中邮证券-晨会纪要_170417

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作者: 程毅敏 徐力
发布机构: 中邮证券
发布日期: 2017-04-17
晨会纪要 2017 年 04 月 17 日 联系人 晨会纪要 首席分析师:程毅敏 SAC 执业证书编号:S1340511010001 研究助理:徐力 SAC 执业证书编号:S1340114080004 联系电话:010-67017788-8805 Email:chengyimin@cnpsec.com 股票市场 道琼斯工业 纳斯达克 恒生指数 上证综指 深证成指 沪深 300 金融时报 100 东京日经 大宗商品 COMEX 黄金 NYMEX 原油 LME 铜 LME 铝 LME 锌 CBOT 大豆 CBOT 玉米 CBOT 小麦 国际汇价 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 最新价 20453.25 5805.15 24261.66 3246.07 10519.86 3486.50 7327.59 18335.63 股指相对走势 最新价 1286.30 52.91 5682.50 1918.50 2622.50 957.25 370.75 429.25 最新价 100.51 1.06 1.25 数据来源:中邮证券研发部、Wind 市场有风险,投资需谨慎 昨日必读 涨跌% -0.67 -0.53 -0.21 -0.91 -1.26 -0.80 -0.29 -0.49 涨跌% 0.86 -0.38 1.03 1.05 0.79 1.00 0.47 -0.92 涨跌% -0.08 -0.02 0.18  一季度全国财政收入实现开门红,同比增长达到 14.1%。财政部 有关负责人在 14 日召开的一季度财政收支状况通报发布会上表示, 一季度收入增长有短期因素影响,后期特别是二季度增幅可能会明显 回落。我们认为这会扰动市场,投资者可参与。1、财政收入实现双 位数,对经济支撑将更加显著。财政收入双位数远高于 GDP 增速,广 谱来看财政收入保持较高增速为大型战略新兴产业提供支持。2、财 政收入向好由多利好因素影响。价格上涨、经济企稳以及贸易进出口 价量齐升都是导致财政收入向好的原因。3、财政收入增速双位数有 利于控制财政赤字扩大,为经济持续发展提供动力。 股指期货动态  上周五(4 月 14 日),IF(沪深 300 股指期货)、IH(上证 50 股指 期货)及 IC(中证 500 股指期货)活跃合约收于 3477、2349.8、6518.8 点,IF、IH、IC 活跃合约分别下跌 0.93%、0.77%、1.3%。期指总持 仓 121490 手,较前一交易日增仓 1403 手,IF 增仓 613 手、IH 增仓 375 手、IC 增仓 415 手。期现价差方面,IF、IH、IC 活跃合约期货 较现货贴水 9.50、5.72、9.36 点,IF、IH、IC 活跃合约贴水幅度较 前一交易日增加。  点评:上周五股指期货走势较弱,早盘股指期货开盘后惯性下行, 盘中反弹乏力,午后股指期货继续震荡下行,截至收盘,股指期货三 个品种下跌幅度较大。现货方面,沪深 300 指数板块正向贡献点最大 三个板块为建筑材料、钢铁、医药生物,贡献点分别为-0.04、-0.01、 0.21 个点,贡献点较小的三个板块为非银金融、银行、房地产,贡 献点分别为-4.33、-4.08、-2.87 个点。融资方面,4 月 13 日融资余 额为 9356.82 亿元,较前一个交易日增加 33.72 亿元,资金活跃度有 所增加。主力持仓方面,合约 IF1704、IF1706 多空前 20 持仓席位中, 多头合计减仓 616 手,空头合计减仓 479 手,主力多头减仓力度大于 主力空头减仓力度,主力空头占优。总体来说,期指总持仓变化有限, 但伴随指数的调整,多头主力减仓迹象较为明显,空头整体相对谨慎, 继续“按兵不动”。因而预计期指短期上行阻力较大,未来或呈现振 荡回落走势。 宏观经济热点  财政部最新数据显示,1-3 月,全国一般公共预算收入 44366 亿 元,同比增长 14.1%。其中,中央一般公共预算收入 20159 亿元,同 比增长 17.1%;地方一般公共预算本级收入 24207 亿元,同比增长 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股指期货 IF1704 IF1705 IF1706 IF1709 国债期货 TF1706 TF1709 TF1712 T1706 T1709 T1712 收盘价 涨跌% 3477.0 -0.93 3454.8 -0.97 3428.4 -1.02 3359.2 -1.07 收盘价 涨跌% 100.000 -0.18 98.370 -0.06 97.920 0.00 96.490 -0.33 95.695 -0.27 95.080 -0.19 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1 日回购 2.00% 0.00 7 日回购 2.30% 0.00 14 日回购 2.57% 0.00 21 日回购 2.70% 0.00 Shibor 利率 最新价 涨跌 SHIBOR 隔夜 2.43% 0.02 SHIBOR1 周 2.67% 0.02 SHIBOR2 周 3.16% 0.01 SHIBOR1 月 4.00% 0.00 LPR 利率 最新价 涨跌(bp) 1 年期 LPR 4.30% 0 国债基准收益率 最新价 涨跌 1Y 国债收益 2.94% 0.07 2Y 国债收益 2.98% 0.04 3Y 国债收益 3.00% -0.01 4Y 国债收益 3.11% 0.04 5Y 国债收益 3.12% -0.03 6Y 国债收益 3.26% 0.03 7Y 国债收益 3.28% 0.05 10Y 国债收益 3.42% 0.09 央行公开市场操作(亿元) 本周投放 本周回笼 净投放 2000 上周投放 0 1300 上周回笼 1900 700 净投放 -1900 11.7%。1、财政收入同比大幅上涨主要得益于 PPI 的高位以及黑色系 等大宗商品价格的快速上涨。2、进出口总额增加,特别是进口同比 大幅上涨,增加了外贸税收。3、财政收入增长的持续性存疑,一方 面,整体需求不旺盛,CPI 处于低位,而 PPI 处于高位,对冲后 PPI 将走低,另一方面企业补库存已经接近尾声,我们预计产品进口的数 量将逐渐下降。4、政府财政收入增加,为政府运用经济手段进行宏 观调控奠定了坚实的资金基础。 固定收益  【利率品种】上周五利率债市场收益率整体上行。早盘新发 3 个 月、6 个月国债,其中 3 个月国债中标利率波动不大,6 个月期中标 利率有明显上行。截止日终,国债收益率曲线除个别期限外整体上行 2-4BP;国开债收益率曲线整体上行 2-4BP;农发行债、进出口行债 收益率曲线除个别期限外整体上行在 1-3BP。具体来看,国债曲线 3 年期 170002 带动曲线对应期限上行 3BP 至 3.06%;5 年期 170001 带 动曲线对应期限上行 2BP 至 3.18%;7 年期 170006 带动曲线对应期限 上行 6BP 至 3.32%;10 年期 170004 带动曲线对应期限上行 4BP 至 3.36%;30 年期 170005 带动曲线对应期限上行 2BP 至 3.77%。国开债 曲线整体上行,5 年期 160218 带动曲线对应期限上行 3BP 至 4.07%; 7 年期 170201 带动曲线对应期限上行 4BP 至 4.2%;10 年期 170210 带动曲线对应期限上行 3BP 至 4.08%。农发行债曲线整体上行,10 年 期 170405 带动曲线对应期限上行 3BP 至 4.18%。进出口行债曲线整 体上行,10 年期 170303 带动曲线对应期限上行 4BP 至 4.2%。地方政 府债方面,地方政府债 AAA 曲线 1、2、3、6 年期在市场价格带动下 分别收至 3.61%、3.64%、3.65%、3.85%。 【信用品种】上周五信用收 益率明显上行。具体来看,中债中短期票据收益率曲线(AAA)3M 期 限收益率上行 2BP 至 3.88%,6M 期限收益率上行 7BP 至 4.07%,1 年 期收益率上行 3BP 至 4.16%。中债中短期票据收益率曲线(AAA)3 年 期收益率上行 5BP 至 4.35%,5 年期收益率上行 3BP 至 4.45%水平。 上周五商业银行普通债曲线短端收益率涨跌互现。具体来看,中债商 业银行普通债收益率曲线(AAA)14d 期限上行 27BP 至 3.21%的水平, 1M 期限上行 4BP 至 3.90%的水平,3M 期限维持在 4.20%的水平,6M 期限维持在 4.30%的水平,1Y 上行 2BP 至 4.22%的水平。上周五城投 债曲线收益率除个别期限外整体上行。具体来看,中债城投债收益率 曲线(AAA)3M 上行 2BP 至 4.05%,3 年期上行 4BP 至 4.45%,5 年期 下行 2BP 至 4.55%。中债城投债收益率曲线(AA)3 年期上行 4BP 至 4.80%的水平。 【交易所】上周五交易所竞价交易总成交额约 44 亿元, 较上一交易日有所放量。高等级公司债市场收益率较前一交易日上行 约 2BP;中低等级公司债市场收益率平均较前日上行约 2BP。16 丹港 01(136204)等券成交活跃,收益率有所上行。 数据来源:中邮证券研发部、Wind 国债期货 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分  上周五(4 月 14 日) ,五年期主力合约 TF1706 收报 100,较前一交易日结算价下跌 0.18%;TF1709 收 报 98.37,较前一交易日结算价下跌 0.06%;TF1712 收报 97.92,与前一交易日结算价持平。其中,十年期 主力合约 T1706 收报 96.49,较前一交易日结算价下跌 0.33%;T1709 收报 95.695,较前一交易日结算价下 跌 0.27%;T1712 收报 95.08,较前一交易日结算价下跌 0.19%。 行业公司研究 医保谈判利好单抗药、抗肿瘤药和中药成分单一药,利好度决定于降价幅度和医保支付价 4 月 14 日, 《人力资源社会保障部办公厅关于确定 2017 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目 录谈判范围的通告》发布,这意味着医保药品谈判准入机制已基本建立。 对于临床必需的新药而言,得益于此新机制,医保药品谈判药品确定价格后,可直接挂网采购,进入各省 进入医保目录将无需再等待 4 年以上的时间。,认为利好单抗药、抗肿瘤药和中药成分单一药这三类药品。 但是,风险与利好共存。最终利好程度存疑:一是看谈判价的降价幅度,是否如第一批的 50%以下的降幅? 二看进入各省挂网后,医保支付价到底又是多少? 利好国产 1 类化学新药。44 个谈判药品中化学药还是为主要类别,共 22 个。进口化学药 15 个,国产化学 药 7 个。除了注射用紫杉醇脂质体,其余的国产化学药都是 2010 年以后获批的 1 类新药。进入谈判目录的 化学药以抗肿瘤药为主。 生物制品以单抗为主。生物制品有 14 个进入谈判目录,其中进口占了 9 个,国产 5 个。国产生物制品中属 于 2010 年以后获批的有 2 个,分别是注射用重组人尿激酶原和康柏西普眼用注射液。进入谈判目录的生物 制品还是以单抗为主。 44 个谈判药品中共有 8 个中药,其中 6 个是中药注射剂,2 个是口服药。8 个中药中 2010 年后获批的为银 杏内酯注射液和银杏二萜内酯葡胺注射液,其余的从获批年限而言谈不上有多“新”。就 8 个药品的共性, 笔者认为主要是有效成分较为单一。适应症方面,主要是提高癌症病人的免疫功能药和心脑血管药。 从 44 个谈判药品来看,利好单抗药、抗肿瘤药和中药成分单一药,也说明了以上类别药品是国家扶持的对 象。从企业来看,本次谈判药品有不少来自于国内上市公司,这一方面说明国内有潜力的新药目前主要掌 握在国内上市公司手里,另一方面说明国内上市公司的政府事务能力更强。 根据 7 号文的规定,医保谈判药品确定了全国价格之后,直接挂网采购,预计下一步将出台这类药品的谈 判价格和医保支付标准。 资料来源:医药经济报 昨日要闻  一季度 GDP 增速、3 月固定资产投资、社会消费品零售数据今日均将出炉  河北副省长张古江称,要稳控雄安新区及周边地区房地产市场  发改委宏观经济研究院首席专家陈东琪:房地产税还没有实行的条件,不能草率地行使  央行货币政策委员会委员樊纲:特朗普一定会减税,一定会加大基础设施投资,因此短期来看,美元 还是会走强的  雄安概念股京蓝科技、河北宣工、冀东水泥、嘉寓股份、渤海股份今起复牌  证监会主席批评 10 送 30 方案后,高送转指数一周重挫 5.78%,多家公司紧急调整送转方案  在郭树清出任银监会主席仅一个月后,银监会近期连发至少七个文件来规范银行业的发展  今年有关部门将采取多项措施促进居民消费扩大和升级,包括增加消费领域特别是服务消费和绿色消 费有效供给  朝鲜最新一次试射导弹失败  美国正在策划对朝鲜实施新一轮的经济制裁 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分  美国官员披露,经过两个月研究,特朗普政府确定对朝政策:最大限度施压,若朝鲜改变其行为,再 与其接触 近期新股发行 名称 申购 代码 发行 价格 发行市 盈率 大丰实业 732081 10.42 22.98 康惠制药 732139 14.57 三超新材 300554 格尔软件 网下申购 上限 网上发行申 购上限(股) 网上发行 日期 网下发行起 始日期 网下发行截 止日期 5,180.00 900.00 15,000.00 2017-04-10 2017-04-10 2017-04-10 22.98 2,497.00 400.00 9,000.00 2017-04-10 2017-04-10 2017-04-10 14.99 22.99 1,300.00 13,000.00 2017-04-11 732232 18.10 22.91 1,525.00 15,000.00 2017-04-11 正元智慧 300645 12.35 22.98 1,666.67 16,500.00 2017-04-12 透景生命 300642 36.10 22.99 1,500.00 15,000.00 2017-04-12 世运电路 732920 8,880.00 1,000.00 26,000.00 2017-04-14 2017-04-14 2017-04-14 新经典 732096 3,336.00 500.00 13,000.00 2017-04-14 2017-04-14 2017-04-14 钧达股份 002865 3,000.00 900.00 12,000.00 2017-04-14 2017-04-14 2017-04-14 新日股份 732787 5,100.00 1,600.00 20,000.00 2017-04-17 2017-04-17 2017-04-17 传艺科技 002866 3,590.67 300.00 14,000.00 2017-04-17 2017-04-17 2017-04-17 友讯达 300514 2,500.00 400.00 10,000.00 2017-04-17 2017-04-17 2017-04-17 周大生 002867 7,685.00 1,500.00 21,500.00 2017-04-18 2017-04-18 2017-04-18 侨源气体 300646 3,000.00 300.00 12,000.00 2017-04-19 2017-04-19 2017-04-19 绿康生化 002868 3,000.00 360.00 12,000.00 2017-04-20 2017-04-20 2017-04-20 铁流股份 732926 3,000.00 300.00 12,000.00 2017-04-27 2017-04-27 2017-04-27 20.40 新股发行 数量 22.98 近期研报一览 2017-03-14 基于均线多头的选股策略—金融工程专题报告 2017-03-13 2017 年 3 月投资策略 2017-03-09 2 月进出口数据点评 2017-03-09 华东医药(000963)2016 年年报点评:业绩快速增长 财务费用下降增厚利润 2017-03-07 医药生物行业 2017 年 3 月投资策略:关注医保目录调整带来的投资机会 2017-03-07 投资者情绪谨慎,波动率难以回升—A 股衍生品周报(2017.2.27-3.3) 2017-03-06 宏观简评-政府工作报告 2017-03-06 融资余额小幅提升—融资融券双周报(2017.2.20-3.2) 2017-03-03 安图生物(603658)2016 年年报点评:继续看好化学发光诊断业务 2017-03-01 2 月 PMI 数据点评 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 中邮证券投资评级标准 股票投资评级标准: 推荐: 预计未来 6 个月内,股票涨幅高于沪深 300 指数 20%以上; 谨慎推荐: 预计未来 6 个月内,股票涨幅高于沪深 300 指数 10%—20%; 中性: 预计未来 6 个月内,股票涨幅介于沪深 300 指数-10%—10%之间; 回避: 预计未来 6 个月内,股票涨幅低于沪深 300 指数 10%以上; 行业投资评级标准: 强于大市: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅高于沪深 300 指数 5%以上; 中性: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅介于沪深 300 指数-5%—5%之间; 弱于大市: 预计未来 6 个月内,行业指数涨幅低于沪深 300 指数 5%以上; 可转债投资评级标准: 推荐: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅高于中信标普可转债指数 10%以上; 谨慎推荐: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅高于中信标普可转债指数 5%—10%; 中性: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%—5%之间; 回避: 预计未来 6 个月内,可转债涨幅低于中信标普可转债指数 5%以上; 分析师声明 撰写此报告的分析师(一人或多人)承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息,并通过独立判断并得出结论,力求独立、客观、 公平,报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客 户等利益相关方的干涉和影响,特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的业务资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料,我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内 容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价,中邮证券有限责任公司不对因使用 本报告的内容而引致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 中邮证券有限责任公司可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅 反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 中邮证券有限责任公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 本报告旨在发送给中邮证券有限责任公司的特定客户及其他专业人士。报告版权仅为中邮证券有限责任公司所有, 未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布,需注明出处为中邮证券有限责 任公司研发部,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中邮证券有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司简介 中邮证券有限责任公司,2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立,注册资本 20.6 亿元人民币。中邮 证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。 中邮证券的经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资 产管理、证券承销与保荐、证券自营和与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。中邮证券目前在北京、陕 西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、黑龙江、广东、浙江、辽宁、吉林、新疆、贵州等地 设有分支机构。 中邮证券紧紧依托中国邮政集团公司雄厚的实力,坚持诚信经营,践行普惠服务,为社会大众提供全方位专 业化的证券投、融资服务,帮助客户实现价值增长。中邮证券努力成为客户认同、社会尊重,股东满意,员工自 豪的优秀企业。 业务简介  证券经纪业务 公司经中国证监会批准,开展证券经纪业务。业务内容包括:证券的代理买卖;代理证券的还本付息、分红派 息;证券代保管、鉴证;代理登记开户; 公司为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托通道。公司开展网上交易业务已经中国证 监会核准。 公司全面实行客户交易资金第三方存管。目前存管银行有:中国邮政储蓄银行、中国工商银行、中国建设银行、 中国银行、民生银行、兴业银行、招商银行、北京银行、华夏银行。  证券自营业务 公司经中国证监会批准,开展证券自营业务。使用自有资金和依法筹集的资金,以公司的名义开设证券账户买 卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价证券的自营业务。自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投 资。  证券投资咨询业务 公司经中国证监会批准开展证券投资咨询业务。为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或 建议。  证券投资基金销售业务:公司经中国证监会批准开展证券投资基金销售业务。代理发售各类基金产品,办理 基金份额申购、赎回等业务。  证券资产管理业务:公司经中国证监会批准开展证券资产管理业务。  证券承销与保荐业务:公司经中国证监会批准开展证券承销与保荐业务。  财务顾问业务:公司经中国证监会批准开展财务顾问业务。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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