财富证券-晨会纪要_170413

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作者: 皮辉娟 李翔
发布机构: 财富证券
发布日期: 2017-04-13
证券研究报告 会议纪要 晨会报告 2017-04-13 [Table_Main] 上证指数走势图 [Table_Morning] 晨会主题 【财经要闻】    3 月份 CPI 同比涨幅略有扩大,PPI 涨幅回落 央行年内 MLF 到期规模创历史新高 财政部加强财政部门和预算单位资金存放管理 【市场策略】  A 股策略:市场调整压力加大 【行业与公司信息】   深证成指走势图  三安光电公布 2016 年年报及 2017 年一季度业绩预告 2017 年 4 月 13 日化工行业信息跟踪:原油价格大跌带动化工 大宗品跟跌 避险情绪升温,债市先扬后抑 【近期研究报告精粹】    宏观及策略研究*融资融券周报第 101 期:两融余额环比增加, 融资买入净流入 宏观及策略研究*2017 年 3 月外汇储备数据点评:交易因素和估 值效应共推外储稳定 行业研究*电气设备行业 3 月点评:关注绩优标的与行业龙头 中小板指数走势图 财富证券研究发展中心 皮辉娟 0731-84403417 pihj@cfzq.com S0530511030001 李翔 lixiang2@cfzq.com 研究助理 [Table_Economic] 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 财经要闻  3 月份 CPI 同比涨幅略有扩大,PPI 涨幅回落 统计局发布的 2017 年 3 月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI) 数据显示,CPI 环比下降 0.3%,同比上涨 0.9%;PPI 环比上涨 0.3%,同比上涨 7.6%。 国家统计局城市司高级统计师绳国庆进行了解读。一、居民消费价格环比下降,同比涨幅略有扩 大。从环比看,3 月份 CPI 下降 0.3%,主要原因是食品价格下降较多;从同比看,3 月份 CPI 上涨 0.9%,涨幅比上月扩大 0.1 个百分点。非食品价格同比上涨 2.3%,涨幅比上月扩大 0.1 个百分点。二、 工业生产者出厂价格涨幅回落。从环比看,3 月份 PPI 上涨 0.3%,涨幅比 2 月份回落 0.3 个百分点, 涨幅连续三个月回落。从同比看,3 月份 PPI 上涨 7.6%,涨幅比 2 月份回落 0.2 个百分点,涨幅在连 续五个月扩大后开始回落。wind 资讯 马林(S0530515050001)  央行年内 MLF 到期规模创历史新高 统计显示,年内(4 月-12 月) ,央行向商业银行投放的 MLF 将有 3.23 万亿元陆续到期,创历史 新高;去年同期约 2.04 万亿元。本周四将有 2170 亿元 MLF 到期,下周二有 2345 亿元 MLF 到期。 分析称,如果央行上半年继续进行 6 个月期限的 MLF 操作,到期规模届时还会进一步上升。华创 证券称,缴税叠加 MLF 到期,资金面压力将逐步扩大。4 月中旬,将面临 4000-5000 亿的缴税压力, 同时 4 月 13 日与 18 日分别有 2170 亿元和 2345 亿元 MLF 到期,流动性可能重回紧张环境,央行大 概率保持总量紧平衡的操作,资金面压力将在 4 月中旬加速到来。Wind 资讯 马林(S0530515050001)  财政部加强财政部门和预算单位资金存放管理 财政部网站 4 月 12 日显示,为进一步规范财政部门和预算单位资金存放行为,经国务院同意,财 政部就进一步加强财政部门和预算单位资金存放管理提出指导意见。 《指导意见》规定,除国家政策已明确存放银行和涉密等有特殊存放管理要求的资金外,财政部 门和预算单位应当按照规定采取竞争性方式或集体决策方式选择资金存放银行。竞争性方式,是指公 开邀请银行报名参与竞争,采用综合评分法进行评分,根据评分结果择优确定资金存放银行。开展资 金存放的财政部门或预算单位应当制定具体操作办法,对参与银行基本资格要求、操作流程、评选委 员会组成方式、具体评选方法、监督管理等内容作出详细规定。集体决策方式,是指确定三家以上的 备选银行,对备选银行采用综合评分法评分,并将评分过程和结果提交单位领导办公会议集体讨论, 集体决定资金存放银行。 《指导意见》规定,社会保险基金等大额财政专户资金可以转出开户银行进行定期存款,定期存 款银行应当采取竞争性方式选择,在增强资金存放透明度的同时实现资金保值增值。为规范操作管理、 保障资金存放安全, 《指导意见》规定:一是严格限定操作方式。定期存款银行应当采取竞争性方式选 择。二是严格限定操作资金范围。明确规定粮食风险基金等国务院批准保留的专项支出类财政专户资 金、待缴国库非税收入资金、国际金融组织和外国政府贷款赠款资金一律不得转出开户银行进行定期 此报告仅供内部客户参考 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 存款。三是严格限定报批程序。明确规定省级财政部门开展财政专户资金转出开户银行定期存款,应 当制定具体的操作办法,报经省级人民政府同意;省级以下财政部门是否开展财政专户资金转出开户 银行定期存款,由省级财政部门规定。wind 资讯 马林(S0530515050001) [Table_TacReview] 市场策略  A 股策略:市场调整压力加大 股指低开,收盘沪指跌 0.46%,中小板指数跌 0.70%,创业板指跌跌 1.05%,板块方面,食品饮 料、非银金属涨幅居前;主题概念方面,粤港澳大湾区、自贸区涨幅居前。沪市上涨家数 345 家,下跌 841 家;深市上涨家数 465 家,下跌 1317 家。消息面,习近平同特朗普通电话,推进经济合作“百日 计划”实施;3 月份 CPI 同比上涨 0.9%涨幅继续维持低位,PPI 同比涨 7.6%;媒体报导,《证券法》 修订将新增现金分红制度、细化大股东减持;媒体报导,证监会考虑缩短对申请 IPO 企业的盈利时间 要求;银监会称,规范银行业金融机构股权转让行为,关注同业存单;耶伦宣布美联储危机终结,缩 表时间尚未明确;环保核查推动锑精矿价格继续上调;中国集成电路进入“创新”时代,相关产业链 及公司受益;工业与信息部发布相关文件,云计算三年行动计划出炉。 早盘股指低开后,雄安新区主题个股明显分化,部分龙头个股重挫,股指低位震荡。券商板块个 股发起一轮上攻带动股指上扬,但无功而返,盘面看,一带一路主题板块个股走弱,粤港澳大湾区主 题板块个股普涨,总体看,股指呈震荡调震格局。我们判断,短线大盘挑战 3300 点遇强劲压力,结 构性分化难改观。建议投资者缝低关注一带一路主题板块个股。 李孔逸(S1450511020034) [Table_IndReview] 行业与公司信息  三安光电公布 2016 年年报及 2017 年一季度业绩预告 2016 年公司实现营业收入 62.72 亿元,同比增长 29.11%;实现归母净利润 21.66 亿元,同比增 长 27.86%;实现扣非后归母净利润 17.40 亿元,同比增速 22.55%。此外,公司公布 2017 年一季度 业绩预告,预计归母净利润 4.57 亿元,同比增长 45%-55%公司 2016 年营业收入增长的原因是 LED 需求旺盛, 同时 2016 年下半年 LED 芯片毛利率得到回升, 新增设备产能逐步释放。公司已拥有 MOCVD 设备 300 台套(折算成 2 英寸 54 片机),处于满产满销状态,随着产能日趋紧张,预计公司 2017 年 将继续投放新的产能,产能较 2016 年增加 25%。 此外,公司于 2016 年 11 月 24 日公布第二期员工持股计划,拟投资不超过 12 亿元购买公司股票。 截至 2016 年 12 月 23 日,公司已通过二级市场累计买 91,697,853 股,金额 1,199,756,862.32 元, 第二期员工持股计划购买完毕,持股均价 13.09 元,反映出员工对公司未来发展的充足信心。 我们预计公司 2017 年营业收入为 78.95 亿元,净利润为 27.96 亿元,对应 EPS 为 0.69 元。目 前行业处于景气周期,给予公司 2017 年 25-30 倍 PE,合理估值区间为 17.14-20.57 元。目前公司股 此报告仅供内部客户参考 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 价 15.8 元,维持“推荐”评级。 何晨(S0530513080001),彭志明(研究助理)  2017 年 4 月 13 日化工行业信息跟踪:原油价格大跌带动化工大宗品跟跌 1、 昨日布伦特原油期货价格下跌 1.08%,收报 55.62 美元;PTA 期货价格下跌 2.2%,报 5066;橡 胶期货价格下跌 4.52%,报 14770;PVC 期货价格下跌 1.99%,收报 5900;甲醇期货价格下跌 2.27%, 报 2414。昨日主要化工产品中涨幅居前的有:磷酸二铵(1.9%) 、苯胺(1.31%)、纯苯(0.96%) ; 跌幅居前的为:纯碱(-3.45%) 、丙酮(-2.53%) 、三聚氰胺(-0.46%) 。 2、 包头博发新型电石法乙炔化工 80 万吨/年 PE 多联产示范项目一期工程建设破土动工,项目主要 利用煤和石灰石,生产电石中间产品,再以电视为原材料生产聚烯烃,乙二醇产品。 3、 近日,日本关西涂料株式会宣布完成收购欧洲涂料制造商 Helios 集团的所有股份,收购价为 700 亿日元,折合 6 亿美元。 上市公司公告 华锦股份:公司发布 2016 年业绩快报,归属净利润 1.37 亿元,同比增长 32.4%。 点评:业绩的大幅增长是受益于 2016 年下半年炼化产品与原油价差的拉大,并且在原油价格上升期 间,炼化企业当期用的原油库存是低油价时采购的,因此毛利率水平会略有提高。随着年初油价在 55 美元左右大幅波动,炼化产品的价格近期在收窄。2017 年 1 季度炼化产品的价格仍维持在相对高位, 预计炼化企业盈利情况依旧良好,2 季度的情况还要看原油价格的走势。 龙靓(S0530516040001),周策(研究助理)  避险情绪升温,债市先扬后抑 昨天(2017 年 4 月 12 日) ,国债期货高开低走,10 年国债期货主力 T1706 收跌 0.15%;5 年国 债期货主力 TF1706 收跌 0.15%;银行间现券收益率早盘大幅下行午后转为上行。 朝鲜半岛局势刺激避险情绪,CPI 环比下跌 0.3%,跌幅有所扩大,通胀数据部分地对冲了半岛紧 张局势对市场的提振,另外,债券市场仍然受监管趋严的约束,几方面因素叠加导致当日债市先扬后 抑。 马林(S0530515050001) [Table_LastReport] 近期研究报告精粹  《宏观及策略研究*融资融券周报第 101 期:两融余额环比增加,融资买入净流入》 截至 2017 年 04 月 07 日,沪深两市两融余额 9,259.48 亿元,环比增加 0.40%。两融余额占全部 A 股流通市值 2.21%。上周融资买入额总计 1522.65 亿元,环比减少 24.10%;上周融资净买入额 34.76 亿,前值为-35.84 亿元。两市融资买入额占 A 股成交量的 8.99%。 上周融资净买入额排名前 5 行业依次为非银金融、建筑装饰、房地产、国防军工、采掘;两融余 此报告仅供内部客户参考 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 额占全 A 流通市值的比重排名前 5 行业依次为综合、传媒、有色金属、计算机、国防军工。 上周融资净买入额排名前 10 的个股依次为鲁商置业、创元科技、拓维信息、陕西金叶、卫士通、 广东明珠、天宸股份、全柴动力、华平股份、光迅科技;两融余额占全 A 流通市值比重排名前 10 的 个股依次为全柴动力、德力股份、国民技术、华平股份、金刚玻璃、卓翼科技、北纬通信、众和股份、 千山药机、宝莫股份。 上周融资余额环比增幅排名前 10 的个股为建投能源、北新建材、新奥股份、大冶特钢、宝硕股份、 东方雨虹、天津港、海螺水泥、长城汽车、荣盛发展;融券余额环比增幅排名前 10 的个股依次为晋亿 实业、二六三、菲达环保、游久游戏、创业环保、盛屯矿业、北大医药、冠城大通、康恩贝、城投控 股。 建议关注两融标的:1、科士达。预计 2017-2018 年公司实现营收 21.0 亿、24.9 亿,归母净利润 分别为 3.73 亿、4.70 亿,EPS 为 0.84 元、1.06 元,净利率增速分别为 26.0%、26.2%,公司质地优 良,产品市场认可度高,海外发展潜力足,大浪淘沙之后更显龙头价值,对应 2017 年 EPS 合理估值 30 倍 PE,给予“推荐”评级。 (研究员:龙靓 S0530516040001 研究助理:杨甫) 数据说明:数据更新截止日 2017 年 04 月 07 日、行业划分以申万一级行业为标准。 皮辉娟(S0530511030001),黄仁存(研究助理)  《宏观及策略研究*2017 年 3 月外汇储备数据点评:交易因素和估值效应共推外储稳定》 3 月外汇储备较 2 月小幅增加 40 亿美元,连续两月回升,站稳 3 万亿美元。其中,因企业、居民 的银行结售汇行为和央行在外汇市场上操作等引起的交易因素,导致 3 月外汇储备减少 40 亿美元左右; 受汇率、价格等非交易因素变动引起的估值效应,使外汇储备增加约 30 亿美元。 交易因素:预计耗费外储 40 亿美元左右。其中,3 月美元指数波动平稳,环比提高 0.07%,人民 币对美元贬值预期继续减弱,同时央行加强外汇管制措施,加大对地下钱庄等反洗钱的检查力度,预 计银行结售汇逆差不会扩大,逆差规模在 40 亿美元左右;央行为满足用汇需求和其他干预,预计没有 发生外储损耗。 非交易因素(即估值效应) :预计使外汇储备增加 30 亿美元左右。一是价值重估,3 月美国国债 收益率环比提高 0.0982%,债券价格下降,预计导致我国外储减少 54 亿美元左右,加上国债应计利 息收入约 95 亿美元,外储共增加约 40 亿美元;二是汇兑损益,3 月美元指数环比提高 0.07%,导致 非美元资产兑换为美元时产生汇兑损益,预计我国外储减少 8 亿美元左右。 预计 3 月贸易顺差 50 亿美元左右。 上半年是央行纠偏宏观调控偏松偏软的时间窗口期,货币政策主基调是降杠杆和防金融,预计央 行不会轻易动摇收紧流动性的决心,利率中枢将维持高位。在欧元区经济继续复苏、美联储加息暂告 段落的背景下,预计美元指数将大概率继续保持震荡走势,有利于我国外汇储备的稳定。 李孔逸(S1450511020034),胡文艳(研究助理)  《行业研究*电气设备行业 3 月点评:关注绩优标的与行业龙头》 1、子板块表现弱,待年报陆续发布。3 月,高低压设备板块总市值加权涨幅 0.49%,其余板块表 此报告仅供内部客户参考 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 现较弱。截止 3 月底,已有 71 家公司公布年报,营收同比增速中位值 18%,归母净利润同比增速中 位值 15%,已有 132 家公布业绩预报,净利润增速中卫至 30%。 2、估值有所下调,贴近市场中位水平。目前电气设备板块市盈率中值 62.28 倍,居市场中等水平, 贴近全 A 股市盈率中位数 59.87 倍。电气设备板块市净率 4.50 倍,趋近全 A 市净率 4.34 倍水平。 3、储能风至,国网充电桩首招。 (1)据北极星储能网讯,近日《关于促进储能技术与产业发展的 指导意见(征求意见稿) 》印发。《意见》提出,十三五期间建成一批不同技术类型、不同应用场景的 试点项目,探索一批可推广的商业模式,十四五期间,形成较为完整的产业体系、成为能源领域经济 新增长点。 (2)3 月 20 日,国家电网电子商务平台发布 2017 年电源项目第二次物资招标采购招标公 告,其中首次对 2017 年充电桩项目进行招标。本次招标的充电桩设备共计 3824 套、197MW,其中 直流充电桩 1889 套(183MW) 、交流充电桩 1935 套(13.6MW) ,投标截止日期为 4 月 10 日。 (3) 3 月 14 日,国家统计局公布 1-2 月份工业数据。数据显示,1-2 月份发电量 9315 亿千瓦时,同比增 长 6.3%,其中:火力发电 7280 亿千瓦时,同比增长 7.0%;水力发电 1229 亿千瓦时,同比减少 4.7%; 核能发电 334 亿千瓦时,同比增长 12.4%;风力发电 398 亿千瓦时,同比增长 26.9%;太阳能发电 75 亿千瓦时,同比增长 29.6%。 4、投资建议:年报陆续公布,中美领导人会晤,关注业绩表现良好,具备海外发展前景的电气设 备龙头企业。 5、风险提示:储能政策不及预期 龙靓(S0530516040001),杨甫(研究助理) 此报告仅供内部客户参考 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 投资评级系统说明 以报告发布日后的 6-12 个月内,所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 投资评级 推荐 谨慎推荐 评级说明 股票价格超越大盘 10%以上 股票价格超越大盘幅度为 5%-10% 中性 股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5% 回避 股票价格相对大盘下跌 5%以上; 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格,作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的 专业胜任能力。 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客 户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发送,概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料,本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无 更新义务,若报告中所含信息发生变化,本公司可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应 的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。任何情况下,本报告中的信息或所 表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一 定获利,不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此作出 的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自 己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人(包括本公司客户及员工)不得以任何形式复制、 发表、引用或传播。 本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送,任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发 布。任何机构和个人(包括本公司内部客户及员工)对外散发本报告的,则该机构和个人独自为此发送行为负 责,本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财富证券研究发展中心 网址:www.cfzq.com 地址:湖南省长沙市芙蓉中路二段 80 号顺天国际财富中心 28 层 邮编:410005 电话:0731-84403360 传真:0731-84403438 此报告仅供内部客户参考 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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