华融证券-晨会纪要_170417

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作者: 王泽军
发布机构: 华融证券
发布日期: 2017-04-17
晨会纪要 市场研究部证券研究报告 华融看市  3300 关前震荡,结构性行情依旧 财经要闻 2017 年 4 月 17 日 国内市场 收盘点位 涨跌 上证综指 3246.07 (29.89) (0.91) 深证成指 10519.86 (134.23) (1.26) 沪深300 3486.50 (28.06) (0.80) 中小板指 6774.89 (78.69) (1.15) 创业板指 1887.46 (23.02) (1.20) 香港恒生 24261.66 0.00 0.00 10204.34 0.00 0.00  3 月新增人民币贷款 1.02 万亿,M2 货币供应同 恒生中国 比 10.6% 风格指数  刘士余:对扰乱市场秩序行为坚决打击、绝不手 中证100 软 中证500  国资委:积极推动符合雄安新区发展需要的央企 中证800 在京单位有序迁入 股指期货  美国财政部:中国不是"汇率操纵国" 海外市场综述  欧美股市休市,亚太股市全线收跌,台股跌逾 1% 涨跌幅% 3300.51 -22.78 -0.69 6528.16 -87.54 -1.32 4017.73 -38.74 -0.96 收盘点位 基差 涨跌幅% 3,477.00 -9.50 -0.90 IF下月 3,454.80 -31.70 -0.92 IF季后 3,428.40 -58.10 -1.05 IF半年 3,359.20 -127.30 -1.05 海外市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 道-琼斯 20,453.25 0.00 0.00 纳斯达克 5,805.15 0.00 0.00 日经225 18,335.63 -91.21 -0.50 英国FTSE 7,327.59 0.00 0.00 德国DAX 12,109.00 0.00 0.00 美元指数 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 100.512 -0.071 -0.07 美元中间价 6.874 0.009 0.13 欧元/美元 1.061 0.000 -0.02 美元/日元 108.630 -0.460 -0.42 英镑/美元 1.253 0.002 0.17 大宗商品 请务必阅读正文之后的免责声明部分 涨跌 IF当月 外汇市场 分析师:王泽军 执业证书号: S1490510120002 收盘点位 涨跌幅% 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 黄金USD/oz 布伦特原油 1288.90 12.40 0.96 55.62 -0.67 -1.20 LME铜 5624.50 -143.50 -2.55 LME铝 1898.50 -23.50 -1.24 CBOT小麦 433.25 1.00 0.23 CBOT玉米 375.50 9.00 2.40 晨会纪要:2017 年 4 月 17 日 华融看市 3300 关前震荡,结构性行情依旧  市场综述 上周 A 股收出中阴线,沪指跌 1.23%,深成指跌 1.4%,创业板指跌 3%。  驱动因素分析 3 月 M2 货币供应同比增 10.6%,增速创 8 个月新低;3 月人民币贷款增加 1.02 万亿 元, ,为去年 11 月来新低,同比少增 3497 亿元;3 月社融规模增量为 2.12 万亿元,比上 月多 1.03 万亿元。央行称,M2 增速平稳回落,反映稳健中性货币政策的落实和对金融机 构加杠杆行为监管加强,社融规模和企业中长期贷款同比多增,反映金融对实体经济支持 不减。 基本面方面,年初经济基本面稳中向好,美国也没有将中国列为汇率操纵国;流动性 和资金面方面,国内因为雄安、大湾等概念兴起,市场风险偏好回升,场外资金有所流入。 上周央行操作维持稳健中性,稳定了流动性和资金预期。消息面方面,周末焦点朝鲜认怂, 没有进行核试验,暂时没有发生战争,但局势依然紧张。整体来看,主题性投资机会主导 了近期的市场,但未能带领大盘一举突破 3300 点大关,也未彻底改变存量博弈的市场运 行形态,预计市场仍将是结构性行情的天下。建议投资者继续采取低吸不追涨的策略,把 握国企改革、一带一路、雄安概念、大湾概念等热点主题性投资机会。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 晨会纪要:2017 年 4 月 17 日 财经要闻  3 月新增人民币贷款 1.02 万亿,M2 货币供应同比 10.6% 今央行发布 2017 年一季度社会融资规模增量统计数据报告和 2017 年一季度社会融资 规模增量统计数据报告: 一、广义货币增长 10.6%,狭义货币增长 18.8% 3 月末,广义货币(M2)余额 159.96 万亿元,同比增长 10.6%,增速分别比上月末和上 年同期低 0.5 个和 2.8 个百分点;狭义货币(M1)余额 48.88 万亿元,同比增长 18.8%,增 速分别比上月末和上年同期低 2.6 个和 3.3 个百分点;流通中货币(M0)余额 6.86 万亿元, 同比增长 6.1%。一季度净投放现金 301 亿元。 二、一季度人民币贷款增加 4.22 万亿元,外币贷款增加 510 亿美元 3 月末,本外币贷款余额 116.6 万亿元,同比增长 12.3%。月末人民币贷款余额 110.83 万亿元,同比增长 12.4%,增速分别比上月末和上年同期低 0.6 个和 2.3 个百分点。 一季度人民币贷款增加 4.22 万亿元,同比少增 3856 亿元。分部门看,住户部门贷款 增加 1.85 万亿元,其中,短期贷款增加 3870 亿元,中长期贷款增加 1.46 万亿元;非金 融企业及机关团体贷款增加 2.66 万亿元,其中,短期贷款增加 9637 亿元,中长期贷款增 加 2.67 万亿元,票据融资减少 1.08 万亿元;非银行业金融机构贷款减少 2813 亿元。3 月 份,人民币贷款增加 1.02 万亿元,同比少增 3497 亿元。 3 月末,外币贷款余额 8368 亿美元,同比增长 3.5%。一季度外币贷款增加 510 亿美 元,同比多增 726 亿美元。3 月份,外币贷款增加 65 亿美元,同比多增 145 亿美元。 三、一季度人民币存款增加 5.06 万亿元,外币存款增加 592 亿美元 3 月末, 本外币存款余额 160.98 万亿元,同比增长 10.7%。月末人民币存款余额 155.65 万亿元,同比增长 10.3%,增速分别比上月末和上年同期低 1.1 个和 2.7 个百分点。 一季度人民币存款增加 5.06 万亿元,同比少增 3506 亿元。其中,住户存款增加 3.96 万亿元,非金融企业存款增加 2267 亿元,财政性存款减少 1643 亿元,非银行业金融机构 存款增加 1153 亿元。3 月份,人民币存款增加 1.27 万亿元,同比少增 1.25 万亿元。 3 月末,外币存款余额 7722 亿美元,同比增长 16%。一季度外币存款增加 592 亿美元, 同比多增 205 亿美元。3 月份,外币存款增加 196 亿美元,同比多增 89 亿美元。 四、3 月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为 2.62%,质押式债券回购月 加权平均利率为 2.84% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 晨会纪要:2017 年 4 月 17 日 一季度银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交 167.47 万亿元,日均成 交 2.75 万亿元,日均成交比上年同期下降 7.4%。其中,同业拆借日均成交同比增长 14.8%, 现券日均成交同比下降 22.3%,质押式回购日均成交同比下降 5.2%。 3 月份同业拆借加权平均利率为 2.62%,分别比上月和上年同期高 0.16 个和 0.53 个 百分点;质押式回购加权平均利率为 2.84%,分别比上月和上年同期高 0.23 个和 0.74 个 百分点。 五、一季度跨境贸易人民币结算业务发生 9942 亿元,直接投资人民币结算业务发生 2417 亿元 一季度,以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投 资、外商直接投资分别发生 7954 亿元、1988 亿元、641 亿元、1776 亿元。 2017 年一季度社会融资规模增量统计数据报告 初步统计,2017 年一季度社会融资规模增量为 6.93 万亿元,比上年同期多 2268 亿 元。其中,一季度对实体经济发放的人民币贷款增加 4.5 万亿元,同比少增 1615 亿元; 对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加 782 亿元,同比多增 3072 亿元;委托贷款增 加 6347 亿元,同比多增 862 亿元;信托贷款增加 7349 亿元,同比多增 5756 亿元;未贴 现的银行承兑汇票增加 6800 亿元,同比多增 9005 亿元;企业债券融资净减少 1472 亿元, 同比多减 1.5 万亿元;非金融企业境内股票融资 2948 亿元,同比多 108 亿元。3 月份社 会融资规模增量为 2.12 万亿元,比上月多 1.03 万亿元。 从结构看,一季度对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的 65%,同比低 4.6 个百分点;对实体经济发放的外币贷款占比 1.1%,同比高 4.5 个百分点;委托贷款占 比 9.2%,同比高 1 个百分点;信托贷款占比 10.6%,同比高 8.2 个百分点;未贴现的银行 承兑汇票占比 9.8%,同比高 13.1 个百分点;企业债券占比-2.1%,同比低 22.3 个百分点; 非金融企业境内股票融资占比 4.3%,同比高 0.1 个百分点。  刘士余:对扰乱市场秩序行为坚决打击、绝不手软 据经济之声《天下财经》报道,近日深圳证券交易所召开了 2017 年会员大会,这是 时隔 20 年,深交所再次召开会员大会,意义重大,目的就是为了进一步完善法人治理结 构,强化交易所一线监管职责,推进“依法治市”、 “依法治所”。 证监会主席刘士余出席大会,在致辞中表态,交易所要敢于亮剑,捍卫法定监管权威。 交易所要敢于亮剑 捍卫监管权威 一开始,刘士余就旗帜鲜明的指出,证券交易所不仅是法定交易场所,而且是法定监 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 晨会纪要:2017 年 4 月 17 日 管机构,作为资本市场的核心平台,证券交易所直接关系到一个国家金融市场的稳健运行, 一线监管是《证券法》赋予交易所的法定职责,监管是交易所的法定主业,交易所和交易 所的会员对维护市场稳定也责无旁贷。他还做出形象的比喻,说交易所市场是大家吃饭的 锅,锅坏了,大家都吃不饱,也吃不好,因此,全体会员也要积极响应和落实一线监管要 求,共同维护好市场秩序。 明确了交易所的“监管”主业后,刘士余就“交易所监管谁”, “如何监管”等问题也 做出明确界定。他指出,交易所必须依法主动行使全方位的监管职能,包括对公司上市、 退市和并购重组的实质性监管;再比如对中介机构的监管,不仅对上市公司,对会员,而 且对会计师事务所等从事证券业务的其他中介机构,交易所都必须有规可约、有矩可束。 总之,入场者都要受交易所监管,没有例外。因此,他表态,交易所要进一步解放思想, 敢于亮剑,捍卫法定监管权威,运用自身规则的灵活性,对扰乱市场秩序的行为坚决打击、 绝不手软。 “再发话”释放“新信号” 一线监管会越来越多 证监会主席“再发话”释放出怎样的“新信号”? 其实,就在本周,A 股市场多只个股出现了横盘,然后一分钟内迅速跌停的状况,引 发猜想。不少业内人士分析, “监管趋严”导致交易行为变化是原因之一,操纵市场类 资金被“严监管” ,其他资金发现“操纵资金被查” ,立即迅速避险逃离。 的确,近期交易所的监管力度确实有所加强,上证所在持续打击“区域特征明显的多 账户、多点联动类”的异常交易,而深交所近期也对多家公司“关联交易披露不及时”发 出监管函。 如今,深交所在 20 年后,又再次召开会员大会,更是发出监管趋紧趋细的信号。据 媒体披露的一个细节:证监会主席刘士余在前往深圳参会的路上,还在反复的研读《证券 法》 ,在刘士余 2000 多字的讲话中,他 8 次提及《证券法》。实际上, 《证券法》对证券经 营机构有明确规定。作为证券经营机构,应该不忘初心,守好中介机构的本分,担负起看 门人的职责,坚守合规和风控底线,共同参与交易所市场建设,服务实体经济,共同推动 行业健康发展。但是,目前的证券市场,依然存在不少机构为了利益,钻空子、投机取巧、 破坏规则的行为。 昨天,刘士余在会员大会上明确证券交易所的监管权威定位,同时,还提出交易所有 自身规则的灵活性,并用了“主动出击”这个词,可以说对交易所的监管态度、监管力度 提出更高的要求。 那么,根据刘士余的表态,再结合着近期交易所的监管动作,可以明显感觉到,一线 监管职责将会越来越重要,这样意味着来自交易所一线的监管也会越来越多。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 晨会纪要:2017 年 4 月 17 日  国资委:积极推动符合雄安新区发展需要的央企在京单位有序迁入 中据国资委网站消息,国资委党委日前召开理论中心组学习会,会议表示,国资委要 积极推动符合雄安新区定位和战略发展需要的央企在京单位有序迁入雄安新区,大力支持 中央企业将新设立的高新技术企业、高端服务业企业落户雄安新区。 4 月 12 日,国资委党委召开理论中心组学习会,集中传达学习习近平总书记在中央 财经领导小组第十五次会议、中央全面深化改革领导小组第三十三次会议上的重要讲话和 中共中央国务院《关于设立河北雄安新区的通知》精神,并研究贯彻落实意见。 会议强调指出,中央决定设立雄安新区,是以习近平同志为核心在党中央作出在一项 重大历史性战略决策,是千年大计、国家大事。国资委系统和中央企业,坚决拥护以习近 平同志为核心的党中央作出的重大决策部署,坚决拥护和全力支持雄安新区的规划建设。 国资委党委要深入学习贯彻习近平总书记关于规划建设雄安新区的重要指示精神,自 觉践行“四个意识” ,提高政治站位,坚持大历史观,做到思想上深刻认识、感情上深入 认同、行动上深度响应,形成共同支持雄安新区建设的强大合力。 会议对全力支持雄安新区建设作出全面部署: 一是切实加强组织领导,成立专项工作小组,尽快同河北省委、省政府及雄安新区筹 备工作委员会进行对接,加强沟通协调,建立合作机制。 二是指导推动中央企业充分发挥资源、技术、人才、智力、品牌等方面优势,根据雄 安新区规划建设需要,结合国有资本布局结构调整和京津冀协同发展规划需要,超前谋划 项目布局。 三是积极推动中央企业在能源安全、基础设施建设、电力、通信、轨道交通、生态环 保、信息化网络与智慧城市建设等方面,为雄安新区建设提供服务保障和有力支撑。 四是积极推动符合雄安新区定位和战略发展需要的央企在京单位有序迁入雄安新区, 大力支持中央企业将新设立的高新技术企业、高端服务业企业落户雄安新区,不断为雄安 新区注入新的生机和活力。 五是切实加强政策协调,强化服务保障。严格按照中央要求,引导中央企业积极有序 参与雄安新区规划建设。切实做好规划对接、统筹考虑项目布局,积极帮助中央企业解决 困难、问题,有效做好与有关部门的沟通和政策协调,为中央企业在雄安新区开发建设中 建功立业创造良好条件。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6 晨会纪要:2017 年 4 月 17 日  美国财政部:中国不是"汇率操纵国" 美国财政部 14 日公布了针对主要贸易对象的《国际经济和汇率政策报告》 。报告认为, 包括中国在内的美国主要贸易伙伴并未操纵货币汇率以获取不公平贸易优势。 这是特朗普政府上台以来,美国财政部发布的首份《国际经济和汇率政策报告》。在 2016 年总统竞选期间,特朗普曾一直反复强调要将中国列为“汇率操纵国”,表示上任第 一天就会将中国列为“汇率操纵国”并施加 45%的惩罚性关税。但是,特朗普 4 月 12 日 在接受《华尔街日报》采访时表示,不会给中国贴上“汇率操纵国”的标签。美国财政部 14 日发布的这一报告进一步确认了这一点。 但 14 日公布的报告继续将中国、日本、德国、韩国等6个经济体列入汇率政策“监 测名单” 。 根据 2015 年《贸易便利和执法法》,美国财政部去年4月首次设立汇率政策“监测名 单” ,认定标准有三条:对美贸易盈余一年超过 200 亿美元;经济项目盈余超过国内生产 总值的 3%;通过汇率干预买入的外汇在一年内超过 2%。如果一个经济体全部满足这三条 标准,美国将会与该经济体进行商谈,并可能出台报复性措施;如果只满足其中两条标准, 该经济体将会被纳入汇率政策“监测名单”进行密切观察。 与奥巴马政府相比,特朗普政府对汇率政策“监测名单”的规定新增了一条标准,即 如果美国与一个经济体的贸易逆差占美国总体贸易逆差的比例较大,即便该经济体并不满 足上述三条标准中的两条,该经济体也会被添加或保留在“监测名单”上。 美国财政部在 14 日公布的《国际经济和汇率政策报告》中承认,根据迄今为止的数 据分析,中国只满足第一个条件。报告指出,中国的经济项目顺差占国内生产总值的比重 已经从 2015 年的 2.8%下降到 2016 年的 1.8%。中国最近在外汇市场上进行干预是为了防 止人民币快速贬值对美国、中国和全球经济造成不利影响。 美国财政部每半年发布一次针对主要贸易伙伴的《国际经济和汇率政策报告》 ,并向 国会提交该报告。美国上一次将中国列为“汇率操纵国”是在 1994 年克林顿总统执政期 间。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7 晨会纪要:2017 年 4 月 17 日 海外市场 欧美股市休市,亚太股市全线收跌,台股跌逾 1% 上周四为上周最后一个交易日,上周五为耶稣受难日欧美金融市场休市。 受朝鲜半岛紧张局势升温影响,亚太股市全线收跌,日股跌 0.49%,台股跌逾 1%。 截至收盘,日经 225 指数跌 0.49%或 91.21 点,报 18335.63 点,盘中一度跌至去年 12 月 5 日以来低点 18285.73 点。 韩国综合指数收盘跌 0.64%或 13.73 点报 2134.88 点。 台湾加权指数跌 1.02%报 9736 点,创 3 月 13 日以来最低收盘。 澳大利亚、新西兰股市均休市一日。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8 晨会纪要:2017 年 4 月 17 日 投资评级定义 公司评级 强烈推荐 行业评级 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5%以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5%以上 15%以上 推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5%到 15% 中性 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5%到 5%内 卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15%以上 免责声明 崔喜君,在此声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接 或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)已在知晓范围内按照相 关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司(以下简称本公司)的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立 做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为 客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告,但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面 授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播,不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、 建议等均仅供本公司客户参考之用,不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特 定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目 的、财务状况和特定需求,必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资 料来源可靠,但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公 司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资 者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 华融证券股份有限公司市场研究部 地址:北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层(100020) 传真:010-85556304 网址:www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9
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