国元证券-晨会纪要_170414

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发布机构: 国元证券
发布日期: 2017-04-14
证券研究报告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 晨会纪要 市场动态: 1、上证综指震荡微升 0.07%报 3275.96 点,深成指涨 0.63%报 10654.09 点,创业板指涨 0.68%报 1910.48 点。成交额连续两日缩 窄,两市成交 4931 亿元,上日为 6533 亿元。 2、香港恒生指数收盘跌 0.21%,报 24261.66 点。国企指数跌 0.04%, 发布时间:2017 年 4 月 14 日 [Table_FirstInfo] [Table_Mindex] 主要市场指数 指数 涨跌% 收盘点位 1日 5日 本年 沪深 300 3514.57 0.15 0.01 5.16 上证综指 3275.96 0.07 -0.15 4.47 深证成指 报 10204.34 点,红筹指数跌 0.15%,报 4012.12 点。复活节假期前 10654.09 0.63 -0.02 3.81 中小板综 11778.30 0.35 -0.54 1.81 交易清淡,大市成交缩少至 671.54 亿港元,上日 718 亿港元。 国债指数 160.50 0.04 0.12 0.49 3、两融余额三连升,续创三个月新高。截至 4 月 12 日,A 股融资 基金指数 5862.05 0.08 0.04 1.86 融券余额为 9373.47 亿元,较前一交易日增加 18.12 亿元。 香港恒生 24261.66 -0.21 -0.05 9.53 H 股指数 10204.34 -0.04 -0.70 7.87 4012.12 -0.05 0.25 11.41 4、新华社发文称,让上市公司树立现金分红意识,不能仅仅停留在 红筹股 证监会的喊话上,而是要通过合适的途径修改市场规则,让现金分红 日经 225 18426.84 -0.68 -0.92 -5.96 成为 A 股市场一种具有刚性的制度安排。 道琼斯 20591.86 -0.29 -0.27 3.57 5、新华社发文称,监管层需打击市场中各类违法违规的投机行为, 标普 500 2344.93 -0.38 -0.34 3.86 纳斯达克 5836.16 -0.52 -0.48 7.50 并通过 IPO 常态化等方式,让“壳”资源失去价值,通过多种方式 引导资本市场回归价值投资,使上市公司能聚焦主业,引导资金脱虚 [Table_QuotePic] 股指相对走势图 向实。 6、据每日经济新闻,沪港深基金投资比例新规或将出台,新规或要 求沪港深基金在港股投资上要保持一定的比例下限,若是此新规出 台,这也意味着沪港深基金未来对于港股配臵不能随意空仓。不过也 有基金公司人士表示,目前新规也还在研究的初步阶段,并没有最终 沪深300 香港恒生 12% 6% 0% -6% -12% -18% -24% 16/4 16/7 16/10 17/1 定论。 7、证监会:秦港股份、安奈儿、三利谱、顶点软件、保隆科技、清 溢光电 6 家公司首发申请将于 4 月 17 日上会。 [Table_Futures] 主要期货商品 商品 8、腾讯财经:接近证监会人士回应“影视、娱乐、文化类再融资项 目资被封杀”传闻称,这几类行业的再融资过会确实比较困难,除非 募投项目非常合理,而且融资规模不大。 9、新经典、世运电路和钧达股份三只新股将于 4 月 14 日进行申购, 新经典申购代码为 732096,申购价格 21.55 元;世运电路申购代码 为 732920,申购价格 15.08 元;钧达股份申购代码为 002865,申 购价格 9.05 元。 10、一季度,证监会审核了 30 家公司的并购重组事项,同比下降 收盘价 涨跌% USD 1日 纽约期油 52.91 -1.14% 纽约期金 1290.1 0.94% 伦敦期铜 5682.5 1.03% 伦敦期铝 1918.5 1.05% [Table_UpFive] A 股市场涨幅前五 股票 收盘价 RMB 涨跌% 1日 5日 本年 中信重工 55.88%;在这 30 家上会企业中有 3 家被否,通过率为 90%,低于 6.01 10.07 20.93 -3.06 永安林业 13.92 10.04 12.80 -8.12 去年同期的 97%。 中材节能 12.72 10.03 12.57 -0.31 11、智通财经:香港证监会拟加强对券商高层的问责,要求券商 4 波导股份 9.54 10.03 21.99 -3.54 月 18 日起,提交关于八大核心职能主管的名单。业界人士认为,如 电广传媒 17.99 10.03 10.91 -24.73 有违规情况出现,此举可以更好追究责任。 [Table_DownFive] A 股市场跌幅前五 12、投资界:乐视体育近日已开始接触投行,准备启动香港上市计 划,计划于 2018 年在港上市。 股票 收盘价 RMB 涨跌% 1日 5日 本年 13、长江证券:上交所未暂停公司资产管理计划账户的交易,未约 退市博元(退 谈相关负责人;4 月 12 日,公司资产管理计划未卖出中国平安、兴 新文化 市) 金亚科技 34.02 -10.00 -19.00 25.16 -9.98 -27.09 -27.09 宝德股份 31.66 -9.98 -6.77 120.15 14、上市公司重要公告:中国电建前三月新签合同约 1455 亿元同比 暴风集团 85.98 -7.98 -10.28 -10.28 增 18.84%;中国中铁近期合计中标约 215.21 亿元;中粮地产深圳 联系人:林佳颐 业银行股票,与中国平安、兴业银行当天的股价异动不存在任何关系。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4.30 -10.04 0.00 -27.12 -19.00 电话:021-51097188-1956 1 子公司中标前海两地块的项目代建工程;圣农发展拟 20.2 亿元收购 圣农食品开拓肉制品深加工;冀东水泥股东菱石投资近期减持约 [Table_Industry]A 股市场概览 5%。 涨跌% 行业 1日 5日 换手率 市盈率 市净率 % PER PBR 能源 2.80 0.00 0.82 25.12 1.58 材料 3.43 0.00 3.02 65.64 2.80 资本货物 3.32 0.00 3.38 39.61 3.21 银行 1.26 0.00 0.29 7.53 1.10 2.71 0.00 3.02 51.72 5.12 2.80 0.00 2.29 64.16 5.61 3.82 0.00 2.58 27.30 2.58 3.15 0.00 2.78 17.21 2.42 4.01 0.00 3.39 34.52 3.96 2.27 0.00 2.54 33.97 3.72 媒体 3.31 0.00 2.78 82.14 5.96 零售业 3.98 0.00 4.33 44.07 3.44 2.66 0.00 2.92 52.75 4.52 3.21 0.00 3.38 32.19 4.10 3.13 0.00 8.08 43.31 4.70 2.51 0.00 2.75 78.41 7.78 多元金融 2.89 0.00 2.38 24.38 2.91 房地产 3.96 0.00 3.17 27.27 2.68 保险 2.81 0.00 0.57 17.80 1.94 2.61 0.00 3.90 126.89 9.93 公用事业 3.04 0.00 2.86 17.41 2.15 电信服务 6.50 0.00 3.04 17.29 0.88 3.20 0.00 4.00 67.45 4.43 3.26 0.00 3.95 110.80 5.00 制药、生物 科技与生 命科学 商业服务 与用品 运输 汽车与汽 车零部件 耐用消费 品与服装 消费者服 务 食品与主 要用品零 售 食品、饮料 与烟草 家庭与个 人用品 医疗保健 设备与服 务 软件与服 务 技术硬件 与设备 半导体与 半导体生 产设备 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 宏观与政策要闻: [Table_MacroInfo] 1、海关总署:以人民币计,中国 3 月贸易顺差 1643.42 亿元,前值贸易逆差 603.6 亿元;进口同 比增 26.3%,前值 44.7%;出口增 22.3%,前值 4.2%;今年一季度出口增 14.8%;进口增 31.1%; 一季度贸易顺差 4549.4 亿元人民币,收窄 35.7%。 2、海关总署:今年我国外贸发展面临的不稳定、不确定因素仍较多;一季度外贸情况不能代表 今年走势,外贸能否持续复苏转好还要考虑诸多因素;呼吁美国调整贸易管制和对华出口阻碍。 3、任泽平评 3 月进出口数据:内外需回暖进出口复苏,新周期强化;华泰证券:中国 3 月进口 数据印证内需较好,二季度或迎边际拐点;九州证券:进出口双双超预期,再重申人民币汇率“逆 袭”观点。 4、央行召开 2017 年金融稳定工作会议。副行长范一飞指出,要进一步摸清风险底数,坚决整治 金融乱象,更加重视防范风险交叉传染和系统性金融风险;充分发挥存款保险制度在处置风险中 的平台作用;抓紧做好补体制机制短板工作。 5、国资委:加快推动央企战略性重组,加快钢铁、煤炭、煤化工等业务的专业化整合;一季度 央企累计实现利润总额 3120 亿元,同比增长 23.2%,3 月当月利润总额达到历史同期最好水平。 6、财政部在过去 3 年推出了总额 1.86 万亿元的 PPP 项目后,正酝酿推出第四批国家级 PPP 示范 项目。发改委称,去年下半年来,PPP 项目落地速度明显加快,项目落地受到一些因素制约,将 努力解决。 7、发改委:下一步把创新驱动作为雄安新区发展的根本动力,在专项规划实施、重大项目布局 和资金安排上,对新区相关交通、生态、水利、能源、公共服务等重大项目给予支持。 8、发改委:一季度共审批核准固定资产投资项目 56 个,涉及总投资 2409 亿元;后续将结合油 气等重点领域改革,扩大试点规模、深化试点探索,进一步发挥混合所有制改革在国企改革中的 突破口作用。 9、澎湃新闻:从权威渠道获得的“雄安新区驻村工作组管控政策解读明白纸”显示,雄安新区 起步区为河北容城、安新两县的 60 个村,这一区域是管控举措的第一层级,实施最严管控,不 增加一砖一瓦,一草一木。 10、央行公告称,在发放抵押补充贷款 839 亿元的基础上,以利率招标方式开展了 1100 亿元逆 回购操作,当日净投放 700 亿元,此外还有 2170 亿 MLF 到期。周四 Shibor 涨跌不一,7 天期 Shibor 跌 0.65bp 报 2.6566%。 11、商务部:一季度全国实际使用外资 2265.1 亿元人民币,同比增 1%;中方从不追求贸易顺差, 中美贸易不平衡,但利益实由双方分享。 12、经济参考报刊文称,金融监管必须坚持监管姓“监”,拒绝“父爱主义”,要从监管制度、市 场准入、现场检查、信息披露、监管处罚和责任追究等薄弱环节补足短板,把防控金融风险放到 更加重要的位置。金融监管要敢于亮剑、敢于碰硬,勇于“揭盖子”“打板子”,坚持严罚重处, 保持整治金融乱象的高压态势,牢牢守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。 行业动态: [Table_IndAndComInfo] 1、商务部、发改委、央行、海关总署、质检总局等五部委联合发文:支持外资银行设立分支机 构、民营资本与外资金融机构共同设立中外合资银行,允许符合条件的境外企业在境内发行人民 币债券和跨国企业集团开展跨境人民币双向资金池业务。 2、新浪援引外媒称,银监会近期通知,要求机构自查若将商业银行发行的同业存单计入同业融 入资金余额,是否超过银行负债总额的三分之一;若将商业银行所持有的同业存单计入同业融出 资金余额,是否超过银行一级资本的 50%。 3、据经济观察网,河北省政府相关人士回应金融机构落地雄安新区称,只是向上级汇报的一份 报告,不是正式通知,系有人将文件偷拍后放到网上,目前正在落地查人;报告中提到的决定, 最新进展还不知道,有进展将对外发布。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 4、国资委:今年会继续加大力度,特别是在债转股方面,按照市场化、法治化的原则,推动符 合条件的中央企业实施债转股,积极稳妥地降杠杆。 5、香港金融立法会的立法文件中披露,香港央行正在开发数字货币系统。 6、证监会网站挂出山西证监局发布的一则消息:智能投顾销售基金涉嫌违规,证监会严查!一 位资深业内人士表示,一旦要求切实落实下来,智能投顾行业将迎来一轮洗牌。 7、新华社:雄安新区将制定全新的住房政策,严禁大规模开发房地产。 8、据 21 世纪,广州、北京等地的商住公寓,部分银行已明确下令不能做抵押贷款。业内认为, 此政策出台后,其他城市开始或新一轮全面封堵商住政策潮。 9、广东佛山提高二套房公积金利率,为同期首套房利率 1.1 倍。 10、中原地产:一季度中国一线城市住宅类土地供应加速,北上广深四个城市合计供应住宅类土 地的规划建筑面积达到了 520 万平方米,相比 2016 年同期上涨 103%。 11、中新网:报告称,关注房产资讯的用户中 30%对购房兴趣浓厚,最具购房兴趣的用户不是来 自北上广深,而是合肥、南京、厦门。 12、发改委:后续将结合油气等重点领域改革,扩大试点规模、深化试点探索,进一步发挥混合 所有制改革在国企改革中的突破口作用。 13、工信部:正在积极研究发展物联网的方针政策,还将尽快出台一些标准来指导物联网的发展。 14、证券时报:京津冀三地在环保领域的首个统一标准在三地同步发布,将于 9 月 1 日起同步实 施,旨在减少挥发性有机物(VOCs)排放,推动京津冀区域大气环境质量改善。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 今日报告精粹: [Table_OtherInfo] 公司点评:奥特佳(002239) 《国元证券公司研究-奥特佳(002239):压缩机业务保持快速增长, 拟收购海四达进军动力电池领域》 李茂娟 钱建江 S0020512080004 S0020115080060 事件: 公司发布 2016 年年报,全年实现收入 52.29 亿元,同比增长 110.56%,归母净利润 4.46 亿元,同比增长 99.78%。 此外,公司拟 10 股派发现金红利 0.6 元并转增 18 股。 点评: 1、三大业务板块稳健发展,汽车空调压缩机贡献主要业绩 奥特佳和空调国际全年并表,富通空调 8 月并表 88%,9 月起 100%并表,受此影响,报告期公司收入和净利 润大幅增长。分业务来看,汽车空调压缩机业务实现净利润 4.05 亿元,同比增长 22.05%,空调国际净利润 8499 万元,同比增长 76.62%,服装业务净利润 2384 万元,利润占比下降到约为 5%。(富通空调合并期间为 8-12 月,且合并报表时存在子公司公允价值摊销,实际经营业绩与合并报表存在一定差异。 ) 毛利率方面,汽车空调压缩机业务毛利率为 30.29%,同比下降 1.26%;汽车空调系统业务毛利率为 14.48%, 同比上升 3.33%,收购后加强管控毛利率有所提升;服装业务毛利率基本持平。 2、压缩机业务仍将保持快速增长,预计 17 年增速在 20%左右 全年公司销售各类汽车空调压缩机共 758 万台,净增 138 万台,同比增长 24%,比国内汽车总销量增速高处 10.3 个百分点。公司产品在国内自主品牌乘用车市占率超过 60%(主要为涡旋式压缩机产品) ,显著受益于国 产小排量汽车的快速增长。另外,在与空调国际的协同推动下,公司逐步打开国外整车市场,目前已成为法国 标致(PSA) 、德国大众(欧洲)的供货商,未来有望逐步打开国内合资市场。 新能源汽车方面,由于电动涡旋式压缩机的技术一致性,公司具有先发优势,2016 年新能源电动压缩机销量 为 14.25 万台,同比增长 14.42%,以全年乘用车销量 32.9 万辆计算,市占率大约为 43%,市占率略有下降。 我们认为,随着电动压缩机规模优势的释放以及公司领先技术电动空调(热泵)的推广,公司在新能源汽车电 动压缩机和电动空调领域的竞争优势和市占率将逐步提升。 总体来看,我们预计今年公司压缩机业务增速将保持在 20%左右。 3、拟收购海四达,进军锂电领域 公司拟以 25 亿对价收购海四达,并募集不超过 15.50 亿配套资金。海四达主要从事新能源动力和储能锂离子 电池业务,具有锂电产能 3 亿 Ah,镍系电池及极板常能 1.32 亿 Ah,2016 年动力电池行业排前 15 位。公司动 力电池客户主要有中植一客、烟台舒驰、陆地方舟、四川野马、南京金龙、南京环绿等国内知名新能源商用车 厂商,收购后将加强与公司的协同,开拓新客户。业绩承诺方承诺海四达 2017-2019 年净利润不低于 16,700 万元,20,000 万元和 24,000 万元。 4、盈利预测与投资建议 不考虑收购海四达的影响,我们预计公司 2017-2019 年收入分别为 62.75 亿、69.03 亿和 74.55 亿,净利润为 5.17 亿、5.94 亿和 6.66 亿,EPS 为 0.46 元、0.53 元和 0.60 元,对应 PE 为 29 倍、26 倍和 23 倍,首次覆盖, 给予“买入”评级。 5、风险提示 国内汽车行业增速放缓、电动压缩机行业竞争加剧 公司点评:游族网络(002174) 《国元证券公司研究-公司点评:游族网络(002174):16 年业绩 平稳增长,新产品及海外业务表现亮眼》 孔蓉 021-51097188-1872 请务必阅读正文之后的免责条款部分 kongrong@gyzq.com.cn S0020512050001 5 近期重点跟踪股票: [Table_Stock] 股票名称 所属行业 投资评级 研究员 从业资格 发布日期 游族网络 家用器具与特殊 消费品 服装、服饰与奢 侈品 电影与娱乐 贸易公司与工业 品经销商 食品加工与肉类 食品加工与肉类 电子设备制造商 建筑产品 电影与娱乐 电影与娱乐 买入 孔蓉 S0020512050001 2017/4/12 李茂娟 S0020512080004 2017/4/11 买入 增持 孔蓉 孔蓉 S0020512050001 S0020512050001 2017/4/11 2017/4/7 买入 买入 买入 买入 增持 买入 周家杏 周家杏 常格非 杨龙旭 孔蓉 孔蓉 S0020511030015 S0020511030015 S0020511030010 S0020516110001 S0020512050001 S0020512050001 2017/4/5 2017/4/4 2017/3/31 2017/3/31 2017/3/31 2017/3/31 奥特佳 中国电影 欢瑞世纪 洽洽食品 伊利股份 福晶科技 鸿路钢构 幸福蓝海 万达院线 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 国元证券投资评级体系: (2) 行业评级定义 (1) 公司评级定义 二级市场评级 买入 预计未来 6 个月内,股价涨跌幅优于上证指数 20%以上 增持 预计未来 6 个月内,股价涨跌幅优于上证指数 5-20%之间 持有 预计未来 6 个月内,股价涨跌幅介于上证指数±5%之间 卖出 预计未来 6 个月内,股价涨跌幅劣于上证指数 5%以上 推荐 行业基本面向好,预计未来 6 个月内,行业指数将跑赢 上证指数 10%以上 中性 行业基本面稳定,预计未来 6 个月内,行业指数与上证 指数持平在正负 10%以内 回避 行业基本面向淡,预计未来 6 个月内,行业指数将跑输 上证指数 10%以上 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出 具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力,本报告清晰准确 地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论,结论不受任何第三方的授意、影响。特此声明。 证券投资咨询业务的说明 根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》( Z23834000),国元证券股份有限公司具有以下业务资质:证券经 纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营 ;证券资产管理;融资 融券;证券投资基金代销;为期货公司提供中间介绍业务。 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信 息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、 市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向客户发布 的行为。 一般性声明 本报告仅供国元证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客 户。若国元证券以外的金融机构或任何第三方机构发送本报告,则由该金融机构或第三方机构独自为此发送行为负责。 本报告不构成国元证券向发送本报告的金融机构或第三方机构之客户提供的投资建议,国元证券及其员工亦不为上述 金融机构或第三方机构之客户因使用本报告或报告载述的内容引起的直接或连带损失承担任何责任。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报 告所载的信息、资料、 分析工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的投资建议或要 约邀请。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所 载资料、意见及推测不一致的报告。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若 有必要)咨询独立投资顾问。 市场有风险,投资需谨慎。 免责条款: 本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可 靠,但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用 本报告而产生的 法律责任。本报告版权归国元证券所有,未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅,如需引用或转载 本报告,务必与本公司研究中心联系。 网址:www.gyzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
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