东方证券-晨会纪要_170110

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发布机构: 东方证券
发布日期: 2017-01-10
2017 年 01 月 10 日 星期二 晨会纪要 最新报告               国内市场表现 食品饮料行业:食品饮料行业 11 月数据点评:白酒终端价持续上行,GDT 全脂奶粉开年首降;维持看好 医药生物行业:美丽新世界:医药新常态 ——2017 年医药行业投资策略; 维持看好 汇洁股份:多品牌、多品类布局的内衣企业领导者;首次买入 投资策略研究:短期反弹不会一蹴而就,中期继续看多市场 计算机行业:跨年龄人脸识别:百度人工智能挑战人类“最强大脑”首战 获胜;维持看好 计算机行业:CES 2017:奠定“人工智能、自动驾驶”两大产业发展基 调;维持看好 电子行业:CES 引领科技发展趋势,汽车电子与人工智能受热捧;维持 看好 投资策略研究:从统计规律寻找牛股逻辑 投资策略研究:混改透视——2017 年度混改系列研究之一 投资策略研究:【Smartxt】 调研寻踪策略周报 环保行业:“霾”态研究系列报告之一:冬季治理边际效应弱,治霾投资 有望迎来再加速;维持看好 投资策略研究:【Smartxt】主题轮动策略周报 石油化工行业:丙烷脱氢有望迎来新一轮景气周期;维持看好 医药生物行业:雾霾持续发生,如何影响我们的健康?;维持看好 财经要闻   收盘 涨跌幅% 上证指数 3,171.24 0.54 深证成指 10,331.79 0.41 沪深 300 3,363.90 0.49 上证 180 7,345.23 0.52 深圳中小板 6,546.61 0.41 上证 B 股 344.65 0.30 上证基金 5,779.18 0.20 国债指数 159.73 0.04 指数名称 收盘 涨跌幅% 香港恒生 22,558.69 0.25 香港国企 9,602.32 -0.09 19,887.38 -0.38 S&P500 2,268.90 -0.35 NASDAQ 5,531.82 0.19 19,454.33 -0.34 海外市场表现 道琼斯 日经 东方行业指数涨幅前 5 名 甘肃:2017 年争取设立中国(兰州)自由贸易园区 行业指数 收盘 涨幅% 国家统计局:2015 年 GDP 最终核实比上年增长 6.9% 国防军工 1676.04 3.62 机械设备 1667.90 0.94 钢铁 2680.69 0.90 公用事业 2960.11 0.89 商业贸易 5240.98 0.79  质检总局:2017 年食品农产品等重点产品合格率达 90%以上  两部委:鼓励建筑垃圾资源化利用企业进行产业链整合 近期买入评级公司 报告日期 【 定 期 资 讯 】 指数名称 公司名称 汇洁股份 15EPS 16EPS 17EPS 股价 2017/1/8 代码 002763 0.77 0.82 0.92 34.34 2017/1/6 002083 孚日股份 0.34 0.38 0.46 7.21 行业指数 收盘 涨幅% 2017/1/5 600848 上海临港 0.21 0.24 0.46 20.40 农林牧渔 3399.36 -0.33 家用电器 5152.42 0.04 建筑材料 5696.90 0.09 东方行业指数跌幅前 5 名 2017/1/5 000423 东阿阿胶 2.48 2.87 3.20 54.40 2017/1/5 600519 贵州茅台 12.34 13.25 16.29 348.51 传媒 1211.43 0.15 2017/1/3 600763 通策医疗 0.60 0.65 0.84 31.39 通信 2946.43 0.15 2017/1/3 600138 中青旅 0.41 0.64 0.72 21.44 2017/1/2 000540 中天城投 0.56 0.73 0.99 6.75 2016/12/30 300039 上海凯宝 0.34 0.37 0.39 10.40 2016/12/30 002092 中泰化学 0.00 0.66 1.13 12.76 2016/12/30 002410 广联达 0.22 0.39 0.51 14.57 2016/12/30 001979 招商蛇口 0.61 1.15 1.43 16.81 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业 发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不 应视本报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投 资代表联系。并请阅读报告最后一页的免责申明。 最新报告 1 食品饮料行业:食品饮料行业 11 月数据点评:白酒终端价持 续上行,GDT 全脂奶粉开年首降;维持看好 核心观点 白酒持续弱复苏,临近春节终端价持续上扬。2016 年 11 月全国白酒产量 135.2 万千升,同比 增长 5.8%, 1-11 月白酒累计产量 1,215.9 万千升,累计同比增长 3.2%。延续弱复苏态势。2016 年 12 月 30 日京东价格环比 11 月 25 日: 52 度五粮液维持 829 元/瓶;53 度飞天茅台价格上升 70 元至 1,169 元/瓶; 52 度剑南春上升 10 元至 359 元/瓶;52 度水井坊上升 20 元至 459 元/瓶,节 前终端价持续上涨。 啤酒单月维持正增长,国产葡萄酒产量低增长,进口葡萄酒量价齐升。2016 年 11 月啤酒产量 252.9 万千升,单月同比增长 1.6%。维持四个月同比正增长。啤酒行业 1-11 月累计产量 4,244.6 万千升,累计同比减少 1.1%。原材料方面进口大麦的价格 11 月为 201.4 美元/吨,环比 10 月下 降 3 美元/吨,同比下降 18.4%。葡萄酒 11 月产量 12.3 万千升,同比上升 6.0%,葡萄酒进口数 量 6.59 万千升,同比上升 24.9%(10 月上升 28%) ,进口平均单价 4,356 美元/千升, 同比上升 2.2%,结束了 6 月份以来进口价下跌的趋势。 肉类价格微增,生猪存栏量下降。商务部公布的 2016 年 12 月 23 日鲜猪肉批发价 23.8 元/公 斤,环比 11 月 25 日上升 0.2 元/公斤。2016 年 12 月 21 日全国牛肉平均价 62.93 元/公斤,环比 11 月 30 日上涨 0.26 元。11 月生猪存栏量 37,483 万头,同比下滑 3.4%,环比下滑 0.6%。原材 料方面 12 月第四周国内玉米现货价 1,518 元/吨,环比 11 月 29 日下降 17.23%,国内豆粕现货价 3,102 元/吨,环比下降 12.92%。 国内生鲜乳价格稳中微增,GDT 全脂奶粉价格开年首降。12 月第四周农业部主产区生鲜乳价格 3.52 元/公斤,环比 11 月 30 日上升 0.03 元/公斤,从 7 月开始有小幅复苏;2017 年 1 月 3 日新 西兰全脂奶粉合约拍卖价格 3294 美元/公吨,环比 12 月 15 日下滑 7.7%,在此前大幅上涨后有所 回调。脱脂奶粉价格 2660 美元/公吨,环比上升 2.3%。11 月液态奶当月进口量 6.21 万吨,同比 上升 22.1%;1-11 月进口量 60.2 万吨,累计同比增长 61.78%。11 月奶粉当月进口数量 4.26 万 吨,同比上升 6.8%。1-11 月进口量 55.9 万吨,累计同比增长 9%。 餐饮保持稳定增长,宏观方面 CPI 食品增速环比上升,餐饮业 2016 年 1-11 月收入累计值 32,447.0 亿元, 累计同比增速 10.8 %, 增速保持平稳; 限额以上餐饮企业 1-11 月收入累计 8,258.9 亿元,同比增长 5.9%。2016 年 11 月 CPI 食品同比增长 4.0%,环比 10 月增速(3.7%)上升 0.3 个百分点。社会消费品零售总额 2016 年 1-11 月累计值 30.06 万亿元,同比增长 10.4% 投资建议与投资标的: 休闲食品电商行业快速发展,格局稳定趋好,关注龙头好想你(002582,买入);白酒高端名酒 量价齐升态势中建议关注龙头贵州茅台(600519,买入);乳制品关注具备渠道品牌优势,竞争优 势越发明显,受益消费升级、稳定增长高分红的龙头伊利股份(600887,买入);调味品关注盈利 能力有望持续提升的中炬高新(600872,买入),以及受益消费升级、区域化拓展的千禾味业 (603027,未评级)。烘焙行业建议关注产能迅速扩张,进行全国化布局的短保面包龙头桃李面包 (603866,买入)。 风险提示:经济低迷导致需求下滑。食品安全问题。 联系人 肖婵 63325888-6078 xiaochan@orientsec.com.cn 2 医药生物行业:美丽新世界:医药新常态 ——2017 年医药行 业投资策略;维持看好 核心观点 行业环境趋向合理、公正、规范,“医药新常态”塑造“美丽新世界”。此前医药行业整体规模 不断扩大,但政策环境不规范,企业低水平重复竞争:创新研发水平不高,仿制药质量参差不齐, 药品审批不严,定价机制部分失灵,部分药品的销售背离了临床价值导向。从 2015 年下半年开始, 监管部门通过严格审批(核查临床数据、提高审批门槛、严格要求仿制药一致性评价),整顿流通 (两票制、94 号文) ,对产业进行从上游(文号审批)到中游(流通)的规则重构。我们预计 2017 年新政的重点将出现在下游(使用和报销)环节,尤其是医保支付标准的推出,影响深远。系列新 政形成的“医药新常态” ,将深刻塑造未来制药行业的格局——一个“美丽新世界” ,也促使我们重 新思考医药板块的投资思路。 2 2017 年行业整体大概率将承压。2016 年行业整体经营表现较 2015 年有所回升。医药制造业上 市公司前三季度总收入和扣非净利润同比增速达到 11.6%和 18.9%,而 2015 年为 9.5%和 9.6%。 各子版块增速较 2015 年均有所提升。我们认为 16 年增速提升的主因在于:1)医保支出增速回升 (15 年医保筹资速度提升,对 16 年医保支出形成支撑) ,有利于行业收入增长;2)招标节奏较慢 (因此药品价格维持较好) ,利润率压力不大。2017 年医保支出增速大概率有所下滑,同时招标节 奏加快,行业整体压力较 2016 年为大。 趋势明确向好:我们看好医药板块,最看好政策环境明确趋向规范的制药板块。虽然各项新政 出台后难免有磨合成本,但从大趋势来看:1)行业还维持两位数的增长速度, “蛋糕继续扩大” ;2) 行业不断趋向规范,门槛提高, “有资格分蛋糕的人大幅减少” 。我们认为,产品注重临床效果、质 量可靠、性价比有优势的公司,顺应了政策方向,将明确获益,且其获益程度可能超出市场预期。 投资建议与投资标的 我们最看好的投资主线:1)医保支付标准受益公司:高质量仿制药、国产创新药,2)本轮医 保目录调整受益公司,3)国际化的积极参与者。这些主线下的受益公司包括:天士力(600535,买 入)、西藏药业(600211,买入)、广生堂(300436,买入)、信立泰(002294,买入)、恩华药业(002262, 买入)、恒瑞医药(600276,未评级)、康弘药业(002773,未评级)、济川药业(600566,未评级)等, 另外,考虑销售渠道下沉等次级主线,亚宝药业(600351,未评级)等公司也值得关注。 风险提示 重要政策如医保支付标准的出台,如果慢于预期,则“医药新常态”形成的进程可能延后; 某些新政策出台后存在“磨合成本” ,部分企业短期或因此面临调整压力; 2017 年招标加快,对部分品种、部分公司带来价格压力; 前期进行快速并购的公司,面临整合压力 联系人 季序我 jixuwo@orientsec.com.cn 3 汇洁股份:多品牌、多品类布局的内衣企业领导者;首次买入 核心观点 公司是国内综合性内衣品牌企业龙头。在弱势背景下,公司业绩稳健增长,2011-2015 年收入 和盈利 CAGR 分别为 10%和 12%。战略定位多品牌、多品类发展,旗下拥有 7 个不同定位内衣品 牌,并于 16 年推出美妆新品类,我们预计公司未来业绩增长将来源于现有品牌矩阵的增长扩张以 及品类的继续延伸。 我国内衣行业容量大且保持持续较快增长,本土龙头公司市场份额有望进一步提升。(1)据 Euromonitor 预测, 2017 年中国内衣市场整体规模至少在 2600 亿元以上,未来三年年均增速在 10% 左右(2)消费升级促进行业精细化、差异化发展(3)行业竞争格局稳定,特别是在中高端领域新 进入者很少,在零售市场洗牌调整过程中,龙头公司市占率有望提升(4)互联网催生内衣行业新 业态,线下品牌在电商领域的竞争排名靠前,线上成为增长新动力(5)由于内衣产品的消费特性, 本土品牌在行业竞争中优势较为突出。 公司作为质地扎实的次新股,依托多品牌多品类布局有望获得广阔空间。(1)公司主业稳健扎 实(2)公司渠道和研发优势领先,是不可多得的细分行业龙头次新股。(3)公司多品牌多品类策 略契合内衣行业特性,内衣领域的多品牌布局已经实现了各细分市场的完整覆盖,而美妆领域的多 品类试水也将为公司未来后续可能的消费品领域持续延伸打下良好的基础。 国际内衣巨头——维密的成功为市场提供了良好的借鉴:(1)女性内衣行业具备产生大市值公 司的良好土壤。(2)女性内衣行业龙头公司市场份额理论上比成衣高很多(3)多品牌多品类策略 是内衣行业龙头成长的有效途径之一。目前汇洁的发展策略与维密有部分类似,又同样具备上市公 司的资本优势,我们预计未来公司依托资本市场平台有望真正成为行业的巨头。 财务预测与投资建议 我们预测公司 2016-2018 年每股收益分别为 0.82 元、0.92 元和 1.09 元,参考可比公司 2017 年平均 47 倍的市盈率,对应目标价为 43.24 元,首次给予“买入”评级。 风险提示:市场需求风险、多品牌、多品类运营风险、存货积压风险、原材料价格波动风险 联系人 施红梅 63325888-6076 shihongmei@orientsec.com.cn 联系人 赵越峰 63325888-7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 4 投资策略研究:短期反弹不会一蹴而就,中期继续看多市场 短期反弹不会一蹴而就,中期继续看多市场 3 2017 年第一周(2017.01.03-01.06)上证指数上涨 1.63%,涨 50.68 点,收至 3154.32 点。周 二、周三小幅上涨,由于 1/2 休市,全周四天交易总量继续萎缩。从技术分析角度,观点如下: 1、 阶段性底部初显。《中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整(2016.12.04)》指出“回调幅 度和时间级别不会太大。市场的低点或在 3088-3145 点左右,调整时间约至 12 月中下旬” ; 《短期 调整还未结束,中期继续看多(2016.12.18) 》指出“1/5 或将成为市场向上拐点” ; 《买点临近--下跌将提供较好的买入机会(2016.12.25) 》强调“短期调整或于 1/5 前后达到最低点而结束” 。 目前来看,12/29 的 3096 点为市场最低点,比我们预测的中枢点位和时间分别差 4 个点和 4 个交 易日,虽有提前,但基本符合我们对市场的判断。 2、 短期或有回调可能。虽然 1/3-4 日出现上涨,但我们认为行情并不一定会就此上去,还有 回调可能。理由是,①日线基准线下行,K 线上涨触碰基准线,②日线云层上方为 322 点,抑制反 弹空间。短期有反复震荡、夯实行情的可能。 3、虽短期有反复,中期仍保持上涨趋势,继续坚定看多市场。上证指数中期合理目标区间为 3379-3509、目标价为 3450 点,高点为 3709 点,延续至 2017 年一季度。 4、 中期看好周期板块、大市值股票。2017 年的市场风格或将延续 2016 年,大盘股强而小盘 股弱,中小创整体的机会主要是来自于下跌后的反弹,个股选择难度加大;不排除未来会形成二八、 甚至一九的行情。我们继续维持《一月反转,超配周期(2017.01.03)》观点,看好以上游、中游 为主的周期股。 全球股市全面收涨,在离岸人民币升值,基本金属上涨,全球国债收益率涨跌不一 截止北京时间 1 月 6 日 16 点,本周美股三大指数全面收涨,道琼斯工业平均指数上涨 0.69%, 点;标准普尔 500 指数上涨 1.35%,纳斯达克综合指数上涨 1.95%;本周欧股各指数涨跌不一, 欧洲斯托克 600 指数本周上涨 0.95%,斯托克 50 本周下跌 12.18%,其中,德国 DAX30 指数上涨 0.8%,法国 CAC40 指数上涨 0.52%,英国富时 100 指数上涨 0.62 点。 美元指数本周下跌 0.44%,收 101.77 点。在岸离岸人民币汇率分别升值 0.39%与 2.10 %, 在岸人民币报 6.92,离岸人民币报 6.83。 ICE 布油、WTI 原油分别上涨 0.704%、0.652%,天然气下跌 13.265%;Comex 黄金本周下跌 2.162%,Comex 白银本周上涨 3.352%;LME3 月铝、LME3 月铜、LME3 月锌本周分别上涨 0.561%、 0.804%、1.630% 美国十年期国债收益率本周跌 9.3BP,德国、法国、英国十年期国债收益率分别上涨 4.4BP、 10.6BP、8.4BP;中国十年期国债收益率周上涨 15.3BP。 风险提示: 地缘政治突变; 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。 联系人 薛俊 63325888- 6005 xuejun@orientsec.com.cn 联系人 邹慧 63325888-7528 zouhui@orientsec.com.cn 联系人 孙金霞 63325888-7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 联系人 曹海军 63325888- 6111 caohaijun@orientsec.com.cn 5 计算机行业:跨年龄人脸识别:百度人工智能挑战人类“最强 大脑”首战获胜;维持看好 继元旦期间 DeepMind 旗下的升级版 AlphaGo 重出江湖并横扫中日韩各路围棋高手之后,于 1 月 6 日晚间播出的《最强大脑》节目中,植入“百度大脑”的人工智能“小度机器人”在人脸识别项 目中也再次战胜了拥有“世界记忆大师”之称的“最强大脑”名人堂轮值主席王峰。人工智能开始 在部分领域显现出超越一般甚至是“非一般”人类的水平。 核心观点 人工智能在人脸识别上确实超越了人眼的水准。跨年龄人脸识别项目中,人在成长过程样貌会 发生变化,尤其在现代医美技术条件下,不仅是外在脸型,就是内部骨骼都有可能发生形变,可能 会产生新的特征,也可能会有特征消失;同时,美瞳、外设睫毛、浓妆以及现场的灯光、演员的动 作与拍摄角度等众多因素都会对识别过程造成干扰。人类选手王峰的任务完成度已足够叹为观止, 而小度的表现更胜一筹。可以说,在不考虑钻牛角尖故意设局的情形下,人工智能在人脸识别上确 实达到甚至超越了顶尖人类选手的水平。 人脸识别依然处于感知智能的范畴,在更高层次的认知以及思维创新层面还有较长的路要走。 跨年龄识别过程中,双方都会根据自己的方法提炼识别对象的关键特征。人的判断可能存在一定的 4 直觉因素,那机器自然也会有一些类似“模糊推理”的方法。但如果需要更多直觉因素、甚至超出 正常逻辑的想象等超出正常感知范畴的任务,很可能机器就不再那么擅长。 在应对更多处理任务、甚至存在时间和空间双重限制时,人工智能可以大幅提升工作效率。本 次比赛涉及到的辨认对象最多也就到千数量级,而且人类选手也是世界级记忆大师,即便最擅长的 项目并非人脸识别,从节目表现来看也应当远超普通人水平。事实上在现实生活中应对例如寻找失 踪儿童、识别犯罪分子等案例时,辨认对象会远超比赛所展示的数量级,相关从业人员也不可能都 达到“最强大脑”名人堂的水平,因而人工智能可以持续高效战斗且任劳任怨的优势非常显著。 人工智能在公众面前频繁露脸,不仅是为了与人类的一般或超一般水平进行直观的对标展示, 同时也是为了让公众了解和接受人工智能已经或将要给我们生产生活带来的翻天覆地般的变化。随 着世界范围内各国政府的重视、科技巨头的投入以及创新创业团队的耕耘,我们有理由相信类似 AlphaGo 下围棋、小度挑战“最强大脑”等人工智能相关的现象级产品还会继续出现,并相信科技 的进步可以给人类带来更多的便利。 投资建议与投资标的 投资建议:我们看好技术优势明显且行业应用兼具的相关标的。 建议关注:科大讯飞(002230,未评级)、北部湾旅(603869,未评级) 风险提示 人工智能的投入和进展可能不达预期 热点事件可能存在人为的舆论干扰 联系人 张颖 63325888- 6085 zhangying1@orientsec.com.cn 6 计算机行业:CES 2017:奠定“人工智能、自动驾驶”两大产 业发展基调;维持看好 报告起因 本周末 CES 2017 于美国拉斯维加斯召开,作为世界上规模最大、水平最高和影响最广的消费 类电子产品展览会,CES 是引领世界消费类电子技术和产品发展潮流的风向标。展会中重要的新技 术、新产品,都将在未来数年里给行业以及消费者带来了深刻的影响;人工智能、自动驾驶成为本 次展会的重点,由此也奠定了两大产业的快速发展基调。 核心观点 人工智能成为 CES 2017 最重要主线。人工智能作为穿插全场的主线,为智能驾驶、智能家居、 人机交互等诸多产业带来巨大进步;Nvidia 的开幕前夜专场演讲,掀起了由底层架构推动人工智能 产业加速发展的序幕。在底层架构中,硬件厂商向下游拓展至服务应用平台正成为趋势,云服务的 普及助力硬件厂商快速补足能力短板,加大了跨领域发展的可能性;而在上层交互中,语音正成为 智能交互的不二方式,语音助手平台合纵连横切入用户入口之争。 汽车智能化在 CES 2017 上奠定了产业发展基调。此次 CES 突出了“智能互联、自动驾驶”的 汽车智能化两大产业趋势;智能互联成为汽车智能化的基础,其作为人机交互的用户入口蕴含巨大 价值;而在自动驾驶方面,前期由科技厂商制定的自动驾驶时间表逐步的被各大车厂所接受,反映 了超预期的产业进展。我们认为随着汽车智能化的发展,汽车电子以及相关智能化软件的成本占比 将日渐提高,将带动汽车供应链价值分配的巨大变革。国内车厂面临国外车厂及科技厂商的竞争, 将在自动驾驶、智能互联、智能座舱三大领域布局中采取更加开放、积极的态度,国内车厂供应商 有望成为汽车智能化生态中的组成部分,实现产业地位的提升。 投资建议与投资标的 人工智能领域,关注积极拓展细分应用领域的语音技术龙头:科大讯飞(002230,未评级)。 自动驾驶领域,关注在智能互联、自动驾驶领域有较为完善布局的:四维图新(002405,增持), 同时关注依托研发快速迭代、成本控制优势,切入前装车机市场,并持续拓展汽车前装业务产品线 的路畅科技(002813,未评级)、索菱股份(002766,未评级)。 风险提示 自动驾驶产业进展低于预期、产业早期阶段技术路径有不确定性 联系人 张颖 63325888- 6085 zhangying1@orientsec.com.cn 7 电子行业:CES 引领科技发展趋势,汽车电子与人工智能受热 捧;维持看好 众所瞩目的第 50 届美国消费性电子展(CES 2017)在 2017 年 1 月 5-8 日于拉斯维加斯举行,有 5 超过 3800 家企业、数十万人参与到本次盛大的科技盛宴中。 核心观点 打破汽车封闭供应链,电子企业机遇大:智能汽车已成为关注程度较高和上升趋势较明显的科 技领域,自动驾驶、人工智能等先进技术领域的布局将主要由科技公司与汽车主机厂、汽车零部件 供应商深度合作的方式开展。我们认为,在汽车智能化、联网化和新能源化大趋势下,原有的封闭 供应链将被打破,进而构建新兴的汽车生态圈,促进具备技术优势的电子企业将更快地切入新兴的 汽车供应链。 人工智能无处不在,智能终端全面升级:智能手机未来将结合更加强大的传感器技术,基于大 数据信息和人工智能算法实现认知和决策,引领“智慧手机”发展新时代。同时我们认为,以现阶 段人工智能的发展水平来讲,主要应用将在于两点——机器学习带来的更好的智能和更具个性化的 计算,以及高效的语音、图像等识别能力,“IA+AI”将驱动新一轮智能硬件创新。此外,计算能 力是人工智能实现和提升的基础,各类升级版的芯片解决方案将助力智能终端实现全面升级。 AR/VR 将迎来更广阔的应用市场: CES 2017 是史上最大 AR/VR 科技展,有超过 70 家 VR 企 业和 20 家 AR 企业秀出最新产品。随着 AR 与 VR 技术的进一步发展,具有人类感官的相关产品也 将会有更广阔的实际应用市场,Digi-Capital 预测 AR / VR 市场在 2020 年可能达到 1500 亿美元的 收入,其中 AR 占据大约 1200 亿美元,而 VR 则为 300 亿美元。 投资建议与投资标的 本次 CES 引领未来发展的主流趋势,将使相关供应链的电子企业受益,同时中国科技公司已成 为电子产业创新发展的核心力量。建议关注在以下领域开展布局的公司: 1)布局汽车电子的科技公司有望受益于智能汽车相关技术的快速发展:鸿利智汇、宏发股份、 安洁科技等。 2)智能手机多摄像头有望成为趋势,自动驾驶也将促进摄像头在汽车中的使用,利好联创电子、 欧菲光等公司业务发展。 3)中国电子供应链公司有望直接介入消费电子最领先创新:长盈精密、欣旺达、风华高科、蓝 思科技、信维通信等。 风险提示 相关前沿技术发展不及预期。 汽车行业周期较长,对零配件产业转移和汽车智能化的发展速度都有影响。 联系人 蒯剑 63325888-8514 kuaijian@orientsec.com 联系人 胡誉镜 63325888-7518 huyujing@orientsec.com.cn 8 投资策略研究:从统计规律寻找牛股逻辑 研究结论 报告总结和分析了 03-15 年的 A 股市场行业和股票的运行特征 两轮牛市顶部相隔 8 年左右,快速大幅上涨之后都伴随大幅下跌、之后中级反弹;中国股市有 明显的日历效应:2 月和 11 月,2 月效应最为明显;周期板块和 TMT 板块波动较大。周期板块自 07 年创出新高后一路向下至今仍在底部,TMT 板块 15 年创历史新高。消费类板块稳定向上,无论 牛熊市持续创出新高。 在此基础上得出的股票筛选标准和框架 行业和个股走势都需首先符合技术形态: (以一目均衡表为主)云层在 K 线下方,基准线持续 上行,延迟线超越 K 线;K 线创出阶段性新高;充分利用统计规律。 行业整体启动是个股稳定上涨的保证:业绩、政策等导致行业景气改善或持续上行,同时需符 合技术形态;参考是否符合政策方向、趋势拐点、估值合理等,重视行业间的相对价值;虽小盘股 涨幅大于大盘股,但根据历史阶段不同而不同。 公司基本面是支持股票上涨的最核心因素:近两年公司净利润平均增速 20%以上,越高越好; 公司短期净利润爆发式增长或大幅扭亏,营业收入和营业利润同步增长;公司主营业务出现重大转 型,或公司为行业垄断龙头。 每月选择一次,每次 10 支股票以内,全仓等权重,不对冲,以绝对收益为目标;以中期滚动展 望三个月为预测周期,重点聚焦 2-4 周为分析对象;以自上而下行业配置为主,强制比较选择前 三行业,每行业优选 1-2 支股票;以自下而上为辅,技术走势和财务基本面为主要标准,政策、 主题等热点为参考;退出原则:基本面发生变化、趋势破位、有更好的股票代替;组合首日将不考 虑涨停或停牌股,期间内停牌将顺延至下个月,不考虑冲击成本。 1 月份看多市场反转,重配周期板块及大市值个股 6 风险提示 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使策略观点出现大的偏差; 个股公司治理问题、行业突发利空或大小非减持等极端情形 联系人 薛俊 联系人 63325888- 6005 xuejun@orientsec.com.cn 孙金霞 63325888-7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 联系人 邹慧 63325888-7528 zouhui@orientsec.com.cn 联系人 曹海军 63325888- 6111 caohaijun@orientsec.com.cn 9 投资策略研究:混改透视——2017 年度混改系列研究之一 研究结论 混改:从十八届三中全会到国改“1+N”——这轮“混改”可以追溯至 2013 年底十八届三中全 会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》 。而 2015 年 9 月《国务院关于国有企业 发展混合所有制经济的意见》是这次混改热潮的统领性文件。所有这轮混改的规范、方向、原则以 及标准都可以在这份文件中找到对应,从《意见》入手,未来国企混改主题的主要投资思路也可以 把握到十之八九。 四个方面的混改思路整理:(1)混改横向层面:三类国企混改思路:在混改的横向层面,对于 三类国企、七大领域(后《关于国有企业功能界定与分类的指导意见》将国企分为商业类和公益类 两类),《意见》提供了不同的详细混改思路(详见正文)。(2)混改纵向层面:分层推进。混改包 括中央和地方两个层面,我们的判断是中央和地方的混改会同步推进,其中央企的进度会更快,声 势更浩大,而一些地方国企的混改阻力可能会更小。 (3)混改民间资本参与方面。混改核心在于引 入国有资本以外的其他资本,包括民资和外资。引入民资的路径也有很多种,如在国资流动运营平 台层面操作、在上市公司层面通过定增等引入战投、转让国有股份等。 (4)混合所有制改革试点示 范。在电力电网、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工 7 大领域以及“6+1”试点方面,我们 认为,今年军工、油气、电网、铁路等混改进展会相对更快一些。 混改投资机会梳理:央企方面。(1)军工:a.中国船舶列入第一批混改试点,建议关注中船工 业和中船重工进一步混改动作;b. 中国航空工业集团旗下上市平台众多,在十二大军工央企中资 产证券化率最高。前期通过改变三级管理架构、撤销防务板块、剥离中航地产部分业务、沈飞注入 黑豹等一系列动作,在逐步实现国有军工资产的提质增效,后续进一步混改动作值得期待。c. 注 入三个上市平台之后,可以关注中国航发弯道超车的机会。 (2)铁路:关注高铁路网可能成为新一 轮铁路资产证券化的主力,及未来在铁路物流领域与民营资本合作空间。 (3)民航:重点关注混改 引入战投以及航空物流领域与民资合作的机会。 (4)油气:关注油气上下游产业链的放开以及三桶 油各自平台上资产业务的整合。 (5)电力电网:电网证券化率低,售电侧改革、增量配电投资业务 混合所有制改革有望超预期。 (6)电信:关注创新型业务领域及增值业务领域方面推进混合所有制 改。 混改投资机会梳理:地方层面。(1)重点关注国资体量大、上市平台丰富、国改经验成熟、动 力强的省市,包括上海、山东、广东、江苏地区国改;同时精选小而美、股权结构清晰、上市平台 具有稀缺性的地区国改,如安徽省、北京国改等。 (2)主要逻辑依旧是整体或者核心资产重组上市。 因此可以关注一些“大平台的小上市公司”,如上海、广东、四川等地的国企。(3)地区国改有望 与供给侧改革相结合,配合一些传统过剩产业占比较大的地区产能出清;如山东、云南、东北三省 等(4)关注国资委层面的领导调任选拔带来的机会:如云南、江西、贵州、广东、重庆等地新上 任国资委领导,可能会在国资层面有新的动作。 (5)明年地方国企在关键功能性、社会公益性服务 性领域的混改可能会和中央层面形成呼应。 风险提示 1.国改进展不达预期 2.混改政策出台放缓 3.经济下行压力增大 联系人 邹慧 63325888-7528 zouhui@orientsec.com.cn 联系人 孙金霞 63325888-7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 10 投资策略研究:【Smartxt】 调研寻踪策略周报 研究结论 历史回溯表现,机构调研行为跟踪交易策略包含了显著的超额收益; 在增强后的交易规则下,我们对机构调研行为跟踪交易策略在 2014 年 01 月 01 日至 2017 年 01 7 月 06 日期间的表现进行了回溯测试。策略表现如下:年化收益达 73.7%,最大回撤 34.6%,年化 夏普 2.031,全周期基本全面跑赢中证 500 指数; 截止至 2017 年 01 月 06 日,北京文化(000802,未评级) 、东土科技(300353,未评级) 、凯撒 文化(002425,未评级) 、温氏股份(300498,未评级) 建仓均不超过 30 个交易日,且股票表现未 满足止盈止损条件,故维持原有仓位不变。 东方创新 Smartxt.cn 平台提供了直观的调研信息展示功能。 风险提示 调研事件投资风险较大,不建议一般投资者参与;调研事件投资标的有限,不适合大资金参与。 本报告图片及股票列表仅限展示东方创新 Smartxt 平台原始结果,不代表主题及个股推荐;展 示数据由 Smartxt.cn 平台直接从官方渠道自动获取,调研信息均源于上市公司公告,全程无人工干 预;文件解析过程存在误差,所有内容不能完全代表真实调研情况,展示内容仅供参考; 东方创新 Smartxt 相关报告均采用互联网文本挖掘技术,主题关注度及其匹配股票均由包括计 算机爬虫、文本处理系统、智能匹配系统在内的东方创新 Smartxt 平台自动生成。与传统研究报告 相比,本报告的信息来源更加广泛与多元化。特别地,系统挖掘出的个股与市场热点之间的相关关 系,所体现出的是市场对该关系的一般性看法,当前技术手段无法确保两者之间的真实联系。尽管 对文本信息进行了数据清洗,我们仍无法确保消除全部系统噪音。 上市公司公告披露机构调研行为信息可能存在滞后等情形,可能对依据该策略模型筛选标的的 可靠性与完整性产生影响。 本策略模型并不表明机构调研行为与调研对象股价之间存在任何直接关联性。 报告结论仅供参考,特此声明。 联系人 冯剑 63325888- 4311 fengjian@orientsec.com.cn 11 环保行业: “霾”态研究系列报告之一:冬季治理边际效应弱, 治霾投资有望迎来再加速;维持看好 报告起因:进入冬季,北方持续雾霾重污染,近期更是持续 9 天之久。民众的直观感受是雾霾仍 在不断加重,对治理的失望不言而喻。近三年的高强度的治霾,效果明显大大低于民众预期,什么 原因?未来的治理还要如何走?落实到投资,又会有怎么样的产业机会?我们将通过一系列报告持 续研究、分析“霾”态下的中国的挑战与产业机遇。本篇为系列报告第一篇,通过数据,分析“霾” 态现状,梳理新形势下投资机会。 核心观点 肯定成果:数据证明“霾”态在改善:北京市过去三年(2014-2016 年)平均 PM2.5 浓度分别 是 85,80 和 73 微克/立方米,按照《大气污染防治行动计划》目标,2017 年细颗粒物年均浓度需 控制在 60 微克/立方米左右,从数据上看,空气质量整体确实在改善。其中,上海和广州改善的 较为明显,2016 年全年的平均数据分别是 45 和 36 微克/立方米。但反观河北,石家庄 2016 年却 不降反升,PM2.5 平均浓度由 88 上升至 98 微克/立方米,主要原因是 2016 年 11 月和 12 月出现 连续爆表天气,尤其是 12 月份平均浓度达到 276,单月浓度创 2014 年以后最高(其次为 2014 年 1 月,212 微克/立方米)。从雾霾天数上看,北京、上海和广州从 2014 年后雾霾天数均在持续减少, 广州 2016 年全年没有出现重雾霾天气。但石家庄在雾霾总天数减少的情况下,重雾霾“爆表”天 数却在增加,形成更恶劣的直观感受。 难点在冬季,冬季污染治理边际改善效果不明显:事实上,从数据看最近三年每年减少的雾霾 和重雾霾的天数主要集中在 3-10 月份,但冬季(1-2 月,11-12 月)并未呈现减少的趋势,污染 状况基本没有改善,这说明现有的治理措施,在冬季难以奏效,华北地区供暖新增的 30%的大气 污染物导致原有的系列减排措施阶段性的失效,叠加静稳气象条件极易产生极端雾霾天气,最近两 年的 11 月和 12 月有 1/3 的时间是处于的重度污染之中,爆表的天气加重人为的感受。在目前的 污染强度的基础上,出现极端重污染天气的概率基本等于持续性的稳态气流出现的频率,几乎不可 避免。因此总结冬季重霾的原因,我们认为,在污染基数更高的冬季,现有治理带来的边际改善甚 微,难以短期实现较大程度的改观,在空气质量整体改善的趋势下冬季压力将长期存在。 任重道远:治理的不达预期有望推动投资的超预期:雾霾的最终消除必然是一个长期的过程, 但“治标”与“治本”的措施还是有迹可循的。短期看,受冬季治霾效果不佳影响,未来 2-3 个 月政策加码的概率在加大,两个点值得关注: 1)监管更严,治理升级,排污企业的整改需求、智 慧环保等环保投资有望在短期实现新一轮增长,建议关注清新环境(002573,增持),聚光科技 (300203,买入),雪迪龙(002658,买入)等;2)未来几年“霾”成常态的预期加强,在一些重点 区域有望推动新风系统、空气净化器的集中采购,建议关注耗材商金海环境(603311,未评级)。 8 长期看,关注能源结构调整,节能、煤的清洁利用、清洁能源的利用等机会。 风险提示 政策不达预期。 联系人 卢日鑫 63325888-6118 lurixin@orientsec.com.cn 12 投资策略研究:【Smartxt】主题轮动策略周报 研究结论 主题轮动策略本周看多的主题为春节(2)、智能交通(2)、燃料电池(2)、城轨(2)、LED(2)。括 号中的数字代表数据源,其中(2)代表从业人群。 2017 年春节临近,消费类股票将会产生节假日效应,相关股票表现活跃。春运期间,运输业板 块行情看好。白酒消费将进入全年的最高峰,家电、服装、食品饮料也将迎来一波采购浪潮,相关 行业业绩看好。春节长假,不少家庭选择境内、境外游,旅游板块有一定的投资机会。根据 Smartxt.cn 主题轮动显示, “春节”主题从业人群关注度自 2016 年 10 月上旬就开始逐步攀升,预测将持续走 高,而相应价格指数保持小幅震荡。 2016 年 8 月, 《推进“互联网+ ”便捷交通促进智能交通发展的实施方案》发布,强调智能交 通是我国交通运输发展的战略重点,”十三五”期间仍将是我国重点支持战略方向。智能交通行业 未来发展空间广阔,行业将迎来持续稳定的增长期。 根据 Smartxt.cn 主题轮动显示, “智能交通”主题从业人群关注度自 2016 年 12 月 30 日开始持 续走高,而相应价格指数保持在低位。 鉴于政策利好,燃料电池汽车或将成为新能源车的下一个风口,虽然该产业目前仍然处于产业 化的前期,但随着燃料电池技术的逐步成熟和加氢站数量的增长,预计未来燃料电池汽车销量有望 实现突破,继而带动其上游产业“燃料电池”的放量。根据 Smartxt.cn 主题轮动显示, “燃料电 池”主题从业人群关注度迎来继去年 8 月以来的新高,而相应的价格指数维持稳定。 近年来,城市轨道交通进入大发展时期,相关政策陆续出台,2016 年和 2017 年将是城轨建设 和投资的高峰期。城轨建设需求潜力大,增长确定性较好, “十三五”期间轨道交通建设投资稳健 增长,产业景气度持续向上,持续推荐。根据 Smartxt.cn 主题轮动显示, “城轨”主题从业人群 关注度 2016 年 12 月 18 日开始持续走高,并于 2017 年 1 月 3 日达到最高点,而相应价格指数稳定 在低位。 从 2016 年开始 LED 芯片及封装接连涨价,标志着 LED 整体产业链洗牌结束,产业从过度竞争时 代进入稳定收益时代。此外,随着 LED 产业链集中度的不断提升,产业龙头的议价能力将稳步提升, 相关 LED 企业或将呈现利好。根据 Smartxt.cn 主题轮动显示,“LED”主题从业人群关注度从 2016 年年底开始逐步攀升,并于今年 1 月 4 日创下新高,而相应价格指数保持平稳 风险提示 主题投资风险较大,不建议一般投资者参与。 本报告图片仅限展示东方创新 Smartxt 平台原始结果,不代表个股推荐。 东方创新 Smartxt 主题快报不代表主题及个股推荐。报告基础信息源于互联网文本大数据,主 题关注度及其匹配股票均由包括计算机爬虫、文本处理系统、智能匹配系统在内的 Smartxt 平台自 动生成。与传统研究报告相比,本报告的信息来源更加广泛与多元化。特别地,系统挖掘出的个股 与市场热点之间的相关关系,所体现出的是市场对该关系的一般性看法,当前技术手段无法确保两 者之间的真实联系。尽管对文本信息进行了数据清洗,我们仍无法确保消除全部系统噪音。报告结 论仅供参考,特此声明。 联系人 冯剑 63325888- 4311 fengjian@orientsec.com.cn 13 石油化工行业:丙烷脱氢有望迎来新一轮景气周期;维持看 好 报告起因 15 年油价大跌,丙烷脱氢价差相比 13、14 年显著收窄,盈利往往也集中在 2、3 季度丙烷淡季、 价格较低时。但展望未来,我们认为 PDH 行业将进入新一轮景气周期,甚至有望超越 11 年的历史 高点,单吨盈利达到 2000 元。 投资要点 油煤成本大幅上涨:丙烷脱氢的竞争性路线主要是油头化工和煤化工,16 年下半年随着煤炭和 甲醇价格的大幅上涨,西北煤化工和沿海 MTP 成本分别提升了 1134 和 2080 元/吨。而今年我们预 9 计油价中枢将提升至 65 美元/桶左右,对应油头化工成本提升 1922 元/吨。综合而言,MTP 作为 边际产能可以维持的丙烯价格为 8500 元/吨。 丙烷价格维持低位:我国丙烷主体还是用于燃气,在燃气领域其主要竞争对手为天然气,尤其 是进口 LNG。而 LNG 到 2020 年以前供给都会严重过剩,这也会持续压制丙烷价格,17 年价格中枢 预计很难超过 3500 元/吨; 石化轻质化将带来丙烯供给收缩:17 年后美国和欧洲将投产海量乙烷脱氢产能,与油头装置不 同,其几乎不副产丙烯,预计将减少 520 万吨丙烯供给。而未来两年全球新增丙烯产能至多只有 434 万吨,丙烯供需将非常紧张。参照 11 年的经验,预计即使是 MTP 工艺也将获得 500 元/吨的 盈利。对应丙烯价格为 9000 元/吨,丙烷脱氢价差为 4400 元/吨,单吨盈利为 2000 元。 投资建议: 我们非常看好丙烷脱氢未来两年的盈利前期,具体受益标的为东华能源(002221,增持)、海越 股份(600387,买入)、卫星石化(002648,买入),丙烷脱氢价差每扩大 1000 元对应的 EPS 弹性为 0.69、0.67 和 0.48。 风险提示 乙烷脱氢投产低于预期。 甲醇、油煤价格大幅下跌。 联系人 赵辰 63325888-5101 zhaochen1@orientsec.com.cn 14 医药生物行业:雾霾持续发生,如何影响我们的健康?;维 持看好 核心观点 雾霾频发,提升呼吸系统、心血管系统等疾病发生风险,相关药品的销售可能会受益。13 年以 来,京津冀地区雾霾频发。根据 WHO 统计,空气污染将显著影响呼吸系统和心血管系统疾病发病 率。此外,雾霾还可能引起眼睛、骨骼发育、生殖能力和神经组织的病变,并可能导致心理方面的 问题。相关药品需求可能增长。 呼吸系统疾病中,慢性阻塞性肺病和肺癌尤其值得关注。在雾霾可能引起的呼吸系统疾病中, 慢性阻塞性肺病和肺癌尤其值得关注。其中,慢性阻塞性肺病的发生会影响沙美特罗、噻托溴铵和 布地奈德的用量,上海医药和中国生物制药或将受益;肺癌治疗相关品种包括多西他赛、紫杉醇脂 质体和埃克替尼,在上市公司中,恒瑞医药、绿叶制药和贝达药业受益。 心血管疾病中,心肌梗塞、急性心力衰竭和高血压发病率受到较大影响。在雾霾可能影响的心 血管系统疾病中,心肌梗塞、急性心力衰竭和高血压受到影响较大,相关药物如复方丹参滴丸、单 硝酸异山梨酯、地平类、普利类和沙坦类等品种可能会受益,上市公司中天士力、西藏药业、华海 药业和中国生物制药拥有相关品种。 投资建议与投资标的 考虑到雾霾已成为民众健康问题的重要诱因,相关疾病的治疗需求将快速增长。建议关注:仙 琚制药(002332,未评级)、西藏药业(600211,买入)、上海医药(601607,未评级)、恒瑞医药(600276, 未评级)、贝达药业(300558,未评级)、现代制药(600420,未评级)、华海药业(600521,未评级)、 山大华特(000915,买入)、丽珠集团(000513,未评级)、佐力药业(300181,增持)、恩华药业(002262, 买入)、天士力(600535,买入)、白云山(600332,买入)、誉衡药业(002437,未评级)。 风险提示 如果空气污染问题趋于好转,则相关疾病的药品需求量提升会低于预期。 如果相关公司的经营、管理发生重大变化,则对应品种销售提升可能不及预期。 联系人 10 季序我 jixuwo@orientsec.com.cn 财经要闻  甘肃:2017 年争取设立中国(兰州)自由贸易园区 据每日甘肃网 9 日消息,甘肃省第十二届人民代表大会第六次会议今日上午在兰州开幕,省长 林铎向大会作《政府工作报告》,部署今年十方面重点工作。在推进深层次高水平对外开放这 一任务中提出提升互联互通水平,具体包括推进兰州、武威、天水三大国际陆港和兰州、敦煌、 嘉峪关三大国际空港建设,努力打造丝绸之路经济带交通大通道和物流大枢纽;加快兰州国际 货运班列主要货源地和铁路枢纽节点建设,提升“兰州号”“天马号”“嘉峪关号”国际货运 班列运营能力;加快指定口岸监管场所建设,争取马鬃山口岸复通;加快复制推广自由贸易试 验区改革试点经验,争取设立中国(兰州)自由贸易园区;加快通关一体化改革,依托电子口岸 平台,推进国际贸易“单一窗口”建设,提高贸易便利化水平。  国家统计局:2015 年 GDP 最终核实比上年增长 6.9% 按照改革后的我国 GDP 核算和数据发布制度规定,年度国内生产总值(GDP)核算包括初步 核算和最终核实两个步骤。近日,根据国家统计局统计年报、财政部财政决算和有关部门年度 财务资料等,国家统计局对 2015 年 GDP 数据进行了最终核实,主要结果如下:经最终核实, 2015 年,GDP 现价总量为 689052 亿元,比初步核算数增加了 3546 亿元;按不变价格计算, 比上年增长 6.9%,与初步核算数一致。 行业  质检总局:2017 年食品农产品等重点产品合格率达 90%以上 据新华社报道,国家质检总局局长支树平 9 日说,2017 年要开展质量提升行动,重点抓好妇 幼用品、学生用具、纺织产品、食品农产品等行业产品,力争这些重点产品质量国家监督抽查 合格率达到 90%以上。这些重点产品还包括建筑装修材料、生活家电、家具、新兴消费品、 食品接触类产品、节能环保产品、农用生产资料,以及出口摩托车等行业产品。支树平在全国 质量监督检验检疫工作会议上说,要盯住消费需求旺盛、与老百姓日常生活息息相关的一般消 费品领域,抓住儿童用品、电子电器、汽车产品、食品相关产品等重点产品,完善安全标准体 系,加大监督抽查力度,完善质量安全追溯体系,推动建立商品质量惩罚性赔偿制度。  两部委:鼓励建筑垃圾资源化利用企业进行产业链整合 据工信部网站消息,工信部发布《建筑垃圾资源化利用行业规范条件》(暂行)、《建筑垃圾 资源化利用行业规范条件公告管理暂行办法》。相关文件明确提出,鼓励建筑垃圾资源化利用 企业进行产业链整合,提高行业集中度。以上文件是工信部和住房城乡建设部联合制定的。两 部委在最新发布的规范条件中要求,将规范建筑垃圾大宗固废综合利用产业发展秩序,提高建 筑垃圾资源化利用水平,培育行业骨干企业。《规范条件》要求,鼓励建筑垃圾资源化利用企 业进行拆迁、运输、处置和产品应用等产业链相关环节的整合,以资源化利用为主线,提高产 业集中度,加速工业化发展。为了鼓励规模化生产,两部委还对准入企业的生产规模提出了硬 性要求。《规范条件》提出,大型建筑垃圾资源化项目年处置生产能力不低于 100 万吨,中 型不低于 50 万吨,小型不低于 25 万吨。 11 东方证券近一周发表的研究报告: 日期 文档/行业类别 股票代码 简称 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/9 2017/1/8 2017/1/8 2017/1/8 2017/1/6 2017/1/6 2017/1/6 2017/1/5 2017/1/5 2017/1/5 2017/1/5 2017/1/5 2017/1/5 2017/1/5 2017/1/4 行业研究/医药生物 行业研究/石油化工 投资策略 行业研究/环保 投资策略 投资策略 行业研究/纺织服装 行业研究/银行 行业研究/房地产 行业研究/餐饮旅游 投资策略 行业研究/中小市值 行业研究/化工 行业研究/电子 行业研究/计算机 行业研究/计算机 投资策略 公司研究/纺织服装 行业研究/医药生物 行业研究/食品饮料 公司研究/纺织服装 投资策略 行业研究/食品饮料 公司研究/房地产 公司研究/医药生物 行业研究/计算机 投资策略 公司研究/食品饮料 投资策略 —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 002763 —— —— 002083 —— —— 600848 000423 —— —— 600519 —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 汇洁股份 —— —— 孚日股份 —— —— 上海临港 东阿阿胶 —— —— 贵州茅台 —— 评级 标题 看好 看好 —— 看好 —— —— 看好 看好 看好 看好 —— 看好 看好 看好 看好 看好 —— 买入 看好 看好 买入 —— 看好 买入 买入 看好 —— 买入 —— 作者 医药生物行业:雾霾持续发生,如何影响我们的健康?(动态跟踪) 季序我 石油化工行业:丙烷脱氢有望迎来新一轮景气周期(深度报告) 赵辰 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 环保行业:“霾”态研究系列报告之一:冬季治理边际效应弱,治霾投资有望迎来再加速(深度报告) 卢日鑫 【Smartxt】 调研寻踪策略周报 冯剑 混改透视——2017年度混改系列研究之一 邹慧, 孙金霞 纺织服装行业:转型预期股继续活跃 成长创新股进入配置区间(行业周报) 施红梅, 赵越峰 银行行业:银行业周报:银监会出台民营银行监管意见,央行工作会议突出防风险任务(行业周报) 唐子佩 房地产行业:北京取消房贷利率优惠,国企改革再度被提上日程(行业周报) 竺劲 餐饮旅游行业:行业供给侧改革继续释放 关注国改及景区提价预期(行业周报) 施红梅, 赵越峰 从统计规律寻找牛股逻辑 薛俊, 孙金霞, 邹慧, 曹海军 中小市值行业:东方中小盘周报:人民币升值反弹,国企改革迎风口,CES展现投资机会(行业周报) 竺劲, 陈宇哲 化工行业:东方证券石油化工周报—1月第1周(行业周报) 赵辰 电子行业:CES引领科技发展趋势,汽车电子与人工智能受热捧(深度报告) 蒯剑, 胡誉镜 计算机行业:CES 2017:奠定“人工智能、自动驾驶”两大产业发展基调(深度报告) 张颖 计算机行业:跨年龄人脸识别:百度人工智能挑战人类“最强大脑”首战获胜(动态跟踪) 张颖 短期反弹不会一蹴而就,中期继续看多市场 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 汇洁股份:多品牌、多品类布局的内衣企业领导者(首次报告) 施红梅, 赵越峰 医药生物行业:美丽新世界:医药新常态 ——2017年医药行业投资策略(策略报告) 季序我 食品饮料行业:食品饮料行业11月数据点评:白酒终端价持续上行,GDT全脂奶粉开年首降(动态跟踪) 肖婵 孚日股份:主业有望提速,投资布局蕴育新机会(首次报告) 施红梅, 赵越峰 极简政经史(20):霜野草枯鹰欲下 孙金霞, 薛俊 食品饮料行业:乳业巨头上游拓展打造全产业链,下游向高端\低温奶发展(动态跟踪) 肖婵 上海临港:重组注入资产交割完成,公司发展值得期待(动态跟踪) 竺劲 东阿阿胶:阿胶领域龙头,未来业绩可期(动态跟踪) 季序我 计算机行业:人工智能月报2016年12月期(行业月报) 张颖 战略研究参考:理解现行国际秩序 孙金霞, 薛俊 贵州茅台:从赤水河到茅台,生态环保对白酒可持续发展的启示(深度报告) 肖婵 【Smartxt】 调研寻踪策略周报 冯剑 日期 文档/行业类别 股票代码 2017/1/4 金融工程 —— 2017/1/4 投资策略 —— 2017/1/4 行业研究/金融 —— 2017/1/4 行业研究/计算机 —— 2017/1/3 行业研究/化工 —— 2017/1/3 行业研究/机械设备 —— 2017/1/3 公司研究/医药生物 600763 2017/1/3 投资策略 —— 2017/1/3 投资策略 —— 2017/1/3 投资策略 —— 2017/1/3 行业研究/银行 —— 2017/1/3 行业研究/餐饮旅游 —— 2017/1/3 公司研究/食品饮料 600519 2017/1/3 行业研究/纺织服装 —— 2017/1/3 公司研究/餐饮旅游 600138 2017/1/2 行业研究/中小市值 —— 2017/1/2 公司研究/房地产 000540 2017/1/2 投资策略 —— 2017/1/2 行业研究/计算机 —— 2017/1/2 行业研究/房地产 —— 2017/1/2 行业研究/化工 —— 2017/1/2 投资策略 —— 2017/1/2 行业研究/汽车与零部件 —— 2016/12/30 公司研究/医药生物 300039 2016/12/30 行业研究/保险 —— 2016/12/30 公司研究/基础化工 002092 2016/12/30 公司研究/计算机 002410 2016/12/30 行业研究/汽车与零部件 —— 2016/12/30 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/30 公司研究/房地产 001979 2016/12/30 公司研究/房地产 000981 2016/12/29 公司研究/石油化工 300082 简称 —— —— —— —— —— —— 通策医疗 —— —— —— —— —— 贵州茅台 —— 中青旅 —— 中天城投 —— —— —— —— —— —— 上海凯宝 —— 中泰化学 广联达 —— —— 招商蛇口 银亿股份 奥克股份 评级 标题 —— —— 看好 看好 看好 看好 买入 —— —— —— 看好 看好 买入 看好 买入 看好 买入 —— 看好 看好 看好 —— 中性 买入 看好 买入 买入 中性 看好 买入 增持 买入 作者 基于单特征因子的隐马尔科夫模型在商品期货上的应用 朱剑涛 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 金融行业:信托监管评级出台,助力行业健康发展(动态跟踪) 唐子佩 计算机行业:AlphaGo重出江湖,不吹不捧理性来看待(动态跟踪) 张颖 化工行业:东方证券石油化工周报—12月第5周(行业周报) 赵辰 机械设备行业:金属狂潮未退,玻璃时代来临(深度报告) 孙灿 通策医疗:定增加码妇幼生殖,打造资源产业变现样板(深度报告) 季序我 极简政经史(19):松花满碗试新茶 孙金霞, 薛俊 一月反转,超配周期 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 一月止跌反弹,买点渐近 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 银行行业:银行业周报:四季度银行盈利指数继续回升,央行例会强调货币政策保持中性(行业周报) 唐子佩 餐饮旅游行业:政策+交通利好催化不断 元旦出游再创新高(行业周报) 施红梅, 赵越峰 贵州茅台:收入增长持续超预期,供不应求批价仍具上行空间(动态跟踪) 肖婵 纺织服装行业:“并购整合+人民币贬值”,板块有望保持相对强势(行业周报) 施红梅, 赵越峰 中青旅:乌镇景区门票提价预期来临,利好公司未来业绩(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 中小市值行业:东方中小盘周报:云南白药推进国企改革加速,PPP资产证券化持续推进(行业周报) 竺劲, 陈宇哲 中天城投:地产金融双轮驱动加速,加大中融人寿参股力度,与贵阳综保区共建保税新城!(动态跟踪) 竺劲 东方证券2017年1月月度关注标的 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 计算机行业:HERE与Mobileye合作,高精度地图产业价值及技术路径再得验证(动态跟踪) 张颖 房地产行业:周度销售大幅回暖,济南升级限购政策(行业周报) 竺劲 化工行业:寻找景气复苏的周期性行业之六—玉米乙醇(深度报告) 赵辰 改革渐渐提速,反弹酝酿中 邹慧, 薛俊 汽车与零部件行业:新政出台,新能源汽车产业链龙头受益(动态跟踪) 姜雪晴 上海凯宝:业绩增速回暖,内生外延共驱稳健成长(动态跟踪) 季序我 保险行业:寻找景气复苏的周期性行业之六—玉米乙醇(深度报告) 赵辰 中泰化学:粘胶短纤价格上涨(动态跟踪) 赵辰 广联达:转型加速落地,新一轮增长可期(首次报告) 张颖 汽车与零部件行业:多角度寻找燃料电池电堆产业链机会(深度报告) 姜雪晴 餐饮旅游行业:主题公园系列报告二:把握我国主题公园发展的黄金窗口期(深度报告) 施红梅, 赵越峰 招商蛇口:乘深圳前海自贸区东风,港城融合值得期待(首次报告) 竺劲 银亿股份:重大资产重组获通过,地产转型制造业意义非凡(动态跟踪) 竺劲 奥克股份:环氧乙烷受益乙二醇上涨(动态跟踪) 赵辰 日期 文档/行业类别 股票代码 2016/12/29 公司研究/基础化工 600596 2016/12/29 公司研究/餐饮旅游 002159 2016/12/29 公司研究/医药生物 600211 2016/12/29 投资策略 —— 2016/12/29 行业研究/计算机 —— 2016/12/29 公司研究/医药生物 300181 2016/12/29 行业研究/金融 —— 2016/12/29 行业研究/计算机 —— 2016/12/29 行业研究/中小市值 —— 2016/12/29 公司研究/纺织服装 002345 2016/12/29 公司研究/汽车与零部件 603997 2016/12/28 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/28 行业研究/计算机 —— 2016/12/28 行业研究/计算机 —— 2016/12/28 行业研究/计算机 —— 2016/12/27 行业研究/金融 —— 2016/12/27 行业研究/电力设备及新能源—— 2016/12/27 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/27 公司研究/餐饮旅游 300144 2016/12/26 公司研究/计算机 002405 2016/12/26 行业研究/军工 —— 2016/12/26 行业研究/商业贸易 —— 2016/12/26 宏观经济 —— 2016/12/26 投资策略 —— 2016/12/26 行业研究/石油化工 —— 2016/12/26 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/26 公司研究/医药生物 600535 2016/12/26 投资策略 —— 2016/12/26 行业研究/银行 —— 2016/12/26 行业研究/纺织服装 —— 2016/12/26 行业研究/计算机 —— 2016/12/26 投资策略 —— 简称 新安股份 三特索道 西藏药业 —— —— 佐力药业 —— —— —— 潮宏基 继峰股份 —— —— —— —— —— —— —— 宋城演艺 四维图新 —— —— —— —— —— —— 天士力 —— —— —— —— —— 评级 标题 买入 买入 买入 —— 看好 增持 看好 看好 看好 增持 买入 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 买入 增持 看好 看好 —— —— 看好 看好 买入 —— 看好 看好 看好 —— 作者 新安股份:草甘膦-有机硅产业链龙头,业绩有望迎改善(首次报告) 虞小波 三特索道:重组终止不改价值 期待更大空间(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 西藏药业:成长拐点确立,业绩将持续好转(首次报告) 季序我 【Smartxt创新策略】文本大数据因子的选股能力浅析 冯剑 计算机行业:自动驾驶系列报告:高精度地图价值升级,产业稀缺性进一步凸显(深度报告) 张颖 佐力药业:乌灵胶囊、百令片双轮驱动,公司未来业绩可期(动态跟踪) 季序我 金融行业:规划信托行业蓝图,强化通道回流逻辑(动态跟踪) 唐子佩 计算机行业:“十三五”国家信息化规划发布,“IT基建+产业融合”驱动新经济发展(深度报告) 张颖 中小市值行业:5G时代:新一轮周期正在打开(深度报告) 竺劲, 陈宇哲 潮宏基:进军高端美容和医美领域 时尚产业布局再现亮点(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 继峰股份:质地优良,盈利增长有望超越行业平均水平(首次报告) 姜雪晴 餐饮旅游行业:“高铁时代”国内旅游提速 催生更多投资机会(深度报告) 施红梅, 赵越峰 计算机策略报告:2017年策略报告--技术创新变革催生产业机遇,潜心布局真正龙头张颖、游涓洋、梁国柱、邵进明 计算机行业:HERE牵手四维进入中国,“智能+网联”产业加速落实(深度报告) 张颖 计算机行业:网络安全工作纲领性文件发布,“安全防护+空间治理”是核心(动态跟踪) 张颖 金融行业:金融国企改革驶入快车道,金控资产重组密集落地(动态跟踪) 唐子佩 电力设备及新能源行业:光伏、风电标杆电价调整点评(动态跟踪) 彭翀 餐饮旅游行业:关注行业自由行“新常态”下的生态重构(深度报告) 施红梅, 赵越峰 宋城演艺:网络直播再发监管规定 利好行业长期健康发展(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 四维图新:四维图新:定位自动驾驶平台提供商,产业合作加速商业化进程(首次报告) 张颖 军工行业:地区形势面临新挑战,看好未来海空装备发展(1219-1225)(行业周报) 王天一 商业贸易行业:电商布局线下优选超市业态,价值投资看百货龙头(动态跟踪) 施红梅 捕猎白天鹅:寻找2017年的确定性机会 邵宇, 吴胜春 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 石油化工行业:东方证券石油化工周报—12月第4周(行业周报) 赵辰 餐饮旅游行业:利好政策频发 关注行业供给侧改革成效(行业周报) 施红梅, 赵越峰 天士力:行业里程碑,公司新起点(动态跟踪) 季序我 【Smartxt】调研寻踪策略周报 冯剑 银行行业:银行业周报:表外理财纳入MPA,债转股专项债发行利好不良贷款处置(行业周报) 唐子佩 纺织服装行业:行业资本运营持续火热 相关个股有望保持活跃(行业周报 施红梅, 赵越峰 计算机行业:智能投顾:人工智能尚远,但未来可期(深度报告) 张颖 买点临近---下跌将提供较好的买入机会 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 日期 文档/行业类别 股票代码 2016/12/26 行业研究/电子 —— 2016/12/26 行业研究/房地产 —— 2016/12/26 行业研究/中小市值 —— 2016/12/26 行业研究/房地产 —— 2016/12/23 行业研究/机械设备 —— 2016/12/23 行业研究/石油化工 —— 2016/12/23 行业研究/环保 —— 2016/12/23 行业研究/食品饮料 —— 2016/12/23 行业研究/纺织服装 —— 2016/12/23 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/22 行业研究/汽车与零部件 —— 2016/12/22 行业研究/互联网与传媒 —— 2016/12/22 行业研究/电力设备及新能源—— 2016/12/22 行业研究/环保 —— 2016/12/22 公司研究/餐饮旅游 601888 2016/12/22 行业研究/基础化工 —— 2016/12/22 投资策略 —— 2016/12/22 行业研究/互联网金融 —— 2016/12/22 行业研究/互联网与传媒 —— 2016/12/22 行业研究/证券 —— 2016/12/22 行业研究/电子 —— 2016/12/22 行业研究/银行 —— 2016/12/22 行业研究/互联网金融 —— 2016/12/22 行业研究/房地产 —— 2016/12/22 行业研究/中小市值 —— 2016/12/22 行业研究/保险 —— 2016/12/21 行业研究/通信 —— 2016/12/21 金融工程 —— 2016/12/20 公司研究/中小市值 002381 2016/12/20 公司研究/纺织服装 002612 2016/12/20 公司研究/食品饮料 603866 2016/12/20 行业研究/化工 —— 简称 —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 中国国旅 —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 双箭股份 朗姿股份 桃李面包 —— 评级 标题 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 中性 看好 看好 看好 买入 看好 —— 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 —— 增持 增持 买入 看好 作者 电子行业:“十三五”战略性新兴产业规划助力电子产业腾飞(行业周报) 蒯剑, 胡誉镜 房地产行业:二线城市销售反弹,郑州武汉限购加码(行业周报) 竺劲 中小市值行业:东方中小盘周报:两市持续缩量,共享经济引关注,混改引领年末行情(行业周报) 竺劲, 陈宇哲 房地产行业:郑州开启认房又认贷,全面响应中央经济工作会议,抑制投资性购房(动态跟踪) 竺劲 机械设备行业:把握行业拐点,聚焦高成长(策略报告) 孙灿 石油化工行业:看好2017,石化产业有望迎来春天!(策略报告) 赵辰 环保行业:中央财经会议强调推行垃圾分类制度,大固废产业有望加速成长(动态跟踪) 卢日鑫 食品饮料行业:单身经济盛行,消费变革渐起(策略报告) 肖婵 纺织服装行业:产业创新+并购整合不断,传统制造迎来转机(策略报告) 施红梅, 赵越峰 餐饮旅游行业:坚定看好国内游的升级与整合(策略报告) 施红梅, 赵越峰 汽车与零部件行业:龙头回归,成长可期(策略报告) 姜雪晴 互联网与传媒行业:从跑马圈地式转型到聚焦品牌服务升级——2017年教育行业投资策略(策略报告) 蒯剑 电力设备及新能源行业:走市场化之路,创能源变革新时代(策略报告) 彭翀 环保行业:2017年环保行业策略:PPP化下成长逻辑趋同,估值见底,业绩为王(策略报告) 卢日鑫 中国国旅:与港中旅整合获实质推进 密切关注机场招标及国改进程(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 基础化工行业:2017年度策略:农化景气周期有望开启;布局新材料国产替代领域(策略报告) 虞小波 2017年度战略研究专题:直面挑战 孙金霞, 薛俊 互联网金融行业:互联网金融2017年度策略:从野蛮生长到理性繁荣,各子领域发展分化(策略报告) 张颖 互联网与传媒行业:看“内容管理、市场分化、消费迭代”三大主线,抓影视内容投资机遇(策略报告) 蒯剑 证券行业:券商年度策略:政策为本,券商分化(策略报告) 唐子佩 电子行业:电子强国的全面崛起(策略报告) 蒯剑, 胡誉镜 银行行业:银行年度策略:板块PB有望重回1以上(策略报告) 唐子佩 互联网金融行业:互联网金融2017年度策略:从野蛮生长到理性繁荣,各子领域发展分化(策略报告) 张颖 房地产行业:基本面向下,价值向上!(策略报告) 竺劲 中小市值行业:探寻下一个红利(策略报告) 竺劲, 陈宇哲 保险行业:保险年度策略:长期利率催化业绩拐点(策略报告) 唐子佩 通信行业:物联正起5G将来,聚焦量子通信(策略报告) 蒯剑 对主动投资有益的量化结论 朱剑涛 双箭股份:物料输送龙头,脚踏实地转型医养结合(首次报告) 竺劲, 陈宇哲 朗姿股份:女装主业逐步企稳 “泛时尚生态圈”初具雏形(首次报告) 施红梅, 赵越峰 桃李面包:面包行业快速发展,高性价比+低成本塑造公司核心优势,未来全国化扩张可期(首次报告) 肖婵 化工行业:东方证券石油化工周报—12月第3周(行业周报) 赵辰 日期 文档/行业类别 股票代码 2016/12/20 公司研究/化工 002648 2016/12/19 行业研究/石油化工 —— 2016/12/19 行业研究/石油化工 —— 2016/12/19 行业研究/银行 —— 2016/12/19 公司研究/电力设备及新能源300444 2016/12/19 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/19 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/12/19 投资策略 —— 2016/12/19 投资策略 —— 2016/12/19 公司研究/房地产 600565 2016/12/19 投资策略 —— 2016/12/19 投资策略 —— 2016/12/19 行业研究/中小市值 —— 2016/12/18 行业研究/纺织服装 —— 2016/12/18 行业研究/房地产 —— 2016/12/16 公司研究/石油化工 601233 2016/12/16 公司研究/中小市值 600499 2016/12/15 行业研究/银行 —— 2016/12/14 公司研究/餐饮旅游 600138 2016/12/14 固定收益 —— 2016/12/14 行业研究/食品饮料 —— 2016/12/13 公司研究/餐饮旅游 000888 2016/12/13 行业研究/房地产 —— 2016/12/13 行业研究/石油化工 —— 2016/12/13 公司研究/互联网与传媒 300078 2016/12/13 公司研究/银行 600036 2016/12/12 行业研究/纺织服装 —— 2016/12/12 行业研究/保险 —— 2016/12/12 投资策略 —— 2016/12/12 行业研究/电子 —— 2016/12/12 行业研究/银行 —— 2016/12/12 行业研究/餐饮旅游 —— 简称 卫星石化 —— —— —— 双杰电气 —— —— —— —— 迪马股份 —— —— —— —— —— 桐昆股份 科达洁能 —— 中青旅 —— —— 峨眉山A —— —— 思创医惠 招商银行 —— —— —— —— —— —— 评级 标题 买入 看好 看好 看好 买入 看好 看好 —— —— 买入 —— —— 看好 看好 看好 增持 买入 看好 买入 —— 看好 买入 看好 看好 买入 买入 看好 看好 —— 看好 看好 看好 作者 卫星石化:定增获审核通过,丙烯酸持续涨价(动态跟踪) 赵辰 石油化工行业:煤价上涨对化工产业的影响,利好奥克股份、卫星石化、齐翔腾达(深度报告) 赵辰 石油化工行业:明年油价预计有望突破70美元/桶(深度报告) 赵辰 银行行业:宏观数据向好利好银行资产质量,经济会议强调防控金融风险(行业周报) 唐子佩 双杰电气:专注配网设备把握景气提升,开拓锂电隔膜尽享成长盛宴(首次报告) 彭翀 餐饮旅游行业:“十三五规划落地+沪昆高铁开通' 云南旅游进入黄金时代(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 餐饮旅游行业:休闲游趋势不断深化 关注子行业投资机会(行业周报) 施红梅, 赵越峰 稳中求进,深化改革 曹海军, 邹慧 短期调整还未结束,中期继续看多 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 迪马股份:地产业务战略大转移,携手保利集团开拓军工业务新境界(动态跟踪) 竺劲 【Smartxt】调研寻踪策略周报 冯剑 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 中小市值行业:东方中小盘周报:险资监管加强,美联储加息,IPO提速,CPI超预期(行业周报) 竺劲, 陈宇哲 纺织服装行业:中小市值重组预期股短期仍将保持强势(行业周报) 施红梅, 赵越峰 房地产行业:中央经济工作会议为房地产发展定调(行业周报) 竺劲 桐昆股份:行业景气度提升,新项目提升差异化(动态跟踪) 赵辰 科达洁能:建材机械设备龙头,节能环保先锋,锂电负极材料新秀(首次报告) 竺劲, 陈宇哲 银行行业:2016年11月份金融数据点评:房贷依占比依然高企,企业融资需求有所回升(动态跟踪) 唐子佩 中青旅:与乌镇团队合作优化和固化 未来景区业务扩张有望加快(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 2017年经济还有一跌:经济将迎来向上小周期? 曹海军, 邹慧 食品饮料行业:三只松鼠提前完成全年销售任务,休闲食品电商年底旺季走量或超预期(动态跟踪) 肖婵 峨眉山A:内生外延战略加速 “大峨眉”空间广阔(首次报告) 施红梅, 赵越峰 房地产行业:销售量价涨幅收窄,投资开工明显回落(动态跟踪) 竺劲 石油化工行业:明年PVC价格中枢预计为7000元/吨(动态跟踪) 赵辰 思创医惠:定向增发顺利落地,助力业务发展迈向新的阶段(动态跟踪) 张颖 招商银行:零售银行业务领先,盈利能力突出,资产质量优异(首次报告) 唐子佩 纺织服装行业:行业并购整合不断 板块持续保持活跃(行业周报) 施红梅, 赵越峰 保险行业:监管升级:进一步强化险资规范性(深度报告) 唐子佩 12月12日市场大跌点评:不惧调整,依旧积极看多 邹慧, 薛俊 电子行业:行业巨头引领发展,电子产业国产化趋势明显(行业周报) 蒯剑, 胡誉镜 银行行业:银行业周报:债转股持续落地,温州不良贷款率降至四年新低(行业周报) 唐子佩 餐饮旅游行业:国企改革持续推进 旅游行业证券化率不断提升(行业周报) 施红梅, 赵越峰 日期 文档/行业类别 股票代码 2016/12/12 投资策略 2016/12/12 投资策略 2016/12/12 投资策略 2016/12/12 行业研究/房地产 2016/12/11 行业研究/中小市值 2016/12/11 公司研究/中小市值 2016/12/11 公司研究/医药生物 2016/12/9 公司研究/银行 2016/12/9 行业研究/石油化工 2016/12/9 行业研究/银行 2016/12/9 公司研究/银行 2016/12/9 公司研究/基础化工 2016/12/8 投资策略 2016/12/8 行业研究/餐饮旅游 2016/12/8 公司研究/医药生物 2016/12/8 公司研究/医药生物 2016/12/7 行业研究/证券 2016/12/7 行业研究/石油化工 2016/12/7 公司研究/纺织服装 2016/12/7 公司研究/食品饮料 2016/12/7 公司研究/餐饮旅游 2016/12/6 投资策略 2016/12/6 公司研究/保险 2016/12/6 行业研究/餐饮旅游 2016/12/6 公司研究/互联网及传媒 2016/12/5 行业研究/保险 2016/12/5 行业研究/石油化工 2016/12/5 投资策略 2016/12/5 金融工程 2016/12/5 行业研究/基础化工 2016/12/5 投资策略 2016/12/5 行业研究/银行 —— —— —— —— —— 002547 300255 600926 —— —— 600015 300285 —— —— 300015 002287 —— —— 002127 600073 002159 —— 600643 —— 002343 —— —— —— —— —— —— —— 简称 —— —— —— —— —— 春兴精工 常山药业 杭州银行 —— —— 华夏银行 国瓷材料 —— —— 爱尔眼科 奇正藏药 —— —— 南极电商 上海梅林 三特索道 —— 爱建集团 —— 慈文传媒 —— —— —— —— —— —— —— 评级 标题 —— —— —— 看好 看好 买入 买入 增持 看好 看好 买入 买入 —— 看好 买入 增持 看好 看好 买入 买入 买入 —— 买入 看好 买入 看好 看好 —— —— 看好 —— 看好 作者 从中央政治局会议看2017年中央经济工作会议风向 孙金霞, 薛俊, 邹慧, 曹海军 12月无大风险 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 房地产行业:政治局会议重提建立房地产长效机制(行业周报) 竺劲 中小市值行业:东方中小盘周报:深港通兑现,险资举牌或成为常态,通胀预期出现(行业周报)竺劲 春兴精工:定向增发获批,收购终止不改转型决心(动态跟踪) 竺劲 常山药业:三季度业绩符合预期,低钙业务继续保持高速增长(季报点评) 季序我 杭州银行:把握区域经济特征,深耕杭州本土市场(首次报告) 唐子佩 石油化工行业:东方证券石油化工周报—12月第2周(行业周报) 赵辰 银行行业:估值隐含不良贷款率过高,不良处置提速有望持续推动板块估值修复(动态跟踪) 唐子佩 华夏银行:定位 “中小企业金融服务商”,险资入股有望推动零售业务发展(首次报告) 唐子佩 国瓷材料:收购戍普进军电子浆料,有望受益于集成电路国产化(动态跟踪) 虞小波 【Smartxt 创新策略】探索举牌话题传播对股价真实影响 冯剑 餐饮旅游行业:华住领投创邑亿元级融资 经济型酒店龙头发力共享办公社区(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 爱尔眼科:定增注入新增长动力,继续看好公司网络扩张(动态跟踪) 季序我 奇正藏药:三季报业绩符合预期,看好公司产品在基药市场的广阔空间(季报点评) 季序我 证券行业:券商11月业绩:成交量回暖,业绩环比提升(动态跟踪) 唐子佩 石油化工行业:寻找景气复苏的周期行业之五-尿素(深度报告) 赵辰 南极电商:南极人业务持续高增长 外延布局还在加速(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 上海梅林:股权交割落地,进口牛肉龙头冉冉升起(动态跟踪) 肖婵 三特索道:大股东再度增持 后续资本运作预期持续升温(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 第一批基本养老保险基金证券投资管理名单发布,基本养老金入市加快 邹慧, 曹海军 爱建集团:上海民营金控,大股东更迭激发活力(首次报告) 唐子佩 餐饮旅游行业:行业整合仍在继续 国改预期持续升温(行业周报) 施红梅, 赵越峰 慈文传媒:极具“网感”的影视龙头持续升级中(首次报告) 彭翀 保险行业:全年最严:保监会叫停前海万能险业务(动态跟踪) 唐子佩 石油化工行业:东方证券石油化工周报-12月第1周(行业周报) 赵辰 【Smartxt】 调研寻踪策略周报 冯剑 在Alpha衰退之前 朱剑涛 基础化工行业:基础化工周报:丙烯酸、PO价格暴涨,氨纶、乙二醇价差扩大(行业周报) 虞小波 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 银行行业:银行业周报:银监会继续完善全面风险管理,PMI回升利好银行资产质量(行业周报)唐子佩 日期 文档/行业类别 股票代码 2016/12/5 行业研究/纺织服装 —— 2016/12/5 行业研究/中小市值 —— 2016/12/5 行业研究/房地产 —— 2016/12/5 公司研究/医药生物 300436 2016/12/5 公司研究/房地产 1778.HK 2016/12/5 投资策略 —— 2016/12/5 投资策略 —— 2016/12/4 行业研究/计算机 —— 2016/12/4 行业研究/金融 —— 2016/12/2 金融工程 —— 2016/12/2 公司研究/餐饮旅游 002159 2016/12/2行业研究/电力设备及新能源—— 2016/12/2 行业研究/石油化工 —— 2016/12/1 投资策略 —— 2016/12/1 投资策略 —— 2016/12/1 投资策略 —— 2016/12/1 公司研究/餐饮旅游 600054 2016/12/1 公司研究/石油化工 300082 2016/11/30 公司研究/房地产 600208 2016/11/30 行业研究/电力设备及新能源—— 2016/11/29 投资策略 —— 2016/11/29 公司研究/食品饮料 600872 2016/11/29 投资策略 —— 2016/11/29 行业研究/房地产 —— 2016/11/29 行业研究/银行 —— 2016/11/28 行业研究/医药生物 —— 2016/11/28 行业研究/纺织服装 —— 2016/11/28 行业研究/互联网金融 —— 2016/11/28 行业研究/互联网金融 —— 2016/11/28 行业研究/房地产 —— 2016/11/28 行业研究/餐饮旅游 —— 2016/11/27 行业研究/中小市值 —— 简称 —— —— —— 广生堂 彩生活 —— —— —— —— —— 三特索道 —— —— —— —— —— 黄山旅游 奥克股份 新湖中宝 —— —— 中炬高新 —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 评级 标题 看好 看好 看好 买入 买入 —— —— 看好 看好 —— 买入 看好 看好 —— —— —— 买入 买入 买入 看好 —— 买入 —— 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 看好 作者 纺织服装行业:关注深港通对低估值高股息率公司及行业相对稀缺标的的影响(行业周报) 施红梅, 赵越峰 中小市值行业:东方中小盘周报:沪指冲高回落,美联储加息在即,持续关注国企改革(行业周报) 竺劲 房地产行业:上海收紧购房信贷,恒大继续增持万科(行业周报) 竺劲 广生堂:关于广生堂的市场焦点问题及讨论(动态跟踪) 季序我 彩生活:住宅物管面积傲视群雄,社区生态圈初具规模(首次报告) 竺劲、房诚琦 短期蓄势调整,后市不悲观 邹慧, 曹海军, 薛俊 中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 计算机行业:人工智能月报2016年11月期(行业月报) 张颖 金融行业:靴子落地,基金子公司新规正式出台,信托行业受益(动态跟踪) 唐子佩 A股市场风险分析 朱剑涛 三特索道:大股东增持彰显决心 密切关注后续资本运作预期(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 电力设备及新能源行业:风电步入白银时代:市场驱动行业增长,优势企业突出重围(深度报告)彭翀 石油化工行业:页岩油产量极限是多少?(深度报告) 赵辰 对于近期险资举牌的一些思考 邹慧, 曹海军 中期继续看多,12月谨慎乐观 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 东方证券2016年12月月度关注标的 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 黄山旅游:景区新龙头 “内外兼修”双核驱动持续深化(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 奥克股份:减水剂单体受益焦煤去产能(动态跟踪) 赵辰 新湖中宝:对持有的中信银行进行权益法计价,影响力进一步增强,金融大平台拾级而上(动态跟踪) 竺劲 电力设备及新能源行业:风电发展“十三五”规划:开发重心东移,电场高收益撑起未来空间(动态跟踪) 彭翀 中国老龄化问题的探讨——人口问题投资研究系列之二 邹慧, 曹海军 中炬高新:继续加大调味品投入,看好公司调味品业务持续快速发展(动态跟踪) 肖婵 【Smartxt】 调研寻踪策略周报 冯剑 房地产行业:上海发布住房信贷新政,重回认房又认贷时代(动态跟踪) 竺劲 银行行业:银监会就衍生工具交易对手违约风险计量征求意见,对资本充足率影响有限(动态跟踪) 唐子佩 医药生物行业:让听得见炮声的人呼唤炮火(动态跟踪) 季序我 纺织服装行业:寒潮有望带动冬装销售,人民币贬值与产业并购升级仍是行业投资主线(行业周报) 施红梅, 赵越峰 互联网金融行业:支付牌照管理收紧,行业迎来整合快速期(深度报告) 张颖 互联网金融行业:央行下发个人银行账户分类管理规范,互联网金融将从中受益(动 态跟踪) 张颖 房地产行业:强二线土地市场回暖,继续看好低估值价值股(行业周报) 竺劲 餐饮旅游行业:淡季回调迎来逢低布局机会 展望明年把握四条主线(行业周报) 施红梅, 赵越峰 中小市值行业:东方中小盘周报:险资举牌成关注焦点,深港通12月5日开通,关注低估值蓝筹(行业周报) 竺劲 日期 文档/行业类别 股票代码 简称 2016/11/27 2016/11/27 2016/11/25 2016/11/25 2016/11/25 2016/11/24 2016/11/24 2016/11/24 2016/11/23 2016/11/23 2016/11/22 2016/11/22 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/21 2016/11/18 2016/11/17 2016/11/17 2016/11/16 2016/11/15 2016/11/15 2016/11/15 2016/11/14 2016/11/14 2016/11/14 2016/11/14 2016/11/14 投资策略 投资策略 公司研究/餐饮旅游 行业研究/计算机 行业研究/房地产 公司研究/纺织服装 行业研究/食品饮料 公司研究/化工 行业研究/通信 行业研究/计算机 投资策略 投资策略 公司研究/纺织服装 行业研究/石油化工 行业研究/纺织服装 投资策略 投资策略 公司研究/纺织服装 行业研究/中小市值 行业研究/房地产 公司研究/房地产 投资策略 公司研究/餐饮旅游 行业研究/石油化工 公司研究/房地产 行业研究/机械设备 行业研究/食品饮料 行业研究/房地产 行业研究/餐饮旅游 投资策略 投资策略 行业研究/中小市值 —— —— 600054 —— —— 603808 —— 002648 —— —— —— —— 002003 —— —— —— —— 000726 —— —— 300436 —— 600054 —— 600208 —— —— —— —— —— —— —— —— —— 黄山旅游 —— —— 歌力思 —— 卫星石化 —— —— —— —— 伟星股份 —— —— —— —— 鲁泰A —— —— 广生堂 —— 黄山旅游 —— 新湖中宝 —— —— —— —— —— —— —— 评级 标题 —— —— 买入 看好 看好 买入 看好 买入 看好 看好 —— —— 增持 看好 看好 —— —— 增持 看好 看好 买入 —— 买入 看好 买入 看好 看好 看好 看好 —— —— 看好 作者 一步之遥:写在到达最低目标价之前 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 黄山旅游:“大黄山全域旅游平台”初现 公司发展再上新台阶(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 计算机行业:代记账、工商注册等中小微企业服务面临整合,连锁化与互联网化是发展趋势(深度报告) 张颖 房地产行业:举牌地产股:不只是资本推动,更是价值发现(深度报告) 竺劲 歌力思:四季度主品牌回暖+并购品牌超预期表现,有望带动全年盈利回升(动态跟 踪) 施红梅, 赵越峰 食品饮料行业:乳制品系列深度报告之六:消费升级+冷链完善,低温酸奶稳中有升(深度报告) 肖婵、叶书怀 卫星石化:丙烯酸景气反转有望带来明年业绩高增长(首次报告) 赵辰 通信行业:Polar 编码入选5G标准,中国通信基础领域再突破(行业周报) 蒯剑 计算机行业:人工智能“黑科技”系列报告一:计算机视觉领域前沿一览(深度报 告) 张颖 【Smartxt】 机构调研行为交易策略周报 冯剑 怎样辨析理解欧美的自由主义? 孙金霞, 薛俊 伟星股份:辅料主业稳健增长,第二主业布局有望持续推进(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 石油化工行业:东方证券石油化工周报—11月第3周(行业周报) 赵辰 纺织服装行业:预期重组股活跃 人民币贬值受益股和产业并购升级股仍有机会(行业 周报) 施红梅, 赵越峰 强势调整 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 鲁泰A:人民币持续贬值的正面影响未被充分重视(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 中小市值行业:东方中小盘周报:沪指周线结束五连阳,商品市场跌宕起伏,新一轮高送转开启(行业周报) 竺劲 房地产行业:周度销售趋稳,多地调控政策升级(行业周报) 竺劲 广生堂:广生堂——肝病领域储备不断增强(动态跟踪) 季序我 【Smartxt】 调研寻踪策略周报 冯剑 黄山旅游:外延第一单落地 资源禀赋突出 联动效应值得期待(动态跟踪) 施红梅, 赵越峰 石油化工行业:化工品价格高景气有望持续到明年(深度报告) 赵辰 新湖中宝:长三角土储巨头,传统金融+Fintech共起舞(首次报告) 竺劲 机械设备行业:地铁产业链:通车高峰确定性出现,新开工火热后继有力!(深度报 告) 佘炜超 食品饮料行业:新西兰地震或引发情绪恐慌,国际原奶价格有望进一步回升(动态跟 踪) 肖婵 房地产行业:销售全线回落,房地产调控政策影响显著(动态跟踪) 竺劲 餐饮旅游行业:看好行业 跨年度投资把握四条主线(行业周报) 施红梅, 赵越峰 守住趋势 薛俊, 邹慧, 孙金霞, 曹海军 【Smartxt】主题轮动策略周报 冯剑 中小市值行业:东方中小盘周报:沪指重回3200点,大宗商品市场火爆,风险偏好有所提升(行业周报) 竺劲 日期 文档/行业类别 股票代码 简称 评级 标题 2016/11/14 2016/11/14 2016/11/14 行业研究/基础化工 行业研究/食品饮料 行业研究/房地产 —— —— —— —— —— —— 看好 看好 看好 作者 基础化工行业:基础化工周报:甲醇暴涨,农药价差普遍扩大,PVC价差再创历史新高(行业周报) 虞小波 食品饮料行业:双十一再创佳绩,休闲零食领冠食品电商(动态跟踪) 肖婵 房地产行业:沪杭加强调控,板块表现略强于市场(行业周报) 竺劲 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研 究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率 15 以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率 5 ~15 ; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5 ~+5 之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5 以下。 未评级:由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股票的 研究状况,未给予投资评级等相关信息。 暂停评级:根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在 潜在的利益冲突情形;亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性, 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述情况下暂停对该股票给予投 资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标 价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5 以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5 ~+5 之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5 以下。 未评级:由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该行业的 研究状况,未给予投资评级等相关信息。 暂停评级:由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究 依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信 息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 12 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司(以下简称“本公司” )制作及发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整 性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在 不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究,但 可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时 候不定期地发布。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购 买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未 来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者。 在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行 承担风险。 本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得将报 告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为东方证券研究所,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、 删节和修改。 东方证券研究所 地址: 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 联系人: 王骏飞 电话: 021-63325888*1131 传真: 021-63326786 网址: www.dfzq.com.cn Email: wangjunfei@orientsec.com.cn
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