华融证券-晨会纪要_170413

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作者: 王泽军
发布机构: 华融证券
发布日期: 2017-04-13
晨会纪要 市场研究部证券研究报告 华融看市  短暂回调期,低吸概念股 财经要闻  国内成品油价格迎年内最大涨幅  银监会:研究制定统一的银行业金融机构股东管 理规则  3 月份 CPI 同比上涨 0.9%维持低位,鲜菜价格大降 27.9% 海外市场综述  周三全球股市涨跌不一,地缘政治担忧持续 分析师: 王泽军 执业证书号 :S1490510120002 2017 年 4 月 13 日 国内市场 收盘点位 上证综指 3273.83 (15.14) (0.46) 深证成指 10587.31 (68.48) (0.64) 沪深300 3509.44 (7.89) (0.22) 中小板指 6807.76 (48.33) (0.70) 创业板指 1897.51 (20.13) (1.05) 香港恒生 24313.50 225.04 0.93 恒生中国 10208.31 42.33 0.42 风格指数 收盘点位 中证100 3326.85 -1.10 -0.03 中证500 6576.48 -52.69 -0.79 中证800 4045.14 -16.03 -0.39 股指期货 收盘点位 IF当月 3,496.00 -13.44 -0.26 IF下月 3,473.60 -35.84 -0.32 IF季后 3,449.20 -60.24 -0.29 IF半年 3,383.20 -126.24 海外市场 收盘点位 涨跌 道-琼斯 20,591.86 -59.44 -0.29 纳斯达克 5,836.16 -30.61 -0.52 日经225 18,552.61 -195.26 -1.05 英国FTSE 7,348.99 -16.51 -0.22 德国DAX 12,154.70 15.35 0.13 外汇市场 美元指数 涨跌 基差 涨跌 涨跌幅% 涨跌幅% 涨跌幅% -0.21 涨跌幅% 涨跌幅% 100.165 -0.555 -0.55 美元中间价 6.894 -0.002 -0.02 欧元/美元 1.067 0.006 0.59 美元/日元 109.040 -0.570 -0.52 英镑/美元 1.254 0.005 大宗商品 请务必阅读正文之后的免责声明部分 收盘点位 涨跌 收盘点位 涨跌 0.40 涨跌幅% 黄金USD/oz 布伦特原油 1253.60 54.90 0.89 1.62 LME铜 5878.00 -46.50 -0.79 LME铝 1953.00 -13.00 -0.67 CBOT小麦 422.50 -6.50 -1.54 CBOT玉米 360.25 -4.00 -1.11 -4.00 -0.32 晨会纪要:2017 年 4 月 13 日 华融看市 短暂回调期,低吸概念股  市场综述 周三(4 月 12 日) ,截至收盘,上证综指跌 0.46%,报 3273.83 点;深证成指跌 0.64%, 报 10587.31 点。两市成交 6533 亿元,上日为 7102 亿元。中小板指跌 0.7%,创业板指跌 1.05%。 行业方面,29 个中信一级行业多数下跌,建筑、餐饮旅游和计算机处于领跌位置。 概念方面,天津自贸区、京津冀一体化和新疆区域振兴指数的跌幅较大。  驱动因素分析 国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。双方就朝鲜半岛局势交换意见,中国坚 持实现半岛无核化目标。在叙利亚问题上,国家主席习近平表示任何使用化学武器的行 为都不可接受。 从盘面来看,昨天大盘全天弱势,之前领涨的雄安主题纷纷开板、出现回调,对市 场人气有所不利影响。而有意思的是,兴业银行、中国平安等金融大盘股尾盘突现大单 砸盘,但随后又迅速回拉,使得股指振幅加剧。总体而言,随着雄安新区概念的第一波 涨势结束,以及朝鲜半岛紧张局势的升温,A 股市场迎来短暂调整,但总体震荡向上的 格局未变,短期内可低吸国企改革、军工等概念股。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 晨会纪要:2017 年 4 月 13 日 财经要闻  国内成品油价格迎年内最大涨幅 香港万得通讯社报道,发改委网站公布,4 月 12 日 24 时,2017 年第 7 次成品油调 价窗口开启,汽油每吨将上调 200 元,柴油每吨将上调 190 元,创年内最大涨幅。调整 后,各省(区、市)和中心城市汽、柴油最高零售价格见附表。相关价格联动及补贴政 策按现行规定执行。 从全国平均来看,国内成品油的价格浮动:90 号汽油每升上调 0.15 元,92 号汽油每 升上调 0.16 元,95 号汽油每升上调 0.17 元,0 号柴油每升上调 0.16 元。 另据人民日报报道,本轮调价周期内,因利比亚石油生产中断、欧佩克限产延长预 期等因素影响,国际油价大幅上涨。  银监会:研究制定统一的银行业金融机构股东管理规则 香港万得通讯社报道,银监会 4 月 12 日发文称,近年来,随着金融市场发展,银行 业业务结构、风险特征出现了新变化,暴露出银行业监管制度和实践中存在一些缺陷。 为进一步提升监管有效性,防范化解金融风险,促进银行业安全稳健运行,现就弥补监 管短板有关工作事项通知如下: 一、强化监管制度建设 (一)补齐监管制度短板。借鉴国际监管标准,结合我国银行业实际风险状况,深 入排查监管制度漏洞,尽快弥补监管制度短板。一是坚持问题导向,针对银行业目前存 在的突出风险,补充完善股东管理、交叉金融产品、理财业务等监管制度。二是坚持急 用先行,对需求迫切、短期效果明显的,要尽早启动,尽早印发,尽快取得实效。三是 坚持协调配套,强化规制之间的衔接配合,压缩监管套利空间。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 晨会纪要:2017 年 4 月 13 日 (二)完善监管实施细则。各级监管部门要按照职责分工,系统梳理市场准入、非 现场监管、现场检查、监管处罚、信息披露等方面的操作规程,细化监管要求,提高监 管效率和透明度,持续开展效果评估,不断查漏补缺。 (三)健全内部管理制度。银行业金融机构应全面对标监管制度,排查内部管理制 度的空白和漏洞,逐项增补完善,及时将各类监管要求转化为公司治理、业务经营和风 险控制的政策、流程和方法,确保各项监管制度落地实施。 二、强化风险源头遏制 (一)加强股东准入监管。研究制定统一的银行业金融机构股东管理规则,明确银 行业金融机构股东资格、参控股机构数量等监管要求。各级监管部门应强化准入监管, 穿透识别实际控制人、最终受益所有权人,并审查其资质;加强关联关系审查,防止通 过委托他人代持股权、关联方与一致行动人联合持股等方式规避股东资格审查的行为; 加强资金来源审查,确保入股资金为投资人自有资金,来源合法合规。 (二)加强股东行为监管。各级监管部门应充分利用事前审查、事中核查、事后追 查等手段,强化对股东行为的持续监管。规范银行业金融机构股权转让行为,将通过一 二级市场、境内外市场开展的股权转让统一纳入审查范围;从严监管控股股东及实际控 制人行为,确保其依法合规行使控制权,严禁不正当干预经营决策,严禁通过关联交易 获取不正当利益。对严重违规的股东,要依法责令其转让股权或限制其股东权利。 (三)加强股权管理。银行业金融机构应建立健全股权管理制度,全面梳理主要股 东及关联方情况,掌握其重大变化,对超过规定比例的股权转让应及时报监管部门审查 或备案,及时披露主要股东的股权质押融资信息;探索实施股权集中托管,提高股权管 理规范性;严格关联交易管理,强化对股东授信的风险审查,防止套取银行资金。银行 业金融机构应要求主要股东就合法行使权利、合规转让股权等出具承诺。 三、强化非现场和现场监管 (一)提高非现场监管能力。各级监管部门应积极深入运用非现场信息系统、银行 风险早期预警系统功能,加强深度分析,及时捕捉风险苗头,准确定位业务扩张激进、 风险指标偏离度大的异常机构作为监管重点。充分利用客户风险统计系统,有效识别多 头融资、过度担保、债务率高的高风险客户,及时提示风险,督促银行业金融机构压降 风险敞口。切实加强市场分析,密切关注汇市、股市、债市、房地产市场变化和风险传 导,有效防控投资等相关业务风险。 (二)提升现场检查针对性。各银监局要精确制导、锁定高风险银行业金融机构开 展现场检查。加大信用风险现场检查力度,核实资产质量,严肃查处不如实反映不良资 产的行为。对于同业融资依存度高、同业存单增速快的银行业金融机构,要重点检查期 限错配情况及流动性管理有效性。对于同业投资业务占比高的机构,要重点检查是否落 实穿透管理、是否充足计提拨备和资本。对于理财业务规模较大的机构,要重点检查“三 单”要求落实情况、对消费者信息披露和风险提示的充分性。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 晨会纪要:2017 年 4 月 13 日 (三)加强现场和非现场协同。各级监管部门要加强非现场与现场检查工作的协调 配合,利用非现场监测分析成果,准确锁定检查目标;借助现场检查发现,丰富非现场 分析的维度。主动加强与其他监管机构的协调配合,实施协同监管、联动检查、联合查 处,切实防止监管套利。 四、强化信息披露监管 (一)提高风险信息披露标准。银行业金融机构要不断扩展风险信息披露范围,提 高信息披露内容的详细程度。要强化公司治理信息披露,定期披露股权结构及其变化情 况,主要股东及实际控制人,董事会、监事会、高管人员变动等信息。要强化风险信息 的披露,及时披露各类授信业务和产品的不良资产规模及分布、处置方式及效果等信息。 同业融资占比高的银行业金融机构,要披露期限匹配和流动性风险信息。同业投资业务 占比高的机构,应披露投资产品的类型、基础资产性质等信息。发生重大案件、重大风 险事件、重大处罚等事项的,要及时披露相关信息。 (二)提高金融产品信息披露水平。银行业金融机构要建立规范的金融产品信息披 露制度,严格区分公募与私募、批发与零售、自营与代客等业务类型,明确信息披露标 准和规范。要以消费者是否能充分理解产品作为信息披露充分性的衡量标准,真实准确、 完整及时地披露信息,不得隐瞒风险,不得误导消费者。 五、强化监管处罚 (一)规范监管处罚工作机制。进一步完善监管处罚规则和流程,提高处罚工作的 规范性和时效性。要强化非现场监管的监管处罚权,对非现场监测中发现的不安全、不 审慎的经营行为以及监管指标不达标情况依法进行处罚。要持续完善监管执法手册,明 确各类违法违规行为的处罚依据和尺度,提升监管处罚的公平性和一致性。 (二)切实加大监管处罚力度。各级监管部门要充分运用监管措施、行政处罚等监 管权力,提高违规成本,增强监管威慑力。一是坚持纠罚并重,对存在重大风险隐患或 故意规避监管的行为,应及时叫停相关业务,要求限期整改,并视情形实施行政处罚。 二是坚持罚没并举,对有违法所得的,均应依法没收违法所得,并处罚款;对提供虚假 资料、隐瞒重要事实、屡查屡犯的,要从重处罚、顶格处罚。三是坚持机构人员“双罚 制” ,除处罚机构外,还应处罚相关责任人。 (三)切实提升监管处罚透明度。各级监管部门要按照行政信息公开“双公示”要 求,在规定时间内向社会公众公布重大监管处罚信息。要完善从业人员“灰名单”制度, 对责任人的处罚结果进行通报,强化震慑效应。 六、强化责任追究 (一)严肃银行业金融机构责任追究。银行业金融机构要细化各业务条线、分支机 构、业务岗位的职责,明确尽职要求和失职责任,建立规范化、流程化的责任追究体系, 做到尽职免责、失职追责。要指定专门部门对监管部门通报、内部检查发现或其他形式 暴露的问题开展调查,依据岗位职责进行责任认定,依据履职尽责情况进行责任追究。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 晨会纪要:2017 年 4 月 13 日 要增强责任追究的独立性和权威性,对掩盖失职渎职行为、包庇责任人的,应严肃处理。 要对业务条线和分支机构实行双线问责,在问责直接责任人的同时,也要对管理不尽职、 履职不到位的管理人员进行问责。 (二)加强监管行为再监督。各级监管部门应切实加强监管人员履职行为监督管理。 对因故意或过失不履行或不正确履行职责的,应进行责任追究。对存在应当行政处罚而 不予行政处罚、应当移送而未移送、协助调查不尽职、严重违反行政处罚程序、擅自改 变处罚决定的种类和幅度的,应给予行政处分。  3 月份 CPI 同比上涨 0.9%维持低位,鲜菜价格大降 27.9% 2017 年 3 月份,全国居民消费价格总水平同比上涨 0.9%。其中,城市上涨 1.0%, 农村上涨 0.6%;食品价格下降 4.4%,非食品价格上涨 2.3%;消费品价格下降 0.1%,服 务价格上涨 2.7%。一季度,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨 1.4%。 3 月份,全国居民消费价格总水平环比下降 0.3%。其中,城市下降 0.3%,农村下降 0.4%;食品价格下降 1.9%,非食品价格上涨 0.1%;消费品价格下降 0.5%,服务价格上 涨 0.1%。 一、各类商品及服务价格同比变动情况 3 月份,食品烟酒价格同比下降 2.4%,影响 CPI 下降约 0.74 个百分点。其中,鲜菜 价格下降 27.9%,影响 CPI 下降约 0.95 个百分点;蛋价格下降 11.8%,影响 CPI 下降约 0.07 个百分点;畜肉类价格下降 1.3%,影响 CPI 下降约 0.06 个百分点(猪肉价格下降 3.2%,影响 CPI 下降约 0.09 个百分点);水产品价格上涨 4.8%,影响 CPI 上涨约 0.09 个 百分点;鲜果价格上涨 3.0%,影响 CPI 上涨约 0.05 个百分点;粮食价格上涨 1.4%,影 响 CPI 上涨约 0.03 个百分点。 3 月份,其他七大类价格同比均有所上涨。其中,医疗保健、其他用品和服务、居住、 教育文化和娱乐、交通和通信、衣着、生活用品及服务价格分别上涨 5.3%、2.9%、2.4%、 2.3%、2.0%、1.3%和 0.7%。 据测算,在 3 月份 0.9%的居民消费价格总水平同比涨幅中,去年价格上涨的翘尾因 素约为 0.4 个百分点,新涨价因素约为 0.5 个百分点。 二、各类商品及服务价格环比变动情况 3 月份,食品烟酒价格环比下降 1.3%,影响 CPI 环比下降约 0.39 个百分点。其中, 鲜菜价格下降 7.9%,影响 CPI 下降约 0.21 个百分点;蛋价格下降 4.0%,影响 CPI 下降 约 0.02 个百分点;畜肉类价格下降 2.5%,影响 CPI 下降约 0.12 个百分点(猪肉价格下 降 3.5%,影响 CPI 下降约 0.10 个百分点);鲜果价格下降 1.2%,影响 CPI 下降约 0.02 个百分点;水产品价格下降 0.3%,影响 CPI 下降约 0.01 个百分点。 3 月份,其他七大类价格环比三涨两降两平。其中,衣着、医疗保健、居住价格分别 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6 晨会纪要:2017 年 4 月 13 日 上涨 0.6%、0.5%、0.2%;交通和通信、教育文化和娱乐价格分别下降 0.4%、0.2%;生 活用品及服务、其他用品和服务价格持平。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7 晨会纪要:2017 年 4 月 13 日 海外市场 周三全球股市涨跌不一,地缘政治担忧持续 香港万得通讯社报道,周三全球股市涨跌不一。美国三大股指集体下跌,受地缘政 治担忧持续和特朗普总统关于美元和利率的讲话影响。欧股指数维持在 16 月高位,受益 于航空国防类股和汽车股上涨。亚太股市收盘涨跌不一,香港恒指尾盘快速上升逾 200 点,最终升幅逾 1%。 美国方面 周三美国三大股指集体下跌。 道指跌 0.29%, 报 20591.55 点; 纳指跌 0.52%, 报 5836.16 点;标普跌 0.38%,报 2344.93 点。受地缘政治担忧持续和特朗普总统关于美元和利率的 讲话影响。 美国总统特朗普接受华尔街日报访问时表示,美元“过强” ,但他也表示,希望看到 美国利率保持在低位。美元上涨,将损及美国跨国公司的盈利。美元已因升息前景而上 涨。 美国同俄罗斯、朝鲜和叙利亚的关系愈发紧张,上周美国导弹袭击叙利亚以及美国 向朝鲜半岛调派战舰都令投资人不安。 白宫谴责俄罗斯试图掩盖在叙利亚发生的疑似化学武器攻击事件,但美国总统特朗 普表示美国不会在该国发动地面战争。 法国大选也令市场感到担忧。法国将在 4 月 23 日进行第一轮总统候选人投票。持反 欧元态度的极右翼候选人勒庞在 5 月 7 日第二轮大选中与极左翼候选人梅朗雄直接交锋 的可能性正在提高,而市场担心这两人任何一人获胜都有可能导致欧盟与欧元崩溃。 在市场对地缘政治紧张形势感到担心的同时,备受期待的美股企业财报季将启动。 据汤森路透调查显示,预计美股企业的盈利在第一季度中平均增长了 10%左右;与此同 时,销售额则预计将会实现自 2011 年以来的最大增幅。 经济数据面,美国政府周三公布的经济数据表明,受原油成本下降影响,美国 3 月 进口价格指数出现 4 个月以来的首次下跌。但许多其他商品价格继续攀升。3 月进口价格 指数下跌 0.2%,为 11 月以来的首次下跌。 3 月燃料成本下跌 3.8%,为一年多以来的最大跌幅。燃料是美国整体进口产品中的 最大项目之一,进口燃料价格的下降使整体进口价格受到抑制。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8 晨会纪要:2017 年 4 月 13 日 欧洲方面 周三泛欧斯托克 600 指数上涨 0.2%,报收于 381.90 点,创下了自 2015 年 12 月初以 来的最高收盘点位。地缘政治紧张局势提升航空国防类股。汽车股上涨,因汽车制造商 的销量数据表现稳健。 截至收盘, 英国富时 100 指数收跌 0.22%, 报 7348.99 点;法国 CAC40 指数收跌 0.01%, 报 5101.11 点;德国 DAX30 指数收涨 0.13%,报 12154.70 点。 欧洲航空和国防类股升 0.9%至 20 个月新高。Simplify Partners 基金经理 Federico Polese 称,每次出现宏观政治紧张局势,该类股都会得到提振。但他指出,国防支出计 划是长期的,不会因政治紧张局势升温而改变。 汽车股中,宝马汽车的股价收盘上涨 0.9%,原因是该公司公布财报称其第一季度集 团销售量同比增长 5.3%。大众汽车上涨 0.1%,此前该公司公布报告称其同名品牌的全球 销售量同比增长 2.5%。 英国最大零售商乐购收盘下跌 5.7%,原因是该公司公布的财报显示其上一财年的税 前利润下降至 1.45 亿英镑(约合 1.81 亿美元) ,相比之下一年以前为 2.02 亿英镑(约合 2.5 亿美元) 。 亚太方面 亚太股市收盘涨跌不一,日经 225 指数跌 1.04%,报 18552.61 点,盘中刷新去年 12 月初以来低点;韩国综合指数涨 0.24%,报 2128.91 点;台湾加权指数跌 0.23%,报 9809.88 点;澳大利亚 ASX200 指数涨 0.05%,报 5932.50 点;新西兰 NZX50 指数跌 0.04%,报 7251.54 点。 东北亚局势紧张,避险情绪升温,周三香港恒生指数小幅低开,3 点前一直处于弱势 震荡、小幅下跌的状态。A 股收盘后,恒指一改此前弱势,快速上升逾 200 点,由跌转 涨 0.93%, 升幅逾 1%, 收报 24313.50 点。 恒生国企指数涨 0.42%, 恒生红筹指数涨 0.86%。 重磅蓝筹腾讯控股收涨 2.7%,报 231 港元,创历史新高,上市 13 年涨 311 倍。吉利汽车 终结九连阴,升 3.7%,恒指成分股中涨幅居前。大市成交量缩至 718.39 亿港元,前一交 易日为 740.92 亿港元。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9 晨会纪要:2017 年 4 月 13 日 投资评级定义 公司评级 强烈推荐 行业评级 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5%以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5%以上 15%以上 推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5%到 15% 中性 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5%到 5%内 卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15%以上 免责声明 王泽军,在此声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接 或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)已在知晓范围内按照相 关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司(以下简称本公司)的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立 做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为 客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告,但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面 授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播,不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、 建议等均仅供本公司客户参考之用,不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特 定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目 的、财务状况和特定需求,必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资 料来源可靠,但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公 司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资 者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 华融证券股份有限公司市场研究部 地址:北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号 15 层(100020) 传真:010-85556183 网址:www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10
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