中国银河-晨会纪要_170413

页数: 14页
作者: 丁文
发布机构: 中国银河
发布日期: 2017-04-13
[table_research] 银河视点 2017 年 04 月 13 日 晨会纪要模板 [table_main] 晨会纪要 责任编辑: 丁文 :010-66568797 :dingwen@chinastock.com.cn 职业证书编号:S0130511020004 今日视点: 宏观:3 月 CPI 翘尾较低,天气晴好,食品价格顺势 下滑,非食品价格失去上涨动能也随之下降,4 月份翘 尾水平 1.1%,4 月份是传统物价下滑时节。PPI 高点已 过,但断崖式下跌仍要等到 4 季度。  [table_foreign] 国际市场 道琼斯 2017.04.12 20591.86 -0.29% NASDAQ 5836.16 -0.52% FTSE100 7348.99 -0.22% 香港恒生 24313.50 +0.93% 香港国企 10208.31 +0.42% 日经指数 18552.61 -1.04% 国内市场 2017.04.12 上证综指 3273.83 -0.46% 深证成指 10587.31 -0.64% 沪深 300 3509.44 -0.22% 上证国债 160.44 0.00% 上证基金 5857.49 -0.10% 深圳基金 8430.09 -0.10% 期货、货币市场 电力设备:通用自动化受益于制造业的复苏,储备 多年的新能源乘用车和工业机器人也有望获得进展,继 续推荐汇川技术。  2017.04.11 NYMEX 原油 53.11 -0.54% COMEX 黄金 1275.30 +0.32% LME 铜 5768.00 +0.23% LME 铝 1922.00 +0.05% BDI 指数 1262.00 +2.52% 美元/人民币 机械:中游制造复苏持续,核心推荐标的郑煤机和 中集集团。中集集团 2017Q1 干货箱销量超过 29 万箱, 超市场预期。如果按照当前水性涂料箱 2250-2300 美元 的售价估算,我们认为公司今年干货箱销售收入有望达 到 100 亿元同比翻倍增长,板块净利润有望超过 10 亿 元,公司全年业绩有望超过 25 亿元,建议买入!  689.40 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 晨会研究报告 [table_content] 一、 市场简评 周三 A 股振荡盘整。上证综指收盘下跌 0.46%报收 3273.83;深成指下跌 0.64%报收于 10587.31; 创业板下跌 1.05%报收于 1897.51。行业方面,除了综合、食品饮料、非银、家电、房地产行业略 有上涨外,其他 24 个行业悉数下跌。主题方面,粤港澳大湾区、粤港澳自贸区、广东国资改革、 福建自贸区、赛马、上海自贸区、迪斯尼、创投涨幅超过 0.73%。两市共成交 6532.61 亿元,较上 一交易日(成交 7101.59 亿元)缩量近 1 成。国际市场方面,全球股市涨跌不一。美国三大股指集 体下跌,受地缘政治担忧持续和特朗普总统关于美元和利率的讲话影响。欧股指数维持在 16 月高 位,受益于航空国防类股和汽车股上涨。亚太股市收盘涨跌不一,香港恒指尾盘快速上升逾 200 点,最终升幅逾 1%。黄金上涨、石油下跌。在岸人民币兑美元 16:30 收盘价 6.8922,较上一交易 日涨 108 个基点。人民币兑美元中间价调升 17 个基点,报 6.8940。 1、国务院总理李克强 4 月 12 日主持召开国务院常务会议,部署推进医联体建设,以深化体制 机制改革为群众提供优质便利的医疗服务;通过《中华人民共和国统计法实施条例(草案)》。 会议指出,建设和发展医联体,是贯彻以人民为中心的发展思想、落实《政府工作报告》部署 的重点任务,是深化医改、合理配置资源、使基层群众享受优质便利医疗服务的重要举措。一要全 面启动多种形式的医联体建设试点,由三级公立医院、县级医院等牵头组建不同级别、类别城乡医 疗机构或专科之间的医联体,发展面向边远贫困地区的远程医疗协作网。二要推动优质医疗资源下 沉,通过派遣专家、专科共建等提升基层医疗水平。在医联体内实现健康档案、病历等互联互通和 检查结果互认、处方流动、药品共享。三要落实分级诊疗机制。做实家庭医生签约服务,年内把所 有贫困人口纳入服务范围。鼓励居民到基层首诊,上级医院对签约患者提供优先接诊、住院等服务, 畅通术后恢复期等患者向下转诊通道。四要探索有利于医疗资源上下贯通的人员流动、分配激励、 医保总额付费等机制。将基层诊疗量占比、双向转诊比例等指标纳入绩效考核。 会议通过《中华人民共和国统计法实施条例(草案)》。草案从源头上规范统计调查活动,强 化对统计造假等违法行为的责任追究,确保统计数据真实性、权威性,并要求加快统计调查制度和 方法建设,健全新兴产业统计,更好为科学决策提供支撑。 2、统计局:3 月份 CPI 同比上涨 0.9% 国家统计局发布数据显示,3 月份,全国居民消费价格总水平 CPI 同比上涨 0.9%,涨幅比上月 扩大 0.1 个百分点。工业生产者出厂价格同比上涨 7.6%,涨幅回落。 3、公立医院今年 9 月底前取消药品加成 国家发展改革委近日要求,各级各类公立医院于 9 月底前全部取消药品加成,除中药饮片外的 药品实行零差率销售。同时,提高体现医务人员技术劳务价值项目的价格,降低大型医用设备检查 治疗和检验价格。 4、银监会:补监管短板 化金融风险 银监会发布《关于切实弥补监管短板 提升监管效能的通知》。要求完善监管制度,尽快细化 市场准入等操作流程。强化股东管理,提升监管效力,对同业、理财业务进行有效监督。 5、【3 月份投资者信心恢复 大盘抗跌指数攀至去年来最高值】中国证券投资者保护基金发布 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 晨会研究报告 的最新报告《2017 年 3 月中国证券市场投资者信心调查分析报告》显示,2017 年 3 月份中国证券 市场投资者信心指数为 54.8,环比小幅下降 1.4%,总体继续保持稳定。但大盘抗跌指数连续 3 个 月上升达到 63.2,较上月(62.5)上升 1.1%,攀升至 2016 年 1 月份以来的最高值。投资者对国内 宏观经济的信心保持稳定乐观。 当前经济总体较为稳定,继续关注主题性、结构性机会。市场仍呈现结构性行情特征,继续 关注国家发展战略、供给侧改革、国企并购重组及 PPP 等主题。 关注 4 月组合。4 月组合包括:镇海股份(603637)、英威腾(002334)、上海电力(600021)、 郑煤机(601717)、爱建集团(600643)、久之洋(300516)、四创电子( 600990)、荣盛发展 (002146)、ST 生化(000403)、东北制药(000597)。 (分析师:洪亮) 二、 今日热点 宏观:CPI、PPI 点评 翘尾较低拉低 CPI 同比 3 月 CPI 同比上行 0.9%,比上月环比减少 0.3%,1-3 月份我国 CPI 同 比增长 1.4%。其中,环比来看,食品价格下行 1.9%,非食品价格上行 0.1%。本月翘尾影响 1.2%, 食品价格大比例回落 1.9 个百分点,非食品价格小幅回升。食品方面来看,蔬菜价行 7.9%,本年 度蔬菜价格变动较为正常,蔬菜的下跌幅度也符合预期。其他食品价格如猪肉和鸡蛋等价格均出现 下滑,猪肉需求端的软弱让失去了过年气氛的猪肉价格一路下滑。非食品价格燃气的价格继续上行 0.4%,动能保持接近尾声;春节结束后,旅游价格回落了 1.7%,家庭服务回落 0.6%,3 月份过后, 春节影响全完消失。本月是衣着价格涨价月份,预计衣着要连长三个月,医药价格继续上行。 本月 CPI 下行第一;受到春节后因素影响,如旅游价格下行 1.7%,家庭服务价格下行 0.6。第 二:春节过后天气晴好,各地气温攀升较快,即使中间出现过 1 个星期的暴雨,但是不改蔬菜价格 下跌势头;第三,猪肉价格自年后就进入下跌区间,之间仍然在底部价格徘徊;第四:石油价格涨 势暂停,与煤炭铁矿石等价格已在高位,PPI 传导至 CPI 链条较长。3 月份可以说是 2 月份的一个 延续,至此把 1 月份因需求突然爆发的涨价拉回正常水平。但由于去年春节涨价幅度较高,侧面上 是的今年翘尾水平下滑速度较快。 2017 年 4 月份,翘尾水平保持在 1.1%左右,4 月份是个传统价格下行月,蔬菜大量上市导致 的价格水平大幅回落,并且猪肉价格仍然在底部周期运行,哪怕有清明小假期和即将到来的五一假 期,能打动 CPI 上行有限。我们预计 2 季度 CPI 同比增长约为 1.7%,远低于年初预期,居民食品 供应正常,并未出现资金集结方面,本年度 CPI 保持自然增长变化,预计 3、4 季度保持在 1.6%左 右。2017 年 CPI 同比水平预计在 1.7%~1.8%之间,远低于去年预期。 工业品价格仍在焦灼 2017 年 3 月份,全国工业生产者出厂(PPI)价格同比上涨 7.6%,环比 上涨 0.3%。工业生产者购进价格同比上涨 10.0%,环比上涨 0.5%。一季度,工业生产者出厂价格 同比上涨 7.4%,工业生产者购进价格同比上涨 9.4% 工业生产者出厂价格中,生产资料价格环比 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 晨会研究报告 上涨 0.5%,影响工业生产者出厂价格总水平上涨约 0.3 个百分点。其中,采掘工业价格上涨 0.6%, 原材料工业价格上涨 0.3%,加工工业价格上涨 0.5%。生活资料价格环比持平。其中,食品价格下 降 0.2%,衣着价格持平,一般日用品和耐用消费品价格均上涨 0.1%。 工业生产者购进价格中,黑色金属材料类价格环比上涨 1.9%,有色金属材料及电线类价格上 涨 0.6%,化工原料类价格上涨 0.5%,燃料动力类价格上涨 0.3%。PPI 价格环比由收窄趋势,PPI2 季度翘尾影响大概在 6.9 左右,仍然是较高的比例,如果 PPI 能维持每个月正向增长,本年度 PPI 收在 5%左右的可能性较大,如果工业品价格持续向上动能不足,PPI 本年度末会回落至 2.5%附近。 (分析师:潘向东,许冬石) 机械:中游制造复苏持续,核心推荐标的郑煤机和中集集团 关于中游制造业复苏的逻辑,我们当前始终强调的是业绩确定性和业绩弹性。我们认为中游制 造业的第一轮预期修复行情已经结束,接下来的主线是业绩确定性与弹性超预期,遵从这一逻辑我 们认为接下来板块会分化,需求强度弱、持续性低的板块不足以传导至设备供应商的业绩端,而需 求持续性好、下游复苏确定的子行业将迎来业绩兑现行情,我们认为这样的板块会有超额收益。 粤港澳弯区核心受益标的,4 月 11 日李克强总理会见香港新特首林郑月娥时表示将研究制定 粤港澳大湾区发展规划,公司在前海太、太子湾的土地处于大湾区核心位置,其中前海储备土地面 积超过 52 万平方米,预计建筑面积可达 150 万平方米,按照公转商获利 40%来测算,参考周边 2 万/平米的单价,该地块有望贡献 120 亿价值。太子湾地块土地储备 6 万平米,总建筑面积可达 20 万平米。 集装箱板块量价齐升全面复苏:集运行业 集装箱产销量同比大幅增长,根据最新调研,2017Q1 干货箱销量超过 29 万箱超市场预期,我 们认为内生性的贸易需求回暖是真实的,持续性有望超预期,下游集运行业的寒冬已经过去,龙头 公司相继扭亏为盈,集装箱的需求释放将得到有力支撑。我们认为全年有望超 100 万箱,干货箱+ 冷藏箱+特种箱收入有望达到 150 亿人民币,贡献利润超过 10 个亿。 维持中集集团 2017 年 20 亿的盈利预测,我们认为业绩上调可能性非常大,建议积极布局,持 续推荐! (分析师:贺泽安) 电力设备:继续推荐汇川技术 1.事件 公司发布 2016 年年报,报告期内实现营业收入 36.60 亿元,同比增长 32.11%;实现归属于上 市公司股东的净利润 9.32 亿元,同比增长 15.14%;扣非后净利润 8.57 亿元,同比增长 12.57%。 此外公司前期发布了 2017 年一季度业绩预告,报告期内营业收入同比增长 25%到 45%,归母利润增 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 晨会研究报告 长 15%到 30%。 2.我们的分析与判断 (一)通用自动化/新能源汽车/轨交增速喜人 公司 16 年的营业收入比 15 年增加了约 9 亿元。分业务来看,变频器类实现收入 16.64 亿元, 其中通用变频器实现收入 6.96 亿元,同比增长 38%,电梯一体化业务实现收入 9.68 亿元,同比增 长 8%;运动控制类实现收入 5.02 亿元,其中通用伺服实现收入 3.18 亿元,同比增长 57%,注塑机 电液伺服实现收入 1.84 亿元,同比增长 20%;控制技术实现收入 1.06 亿元,同比增长 45%;新能 源汽车业务实现收入 8.46 亿元,同比增长 31%;轨交业务实现收入 2.29 亿元,同比大幅增长 252%; 其他类以子公司宁波伊士通为主,实现收入 2.11 亿元,同比增长 47%。 2016 年,除了电梯一体化和注塑机电液伺服的增速偏低外,公司的通用自动化、新能源汽车、 轨交、伊士通等板块的同比增速均在 30%以上。 (二)成本控制能力优异、毛利率基本维持稳定 2016 年,公司的综合毛利率为 48.12%,而 2015 年同期为 48.47%,同比只下降了 0.35 个百分 点。考虑到公司 16 年的收入结构中,毛利率偏低的轨交牵引产品占比提升而毛利率最高的电梯一 体化产品占比降低,实际上公司的毛利率基本上是持平的。以新能源汽车电控业务为例,同行业公 司如上海大郡、大地和的毛利率在 16 年均出现大幅度的下滑,而公司该板块尚逆势提升了 1.86 个百分点。(其中有公司提高轨交牵引产品自主化率的因素) (三)Q4 工控订单同比增速仍然保持高位 2016 年全年,公司取得工业自动化订单 31.77 亿元,同比增长 27.8%;取得新能源(含轨交) 订单 15.63 亿元,同比增长 68.0%,其中轨交的订单共 5.31 亿元。2016 年 Q4,公司取得工业自动 化订单 8.76 亿元,同比增长 32.7%,继续保持较高增速;取得新能源(含轨交)订单 3.82 亿元, 同比下降 12.8%,主要原因是 2015 年年尾为新能源汽车交付的高峰,而 2016 年的翘尾效应并不十 分明显。 (四)人员扩张迅速,期间费用率有所提高 2016 年公司营业收入增速高达 32.1%,为近三年来的最高值,但净利润同比增速仅 15.1%,远 低于收入的增速。除了毛利率小幅下降外,主要原因是费用率提升较快。其中销售费用率提升 0.21 个百分点、管理费用率提升 1.23 个百分点、财务费用率提升 1.39 个百分点。销售费用的提高主要 是由于人力成本、差旅费、售后保修费等支出增加。管理费用的提高一方面是研发支出大幅增加(由 2.4 亿元增加至 3.8 亿元),另外人力成本也增加较快。 公司的管理和销售费用以人员成本为主。将生产人员成本考虑在内后,公司 2016 年全年的职 工薪酬支出共 6.52 亿元,同比 2015 年 4.88 亿元增加近 34%。原因是 2016 年人员扩张迅速,由 15 年的 3657 人大幅增长到 16 年的 4522 人,增加近 900 人,高于往年平均每年 600 人的节奏。特别 是其中的研发人员由 869 人增加至 1290 人,新增了 400 人以上,增幅近 50%。 公司财务费用率的提升是由于利息支出增加 900 万元以及利息收入减少近 3000 万元,原因是 定期存款减少、存期变短、利率降低。 投资收益项目中,购买理财的收益由 2700 余万元增长至 4400 万元,原因是公司持有的理财产 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 晨会研究报告 品有所增加,同时长期股权投资亏损了 1300 余万元,为公司参与设立的前海晶瑞中欧并购基金所 带来。 发出商品大幅增加,账期小幅加长:公司 16 年期末的存货为 7.58 亿元,较期初的 5.77 亿元 新增了约 1.8 亿元,其中发出商品大幅增加,由 1.7 亿元增长至 3.1 亿元,同比增加近 1.4 亿元, 约对应 2.8 亿元销售收入。此外,公司的应收账款和应收票据有所增加,由 13 亿余元增长至 21 亿元左右,说明公司的账期有所加长,主要原因是公司的新能源汽车和轨交板块的回款周期均比较 长。 (五)通用自动化板块不断打造新的增长点 公司一直以来非常善于把握技术变革过程中的市场机会,之前已成功抓住了电梯一体化机、注 塑机电液伺服、新能源客车电控三次大的发展机遇。根据年报中的披露,公司又打造了空压机一体 化控制器、车用空调专机两个新的工控子板块。随着这类子板块的不断开拓,公司的工业自动化业 务线有能力保持持续的高增速。 (六)储备多年的乘用车和机器人业务或将起飞 新能源乘用车和机器人业务,公司自 2014 年就开始储备,近几年投入很大,截至目前尚未形 成成体量的收入和利润。但我们认为这两个领域已经非常临近起飞的时点。 新能源乘用车业务,根据公司年报披露,预计今年上半年获得功能安全认证,预计 2017 年完 成 B 样技术验收,公司将力争 2017 年新开发准入客户不少于 3 家、定点车型不少于 4 个。 工业机器人业务,公司认为 2017 年将是关键的一年,要推出 SCARA 机器人、小型六关节机器 人等新产品,并在电子制造、光伏、锂电池等行业实现批量销售。 3.投资建议 2017 年,公司的通用自动化板块将深度受益于制造业的复苏,而储备多年的新能源乘用车和 工业机器人也有望获得突破性进展,非常值得期待。我们预计 2017 至 2018 年公司分别实现每股收 益 0.75 元和 0.91 元。维持“推荐”评级。 (分析师:张玲,于化鹏) 三、 报告精选 从加息到缩表,会否催生金融危机? 核心观点: 美联储确定货币政策将回归正常化。随着美国经济稳步增长,预计年内美联储仍将加息两次, 未来需要密切关注美联储的前瞻指引。加息周期下,美联储缩表逐渐进入视线,市场对“缩表”的最 终反应程度将取决于“缩表”的节奏,预计美联储可能最快在 2017 年底和 2018 年初进行缩表。随着 加息周期确立,美国债券市场已出现拐点,预计债券市场的“熊市”仍将延续,直到流动性收紧带来 经济增长出现逆转,或出现“压死骆驼的稻草”。流动性收紧的初期,由于货币的收紧相对有限和柔 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 晨会研究报告 和,同时经济增长的强劲、企业业绩的提升、就业数据的向好、工资收入的抬升,对美国的股票市 场和房地产市场仍然会起到提升作用。但随着累积效应的产生,经济的发展可能会出现逆转。逆转 的“这一刻”什么时候到来,我们很难预估,但随着缩表的演进,“这一刻”到来的概率在加快。由于 金融市场呈现动态非线性特征,甚至容易产生“蝴蝶效应”,若联储预期管理和操作稳妥,金融市场 能以软着陆的方式实现平稳过度,否则将引发金融风暴。 美联储加息周期展开及美元的走强,使全球流动性也将呈现边际收紧,可能对新兴经济体增长 前景构成负面冲击,而部分新兴经济体将面临资本流出、货币贬值压力加大、金融波动性上升的风 险。短期外债率高、经常账户和财政“双赤字”,以及资源型出口型经济体等易受到冲击,产生金融 危机的概率较高。因此,全球资产配置方面,对美元相对敏感的大宗商品应保持相对警惕,“防风 险”也需要放到更加重要的位置。 在美元流动收紧的条件下,国内货币政策未来将在美元流动性收紧和稳增长之间寻求平衡。3 月份美联储宣布加息后,中国央行也随之提高逆回购和 MLF 中标利率 10 个基点,显然,中国央行 也已经跟随美联储的步伐,货币政策已经由稳中偏松转为中性。货币政策的转向对资金密集型的资 产市场将会产生压力。 由于中国的经济增长并不像美国一样已经处于复苏阶段,目前中国经济仍然处于依赖逆周期的 宏观政策维系的适度增长(见潘向东著《真实繁荣》),这就决定了中国的货币政策不可能与美联 储一样进行趋势性的收紧,只能是寻找新的平衡点,并在此平衡点上兼顾经济增长和外汇市场的变 化。其最终的结果就是:货币政策维持中性以兼顾增长,人民币兑美元适度的贬值。人民币未来存 在贬值压力,需要避免汇率市场的非理性波动,更需要中国央行对人民币汇率进行预期管理和加强 对国际资本流动宏观审慎管理,以缓冲贬值冲击。 货币政策回归中性,同时人民币有一定的贬值压力,这对依赖流动性宽裕的资本市场并非是好 消息。但同时经济增长也不至于失速,防范金融风险放在更加重要的位置,这就决定了国内并不会 出现大的风险。在这样的环境下,资本市场将更多是在震荡中寻找机会。但假若未来美国经济的发 展出现逆转,或者出现“压死骆驼的稻草”。 (分析师:潘向东) 美失业率创新低 联储暗示缩表——国际经济周报低 299 期 核心观点: 美国 3 月失业率骤降至 4.5%,刷新 10 年低位,而 3 月非农就业人数仅仅增加 9.8 万人,几乎 处于充分就业水平,劳动参与率稳定,因糟糕天气平均导致逾 10 万人不能工作,4 月就业或出现 重大反弹。会议纪要表明美联储将开始缩表,削减规模达 4.5 万亿美元的资产负债表,美元指数大 幅震荡后反弹到 101 以上,6 月、9 月加息概率上升至 60%、80%以上。美 GDP 终值自 1.9 上修至 2.1%, 主要是个人消费支出上修。3 月制造业 PMI 为 57.2,非制造业 PMI 为 55.2,对应 GDP 增长 3%左右。 2 月个人支出月率上升 0.1%,收入月率上升 0.4%,进口下降 1.8%出口增长 0.2%,贸易逆差 436 亿 美元。欧元区 2 月份零售额环比上升 0.7%,失业率降至 8 年来最低点 9.5%,CPI 年率初值增速放 缓至 1.5%,经济景气指数为 107.9,消费者信心指数下降至 5,M3 货币供应同比增长 4.7%,通胀 回落,央行退出 QE 的压力减弱。日本 CPI 年率上升 0.3%,服务业 PMI 升至 52.9,工业产出上升 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 晨会研究报告 2%,为 2016 年 6 月以来最高。韩国 3 月出口按升 13.7%进口升 26.9%,贸易顺差为 65.5 亿美元。 韩 3 月对中国出口按年增长 12.1%。 (分析师:潘向东) 行业跟踪:动力电池市场分析与展望:整体增速回落,集中度将继续提升 投资建议: 1、2016 年动力电池出货量同比增长近 80%,其中三元电池渗透率达 20% 2、乘用车/客车配套市场以龙头企业为主,二三线厂商在专用车市场存突破机会 3、2017 年动力电池的最大应用领域-客车市场将面临一定压力 4、关注龙头车企的电池供应商、特斯拉潜在供应链及钴产业链 投资标的来看,我们认为有三条主线值得关注:1、龙头车企的动力电池供应商,产能利用率 有保障,相关标的国轩高科(北汽、江淮等);2、特斯拉潜在供应链,随着下半年 Model 3 的量 产,催化剂不断,相关标的星源材质、宏发股份、长园集团;3、钴产业链,目前钴价已经平稳, 但下半年仍有再度上涨的可能,相关标的合纵科技、杉杉股份、格林美等。 (分析师:张玲) 阳泉煤业:稳健成长的无烟煤龙头,看好业绩改善+山西国改双主题 1.事件 公司发布 2016 年年报。2016 年,公司实现营业收入 187 亿元,同比增加 10.9%;实现归属上 市公司股东的净利润 4.3 亿元,同比增加 430.9%,基本每股收益为 0.18 元,同比增长 500%,扣非 后基本每股收益 0.25 元,同比增长 525%。 2.我们的分析与判断 (一)营收大幅增长,业绩显著改善 (二)原煤产量微幅下降,销售煤炭略有增长 (三)煤炭销售收入同比增速快于成本 3.投资建议 阳泉煤业 2017、2018 年的预测营业收入为 225.55 亿元、268.78 亿元;每股收益为 0.53 元, 0.7 元。公司是行业无烟煤龙头,背靠大股东阳煤集团的资源丰富,业绩弹性较大,维持“推荐” 评级。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8 晨会研究报告 (分析师:潘玮) 四、 当日政策经济、行业个股点评 经济要闻 深证信息与泛欧交易所、新浪网签署合作备忘录 上海国资细化企业境外投资管理 鼓励参与"一带一路"建设 二季度经济回落压力较大 国务院批准玉环撤县设市 至 3 月末 59 家境外央行类机构进入银行间债市 3 月份 CPI 今日公布 同比涨幅或在 1%左右 今年将推出内地和香港之间的"债券通" 印度早期国际贸易背后的传统网络——印度漫笔之十五 金融机构提供弹药 京津冀一体化开启升级版 发改委督促签订煤炭中长协合同 国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读 2017 年 3 月份 CPI、PPI 数据 北京约谈链家我爱我家等 15 家网站 广告不得含入学等内容 海关总署二十五条措施支持新设自贸试验区发展 中国央行年内 MLF 到期规模 3.23 万亿 创历史新高 四部门发布通知要求 确保学生资助政策落实到位 沈建光:中国或不会减对美出口 而是开放市场增进口 统计局:3 月份 CPI 同比涨幅略有扩大 PPI 涨幅回落 统计局:3 月 CPI 同比涨 0.9% PPI 涨 7.6% 3 月 OPEC 成员国减产协议兑现率达 104% 第 41 届香港国际电影节将呈现 230 余部中外影片 海外宏观周报:"习特会"降低中美贸易冲突预期 非线性菲利普斯曲线或加大美国通胀压力 国信高频宏观扩散指数点评:指数本周继续小幅回落 北京今年 680 亿元打造轨道双网 珠三角版雄安新区:粤港澳大湾区将成世界最大城市带 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 晨会研究报告 关于进一步加强财政部门和预算单位资金存放管理的指导意见 新一批中央环保督察将启动 环保治理贯穿全年 3 月商用车产销快速增长 重卡销量同比增超 50% 泉州供电创新党建活动全程录音存档 四川:计划"十三五"期间投 2450 亿元实施交通精准扶贫 成都再出房产新政:限购区域买房满 3 年才能转让 美国国债:债务上限和加息影响 习近平和特朗普通电话:就叙利亚、朝鲜问题交换意见 宏观经济一季度观察:时在中春 阳和方起 行业动态 全球原油供需下半年或逆转 产能释放高峰将至 六氟磷酸锂跌价超三成 京东拟推百万便利店 新零售能否星火燎原 政策与业绩双重给力 中国集成电路步入黄金时代 热点城市土地成交同比增长近六成 房企"补货"热情不减 3 月乘用车增长乏力 商用车产销保持较快增长 "雄安概念股"再添电商生力军 京东发力推动环京津冀物流一体化 汇率波动对出境游影响甚微 日本市场热度将持续走高 发改委严查煤炭中长期合同履约率 煤电企业违约将受罚 三星苹果联手布局 OLED 产业 中国厂商欲建新生态应对 3 月份电影票房近 32 亿元 国产片仅占一成 3 月我国汽车销量同比增长 4% 特斯拉一度超越通用 成美国市值第一汽车制造商 观典防务拟布局军工领域 新订单大幅增长 造船业今年有望复苏 需求在关税减 整合后复合肥将迎来春天 消费分期迎来发展机遇期 韩长赋:农家乐关键得让农民乐 将鼓励资本下乡人才返乡 3 月重型货车继续保持高速增长 销量同比增超 50% 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 10 晨会研究报告 农业部:发展休闲农业要鼓励资本下乡 更要保证农民利益 "非遗"向产业化转变 不得不解决的"老问题" 第二批中央环保督察反馈问题 秦岭生态破坏面积超 3500 公顷 全球 PC 市场继续下滑 Mac 销量逆势增长 销售两极分化明显 电动与智能化是汽车业长期投资主线 70 后不愿、80 后不会、90 后不提 现在的农村谁在种地? 银监会重拳出击!借 800 元 20 天后被迫还 20 万!这东西害孩子 国内成品油价格今日将上调 加一箱油或多花 7.5 元 DTP 是啥?咋做?能赚多少钱?他给讲清楚了 VR 圈大事不断 2017 年将迎来这 7 件大事 数码相机市场崩盘:日本理光拟关闭消费者相机业务 大摩料短期楼价及成交停止攀升 中期楼价及地产股看跌 商务部正就中国化工收购先正达交易进行反垄断审查 北京共享停车资源从哪来? 雄安新区惊世而出 利好哪里楼市利空哪里房价? 风口浪尖的钢铁电商:资本疯狂追逐背后 是万亿蓝海 "蛟龙号"南海航段开展深海作业 进行多学科综合研究 信用卡掀私人定制风 工本费最高 5000 元你会埋单吗? 银监会重拳整顿校园贷乱象 国外大学生贷款项目如何规范 广东一季度推进 16 个高速公路项目 完成投资 48.78 亿 中国品牌力指数报告发布 品牌越大未必人气越旺 《神州金融》去年末季中国第三方支付首破 6 万亿 支付宝占 43% 媒体发展呈现五大态势 "互联网+"引擎作用更为突出 中央环保督察组向上海市反馈意见:加快推进污水处理厂提标改造 蚂蚁金服井贤栋:看好人工智能发展助拓金融业务 上市险企未来之路:互联网+健康养老 后锂电时代 前瞻三大新型电池"黑科技" 今年传统旺季钢价为何大幅下跌? 沙特在与能源巨头讨论天然气投资 到 2022 年全球煤炭市场价值将超 1515 亿元 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 11 晨会研究报告 中国高铁迎来第一次跨省调价 价格有涨有降 云南发现特大型离子吸附型稀土矿床 工信部官员:CDN 的标准制定工作进展顺利 发改委已要求国有大型电力企业商讨降低动力煤价格的措施 京津冀环境综合治理重大工程将启动 治霾成重点 我国首颗高通量通信卫星实践十三号成功发射 恒源煤电去年减员降薪成功扭亏 一季度大幅提高员工工资 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 12 晨会研究报告 评级标准 银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越 交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市 场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。 中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主 要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中 主要的指数)平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均 回报 10%-20%。该评级由分析师给出。 中性:是指未来 6-12 个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相 当。该评级由分析师给出。 回避:是指未来 6-12 个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 丁文,策略研究证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并 注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准 确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信 息为自己或他人谋取私利。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 13 晨会研究报告 免责声明 [table_avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券,银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务 资格)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域 内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可,任何机构或个人 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。客户不 应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断,银 河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及 的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证 券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不 构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接,银河证券不 对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便,链接网站的内容不构成本报告的任 何部份,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提 供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无 需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的,属于机密材料,只有银河证 券客户才能参考或使用,如接收人并非银河证券客户,请及时退回并删除。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 [table_contact] 中国银河证券股份有限公司 研究部 机构请致电: 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层 深广地区:詹 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外机构:李笑裕 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 北京地区:王婷 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外机构:刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼 上海地区:何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn 公司网址:www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 14
晨会纪要
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
中国银河 - 晨会纪要
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
晨会纪要
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服