国信证券-晨会纪要_170417

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发布机构: 国信证券
发布日期: 2017-04-17
会议纪要 Page 1 每日报告 晨会纪要 证券研究报告 2017 年 04 月 17 日/ 星期一 一年上证综指走势 数据日期:2017-04-14 上证综指 深证成指 沪深 300 指数 中小板综指 创业板综指 收盘指数(点) 3246.07 10519.86 3486.51 11628.79 2504.90 1.2 涨跌幅度(%) -0.91 -1.26 -0.80 -1.27 -1.29 1.1 成交金额(亿元) 2241.07 2869.43 1304.25 1194.59 625.94 上 证综指 深 证成指 1.0 晨会主题 0.9 【重点推荐】 0.8 A-16 J-16 A-16 O-16 D-16 F-17  海康威视(002415)2016 年报及 2017 年 1 季报预告点评:2016 年业绩增长 国外主要市场指数 04 月 14 日 稳健符合预期,智能化前移 收盘 涨跌幅 % 20453.3 -0.67 纳斯达克 5805.2 -0.53 S&P500 2329.0 -0.68  国信高频宏观扩散指数点评:指数本周继续回落  固收专题:从融资结构的变化来看社会融资需求的扩张 道琼斯 法国 CAC40 5071.1 -0.59 德国 DAX 12109.0 -0.38 日经 225 18335.6 -0.50 恒生 24261.7 -0.21 【常规内容】 宏观与策略  国债期货策略周报:Hold or Reverse?——曲线策略怎么看  转债市场周报:无网下环节的转债具有什么特点  私募 EB 每周跟踪 债券与基金 04 月 14 日  策略周报:调整不改趋势、逻辑逐步验证 收盘 涨跌幅 % 169.0 -0.03 上证基金 5840.3 -0.37  医药行业快评:中药注射剂超预期,整体影响尚待观察 深市基金 8430.1 -0.50  化工行业周报:石化产品大多维持景气,橡胶品仍旧低迷 交易所债券 大宗商品 04 月 14 日 类别 收盘 变动 % 布伦特原油 44.75 -1.69 美黄金现货 1327.30 -1.40 LME 铜 4629.00 -1.72 LME 铝 1650.50 -1.11 706.00 2.02 BDI 名称 宜通世纪 *ST 中发 正邦科技 科远股份 长园集团 露笑科技 百川能源 皖江物流 鼎捷软件 4871 454 188 3599 10114 11054 21 101210 246  建筑&建材周报:一带一路继续持有,底部品种关注装饰和煤化工  环保行业周报:第二批中央环保督察关注大气、水环境治理,继续看好板块首 推龙头  西泵股份(002536)年报点评:高投入期已过,产品结构优化+产能释放进入 上升通道  高能环境(603588)一季报点评:一季度扭亏为盈显全年高增长潜力  神雾节能(000820)一季报点评:业绩符合预期,技术铸就高壁垒  贵州茅台(600519)2016 年年报点评:茅台迎来最佳机遇期 非流通股解禁 解禁数量 (万股) 行业与公司 流通股增 加% 16.73 2.87 0.14 25.58 8.33 16.47 0.07 41.56 0.93 解禁日期 2017/04/18 2017/04/18 2017/04/19 2017/04/19 2017/04/19 2017/04/19 2017/04/19 2017/04/20 2017/04/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 【大宗商品行情】 黄金 279.15,涨 0.0%;铜 45900.0,涨 0.07%;铝 14020.0,涨 1.19%;铅 16080.0, 跌 1.44%;锌 21570.0,跌 0.76%。豆油 5802.0,跌 0.24%;豆粕 2864.0,涨 0.39%; 豆一 3809.0,涨 0.69%;玉米 1605.0,涨 0.25%。棉花 15215.0,跌 0.03%;强麦 3200.0,涨 0.95%;菜籽油 5976.0,涨 0.17%;白糖 6606.0,跌 0.06%菜籽粕 2416.0, 涨 0.33%。伦敦布油 55.64,涨 0.0%。欧元/美元 1.06,跌 0.07%;美元/人民币 6.88, 跌 0.04%;美元/港元 7.77,跌 0.01%。 本土智慧 【重点推荐】  海康威视(002415) 2016 年报及 2017 年 1 季报预告点评:2016 年业绩增长稳健符合预期, 智能化前移 2016 年业绩增长稳健,符合预期, 2017 年一季度业绩高于预期 公司 2016 年销售收入 319.24 亿元,同比增长 26.32%,归母净利润 74.22 亿元,同比增长 26.46%。同时,公司 2017 年一季度实现销售收入 70.4 亿元,同比增长 35.46%,归母净利润 14.8 亿元,同比增长 29.49%,高于预期。较往年比, 公司 2016 年收入增速有所下滑,但依然处于行业领先水平,符合预期。公司经营效率高,通过优化产品结构的方式,综 合毛利率从 2015 年的 41.6%上升至 42.8%,应收账款增长过快的情况在也已得到改善。 立足安防核心业务,从关注规模的增长转移到强调增长效益 公司立足安防核心业务,从研发和销售两个方面巩固和提升核心竞争优势。2016 年研发投入 24.33 亿元,研发人员超 过 9000 人,投入规模是业内最大。依靠强大的研发实力,公司不断推出高端差异化产品,同时抓住视频应用的需求升级 时机,成功实现从传统安防向业务管理领域的延伸。公司注重建设营销网络,提升销售效率:国内市场实行解决方案营销 和顾问式销售,能更加响应客户需求,国外市场通过收购境外公司和增设海外分支机构增加销售渠道。销售效率的提升有 效提升了公司的整体毛利率,特别地,公司 2016 年海外市场毛利率提升了 3 个百分点。 创新业务高速增长,人工智能产品初步形成市场覆盖 公司 2016 年创新业务收入 6.47 亿元,同比增长 198%,由萤石网络、海康机器人、海康汽车技术的相应产品贡献, 同时公司 2016 年布局非制冷红外传感器和固态硬盘存储技术,作为创新业务新的成长动力。公司 2015 年开始推出 AI 产 品,已经得到市场认可,初步形成市场覆盖,2016 年,公司继续发布了―深眸‖摄像机、―超脑‖ NVR、―脸谱‖人脸分析服务 器等人工智能系列产品,反响良好,公司有信心 2017 年在创新业务领域实现翻番增长。 风险提示 新产品研发不达市场预期;汇率波动风险。 买入“评级” 公司预计 2017~2019 年净利润 7862/8222/9570 百万元,EPS 1.29/1.35/1.57 元,对应 PE 25.1 /24.0/20.6X,买入―评 级。 (证券分析师:刘翔(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980515110001)) 【常规内容】 宏观与策略  国信高频宏观扩散指数点评:指数本周继续回落 截止 2017 年 04 月 14 日,国信高频宏观扩散指数 B 为-1,指数 A 录得 854。构建指标的六个分项中,水泥价格、耗 煤量本周比上周有所上升;无氧铜丝利润本周指数与上周指数持平;废钢价格、环渤海动力煤价格、南华工业品指数本周 比上周有所下降;总指数本周继续回落。 (证券分析师:董德志(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513100001)、李智能(证券投资咨询执业资格证书编 码: S0980516060001))  固收专题:从融资结构的变化来看社会融资需求的扩张 主要结论 (1)整体社会融资需求(信用收缩)处于收缩过程; (2)信用收缩的力度还不强,因为―标‖类资产的收缩在一定程度上被―非标‖类资产的扩张所冲抵; (3)―非标‖类资产的扩张在很大程度上收到金融监管政策的影响,而受货币利率政策的影响程度较小; (4)社会融资需求的第一个折点发生在 2016 年 11-12 月份,以此为折点,―标‖与―非标‖的同步扩张转化为―标‖类资产 收缩、―非标‖类资产依然扩张。这意味着对利率市场而言,压力最大的时期已经度过。 (5)伴随 3、4 月份以来金融监管政策的密集强力出台,预计―非标‖类资产的扩张也将出现折点,这一折点的出现则意 味着整体信用扩张进入加速回落时期。即便货币政策紧平衡,加速回落的信用扩张也会导致利率出现拐点下行。 总体来看,由于社会融资需求总量已经出现了拐点下行,因此社会利率继续冲高的概率很小,货币政策更多的是针对 于―标‖类资产的变化来施加力度,非标类资产的增速变化则是影响社会融资需求的边际力量,如果其出现拐点下行,则即 便货币政策紧缩,也抵抗不了社会融资需求的加速收缩,在紧的货币政策环境中一样可以产生债券的牛市、利率的下降。 (证券分析师:董德志(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513100001))  国债期货策略周报:Hold or Reverse?——曲线策略怎么看 国债期货策略 方向性策略:从高频数据来看,4 月食品价格仍维持弱势,同时 3 月油价连续下调对 4 月整体非食品价格的上涨有较 大抑制;而 3 月 PPI 环比涨幅继续趋缓,同比增速预计快速回落。虽然 3 月金融数据显示社会融资需求收缩力度还不强, 但支撑需求的非标融资将伴随 3、4 月份监管政策的密集强力出台而出现折点,届时整体信用扩张将进入加速回落时期, 利率也会出现拐点下行。总之,从基本面角度继续支持长债收益率下行。按过去一周平均 IRR 计算,TF1706 的理论价格 范围是 98.95-99.16,T1706 的理论价格范围是 96.54-97.30。 期现套利策略: (1)IRR 策略:过去一周,现券走势略强于期货,IRR 在经过较长时间的上行后,呈现出震荡走势,TF1706 的 IRR 水平先上后下,最高达到了 1.88%左右,最低为 0%;而 T1706 的 IRR 水平也在 0%附近徘徊。虽然最近 IRR 走势比较犹 豫,但资金成本中枢继续上抬的可能性较大,我们维持 IRR 仍有上行空间的判断。 (2)基差策略:基差=净基差+净持有收益,我们认为其仍存在继续收敛的可能:(1)从净持有收益看,紧货币时期, 资金成本中枢预计进一步上台(本周出现了 PSL、MLF 操作利率上调的传闻),净持有收益将减少;(2)从净基差来看, 其体现的是交割期权价值,参照 2015 年 9 月至 2015 年 12 月,期间 5 年和 10 年的平均净基差分别为 0.3 和 0.6,与目前 的净基差水平相当,如果后续收益率重拾下行走势,则目前的净基差水平已基本体现下行的期权价值。 跨期价差方向策略: 本周跨期价差如我们预期般下行,我们推荐的做空跨期价差大幅获利, TF1706-TF1709 周整体下行 0.1800,目前为 0.445;而 T1706-T1709 周整体下行 0.1200,目前为 0.795。 从三个角度来看,我们坚持做空跨期价差,即空 1706 多 1709 的策略:(1)历史来看,TF 和 T 的近月收盘价-远月 收盘价的顶部阻力位分别是 0.80 和 1.20;底部支撑位分别是 0.20 和 0.40,而目前近月收盘价-远月收盘价处于中等水平, 仍有下行空间;(2)目前 1709 与 1706 的净基差之差仍处于高位,从长期修复空间上看,1709 合约的修复需求更强;(3) 对看空后市而有套保需求的投资者来说,基差修复降低了套保成本,提高了其套保动力。 跨品种策略: 过去一周,TF1706 对应收益率上行约 10BP,T1706 对应收益率上行约 8BP,期货对应收益率曲线利差收窄约 2BP。 空 2 手 TF1706+多 1 手 T1706 的做平曲线策略获益 0.23。 目前,继续做平的分歧较大,因为 10 年-5 年的价差已经来到了 18BP 的较低水平,做平的最大盈利空间似乎较为有限 (近 5 年最低接近 0BP)。但我们认为目前的逻辑(即紧货币周期)更支持做平策略,因此我们维持推荐曲线变平的策略, 曲线如果短期走陡可以加仓。 (证券分析师:董德志(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513100001)、柯聪伟(证券投资咨询执业资格证书编 码: S0980516080004))  转债市场周报:无网下环节的转债具有什么特点 存量券里我们的推荐组合广汽(一季度销量同增 38%,预计 2017 年销量增速有望维持在 40%左右)、白云(免税业 务、机场收费改革带来价值重估)、14 宝钢 EB(最后一年,转型和期权赛跑)和三一(行业来看,3 月挖掘机销量 21389 台,同比增长 55.6%;1-3 月累计销量 40467 台,同比增长 98.9%)。 过去一周,永东股份发布可转债发行公告,本次发行无网下申购环节。我们知道,自去年底监管政策调整以来,定增 市场发行节奏放缓,2 月又迎来了全面收紧的新规,规模进一步急转直下。数据显示,一季度增发项目募集资金共计 2370.29 亿元,同比下滑了 27.49%;而且自―2.17 再融资新规‖出台以来,已有 72 家公司停止实施定增方案,70 家公司调整再融资 方案。而今年截至目前已有 21 家公司发布可转债发行预案,合计规模约 820 亿,可以预见,转债一级市场打新机会将不 断涌现。 但如果像永东股份般不设臵网下申购环节,机构在打新时将无法享受杠杆收益。其实,去年发行的辉丰和汽模转债也 没有设臵网下申购环节,历史上也不乏此等案例。那么,不设臵网下申购环节的可转债往往具有什么特点呢? 特点 1:规模都偏小。历史上,有 32 个转债发行时没有设臵网下申购环节,这些转债的发行规模整体偏小,均集中在 10 亿元以下。而目前待发的可转债项目里,有 13 只转债的预案规模低于 10 亿元,其中雄韬股份、嘉澳环保、千禾味业、 特一药业、沃尔核材这几个标的发行的可转债均算得上―迷你‖(小于 4 亿)。 特点 2:股东配售比例高。不设臵网下环节的潜在可能性之一是股东配售的积极性较高,留给市场的―肉‖其实不多。平 均来看,没有设臵网下申购环节的可转债股东配售比例为 38%,高于设臵网下申购环节的可转债近 8%,如去年发行的汽 模转债股东配售比例达到接近 70%。 特点 3:抢权配售收益取决于正股资质。对于没有设臵网下申购环节的可转债,如果投资者看好其正股,替代的打新方 法就是通过二级市场抢权配售。假设筹码收集和派发周期是 5 个交易日(即 5 个交易日内抢权正股,股权登记日后 5 个交 易日内售出正股,且可转债上市后 5 个交易日内售出),则抢权配售收益平均为 1%左右(未年化)。 (证券分析师:董德志(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513100001)、柯聪伟(证券投资咨询执业资格证书编 码: S0980516080004))  私募 EB 每周跟踪 我们定期梳理从公开渠道可获得的最新的可交换私募债(私募 EB)项目情况,对私募可交换债项目做基本要素跟踪, 私募发行条款发行过程可能有更改,请以最终募集说明书为准,发行进度请与相关主承销商咨询。 上周项目信息: 1) 扬州东方集团有限公司拟以所持易事特(300376)股份为标的非公开发行可交换债券,规模 8 亿,主承为中泰证 券。 (证券分析师:董德志(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513100001)、柯聪伟(证券投资咨询执业资格证书编 码: S0980516080004))  策略周报:调整不改趋势、逻辑逐步验证 本周沪深股市再度调整,上证综指本周下跌 1.23%,Wind 全 A 指数本周下跌 1.45%。影响本周市场的事件主要有两 个,一是最近管理层加大了对金融机构委外资金的监管,导致部分产品出现了一定抛售股票的情况。二是地区局势紧张, 使得市场上产生了一定的避险情绪。我们认为,市场短期调整不会改变慢牛的趋势,更重要的是,此前我们看多市场的逻 辑正在逐步验证和兑现。 回顾我们看好 2017 年市场的主要逻辑 我们看好 2017 年股票市场的主要逻辑包括: 1,经济增长结构转变利好股票市场。2017 年宏观经济的总量变化分歧很小,经济增速总体缺乏向上或向下的弹性。 重点是结构变化,预计 2017 年经济结构中消费和出口表现会相对较好,而基建和地产会明显回落。相比于基建和地产, 消费和出口更有利于企业利润的增长,同时对通胀的压力更小。因此,经济增长的重心从 2016 年重工业重投资转向 2017 年消费和出口,意味着我们在 2017 年将会面临一个企业利润持续好转而通胀压力减轻的宏观环境。这样的结构转变可能 将同时利好股票和债券市场。(参见《中国经济周刊:2017 年宏观分歧在结构非总量》—2017011) 2,企业盈利受益于名义经济增速回升。目前宏观经济中的发生的一个显著变化是名义经济增速已经开始见底回升。预 计从 2016 年四季度到 2017 年二季度整个经济的名义 GDP 增速会出现加速上行。从历史经验来看,企业盈利的增速与经 济的名义增速高度相关。伴随着整个经济名义增速的回升,预计企业盈利水平也将持续回升。此外,居民收入增速相对滞 后于名义 GDP 增速变化,我们特别关注 2017 年居民收入增速的回升。一旦居民收入增速回升的逻辑落地,则整体消费增 速将企稳回升,同时利好企业利润回升从上游向中下游传导。(参见《2017 年中国大类资产配臵展望:资产轮动、股债优 先》—20170109、《大势研判专题:看多 2017 年股市的核心逻辑》—20170301) 3,通胀无忧货币政策环境合适。由于原材料等大宗商品价格的持续上涨,前期 PPI 同比增速快速上行。但重要的一点 是,当前的 PPI 上升对 CPI 并无传导,而从国内外历史经验来看,CPI 对于货币政策的影响要远远大于 PPI。现在来看 CPI 全年单月同比过 2.5%的可能性机会没有。在 CPI 保持在 2.0%以下、PPI 同比回落的通胀环境下,预计货币政策会相 对更加友好。(参见《2017 年中国大类资产配臵展望:资产轮动、股债优先》—20170109、《大势研判专题:看多 2017 年股市的核心逻辑》—20170301、《策略周报:把握二季度做多时间窗口》—20170410) 上述核心逻辑正在逐步验证和兑现 从目前不断公布的经济数据来看,我们上述看多市场的逻辑正在逐步兑现: 1,最新的数据显示居民收入增速出现明显回升。近期最新公布的央行城镇储户调查问卷和国家统计局公布的城镇居民 收入调查都已经显示,2016 年四季度居民的收入指数出现了大幅攀升。我们预计在 2017 年上半年居民收入增速有望加速 回升,企业盈利受益于名义经济增速回升的逻辑在不断兑现。 2,三月份数据显示出口形势明显好转。按美元计价,中国 3 月出口同比增长 16.4%,单月出口增速创两年以来新高。 2017 年 1-3 月出口累计同比增长 8.2%,增速显著高于过去两年的水平。我们判断 2017 年经济重心从地产基建向出口消 费转变的逻辑在不断兑现。 预计 2017 年出口会明显好于 2016 年,出口向好的情况后续仍会延续。理由包括:第一,过去两年人民币已经贬值近 13%利好出口;第二,全球以美元计价的国际商品价格 2016 年以来也有明显上涨(月度出口数据我们关心的是名义值); 第三,预计 2017 年全球经济增长好于 2016 年;第四,2016 年出口基数很低。 3,CPI 低位徘徊再度低于预期,通胀无忧。3 月 CPI 同比涨 0.9%,较 1-2 月累计同比继续收窄 0.8 个百分点,继续低 于市场预期。展望后期,预计全年 CPI 同比中枢在 1.4%到 1.5%显著低于去年,且单月同比超过 2.5%的可能性几乎没有。 同时我们也已经看到了 PPI 同比增速在 2 月份高点后出现回落,3 月 PPI 同比涨 7.6%,较上月的 7.8%收窄 0.2 个百分点。 我们关于未来通胀无忧货币政策环境适宜的逻辑正在不断被兑现。 市场调整中坚守价值主线,寻找优质龙头 总体而言,我们看多 2017 年市场的核心逻辑正在不断被验证和兑现,因此坚定此前的看法,市场短期调整不会改变慢 牛的趋势。市场调整中坚守价值主线,寻找优质龙头。事实上,当前的市场调整中低估值龙头白马更为抗跌。因此我们认 为市场调整中正是寻找优质龙头公司的好机会。我们仍建议建议沿着高 ROE 低估值和产业集中度提升两条主线寻找优质 龙头公司。 投资建议:从目前不断公布的经济数据来看,我们此前看多市场的逻辑正在逐步兑现。市场短期内或有调整,但不会 改变慢牛的趋势。市场调整中坚守价值主线,正是寻找优质龙头公司的好机会,建议沿着高 ROE 低估值和产业集中度提 升两条主线寻找优质龙头公司。行业配臵上继续推荐消费特别是非耐用消费品,以及有主题催化的军工行业投资机会。主 题投资上,建议关注粤港澳大湾区、一带一路、雄安新区等领域。 (证券分析师:燕翔(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980516080002)) 行业与公司  医药行业快评:中药注射剂超预期,整体影响尚待观察 事项:4 月 14 日晚间人力资源社会保障部办公厅公布了《2017 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录 谈判范围》,确定 44 个品种纳入 2017 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录谈判范围。 国信医药观点:1)总体来看基本符合预期,中药注射剂超预期。2)价格尚待谈判,对公司量价影响仍不确定。3)同 适应症产品同时纳入谈判目录,形成竞争。投资建议:关注相关上市公司,但暂时不影响评级。包括康弘药业(康柏西普 眼用注射液)、西藏药业(注射用重组人脑利钠肽)、恒瑞医药(阿帕替尼)、信立泰(阿利沙坦酯)。 (证券分析师:江维娜(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980515060001) ,联系人:徐衍鹏、谢长雁)  化工行业周报:石化产品大多维持景气,橡胶品仍旧低迷 本周重点产品动态 本周监测的 125 个产品中有 27 个产品价格上涨,43 个产品价格下跌。涨幅排前的分别为:苯胺(10050 元/吨,+8.65%)、 丁酮(7800 元/吨,+7.59%)、磷酸工业 85%(5100 元/吨,+5.15%)、环己酮(9850 元/吨,+4.23%)、新加坡柴油 (66.94 美元/吨,+3.90%);跌幅排前的分别为:东南亚丁二烯(1350 美元/吨,-22.86%)、盐酸(115 元/吨,-20.69%)、 国内丁二烯(10000 元/吨,-20.00%)、锦纶 POY(17600 元/吨,-18.89%)、国际天然橡胶(1710 美元/吨,-12.98%)。 苯胺-MDI-氨纶:本周苯胺价格上涨明显,最新报价 10050 元/吨,环比上周上涨 8.65%,纯 MDI 最新价格为 30500 元/吨,环比上周则下跌 3.17%。虽然 MDI-苯胺的价差有所收窄,但是仍处一年以来的高位。根据中纤网数据, MDI 企业 开工率环比上周增加 5 个点,需求仍坚挺。本周氨纶价格没有变化,位于一年以来的价格高点,根据中纤网数据,氨纶库 存目前处于低位,对于 MDI 需求仍有较强的支撑。我们预计近期 MDI 和氨纶的生产企业仍将保持较好的盈利情况。 CPL-锦纶:正如我们上周预计,本周己内酰胺(CPL)价格继续反弹,最新价格为 13000 元/吨,环比上周上涨 1.56%。 在没有下游强力需求的支撑下,由于原料 CPL 前期价格的迅速下跌,锦纶本周价格也发生快速下跌的情况,锦纶 POY 最 新报价 17800 元/吨,环比上周下跌 18.89%。由于近期 CPL 和锦纶生产企业的开工率都有明显的下降,在产量下降和库 存没有继续上升的情况下,我们预计近期锦纶的价格下跌空间有限。 丁二烯-合成橡胶:本周国内外丁二烯继续下跌行情,国内丁二烯最新报价 10000 元/吨,环比上周下跌 20.00%。在原 料价格下跌、下游轮胎行业需求持续萎靡的情况下,各类橡胶产品价格基本都在走向下的趋势,顺丁橡胶和丁苯橡胶本周 分别下跌 12.91%和 7.12%。 投资建议 2017 年我们非常看好煤化工产品价格的持续提升,主要产品就是尿素和甲醇,建议关注华鲁恒升(600426)和阳煤化 工(600691)。由于行业自身供需格局的逐步转变,有机硅行业有望迎来业绩反转,建议关注新安股份(600596)。维生素 B1、维生素 K3 的价格持续上涨,公司经营业绩会持续提升,推荐兄弟科技(002562)。 本月重点推荐股票红宝丽、海利得 随着 12 万吨环氧丙烷建成投产,公司逐步打造综合性化工新材料集团,推荐红宝丽(002165)。帘子布业绩明显改 善,塑胶地板前景广阔,推荐海利得(002206)。 风险提示:下游需求持续低迷。 (证券分析师:方焱(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980510120001) ,联系人:龚诚)  建筑&建材周报:一带一路继续持有,底部品种关注装饰和煤化工 过去一周建筑&建材板块表现及涨幅/跌幅居前 3 位的个股 4.10–4.14,本周沪深 300 指数下跌 0.88%,建筑装饰指数下跌 1.80%,跑输沪深 300 0.92 个百分点;建筑材料指数 上涨 3.32%,跑赢沪深 300 4.2 个百分点。建筑细分领域,钢结构板块上涨 6.68%,园林板块上涨 2.01%。建工板块过去 一周涨跌幅居前 3 位的个股:棕榈股份(11.83%)、杭萧钢构(8.83%)、精工钢构(7.76%);过去一周涨幅倒数 3 位 个股:中材国际(-14.22%)、瑞和股份(-12.05%)、名家汇(-11.53%)。过去一周建材涨幅居前 3 位的个股:青龙管 业(42.86%)、塔牌集团(33.16%)、冀东水泥(33.10%);过去一周涨幅倒数 3 位个股:青松建化(-42.86%)、亚 玛顿(-14.27%)、柘中股份(-8.82%)。 行业观点——建筑:一带一路继续持有,底部品种关注装饰和煤化工 以―建交两铁‖为代表的基建央企有望继续强势,建议持有至―一带一路‖会议。油价重回 50 美金,煤化工在油价和政策 双重刺激下,投资回暖是大概率事件,继续推荐煤化工三剑客:航天工程、东华科技和中国化学。PPP 项目落地之年,占 比高的公司将看到 ROE 提升和现金流量表改善,利于估值提升。重点推荐开启 PPP2.0 模式的美尚生态,具备经营性 PPP 项目研发能力。继续推荐东方园林、蒙草生态、文科园林。基建类推荐起步最早,占比最大的央企葛洲坝。房地产后周期 和基建后周期的装饰公司 17 年将迎来板块性回暖,随着行业集中度提升及面临向大总包转型的历史机遇,有望实现规模 和效益的双重提升,重点推荐装饰四小龙亚厦股份、广田集团、金螳螂、江河集团。 行业最新观点——建材:4 月看分化,关注华北、东北、珠三角 前期我们认为行业现货价格表现已成为股价上涨的参考要素而非核心要素,制约做多高度的将是市场对宏观经济,特 别是基建和房地产投资增速未来变化的预期。进入 4 月,区域价格表现出现分化,区域龙头标的表现也会出现分化,前几 周雄安新区规划以及粤港澳湾区规划让区域水泥股重燃做多热情,加之京津冀地区近两周企业出货良好,恢复至 8-9 成, 库存创历史新低,且清明长假期间,区域企业发布提价通知,基本面与政策面共振,建议果断做多,推荐冀东水泥,金隅 股份,塔牌集团;此外区域相关建材龙头也可重点关注,推荐北新建材。近期东北地区熟料库存基本空库,下游需求逐步 恢复,后续提价是大概率事件,4 月可关注区域龙头亚泰集团。此外,本周玻璃现货价格小幅上涨,市场整体走势稳定。 现货平均报价为 72.61 元/重量箱,较上周上涨 0.51%,较去年同期增长 24.48%。本周重点厂家玻璃库价全周均价 1445.88 元/吨,较上周上涨 0.49%。玻璃龙头仍有做多价值,推荐旗滨集团、南玻 A。 (证券分析师:黄道立(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980511070003)、刘萍(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980512030001))  环保行业周报:第二批中央环保督察关注大气、水环境治理,继续看好板块首推龙头 本周投资观点:第二批环保督察关注大气、水治理板块,继续看多环保板块,首推龙头 ①2016 年第二批中央环境保护督察反馈已全部结束。2017 年 4 月 11 日至 14 日,各中央环保督察组分别向北京、上 海、湖北、广东、重庆、陕西、甘肃等 7 个省(市)反馈了督查情况。各环保督查组反馈问题主要集中于大气与水环境治理, 致力解决环保行业发展瓶颈,引发对大气、水环境、监测,同时扩散到整个工业环保领域市场预期提升。 ②雄安新区设立事件持续发酵,我们认为,虽然环抱白洋淀,和深圳、上海不同,河北脆弱的生态环境和贫乏的自然 资源将成为约束雄安新区建设的最核心制约因素之一,如今设立新区预计一切建设重新规划,预计投资规模将超千亿,同 时带动整个华北区域环保升级,引发市场对碧水源等优质龙头公司预期升级。我们重申:要建新区,治理必先行,重点推 荐水、大气、工业环保细分领域。 ③随着年报和一季度业绩预告公布,业绩兑现,市场对今明年业绩增长预期确定性升级。环保板块已经跑输创业板指 数 2 年多,经过两年多调整,估值已经杀到合理水平,今年龙头公司 20+X 明年 15-20X,100 亿市值以下公司今年 30X 以内,明年 20+X。 看多板块,首推龙头:碧水源(4 月 12 日调研纪要 dwz.cn/5K8nYd)、启迪桑德、清新环境、高能环境、神雾双杰、 中金环境。同时看好小市值潜力品种:天翔环境、天壕环境。 本周行情回顾:雄安事件影响消退,板块回调 行情回顾与总结:上周环保板块整体下跌 1.64%(总市值加权),上证综指下跌 0.71%,创业板指数下跌 1.31%。分 子板块来看:水务板块涨幅居前。水务+8.92%,环境监测+4.82%,污水处理+3.48%,生态修复+0.27%,大气治理-0.93%, 燃气-1.19%,再生资源-1.32%,工业节能-1.52%,固废治理-2.49%。 周行业新闻:第二批中央环境保护督察反馈结束,各督察组重点关注大气、水环境治理 2016 年第二批中央环境保护督察反馈已全部结束。2017 年 4 月 11 日至 14 日,各中央环保督察组分别向北京、上海、 湖北、广东、重庆、陕西、甘肃等 7 个省(市)反馈了督查情况。北京地区大气污染防治存在薄弱环节,京津冀环保政策持 续出台,重点推荐清新环境、先河环保、神雾节能。多省水环境治理存在问题,黑臭水体防治是未来工作重点,推荐拥有 深耕水处理业务的行业龙头碧水源,关注对黑臭水体具有独特技术的环能科技。 (证券分析师:陈青青(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513050004)、姚键(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980516080006))  西泵股份(002536)年报点评:高投入期已过,产品结构优化+产能释放进入上升通道 2016 年利润高增速,2017 年一季度持续超预期 西泵股份 2016 年实现营业收入 20.85 亿,同比增长 8.88%,实现归母净利 1.08 亿,同比增长 88.75%,超额完成业 绩目标。业绩增长的主要原因是产品销量增加、毛利率增长,尤其是进气歧管和涡壳。同时 2017 年第一季度公司实现营 业收入 5.93 亿,同比增长 24.29%,实现归母净利 0.51 亿,同比增长 71.33%(扣非增长 119.56%)。2017 年全年公司 目标营收 23 亿,目标利润 1.6 亿。 节能减排背景下,中长期看电子水泵 2016 年公司水泵销售收入 10.08 亿,同比微降 1%。节能减排背景下,低油耗的电子水泵是未来发展趋势,2016 年公 司电子水泵产能 50 万只。随着新能源汽车销量增长,高单价、高毛利率的电子水泵销量有望持续提升,改善公司水泵业 务产品结构。我们认为,未来公司将持续巩固机械水泵市场份额,着重发展电子水泵、电控开关水泵、机油泵类系列高技 术含量、高附加值产品。 排气歧管受益于人民币贬值,销量有望持续提升 排气歧管是公司最主要的出口产品,排气歧管出口以欧美市场为主。2016 年人民币的持续贬值,对公司排气歧管的出 口形成一定促进,2016 年西泵股份汽车排气歧管销售 421 万只,同比增长 41%;实现营收 7.22 亿,同比增长 26%。我 们认为,短期来看,公司排气歧管业务量有望持续提升,长期来看,排气歧管高端化升级有望提升产品盈利能力。 涡壳产能释放,成本下行 2016 年涡壳销售数量 65.8 万只,同比增长 113%;销售收入 2.34 亿,同比增长 31%。我们认为,随着 150 万只涡壳 项目产能完全达产,涡壳毛利率或将继续下行,营收占比或将持续提升,涡壳项目有望成为公司新的业绩增长点。 产品结构优化,外延布局可期 我们认为,近年来西泵股份传统水泵和排气歧管主业维持稳健增长,大规模研发和固定资产投入下,涡壳、电子水泵 等新型产品销量大幅增加,营收、毛利率双升,体现出公司产品结构调整效果显著;同时公司在汽车电子系统、温控模块 等领域的布局值得期待。我们预测 17/18/19 年 EPS 分别为 0.53/0.68/0.83 元,对应 PE 分别为 28.1/21.7/18.0 倍。首次 覆盖,给予增持评级。 (证券分析师:梁超(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980515080001))  高能环境(603588)一季报点评:一季度扭亏为盈显全年高增长潜力 一季度扭亏为盈增长超预期 公司 2017 年第一季实现营收 2.81 亿,同比增长 140%;实现归母净利润 334.3 万,同比增长 128.3%。 公司营收增长主要来自于工程承包类项目收入增加及并购子公司并表收入增加,净利润扭亏为盈(去年同期-0.11 亿 元)。其中,母公司实现营收 1.73 亿,较去年同期的 0.95 亿增长 81%,主要来自于传统业务和土壤修复。此外,公司去 年积极拓展危废业务,2016 年控股并表的新德环保、靖远宏达,新投资的菏泽高能、科领环保等子公司贡献利润超 1000 万。 在手订单充裕,保障今年业绩增长 公司当前在手未执行订单约 75 亿元,其中环境修复类约 13 亿,城市环境类订单约 32 亿,工业环境类订单约 30 亿。 一季度新签约 5 亿订单,其中土壤修复 2 亿,工业环境 3 亿,但一季度属于订单淡季,公司在跟踪的大额订单有望在二三 季度落地,全年订单目标 50 亿元。土壤修复订单持续高增,施工周期短,很快转换为业绩,保障公司业绩高速增长。 垃圾发电进入集中建设期,积极拓展危废,打造固废综合处臵平台 公司五个城市垃圾焚烧项目今年将集中进入建设期,总规模近 20 亿元,除泗洪外,其余项目预计均为自建,可确认工 程收入,有力支撑公司业绩。同时,公司积极重点拓展危废业务领域,现有危废危废项目 8 个,危废处理处臵牌照量已达 到 22.66 万吨,今年有望继续高增长。公司在打造固废综合处臵平台的基础上,进军 PPP 领域,已签订白马河、濮阳和岳 阳等多个项目。公司还参股了环卫企业玉和田及环卫 IT 服务商伏泰科技,不断完善环保产业链,为公司打开新的增长空间。 盈利预测与评级 土壤修复行业在去年―土十条‖颁布后开始释放,今年《土壤污染防治法》等重磅政策也有望出台,行业增速确定,景气 度高,公司是土壤修复最纯正的优质标的。我们预计公司 17-19 年净利润分别为 3.95/5.87/8.57 亿元,对应动态 PE 为 26/18/12。看好公司在充足订单的支撑下今年业绩放量,后续资本运作可期,维持买入。 (证券分析师:陈青青(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513050004)、姚键(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980516080006))  神雾节能(000820)一季报点评:业绩符合预期,技术铸就高壁垒 业绩符合预期,静待产业化加速 公司发布 16 年年报及 17 年一季度业绩预告。2016 年实现营收 8.65 亿,同比增长 32.14%;实现归属于上市公司股东 的净利润 3.33 亿,同比增长 94.47%。2017 年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为 6600-7700 万,同比增长 51.89%-77.20%。16 年业绩符合预期,17 年一季度继续维持高增长。 技术铸就高壁垒,加速产业化可期 公司独创的蓄热式转底炉与氢气竖炉技术全球领先,应用范围广,经济性强,正逐步进入加速产业化阶段。①沙钢项 目可实现年销售额约 2.5 亿元,利润 8000 万元,投资回收期约 3 年,经济性良好。②公司首个有色尾矿利用项目金川一 期铜尾矿综合利用项目,是金川集团在全球范围内寻找十年的选择,示范项目投产后,带动国内众多有色巨头与公司签订 合作框架协议,后续订单有望逐步落地。③红土镍矿产业化项目尚未建成投产,但在手同类订单已超 82 亿元,体现业主 方对于公司技术的信心。公司目前在手订单金额 110 亿,技术获得业主极大认可。 各细分市场空间巨大,一切才刚刚开始 公司不仅仅是只能处理废矿的企业,在众多金属如镍、钒钛等冶炼领域均有全球领先的成本优势。公司所在的各细分 行业市场空间巨大,其中:①大宗固废处理市场空间 1300 亿;②矿产资源综合利用市场空间 1500 亿;③节能环保流程再 造市场空间 1500 亿;④传统业务市场空间 1000 亿。随着公司在大宗固废、难选矿产资源综合利用、钢铁冶炼流程再造等 业务板块的市场逐步释放,未来发展潜力巨大,一切才刚刚开始。 董事更迭引入新行业资源,高管增持彰显信心 3 月 9 日,公司原董事长吴道洪博士辞职,原宝钢发展总裁宋彬先生担任公司董事长。宋彬先生在钢铁冶炼行业积累 了大量的人脉,宋总的加盟将为公司各业务的市场开拓提供强大助力。2 月 28 日,公司 5 位核心高管通过二级市场完成 1.33 亿元增持,平均成本 32.13 元/股,彰显了对公司未来发展的坚定信心。 盈利预测与投资评级: 我们重申公司是环保科技股中,技术全球领先、市场空间大、成长确定的标的, 预计公司 17-18 年的净利润的分别为 6.83/10.23 亿元,对应 PE 为 37/25,继续维持―买入‖评级。 (证券分析师:陈青青(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513050004))  贵州茅台(600519) 2016 年年报点评:茅台迎来最佳机遇期 16 年收入增长 18.99%,消费税翻倍影响净利率 贵州茅台公告 16 年实现酒业主营业务收入 388.62 亿元,同比增长 18.99%;实现归母净利润 167.18 亿元,同比增长 7.84%,折合 EPS13.31 元,业绩复合预期;其中 Q4 营业收入 126.22 亿元,同比增长 28.59%,Q4 归母净利润 42.53 亿元,同比增长 4.27%。经营活动现金流量净额 374.5 亿元亦创历史新高,同比增长 114.79%.16 年毛利率 91.23%,略低 于 15 年的 92.23%。营业税金及附加 65.09 亿元,占主营业务收入占比达 16.75%,较 15 年增长 88.71%,其中主要是消 费税达 50.95 亿元,较 15 年翻倍有余。16 年净利率 46.14%,较 15 年下降 4.24%,主要也是由于消费税翻倍增加所致.16 年预收账款 175.41 亿元创历史新高,同比增加 92.8 亿,环比 Q3 增加 1.48 亿元,营业收入+预收账款变动同比增长 22.1%。 16 年现金分红 85.26 亿元每股折合 6.79 元,占归母净利润的 51%,股息率为 1.7%。 16 年共投放茅台酒 22918 吨,17 年预计投放 26800 吨 16 年公司共投放茅台酒 22918 吨(+15.76%),系列酒 14027 吨(+81.69%) ,全年含基酒共生产 59888 吨,17 年茅台 酒计划投放 26800 吨.从产品来看,公司以“做强茅台酒,做大系列酒”为战略定位,茅台酒同比增长 16.39%至 367.14 亿 元,系列酒增长 91.86%至 21.27 亿元,占比提升至 5.5%;直销渠道同比增长 77.08%至 34.85 亿元,占比提升至 9.0%;国外 销售增长 27.99%占比提升至 5.3%。 风险提示 消费税上调的压力;食品安全风险。 供需缺口拉大,预计 18 年出厂价格提高概率将不断走高 ,维持买入评级 根据业绩预告 17 年 Q1 收入 128.5 亿元增长 25.4%,归母净利润 56.68 亿元,增长 15.9%.17 年茅台酒计划投放 26800 吨(+17%),下半年可投放的供给仅有 12800 吨左右;17 年计划安排营业收入增长 15%以上已无大碍.需求的旺盛,供给的瓶 颈,供需缺口不断拉大,势必推动各级价格的抬升.4 月 14 日茅台酒市场工作会上李保芳总经理强调绝不允许茅台酒价格无序 过快上涨,目前飞天茅台市场管控价为 1299 元,鸡年茅台市场管控价为 1599 元,短期以价格稳定为主.按照目前超过 1200 元 的一批价,819 元的出厂价格,经销商毛利空间在 400 元以上,远高于合理利润,18 年出厂价格提高概率将不断走高.行业而言, 白酒整体量已不再 增长, 消费升级品牌 驱动 , 茅台作为白酒 第一品牌将 迎来最佳机遇 期 .预 计 17-19 年归母净利润 206.1/241.7 /281.7 亿元,EPS16.41/19.24/22.42 元;维持买入评级,合理估值 18 年 25 倍 480 元。 (证券分析师:朱元(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513070005)) 本月国内重要信息披露 公布日期 项目 本期数据 上期数据 上年同期数据 发布主体 3 月 PMI(%) 6 月 PPI(%) 3 月 CPI(%) 2 月狭义货币(M1)同比(%) 2 月广义货币(M2)同比(%) 11 月新增人民币贷款(亿元) 11 月新增人民币存款(亿元) 3 月出口同比(%) 3 月进口同比(%) 3 月进出口贸易总额同比(%) 3 月贸易顺差总额(亿美元) 11 月城镇固定资产投资累计同比(%) 11 月工业增加值(%) 6 月社会消费品零售总额(%) 2017-03-31 2015-08-06 2017-04-12 2017-03-16 2017-03-16 2015-01-14 2015-01-14 2017-04-13 2017-04-13 2017-04-13 2017-04-13 2015-01-14 2015-01-14 2015-08-06 51.8 -0.7 0.9 21.4 11.1 8527.0 6711.0 16.4 20.3 18.2 239.2 15.8 7.2 10.6 51.6 -1.1 0.8 14.5 11.3 5483.0 -1866.0 -1.3 38.1 15.8 -91.5 15.9 7.7 10.1 50.2 中国物流与采购协会 -0.9 国家统计局 2.3 国家统计局 17.4 中国人民银行 13.3 中国人民银行 6246.0 中国人民银行 4739.0 中国人民银行 11.5 海关总署 -7.6 海关总署 2.0 海关总署 298.6 海关总署 19.9 国家统计局 9.7 国家统计局 12.4 国家统计局 近期非流通股解禁明细 代码 简称 宜通世纪 *ST 中发 长园集团 科远股份 露笑科技 百川能源 正邦科技 宁波韵升 国祯环保 鼎捷软件 皖江物流 正海磁材 云意电气 神州易桥 三五互联 新联电子 天海防务 汉邦高科 天玑科技 凯乐科技 建投能源 渤海活塞 金石东方 宝新能源 中南文化 晶盛机电 四方达 飞利信 联创互联 天鹅股份 首钢股份 腾龙股份 嘉澳环保 普路通 思美传媒 科新机电 久其软件 永和智控 创业软件 中文在线 300310.SZ 600520.SH 600525.SH 002380.SZ 002617.SZ 600681.SH 002157.SZ 600366.SH 300388.SZ 300378.SZ 600575.SH 300224.SZ 300304.SZ 000606.SZ 300051.SZ 002546.SZ 300008.SZ 300449.SZ 300245.SZ 600260.SH 000600.SZ 600960.SH 300434.SZ 000690.SZ 002445.SZ 300316.SZ 300179.SZ 300287.SZ 300343.SZ 603029.SH 000959.SZ 603158.SH 603822.SH 002769.SZ 002712.SZ 300092.SZ 430007.TB 002795.SZ 300451.SZ 300364.SZ 本次解禁数量(万股) 4871 454 10114 3599 11054 21 188 628 2550 246 101210 171 10195 12390 399 12845 5000 50 597 684 70150 1191 2180 40435 917 192 24 20446 12740 1319 232286 501 2225 15 729 1030 1165 688 80 332 流通股股本(万股) 24236 15389 111248 10471 56043 32719 136302 52899 14571 26097 142320 48487 73669 46839 23223 65696 18458 8307 20593 53253 109004 51281 3400 171824 63495 91938 32465 83637 23387 2334 296653 10134 1835 19035 13551 16365 19728 2500 11872 13654 流通股增加% 16.73 2.87 8.33 25.58 16.47 0.07 0.14 1.17 14.89 0.93 41.56 0.35 12.16 20.92 1.69 16.35 21.31 0.60 2.82 1.27 39.16 2.27 39.07 19.05 1.42 0.21 0.07 19.64 35.26 36.10 43.92 4.71 54.80 0.08 5.11 5.92 5.57 21.57 0.67 2.38 上市日期 2017-04-18 00:00:00 2017-04-18 00:00:00 2017-04-19 00:00:00 2017-04-19 00:00:00 2017-04-19 00:00:00 2017-04-19 00:00:00 2017-04-19 00:00:00 2017-04-20 00:00:00 2017-04-20 00:00:00 2017-04-20 00:00:00 2017-04-20 00:00:00 2017-04-21 00:00:00 2017-04-21 00:00:00 2017-04-21 00:00:00 2017-04-22 00:00:00 2017-04-22 00:00:00 2017-04-22 00:00:00 2017-04-22 00:00:00 2017-04-22 00:00:00 2017-04-23 00:00:00 2017-04-23 00:00:00 2017-04-24 00:00:00 2017-04-24 00:00:00 2017-04-26 00:00:00 2017-04-26 00:00:00 2017-04-26 00:00:00 2017-04-27 00:00:00 2017-04-27 00:00:00 2017-04-27 00:00:00 2017-04-27 00:00:00 2017-04-28 00:00:00 2017-04-28 00:00:00 2017-04-28 00:00:00 2017-04-28 00:00:00 2017-04-28 00:00:00 2017-04-29 00:00:00 2017-04-29 00:00:00 2017-04-29 00:00:00 2017-04-29 00:00:00 2017-04-29 00:00:00 全球证券市场统计 股票市场指数 简称 MSCI 拉丁美洲指数 MSCI 美洲指数 MSCI 欧洲指数 MSCI 全球各国指数 MSCI 新兴市场欧洲中东地区指数 MSCI 亚洲(除日本) MSCI 中国指数 道琼斯工业平均指数 德国 DAX 指数 法 CAC40 指数 恒生指数 最新收盘价 2605.58 2361.04 1555.73 1833.13 253.25 476.22 66.73 20453.25 12109.00 5071.10 24261.66 1 日涨跌幅(%) 1 周涨跌幅(%) -0.20 -0.67 -0.32 -0.54 1.21 0.45 -0.16 -0.67 -0.38 -0.59 -0.21 -0.86 -1.04 -0.25 -0.80 2.21 0.92 0.59 -1.62 -0.63 -1.19 0.72 1 个月涨跌幅 3 个月涨跌幅 12 个月涨跌幅 30 天波动率 (%) (%) (%) (%) -1.36 5.46 16.42 2.99 -1.87 1.21 8.78 1.73 -0.63 2.76 -0.76 1.55 -1.67 1.69 6.62 1.49 -2.78 -1.25 -2.05 6.40 0.18 9.15 7.59 1.73 -0.41 9.05 8.19 2.22 -2.85 2.50 26.49 2.21 -0.27 4.53 21.90 3.43 0.24 3.73 16.11 2.81 -0.20 6.22 16.60 2.10 沪深 300 指数 美国 SP500 指数 纳斯达克综合指数 日经 225 指数 台湾加权指数 3486.51 2328.95 5805.15 18335.63 9732.93 -0.80 -0.68 -0.53 -0.50 -1.05 -0.88 -1.73 -1.57 -2.20 -1.01 1.18 -2.74 -2.15 -6.40 -2.50 4.81 2.17 4.68 -2.88 4.44 7.12 27.50 19.87 -3.98 10.64 2.35 1.91 2.08 6.47 2.46 商品市场 简称 LEM3 月期铜 LEM3 月期铝 LEM3 月期锌 LEM3 月期铅 LEM3 月期锡 LEM3 月期镍 纽约黄金 纽约白银 纽约铜 纽约燃料油 纽约轻质原油 LME 铜 LME 铝 伦敦布油 芝加哥大豆 芝加哥豆粕 芝加哥豆油 芝加哥小麦 芝加哥玉米 波罗的海干散货运价指数 最新收盘价 最新涨跌幅(%) 1 周涨跌幅(%) 1 月涨跌幅(%) 3 月涨跌幅(%) 1 年涨跌幅(%) 30 天波动率(%) 5692.0 0.0 -1.53 -3.22 2.4 26.49 5.61 1909.0 0.0 -0.1 -0.88 6.73 19.62 3.56 2625.0 0.0 2.14 -9.58 -3.7 73.66 12.31 2239.0 0.0 -0.47 -3.91 -7.45 40.55 5.76 19605.0 0.0 -1.62 -5.55 -8.36 4.17 4.96 9750.0 0.0 -1.22 -5.2 -0.71 -14.88 6.59 1286.2 -0.3 1.25 4.47 8.13 -100.0 4.55 18.55 6.34 8.67 23.4 29.82 -100.0 6.34 257.1 0.1 -1.57 -5.47 -1.78 -100.0 5.35 1.64 0.0 -0.54 8.89 -0.45 92.56 10.45 52.91 -0.81 -1.65 8.6 0.72 70.46 12.86 5692.0 0.0 -1.53 -3.22 2.4 26.49 5.61 1909.0 0.0 -0.1 -0.88 6.73 -87.28 3.56 55.64 0.0 -1.3 7.83 1.71 71.1 11.38 957.25 1.0 3.09 -5.07 -11.73 -100.0 6.63 318.1 1.73 2.5 -98.89 -98.96 -98.73 6.21 31.28 0.13 -3.74 -17.51 -25.35 -100.0 7.62 429.25 -0.92 -2.4 -6.93 -11.44 -100.0 3.93 370.75 0.47 3.59 10.19 5.94 -100.0 4.29 1296.0 1.09 2.69 8.36 40.56 104.09 12.44 外汇市场 简称 最新收盘价 1 日涨跌幅(%) 1 周涨跌幅(%) 1 月涨跌幅(%) 3 月涨跌幅(%) 12 月涨跌幅(%) 30 天波动率(%) 100.52 -0.05 -0.73 1.02 -2.44 10.89 2.03 6.88 -0.04 -0.36 -0.41 0.27 12.9 0.56 1.06 -0.07 0.12 -3.04 2.01 -6.86 2.69 108.79 -0.3 -2.85 -5.43 -10.71 -22.29 3.95 1.25 0.19 1.41 1.3 0.45 -36.99 1.67 5.89 0.13 0.92 -2.93 1.64 -17.17 2.74 资料来源:Bloomberg, 国信证券经济研究所 美元指数 美元/人民币 欧元/美元 美元/日元 英镑/美元 澳元/港元 沪深港通资金流入流出 Top10 A 股资金流入流出前十 排序 代码 简称 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 002415.SZ 601006.SH 601888.SH 600009.SH 300433.SZ 600519.SH 000651.SZ 600340.SH 002477.SZ 600036.SH 海康威视 大秦铁路 中国国旅 上海机场 蓝思科技 贵州茅台 格力电器 华夏幸福 雏鹰农牧 招商银行 价格(RMB) 32.05 7.89 51.45 32.26 33.20 390.23 30.81 44.39 5.54 19.05 涨跌幅(%) -0.22 0.64 -10.01 7.75 -0.87 1.28 -0.06 1.09 -9.77 0.16 流入资金 (RMB,万元) 13,775.47 13,425.96 11,820.18 10,770.68 10,581.29 10,044.45 9,085.70 8,203.34 5,411.77 5,232.57 代码 简称 600340.SH 601318.SH 601888.SH 601668.SH 000089.SZ 000858.SZ 601989.SH 600009.SH 600690.SH 000651.SZ 华夏幸福 中国平安 中国国旅 中国建筑 深圳机场 五粮液 中国重工 上海机场 青岛海尔 格力电器 价格(RMB) 涨跌幅(%) 44.39 36.01 51.45 10.24 9.42 42.05 7.94 32.26 11.81 30.81 1.09 -0.50 -10.01 -1.82 4.09 2.69 -1.24 7.75 0.51 -0.06 流出资金 (RMB,万元) 18,712.97 15,591.19 13,018.76 12,057.11 7,060.26 6,769.69 6,729.99 6,526.80 6,316.86 6,303.85 港股资金流入流出前十 代码 简称 -0.44 流入资金 (HKD,万元) 7,099.54 03333.HK 10.44 4.40 6,357.07 00371.HK 紫金矿业 3.06 丰盛控股 3.13 融创中国 11.82 中信银行 5.08 吉利汽车 10.62 北控水务集 8 00371.HK 6.29 团 9 03333.HK 中国恒大 8.28 10 02009.HK 金隅股份 4.45 资料来源:Wind,国信证券经济研究所 0.66 -4.28 3.32 -0.59 -0.93 4,901.34 4,530.20 4,145.96 3,928.32 3,319.70 00998.HK 00799.HK 02899.HK 01088.HK 01918.HK 中国恒大 北控水务集 团 中信银行 IGG 紫金矿业 中国神华 融创中国 -1.72 3,050.31 02009.HK -4.39 -2.41 2,816.82 2,788.27 02333.HK 00763.HK 排序 代码 简称 1 01088.HK 中国神华 18.08 2 00799.HK IGG 3 4 5 6 7 02899.HK 00607.HK 01918.HK 00998.HK 00175.HK 价格(HKD) 涨跌幅(%) 8.28 -4.39 流出资金 (HKD,万元) 5,673.09 6.29 -1.72 5,668.18 5.08 10.44 3.06 18.08 11.82 -0.59 4.40 0.66 -0.44 3.32 3,415.33 3,365.81 3,089.59 2,666.12 2,446.67 金隅股份 4.45 -2.41 1,960.69 长城汽车 中兴通讯 9.11 13.80 0.11 -1.29 1,806.69 1,650.40 价格(HKD) 涨跌幅(%) 国信证券投资评级: 类别 股票 投资评级 行业 投资评级 级别 定义 买入 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 20%以上 增持 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计 6 个月内,股价表现介于市场指数±10%之间 卖出 预计 6 个月内,股价表现弱于市场指数 10%以上 超配 预计 6 个月内,行业指数表现优于市场指数 10%以上 中性 预计 6 个月内,行业指数表现介于市场指数±10%之间 低配 预计 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、 公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称“我公司”)所有,仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构 和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须 以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写,但我公司不保证该资料及信息 的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,在不同时 期,我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中 所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证 本报告所含信息及资料处于最新状态;我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意见 均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险,我公司及雇员 对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 晨会报告中的内容与观点仅供参考,所有内容与观点以正式报告为准。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构 及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用的活 动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、 市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向客户发 布的行为。 国信证券机构销售团队 华北区(机构销售一部) 李文英 华东区(机构销售二部) 汤静文 华南区(机构销售三部) 邵燕芳 海外销售交易部 赵冰童 010-88005334 021-60875164 0755-82133148 0755-82134282 13910793700 13636399097 13480668226 13693633573 liwying@guosen.com.cn tangjingwen@guosen.com.cn shaoyf@guosen.com.cn zhaobt@guosen.com.cn 王 吴 赵晓曦 梁 0755-82134356 0755-25472670 15999667170 13602596740 zhaoxxi@guosen.com.cn liangjia@guosen.com.cn 梁轶聪 颜小燕 夏 021-60873149 0755-82133147 18601679992 13590436977 liangyc@guosen.com.cn yanxy@guosen.com.cn 边祎维 倪 黄明燕 吴翰文 13726685252 18616741177 18507558226 13726685252 王艺汀 林 刘紫微 13726685252 13726685252 13828854899 陈雪庆 张南威 简 18150530525 13726685252 13726685252 杨云崧 周 欧子炜 18150530525 13726685252 赵海英 张欣慰 玮 13726685252 许 婧 18600319171 国 15800476582 婧 若 鑫 010-66025249 13810917275 zhaohy@guosen.com.cn 13726685252 洁 18150530525 佳 雪 18682071096
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