华创证券-晨会纪要_170414

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发布机构: 华创证券
发布日期: 2017-04-14
晨会纪要 证券研究报告 2017 年 04 月 14 日 晨会纪要 【晨会视点】 联系人:吴紫翔 1. 【宏观 牛播坤团队】进口增速趋于回落、出口结构分化难改--3月外 贸数据点评 电话:010-66500991 邮箱:wuzixiang@hcyjs.com 2. 【华创债券小组】监管提高自身要求,踏空风险不足为惧——华创债 券日报 2017-4-13 3. 【军工 姚婕、周佳莹】朝鲜邀请百名记者前往平壤&第 6 次核试准备 已完成,关注半岛紧张局势 4. 【交运 吴一凡团队】中国国航 3 月数据点评:国际航线控运力,“混 改”试点或可期 主要海外市场表现 指数 恒生指数 道琼斯数 纳斯达克 标准普尔 日经指数 金融时报 收盘 前收盘 涨跌幅(%) 24,261.7 24,313.5 -0.21 20,453.3 20,591.9 -0.67 5,805.2 5,836.2 -0.53 2,329.0 2,344.9 -0.68 18,426.8 18,552.6 -0.68 7,327.6 7,349.0 -0.29 资料来源:贝格数据 【研报回顾】 1. 【食品饮料 王莺团队】酒鬼酒(000799)深度报告:内修遇外力,酒 鬼酒成长可期 【财经要闻】 国内市场表现 指数 上证指数 沪深 300 深证成指 收盘 前收盘 涨跌幅(%) 3,276.0 3,273.8 0.07 3,514.6 3,509.4 0.15 10,654.1 10,587.3 0.63 资料来源:贝格数据 1. 河北酝酿雄安金融构想 参股金融公司受关注 2. 超常规举措助推雄安发展 大量金融机构入驻带来软硬件强劲需求 3. 雄安新区启动编制规划工作 相关公司有望受益 4. 混改试点加速扩围 军工等领域多家央企望纳入 5. 环保督察全年无休治理任务 推升污水处理景气 6. 加大力度进行债务风险管控 国资委推动符合条件央企债转股 大宗商品 指数 纽约原油 BDI LME 铜 LME 铝 COMEX 黄金 收盘 53.2 1,296.0 5,682.5 1,918.5 1,290.1 涨跌幅(%) -1.06 1.09 0.97 1.08 0.94 资料来源:贝格数据 7. 工信部下达今年第一批稀土生产总量控制计划 价格有望企稳回升 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载 晨会纪要 【晨会视点】 【宏观 牛播坤团队】进口增速趋于回落、出口结构分化难改--3月外贸数据点评 事项 以美元计价,3 月中国出口同比 16.4%,前值-1.3%;进口同比 20.3%,前值 38.10%;贸易顺差 239.30 亿美元,前值 -91.50 亿。 主要观点 大宗量价齐升依旧是支撑进口的主要因素,原油、成品油和铁矿石三项对进口的合计拉动就高达 9.26%,二季度内 需有望保持平稳,但随着进口价格指数从 3 月开始见顶回落,进口增速也将趋于下行。春节扰动过后,劳动密集型 出口大幅反弹,但综合年初以来的数据,劳动密集型出口的反弹仍显著弱于机电类产品,劳动力成本的上升将持续 拖累本轮贸易复苏的程度。关注中美贸易谈判的“百日计划”的进展,短期内贸易冲突升级的担忧大幅缓解,但美 国急切的希望降低在中国看来多是结构性因素导致的贸易逆差,如何破题还有待观察。 大宗量价齐升依旧是支撑进口的主要因素。3 月进口同比 20.3%,从绝对值来看已逼近 2014 年同期的水平。地产和 基建带来的大宗需求回升和价格飙升依旧是支撑进口的主要因素,3 月进口价格指数同比增长 13.8%,较 2 月 13.9% 的峰值小幅回落,但依旧处于 12 年以来的高位,尤其是原油、成品油和铁矿石三项合计对进口的拉动就高达 9.26%, 其中原油进口数量同比 19.44%,进口金额同比 99.14%;成品油进口数量同比 10.2%,进口金额同比 99.14%;铁矿石 进口数量同比回落至 11.41%,进口金额同比 101.09%。3 月原油进口达到创纪录高点的 924 万桶/日。 机电出口保持高增,劳动密集型出口单月大幅反弹。春节扰动过后,3 月出口同比 16.4%,较 2 月大幅反弹。从结构 来看,高科技产品和机电产品出口今年以来保持较高的增长,3 月同比分别增长 4.19%和 8.8%;劳动密集型产品出 口同比上升 20.23%,但年初至今累计增长-1.67%,反弹力度不及机电产品,受制于人口红利的消退,我们维持本轮 贸易复苏中,劳动密集型出口受益程度不及机电产品的判断。从国家来看,除香港以外,对世界主要国家出口均显 著上升,其中美国和欧盟回升最为显著,同比分别增长 19.7%和 16.61%,对韩国和东盟出口同比增速也超过 10%。 从贸易方式来看,一般贸易同比 18.6%,一般贸易的回升要好于加工贸易。 展望后市,进口增速有望回落,关注中美“百日计划”的进展。二季度内需有望保持高景气度,但进口价格指数和 PPI 一道在 2 月已经见顶,预计进口增速也将随之趋于回落;全球经济短周期共振正带来贸易的持续复苏,但复苏 空间有限,且受制于成本上升,中国的受益程度不及韩国等地。关注中美贸易谈判“百日计划”的进展,中美短期 内贸易冲突全面升级的担忧大幅缓解,中美两国也都秉持务实的态度,川普不再指控中国汇率操作,中国则明确表 态不会刻意追求贸易顺差,但美国极力希望降低在中国看来多是结构性因素导致的贸易赤字,两者之间的矛盾如何 破题有待观察。 【华创债券小组】监管提高自身要求,踏空风险不足为惧——华创债券日报 2017-4-13 债券投资策略:央行公开市场操作的透明度和灵活性进一步加强,未来可能在 MLF 到期时通过逆回购进行资金“长 拆短、大拆小”的操作,在平滑市场影响的同时逐步回收流动性;监管趋严背景下机构配置力量进一步减弱,同业 存单收益率也有所反弹,后期需要注意银行在清理同业链条资产端时带来的债券抛压和潜在流动性风险。 第一,央行通过逆回购替代 MLF 操作向市场投放流动性,以便后期加强对于流动性的管理。周四,央行在公开市场 进行 1100 亿元逆回购操作,839 亿元抵押补充贷款(PSL)操作,周四有 400 亿元逆回购到期,另有 2170 亿元 MLF 到期,当天净回笼资金 631 亿元。央行重启逆回购对冲 MLF 到期,主要是维持资金总量平衡。但是全天依然维持整 体流动性净回笼操作,体现央行偏紧的货币政策基调不变。而 PSL 主要功能是为开发性金融机构提供长期稳定、成 本适当的资金来源,其投向主要指向特定的信贷领域。 考虑到未来几个月 MLF 到期量较大,5-7 月分别有 4095 亿元、4313 亿元和 3575 亿元 MLF 到期,央行在逐步收紧的 过程中,或将继续用逆回购操作对冲 MLF 资金到期,并在到期后回收。通过逆回购将到期资金的时间和金额进行平 滑,方便后期流动性管理,或将成为央行近期公开市场操作思路之一。此外,尽管短期资金成本小幅下行,但是资 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2 晨会纪要 金稳定性也会变差,建议机构借长钱锁定成本。 第二,同业存单利率企稳,机构配置需求依然偏弱。本周以来,3 个月以上同业存单利率企稳回升,我们认为主要 是监管趋严背景下,机构配置力量减弱导致的。在清理同业链条时,银行需要先清理掉资产端的资产,之后才能对 应收缩负债。近期一级市场招标情绪和倍数明显偏弱,也说明机构的配置需求较弱,同业存单的需求受到影响,供 大于求的状况再次导致利率上行。 第三,内外需共同提振下,3 月外贸数据好于预期。周四公布的 3 月份外贸数据显示,按人民币计,出口同比增长 22.3%,远超预期的 8%和上月的 4.2%;进口同比增长 26.3%,高于预期的 15%,但低于上月的 44.7%。我们认为 3 月 进口增速较 2 月明显回落主要是因为春节因素造成 2 月进口增速过高,实际上内外需的共同改善使得 3 月进出口增 速和绝对规模均处在较高水平。3 月各主要经济体 PMI 均较好,对外需形成一定的提振,而且国内经济的企稳也推 动了进口的回暖。我们认为这种改善的趋势仍将继续,整体基本面难见趋弱迹象。 第四,周三美国总统特朗普对于美国过于强势的表态及希望美联储保持“低利率”的考虑与此前态度截然相反,使 得金融市场剧烈波动,美元指数尾盘直线下跌,现货黄金短线上涨,十年期美债收益率快速下跌近 6BP 至 2.24。但 是我们依然强调,美联储的政策独立性较强,今年 3 次加息和开启缩表进程都是大概率事件,并不会受到总统的表 态而轻易改变,货币政策的大方向不变,美债收益率后期仍有继续上行的压力。 【军工 姚婕、周佳莹】朝鲜邀请百名记者前往平壤&第 6 次核试准备已完成,关注半岛紧张局势 事件: 4 月 12 日,据外媒报道,朝鲜近两日总共邀请了约 40 家媒体的 130 名记者前往平壤采访,报道“太阳节”的庆典 活动。 此外,根据美国朝鲜分析网站“38 North”公布的一组 4 月 12 日观测到的卫星图片显示,朝鲜东北部丰溪里核试验 场相关区域持续活跃,现场指挥中心周围出现细新人员,认为朝鲜第 6 次核试已经“准备就绪” 。 点评: 4 月 15 日是朝鲜已故领导人金日成的诞辰和最重要节日“太阳节” 。以往朝鲜通常用发射导弹或者进行核试验的方 式庆祝“太阳节” 。而丰溪里核试验场的近期动态显示,朝鲜第 6 次核试验已经准备就绪。此外,根据美媒报道,美 军空军的负责核武器爆炸后搜集情报的 WC-135 侦察机 4 月 7 日转场抵达冲绳嘉手纳基地,与监视弹道导弹发射的 RC-135S 都处于待命状态。 朝鲜邀请各国记者前往平壤的新闻表明,朝鲜已经明确在今年的太阳节要举行大规模的庆典活动。虽然目前具体是 何种形式还未可知,但结合以上多方消息来看,有可能是第 6 次核试验。 此外,结合美国的军事部署与特朗普的表态——将“卡尔·文森”号部署到朝鲜半岛附近、在推特上多次表态可能 对朝鲜采取单方面行动、美国海豹突击队的特种作战支援船于 4 月 10 日离开冲绳港去向不明等,我们认为,目前朝 鲜半岛局势相对紧张,对军工板块有强催化作用,建议投资者关注。 【交运 吴一凡团队】中国国航 3 月数据点评:国际航线控运力,“混改”试点或可期 1.公司公告 3 月运营数据:连续 7 个月需求增速快于供给增速 3月 RPK 增速:公司整体、国内、国际增速分别为 8.7%、10.3%、7.6%; ASK 增速:分别为 5.4%、7.9%、2.3%; 供需差(RPK 增速-ASK 增速)分别为:3.3、2.4 及 5.3 个百分点。 连续 7 个月需求增速快于供给增速。 1-3 月 RPK 增速:公司整体、国内、国际增速分别为 7.7%、9.3%、7.1%; ASK 增速:分别为 4.7%、7.0%、2.8%; 供需差(RPK 增速-ASK 增速)分别为:3.0、2.3 及 4.3 个百分点。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3 晨会纪要 客座率: 3 月整体 81%、国内 83.1%、国际 78.4%,同比增长 2.5、1.8 及 3.9 个百分点; 1-3 月整体 82%、国内 83.6%、国际 78.2%,同比增长 2.3、1.8、3.2 个百分点。 客座率明显高于 2016 年,而与航空供需结构较好的 2015 年相比,整体客座率低 0.7 个百分点,其中,国内低 1.7, 但国际高出 0.7 个百分点。数据在逐步验证我们对 2017 年国际航线将大幅改善的判断。 2.国际航线运力增速持续放缓 纵观三月数据,两个现象:需求持续稳定,国际航线运力投放持续放缓 1)3 月 RPK 增速较前两个月均有增加,且快于 ASK 增速;反映了需求端的持续稳健。 2)国际 ASK 增速进一步放缓,3 月国际 ASK 增速仅 2.3%,较一季度累计少 0.5 个百分点,较前两个月合计放缓 0.8 个百分点。 从绝对值上看,3 月国际航线 ASK 投入占比为 34%,一季度累计占比 35%。 控制国际线运力,我们认为公司或出于如下考虑: 1)保证客座率,保障价格水平。运力增速放缓的情况下,需求仍然维持了超过 7%的增速,客座率提升 3 个百分点 以上,有助于票价企稳。 2)成本减压。国际长航线耗油量较大,一季度燃油价格大幅上涨,国际油价同比涨幅超 50%。控制国际航线投放在 成本端也会减轻压力。 3.第二批混改试点企业将于近期批复,国航或可期待 4 月 13 日,发改委新闻发布会上介绍: “今年 3 月启动了第二批 10 家混合所有制改革试点工作。目前,各试点企业 已形成方案,正抓紧审核,将于近期批复。其中从行业领域看,航空物流在内。” 我们分析认为第一批东航集团在试点名单内,第二批国航或可期待。试点内容或为货运航空与现代物流的结合。 . 4.看好起于 6 月的旺季行情,整体判断 1)供需结构显著好于 2016 年,尤其国际航线大幅改善 2)国航在旺季大概率呈现客座率、票价双升的现象;尤其是欧洲航线 3)油价上行周期中,国航在价格端以及成本端的综合优势会在利润端体现的更加显著。 昨日我们分析了从去年 Q4 单季度表现中可以发现国航领先同行的端倪,2017 年该综合优势或持续。 我们分别从单位收入水平和单位成本水平来看: 国航单位座公里受益是下滑最少的,而单位座公里成本也是上升最少的。反映了: 价格端:国航较兄弟公司更呈现市场价格领导者的角色。 成本端:油价上涨周期,国航管控优势更为明显。油价下跌周期里,三大航成本曲线较为类似,而去年四季度处于 油价上涨周期的开始,国航的上涨斜率要平缓一些。 由此我们认为, 在 2017 年油价上行过程中,国航在价格端以及成本端的综合优势会在利润端体现的更加显著! 同时,我们认为 2017 年一季报,国航的业绩或也显著好于兄弟公司(虽然同为下滑,主要因同比角度,Q1 燃油成 本大幅上升) 5.投资建议:淡季布局,旺季收获,强调“推荐”评级。 1)预计国航 2017-19 年实现归属净利分别为 86.83、108.85 及 128.81 亿元,以非公开发行后股本 145.25 亿股计算, 对应 EPS 分别为 0.60、0.75、0.89 元。相当于 2017-19 年 PE15.6、12.5 及 10.5 倍。 2)看好 2017 年供需结构持续改善+改革预期,我们尤其看好起于 6 月的暑运旺季弹性,叠加改革预期,强调“推荐” 评级。 风险点:经济大幅下滑、人民币大幅贬值、原油价格大幅上涨。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 4 晨会纪要 【研报回顾】 【食品饮料 王莺团队】酒鬼酒(000799)深度报告:内修遇外力,酒鬼酒成长可期 独到见解 历经 2016 年梳理,酒鬼酒改善明显,管理趋于稳定规范、产品线明晰单品突出、激励逐渐到位,公司底部反转迹象 明显。公司消费者基础厚实,主力产品卡位高速增长的次高端市场,收入、利润弹性极大。在行业向好背景下,酒 鬼酒轻装上阵,业绩有望于 2017 年开始加速。 投资要点 1.多因素叠加酒鬼酒报表业绩表现平淡,中粮入主一年后公司管理趋向规范化、产品梳理基本完成,激励机制逐步 到位 战略磨合、贴牌梳理、低价位产品收缩导致公司 2016 年报表表现平淡。中粮团队自正式入主以来,通过产品线梳理 聚焦大单品,公司管理方式由粗放式向精细化转变,并出台与业绩挂钩的高管薪酬方案,激励机制逐步到位,平淡 报表下公司已经实现较大改善。 2.消费升级创造巨大市场空间,酒鬼酒聚焦三大品牌线卡位次高端 高端名酒价格上行打开了次高端天花板,由于白酒消费结构中百元以下消费占比超过 80%,本轮消费升级将为 300-500 元价位带创造巨大机会,酒鬼酒凭借文化名酒品牌基础以及馥郁香型独特口感,有望充分享受行业发展红 利。中粮团队精简产品体系,明确了内参、酒鬼、湘泉 3 大品牌线共 8 款重点产品,计划在 2017 年底前将近 200 个 品牌缩减至 80 个左右,当前清理效果显著,主力产品价格超过 200 元,卡位次高端蓝海市场。 3.省内空间大,省外助力强,酒鬼酒将进入快速发展轨道 湖南省内白酒市场空间大、缺乏强势品牌,酒鬼酒作为湘酒第一品牌省内市场大有可为。中粮接手对酒鬼酒管理之 后,开启“省内重点做,省外做重点”的战略,强化对大本营市场深耕,2016 年公司华中地区收入同比增长 65.7%, 华中占比由 2015 年 47.1%提升至 2016 年 71.1%,聚焦省内战略效果突出。省外市场依托中粮大集团背景,渠道协同 作用开始发力协助酒鬼酒开拓省外市场布局。我们认为中粮团队可以通过“隐形”+“显性”两种渠道协同效应促进 公司业绩增长。 4.投资建议: 贴牌清理、内部调整营销报表表现,真实业绩可观;当前管理、产品、销售逐渐理顺;行业向好、轻装上阵,底部 反转进入快速增长通道。我们认为公司磨合期已过,业绩将开始加速增长。我们预计 2017-18 年公司实现收入 9.06 亿、13.12 亿,同比增速分别为 38.3%、44.9%,对应净利润分别为 1.86 亿元、3.56 亿元,同比增速分别为 70.9%、 92.1%,目前公司市值约 70 亿元,底部隐现、弹性十足,给以 12 个月目标价 33 元,对应 18 年 PE30 倍,维持“强 推”评级。 5.风险提示: 大单品推广不及预期,食品安全问题。 【财经要闻】 一、 【行业掘金】 1.【河北酝酿雄安金融构想 参股金融公司受关注】 周四雄安新区行情再次扩散,午后雄安金融概念股迎来暴涨,宝硕股份(600155)、栖霞建设(600533)、华北制药 (600812) 、常山股份(000158)等参股河北本地金融公司的个股强势涨停。一份关于金融支持雄安新区建设的情况 报告的文件,刺激了雄安金融概念的强势崛起。 根据河北金融办关于金融支持雄安新区建设的文件,雄安新区将大力吸引金融机构总部或区域总部迁址雄安新区, 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 5 晨会纪要 打造金融资源密聚区,还将设立雄安银行、雄安基金、雄安证券、雄安信托、雄安保险等等一些系列“雄安”品牌 金融机构,以金融增量撬动雄安新区发展。雄安新区规划建设是中央的重大决策,雄安新区的建设发展离不开金融 服务,根据规划,雄安新区将成为金融改革创新实验区。随着河北以超常规金融举措助推雄安新区发展,本地金融 企业也将迎来发展机遇。 ◆海南航空(600221)通过子公司持有渤海国际信托股份有限公司 39.78%股权,为第二大股东。 ◆建新股份(300107)此前公告 3000 万元参股沧州银行。 2.【超常规举措助推雄安发展 大量金融机构入驻带来软硬件强劲需求】 一份“河北省金融工作办公室河北省地方金融监督管理局”的红头文件显示,为了力争更多金融机构以及区域总部 落地雄安新区,河北省金融办连续召开会议研究部署。 在中央宣布设立雄安新区后,以国有大行为代表的大型金融机构纷纷召开内部会议,成立雄安新区规划建设领导小 组。目前政策性银行中,国家开发银行、进出口银行进行了总行层面的战略布局,在国有大行中,工行、农行、建 行也已全面部署雄安新区金融服务的建设工作。此外,中国邮政、中华保险、阳光保险、九州证券等也表示要为雄 安新区建设做贡献。 金融机构入驻雄安,将装备大量的办公机构和营业网点,带来大量的软、硬件设备需求。从整个行业层面讲,民营 银行的放开,国产化要求的提高,金融 IT 软硬件的采购量将会有显著提升。 ◆汇金股份(300368)主营银行业软、硬件整体解决方案,并且为河北当地企业。公司捆钞机业务市场份额达到 15%, 行业排名第一。另外,雄安新区将建设智慧新城,智慧银行也是互联网时代银行发展的方向。公司收购上海棠棣科 技和深圳北辰德,将业务领域覆盖至银行信息化整体解决方案领域。北辰德专注于智能银行,开发研制的金融软硬 件产品已应用于国内外近 100 家银行数万网点。其最具代表性的智能设备 VTS(虚拟柜台系统)在业内居领先地位。 棠棣科技研发的“棠宝”银行服务机器人也量产在即。 ◆金证股份(600446)已完成金融各细分行业,包括证券、基金、银行、保险、信托、交易所各领域的产品线储备, 能提供行业内最全面的 IT 服务 。 其他关注:长亮科技(300348) 、中科金财(002657) 3.【雄安新区启动编制规划工作 相关公司有望受益】 国家发展改革委表示,雄安新区已经开始启动编制规划等方面的工作。目前国家发展改革委正在指导河北省和有关 方面,组织编制雄安新区总体规划、起步区控制性规划、启动区控制性详细规划及白洋淀生态环境治理和保护规划。 同时,在专项规划实施、重大项目布局和资金安排上,发改委将对新区相关交通、生态、水利、能源、公共服务等 重大项目给予支持。 雄安三县经济基础较为薄弱,经济结构相对落后,新区建设预计将吸纳大量产业和人口,带动地产、基建投资和产 业升级。国际投行摩根士丹利最新报告预计,中国新设立的雄安新区承接北京的非首都功能,将吸引大量投资和人 口,预计未来 10 到 20 年雄安新区吸纳的投资总量将达 1.2 万亿元至 2.4 万亿元人民币。近日互动平台,多家公司 表示积极参与新区建设。 ◆众业达(002441)表示雄安新区属于公司河北子公司开展业务所覆盖的区域范畴之一。 ◆东南网架(002135)通过河北保定分公司及天津东南钢构子公司在河北省已承接了长城汽车徐水哈弗分公司三期 车间、邯郸环球中心等项目。 ◆科陆电子(002121)已在河北注册成立了售电公司,后续可以在雄安开展售电业务。 ◆中广核技(000881)收购河北中联银杉,相关资产已经完成过户和交割,河北中联银杉已经成为中广核技的控股 子公司。中联银杉位于雄安新区内,未来将根据公司的战略布局和产业区域结构规划来综合考虑投资布局。 4.【混改试点加速扩围 军工等领域多家央企望纳入】 发改委新闻发言人 13 日表示,目前,混合所有制改革第一批试点的 9 家企业方案已基本批复;第二批 10 家试点企 业名单已经确定,其中 9 家企业正式上报了试点方案,拟近期批复,预计年内将取得阶段性进展;第三批试点也着 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 6 晨会纪要 手启动了遴选工作。从行业领域看,前两批 19 家试点企业涉及配售电、电力装备、高速铁路、铁路装备、航空物流、 民航信息服务、基础电信、国防军工、重要商品、金融等重点领域,特别是军工领域较多,有 7 家企业。 这意味着除了已经披露的 6 家央企外,其他一些符合上述行业特征的央企同样值得预期。据了解,在军工领域,中 国兵装已制订军工企业混合所有制改革试点初步方案,确定了 4 家试点单位,中船重工、中国航天等集团也在积极 推进混改工作;在航空物流领域,继东航之后,中国航空集团有望入围第二批混改试点;在电力装备领域,中国电 建集团已制定混改方案。 发改委还表示,石油、天然气领域混改试点,拟待油气行业改革方案正式实施后,在第三批混改试点中统筹推进。 建议关注中国电建(601669) 、中国国航(601111)、中国重工(601989)、泰山石油(000554)、湖南天雁(600698)、 航天晨光(600501)等。 5.【环保督察全年无休治理任务 推升污水处理景气】 中央第四环境保护督察组 13 日向广东省反馈督察意见。全省 69 条主要河流 124 个监测断面水质达标率,由 2013 年 的 85.5%下降为 2016 年的 77.4%。截至督察时,广州市 51 条重点河涌中有 35 条为黑臭水体。中山市 2012 年以来投 资约 21 亿元建成 949 公里管网,但由于工程质量不高,全市污水收集率没有提高。此外,中央第二环境保护督察组 12 日向上海市反馈意见,要求加快推进污水处理厂提标改造。 随着新一批中央环保督察即将启动,环保督查已做到全年无休。2017 年为“水十条”阶段性目标完成期限,相关治 理任务的加快推进,将推升城镇污水处理行业景气度。 ◆南方汇通(000920)旗下时代沃顿主营水处理膜产品。 ◆中山公用(000685)具备业内领先的供水水质、污水处理技术。 ◆聚光科技(300203)可提供水、气、土监测产品,并涉足工业废水及市政污水的治理。 其他关注:中电环保(300172) 、国中水务(600187) 6.【加大力度进行债务风险管控 国资委推动符合条件央企债转股】 国新办 13 日就 2017 年一季度中央企业经济运行情况举行发布会。国务院国有资产监督管理委员会总会计师沈莹表 示,债务风险管控关系到国有资本安全,一直是国资委高度关注和重视的问题。落实“三去一降一补” ,也有降杠杆 的要求,债务风险管控是降杠杆的重要工作任务。今年会继续加大力度,特别是在债转股方面,按照市场化、法治 化的原则,推动符合条件的中央企业实施债转股,积极稳妥地降杠杆。 今年政府工作报告提出,积极稳妥去杠杆,支持市场化法治化债转股,逐步将企业负债降到合理水平。去年,债转 股作为帮助企业去杠杆的最有力措施之一提出以来,四大国有商业银行均成立债转股专项资产管理机构,云南锡业、 中钢等大型企业也相继与银行开展债转股签约工作。随着政策推动及相关管理办法出台,市场化债转股顶层设计进 一步完善,债转股推进有望加速。据测算,未来 3 年传统不良收购业务空间约在 2-2.28 万亿元,市场迅速扩大。 ◆海德股份(000567)是 A 股唯一一家民营 AMC。 ◆越秀金控(000987)发起设立的广东省第二家地方 AMC 已获广东省政府批复。 其他关注:陕国投 A(000563) 、浙江东方(600120) 、中闽能源(600163) 7.【工信部下达今年第一批稀土生产总量控制计划 价格有望企稳回升】 4 月 13 日,工信部下达 2017 年第一批稀土生产总量控制计划,表示稀土是国家实行生产总量控制计划管理的产品, 任何单位和个人不得无计划和超计划生产。该计划下达给符合国家稀土行业发展规划和产业政策等要求的企业,向 装备先进、技术水平高的重点骨干企业倾斜。 从市场运行看,经过几年连续下跌,目前稀土价格已经回落至 2010 年前后水平,基本处于历史性底部。随着 6 大稀 土集团市场影响力进一步增强、行业秩序进一步规范,加之大宗商品价格进一步回暖,初步预计 2017 年稀土市场有 望企稳回升,可关注盛和资源(600392) 、北方稀土(600111)、广晟有色(600259)、正海磁材(300224)、中科三 环(000970)等。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 7 晨会纪要 二、 【公司动态】 ◆金融 越秀金控一季度净利润预增 175%-205% 申万宏源一季度净利 9.72 亿元 同比降 7% ◆环保 首创股份:股价异动 14 日起停牌核查 ◆公用事业 联美控股一季度净利润预增约四成 *ST 南电 A:4 月 17 日起撤销退市风险警示 ◆新能源与电力设备 蓝海华腾 2016 年业绩同比倍增 拟 10 转 10 派 3 北京科锐 2016 年净利同比增超七成 拟 10 转 7 派 1.5 中来股份 2016 年净利增逾五成 牛散赵建平加仓 首航节能:于雄安新区设立合资公司事项存在不确定性 ◆通信 烽火通信打开俄国市场 独家中标 MegaFon 综合接入项目 神州易桥:天津泰达拟协议转让 3800 万股 恒宝股份:实控人钱云宝不幸逝世 实控人将变更 ◆计算机 启明信息 2016 年净利同比增 14 倍 东方通:修改高送转预案为“10 转 10 派 2 元” ◆电子 奋达科技拟 29 亿元收购苹果华为供应商富诚达 14 日复牌 依顿电子:控股股东取消高送转预案中披露的减持计划 14 日复牌 鸿利智汇重组获证监会无条件通过 14 日复牌 海康威视拟 10 送 5 派 6 上半年盈利预增 15%至 35% 云赛智联一季度净利预增 90%左右 ◆传媒互联网 力盛赛车:核查结束 14 日复牌 乐视网拟将原高送转预案 10 转 20 调整为 10 转 10 富控互动:实控人溢价近 11%向旗下企业转让 18.5%公司股份 ◆军工 北方创业控股股东一致行动人中兵投资 4 月 12 日-13 日增持约 778 万股 ◆机械 广日股份:控股股东股权结构或发生变化 14 日复牌 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 8 晨会纪要 快意电梯:无应披露而未披露事项 14 日复牌 诚益通完成定增认购报价等工作 14 日复牌 众合科技签署近 3 亿元合同 工大高新签订 1.03 亿元人脸识别产品销售合同 浩物股份一季度净利润预增约 78.98% 河北宣工一季度预亏 400 至 500 万元 ◆医药生物 宜华健康 2016 年净利增 13.4 倍 拟 10 派 2 天坛生物:国有股份无偿划转完成过户登记 丽珠集团:筹划转让下属子公司 14 日起停牌 ◆基础化工 道明光学重组获证监会有条件通过 14 日复牌 扬农化工子公司拟 20 亿投建多个项目 预增营收逾 15 亿元/年 新乡化纤一季度净利预增近 4 倍 江苏索普 2016 年预计净利下调至 2200 万元 一季度净利预增 37 倍 顺威股份 2016 年净利由预增 15 倍修正至 13.3 倍 *ST 川化澄清:未携手四川能投等打造 200 亿元新能源动力电池生产项目 ◆石油化工 东华能源签署烷烃资源深加工基地协议 总投资约 200 亿-400 亿 ◆煤炭 红阳能源:煤价上涨 一季度净利润预增 15 倍 美锦能源一季度净利润预增增 6 至 7 倍 *ST 神火预计一季度净利为 2.6 亿元-3 亿元 ◆金属 锡业股份一季度净利预增 1004%至 1422% 本钢板材一季度净利预增 636% 太钢不锈 2016 年净利逾 11 亿元 一季度大幅扭亏 铜陵有色一季度净利预增 249%至 272% 金岭矿业一季度净利预增 120%至 129% 中钨高新一季度净利预增 174%至 199% ◆建筑与装饰材料 瑞和股份拟变更高送转预案为 10 转 15 派 2.5 元 ST 狮头:4 月 17 日起撤销其他风险警示 万年青:公司万年厂技改搬迁事宜属实 惠达卫浴:未在雄安新区开展业务和存在资产 冀东水泥:股东菱石投资减持约 5%股份 ◆房地产 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 9 晨会纪要 华夏幸福一季度销售额 409 亿元 同比增逾 9 成 京汉股份一季度预亏 1800 万-2600 万 深深房 A:重组涉及深圳市国有企业改革 将继续停牌不超 1 个月 ◆建筑和工程 中国电建 1-3 月份新签合同 1455 亿元 同比增长 18.84% 中国铁建一季度累计新签合同额 2616.09 亿 同比增长 46% 美丽生态:全资子公司签署重大分包合同 ◆交通运输仓储 华鹏飞:积极推动移动物联等板块联动发展 ◆汽车 潍柴动力一季度净利润预增 140%至 170% 福达股份一季度净利预增 200%-220% 万里扬:合作设立汽车电子产业基金 规模不超 20 亿 斯太尔停牌筹划转让恒信融锂业股权 ◆纺织和服装 爱迪尔拟 10.2 亿元并购珠宝首饰商世纪缘 14 日复牌 ◆批发和零售贸易 新华百货:上海宝银及一致人提交临时提案 要求罢免全部董事 ◆社会服务业 张家界一季度业绩预增逾四倍 三特索道:终止团风县大崎山旅游综合项目 ◆食品饮料 贵州茅台集团一季度实现收入 160 亿 同比增 24.25% 重庆啤酒 2016 年实现扭亏 拟 10 派 8 金字火腿 2016 年业绩同比降 9.2% 拟 10 转 6 ◆农林牧渔 中粮生化预计一季度扭亏为盈 圣农发展拟逾 20 亿元收购圣农食品 100%股权 继续停牌 ◆新股申购 世运电路(732920)发行价 15.08 元,申购上限 2.6 万股,主营印制电路板(PCB) 。 新经典(732096)发行价 21.55 元,申购上限 1.3 万股,主营图书策划与发行。 钧达股份(002865)发行价 9.05 元,申购上限 1.2 万股,主营汽车塑料内外饰件。 三、 【机构和游资龙虎榜】 渤海金控(000405) :华鑫宁波沧海路及华泰厦门厦禾路游资封板,一机构买 1540 万 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 10 晨会纪要 清新环境(002573) :长江深圳福华一路及光大佛山季华六路游资封板,两机构卖 5167 万 宝硕股份(600155) :国君宁波彩虹北路及华泰厦门厦禾路游资封板,两机构卖 7362 万 雏鹰农牧(002477) :长江惠州下埔路及中泰武汉宝丰路游资封板,一机构卖 2522 万 常山股份(000158) :东方桂林中山中路及中信上海漕溪北路游资封板 华斯股份(002494) :光大佛山季华六路及中投广州体育东路游资封板 中电环保(300172) :国君上海福山路及华泰荣超商务中心游资封板 庞大集团(601258) :中信湖北分公司及中信上海淮海中路游资封板 青龙管业(002457) :浙商绍兴解放北路及中信上海古北路游资封板 京能电力(600578) :中投宁波江东北路及兴业福州树汤路游资封板 万邦达(300055) :国君成都北一环及光大佛山季华六路游资封板 泰达股份(000652) :方正上海保定路及华泰成都南一环游资封板 久吾高科(300631) :中投无锡清扬路及国信南京洪武路游资封板 海航投资(000616) :华鑫北京菜市口及宁波沧海路游资封板 四、 【财经要闻】 新华社长篇通讯论述雄安新区决策纪实:千年大计、国家大事 新华社:雄安新区将制定全新的住房政策,严禁大规模开发房地产 河北省回应金融机构落地雄安新区:只是向上级汇报的一份报告,不是正式通知 俄罗斯总统普京确认计划出访中国并出席 5 月的一带一路高峰论坛 朝鲜被曝第 6 次核试准备已完成,韩媒:或于 15 日核试 沪港深基金投资比例新规或将出台,不再允许空仓港股。 央行时隔 13 个交易日重启逆回购,或表明央行有意“削峰填谷”保持流动性的基本稳定。 一季度全社会用电量同比增长 6.9%,增速回升。 国资委:下一步要加快钢铁、煤炭、煤化工等整合 能源局:严格落实防范和化解煤电产能过剩风险的政策措施 中国四个一线城市土地推出面积同比上涨 104% 广州国规委: “面粉贵过面包”不会再现 今后将加大土地供应 工信部:将尽快出台相关标准指导物联网发展 三大运营商将在雄安新区实现千兆光纤一步到位,雄安新区可能率先规模商用实验 5G。 由生意宝(002095)与闰土股份(002440) 、吉华集团共同打造的“中国染化交易市场”13 日正式上线,传统染化 巨头加速触网。 接近证监会人士:影视行业再融资未被封杀 项目与规模合理仍能放行 AC 米兰股权转让完成 中国人正式入主 特斯拉电动汽车战线扩大!马斯克宣布今秋发布卡车 美股三连跌 纳指一周下挫 1.2% 美油一周上涨近 2% 连续第三个星期走高;金价一周累计大涨 2.5% 因美元走软带来支撑 本周五美国金融市场将因适逢耶稣受难日假期而休市 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 11 晨会纪要 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深 300) 公司投资评级说明: 强推:预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上; 推荐:预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%; 中性:预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 回避:预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20%之间。 行业投资评级说明: 推荐:预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%; 回避:预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息,准确表述了分析师的个人观点;分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任 何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负 有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司 于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义 务。 报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及 证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定 状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利,未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且 不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址:北京市西城区锦什坊街 26 号 地址:深圳市福田区香梅路 1061 号 地址:上海浦东银城中路 200 号 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