法违规行为,切实保障资本市场稳定健康 发展与投资者合法权益。个股方面,持续推荐广发证券、华泰证券以及国金证券。 (分析师:武平平) 电力设备:混改是国企改革的重点,资产证券化是主要方向之一 投资建议: 【本周观点】国企改革进入深水区,并呈现出不断加速的迹象。继中石油通过混改方案之后, 铁路总公司在年度工作会议上表示,2017 年要在部分领域试点开展混合所有制改革,云南白药近 日也确定了混改方案。混改无疑将是 2017 年国企改革的重点方向,而资产证券化是混改的主要方 式之一。我们继续看好五大发电集团中资产证券化率最低(仅 28%)的国家电投集团,在近期集团 召开的上市公司资本市场工作座谈会中,集团副总经理强调要确保“十三五”期间“资产证券化率 75%”的目标得以实现。近一年来,集团资产证券化的进度有所加速:2016 年 1 月,国家电投河南 公司注入港股中国电力;2016 年 12 月,集团江苏公司注入 A 股上海电力。继续推荐国家电投集团 旗下上市公司上海电力、东方能源。 (分析师:张玲) 电改:打破电网垄断又出利器、看好发配售一体化模式 投资建议: 与市场看好能够持续扩大用户基础的用电服务公司略不同,我们更看好发配售一体化的商业模 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 晨会研究报告 式,特别是电力负荷区域的发电资源。 相关标的上海电力(推荐,已有发配售电一体化商业模式的管理经验、大集团小公司、收购完 成后过半利润来自于海外是名副其实的一带一路公司)、东方能源(推荐,国企改革、京津冀地区 重要的供热及发电公司、积极尝试售电等新业务)、北京科锐(推荐,参与贵州园区的发配售试点)、 智光电气、林洋能源等。 (分析师:张玲) 银河医药周观点 0108:全国卫生计生工作会议召开,2017 年为“工作落实年” 投资建议: 上周医药股跑输大盘。上周 2017 年全国卫生计生工作会议在京召开,强调 2017 年是“工作落 实年”。推进分级诊疗制度建设;全面推开城市公立医院改革,全部取消药品加成;推进公立医疗 机构药品采购“两票制”等。同时, 卫计委将于 1.9 日举行例行新闻发布会解读《在公立医疗机 构药品采购中推行“两票制”的实施意见(试行)》有关情况。我们认为零价差、两票制等政策市 场有较为充分预期。当前我们建议加大医药低估值龙头公司的配置。 继续看好天士力和 ST 生化。天士力:我们认为丹滴的三期顶层分析结果的发布已经标志着丹 滴 FDA 认证最大不确定性的消除。丹滴增加 TED 的作用明显优于安慰剂对照组和三七冰片拆方组, 且证据成链,丹滴的有效性、安全性和临床价值得到进一步确认。我们继续认为公司是未来一年半 到两年的战略性品种。ST 生化:大股东股改承诺剥离电厂及剥离金兴大酒店基本履行完毕。公司 继续向摘除 ST 挺进,即将迎来摘帽。公司前期增发被否,避免大幅稀释,提升公司股票价值。公 司是被低估的快速发展的血液制品龙头企业。 (分析师:李平祝,霍辰伊,佘宇) 【银河纺服周观点】行业趋势的判断是关键,关注环保与新模式 投资建议: 行业从总量逻辑角度机会难寻,但结构性变化愈演愈烈,因此,不论是对行业白马还是小市值 转型个股,对产业趋势的判断将是挖掘优质标的、获取超额收益的源泉。 围绕产业趋势,我们的投资主线梳理如下: 1) 制造类龙头中有望受益份额提升的蓝筹股,包括在环保趋严趋势下的航民股份。 2) 涉及全球供应链整合的江苏国泰、商赢环球。 3) 选择引进海外优质品牌填补 Shoppingmall 渠道空白的歌力思;依托优质设计与管理优势, 涉足大家居的富安娜;整体运营效率领先于行业的森马服饰、海澜之家、跨境通、南极电商等。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8 晨会研究报告 次新及小市值个股的资本运作平台价值挖掘提供巨大股价弹性。 值得持续关注的标的包括新野纺织、兴业科技、乔治白、棒杰股份、嘉欣丝绸、宏达高科,以 及已确定转型方向的华斯股份、多喜爱、柏堡龙等。 (分析师:马莉,陈腾曦) 【银河轻工周观点】价值回归,继续强推造纸,家居估值渐进合理区间 投资建议: 从投资的角度上,2017 年我们坚定认为价值回归,寻找基本面、估值具有支撑个股: (1)继续强推造纸:首推晨鸣、太阳,关注山鹰、华泰、博汇、齐峰新材等;家具类公司经 过前期调整对应 2017 年估值逐步进入合理水平,继续延续前期观点推荐索菲亚(对应 2017 年 28 倍)、宜华生活(对应 2017 年 15 倍)、顾家家居(对应 2017 年 26 倍)等。 (2)对于包装类个股,烟草产量下降幅度加大、软饮料低个位数增长均难以从需求端带来投 资机会;对于奥瑞金、劲嘉和东风股份,我们继续关注其行业整合及外延式扩张。 (3)对于 2017 年,我们认为互联网彩票的投资机会必然会来临,板块中符合新消费方向的转 型体育及教育的公司也将是我们研究重点。 (分析师:马莉,郝帅) 农业行业周报:生猪价格维持涨势,禽苗即将触 投资建议: 生猪价格维持稳中小涨,中长线布局后周期。元旦临近,生猪市场需求达到节前高峰,各地屠 宰企业均涨价收猪,养殖户普遍存在压栏现象,使得南北方的猪价都有一定提升,猪价持续突破在 17 元/公斤。但短期猪价反弹基本到位,持续上行空间有限。预计 2017 年存栏回升仍将缓慢,对 应明年生猪均价将维持 15 元/公斤的较高水平,处于规模扩张的一线养殖企业将持续具有稳定的 盈利能力,中长线布局延伸产业链至养殖端的饲料企业。本周禾丰牧业由于上周股东减持股价有所 调整,估值处于较低水平,重点关注。 农业供给侧改革边际效应递减,关注种业板块创新升级。供给侧改革将是 2017 年持续关注的 主线,但近期政策边际效应递减,相关标的进入滞涨期。短线关注中央一号文件超预期因素,如种 业创新升级等,白马标的包括隆平高科、登海种业,弹性标的有荃银高科。中长线继续重点推荐种 子板块和玉米产业链相关标的。预计明年上半年玉米价格将见底且略有回升,利好相关企业象屿股 份、登海种业等。 禽链向上趋势不改,禽苗价格即将触底回升。预计苗价将季节性触底回升,关注超跌的民和股 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 晨会研究报告 份、圣农发展、益生股份。 (分析师:周颖) 【银河传媒周报】16 年电影票房 457 亿同比增长 3.73% 关注娱乐需求的持续释放 投资建议: 2017 年 A 股市场迎来开门红,连日走势表现良好,年前的利空因素释放完毕,春节行情值得 期待。截止到 1 月 6 日周五收市,本周创业板指上升 0.15%,报 1965.03 点;上证综指上升 1.63%, 报 3154.32 点;传媒行业指数上升 0.14%,报 1209.57 点,落后创业板指 0.01 个百分点。 五涨四美中,七只股票上涨,光线传媒涨幅最大,涨幅为 3.79%。两只股票下跌,当代东方周 跌幅最大,跌幅为 1.95%。所有传媒公司中,生意宝周涨幅最大,为 8.39%,其次为龙韵股份,周 涨幅 5.71%,博瑞传播排名靠前;本周下降的有 30 只股票,蓝色光标降幅最大,周降幅为 5.21%。 (分析师:胡皓,邱懿峰,华立) 机械:2017 加配机械军工!推荐周期型子行业(油气/煤炭/工程机械),强推军工/混改 投资建议: 核心组合:惠博普、北方创业、天沃科技、天地科技;烟台冰轮、鼎汉技术、中鼎股份(停牌 中)。 核心观点:新周期、新成长——2017 超配高端装备:看好周期回暖下传统机械修复性机会, 油气装备、煤炭机械(5 周前率先明确看多)趋势向上,工程机械、集装箱回暖,关注混改、军改、 高铁招标和军民融合。 本周强调【混改/军改】,国企改革有望在 2017 年获得重大突破:兵器集团印发混改指导意见 拉开军工央企混改大幕,强推军工板块!持续重点推荐【北方创业】,地方国企改革持续推荐【烟 台冰轮】。 (分析师:王华君) “数说机械”之工程机械:周期底部需求反弹,关注复苏持续性 1.事件 2016 年下半年以来,随着房地产开工面积增加、基建复苏,工程机械板块销量开始回暖,逐 步传导至企业端报表修复。我们认为板块处于长周期底部,产能去化较彻底,有望迎来反弹。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 10 晨会研究报告 2.我们的分析与判断 (一)16 年以来以挖机为代表的工程机械持续回暖 (二)工程机械公司财务报表在需求回暖下有所修复 (三)基建回暖是主因之一,上游大宗商品涨价有望传至中游制造 3.投资建议 工程机械长周期底部基本确立,推荐细分行业龙头,关注板块需求复苏持续性。 风险提示:宏观经济下行超预期。 (分析师:王华君) 铁路设备行业:铁路工作会议召开,标动获颁许可证;未来两年铁路车辆采购将好于 2016 年 投资建议: 新华社消息,中国铁路总公司工作会议 1 月 3 日在北京召开。根据会议消息,2016 年铁路建 设任务圆满完成,全国铁路行业固定资产投资完成 8015 亿元,投产新线 3281 公里,新开工项目 46 个。2017 年,全国铁路行业投资将保持去年规模,全面完成国家下达的固定资产投资计划,投 产新线 2100 公里、复线 2500 公里、电气化铁路 4000 公里。 2017 年 1 月 3 日,由我国自行设计研制、拥有全面自主知识产权的中国标准动车组获颁型号 合格证和制造许可证。这标志着中国标动具备了大规模生产许可条件和上线商业运营资格。 (分析师:于文博,刘兰程,贺泽安,王华君) 通源石油: 业绩拐点显现;并购基金完成 Cutters 收购,切入全球射孔市场及油服全产业链 1.事件 公司公告,2016 年 12 月 31 日,公司接并购基金通知,并购基金已完成了收购 Cutters 的交 割事项。至此,公司通过并购基金收购 Cutters 的投资事项已完成。 公司发布业绩预告,2016 年归属于上市公司净利润在 2000-2500 万之间,实现扭亏为盈。 2.我们的分析与判断 (一)行业低迷期控制管理费用,成功实现扭亏为盈 (二)并购基金完成收购 Cutters,射孔业务全球化布局 (三)收永晨石油、参股一龙恒业等,打造一体化服务能力 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 11 晨会研究报告 3.投资建议 公司通过外延并购有望成为全球射孔服务一线公司,APS 及拟收购标的未来受益北美页岩油气 业务复苏,维持“谨慎推荐”评级。 (分析师:王华君,刘兰程,贺泽安,于文博) 北方创业:兵器集团印发《发展混合所有制经济指导意见》;集团龙头企业有望受益 投资建议: 1 月 4 日中国兵器工业集团官网消息,集团公司印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合 所有制经济的指导意见(试行)》。 兵器集团大力推进“无禁区”改革,随着《指导意见(试行)》的推出,我们预计兵器集团未来 将进一步加快资本运作。综合兵器集团上市公司所在子集团的资产规模和质量、战略地位、军品未 来发展前景等因素,内蒙一机处于兵器集团的龙头地位,北方创业(已申请更名内蒙古第一机械集 团股份有限公司)有望持续受益。 (分析师:于文博,刘兰程,贺泽安,王华君) 四、 当日政策经济、行业个股点评 经济要闻 PPP 求解高速公路亏损顽疾 创新金融产品和融资模式 重庆接连出政策稳定楼市 开发商理由不充分不能调价 贵州今年将完成 交通投资 1900 亿元 上海暂停商办项目网签 严管类住宅擦边球 2016 年 CPI 涨幅或在 2%左右 大宗商品价格犹有上行空间 2017 中国经济怎么打算盘?保汇率还是保外储引关注 美国工资上台阶 世界通胀现压力 国家信息中心首席经济师:证券市场 2017 或迎资金荒 多重政治拐点下 2017 年全球将迎来"政策市" 发改委:坚持粮食市场化改革 粮食安全形势较好 北京研究 2017 年清洁空气行动计划 拟采取超常规举措 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 12 晨会研究报告 2017 年 1 月 9 日"数"说中国经济 专家:中国养老金资产 5 年后将接近 10 万亿 人民币中间价大跌近 600 点 跌穿 6.92 关口 人社部副部长汤涛就深化职称制度改革答记者问 报告:金融监管需对风险实行分层甄别和差别处理 国内宏观周报:人民币汇率大幅波动 商品期货价格普跌 12 月制造业 PMI 数据点评:制造业 PMI 为全年次高 需求改善减缓经济下滑动能 樊纲:人民币纳入 SDR 后 中国不需要那么多外汇储备 1 月份大宗商品月报:煤钢价格承压 原油黄金看涨 离岸人民币汇率大涨点评:在利率下降和美元走强前 人民币有望继续企稳 货币政策仍强调稳健中性 国家统计局关于改革我国国内生产总值核算和数据发布制度的公告 统计局精简 GDP 核算和数据发布程序 取消 GDP 初步核实 统计局:2015 年 GDP 最终核实比上年增长 6.9% 小米电视毁约提价:称不涨价是去年的事 行业动态 2017 年全球石油供需差缩小 国际油价或呈小幅上涨态势 新能源车推广目录重审 市场销售恐受影响 茅台集团现任领导班子没有变化 广州互联网医院投入使用 潍柴卡车动力 2016 销量破 26 万台 11 月空调直流电机内销量同增 56.6% 鄂尔多斯:完成全国交通一卡通互联互通平台对接 交通运输部:除夕至初六小客车高速路免费通行 《"十三五"深化医药卫生体制改革规划》昨出炉 支持符合条件的企业直接融资 亚马逊智能语音助手大热 IT 巨头抢占物联网接口 微信"小程序"来了!"轻服务"孕育大商机 华为"深度抢滩"陕西攻占中西部数据资源 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 13 晨会研究报告 评级标准 银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越 交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市 场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。 中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主 要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中 主要的指数)平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均 回报 10%-20%。该评级由分析师给出。 中性:是指未来 6-12 个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相 当。该评级由分析师给出。 回避:是指未来 6-12 个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 丁文,策略研究证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并 注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准 确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信 息为自己或他人谋取私利。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 14 晨会研究报告 免责声明 [table_avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券,银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务 资格)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域 内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可,任何机构或个人 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。客户不 应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断,银 河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及 的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证 券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不 构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接,银河证券不 对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便,链接网站的内容不构成本报告的任 何部份,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提 供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无 需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的,属于机密材料,只有银河证 券客户才能参考或使用,如接收人并非银河证券客户,请及时退回并删除。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 [table_contact] 中国银河证券股份有限公司 研究部 机构请致电: 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层 深广地区:詹 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外机构:李笑裕 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 北京地区:王婷 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外机构:刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼 上海地区:何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn 公司网址:www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 15
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