国信证券-晨会纪要_170111

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发布机构: 国信证券
发布日期: 2017-01-11
会议纪要 Page 1 每日报告 晨会纪要 证券研究报告 2017 年 01 月 11 日/ 星期三 一年上证综指走势 数据日期:2017-01-10 1.04 上证综指 深证成指 沪深300指数 中小板综指 创业板综指 收盘指数(点) 3161.67 10306.34 3358.27 11605.02 2600.91 涨跌幅度(%) -0.30 -0.25 -0.17 -0.26 -0.39 1949.63 2224.73 825.34 932.84 479.26 成交金额(亿元) 0.94 晨会主题 0.84 16-1 16-4 国外主要市场指数 道琼斯 16-7 【宏观与策略】 16-10 上证综指  中国经济周刊:2017 年宏观分歧在结构非总量 01 月 10 日 收盘 涨跌幅% 19855.5 -0.16 纳斯达克 5551.8 0.36 S&P500 2268.9 0.00 法国 CAC40 4888.2 0.01 德国 DAX 11583.3 0.17 日经 225 19301.4 -0.79 恒生 22744.9 0.83 债券与基金  2016 年 12 月通胀数据点评:CPI 见顶回落,PPI 再度攀升  债市日评:盯住每日资金面来猜央行政策真的对么? 【行业与公司】  越秀金控(000987)深度:两次跨越,打造优质金控平台 【全球证券市场统计】 wwwww1 01 月 10 日 收盘 交易所债券 涨跌幅% 169.6 0.12 上证基金 5775.6 -0.06 深市基金 8312.7 -0.04 非流通股解禁 名称 智慧能源 科陆电子 海南瑞泽 坚瑞沃能 任子行 东江环保 云南旅游 邦讯技术 东方通 解禁数量(万 流通股增加 解禁日期 股) (%) 6174 3.02 2017/01/12 397 0.57 2017/01/12 1187 5.42 2017/01/12 3032 8.97 2017/01/12 271 1.24 2017/01/12 80 0.18 2017/01/12 2930 4.13 2017/01/13 135 0.76 2017/01/13 296 4.45 2017/01/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 宏观与策略 ● 中国经济周刊:2017 年宏观分歧在结构非总量 目前市场上对于 2017 年宏观经济的总量变化分歧很小。GDP 的市场预期基本在 6.4%到 6.5%,CPI 的预期基本在 1.9%到 2.3%。换言之,对于 GDP 和 CPI 这两个最重要的宏观经济总量指标,看多和看空之间的差异其实并不大。 市场对于 2017 年宏观经济变化的一个分歧点在于如何对冲地产下行的风险。一种观点认为为了对冲地产下行,2017 年基建增速可能进一步上行。我们认为这种可能性很小,我们预计 2017 年的基建增速将从目前的 17%大幅下降至 10% 左右。相比于 2016 年地产和基建的不俗表现,我们预计 2017 年经济结构中消费和出口表现会相对较好 相比于基建和地产,消费和出口更有利于企业利润的增长,同时对通胀的压力更小。因此,经济增长的重心从 2016 年重工业重投资转向 2017 年消费和出口,意味着我们在 2017 年将会面临一个企业利润持续好转而通胀压力减轻的宏观 环境。这样的结构转变可能将同时利好股票和债券市场。 (证券分析师:董德志(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513100001)、燕翔(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980516080002)) ● 2016 年 12 月通胀数据点评:CPI 见顶回落,PPI 再度攀升 事项 : 国家统计局 01 月 10 日公布,2016 年 12 月份, CPI 同比上涨 2.1%,其中食品价格上涨 2.4%,非食品价格上涨 2.0%; CPI 环比上升 0.2%。PPI 同比上涨 5.5%,远高于前值 3.3%;PPI 环比上涨 1.6%。 评论 : 核心结论:2016 年 12 月 CPI 同比增速 2.1%,比 11 月下降 0.2%。2016 年全年 CPI 上涨 2.0%通胀温和,我们预 计 2017 年通胀无忧,全年 CPI 在 1.9%到 2.0%,1 月份由于春节错位效应同比或达 2.6%,2、3 月份会快速回落。由于 翘尾因素的存在,预计 PPI 同比增速仍将继续上升,高点将在 2 月左右出现。但我们认为 PPI 的环比上升势头已经趋弱, 预计后续 PPI 环比上行乏力。 (证券分析师:董德志(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513100001)、燕翔(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980516080002)) ● 债市日评:盯住每日资金面来猜央行政策真的对么? 盯住每日资金面来猜央行政策真的对么? 有这样一个现象:看着每日资金面猜测货币政策方向。 从 16 年 8 月开始,银行间资金面每月出现阶段性的趋紧,而在资金面波动的时候货币政策偏紧的说法就会弥漫在 市场中。到 11 月下旬时,资金面紧张状况超预期,货币政策旨在去杠杆防风险的说法完全主导市场。而 12 月下旬至今, 资金面又回归了较宽松的状况,大家又在思考,是政策不紧了? 我们认为,这半年多的“雾里看花”值得商榷。 1、政策利率始终只是公开市场 7 天逆回购利率 是的,利率市场化推进,央行政策调控由量向价转变,价格型工具的意义的确明显提高了。但央行的价格型工具是 R007 吗? 我们认为,对于央行来说,目前 7 天逆回购利率才是它释放利率的主要信号。央行的价格型调控和传导机制是 7 天 逆回购利率——货币市场利率(R007 或者 DR007),R007 并不等于政策利率。 2、价格型传导的结果,应该是货币市场利率围绕政策利率波动,并不是货币市场利率完全吻合住政策利率 我们认为,价格型传导机制的结果,应该是保证货币市场利率围绕着政策利率在区间内波动,货币市场利率作为交 易的结果理应具备一定的弹性。四季度货币政策执行报告也提到,“9 月份以来利率弹性有所增强,既体现经济基本面以 及季节性变化规律,又合理反映流动性风险溢价”。而只有当货币市场利率明显偏离区间时,用资金面中枢变化猜测货币 政策走向才有意义。 我们倾向于,DR007 每日在政策利率上下 50BP 均是合理区间。 转债市场观察 1、15 清控 EB:国金证券 2016 年净利 13.18 亿元,营业收入 43.84 亿元,同比分别下滑 31.77%和 42.56%。 2、广汽转债:非公开发行 A 股股票申请获证监会受理。 3、蓝标转债:2016 年第四季度,共有 73 张“蓝标转债”转股,合计转成“蓝色光标”股票 478 股。 4、16 以岭 EB:公司提取车间醇提工序经石家庄市高新区管委会组织专家进行现场核实、认定,并经市环保、工信 部门组织行业专家核定确认后,同意复工。自 2017 年 1 月 9 日起,公司提取车间醇提工序开工复产。 国债期货以及相关衍生品市场观察 wwwww2 5 年期主力合约 TF1703 开于 99.700,收于 99.550,结算价 99.550,最高 99.750,最低 99.515,跌幅 0.05%,振 幅 0.24%,成交 8358 手,其中外盘 4088 手,内盘 4270 手,持仓量 10874 手。较前一交易日,合约收盘价下跌 0.020, 结算价下跌 0.045,成交量上升 595 手,持仓量下降 1144 手。另外,10 年期国债期货主力合约 T1703 下跌 0.02%。 今日央行公开市场进行 100 亿 7 天、1100 亿 28 天的逆回购操作,考虑到今日 700 亿元逆回购到期,单日净投放 500 亿。自公开市场 28 天期逆回购可跨春节长假以来,央行不断加力操作,银行间市场短期资金依旧宽松,隔夜供给充 裕。一级市场方面,国家开发银行上午招标的 3 年、5 年和 10 年期增发债,中标收益率分别为 3.5057%、3.6117%和 3.6866%,此前市场预测均值 3.54%、3.61%和 3.70%.二级市场方面,CPI 数据符合预期,但 PPI 数据高于预期,致使 国债期货冲高回落。由于翘尾因素的存在,预计 PPI 同比增速仍将继续上升,高点将在 2 月左右出现。但我们认为 PPI 的环比上升势头已经趋弱,相关高频数据中,很多工业生产资料价格已经出现明显下跌,预计后续 PPI 环比上行乏力。 我们推荐的空 1703+多 1706 的策略继续盈利,今日在 5 年和 10 年上分别获益 0.01%和 0.04%(不计算杠杆)。 (证券分析师:董德志(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513100001)、赵婧(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980513080004)、柯聪伟(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980516080004)、李智能(证券投资咨询执业资格 证书编码: S0980516060001)) 行业与公司 ● 越秀金控(000987)深度:两次跨越,打造优质金控平台 两次跨越,做实首家上市地方金控平台 通过两次整合,公司实现由商贸零售向金控平台跨越。2014 年 12 月,广州友谊通过非公开发行募集 100 亿元现金 购买越秀金控全部股权,越秀金控籍此整体上市,成为 A 股首家地方金控。2016 年 12 月,公司收购广州证券剩余 32.8% 股权,并发起设立广东省第二家 AMC 公司,进一步坐实金控内涵。 背靠越秀集团,金融牌照不断丰富 越秀集团是广州市政府在香港设立的窗口企业,逐步形成香港、广州两个金控平台,总资产逾 4000 亿元。作为广 州平台的越秀金控,充分利用人民币国际化、CEPA 协议以及自贸区政策,具备跨境合作的优势,打造了境内外资本双 向流动通道。越秀金控目前金融牌照涵盖证券、租赁、AMC、担保、小贷和创投,不排除未来向保险和信托等牌照延伸。 深度绑定广州国企,分享广州国资改革盛筵 广州国企资产规模庞大,国资改革孕育巨大业务机会。越秀金控在两次重组中,通过股权纽带及各业务链的业务纽 带,塑造了与广州国资企业的利益共享平台,为越秀金控打下强大的业务扩张基础。 金融业务立足广州、布局全国、快速成长 越秀金控立足广州、全国布局、快速成长:1)广州证券(100%):经纪业务完成全国化布局,债券与新三板业务 优势明显;2)越秀租赁(76%):灵活运用低成本资金对接境内优势项目,高质量稳健成长;3)越秀产投(90%): 聚焦战略性新兴产业投资和固定收益业务;4)担保(100%)和小贷(100%)平稳发展,风控良好;5)广东第二张 AMC 牌照(38%),掘金不良资产处臵 首次覆盖,买入评级 按所持权益采取分业务估值法,公司 6-12 个月合理估值 565 亿元-615 亿元(零售业务 72-83 亿元+广州证券 368-400 亿元+越秀租赁 60-66 亿元+越秀产投 10 亿元+AMC 业务 35 亿元+其他 20 亿元),以总股本 30.42 亿股计,每股 18.5-20 元,考虑到进一步丰富牌照内涵的预期,给予“买入”评级。 风险提示 1)市场波动风险;2)整合进度低于预期。 (证券分析师:陈福(证券投资咨询执业资格证书编码: S0980515080002)) 本月国内重要信息披露 公布日期 2017-01-03 2015-08-06 2017-01-10 2016-12-20 2016-12-20 2015-01-14 2015-01-14 项目 12 月 PMI(%) 6 月 PPI(%) 12 月 CPI(%) 11 月狭义货币(M1)同比(%) 11 月广义货币(M2)同比(%) 11 月新增人民币贷款(亿元) 11 月新增人民币存款(亿元) 本期数据 51.4 -0.7 2.1 22.7 11.4 8527.0 6711.0 上期数据 51.7 -1.1 2.3 23.9 11.6 5483.0 -1866.0 上年同期数据 发布主体 49.7 中国物流与采购协会 -0.9 国家统计局 1.6 国家统计局 15.7 中国人民银行 13.7 中国人民银行 6246.0 中国人民银行 4739.0 中国人民银行 wwwww3 11 月出口同比(%) 11 月进口同比(%) 11 月进出口贸易总额同比(%) 11 月贸易顺差总额(亿美元) 11 月城镇固定资产投资累计同比(%) 11 月工业增加值(%) 6 月社会消费品零售总额(%) 2016-12-22 2016-12-22 2016-12-22 2016-12-22 2015-01-14 2015-01-14 2015-08-06 -1.6 4.7 1.1 446.1 15.8 7.2 10.6 -7.5 -1.4 -5.0 490.6 15.9 7.7 10.1 -7.1 -9.0 -7.9 537.4 19.9 9.7 12.4 海关总署 海关总署 海关总署 海关总署 国家统计局 国家统计局 国家统计局 近期非流通股解禁明细 代码 简称 本次解禁数量(万股) 271 397 80 3032 6174 1187 135 4893 1 296 2930 6959 4598 26936 390 25165 28331 135 48 4400 3944 31000 165 338 25614 15449 13593 7377 9364 2400 29474 25901 13994 13994 16880 50012 24000 11732 11547 48 任子行 科陆电子 东江环保 坚瑞沃能 智慧能源 海南瑞泽 邦讯技术 合康新能 迪瑞医疗 东方通 云南旅游 捷成股份 飞亚达 A 深天马 A 四方精创 东方能源 华域汽车 长亮科技 恒瑞医药 赛轮金宇 美亚柏科 山西证券 蓝光发展 楚天科技 全通教育 良信电器 天翔环境 深大通 长生生物 富邦股份 汇金股份 众信旅游 安控科技 安控科技 思美传媒 贵人鸟 荣盛石化 创意信息 掌趣科技 三夫户外 300311.SZ 002121.SZ 002672.SZ 300116.SZ 600869.SH 002596.SZ 300312.SZ 300048.SZ 300396.SZ 300379.SZ 002059.SZ 300182.SZ 000026.SZ 000050.SZ 300468.SZ 000958.SZ 600741.SH 300348.SZ 600276.SH 601058.SH 300188.SZ 002500.SZ 600466.SH 300358.SZ 300359.SZ 002706.SZ 300362.SZ 000038.SZ 002680.SZ 300387.SZ 300368.SZ 002707.SZ 430030.TB 300370.SZ 002712.SZ 603555.SH 002493.SZ 300366.SZ 300315.SZ 002780.SZ 流通股股本(万股) 21485 69701 43648 30765 198009 20693 17514 64353 4651 6346 67952 100756 31107 94308 5658 26548 258320 14168 234309 221652 28095 251873 88255 13945 26596 7391 16509 3773 19254 4190 15647 35282 26799 26799 8939 11389 203815 7215 193641 4801 流通股增加(%) 1.24 0.57 0.18 8.97 3.02 5.42 0.76 7.07 0.03 4.45 4.13 6.46 12.88 22.22 6.45 48.66 9.88 0.95 0.02 1.95 12.31 10.96 0.19 2.37 49.06 67.64 45.16 66.16 32.72 36.42 65.32 42.33 34.30 34.30 65.38 81.45 10.53 61.92 5.63 0.99 上市日期 2017-01-12 2017-01-12 2017-01-12 2017-01-12 2017-01-12 2017-01-12 2017-01-13 2017-01-13 2017-01-13 2017-01-13 2017-01-13 2017-01-14 2017-01-15 2017-01-15 2017-01-15 2017-01-15 2017-01-16 2017-01-16 2017-01-16 2017-01-16 2017-01-18 2017-01-20 2017-01-20 2017-01-21 2017-01-21 2017-01-21 2017-01-21 2017-01-22 2017-01-22 2017-01-22 2017-01-23 2017-01-23 2017-01-23 2017-01-23 2017-01-23 2017-01-24 2017-01-25 2017-01-27 2017-01-27 2017-01-27 全球证券市场统计 股票市场指数 简称 MSCI 拉丁美洲指数 MSCI 美洲指数 MSCI 欧洲指数 MSCI 全球各国指数 MSCI 新兴市场欧洲中东地区指数 MSCI 亚洲(除日本) MSCI 中国指数 道琼斯工业平均指数 德国 DAX 指数 法 CAC40 指数 恒生指数 最新收盘价 1 个月涨跌幅 3 个月涨跌幅 12 个月涨跌幅 30 天波动率 (%) (%) (%) (%) -0.26 -0.10 40.59 8.17 -0.41 5.68 15.20 1.85 2.83 2.39 1.73 3.65 0.54 4.24 11.89 1.86 2.00 1.29 23.75 5.50 -1.47 -6.41 10.01 4.47 -0.99 -7.12 9.24 5.90 0.27 9.44 34.45 1.07 3.33 8.90 16.05 3.65 4.20 9.55 8.96 2.94 -0.07 -1.04 17.16 5.42 1 日涨跌幅(%) 1 周涨跌幅(%) 2382.50 2301.61 1480.84 1776.94 246.66 427.97 60.47 19855.53 11583.30 4888.23 22744.85 0.00 -0.37 -0.70 -0.35 -0.52 -0.31 0.28 -0.16 0.17 0.01 0.83 -0.86 -0.05 -0.96 -0.31 -0.13 -0.34 0.26 -0.22 -0.01 0.16 1.28 wwwww4 沪深 300 指数 美国 SP500 指数 纳斯达克综合指数 日经 225 指数 台湾加权指数 3358.27 2268.90 5551.82 19301.44 9349.64 -0.17 0.00 0.36 -0.79 0.08 -0.28 0.00 1.15 -1.13 0.31 -3.88 0.07 1.31 2.81 9.51 2.11 6.43 5.01 11.74 10.23 6.64 34.42 20.39 -6.18 19.50 3.38 1.70 3.13 3.15 3.46 商品市场 LME3 LME3 LME3 LME3 简称 月期镍 月期铅 月期锡 月期锌 最新收盘价 最新涨跌幅(%) 1 周涨跌幅(%) 1 月涨跌幅(%) 1 年涨跌幅(%) 3 月涨跌幅(%) 30 天波动率(%) 10535.00 1.49 2.83 -8.15 28.72 0.91 15.05 2182.00 3.73 6.88 -5.57 36.58 6.27 18.79 21150.00 0.17 0.57 0.93 55.37 6.79 1.89 2708.00 1.04 3.87 0.11 84.76 20.28 11.69 外汇市场 简称 最新收盘价 美元/欧元 日元/美元 人民币汇率 12 月涨跌幅 30 天波动率 (%) (%) -0.19 -4.95 -3.40 2.38 1.62 11.91 -0.74 2.87 0.38 3.18 5.50 1.25 资料来源:Bloomberg, 国信证券经济研究所 1 日涨跌幅(%) 1 周涨跌幅(%) 1 月涨跌幅(%) 3 月涨跌幅(%) 1.06 115.98 6.92 0.56 -0.85 -0.04 0.67 -0.94 -0.11 A- H 股溢价 A 股交易代码 A 股简称 000921 600016 600188 600036 601618 601601 601005 601688 600585 600775 000039 600876 600548 000063 601588 601808 601390 600012 600808 601899 601857 601328 601939 600115 601107 601898 600332 601186 600600 601628 600875 601398 601111 002202 000338 601717 600837 601607 601880 600028 601318 002594 海信科龙 民生银行 兖州煤业 招商银行 中国中冶 中国太保 重庆钢铁 华泰证券 海螺水泥 南京熊猫 中集集团 洛阳玻璃 深高速 中兴通讯 北辰实业 中海油服 中国中铁 皖通高速 马钢股份 紫金矿业 中国石油 交通银行 建设银行 东方航空 四川成渝 中煤能源 白云山 中国铁建 青岛啤酒 中国人寿 东方电气 工商银行 中国国航 金风科技 潍柴动力 郑煤机 海通证券 上海医药 大连港 中国石化 中国平安 比亚迪 H 股交易代 码 00921 01988 01171 03968 01618 02601 01053 06886 00914 00553 02039 01108 00548 00763 00588 02883 00390 00995 00323 02899 00857 03328 00939 00670 00107 01898 00874 01186 00168 02628 01072 01398 00753 02208 02338 00564 06837 02607 02880 00386 02318 01211 H 股简称 海信科龙 民生银行 兖州煤业股份 招商银行 中国中冶 中国太保 重庆钢铁股份 HTSC 安徽海螺水泥股份 南京熊猫电子股份 中集集团 洛阳玻璃股份 深圳高速公路股份 中兴通讯 北京北辰实业股份 中海油田服务 中国中铁 安徽皖通高速公路 马鞍山钢铁股份 紫金矿业 中国石油股份 交通银行 建设银行 中国东方航空股份 四川成渝高速公路 中煤能源 白云山 中国铁建 青岛啤酒股份 中国人寿 东方电气 工商银行 中国国航 金风科技 潍柴动力 郑煤机 海通证券 上海医药 大连港 中国石油化工股份 中国平安 比亚迪股份 A 股价格 (RMB) 10.84 9.03 10.95 17.94 4.78 28.04 2.52 18.04 17.73 14.84 15.70 25.61 8.54 15.00 4.21 13.06 8.91 15.34 2.97 3.40 8.40 5.79 5.47 7.41 5.20 5.94 24.01 11.86 29.54 25.02 10.79 4.46 7.63 16.98 10.57 7.60 15.81 20.46 2.86 5.90 35.23 49.65 H 股价格 A 股相对 H 股 A 股涨跌幅 H 股涨跌幅 成交量比 (HKD) 溢价(%) (%) (%) (H/A) 6.41 92.17 0.46 2.56 14.83 8.41 22.01 0.11 -0.36 25.28 5.46 127.90 1.39 0.37 88.87 18.76 8.67 0.00 0.11 60.60 2.84 91.26 -1.44 -1.05 18.01 27.70 15.03 -1.09 0.73 205.78 2.28 25.60 0.00 0.44 15.30 33.99 -0.61 0.13 10.96 22.15 -9.04 0.74 1.61 85.02 7.22 133.57 -2.05 1.69 8.55 11.66 53.01 0.13 0.34 11.21 5.07 474.01 0.00 1.20 6.94 39.83 0.00 1.46 48.88 12.46 36.80 -0.33 0.97 9.62 2.50 91.36 0.24 1.21 14.45 7.62 94.76 -1.43 0.93 190.77 6.55 54.58 -2.30 0.61 23.29 6.05 188.13 -9.98 -0.66 4.44 2.39 41.21 1.37 5.29 61.18 2.59 49.18 0.89 1.97 30.34 6.18 54.46 0.36 0.00 289.39 5.72 15.03 0.00 0.53 51.71 5.90 5.35 0.00 1.20 604.27 3.74 125.15 -0.13 1.08 3.59 2.98 98.29 0.19 1.36 13.46 3.83 76.24 1.37 1.59 21.59 19.36 40.93 -0.70 0.52 33.95 10.26 31.36 -1.98 0.39 11.22 29.05 15.55 -0.71 -0.34 94.12 21.10 34.75 -2.19 0.48 254.15 7.36 66.59 0.00 2.79 4.71 7.60 0.00 0.64 201.03 5.18 67.38 2.97 1.77 17.11 13.00 48.43 -0.29 -0.76 42.61 13.26 -9.42 1.54 4.91 53.03 4.22 104.65 -0.13 -2.09 2.28 13.88 29.44 1.35 1.02 41.84 19.68 18.14 0.25 4.46 34.57 1.36 138.97 -1.04 -0.73 2.28 5.90 13.64 0.68 0.51 56.81 39.80 0.59 -0.54 0.25 64.52 42.50 32.75 -0.52 0.47 102.36 wwwww5 601088 002490 601992 000488 000776 000585 600688 601988 601633 601788 000898 600011 600362 600196 600660 600027 600874 601727 600635 600029 601333 601600 000513 601818 000756 600377 601288 601991 601998 600030 601336 002672 601800 601238 603993 601038 002703 600685 600860 600871 600958 601766 601811 601375 600806 600999 000157 600026 601919 000002 601866 中国神华 山东墨龙 金隅股份 晨鸣纸业 广发证券 东北电气 上海石化 中国银行 长城汽车 光大证券 鞍钢股份 华能国际 江西铜业 复星医药 福耀玻璃 华电国际 创业环保 上海电气 大众公用 南方航空 广深铁路 中国铝业 丽珠集团 光大银行 新华制药 宁沪高速 农业银行 大唐发电 中信银行 中信证券 新华保险 东江环保 中国交建 广汽集团 洛阳钼业 一拖股份 浙江世宝 中船防务 京城股份 石化油服 东方证券 中国中车 新华文轩 中原证券 *ST 昆机 招商证券 中联重科 中远海能 中远海控 万科 A 中远海发 01088 00568 02009 01812 01776 00042 00338 03988 02333 06178 00347 00902 00358 02196 03606 01071 01065 02727 01635 01055 00525 02600 01513 06818 00719 00177 01288 00991 00998 06030 01336 00895 01800 02238 03993 00038 01057 00317 00187 01033 03958 01766 00811 01375 00300 06099 01157 01138 01919 02202 02866 中国神华 山东墨龙 金隅股份 晨鸣纸业 广发证券 东北电气 上海石油化工股份 中国银行 长城汽车 光大证券 鞍钢股份 华能国际电力股份 江西铜业股份 复星医药 福耀玻璃 华电国际电力股份 天津创业环保股份 上海电气 大众公用 中国南方航空股份 广深铁路股份 中国铝业 丽珠医药 光大银行 山东新华制药股份 江苏宁沪高速公路 农业银行 大唐发电 中信银行 中信证券 新华保险 东江环保 中国交通建设 广汽集团 洛阳钼业 第一拖拉机股份 浙江世宝 中船防务 京城机电股份 中石化油服 东方证券 中国中车 新华文轩 中州证券 昆明机床 招商证券 中联重科 中远海能 中远海控 万科企业 中远海发 资料来源:国信证券经济研究所 *说明:溢价=(A 股价/0.88-H 股价)/H 股价 16.64 10.17 4.39 11.33 17.11 8.12 6.79 3.43 11.16 15.88 5.49 7.13 18.11 23.29 18.37 5.02 8.44 8.42 6.06 7.71 5.61 4.49 58.70 3.91 13.15 8.63 3.13 3.88 6.70 16.11 44.38 18.34 15.31 22.69 3.83 12.16 36.95 32.05 11.79 4.21 15.24 10.06 21.10 9.28 7.85 16.49 4.65 7.08 5.49 20.58 4.17 15.62 2.77 2.73 8.48 16.56 2.51 4.43 3.51 7.59 12.56 5.00 5.03 11.44 24.00 23.70 3.38 3.96 3.65 3.58 4.45 4.84 3.28 45.45 3.66 5.66 9.85 3.27 2.03 5.14 16.14 37.15 13.56 9.21 10.22 1.93 4.49 9.13 12.52 3.78 1.51 7.66 7.27 7.02 4.17 2.58 11.94 3.72 4.37 2.82 18.42 1.66 21.06 317.21 82.73 51.83 17.41 267.62 74.17 11.05 67.09 43.67 24.77 61.08 79.89 10.27 -11.92 68.77 142.19 162.14 92.36 96.88 31.71 55.56 46.76 21.40 164.01 -0.44 8.77 117.20 48.13 13.43 35.75 53.69 88.90 152.29 125.51 207.75 359.90 190.90 254.44 216.83 126.09 57.25 241.56 152.89 245.75 56.94 42.05 84.11 121.23 26.96 185.46 0.85 -2.59 0.00 0.44 0.29 -1.58 -0.59 -0.29 -0.18 -0.25 4.77 0.14 0.67 -0.51 0.11 -0.59 -1.52 0.00 -0.66 7.38 -2.77 -0.44 -0.79 -0.26 -0.60 0.70 0.00 -0.77 -2.05 0.25 -0.72 1.78 -2.79 -0.31 1.06 -3.11 -2.22 -0.90 -2.88 -1.64 -0.13 -0.79 0.29 9.95 -0.38 0.12 -0.21 0.43 0.92 -0.39 0.72 1.43 -0.36 0.37 -0.24 0.61 -0.79 1.14 0.29 3.69 1.13 5.26 1.00 2.33 0.63 1.50 0.30 0.00 2.24 0.85 5.45 1.47 1.86 2.83 1.39 -0.53 0.82 0.31 0.00 0.39 -0.12 0.27 1.35 1.21 5.47 1.05 0.22 0.00 0.00 -1.05 -1.95 0.00 1.39 0.86 2.21 0.78 0.17 3.33 0.92 1.81 1.88 1.84 207.71 9.15 58.07 10.34 5.86 4.50 52.05 196.98 858.81 7.57 34.64 168.45 14.61 20.39 19.11 47.88 33.69 0.74 8.77 19.36 26.44 58.37 28.90 4.08 52.48 66.86 36.64 141.48 10.05 171.50 29.33 88.94 975.01 53.28 5.94 2.13 9.21 13.22 15.87 8.09 24.91 50.71 1.29 1.26 7.33 43.18 20.69 34.61 29.95 58.72 wwwww6 国信证券投资评级: 类别 股票 投资评级 行业 投资评级 级别 定义 买入 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 20%以上 增持 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计 6 个月内,股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计 6 个月内,股价表现弱于市场指数 10%以上 超配 预计 6 个月内,行业指数表现优于市场指数 10%以上 中性 预计 6 个月内,行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客 观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称“我公司”)所有,仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构 和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切 须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写,但我公司不保证该资料及 信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,在 不同时期,我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有 本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我 公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态;我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不保证及 时公开发布。 wwwww7 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意 见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为 无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险,我公 司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 晨会报告中的内容与观点仅供参考,所有内容与观点以正式报告为准。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机 构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用 的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价 值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向 客户发布的行为。 国信证券机构销售团队 华北区(机构销售一部) 李文英 010-88005334 华东区(机构销售二部) 汤静文 021-60875164 13910793700 华南区(机构销售三部) 赵晓曦 0755-82134356 13636399097 海外销售交易部 赵冰童 0755-82134282 15999667170 13693633573 liwying@guosen.com.cn tangjingwen@guosen.com.cn zhaoxxi@guosen.com.cn zhaobt@guosen.com.cn 王 吴 邵燕芳 梁 玮 国 13726685252 许 婧 15800476582 梁轶聪 18600319171 021-60873149 0755-82133148 佳 13480668226 0755-25472670 13602596740 shaoyf@guosen.com.cn liangjia@guosen.com.cn 颜小燕 程可欣 18601679992 0755-82133147 13590436977 886-0975503529(台 湾) liangyc@guosen.com.cn yanxy@guosen.com.cn 倪 黄明燕 chengkx@guosen.com.cn 边祎维 婧 13726685252 王艺汀 18616741177 林 若 13726685252 陈雪庆 张南威 杨云崧 周 010-66025249 13810917275 zhaohy@guosen.com.cn 简 鑫 雪 18682071096 吴翰文 13828854899 13726685252 洁 13726685252 18150530525 赵海英 刘紫微 13726685252 18150530525 夏 18507558226 13726685252 欧子炜 13726685252 张欣慰 18150530525 wwwww8 13726685252
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