华创证券-晨会纪要_170111

页数: 16页
作者: 吴紫翔
发布机构: 华创证券
发布日期: 2017-01-11
晨会纪要 证券研究报告 2017 年 01 月 11 日 晨会纪要 【晨会视点】 联系人:吴紫翔 1. 【固收 屈庆债券团队 】如果商品 再来一波? ——华创债 券日报 2017-1-11 电话:010-66500991 邮箱:wuzixiang@hcyjs.com 2. 【非银 洪锦屏团队】12 月上市券商经营数据一览及点评(目前披露 23 家) 3. 【化工 曹令团队】周期专题之尿素:短期价格有望跳涨,中长期低成 本龙头受益-2017.1.11 4. 【机械 李佳团队】中车特供美国 134 辆地铁车辆点评:轨交设备“一 带一路”北美市场持续推进 5. 【医药 宋凯团队】IVD 行业周报(第 30 期): 空气污染加剧,关注 过敏原诊断市场 主要海外市场表现 指数 恒生指数 道琼斯数 纳斯达克 标准普尔 日经指数 金融时报 资料来源:贝格数据 6. 【金属 李斌团队】钴 3rd 报告:历史在重复——3C、EV 和储能在接 力,牛市也许更持久 7. 【传媒 谢晨团队】万达院线:2016 年票房增速远超大盘,非票收入 增速及占比双升,电影生态圈逐渐成型,“强烈推荐” 收盘 前收盘 涨跌幅(%) 22,744.9 22,558.7 0.83 19,855.5 19,887.4 -0.16 5,551.8 5,531.8 0.36 2,268.9 2,268.9 0.0 19,301.4 19,454.3 -0.79 7,275.5 7,237.8 0.52 国内市场表现 指数 上证指数 沪深 300 深证成指 收盘 前收盘 涨跌幅(%) 3,161.7 3,171.2 -0.3 3,358.3 3,363.9 -0.17 10,306.3 10,331.8 -0.25 资料来源:贝格数据 wwwww1 【调研信息】 1. 【金属 李斌团队】明泰铝业(601677.SH)调研纪要:产品结构不断 升级,定位高端轨交及汽车板市场 2. 【金属 李斌团队】豫光金铅(600531.SH)调研纪要:立足循环经济, 再生铅规模进一步扩大 大宗商品 指数 纽约原油 BDI LME 铜 LME 铝 COMEX 黄金 收盘 51.8 949.0 5,745.0 1,740.5 1,187.3 涨跌幅(%) -3.48 -1.45 2.75 0.84 0.2 资料来源:贝格数据 【财经要闻】 1. 河南省混改进入关键阶段 试点企业受关注 2. 西藏 2017 年将力推国资整合重组 3. 阿里高溢价私有化银泰商业 新零售迎长期发展机遇 4. 银监会部署市场化债转股 高负债国企频频参与 5. 社会办医获政策力挺 民营医院市场或加速扩张 6. 人工智能规划今年编制完成 加快重大项目立项 7. 钴产品价格全线大涨 行业迎来“开门红” 8. 草甘膦报价继续上调 后续仍存上涨空间 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载 晨会纪要 【晨会视点】 【固收 屈庆债券团队】如果商品再来一波?——华创债券日报 2017-1-11 利率债市场展望:年初以来的主线基本还是属于短期因素,是对前期行情波动过大的修复,而债券市场面临的中期 压力并没有缓和。因此我们认为短期内,债券市场大概率维持窄幅波动的特点,后期需要观察这些短期因素的变化 趋势。另外,近期商品在回调 1 个月之后再度集中反弹,尤其是黑色系。去年我们提出过“商品不死,债券不兴” 的观点,而如果商品再度反弹,可能会加剧后期通货膨胀压力。 第一,年初以来,市场继续高波动的表现,但是依然有主线可寻: (1)从近期一级市场发行情况看,认购倍率较低,发行利率高于市场预期,可以看出来。如果只是交易盘的热情, 那么行情无法深入下去。 (2)由于去年年底财政存款的释放,给资金池里面注入了流动性,叠加央行提前呵护跨节资金,所以目前流动性依 然宽松,并主导了年初以来的行情。我们提醒的是,如果央行节前过多投放资金,保证春节期间流动性的稳定,那 么意味着节后资金到期依然会引发流动性的波动。 (3)去年川普当选后,市场开启一波川普交易,代表为美元和美国国债利率的反弹,风险偏好的回升。而当川普即 将上台之际,市场开始修正川普交易,美元下跌和美国国债利率回落。伴随着川普上台后各项政策的逐步落地,美 国经济复苏的预期会更强,美元和美国国债利率仍有上行的空间,也意味着中期内债券市场的压力依然存在。 (4)人民币阶段性的升值。这也是主导近期行情的一个关键因素。当然,我们此前分析过,阶段性的升值可能还是 无法改变贬值的趋势,所以汇率对利率的压力并未缓和。 第二,关注商品的反弹。我们认为商品反弹的原因在于:(1)从去年 12 月份开始,商品出现了一波大跌,风险已 经有所释放。(2)2017 年供给端改革要持续,供给上对商品有利。从需求上看,市场对 2017 年的基建抱有较强的 预期;而且今年是暖冬,利于投资的活动,也客气上利于投资活动。(3)近期美元的弱势,也给商品喘息的机会。 不管如何,我们需要关注商品后期的走势,如果商品再来一波反弹,那么将从通货膨胀,资金分流等方面对债券市 场形成压力。实际上,2016 年的商品大幅反弹,已经对债券市场形成了压力。 第三,目前更应关注 PPI 的大幅回升以及对 CPI 的传导。周二统计局公布的 12 月 CPI 同比为 2.1%,略低于市场预 期,PPI 同比大幅回升至 5.5%,超出市场预期。对于后期,短期由于春节因素,1 月 CPI 同比会出现较大幅度的回 升,估计在 2.5%左右,PPI 同比则会在近期商品价格重新上涨以及低基数的影响下继续大幅回升。对于 17 年,我们 认为 PPI 的走势相对 CPI 更重要,需要关注 PPI 中枢大幅回升对 CPI 的传导,由于低基数原因,17 年 PPI 同比将维 持较高水平,一季度翘尾因素达到 6.1%,全年在 4.0%以上,在目前低库存的情况下,PPI 中枢的大幅抬升必然会对 CPI 形成传导,使得通胀水平和居民通胀预期的上升,可能会使得央行加息的压力加大,对债券市场造成压力。 信用债投资策略,17 年在去产能继续推进、下游需求没那么差的情况下,产能过剩行业依然处于改善过程中,近期 商品现货和期货价格出现分歧,我们认为期货大涨有前期大幅下跌后回补、对需求方面有信心、去产能更加坚决等 原因,所以产能过剩行业业绩改善明确的企业依然可以配置。另外,我们认为年后市场回暖更多是由短期因素主导, 而本周后半周和下周取现压力逐渐显现,另外理财增速放缓、金融去杠杆等长期风险点依然值得关注,我们依然建 议投资者谨慎。 【非银 洪锦屏团队】12 月上市券商经营数据一览及点评(目前披露 23 家) 十二月市场降温,投资者活跃度一般。12 月指数下行,沪深 300 指数收于 3310 点,环比下降 6.18%;创业板指收 1962 点,环比下降 10.12%。同时 A 股市场交投活跃度回落,月交易额为 9.72 万亿元,环比下降 28.13%,日均交易 额 4227.54 亿元,环比下降 31.26%。月换手率同样下行,本月降至 24.86%。 截至 1 月 10 日晚,A 股共 23 家直接上市券商披露了 12 月的经营数据,合计创造净利润 46.43 亿元,较上月环比下 降 31.16%,基本与交易额下降幅度保持平行。我们分析收益下滑主要有以下几方面的原因:(1)12 月市场波动较 大,交易额下降明显,经纪业务收入萎缩较多,是营收下滑的主要原因。(2)本月债券市场波动较大,固收在自营 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2 wwwww2 晨会纪要 业务中占比较高的券商收到的影响较为明显。 (3)两融规模微减,股票质押规模稳定。12 月末沪深两融余额为 9392.49 亿元,环比下降 3.83%。股票质押融资余额估值约 1.14 万亿元,较 11 月末环比上升约 12%。(4)IPO 数量增多, 但募集资金规模下降,再融资增速明显,部分投行业务收入的确认需要时间。12 月新股发行共 45 家(上月为 34 家), 增发家数共 61 家(上月为 44 家),数量增加明显,但首发募集资金 265.51 亿元,环比下降 13.38%,股权融资金 额合计 2034.94 亿元,较 11 月募集资金 931.24 亿元环比大幅上升 119%,再融资募资 1769.43 亿元,较上月环比上 升 183.23%,实现大幅增长,但收入的确认尚需要时间。总体来看,营收虽与交易量变动相当,但股权融资业务的 扩张并没有体现在业绩当中,略低于预期。 投资建议:2016 年,预计股权融资的规模超过 1.6 万亿元,创下历史新高。新年伊始,IPO 仍然保持着较高的过审 速度, 预计 2017 年监管层仍然会保持较高的 IPO 去库存速度, 这将使得 IPO 储备在会项目较多的券商有较好的表现, 可关注广发证券、招商证券、国信证券。本月,广发证券业绩暂列上市券商首位,也是投行项目储备充足的释放。 近期券商调整较多,估值上的安全边际较高,建议投资者可逢低参与。 【化工 曹令团队】周期专题之尿素:短期价格有望跳涨,中长期低成本龙头受益-2017.1.11 独到见解 尿素目前表观产能 8400 万吨,15 年产量逾 7100 万吨,其中国内消费 5700 万吨,出口 1400 万吨。16 受出口下滑逾 300 万吨拖累,直至 9 月原料和运费上涨推动,价格开始回升,目前已涨至近 1700 元/吨,开工率由 14-15 年 70% 的均衡水平下滑至目前 50%上下。我们认为,短期供需缺口较大,尿素价格有望跳涨,中期产能成本分化加剧,虽 然预计需求端仍将收缩,但供需均衡的边际产能成本可维持相对高位,以华鲁恒升为代表的低成本规模化龙头有望 受益。 1、短期尿素价格有望跳涨。 我们通过成本曲线及历史开工率变化两条思路测算,当前原料价格下,约 70%产能有动力在 1600-1700 元/吨的产品 价格开工,但 12 月底行业开工率延续下滑至 48%。主产区环保检查、冬季限气、企业转产液氨、甲醇是开工率三大 制约因素,前两大外部限制因素至少要 3 月才可消除,短期液氨、甲醇等产品盈利能力仍强于尿素,也将持续影响 供给,预计整体开工维持低迷。下游受前期下跌较多影响,备货不足,整体库存偏低,我们认为随着 2 月后春耕启 动,供需缺口加大,产品价格有望跳涨。 2、中长期产能成本分化加剧,预计需求中期收缩的情况下,均衡边际产能成本可维持相对高位,低成本规模化龙头 有望受益。 受环保成本增加及气改影响,大量产能成本将被推升。(1)2018 年将执行的环保税法相较过去排污费征收的费率 提高,执行刚性有望增强,预计逾 2000 万吨 10 年以上的固定床产能(含 1400 万吨 20 年以上产能)的环保成本被 推升;(2)16 年 11 月化肥用气改革后,大量气头产能成本将上涨 300-400 元/吨,目前气头总产能 1900 万吨,估 计成本 1200-1300 元/吨的产能 1500 万吨,假设其中 50%受影响,将有 750 万吨产能成本大幅提升。 需求中期收缩,长期有望边际改善。预计未来国内需求农减工增,整体平稳,出口是主要变量,两大出口国(1)印 度(占比 40%):中期受制于其国内高库存(逾 200 万吨)出口仍将收缩,长期关税取消有望增强国内较中东尿素 的竞争力,得到边际改善;(2)美国(占比 10%)大量新增产能,当地成本优势显著,出口美国将继续收缩。 由于产能成本分化加剧,即使悲观预计需求继续下降 200 万吨,供需均衡的边际产能成本仍将维持相对高位,低成 本产能盈利空间充足,高成本产能将被出清。 3、投资建议:短期尿素价格有望跳涨,中长期行业格局逐步好转,低成本产能盈利空间充足,重点推荐华鲁恒升(产 能 180 万吨)、阳煤化工(产能 550 万吨),湖北宜化 (产能 320 万吨),建议关注鲁西化工(产能 60 万吨)。 【机械 李佳团队】中车特供美国 134 辆地铁车辆点评:轨交设备“一带一路”北美市场持续推进 事项: 美国马萨诸塞州捷运署(MBTA)近日决定,将向中国中车股份有限公司增购 134 辆新地铁列车,总价接近 2.7 亿美 元。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3 wwwww3 晨会纪要 主要观点: 1.无需招标,中国中车成唯一符合 MBTA 采购要求地铁车辆供应商。 因本次地铁列车采购属 2014 年波士顿地铁列车增购项目,且符合 MBTA 采购要求的地铁列车只有中国中车能够提供, 所以 MBTA 决定不再启动招标程序。该程序完全合法。 本次增购列车将在中国中车位于马萨诸塞州的斯普林菲尔德生产基地实现本地化生产。该生产基地于 2015 年 9 月 3 日奠基,预计 2017 年内建成。届时,波士顿项目两笔订单共 418 辆地铁将全部在这里生产。 2.中国中车在美国地铁订单合计已达 19 亿美元,深耕美国基建市场未来有望拓展至高铁设备。 目前中国中车在美国的地铁订单合计达 18.67 亿美元,主要有两笔:1)2014 年 10 月,原中国北车以 5.67 亿美元 中标美国波士顿红线和橙线地铁,共 284 辆地铁车辆。这是中国轨道交通整车装备进入美国的第一单,中国中车希 望借此项目进入美国市场;2)2016 年 3 月 10 日,中国中车联合体获得美国芝加哥 13 亿美元、共 846 辆地铁车辆 合同,同时该订单也是当时中国中车地铁招标史上最大订单,由中车四方股份公司牵头在美国进行本地化生产。 高铁对美国出口也有望迎来突破:美国是仅次于中国的第二大铁路市场,奥巴马时代美国政府就正式推出了由 11 个 客运走廊(21 段线路)组成的全美高速铁路网计划,规划总长约 15700 公里。中国建设高铁的成本仅为美国加州的 1/3 优势明显,2015 年 9 月 17 日中美成立了首个高速铁路项目合资公司,虽然合作暂时中止,但随着川普上台加码 基建以及我国一带一路持续推进,政治、经济因素都利好中国轨交设备出口美国。 在美国轨道交通车辆和基建市场,中国中车是“一带一路”走出去最快的中国企业。2016 年 5 月,中国中车首个海 外一级子公司北美公司成立开始开拓北美市场,中国中车未来要继续深耕美国基建市场。 3.中车成为全球最高标准美国市场唯一指定供应商,将对后续出口多国轨交设备项目起到示范作用。 我国轨交设备出口是一带一路投资的关键领域,随着中国中车成为唯一符合美国 MBTA 采购要求供应商,将对后续我 国出口多国轨交设备项目起到示范作用。 全球高铁规划超过 4.3 万公里,在建高铁超过 2.8 万公里,仅东南亚市场轨交项目总投资规模就接近 9800 亿;中俄、 中泰高铁已经取得实质性进展,中老铁路正在加紧推进,中方也愿意积极地参与新马高铁的竞标。 中国中车将继续拓展海外市场,预计中国中车“十三五”期间海外市场订单总量要比“十二五”期间翻一番,到 2020 年中国中车海外订单总量要达到 150 亿美元左右。 4.投资建议:预计今年高铁招标恢复,城轨投资仍处高速增长,海外市场拓展良好,我们坚定持续看好轨交板块高 景气性,维持中国中车推荐评级,并推荐核心零部件企业永贵电器、鼎汉技术、春晖股份、海达股份、运达科技、 辉煌科技、神州高铁、康尼机电(停牌)等。 【医药 宋凯团队】IVD 行业周报(第 30 期): 空气污染加剧,关注过敏原诊断市场 投资要点 1.空气污染加剧,关注过敏原诊断市场 随着全球环境污染程度的逐年加剧,以及生活方式和用药方式的改变,过敏性疾病发病率呈逐年增高趋势。过敏原 诊断包括体内检测方法和体外检测方法。体内检测方法主要包括皮肤点刺试验(SPT)、真皮内皮肤试验(IST)、 过敏原激发试验及斑贴试验。体外检测方法一般检测的是血清中的 IgE、特异性 IgE(sIgE)和 IgG,相较传统的皮 肤试验,体外过敏原检测试验具有特异性高,准确度、稳定性好等优点,可以定量,不受药物和皮肤因素的影响, 安全、无全身反应危险,且样本可以长期保存。预计全球过敏原诊断将从 2015 年的 13 亿美元翻三倍,增加至 2024 年的 38 亿美元。 2.上周 IVD 指数和行业指数运行情况 截至 1 月 6 日收盘,IVD 行业指数报收于 2720.89 点,微跌 0.11%。同期沪深 300 周涨跌幅为 1.45%,中小板指数周 涨跌幅为 1.41%,创业板指数周涨跌幅为 1.05%,SW 医药周涨跌幅为 1.05%。IVD 行业指数跑输市场,跌幅大于医药 行业 1.16 个百分点。上周 IVD 行业指数样本表现各一,三诺生物录得 7.27%的涨幅;万孚生物前期涨幅过大,年后 连续下跌一周(-9.42%)。 3. 精准医疗板块跟踪 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 4 wwwww4 晨会纪要 2016 年底,《新英格兰医学杂志》刊登了一篇 CART 首次在实体瘤(脑胶质瘤)治疗中获得突破的文章(原文标题 Regression of glioblastoma after chimeric antigen receptor T-cell therapy.),这项研究是由希望之城(City of Hope)研究中心做的。受此消息影响美股精准医疗板块公司股价上周均出现不同程度的上涨。A 股精准医疗板块 表现平淡。 【金属 李斌团队】钴 3rd 报告:历史在重复——3C、EV 和储能在接力,牛市也许更持久 一、鉴钴,历史会重复 近 10 年,钴经历了 2006—2008 一波近 400%的涨幅,也经历了量化宽松下一波近 50%的涨幅。我们认为 3C 技术进步, 智能手机和笔记本电脑需求快增促使钴 2006—2007 供不应求,催生了历史上最大的钴上涨行情。小的行情则是伴随 量化宽松形成的反弹。 历史上钴的价格在 2007 年—2018H1 经历了一波波澜壮阔的涨幅。2006 年 3 月 MB 高级钴价格跌至底部$13.48/lb, 历时 2 年,一路涨至 2008 年 3 月的$48.25/lb;此后一直维持到 2008 年 6 月价格小幅回调至$47.85/lb,随后因为 全球金融危机伴随大宗商品一路下跌至 2009 年 6 月的 $15.35/lb。 2009 年随着全球货币宽松,出现了一波小反弹至 2010 年 6 月的 $21.62/lb。随后开始了漫长的下跌,直至 2016 年 3 月的 $10.82/lb。当前价格已经涨至$14.7/lb。 历史的价格走势离不开基本面分析,回顾历史,基于数据我们总结了钴行情形成的如下原因。 (一)2007-2008 年钴 400%大幅上涨的原因探索 1、全球经济好,新的需求预期形成——智能手机和笔记本电脑大量开始普及 2007 和 2008 年恰逢 3C 产品的崛起,对锂电池形成了新的需求。2004-2005 年期间,智能手机增速快但基数低;而 2006 年之后,则是基数已达到一定数量级,但增速仍然保持了 30%-50%,甚至更高的增速;并且这种增速仅仅在 2008-2009 的金融危机期间略受影响,随后仍然保持了高增速,确立了技术变革的持续性。 2、2006-2007 钴供不应求,2011 年后需求大幅减速重归供给过剩 3C 技术变革,智能手机和笔记本电脑的快速增长大幅拉动了钴的需求,导致 2006-2007 钴形成了供不应求的局面。 但随着铜矿供给的增加,伴生钴产量增长大,且多数矿山并未完全释放产能,产能利用率在相对低位,因此钴在 2010 年以后形成了供应过剩的局面。 3、2006-2007 铜矿山的产能利用率在高位,供给一时难以弥补需求缺口 钴作为铜镍的伴生产品,2004-2007 年期间铜矿山的产能利用率始终处于高位,新矿山投产需要时间,2006-2007 年 期间供给瓶颈出现,随着 3C 新需求的出现形成供不应求的局面。 (二)历史在重复——这次也许牛市会更久 1、10 年轮——3C 技术革命再起 当前钴的新增需求技术环境和宏观条件好于 2006-2007 年。当年可以说钴来自于智能手机和笔记本电脑的新增需求 具有不确定性。但是当前,3C 智能化已成趋势,钴消费基础已经达到 3-4 万吨,并且电池容量的大幅提升也是通讯 技术升级必须解决的消费痛点;双电芯和多电芯应用已经启程,增量空间我们预期在 50%左右。 3C 双(多)电芯的技术变革,正在促进 3C 产品对钴的跳升需求。随着通讯技术的不断升级,特别是 5G 技术和应用 进入准备甚至是启动阶段,通信信道日趋复杂,通讯设备能耗相应增加,电池扩容在所难免。 而随着苹果高端机型未来使用双电芯和国产金立两款手机已经使用双电芯电池;以及苹果(Mac air)等笔记本使用 多电芯;我们预期双(多)电芯将成为未来 3C 产业的趋势。即使双电芯未能被大规模应用,手机电池扩容的趋势也 已经形成。 若未来双电芯成为行业标配,则钴的需求量增加有望跳增 1.5 万吨左右。 2、钴在 2019 年以前很难出现大的供给 钴 95%与铜镍伴生,多与铜矿伴生。但是铜矿 2017-2019 年的增速十分有限,同时当前的铜矿山的产能利用率已至 87%左右的高位。而镍矿未来 3 年几无增长! 同时,铜矿的产能利用率已经修复至当前 87%左右的高位,进一步提升的空间有限。且主产铜钴的矿区域主要分布 在非洲。假如随着铜需求超过供给,价格复苏导致铜矿山产能利用率在未来 2 年由 87%恢复至 93%左右,同时假设未 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 5 wwwww5 晨会纪要 来 5 年铜供给增速约 0.7%,则我们预期未来 2 年钴能够增加的产量约为 3-5%, 同时假设与铜伴生的钴产量占比 50%, 则对应的新增量约为 3000-5000t。 3、新需求叠加新增供给的有限性,未来 3 年可能出现供不应求的局面 根据安泰科统计,当前钴的供给过剩量约为 7000t。而在 2019 年之前,钴的供给增量预期为 3000-5000t;合计 1- 1.2 万吨。 而 3C 双电芯若在未来 2 年推广成为行业标配,则需求有望调增 1.5 万吨左右,将形成供不应求的局面。 若未能形成 3C 标配格局,未来 2 年我们仍然预期能够形成新需求 5000t,至少供需格局在 3C 电池扩容的背景下不 会出现恶化。 二、钴的逻辑在不停的完善——持续更久和更大新的需求是三元动力电池和储能需求 (一)三元材料需求有望呈现接力式持续上涨,首先是新能源汽车的动力三元需求快增,其次分布式储能对 532 三 元材料的需求增长有望接力! 新能源汽车补贴新政落地,我们可以相对明确的看出未来政策对高能量密度的支持力度不断加大。当前增强能量密 度的成熟解决方案就是选择三元技术路径。通过我们对产业链的调研,发现未来国内外的主流车企其实已经选择了 622 三元技术和 NCA 技术路径作为中期动力电池解决方案。我们预期 2015 年动力三元钴需求约为 1200-1500t,而 2016 年动力电池领域在客车禁用三元的影响下仍然预期能够有 1000t 左右的增长,达到 2500-3000t 的需求量。同 时根据国家的指导意见,我们预期未来 5 年此需求能够保持 20-30%的年均复合增速,甚至可能更高。若 2020 年我 们实现 100 万辆新能源汽车销售,则钴的需求可能达到万吨级。 而分布式储能我们预期已经形成了 1000t 级的需求基础,2017-2020 可能保持 50-100%的需求增速。 (二)产业链调研纪要 近期我们为了更好的理解钴是否会是一波持续上涨的行情,与三元产业链的管理人员进行了较为充分的交流。 我们得出了如下核心结论:三元将是动力电池和储能的技术首选,未来两个产业将呈现接力高速增长的态势;进而 钴的需求在未来将会持续增长! 1、动力电池的未来就是 2 选 1——三元 or NCA 产业链调研后,我们认为中短期,动力锂电的解决方案是 2 选 1,即高镍三元和 NCA。两条技术路径的主要参数差不 太多,不存在孰优孰劣。之所以形成了两套解决体系,主要是因为车企起步时选择不同。 未来磷酸铁锂将很难在长续航里程要求中存续下去;但是对于短里程的需求是成熟解决方案。 2、三元企业的目标市场也在分层 三元企业的目标市场开始出现专业化和分层的趋势,中高端领域的净利润能够达到 10%左右,而低端应用净利率水 平较低。 技术领头企业的目标市场和产品结构重心正逐步转变至动力三元。其次在积极备战储能市场。针对 3C 产品市场,无 人机、舰艇等高端需求是这些技术型企业的主要目标市场。 而中低端 3C 锂电池三元产业则充满了竞争。 3、高镍是动力三元的趋势——622 成熟后过渡至 811 是必然 811 和 622 高镍三元材料是动力电池未来相对确定的技术解决方案。同时可以确定的是,售价和净利率,高镍产品 也显著高于低镍产品。我们分析例如 622 单吨售价高于 532 约 20-30%,对应净利率高出约 50%,对应净利高约 100%。 要想生产 811,622 基本是必然的过渡技术。因此现在能够量产 622 的企业,必然会优先抢占 811 的技术制高点,享 受售价和净利双升的局面。 其中,需要注意的一点,三元产线确实具备柔性生产的技术改造可能。但是低镍产品产线生产高镍产品,将大规模 损失产能,甚至损失率达到 50%以上。高镍产品产线生产低镍产品则相应呈现产量大比例提升。因此,技术龙头企 业往往现在都在新建高镍产品产线。 4、分布式储能也在悄然快速崛起 随着特斯拉 Power wall 和分布式储能技术的快速推广,532 的三元材料需求正在此领域快速应用。业内粗估该领域 2016 年需求已经达到数 GWH, 并且未来预期以可比拟新能源汽车行业的增速快速增长,例如预期 2017 年将增长 100%。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 6 wwwww6 晨会纪要 我们认为若分布式储能 2016 年内能够达到 3GWH 甚至更高,则钴在储能领域的需求将成为一个潜力巨大的增长点, 这意味着钴含量高的 532 三元材料需求将快速增长。3GWH 的需求钴需求预期达到 1000t 以上。 5、三元企业也受益原料价格持续上涨 行业多采取成本加成的模式。钴等原料涨价,三元材料企业能够有效向下游传递,并从中受益。 一般原料价格下降,主流三元产品价格例如 532 会有所下降,但是高镍的高附加值产品则很少出现降价。 三、钴的价格上涨周期也许会超越 2006 年的牛市 截至 2019 年,我们测算想对 2016 年,动力三元、3C、储能和高温合金领域针对钴的需求乐观(双电芯或多电芯成 为行业标配)和悲观(3C 扩容但是仅高端机型采纳双电芯)新增需求分别约为 2.6 万吨和 1.6 万吨。对应 1-1.2 万 吨的产量增量,将出现供不应求的局面。即使 RTR 项目 2019 年新增钴产能 1.4 万吨建成,但达产需要 2-3 年的周期; 因此 2020 年乐观情况下仍然供不应求,悲观情况下 2020 年相对 2016 年仍然新增约 2.1 万吨需求,仍然大概率供不 应求。 1、动力三元 根据与业内人士沟通,当前动力三元的产能已经达到了 40-50GWH,未来乘用车和专用车的渗透率还会逐步提升,在 新能源汽车和渗透率双升的前提下,预期未来两年有望保持 50%左右的增速。 针对动力三元领域,我们假设 2017-2020 年动力三元的增速保持 50%、40%、30%和 30%的增速,2016 年动力三元领 域钴需求约为 3000t,之前假设均是在 622 和 NCA 作为主流应用基础上进行的测算;则 2017-2020 动力三元领域对 钴的需求预期为 4500、6300、8190 和 10647t。 2、3C 针对 3C 领域,若 3C 双电芯和多电芯推广,成为行业标配,则未来 2-3 年可能出现万吨级的新增需求;即便没有形 成标配,而仅仅是高端机型推广,我们认为大电池容量也是技术革命下的必然趋势,未来 2 年仍然可能形成 5000t 级的新增需求。 3、储能 针对储能领域,我们假设 2017-2020 年 532 三元锂电需求增速为 100%、50%、50%和 30%,对应的钴需求约为 2000、 3000、4500 和 5850t。 4、高温合金 针对高温合金领域,2015 年需求约为 1.47 万吨,我们预期 2016-2020 年的需求增速稳定在 5%左右,则对应的钴需 求约为 1.55 万吨、1.62 万吨、1.7 万吨、1.79 万吨和 1.88 万吨。 【传媒 谢晨团队】万达院线:2016 年票房增速远超大盘,非票收入增速及占比双升,电影生态圈逐渐成型,“强 烈推荐” 事项: 1 月 10 日,公司发布 2016 年经营简报,全年实现营业收入 111 亿元,同比增长 39%;其中票房 76 亿元,同比增 长 21%,非票房收入 38 亿元,占营业收入 34%,同比增长 101%。2016 年公司国内线上票房 51 亿元,占国内票房 超过 80%,会员数量突破 8000 万。2016 年公司观影人次 1.85 亿人次,同比增长 22%。 1.自建+并购、国内+国外拓展影院终端,票房增速超过同期电影大盘。 公司 2016 年实现营业收入 111 亿元,同比增长 39%;其中票房收入 73.5 亿(实际票房 76 亿,扣除 3.3%营业税), 同比增长 21%,占总收入 66%。 2016 年国内电影市场总票房为 457 亿元,同比增长 3.7%,公司票房收入增速远超整体,主要是由于终端影城的国内 外拓展。1)在国内,公司加快自有影城建设、加大并购力度,连续收购了大连奥纳、广东厚品等影投公司,截止 2016 年 11 月拥有影城 376 家,银幕 3319 块,且与世贸等知名地产开发商合作,增加影城项目储备。2)在国外, 公司 2015 年并购了澳洲第二大院线 Hoyts,Hoyts 运营能力较强,2014 年营收为万达院线的 45%,Hoyts 的并表为 万达院线的业绩提升带来加速度。韩资影投公司 CGV 旗下部分影院加盟万达院线,将进一步拓展公司的影院终端, 提高公司影院的市占率。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 7 wwwww7 晨会纪要 2.非票房收入占比及增速双双提升,围绕场景消费打造万达电影生态圈。 公司 2016 年实现非票收入 38 亿,占总营收 34%,同比增长 101%。2016 年公司国内线上票房 51 亿元,占国内票房 超过 80%,全年观影人次 1.85 亿人次,同比增长 22%。 公司的非票房收入主要构成是商品销售和广告宣传业务:1)商品销售:在原有餐饮基础上新开发了衍生品销售,公 司目前自有衍生品品牌“衍生π”累计开店超过 40 家;2)广告宣传业务:公司收购了国内外的电影整合营销公司 ——影时尚和 Propaganda,拓展了新的盈利增长点。公司于 2016 年 12 月成立了万达传媒,将整合现有营销资源, 融合线上线下的消费和娱乐。 非票房业务板块的毛利率均在 50%以上,显著高于传统放映业务 20%左右的毛利率,因此提升非票房收入的占比,将 优化公司的盈利能力,提升公司的盈利效率。 2016 年,公司会员数量突破 8000 万,为公司推进“会员+”战略提供了良好的条件;公司在整合营销、游戏线下 分发、VR 与院线结合、衍生品等领域多面布局,打造了电影生态圈的雏形。 3.投资建议: 我们判断,公司接下来将会继续夯实连锁影院的规模,继续提升影院终端的占有率,通过引进 IMAX、杜比影院等高 端放映技术提升影城质量;并通过内生和并购完善电影生态圈,纳入整合营销、游戏、VR、网络院线等业务,进一 步提升非票房收入,使收入结构更加多元化。未来仍可期待公司进行产业链上下游整合,实现电影全产业链经营, 构建“策划投拍-宣传发行-场景消费”完整生态系统。我们预测公司 2016-2018 年 EPS1.26/1.76/2.36 元,对应 PE44/32/24 倍,维持“强烈推荐”评级。 【调研信息】 wwwww8 【金属 李斌团队】明泰铝业(601677.SH)调研纪要:产品结构不断升级,定位高端轨交及汽车板市场 事项:华创有色团队于 2016 年 12 月 30 日前往公司实地调研,特整理调研简报供投资者参考。 核心观点 1. 产品结构不断升级,新增产能定位高端轨交及汽车板市场 公司立足传统铝板带箔 45 万吨产能,积极布局中高端市场,实现产品结构升级,20 万吨“高精度交通用铝板带项目”、 “年产 2 万吨交通用铝型材项目”切入轨交市场,“年产 12.5 万吨车用铝合金板项目”剑指国内相对空白的高端汽车铝 合金板市场。 2.2017-2018 年若订单到位,新增产能将助公司保持 30%左右增速 传统 45 万吨铝板带箔产能预期稳定贡献业绩 2 亿,现处于满产状态,在手订单 2 个月以上。20 万吨“高精度交通用 铝板带项目”自投产以来运行顺利,预期今年贡献业绩约 6000 万,2017 年实现满产贡献业绩 1.28 亿。“年产 2 万吨 交通用铝型材项目”地铁车体已成功下线交付青岛四方检验,验收周期 1-2 月,预期春节左右可开始批量生产,本项 目 2017 年预期生产车厢 200 节,2018 年生产 400 节,分别贡献业绩 5000 万、1 亿元。项目挤压设备 2017 年底到位, 2018 年下半年可实现投产。“年产 12.5 万吨车用铝合金板项目”目前正在积极接洽合作方,预期合作模式与公司轨交 合作模式一致,考虑与下游整车厂合作,有望 2019 年开始贡献业绩,设计达产利润 1.4 亿,若下游市场前景好产品 均为汽车板业绩则可实现翻倍。 预期 2016-2018 年业绩保守分别为 2.6 亿、3.3 亿、4.3 亿,业绩增速分别为 34%、27%、30%。 3.新项目订单主要看战投合资方的实力 轨交的合作方是中车,而汽车用铝项目合作方尚待定。订单的获得与今后是否具备持续发展能力与合作方的实力休 戚相关。 4.投资建议:2016-2018 年业绩增长较为确定,是比较稳健的投资品种,维持“推荐”。 5. 风险提示:车体订单低于预期,汽车板项目开展缓慢。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 8 晨会纪要 【金属 李斌团队】豫光金铅(600531.SH)调研纪要:立足循环经济,再生铅规模进一步扩大 事项:华创有色团队于 2016 年 12 月 29 日前往公司实地调研,特整理调研简报供投资者参考。 核心观点 1.电解铅龙头,产能规模高达 40 万吨 公司主要从事有色金属、贵金属产品的冶炼以及进出口贸易,产品主要有电解铅、黄金、白银、阴极铜、硫酸、铜、 锑、铋、工业硫酸锌、氧化锌等。其中电解铅、黄金、白银的营业收入占公司主营业务收入的 74%左右,为公司的 主要产品。目前公司拥有电解铅产能 40 万吨,黄金产能 5 吨,白银 1000 吨,硫酸 55 万吨,阴极铜 10 万吨。 2.立足循环经济,铅酸蓄电池年处理产能 54 万吨,后续有望扩至 72 万吨 公司现有 3 条 18 万吨蓄电池/年处理系统,年处理铅酸废旧蓄电池的生产能力为 54 万吨,均采用自主研发的“废旧 铅酸蓄电池自动分离——底吹熔炼再生铅”先进工艺,开创了再生铅与原生铅相结合的新模式。预期公司将继续投建 “三期废铅酸蓄电池综合处理工程项目-18 万吨/年”,届时公司废铅酸蓄电池年处理产能达到 72 万吨。而在本次非公 开发行中公司斥资 9 亿元建设年回收废铅酸蓄电池 72 万吨/年回收体系,为公司废铅酸蓄电池处理产能提供原材料 保障。2015 年公司回收处理 20 万吨铅酸蓄电池,对应再生铅金属量约 13 万吨,占公司电解铅产量的 1/3 左右。 3.环保趋严,再生铅市场集中度显著提高,龙头企业恒者恒强 2016 年 7 月中央环保督察组进驻内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏等 8 省份,2016 年 11 月 第二批环保督查分别进驻北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西、甘肃等 7 个省份。环保趋严直接导致河南铅冶炼 企业下降至 10 家左右,正规铅酸蓄电池生产企业处理量显著提升。公司是目前已获认可符合再生铅准入条件的两家 企业之一,从 3 季度开始再生铅板块盈利显著回升,并延续至 4 季度,全年预期盈利 1 亿。 再生铅企业的增值税退税由 50%降至 30%,政府补贴(增值税退税)退坡,加速低效产能退出,具有规模优势的龙 头企业竞争优势凸显。 4.投资建议:原材料自给率偏低,加工费持续低位,再生铅回收体系产生效益仍需较长时间,短期机会不大;但公 司直接受益于环保监管加强,可积极关注环保事件对股价的催化。 5.风险提示:环保监管力度下降;税收优惠政策退坡;铅酸蓄电池需求下滑 【财经要闻】 一、 【行业掘金】 1.【河南省混改进入关键阶段 试点企业受关注】 2017 年省级地方两会陆续拉开序幕,国企混改成为焦点。去年河南省发布了《关于省属国有工业企业发展混合所有 制经济的实施意见》,明确提出两年内基本完成省属国有工业企业混合所有制改革。今年将是河南混改关键的一年。 河南“两会”时间确定分别于 1 月 16 日、14 日举行,试点企业混改进展总结和展望备受关注。 在混合所有制大潮来袭背景下,河南省新一轮混改力度大,推进速度快。首批试点的 8 家省管企业,包括河南投资 集团、安钢集团、河南能源化工集团等,推行入股新建、并购重组、债务重组、股权置换、员工持股等五种混改模 式。 ◆安彩高科(600207) :河南投资集团旗下,混改取得实质突破,定增引入战投富士康。 ◆安阳钢铁(600569) :安钢集团旗下,正通过并购重组方式进行混改。 其他关注:同力水泥(000885) 、大有能源(600403) 2.【西藏 2017 年将力推国资整合重组】 西藏自治区第十一届人大五次会议 1 月 10 日在拉萨召开,自治区主席洛桑江村在政府工作报告中提出,2017 年西 藏将以国企整合重组为重点,推进国资国企改革。 洛桑江村指出,西藏将持续深化投融资体制改革,示范推广政府与社会资本合作,加快建设并公布基础设施建设融 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 9 wwwww9 晨会纪要 资项目储备库。规范建设投融资平台。创建产业发展基金、开发投资基金和发展投资基金。探索建设“一带一路” 西藏股权投资基金。同时,用好用足特殊优惠金融政策。增加金融有效供给,力争年末贷款余额突破 3600 亿元、增 长 20%以上。大力发展普惠金融。扎实推进“两权”和林权抵押贷款。积极推动 3 至 5 家企业上市,发行地方政府 债、企业债、公司债。加快推进巨灾保险制度建设,构建巨灾风险分散机制。 西藏国资委旗下上市公司只有三家,分别是西藏天路(600326)、西藏矿业(000762)、高争民爆(002827)。 3.【阿里高溢价私有化银泰商业 新零售迎长期发展机遇】 1 月 10 日,银泰商业公布,获阿里巴巴及沈国军旗下公司(联席要约方)提出私有化,每股计划股份注销价 10 港 元,较停牌前收市价溢价约 42.25%,完成私有化所需的最大现金金额约为 198 亿港元(约合 177 亿元人民币)。受 此影响,银泰商业当日大涨逾 35%。 阿里正与线下零售商共同重构传统业态,创新用户消费体验,用实际行动拥抱新零售所带来的长期发展机遇。阿里 入股三江购物、易果生鲜入股联华超市凸显了区域超市高密度网点的投资价值,此次阿里溢价私有化银泰商业,实 体零售价值持续催化,零售行业将发生巨大变化。阿里、亚马逊等线上巨头纷纷布局线下,引发市场对线下门店价 值的重新审视,有望再次催化行业价值重估。目前混改风起云涌,商业作为完全竞争行业改革有望先行受益。A 股 上市公司中,可关注天虹商场(002149) 、百联股份(600827)、百大集团(600865)、步步高(002251)等。 4.【银监会部署市场化债转股 高负债国企频频参与】 银监会 10 日召开 2017 年全国银行业监督管理工作(电视电话)会议,安排部署今年重点工作任务。提出要稳妥开 展市场化债转股,支持去杠杆。坚持自主协商确定转股对象、转股债权以及转股价格和条件,鼓励面向发展前景良 好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股。另据发改委主任徐绍史同日介绍,截至目前中国市场化债转股协 议额整体超过 3000 亿元。 近日国有银行债转股项目密集落地,如工行与太钢、同煤、阳煤等山西国企,建行与陕煤、陕西有色、陕能等陕西 国企,签约规模均达数百亿元。机构看好这种作法在各地铺开,煤炭、钢铁、有色等周期性行业的高负债龙头国企 将受益于融资结构优化。AMC 公司作为最专业的不良资产处置机构,其盈利空间也受到机构看好。可关注太钢不锈 (000825) 、阳泉煤业(600348) 、陕西煤业(601225)、大同煤业(601001)、海德股份(000567)等。 5.【社会办医获政策力挺 民营医院市场或加速扩张】 国务院日前印发《 “十三五”卫生与健康规划》 ,提出多项发展指标。到 2020 年,社会办医院床位占医院床位总数的 比重将由 2015 年的 19.4%提升至 30%以上,在各项指标中提升较为显著。规划提出大力发展社会办医,鼓励社会力 量兴办健康服务业。 在政策环境利好而医疗服务供需又极不平衡的情况下,社会资本投资医院的热度仍将持续。民营医院有望实现医生 资源的整合,提升医疗质量和服务内容,加速市场扩张。 ◆三星医疗(601567)收购了浙江最大的民营三级医院宁波明州医院,全面转型医疗服务。 ◆益佰制药(600594)已拥有三家医院、多家治疗中心,积极转型肿瘤精准治疗。 其他关注:通策医疗(600763) 、模塑科技(000700) 6.【人工智能规划今年编制完成 加快重大项目立项】 1 月 10 日,2017 年全国科技工作会议在京召开。科技部部长万钢在介绍 2017 年科技发展改革工作时指出, “科技创 新 2030-重大项目”将尽快编制完成实施方案,并编制完成人工智能专项规划,加快推进人工智能等重大项目的立 项论证。 数据显示,2015 年我国人工智能市场规模约 12 亿元人民币,未来 5 年的增长率将达到 50%。人工智能技术将首先从 专业性较强的细分领域开始应用,随着数据库的积累和算法进步渐渐拓展到生活中的各个领域,从而汇聚成为通用 智能。 在这一过程中能够带动多个产业的发展, 逐步打开万亿级别的市场。 A 股相关概念股可关注科大讯飞(002230)、 川大智胜(002253)、康力电梯(002367) 、科大智能(300222)等。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 10 wwwww10 晨会纪要 7.【钴产品价格全线大涨 行业迎来“开门红” 】 周二,国内钴产品价格全线上涨。钴盐产品中,四氧化三钴主流报价上调 2 万元/吨至 21 万元/吨,涨幅超过 10%。 氯化钴涨幅约 12%。金属钴中,钴粉报价上调 2.5 万元/吨至 31.5 万元/吨,涨幅 8.6%。电解钴涨幅近 3%。本轮钴 价上涨自去年 11 月初启动,已连涨三月,四氧化三钴和钴粉等主要产品价格累计涨幅均达到 40%。 供给方面,海外大型钴矿商减产、主产国刚果金政局不稳影响钴矿出口等因素令供给偏紧。需求方面,新能源汽车 政策落地使得三元动力电池放量、高温合金等行业均拉动钴需求。据工信部预计,十三五期间钴的年均消费增速将 达到 12.5%。总体看,行业供需持续改善,钴价又处于周期低点,未来两年将迎来钴行业黄金投资期,或复制 2015 年碳酸锂行情,华友钴业(603799)、洛阳钼业(603993)、鹏欣资源(600490)、格林美(002340)等公司有望受益。 8.【草甘膦报价继续上调 后续仍存上涨空间】 近一周草甘膦企业报价继续上调,其中扬农化工 97%原粉上海港 FOB 价格上调每吨 200 美元,目前市场价为每吨 3500 美元至 3600 美元。四川和邦生物 98%双甘膦上海港提货价上调 500 元,至每吨 16000 元。自去年第四季度以来,草 甘膦价格持续上行,累计涨幅逾 40%。 后续草甘膦价格仍有上涨空间,主要受环保趋严、新增产能投放较小等因素推动。另外,下游企业补库存和农化行 业复苏将带动需求回升。 ◆扬农化工(600486)拥有草甘膦年产能 3 万吨,其工艺优良、环保合规,盈利能力稳健。 ◆和邦生物(603077)草甘膦产能 5 万吨,双甘膦 13.5 万吨,今年以来持续满产。 其他关注:兴发集团(600141) 、新安股份(600596) 、江山股份(600389) 二、 【公司动态】 ◆金融 常熟银行 2016 年净利润增长 6.63% 民生银行拟为安邦代理销售金融产品 太平洋母公司 2016 年 12 月净利润环比增长 327.73% 广发证券母公司 2016 年 12 月净利润环比增长 100% 中信证券母公司 2016 年 12 月净利润环比下降三成 海通证券母公司 2016 年 12 月净利润环比下降 98% 招商证券母公司 2016 年 12 月净利润环比下降七成 申万宏源母公司 2016 年 12 月净利润环比下降三成 国泰君安母公司 2016 年 12 月净利润环比下降两成 东方证券母公司 2016 年 12 月净利润环比下降两成 陕国投A:终止重大资产重组 拟筹划非公开发行 继续停牌 wwwww11 ◆环保 三聚环保年报预增 90%-100% 中金环境:预中标 10.33 亿生态治理 PPP 项目 博世科:盈富泰克减持 318 万股 ◆公用事业 重庆燃气控股股东转让 15%股权获国资委批复 百川能源预计 2016 年净利润 5.3 亿元-5.8 亿元 川投能源 2016 年净利润同比下降 8.69% 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 11 晨会纪要 ◆新能源与电力设备 合纵科技:购买湖南雅城及江苏鹏创 100%股权 11 日复牌 蓝海华腾年报预增 104%-126% 摩恩电气拟 8 亿元投资特种电缆项目 横店东磁筹划 8 亿元收购非晶产业公司 ◆通信 中天科技年报预增 60%-80% 卓翼科技:非公开发行股票获证监会核准批复 ◆计算机 浪潮信息:配股申请获中国证监会受理 东方财富:宇通集团减持 81 万股 高伟达:银联科技减持 600 万股 赢时胜:股东泰达宏利减持 615 万股 润欣科技:两股东拟减持逾 12%股份 恒生电子 2016 年业绩预计下降 99% ◆电子 奥瑞德:终止筹划重大事项 11 日复牌 佛山照明获控股股东一致人累计增持 1451.5 万股 达华智能控股股东向中植系转让所持公司 7.8%的股份 乾照光电:股东王维勇减持 1250 万股 恒生电子:业绩预减 99% 亿晶光电:控股股东正筹划股权转让 继续停牌 wwwww12 ◆传媒互联网 万达院线 2016 年营业收入同比增长 39% 星美联合:控股股东发生变更 完美世界:7000 万美元出售富创传媒 18.8%股权 莱茵体育与世界冰壶冠军巡回赛达成协议 ◆机械 隆鑫通用积极促进产业转型升级 万讯自控:拟以 800 万丹麦克朗收购 SCApe19.57%股权 吉艾科技:拟出资 12.87 亿受让债权资产 天能重工:股东户数一个月下降超三成 ◆军工 *ST 黑豹不存在未披露信息 11 日复牌 航天机电拟收购韩国汽配公司相关业务 ◆医药生物 英特集团实际控制人或将变为浙江国贸集团 11 日复牌 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 12 晨会纪要 仰帆控股获浙江恒顺及其一致人举牌 复星医药子公司拟 8000 万美元参与设立中外合资企业 千金药业 2016 年度业绩预增 50%-70% 佛慈制药:净利同比增长 40.31% 舒泰神预计 2016 年净利润同比增长 10%-30% 神奇制药:获实控人关联方增持 100 万股 ◆基础化工 锦龙股份:拟参与出资设立保险公司 天茂集团子公司国华人寿拟清仓减持天海投资 兄弟科技:终止 2016 年度配股发行事项 ◆金属 盛屯矿业拟定增募资 25 亿元加码主业 11 日复牌 鼎立股份 2016 年净利预增 90%-110% 宝钢股份 2017 年 2 月份出厂价部分上调 400 元/吨 ◆建筑与装饰材料 冀东水泥预计 2016 年净利润 2000 万元-8000 万元 金隅股份预计 2016 年净利润同比增加 20%-45% 太空板业:拟因连续亏损 暂停上市 东方银星:大股东溢价一倍转让股权 上交所问询作价依据 继续停牌 wwwww13 ◆房地产 深振业 A 预增 80%-110% 嘉寓股份:中标及签订 4.86 亿元合同 ◆建筑和工程 天健集团:子公司中标 13.65 亿元河流综合治理工程项目 中泰桥梁:控股股东增持 434 万股 四川路桥:2016 年累计中标金额逾 198 亿元 ◆交通运输仓储 南航集团全年实现营收 1157.5 亿 同比增 3.2% 现代投资 2016 年净利润同比增长 38.31% ◆汽车 小康股份全资子公司年产 5 万辆纯电动乘用车建设项目获国家发改委批复 德尔股份:拟 19.37 亿元收购实控人旗下海外汽车部件企业 继续停牌 ◆家电 老板电器:嵌入式新品增长迅速 哈空调:控股股东拟转让所持公司 25%股权 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 13 晨会纪要 ◆轻工造纸 群兴玩具:1 亿元建立 B2B+O2O 玩具渠道电商系统 广东甘化:罗双跃减持 150 万股 华源包装更名“华源控股” ◆纺织和服装 奥康国际与央视正式达成战略合作 ◆批发和零售贸易 苏宁云商 2016 年度业绩预降 15%-21% 申华控股:公司因信披违规遭上海证监局警示 ◆其他制造 金洲慈航:子公司拟以 55786 万收购余杭金控持有股份 ◆新股申购 中国银河(780881)发行价 6.81 元,申购上限 18 万股,主营综合证券服务。 雄塑科技(300599)发行价 7.04 元,申购上限 3 万股,主营塑料管道。 诚迈科技(300598)发行价 8.73 元,申购上限 2 万股,主营软件技术服务。 三、 【机构和游资龙虎榜】 比音勒芬(002832) :一家机构席位买入 2516 万 晨曦航空(300581) :两家机构席位买入 2059 万 开润股份(300577) :四家机构席位买入 8824 万,两机构卖 1061 万 云图控股(002539) :海通天津霞光道游资封板,两机构买 2245 万,两机构卖 712 万 全信股份(300447) :华宝舟山解放西路及中信上海恒丰路游资封板,四机构卖 4908 万 华灿光电(300323) :中投南京太平南路及华泰荣超商务中心游资封板,三机构卖 2034 万 湖南发展(000722) :华泰成都南一环路及国君成都北一环路游资封板 甘肃电投(000791) :银河北京中关村大街及中信上海古北路游资封板 福建金森(002679) :浙商临安万马路及西藏东财上海东方路游资封板 红旗连锁(002697) :光大奉化南山路及东方太原南内环街游资封板 元祖股份(603886) :国君深圳红荔西路及申万上海东川路游资封板 西仪股份(002265) :方正杭州杭海路及国君上海天山路游资封板 宝色股份(300402) :中信上海淮海路及华泰成都蜀金路游资封板 宝塔实业(000595) :中信上海古北路及安信南昌胜利路游资封板 河池化工(000953) :银河福州及华鑫苏州时代广场游资封板 wwwww14 四、 【财经要闻】 政治局会议:坚持稳中求进,着力防范和化解各种风险 发改委:预计 2016 年我国经济总量突破 70 万亿 发改委:中国市场化债转股协议额超 3000 亿元 证监会:深入开展一次交易场所清理整顿“回头看”活动 上周证券保证金净流出 187 亿,新增投资者 20.45 万人 银监会:截至 2016 年 12 月末商业银行不良贷款率 1.81% 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 14 晨会纪要 保监会规范财产保险公司产品费率厘定流程及管控制度 黑龙江省投资集团组建 加快推进国企改革 南京今年将落实稳控房价措施 新增挂牌上市企业 60 家以上 卫计委:暂停办理大型医用设备配置许可 科技部部长:中国成为全球最大 LED 照明产品生产基地 民航局空管局表示“十三五”期间我国空管系统投资需求预计达 570 亿元,将加快空管基础设施建设 中国海军航空兵在日本海协同训练不针对任何特定国家,将继续开展 北斗系统将于 2018 年覆盖“一带一路”国家 中国大飞机 C919 将交付飞行 英国政府正式受理华龙一号通用设计审查 周二纳指再创新高 市场等待特朗普新闻发布会 周二布油继续大跌 2.4% 创近五周新低;金价微涨 wwwww15 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 15 晨会纪要 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深 300) 公司投资评级说明: 强推:预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上; 推荐:预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%; 中性:预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 回避:预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20%之间。 行业投资评级说明: 推荐:预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%; 回避:预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息,准确表述了分析师的个人观点;分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任 何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负 有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 wwwww16 本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司 于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义 务。 报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及 证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定 状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利,未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且 不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址:北京市西城区锦什坊街 26 号 地址:深圳市福田区香梅路 1061 号 地址:上海浦东银城中路 200 号 恒奥中心 C 座 3A 中投国际商务中心 A 座 19 楼 3402 室 华创证券 邮编:100033 邮编:518034 邮编:200120 传真:010-66500801 传真:0755-82027731 传真:021-50581170 会议室:010-66500900 会议室:0755-82828562 会议室:021-20572500 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 16
晨会纪要
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服