国信证券-晨会纪要_170110

页数: 10页
发布机构: 国信证券
发布日期: 2017-01-10
会议纪要 Page 1 每日报告 晨会纪要 证券研究报告 2017 年 01 月 10 日/ 星期二 一年上证综指走势 数据日期:2017-01-09 1.04 上证综指 深证成指 沪深300指数 中小板综指 创业板综指 收盘指数(点) 3171.24 10331.79 3363.90 11635.13 2611.13 涨跌幅度(%) 0.54 0.41 0.48 0.36 -0.06 1921.11 2232.51 879.16 917.50 525.01 成交金额(亿元) 0.94 晨会主题 0.84 16-1 16-4 国外主要市场指数 道琼斯 16-7 【宏观与策略】 16-10 上证综指  债市日评:一种基于波动率看法的策略推荐—看空波动率 01 月 09 日 收盘 涨跌幅% 19887.4 -0.38 纳斯达克 5531.8 0.19 S&P500 2268.9 -0.35 法国 CAC40 4887.6 -0.45 德国 DAX 11564.0 -0.30 日经 225 19454.3 -0.34 恒生 22558.7 0.25 债券与基金 【行业与公司】  国企改革系列之五:旅游国企改革加速,布局行业龙头与区域先锋  房地产专题研究:关注“国改”概念地产股 【全球证券市场统计】 wwwww1 01 月 09 日 交易所债券 收盘 涨跌幅% 169.4 0.07 上证基金 5779.2 0.20 深市基金 8316.1 0.12 非流通股解禁 名称 隆平高科 飞利信 明家联合 智慧能源 科陆电子 海南瑞泽 东方通 合康新能 迪瑞医疗 解禁数量(万 流通股增加 解禁日期 股) (%) 16450 16.53 2017/01/11 5051 6.53 2017/01/11 2000 6.73 2017/01/11 6174 3.02 2017/01/12 397 0.57 2017/01/12 1187 5.42 2017/01/12 296 4.45 2017/01/13 4893 7.07 2017/01/13 1 0.03 2017/01/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 宏观与策略 ● 债市日评:一种基于波动率看法的策略推荐—看空波动率 利率品市场观察 以(10 年国开利率-1 年国开利率)为衡量标准,关于利差曲线变化的原因,从大角度来看,有两个影响因素:1、 货币政策基准利率的变化:遵循加息变平、减息增陡的规律;2、经济基本面的预期:遵循经济预期黯淡,曲线变平、经 济预期积极,曲线增陡。 其中第一因素是主导,第二因素则是在货币基准利率不变化的前提下的应用。 上述两个因素都是在中长期周期决定利差曲线的平陡。但是当阶段时期内,市场对于货币政策基准利率看法或经济 基本面看法处于分歧中时,还有一个微观因素在影响着曲线平陡的变化,即货币市场利率的波动率。 从长期利率和短期利率叠合而成的远期利率角度来看,长期利率含有对于短期利率波动率的补偿因素,当短期利率 没有趋势性变化,但是波动率加大时候,长期利率会适当对这种风险进行补偿,反之,亦然。 以货币市场加权平均利率来看(隔夜、7 天、14 天、1M 利率按照每日成交规模加权合成),该利率从 2015 年 9 月份以来,始终维持在 2-2.5%区间波动。缺乏显著的趋势性变化,可以认为货币政策处于稳健中性的环境中。 因此 2016 年以来收益率曲线的形变并不是短期利率变化(即货币政策变化)所驱动,而更多是在稳定中性的货币 条件下,市场对于经济基本面预期的变化所导致。 目前正处于这样一种状态中:货币政策预期稳健中性(表现为货币市场加权利率无趋势性变化方向)、经济基本面 的预期也稳定。这时,曲线形态平陡变化将会由短期利率波动率所驱动,即货币市场加权平均利率波动率上行,长期利 率的风险补偿要求增加,曲线增陡;货币市场加权平均利率波动率下行,长期利率的风险补偿降低,曲线变平。 我们可以考察一下,2015 年 9 月份以来(货币市场利率稳定以来),波动率与利差曲线的关系,如下图: 可以大致发现伴随货币市场加权平均利率波动的升降,利差曲线也大致发生同向波动。而且更重要的是,波动率的 高或低都有一个似乎界限值,2015 年 9 月份以来,波动率上限大概在 15-18%之间,下限在 1%以内。 假如上述波动率上下限具有可参考性,则在当前,货币市场加权利率的波动率正居于区间高位(截止 1 月 6 日,货 币市场加权平均利率的波动率为 15.5%)。一个理性的假设是,该水平波动率居于上限,未来将出现波动率回落,即在 策略角度应该看空波动率。 假如可以看空波动率,则在货币政策利率无趋势性变化、经济基本面无显著预期的前提下,我们推荐的策略有如下: 看空波动率,则建议做平收益率曲线。在当前市场工具下,可供选择的策略组合是: 1、做平互换利率曲线,具体为:推荐 1×5 变平交易; 2、构建“多 T+空 TF”的策略组合:多 1 手 T1703+空 2 手 TF1703(久期中性)。 基于波动率预期的策略在货币政策基准利率变化以及经济基本面预期变化的前提下应谨慎运用,不作为主要依据, 但是在当前货币政策以及经济基本面预期空档期可作为参考,因此我们将这个策略称为是“螺狮壳里做道场”。但是不可 否认的是,在利率走廊稳定短期利率的大背景下,利率曲线的斜率会发生中枢变化,即意味着走廊存在,短期利率波动 性变小,曲线会更平一些,反之,短期利率波动性加大,曲线会更陡峭一些。 转债市场观察 1、三一转债:因股权激励导致转股价格调整,公司可转债转股(转股代码:190032)于 2017 年 1 月 10 日停牌,2017 年 1 月 11 日复牌。转股价格由目前的 7.49 元/股调整为 7.46 元/股。 2、一级市场:(1)湘电集团有限公司拟以所持湘电股份(600416)为标的发行私募可交换债,规模 10 亿,主承 为招商证券;(2)截至目前,宁波银行发行可转债尚未取得中国证监会的书面核准文件,董事会决定延长股东大会决议 和授权有效期。 国债期货以及相关衍生品市场观察 5 年期主力合约 TF1703 开于 99.380,收于 99.570,结算价 99.595,最高 99.630,最低 99.335,涨幅 0.16%,振 幅 0.30%,成交 7763 手,其中外盘 4184 手,内盘 3579 手,持仓量 12018 手。较前一交易日,合约收盘价上涨 0.135, 结算价上涨 0.185,成交量下降 1862 手,持仓量下降 544 手。另外,10 年期国债期货主力合约 T1703 上涨 0.44%。 今日央行公开市场进行 100 亿 7 天、1000 亿 28 天的逆回购操作,考虑到今日 1800 亿元逆回购到期,单日净投放 700 亿。虽然央行对跨节资金投放力度在逐步增强,但是随着 1 月份 MLF 到期量逾四千多亿,同时随着春节将近,本月 中下旬还将有月度缴税等扰动,未来资金面疑虑仍难彻底消除。现券方向不明朗,预计短期内还是会以盘整为主,本周 主要留意 PPI、CPI、M2 等数据的影响。国债期货延续修复行情,贴水幅度进一步减小,且 T1703 继续强于 T1706,我 们推荐的空 1703+多 1706 的策略在 5 年和 10 年上分别获益 0.05%和 0.02%(不计算杠杆),其中 10 年自推荐以来累 计收益接近 0.50%(不计算杠杆)。 (证券分析师:董德志(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513100001)、赵婧(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513080004)、柯聪伟(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980516080004)、李智能(证券投资咨询执业资格 证书编码: S0980516060001)) 行业与公司 wwwww2 ● 国企改革系列之五:旅游国企改革加速,布局行业龙头与区域先锋 中央和地方政策持续加码,重点关注混改 /员工持股/资产注入三大领域 中央和地方国企改革政策持续加码。自 2015 年 8 月国企改革的纲领性文件《关于深化国有企业改革的指导意见》 发布以来,国企改革全面深化。此后与《关于深化国有企业改革的指导意见》相配套的十余个文件已经印发,其他相关 配套文件也基本成熟,以《指导意见》为引领、以若干文件为配套的“1+N”政策体系基本形成。从各地的情况来看,目 前已有上海、山东、江苏、浙江、云南、湖南、重庆、天津、四川、湖北、江西、山西、青海、北京、广东、河南、辽 宁、广西、宁夏、黑龙江、河北、吉林、内蒙古、甘肃、福建等 25 个省(区市)明确出台了国企改革方案,其下属地级 市国资委也相继确定了更为细化和具体的改革任务目标。 从时间节点来看,考虑两会前后一般是中央和地方政策落地的密集期,因此我们重点关注一季度旅游国企改革的投 资机会。具体从旅游国企改革的方向来看,结合我们此前的《国企改革系列专题:旅游国企改革:梦想正在照进现实》 等的分析,我们重点关注国企改革中“混合所有制改革”、“员工持股及股权激励改革”、“资产证券化及优质资产注入”等三 方面(具体实践中可能相互交织)。 公司层面:2016 年旅游国企改革运作频频,国企改革龙头股价表现靓丽 从近两年情况来看,旅游上市国企也动作频频,国企改革明显加速,目前已经进行的旅游板块国企改革主要沿袭“混 合所有制改革”、“员工持股及股权激励改革”、“资产证券化及优质资产注入”三条主线。 混合所有制改革:引入其他战略投资者,改善经营管理机制,提升外延扩张潜力,增强综合竞争力:如桂林旅游(引 入海航)以及华天酒店(2014 年底引入华信恒源)等。同时,首旅酒店在私有化如家过程中引入携程,也在一定程度上 实现了混合所有制改革。 员工持股及股权激励改革:主要包括岭南控股、大连圣亚等通过再融资方案中员工持股计划参与的方式解决员工持 股问题,充分调研员工积极性。 提高资产证券化程度及优质资产注入:一是整合集团旅游产业链资产,解决同业竞争等问题:如首旅酒店、岭南控 股、号百控股等。二是通过引入社会资本,开发或收购旅游资源,积极做大做强:主要以景区公司为主。 其中,对于大股相关优质资产注入等带来旅游上市国企主业显著提升,或者股权改革后带来新的想象空间,市场往 往也给予积极表现,如岭南控股、号百控股、首旅酒店、云南旅游等阶段性股价表现都极为突出。 旅游国企改革投资主线之一:布局景区板块,资源整合是核心 景区公司作为资源型国企,拥有资源垄断属性,客流稳定增长,现金流充裕,2017 年低基数反弹叠加提价预期带来 业绩弹性。 目前来看,我们景区板块国企改革重点推荐黄山旅游、桂林旅游、丽江旅游、长白山。 黄山旅游:1、2017 年市值管理考核有望加强,从而有望强化公司内生外延增长预期;2、此前已公告的太平湖、西 递宏村等区域资源整合 2017 年有望实质落地,并在政府、一级资本支持下存有其他相关资源整合预期;3、基本面 2017 年面临客流低基数反弹(二三季度)及潜在提价预期(受乌镇景区提价带动)。 桂林旅游:1、海航间接入股 2016 年 12 月已经完成,后续有望进入董事会,混和所有制改革完成有望带来公司发 展新阶段,存有管理机制优化或激励改善预期;2、桂林市级旅游资源整合平台,此前 2015 年年报即指出存有再融资诉 求,后因海航入股事宜暂时搁臵,伴随海航入股落定,17 年融资预期强化。 丽江旅游:1、华邦健康举牌,目前华邦健康实际控制人已进驻公司董事会,伴随云南国企改革推进(云南旅游实际 控制人变为华侨城,云南白药大比例引入新华都启动混改),后续存有国转民或股权结构改善预期。 长白山: 2016 年 6 月长白山当地政府《长白山股份公司市值管理汇报会暨国企改革工作组办公会第一次会议》明 确提出为进一步发挥股份公司上市平台作用,稳步推进国有企业深化改革,促进国有资产保值增值,早日实现管委会“两 个一千亿”目标。通过提升利润,扩大规模,科学管理市值,对实现国有资产保值增值具有重要意义。运用市场这只手整 合各类资源,实现资源变资产、资产变资本、资本变资金,构建大长白山发展格局,凸显长白山在吉林省东部绿色转型 发展区的重要地位,最终实现长白山品牌输出、文化输出、资本输出和管理输出,从而助推长白山大发展。 旅游国企改革投资主线之二:行业龙头,国企改革持续深化 具体来看,我们重点关注旅游部分行业龙头国企改革的持续深化,重点建议关注首旅酒店、号百控股、岭南控股等, 同时也可关注锦江股份、中国国旅、云南旅游、全聚德等。 首旅酒店:1、早在 2014 年,公司大股东首旅集团即作为北京市属国资企业中竞争类代表,将在分类设臵法人治理 结构、优化董事会构成、落实董事会职权、建立权责利对等机制等方面先试先行,其中,首旅酒店明确表明已被选为集 团下试点股权激励的上市公司,后续在员工持股及激励方面存有改善预期(尤其结合北京 2016.8 员工持股相关意见)以 及进一步的混改预期;2、基本面:2016 年完成如家私有化,龙头结构优化带来 Repvar 提升,进而带来业绩弹性。 号百控股:大股东创新资产注入已过会,后续业务有望进一步整合、管理机制逐步理顺,未来存有员工持股或激励 机制持续改善预期。 岭南控股:目前已完成部分大股东优质资产注入和第一期员工持股,考虑 1 月 5 日广州市长《政府工作报告》中强 调市属经营性国有资产的 80%将集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和 优势产业,并且集中到前 20 户大企业集团。至 2020 年,竞争性领域的市属企业将全部实现整体上市或至少控股一家上 市公司,公司后续仍存有大股东其他优质资产注入等预期(食品类资产)。 锦江股份、中国国旅,子公司层面或存有股权激励预期,云南旅游,后续存有资源整合预期,全聚德:存有一定的 员工持股等机制改善以及资产外延扩张等预期。 wwwww3 旅游国企改革投资主线之三:区域国企改革试点标兵,重点关注西安三杰、华天酒店、大连圣亚等 第三条主线,我们关注旅游区域国企改革试点标兵,其中首推西安三杰(西安旅游/西安饮食/曲江文旅),并建议关 注华天酒店、大连圣亚、金陵饭店等。 首先,西安板块三家公司市值,小弹性大,且西安旅游国企区位优势明显,受益于国企改革、一路一带、创新试验 区,自贸区预期等多重因素,带来积极探索业务转型、区域资源有效整合以及产业链的完善和升级等多个个股持续的催 化剂,公司活力也正在被逐步激发。 其中,西安旅游主业为酒店和旅行社,盈利能力较差,转型动力足,15 年公司通过积极采取各种措施,成功避免了 ST 的局面。2016 年重组三人行失败,考虑原有主业经营 ST 压力,公司 2017 年存有较强资源整合和资产重组预期,有 望积极开展资本运营和并购业务,寻求适合旅游业发展趋势的新项目和新业态,实施项目带动战略。 西安饮食与西安旅游为同属西旅集团旗下的兄弟公司。15 年公司曾拟收购嘉和一品,完善大众餐饮布局,虽然后续 收购未能成功,但反映公司谋求转型的积极态度。16 年公司披露将继续充分利用上市公司资本平台,积极探索推进混合 所有制改革,实现投资主体多元化。 投资建议:看好一季度旅游国企改革主题机会,布局行业(景区)龙头 +区域改革先锋 综合来看,伴随中央和地方政策的不断加码,国企改革的全面深化,加之两会前后有望迎来国企改革相关政策的密 集落地期,因此我们看好一季度旅游国企改革主题投资机会。 在选股思路上,综合全文的分析,我们建议沿袭三条主线: 一是基本面和题材面有望共振的景区国企板块(国企改革深化下资源整合预期+客流低基数反弹+提价预期),重点 推荐黄山旅游、桂林旅游、丽江旅游、长白山; 二是国企改革有望持续深化的旅游行业龙头国企,如首旅酒店(员工持股或混改预期)、号百控股(员工持股或混 改预期)、岭南控股(大股东资产持续注入)等; 三是区域肩负国企改革试点重任的改革先锋,尤其是部分市值小弹性大,主业相对平平但外延和资本运作预期较强 的区域个股,如西安三杰(西安旅游/西安饮食/曲江文旅)等。 风险提示 国企改革政策进度低于预期,资源整合进度和效果低于预期。 (证券分析师:曾光(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980511040003)、钟潇(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513100003) ,联系人:张峻豪) wwwww4 ● 房地产专题研究:关注“国改”概念地产股 国企改革历史回顾 回顾改革开放三十年的历史,我国的国资、国企改革是一个持续的过程,也是一个根据不同时期不同环境不断改变 以更好地激活经济活力的过程。当前中国,经济总量(GDP)已逾越为世界第二,在要素红利衰减的趋势下,“铁公基” 及“世界工厂”对中国经济的驱动力大不如前,向改革要红利、向改革要发展,启动新一轮国资、国企改革,已势在必行。 经济降速与证券化率提升,破题新一轮国企改革路径 与前两轮国资、国企改革相比,新一轮国企改革所处的环境已大不同,实现路径也将发生显著变化:①中国经济已 从高速发展进入中低速发展阶段、各经济领域趋于饱和,简单的下岗分流已不能解决问题,改革既要兼顾效率,更要兼 顾公平;②伴随着经济发展,我国的证券化水平已大幅提高,已具备条件为国资改革提供了新的思路:即将低效配臵的 资源证券化,由市场进行盘活、实现价值。 中央引领,“混合所有制”是重要突破口 十八届三中全会已提出“积极发展混合所有制经济”、“建立长效激励约束机制”,为新一轮改革拉开了帷幕:①2015 年 5 月《关于 2015 年深化经济体制改革重点工作的意见》提出“制定改革和完善国有企业发展混合所有制经济等系列配 套文件”;②2015 年 9 月《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》提出“推进国有企业混合所有制改革”;③2016 年 2 月国务院国资委公布十项改革试点中提出“部分重要领域混合所有制改革试点”,以及“混合所有制企业员工持股试点”; ④2016 年 12 月中央经济工作会议提出“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”。我们认为混合所有制改革将是国企 改革的关注要点,相关落地模式可能包括员工持股、设立政府引导基金引入社会资本、引入战略投资者等。新一轮的国 资国企改革就是要以资源货币化、混合所有制改革、员工持股等多种手段充分发挥市场的资源配臵作用、提高国资国企 运营效率、释放经济活力。 地方实践,沪深“国改”亮点多 以十八届三中全会后,上海率先在 2013 年 12 月启动新一轮国企改革,其改革步伐持续引领全国。从相关举措来看, 上海国企改革的重点是发展混合所有制经济。深圳市则积极备战新一轮国资改革,提出以淡马锡模式为参照,以基础性 产业为主体、金融投资和战略性新兴产业为两翼的“一体两翼”市属国资特色产业体系,具体路径可概括为“健制”、“归核”、 “引战”和“激励”。从相关举措来看,深圳国企改革的重点是通过并购重组的方式推动国企改革及转型。 建议关注“国改”概念地产股 我们将深圳、上海、国务院国资委控制的房地产 A 股上市公司进行了梳理,并依据目前国企改革的操作方案将改革 路径分为三类:资产整合类、混合所有制改革类以及壳资源转型类。我们将已经公布了改革方案的公司归入“稳健组合”, 其余归入“弹性组合”——①稳健组合:天健集团、外高桥、陆家嘴、嘉宝集团、*ST 中企、市北高新、张江高科、浦东金 桥、光明地产、上实发展、中粮地产、招商蛇口、华侨城 A、保利地产;②弹性组合:沙河股份、深物业 A、深振业 A。 (证券分析师:区瑞明(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980510120051)、王越明(证券投资咨询执业资格证书编 码: S0980512040001)) 本月国内重要信息披露 公布日期 2017-01-03 2015-08-06 2016-12-30 2016-12-20 2016-12-20 2015-01-14 2015-01-14 2016-12-22 2016-12-22 2016-12-22 2016-12-22 2015-01-14 2015-01-14 2015-08-06 项目 12 月 PMI(%) 6 月 PPI(%) 11 月 CPI(%) 11 月狭义货币(M1)同比(%) 11 月广义货币(M2)同比(%) 11 月新增人民币贷款(亿元) 11 月新增人民币存款(亿元) 11 月出口同比(%) 11 月进口同比(%) 11 月进出口贸易总额同比(%) 11 月贸易顺差总额(亿美元) 11 月城镇固定资产投资累计同比(%) 11 月工业增加值(%) 6 月社会消费品零售总额(%) 本期数据 上期数据 51.4 -0.7 2.3 22.7 11.4 8527.0 6711.0 -1.6 4.7 1.1 446.1 15.8 7.2 10.6 51.7 -1.1 2.1 23.9 11.6 5483.0 -1866.0 -7.5 -1.4 -5.0 490.6 15.9 7.7 10.1 上年同期数据 发布主体 49.7 中国物流与采购协会 -0.9 国家统计局 1.5 国家统计局 15.7 中国人民银行 13.7 中国人民银行 6246.0 中国人民银行 4739.0 中国人民银行 -7.1 海关总署 -9.0 海关总署 -7.9 海关总署 537.4 海关总署 19.9 国家统计局 9.7 国家统计局 12.4 国家统计局 近期非流通股解禁明细 代码 000998.SZ 300287.SZ 300242.SZ 002121.SZ 600869.SH 002596.SZ 300379.SZ 300048.SZ 300396.SZ 300182.SZ 000026.SZ 000050.SZ 300468.SZ 000958.SZ 600741.SH 600276.SH 601058.SH 300188.SZ 002500.SZ 600466.SH 300358.SZ 300362.SZ 300359.SZ 002706.SZ 000038.SZ 002680.SZ 300387.SZ 300368.SZ 002712.SZ 002707.SZ 430030.TB 300370.SZ 603555.SH 002493.SZ 300366.SZ 300315.SZ 300381.SZ 002711.SZ 简称 隆平高科 飞利信 明家联合 科陆电子 智慧能源 海南瑞泽 东方通 合康新能 迪瑞医疗 捷成股份 飞亚达 A 深天马 A 四方精创 东方能源 华域汽车 恒瑞医药 赛轮金宇 美亚柏科 山西证券 蓝光发展 楚天科技 天翔环境 全通教育 良信电器 深大通 长生生物 富邦股份 汇金股份 思美传媒 众信旅游 安控科技 安控科技 贵人鸟 荣盛石化 创意信息 掌趣科技 溢多利 欧浦智网 本次解禁数量(万股) 16450 5051 2000 397 6174 1187 296 4893 1 6959 4598 26936 390 25165 28331 48 4400 3944 31000 165 338 13593 25614 15449 7377 9364 2400 29474 16880 25901 13994 13994 50012 24000 11732 11547 18549 37748 流通股股本(万股) 83065 72245 27704 69701 198009 20693 6346 64353 4651 100756 31107 94308 5658 26548 258320 234309 221652 28095 251873 88255 13945 16509 26596 7391 3773 19254 4190 15647 8939 35282 26799 26799 11389 203815 7215 193641 11275 25132 流通股增加(%) 16.53 6.53 6.73 0.57 3.02 5.42 4.45 7.07 0.03 6.46 12.88 22.22 6.45 48.66 9.88 0.02 1.95 12.31 10.96 0.19 2.37 45.16 49.06 67.64 66.16 32.72 36.42 65.32 65.38 42.33 34.30 34.30 81.45 10.53 61.92 5.63 62.20 60.03 上市日期 2017-01-11 2017-01-11 2017-01-11 2017-01-12 2017-01-12 2017-01-12 2017-01-13 2017-01-13 2017-01-13 2017-01-14 2017-01-15 2017-01-15 2017-01-15 2017-01-15 2017-01-16 2017-01-16 2017-01-16 2017-01-18 2017-01-20 2017-01-20 2017-01-21 2017-01-21 2017-01-21 2017-01-21 2017-01-22 2017-01-22 2017-01-22 2017-01-23 2017-01-23 2017-01-23 2017-01-23 2017-01-23 2017-01-24 2017-01-25 2017-01-27 2017-01-27 2017-01-27 2017-01-27 wwwww5 三夫户外 鹏翎股份 002780.SZ 300375.SZ 48 9365 4801 7880 0.99 54.31 2017-01-27 2017-01-27 全球证券市场统计 股票市场指数 简称 最新收盘价 MSCI 拉丁美洲指数 MSCI 美洲指数 MSCI 欧洲指数 MSCI 全球各国指数 MSCI 新兴市场欧洲中东地区指数 MSCI 亚洲(除日本) MSCI 中国指数 道琼斯工业平均指数 德国 DAX 指数 法 CAC40 指数 恒生指数 沪深 300 指数 美国 SP500 指数 纳斯达克综合指数 日经 225 指数 台湾加权指数 1 个月涨跌幅 3 个月涨跌幅 12 个月涨跌幅 30 天波动率 (%) (%) (%) (%) -0.26 -1.01 39.56 8.17 -0.04 4.77 15.60 1.85 3.55 1.65 1.62 3.65 0.89 3.44 12.00 1.86 2.53 -0.73 20.31 5.50 -1.16 -7.36 7.76 4.47 -1.27 -8.66 5.18 5.62 0.43 8.42 35.09 1.07 3.15 8.24 15.57 3.65 4.19 8.91 8.42 2.94 -0.89 -3.21 12.99 4.56 -3.72 2.68 1.44 3.38 0.07 5.11 34.54 1.70 0.95 3.02 19.81 2.76 3.27 13.35 -6.12 3.15 8.99 9.16 17.34 3.46 1 日涨跌幅(%) 1 周涨跌幅(%) 2382.45 2310.05 1491.18 1783.10 247.95 429.31 60.30 19887.38 11563.99 4887.57 22558.69 3363.90 2268.90 5531.82 19454.33 9342.42 -0.86 0.32 -0.26 0.04 0.39 -0.03 -0.02 -0.38 -0.30 -0.45 0.25 0.48 -0.35 0.19 -0.34 -0.32 0.10 0.31 0.99 0.51 -0.10 1.56 2.00 -0.27 -0.17 0.18 1.92 -0.13 -0.08 0.99 0.54 0.01 商品市场 LME3 LME3 LME3 LME3 简称 月期镍 月期铅 月期锡 月期锌 最新收盘价 最新涨跌幅(%) 1 周涨跌幅(%) 1 月涨跌幅(%) 1 年涨跌幅(%) 3 月涨跌幅(%) 30 天波动率(%) 10380.00 0.83 1.62 -9.50 26.83 -1.52 15.05 2103.50 1.64 1.18 -8.96 31.67 0.04 18.79 21115.00 0.26 -0.14 0.76 55.11 5.05 1.89 2680.00 2.10 1.89 -0.92 82.86 14.88 11.69 wwwww6 外汇市场 简称 最新收盘价 美元/欧元 日元/美元 人民币汇率 12 月涨跌幅 30 天波动率 (%) (%) -0.74 -5.79 -3.94 2.38 2.50 13.41 0.11 2.87 0.42 3.36 5.54 1.25 资料来源:Bloomberg, 国信证券经济研究所 1 日涨跌幅(%) 1 周涨跌幅(%) 1 月涨跌幅(%) 3 月涨跌幅(%) 1.05 116.98 6.93 -0.74 1.38 0.87 1.03 -0.40 -0.38 A- H 股溢价 A 股交易代码 A 股简称 000921 600016 600188 600036 601618 601601 601005 601688 600585 600775 000039 600876 600548 000063 601588 601808 601390 600012 600808 601899 601857 海信科龙 民生银行 兖州煤业 招商银行 中国中冶 中国太保 重庆钢铁 华泰证券 海螺水泥 南京熊猫 中集集团 洛阳玻璃 深高速 中兴通讯 北辰实业 中海油服 中国中铁 皖通高速 马钢股份 紫金矿业 中国石油 H 股交易代 码 00921 01988 01171 03968 01618 02601 01053 06886 00914 00553 02039 01108 00548 00763 00588 02883 00390 00995 00323 02899 00857 H 股简称 海信科龙 民生银行 兖州煤业股份 招商银行 中国中冶 中国太保 重庆钢铁股份 HTSC 安徽海螺水泥股份 南京熊猫电子股份 中集集团 洛阳玻璃股份 深圳高速公路股份 中兴通讯 北京北辰实业股份 中海油田服务 中国中铁 安徽皖通高速公路 马鞍山钢铁股份 紫金矿业 中国石油股份 A 股价格 (RMB) 10.79 9.02 10.80 17.94 4.85 28.35 2.52 18.15 17.60 15.15 15.68 25.61 8.54 15.05 4.20 13.25 9.12 17.04 2.93 3.37 8.37 H 股价格 A 股相对 H 股 A 股涨跌幅 H 股涨跌幅 成交量比 (HKD) 溢价(%) (%) (%) (H/A) 6.25 96.18 0.84 0.16 7.46 8.44 21.45 0.11 -0.12 17.96 5.44 125.60 0.65 -0.37 122.10 18.74 8.79 -0.11 0.64 43.28 2.87 92.03 0.83 -1.37 8.48 27.50 17.15 1.47 -0.54 82.61 2.27 26.15 0.00 -3.40 15.28 34.98 0.00 0.00 24.64 21.80 -8.26 0.92 0.23 71.92 7.10 142.48 1.88 -0.14 6.43 11.62 53.34 0.84 -0.34 8.33 5.01 480.88 0.00 -1.38 6.84 41.88 -0.12 -1.72 101.98 12.34 38.59 -3.71 -3.44 7.57 2.47 93.23 0.48 0.82 10.49 7.55 99.43 0.61 0.80 115.73 6.51 59.20 0.33 -0.31 14.29 6.09 217.96 -0.81 0.16 4.46 2.27 46.68 0.69 0.44 18.04 2.54 50.77 -0.30 -1.55 30.79 6.18 53.91 0.12 2.32 226.62 601328 601939 600115 601107 601898 600332 601186 600600 601628 600875 601398 601111 002202 000338 601717 600837 601607 601880 600028 601318 002594 601088 002490 601992 000488 000776 000585 600688 601988 601633 601788 000898 600011 600362 600196 600660 600027 600874 601727 600635 600029 601333 601600 000513 601818 000756 600377 601288 601991 601998 600030 601336 002672 601800 601238 603993 601038 002703 600685 600860 600871 600958 601766 601811 601375 600806 600999 000157 600026 601919 交通银行 建设银行 东方航空 四川成渝 中煤能源 白云山 中国铁建 青岛啤酒 中国人寿 东方电气 工商银行 中国国航 金风科技 潍柴动力 郑煤机 海通证券 上海医药 大连港 中国石化 中国平安 比亚迪 中国神华 山东墨龙 金隅股份 晨鸣纸业 广发证券 东北电气 上海石化 中国银行 长城汽车 光大证券 鞍钢股份 华能国际 江西铜业 复星医药 福耀玻璃 华电国际 创业环保 上海电气 大众公用 南方航空 广深铁路 中国铝业 丽珠集团 光大银行 新华制药 宁沪高速 农业银行 大唐发电 中信银行 中信证券 新华保险 东江环保 中国交建 广汽集团 洛阳钼业 一拖股份 浙江世宝 中船防务 京城股份 石化油服 东方证券 中国中车 新华文轩 中原证券 *ST 昆机 招商证券 中联重科 中远海能 中远海控 03328 00939 00670 00107 01898 00874 01186 00168 02628 01072 01398 00753 02208 02338 00564 06837 02607 02880 00386 02318 01211 01088 00568 02009 01812 01776 00042 00338 03988 02333 06178 00347 00902 00358 02196 03606 01071 01065 02727 01635 01055 00525 02600 01513 06818 00719 00177 01288 00991 00998 06030 01336 00895 01800 02238 03993 00038 01057 00317 00187 01033 03958 01766 00811 01375 00300 06099 01157 01138 01919 交通银行 建设银行 中国东方航空股份 四川成渝高速公路 中煤能源 白云山 中国铁建 青岛啤酒股份 中国人寿 东方电气 工商银行 中国国航 金风科技 潍柴动力 郑煤机 海通证券 上海医药 大连港 中国石油化工股份 中国平安 比亚迪股份 中国神华 山东墨龙 金隅股份 晨鸣纸业 广发证券 东北电气 上海石油化工股份 中国银行 长城汽车 光大证券 鞍钢股份 华能国际电力股份 江西铜业股份 复星医药 福耀玻璃 华电国际电力股份 天津创业环保股份 上海电气 大众公用 中国南方航空股份 广深铁路股份 中国铝业 丽珠医药 光大银行 山东新华制药股份 江苏宁沪高速公路 农业银行 大唐发电 中信银行 中信证券 新华保险 东江环保 中国交通建设 广汽集团 洛阳钼业 第一拖拉机股份 浙江世宝 中船防务 京城机电股份 中石化油服 东方证券 中国中车 新华文轩 中州证券 昆明机床 招商证券 中联重科 中远海能 中远海控 5.79 5.47 7.42 5.19 5.86 24.18 12.10 29.75 25.58 10.79 4.46 7.41 17.03 10.41 7.61 15.60 20.41 2.89 5.86 35.42 49.91 16.50 10.44 4.39 11.28 17.06 8.25 6.83 3.44 11.18 15.92 5.24 7.12 17.99 23.41 18.35 5.05 8.57 8.42 6.10 7.18 5.77 4.51 59.17 3.92 13.23 8.57 3.13 3.91 6.84 16.07 44.70 18.02 15.75 22.76 3.79 12.55 37.79 32.34 12.14 4.28 15.26 10.14 21.04 8.44 7.88 16.47 4.66 7.05 5.44 5.69 5.83 3.70 2.94 3.77 19.26 10.22 29.15 21.00 7.16 4.68 5.09 13.10 12.64 4.31 13.74 18.84 1.37 5.87 39.70 42.30 15.40 2.78 2.72 8.50 16.46 2.53 4.38 3.50 7.32 12.42 4.75 4.98 11.18 23.85 23.35 3.37 3.96 3.57 3.55 4.22 4.77 3.22 44.20 3.61 5.69 9.77 3.26 2.03 5.12 16.16 37.05 13.38 9.10 9.69 1.91 4.48 9.13 12.52 3.82 1.54 7.66 7.17 6.96 4.08 2.56 11.92 3.60 4.33 2.77 15.63 6.62 127.89 100.60 76.63 42.66 34.54 15.98 38.42 71.25 8.29 65.43 47.73 -6.41 100.64 29.02 23.11 139.71 13.44 1.39 34.08 21.75 326.75 83.41 50.80 17.78 270.55 77.20 11.69 73.56 45.66 25.36 62.47 82.85 11.54 -10.70 70.29 145.93 168.02 95.26 93.34 37.46 59.16 52.12 23.39 164.22 -0.32 9.10 118.88 51.81 13.00 37.10 53.04 96.68 166.91 125.49 218.33 370.35 193.53 261.14 215.82 126.38 60.71 243.52 135.07 249.79 57.01 47.10 85.02 123.17 0.17 0.18 2.63 0.58 0.34 0.25 0.25 1.09 1.59 0.00 0.45 0.41 1.43 1.17 2.70 1.36 2.10 1.05 -0.17 -0.06 0.22 0.67 2.86 0.23 2.92 0.06 0.61 0.00 0.00 2.19 0.25 1.35 0.57 0.67 0.26 0.05 0.40 0.12 0.00 0.83 0.42 2.85 0.67 1.30 0.00 3.20 0.12 0.00 0.77 0.74 0.37 1.04 0.90 0.90 -0.65 0.53 1.21 10.01 3.26 2.97 0.71 -0.07 2.01 -1.96 10.04 -0.13 -0.12 0.87 0.14 0.93 -0.87 0.00 0.54 0.68 -0.53 0.42 -0.39 2.10 -0.47 0.56 -1.06 -0.39 1.71 -0.94 1.41 -0.72 5.02 0.00 0.86 0.00 -0.70 -0.39 2.21 -1.09 3.16 -0.60 -1.56 -0.91 -0.57 1.24 -0.80 0.85 -0.20 -1.58 -0.42 -1.27 -0.30 0.00 2.59 0.28 0.24 1.71 -2.42 -2.64 -0.28 1.97 -0.91 0.00 0.50 0.00 0.37 -0.54 0.60 0.11 1.47 -1.04 1.82 3.75 2.12 0.79 1.32 -0.65 0.28 -1.28 0.99 1.99 -1.32 1.69 -3.13 0.00 50.45 284.13 3.63 5.81 25.37 21.57 8.72 127.33 162.84 178.51 15.77 34.24 32.49 3.47 60.69 26.45 1.86 36.21 42.25 112.13 148.89 8.75 47.44 8.72 21.67 3.79 31.55 201.56 210.23 1.24 15.57 107.88 23.85 13.07 12.71 23.88 10.24 0.01 14.66 6.27 7.70 43.38 22.15 7.28 92.24 48.61 55.58 95.50 8.44 40.48 11.73 56.17 527.37 54.90 6.02 4.78 13.71 4.40 12.29 3.55 11.08 45.47 198.59 1.50 13.24 23.59 62.69 54.61 wwwww7 000002 601866 万科 A 中远海发 02202 02866 万科企业 中远海发 20.66 4.14 18.08 1.63 29.85 188.62 0.10 0.00 0.22 0.62 14.69 38.29 资料来源:国信证券经济研究所 *说明:溢价=(A 股价/0.88-H 股价)/H 股价 wwwww8 国信证券投资评级: 类别 股票 投资评级 行业 投资评级 级别 定义 买入 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 20%以上 增持 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计 6 个月内,股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计 6 个月内,股价表现弱于市场指数 10%以上 超配 预计 6 个月内,行业指数表现优于市场指数 10%以上 中性 预计 6 个月内,行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客 观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称“我公司”)所有,仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构 和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切 须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写,但我公司不保证该资料及 信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,在 不同时期,我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有 本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我 公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态;我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不保证及 时公开发布。 wwwww9 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意 见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为 无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险,我公 司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 晨会报告中的内容与观点仅供参考,所有内容与观点以正式报告为准。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机 构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用 的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价 值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向 客户发布的行为。 国信证券机构销售团队 华北区(机构销售一部) 李文英 010-88005334 华东区(机构销售二部) 汤静文 021-60875164 13910793700 华南区(机构销售三部) 赵晓曦 0755-82134356 13636399097 海外销售交易部 赵冰童 0755-82134282 15999667170 13693633573 liwying@guosen.com.cn tangjingwen@guosen.com.cn zhaoxxi@guosen.com.cn zhaobt@guosen.com.cn 王 吴 邵燕芳 梁 玮 国 13726685252 许 婧 15800476582 梁轶聪 18600319171 021-60873149 0755-82133148 佳 13480668226 0755-25472670 13602596740 shaoyf@guosen.com.cn liangjia@guosen.com.cn 颜小燕 程可欣 18601679992 0755-82133147 13590436977 886-0975503529(台 湾) liangyc@guosen.com.cn yanxy@guosen.com.cn 倪 黄明燕 chengkx@guosen.com.cn 边祎维 婧 13726685252 王艺汀 18616741177 林 若 13726685252 陈雪庆 张南威 杨云崧 周 010-66025249 13810917275 zhaohy@guosen.com.cn 简 鑫 雪 18682071096 吴翰文 13828854899 13726685252 洁 13726685252 18150530525 赵海英 刘紫微 13726685252 18150530525 夏 18507558226 13726685252 欧子炜 13726685252 张欣慰 18150530525 wwwww10 13726685252
晨会纪要
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服