东方证券-晨会纪要_170418

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发布机构: 东方证券
发布日期: 2017-04-18
2017 年 04 月 18 日 星期二 晨会纪要 最新报告 国内市场表现  投资策略研究*南有蟠龙——粤港澳大湾区专题研究 指数名称 收盘 涨跌幅%  投资策略研究*扰动和趋势 上证指数 3,222.17 -0.74 深证成指 10,450.86 -0.66 沪深 300 3,479.94 -0.19 上证 180 7,537.10 -0.16  贵阳银行:利润增长符合预期,资产质量边际改善,维持买入  爱建集团:获上海华豚企业举牌,公司长期发展逻辑受到认可,维持买入  滨江集团:公司业绩靓丽,继续扩大一线城市布局,上调买入 深圳中小板 6,756.20 -0.28  贵州茅台:稳价力度加强,供不应求态势持续,17 年国酒再上新台阶 上证 B 股 339.05 -0.40 中国天楹:业绩低于预期,未来环卫项目是新看点,维持买入 上证基金 5,832.34 -0.14 国债指数 160.51 -0.01   思创医惠:全面启动沃森诊疗服务,维持买入  爱尔眼科:准成熟+合伙人计划医院推动未来复合 30%高增长,维持买入 海外市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 财经要闻 香港恒生 24,261.66 -0.21  一季度中国经济成绩单今公布 有望迎“开门红” 香港国企 10,204.34 -0.04  美国财政部:中国等主要贸易伙伴未操纵货币汇率 道琼斯 20,636.92 0.90  国内钢价跌幅继续扩大 进口铁矿石价格大跌 S&P500 2,349.01 0.86  NASDAQ 5,856.79 0.89 商务部出台汽车销售新规 7 月 1 日起施行 18,355.26 0.11 行业指数 收盘 涨幅% 家用电器 5706.94 0.86 食品饮料 8138.22 -0.01 日经 东方行业指数涨幅前 5 名 近期买入评级公司 报告日期 2017/4/18 代码 300015 公司名称 爱尔眼科 16EPS 0.55 17EPS 0.72 18EPS 0.95 股价 31.40 2017/4/18 300078 思创医惠 0.42 0.60 0.78 21.67 银行 3254.31 -0.04 2017/4/18 000035 中国天楹 0.17 0.26 0.36 7.83 非银金融 1650.67 -0.21 2017/4/17 002244 滨江集团 0.45 0.55 0.62 7.09 建筑装饰 3573.08 -0.35 2017/4/16 601997 贵阳银行 1.59 1.85 2.22 15.90 2017/4/15 600535 天士力 1.09 1.37 1.63 40.55 行业指数 收盘 涨幅% 国防军工 1688.84 -3.24 钢铁 2857.71 -2.13 东方行业指数跌幅前 5 名 2017/4/14 600054 黄山旅游 0.47 0.56 0.66 17.99 2017/4/13 600703 三安光电 0.53 0.69 0.88 15.59 2017/4/12 600848 上海临港 0.36 0.48 0.55 20.84 纺织服装 3388.93 -2.12 2017/4/12 600867 通化东宝 0.45 0.58 0.69 21.22 综合 3384.62 -1.74 机械设备 1643.54 -1.66 【 定 期 资 讯 】 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业 发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不 应视本报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投 资代表联系。并请阅读报告最后一页的免责申明。 最新报告 1 投资策略研究*南有蟠龙——粤港澳大湾区专题研究 研究结论 粤港澳大湾区发展规划箭在弦上。国务院总理李克强 4 月 11 日上午在中南海紫光阁 会见香港特别行政区第五任行政长官林郑月娥,李克强表示,全力支持香港发展经 济、改善民生、加强与内地交流合作。香港的发展既是自身的需要,也是国家的需 要。今年,中央政府要研究制定粤港澳大湾区发展规划,将推出内地和香港之间的 “债券通” 。 受总理表态的利好,粤港澳大湾区概念近日持续走强,相关城市如何实现优势互补, 共同打造世界湾区经济新高地再一次受到市场广泛关注。我们梳理了粤港澳大湾区 的规划与三地的发展历史,发现从相关部门出台的各类政策规划文件来看,内地与 港澳地区共同协商实现区域协调发展的实践早在 2009 年就有所开展,粤港澳这一大 区的规划编制其实已经有长期、成熟的计划,预计今年规划文件出台会比较顺利, 整体今年粤港澳大湾区的建设有望更上一层楼。 我们认为,粤港澳大湾区的建设规划应当置于两个重要的背景中来分析,其一是一 带一路背景下,如何发挥京津冀、长三角、粤港澳几个先进区域之间的协同性,将 会成为我国未来深度城市化以及中国经济社会新常态目标下的重要任务。我们认为, 粤港澳大湾区建设对一带一路具有直接推动作用,在“一带一路”沿线国家中,港 澳地区可以发挥在金融、航运等专业服务领域长期积累的优势,在一带一路的发展 契机下找到新的增长点;其二是协调一国两制下香港和珠三角的发展,最近若干年 来,上海、北京、广州、深圳网罗了大量高技术人才与科创企业,其增速与潜力已 超过了香港,城市之间的无形竞争,为香港民众带来了焦虑感和危机感,在此背景 下,有必要通过城市之间的精诚合作与优势互补,提升区域竞争力,使得港澳地区 能与大陆一起,以一个具备更完整产业链条的“大湾区”来迎接机遇和挑战。在此 过程中,大陆将和香港共担责任,分享增长红利,实现互相合作而不是竞争或重复 建设,帮助缓解香港的经济瓶颈。 我们梳理了世界著名的湾区,包括旧金山湾区、东京湾区和纽约湾区的区域定位与 建设历史,与粤港澳大湾区进行比较发现,粤港澳大湾区在经济总量上有着先天的 发展优势,但是在知识密集型经济方面,其软实力和国外先进湾区相比还存在很大 的提升空间,这也是国家出台新规划的目的之一,即未来将利用区域之间的外溢促 进相关区域的产业升级。 从主题投资视角出发,本次粤港澳大湾区主题的投资具备以下两个特点:(1)粤港 澳大湾区是一个典型的发酵型的“地域型主题投资”主题。(2)前有雄安、后有粤 港澳。在目前这个时间点,前期雄安新区主题多少提高了市场的风险偏好,整个粤 港澳大湾区承接了雄安新区主题的热度,可谓是天时地利人和。(3)粤港澳大湾区 主题有望与“一带一路” 、广东省国企改革形成共振。因此,我们从自上而下的角度 出发,提出以下主线:一、交运港口主线;二、休闲服务主线;三、地产园区主线; 四、国企改革主线;五、金融服务主线。 风险提示 (1)粤港澳大湾区一体化不及预期; (2)宏观经济下行风险 2 联系人 孙金霞 63325888-7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 2 投资策略研究*扰动和趋势 扰动和趋势 本周(2017.04.10-04.14),上证综指下跌-1.23%,跌 40.55 点,收至 3246.07 点。周交 易量创 12/02 以来新高。从技术分析角度观点如下: 1.对雄安概念股的短期判断及本周调整的预示。《从技术分析看雄安概念股---兼论短 期市场的扰动及中期趋势的延续(2017.04.09)》指出:“短期有冲高回调的可能,但 并非卖出信号。 ‘雄安概念股’导致一些非实际受益的股票也持续涨停,这与政策一 再强调不炒作相违背。我们认为这对短期内市场形成一定的扰动,鉴于市场也达到 了前期高点,不排除下周(4/10-4/14)会出现回调,但不会改变中期上涨的趋势”。 本周的回调符合我们预期。 2.中期趋势仍处上行通道。我们之所以一再坚持并反复强调中期(往后滚动三个月) 看多的观点,其目的在于认为短期波动对于仓位的影响并不大,目前的下跌对于操 作的意义有限。同时,在基于对基本面和政策面的理解,我们并不认为现在有较大 的系统性风险,仅仅是行业和股票的结构对结果的影响更大。从技术分析来看,周 线级别的基准线已超越领先 2 线,站上 3160 点以上;日线级别的云层在 3150-3200 形成对 K 线的支撑。对此,我们仍维持前期观点: “3150 点为短期支撑位”, “中期 合理区间定为 3300-3500 点,中枢点位 3450 点,高点 3700 点,短期回调是中期趋势 的最佳介入点” 。短期的扰动增加了对后市的犹豫,加大的操作的难度,但对中期趋 势的改变有限。 3. 交 运 、 公 用 事 业 、 建 筑 装 饰 和 机 械 等 板 块 的 配 置 价 值 。《 底 部 行 业 的 机 会 (2017.04.05) 》建议配置以上四个行业,我们认为这兼顾了技术面的性价比和基本 面的确定性。从目前来看,底部行业的配置价值和优势正在逐步凸显。 4.继续维持重配蓝筹,自下而上选择中小创的观点。 全球股市普遍下跌,美元指数下跌,在离岸人民币下跌,石油上涨,贵金属上涨, 全球国债收益率普遍下跌 本周道琼斯工业平均指数下跌 0.98%,标准普尔 500 指数下跌 1.13%,纳斯达克综合 指数下跌 1.24%。 欧洲斯托克 600 指数下跌 0.32%, 斯托克 50 下跌 1.36%, 德国 DAX30 指数下跌 0.95%,法国 CAC40 指数下跌 1.25%,英国富时 100 指数下跌 0.30%。日 经 225 下跌 1.76%, MSCI 新兴市场指数上涨 0.13%。 本周美元指数下跌 0.66%。欧元兑美元上涨 0.27%,英镑兑美元上涨 1.15%,澳元兑 美元上涨 0.89%,美元兑加元下跌 0.58%,美元兑日元下跌 1.94%。本周在离岸人民 币下跌,在岸人民币贬值 0.22%,离岸人民币贬值 0.19%, ICE 布油本周上涨 1.18%,WTI 原油上涨 1.80%,NYMEX 天然气下跌 1.04%。Comex 黄金、Comex 白银本周分别上涨 2.52%、1.98%。LME3 月铜、LME3 月铝和 LME3 月锌本周分别下跌 2.43%、2.70%与 2.42%。 本周美国十年期国债收益率下跌 14.5BP。法国国债收益率上涨 2.5BP,英国与德国国 债收益率分别下跌 3.2BP 和 4.1BP。澳大利亚国债收益率本周下跌 7.7BP。日本国债 3 收益率本周下跌 5.1BP。中国十年期国债收益率上涨 2.8BP。_x000b_风险提示:1. 地缘政治突变;2.经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。 联系人 薛俊 联系人 孙金霞 63325888- 6005 63325888-7590 xuejun@orientsec.com.cn sunjinxia@orientsec.com.cn 3 贵阳银行:利润增长符合预期,资产质量边际改善,维持买入 核心观点 利润增长符合预期,债券投资与非标投资增长较快。公司 2016 年归母净利润同比增 13.4%符合预期,但营业收入同比增长 31.9%,高于我们预期,主要是公司生息资产 扩张速度(+56.7%)高于预期。公司生息资产快速增长受益于 a)债券投资同比增长 69%,主要是可供出售同业存单和持有至到期的地方政府债快速增长驱动;b)应收 款项类投资同比增长 116%。 存款优势明显,同业融资增长较快但同业负债指标依然合格。 (1)贵阳银行 2016 年 存款同比增长 45%,存款优势依然显著。(2)由于证券投资扩张较快,公司加大了 同业存款吸收力度和同业存单发行力度,同业融资快速增长。尽管如此,公司 2016 年末同业负债/总负债仅有 9%, (同业负债+同业存单)/总负债为 24%,均远低于 1/3 的监管要求。 不良生成情况好于预期,资产质量边际改善。(1)我们在上一篇报告中指出公司存 量资产质量压力较大,但边际生成情况改善。根据年报披露数据计算,贵阳银行 2016 年实际不良生成率 2.65%,好于预期的 3%;由于边际生成放缓,拨备压力也有所下 降,年末拨备覆盖率环比小幅回落 1%至 235%,好于预期。 (2)公司 2016 年末关注 类贷款占比 3.95%,环比三季末上升 0.34%,但较年初下降 0.68%;不良/逾期 90 天 以上贷款 84%,较年初提升 9%。2016 下半年逾期贷款情况显著改善,逾期贷款生成 率、逾期 90 天以上贷款生成率由上半年的 6.23%/3.01%降至-4.14%/2.10%。 财务预测与投资建议 我们预测公司 2017-2019 年归母净利润增速分别为 16.1%、20.0%、20.8%,每股净资 产分别为 10.53、12.18、14.24 元,结合可比公司估值,我们给予公司 2017 年 1.8 倍 PB,对应目标价为 19.01 元,维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济超预期下滑导致资产质量快速下降。 联系人 唐子佩 63325888- 6083 tangzipei@orientsec.com.cn 4 爱建集团:获上海华豚企业举牌,公司长期发展逻辑受到认可, 维持买入 核心观点 上海华豚企业及其一致行动人(广州基金国际)于二级市场增持爱建集团股份达 5%, 并计划在未来 6 个月内继续增持不低于 2.10%的股份。上海华豚公告拟以上市公司 第一大股东的身份,改组董事会,进一步完善上市公司的法人治理结构,主导上市 公司的日常经营和管理,并利用自身及股东的专业背景和经营优势,提升上市公司 的盈利能力。目前,上海华豚持股 4.24%,广州基金国际持股 0.96%。其中,上海华 豚企业有三大股东,分别为自然人顾颉(法定代表人,持股 33.34%),华豚(集团) 有限公司(持股 33.33%) 、汇垠天粤(持股 33.33%);同时,汇垠天粤属广州市国资 委旗下,为广州基金国际的 100%控股股东。 4 公司长期投资逻辑与业务经营受到认可,以信托为核心的金控布局亮点颇多。华豚 企业公告表示,增持系出于对上市公司未来发展的信心,为进一步完善上市公司的 法人治理结构。2016 年,爱建集团实现营业收入 16.05 亿元,归母净利润 6.21 亿元, 分别同比增长 21.19%、11.87%。信托业务方面,爱建信托 16 年收入与净利润分别为 10.73、5.79 亿元,分别同比增长 11.2%、11.12%;信托资产规模达到 1966.19 亿元, 同比增长 108.36%,增速显著超出此前预期。当前环境下,信托作为重要的非标融资 渠道日益受到重视,信托贷款占社会融资规模比例不断提升,行业增长潜力较大。 除此之外,16 年公司受让爱建证券 28.64%股份,提高对证券业务的持股比例;租赁 业务方面,16 年爱建租赁实现净利润 1.01 亿元,同比增长 21.68%,亮眼增速超出预 期,且公司 17 年拟收购吉祥航空旗下华瑞租赁 100%股权,若收购顺利完成,则公 司在租赁领域布局更加完善,业务空间进一步提升。 财务预测与投资建议 我们预测公司 17-19 年 EPS 为 0.79/1.07/1.45,17-19 年每股净资产为 5.30/6.46/8.00, 2017 年可比公司平均市净率为 2.82,考虑公司基本面改善,给予 15%的估值溢价, 对应 PB3.24,目标价 17.19 元,维持买入评级。 风险提示 定增预案尚未过会,收购华瑞租赁尚需审批;上海华豚企业增持计划面临后续资金 不到位的风险;均瑶集团计划通过非公开发行成为公司第一大股东,与上海华豚企 业谋求第一大股东之间存在不确定性。 联系人 唐子佩 63325888- 6083 tangzipei@orientsec.com.cn 5 滨江集团:公司业绩靓丽,继续扩大一线城市布局,上调买入 核心观点 公司销售金额创历史新高,业绩增速大幅提高。2016 年公司销售额达到 366.8 亿元, 同比增长 57.4%;营业收入达到 194.5 亿元,同比增长 54.2%。归母净利润为 14.0 亿 元,同比增长 39.5%。业绩向好的主要原因是去年武林壹号的结算贡献的利润较多(但 由于该项目是合作项目,因此净利润增速小于营收增速)。盈利能力略有下降,公司 2016 年毛利率为 25.0%,较上年同期下滑了 7.3 个百分点;归母净利率为 7.2%,较 上年同期下滑了 0.7 个百分点。 公司财务结构优化明显。公司 2016 年资产负债率、真实资产负债率分别为 68.2%、 28.2%,较上年同期都有所下降,公司抗风险能力较强。公司净资产负债率为-11.2%, 主要因货币资金的大幅增长带来,这一方面和 2016 年公司完成的股权融资和低息债 权融资有关,另一方面也和公司 2016 年热销带来的大量回款有关。 公司目前的土地储备主要集中于杭州地区,但未来将通过各种合作方式继续扩大在 一线城市的布局。公司新增土地储备建筑面积为 160.8 万平方米 ,多以合作方式进 行。新增上海两个项目,其中一个是位于黄浦区中心地段的棚户区改造项目,后续 利润释放较为可观。除此之外,公司今年 3 月与中国电建地产签署了战略合作协议, 未来将优先在上海、深圳、北京等一线城市合作开发各类地产项目。公司通过并购、 合作开发等方式拿地更好地利用资源,在降低成本的同时,快速打开一线市场。 财务预测与投资建议 上调至买入评级,上调目标价至 9.35 元(原目标价 9.00 元)。我们预测公司未来三 年 2017-2019 年 EPS 分别为 0.55/0.62/0.68 元(原 2017-2018 年预测为 0.59/0.78 元, 5 此次预测下降主要是考虑到少数股东损益增加的影响)。可比公司 2017 年平均估值 为 17X,给予公司 2017 年 17X 估值,对应目标价 9.35 元。 风险提示 政策调控进一步收紧,房地产销售和结算不及预期。 联系人 竺劲 63325888-6084 zhujing1@orientsec.com.cn 6 贵州茅台:稳价力度加强,供不应求态势持续,17 年国酒再 上新台阶 公司公布 2016 年年报,2016 年公司实现销售收入 388.62 亿元,同比增长 18.99%; 归属于母公司净利润 167.18 亿元,同比增长 7.84%;对应 EPS 为 13.31 元。其中 Q4 收入 122.30 亿元,同比增长 28.59%。归母净利润 42.53 亿元,同比增长 4.27%,拟 每股派息 6.79 元。 核心观点 预收账款达历年高点,蓄水池充足显需求旺盛。公司 16 年预收账款达到 175.4 亿元, 蓄水池充足反映经销商打款积极,下游需求旺盛,较 Q3 提升不显著主要由于真实预 收款项处理差异。公司 16 年经营现金流量净额 374.51 亿元,同比增长 114.8%,现 金流增长情况大超收入利润端增速。 供不应求态势将持续,公司稳价政策力度提升。16 年茅台酒产量 3.93 万吨,同比提 升 22.17%,从经销商库存情况看来今年市场供需缺口仍较大,开年至今价格一路高 企,日前茅台酒销售公司下发市场价格管控方案,并召开会议明确加大管控力度, 对严厉打击经销商囤货及乱价行为。 全年费用率下行,系列酒战略性推广提速。公司全年销售费用率、管理费用率分别 为 4.19%、10.43%,分别同比下滑 0.25、0.97 个百分点,期间费用率 15.01%,同比 下滑 1.01 个百分点。其中 Q4 销售费用率高达 8.1%,主要由于广宣费用及市场拓展 费用增长,我们认为是系列酒战略性 6 亿元市场费用+政策性允许亏损而加大投入所 致。 收入目标积极,市场销售加速回暖。2017 年公司计划收入增速目标为 15%以上,此 前提出 17 年销量指引 2.68 万吨。目标积极反映出对市场销售加速回暖的信心。公司 提出 17 年底前将推进股权激励计划,持续关注激励机制改革带来的管理效率进一步 提升。 财务预测与投资建议 我们预测公司 2017-2019 年每股收益分别为 17.04、19.52、22.28 元,由于公司白酒 绝对龙头属性,在本轮高端白酒复苏中,依赖高品牌附加值有望维持收入利润高增 速,根据可比公司估值给予公司 15%溢价,即 2017 年 26 倍市盈率,对应目标价为 443.04 元,维持买入评级。 风险提示:基酒产能不足的风险,食品安全风险 联系人 肖婵 63325888-6078 xiaochan@orientsec.com.cn 7 中国天楹:业绩低于预期,未来环卫项目是新看点,维持买入 事件:公司发布 2016 年年报,全年实现营业收入 9.80 亿元,同比增长 18.79%;实 现归属净利润 2.12 亿元,同比下降 7.22%。 6 核心观点 业绩低于预期,垃圾发电项目投产进度与利润水平有所下降:公司垃圾发电业务实 现收入 5.28 亿元,同比增长 13%,增长的主要原因是辽源项目投产带动了垃圾处理 量和发电量均有 20%左右的提升。但是由于新项目投产处于产能爬坡期,导致度毛 利率由去年同期的 56.5%,下降到 49.2%。垃圾设备工程业务实现收入 4.47 亿元,同 比增长 28.8%,增长的原因是报告期内民权、蒲城、铜梁等新项目相继开工,带动了 业务增长。此外,由于公司海外业务和全产业链的布局,增加了产业研究和海外拓 展专业人员和在建项目转运营增加的费用,导致管理费用率由去年的 10.1%增长到了 11.3%。垃圾发电主业的毛利率下滑和费用的增长导致公司整体业绩低于预期。 垃圾发电主业在手项目充足,有望加速投产:公司目前在手项目共 15 个, 总产能 1.705 万吨/日,2016 年投运产能预计为 0.64 万吨/日。公司规划延吉、太和、莒南项目将 在今年并网,预计今年底投运产能将增加到 1.02 万吨/日。项目的加速投产将带动公 司收入进一步增长,同时随着新项目进入稳定运营,利润水平也有望恢复。 积极布局固废全产业链,环卫成未来新看点:近年来固废全产业链趋势显著,公司 也洞悉了这一契机,立足于垃圾发电主业,积极向上游拓展,打造垃圾处理行业的 全产业链平台,成为城市服务综合运营商。2016 年底公司中标郸县环卫市场化项目, 成功实现了新业务突破;同时与南通政府开展了垃圾分类合作,探索收运环卫一体 化;此外公司去年还签约了 12 亿元的通州循环静脉产业园项目,积极探索固废各领 域的业务模式。公司去年成功收购了西班牙 Urbaser,有望引入更先进的海外固废全 产业链经验与品牌价值,带动公司环卫等新业务的发展,值得期待。 财务预测与投资建议 考虑公司项目进度与利润水平略低预期,我们下调盈利预测,17-19 年实现归属净利 润 3.26、4.42、5.08 亿元(原为 17-18 年 4.68、6.17 亿元),对应 EPS 为 0.26、0.36、 0.41 元(原为 17-18 年 0.38、0.50 元)。可比公司估值为 17 年 28 倍 PE,我们看好公 司从传统垃圾焚烧平台转型固废全产业链综合运营商,给予 25%溢价,即 17 年 35 倍 PE,目标价 9.1 元, “买入”评级。 风险提示 垃圾焚烧项目推进速度不达预期;公司设备销售和工程开工低预期 联系人 卢日鑫 63325888-6118 lurixin@orientsec.com.cn 8 思创医惠:全面启动沃森诊疗服务,维持买入 核心观点 全面启动沃森辅助诊疗服务。4 月 12 日,苏北人民医院、杭州认知关怀与思创医惠 三方共同启动智能医疗合作研究合作中心。据了解,智能医疗合作研究中心是江苏 省首个、也是目前唯一一个基于沃森应用的人工智能研究中心,也是沃森在国内市 场部署进程中的战略性项目。作为拥有 100 多年历史的大型综合三甲医院,苏北人 民医院总部目前拥有床位 2300 张,医疗集团整体拥有床位 6800 张,本次合作三方 将共同推动沃森人工智能技术在医院及医联体内的临床应用,融合认知计算技术, 从传统信息化合作转型为人工智能智慧化合作。 荣获 IBM 两项合作大奖,推动沃森国内应用服务。杭州认知作为大陆地区首家官方 运营商,在沃森原有应用基础上做了本地化产品优化升级,协同思创医惠,共同打 造基于多学科会诊平台与沃森深度融合的本地化产品。目前杭州认知已与浙江省中 医院、天津市第三中心医院、番禺中心医院、苏北人民医院 4 家医院建立合作。在 “2017 年 IBM 中国论坛”上荣获“2016 年度 IBM 优秀认知社交解决方案奖”,同时 荣获由 IBM Worldwide 颁发的“最佳业务转型合作伙伴” 。公司与 IBM 合作深化将有 助于不断丰富产品线和应用场景。 7 沃森应用加速推广建立壁垒,看好医疗物联网与“新零售”业务发展。我们认为, 公司是国内沃森业务推进程度最深应用落地最快的运营商,已逐步建立起客户资源 渠道以及产品优化升级壁垒,未来业务推进有望进一步加速,巩固先发优势。公司 医疗物联网产品储备丰富,智能鞋、体温贴等产品 2017 年有望迎来放量,同时,公 司逐步年推出“新零售”软硬件一体化解决方案,产品创新助力业务迎来新的增长 点。 财务预测与投资建议 我们预测 2017-2019 年公司 EPS 分别为 0.60、0.78、1.00。其中,医惠科技 2017-2019 年贡献 EPS 分别为 0.33、0.45、0.63。按照分部估值法,给予 2017 年智慧医疗业务 64 倍 PE,传统业务 40 倍 PE,目标价为 30.51 元。 风险提示 智慧医疗、RFID 业务进展不达预期,人工智能产品化落地不达预期。 联系人 浦俊懿 63325888-6106 pujunyi@orientsec.com.cn 9 爱尔眼科:准成熟+合伙人计划医院推动未来复合 30%高增长, 维持买入 准成熟+合伙人计划医院已经整体扭亏并处于营收和净利率的快速提升期,有望推动 公司未来 3-5 年净利润复合 30%增长,重回快速增长轨道,推荐买入。 核心观点 纵向维度看,准成熟医院扭亏+净利率提升是未来业绩的主要推动力。2016 年成熟医 院贡献 54%收入,未来通过扩建和高端项目保持稳定盈利和稳健增长;而准成熟医 院则贡献 34%收入,基本处于业绩扭亏净利率快速提升阶段,将是未来业绩的主要 推动力;新医院处于整体亏损状态,但营收高增长,减亏速度加快,未来随体外医 院注入将继续保持营收和净利润持续快速增长。 横向维度看,合伙人计划省会城市和地级医院成公司未来业绩的主要推动力。公司 中心/省会医院已基本完成布局,随省会医院合伙人计划推进,原拖累业绩的次新省 会医院营收快速增长,扭亏节奏和盈利提升明显加速。而地级医院则以两湖地区为 模板快速推动布局,并在合伙人计划推动下迎来收获期。我们发现,经营成熟的省 会和地级医院收入基本可做到“单院收入/GDP”=4?,净利率 20%以上,预计公司 内生增长即可做到 2020 年 96 亿营收和 16.5 亿归母净利润,分别对应 CAGR 24%和 31%。若考虑未来体外基金控股医院持续注入,预计未来净利润增速仍会明显超过 30%。 判断爱尔眼科今年将重回 30%以上高增长, 眼健康生态布局持续领先。公司预告 17Q1 归母净利润同比增长 30-35%,预示全年业绩增速 30%以上可期。同时,爱尔在“四 级连锁”、“合伙人计划”、“国际化”、“创新眼科医疗技术”、“眼健康保险”等全方 位布局眼健康生态,已构建了眼科医疗领域极深的护城河。参考爱尔内生增长 31% 到 2020 年 16.5 亿净利润,给予 30-35 倍估值,三年期合理市值空间在至少在 500 亿 元以上。 财务预测与投资建议 维持原有盈利预测,17-19 年 EPS 为 0.72/0.95/1.22 元,对应 17-19PE 为 43/33/26 倍, 维持原有一年期目标价 38.62 元,维持买入评级。 风险提示 8 定增不确定性风险,并购整合不及预期风险,管理不能跟上发展速度风险 联系人 9 季序我 jixuwo@orientsec.com.cn 东方证券近一周发表的研究报告: 日期 文档/行业类别 2017/4/18 公司研究/医药生物 2017/4/18 投资策略 2017/4/18 公司研究/互联网金融 2017/4/18 行业研究/餐饮旅游 2017/4/18 公司研究/环保 2017/4/18 行业研究/中小市值 2017/4/17 金融工程 2017/4/17 投资策略 2017/4/17 公司研究/房地产 2017/4/17 行业研究/纺织服装 2017/4/16 金融工程 2017/4/16 公司研究/银行 2017/4/16 行业研究/房地产 2017/4/15 投资策略 2017/4/15 投资策略 2017/4/15 投资策略 2017/4/15 公司研究/医药生物 2017/4/14 行业研究/军工 2017/4/14 行业研究/石油化工 2017/4/14 公司研究/餐饮旅游 2017/4/14 行业研究/医药生物 2017/4/13 行业研究/计算机 2017/4/13 投资策略 2017/4/13 行业研究/银行 2017/4/13 公司研究/电子 2017/4/12 投资策略 2017/4/12 公司研究/房地产 2017/4/12 公司研究/医药生物 2017/4/12 公司研究/汽车与零部件 股票代码 简称 300015 —— 300078 —— 000035 —— —— —— 002244 —— —— 601997 —— —— —— —— 600535 —— —— 600054 —— —— —— —— 600703 —— 600848 300015 600335 爱尔眼科 —— 思创医惠 —— 中国天楹 —— —— —— 滨江集团 —— —— 贵阳银行 —— —— —— —— 天士力 —— —— 黄山旅游 —— —— —— —— 三安光电 —— 上海临港 爱尔眼科 国机汽车 评级 标题 买入 —— 买入 看好 买入 看好 —— —— 买入 看好 —— 买入 看好 —— —— —— 买入 看好 看好 买入 看好 看好 —— 看好 买入 —— 买入 买入 增持 作者 爱尔眼科:准成熟+合伙人计划医院推动未来复合30%高增长(深度报告) 季序我 每日市场策略跟踪——强监管态势下市场出现调整 薛俊 思创医惠:全面启动沃森诊疗服务(动态跟踪) 浦俊懿 餐饮旅游行业:云南等地旅游整治深化 板块短期调整不改全年看好趋势(行业周报) 施红梅 中国天楹:业绩低于预期,未来环卫项目是新看点(年报点评) 卢日鑫 中小市值行业:东方中小盘周报:雄安、次新股等概念回调,引导市场关注价值投资(行业周报) 竺劲, 陈宇哲, 何婧雯 分红对期指的影响20170414 朱剑涛 每周中观经济数据跟踪——中游价格继续结构分化 孙金霞, 薛俊 滨江集团:公司业绩靓丽,继续扩大一线城市布局(年报点评) 竺劲 纺织服装行业:3月出口好转利好制造板块表现,聚焦低估值、安全边际高的个股机会(行业周报) 施红梅, 赵越峰 东方量化策略周报 (04.10-04.14) 朱剑涛 贵阳银行:年报点评:利润增长符合预期,资产质量边际改善(年报点评) 唐子佩 房地产行业:区域龙头有望持续受益,整体库存连降6周(行业周报) 竺劲 扰动和趋势 薛俊, 孙金霞 南有蟠龙——粤港澳大湾区专题研究 孙金霞 每日市场策略跟踪——大盘震荡回调 市场热点降温 薛俊 天士力:业绩逐步恢复正常水平,二线品种值得期待(季报点评) 季序我 军工行业:韩候选人安保立场调整,萨德系统部署进程未受阻(动态跟踪) 王天一 石油化工行业:东方证券石油化工周报—4月第2周(行业周报) 赵辰 黄山旅游:业绩小超预期 激励突破公司再出发(年报点评) 施红梅 医药生物行业:制剂出口品种纳入优先审评,一致性评价进程有望提速(动态跟踪) 季序我 计算机行业:工大高新获得1亿人脸识别合同,看好“人工智能+安防”今年的商业化落地(动态跟踪) 浦俊懿 每日市场策略跟踪——大盘横向震荡,成交量回落 孙金霞 银行行业:银监会7号文点评:推进配套实施细则有助监管落实,建议关注大中型银行(动态跟踪)唐子佩 三安光电:一季度业绩大超预期(年报点评) 蒯剑, 胡誉镜, 王芳 每日市场策略跟踪——大盘震荡,资金活跃 孙金霞 上海临港:资产注入增强盈利能力,土储充足后续发展可期(年报点评) 竺劲 爱尔眼科:收购欧洲最大眼科连锁,国际化又一里程碑(深度报告) 季序我 国机汽车:业绩符合预期,预计进口车批发业务有望快速回升(年报点评) 姜雪晴 日期 文档/行业类别 2017/4/12 公司研究/医药生物 2017/4/12 行业研究/汽车与零部件 2017/4/11 行业研究/非银行金融 2017/4/11 投资策略 2017/4/11 行业研究/计算机 2017/4/11 行业研究/计算机 2017/4/11 行业研究/银行 2017/4/11 行业研究/计算机 2017/4/11 行业研究/互联网金融 2017/4/10 公司研究/医药生物 2017/4/10 投资策略 2017/4/10 行业研究/金融 2017/4/10 行业研究/中小市值 2017/4/10 行业研究/纺织服装 2017/4/10 公司研究/纺织服装 2017/4/10 投资策略 2017/4/9 投资策略 2017/4/9 金融工程 2017/4/9 金融工程 2017/4/9 行业研究/房地产 2017/4/7 公司研究/医药生物 2017/4/7 行业研究/石油化工 2017/4/7 公司研究/中小市值 2017/4/7 投资策略 2017/4/7 公司研究/基础化工 2017/4/7 投资策略 2017/4/6 投资策略 2017/4/6 行业研究/电子 2017/4/6 公司研究/医药生物 2017/4/6 公司研究/医药生物 2017/4/6 公司研究/汽车与零部件 2017/4/5 公司研究/电子 股票代码 简称 600867 —— —— —— —— —— —— —— —— 002294 —— —— —— —— 002083 —— —— —— —— —— 002626 —— 300408 —— 600596 —— —— —— 600763 300015 600104 300136 通化东宝 —— —— —— —— —— —— —— —— 信立泰 —— —— —— —— 孚日股份 —— —— —— —— —— 金达威 —— 三环集团 —— 新安股份 —— —— —— 通策医疗 爱尔眼科 上汽集团 信维通信 评级 标题 买入 看好 看好 —— 看好 看好 看好 看好 看好 买入 —— 看好 看好 看好 买入 —— —— —— —— 看好 买入 看好 买入 —— 买入 —— —— 看好 买入 买入 买入 买入 作者 通化东宝:业绩略超预期,深耕基层糖尿病市场(年报点评) 季序我 汽车与零部件行业:看好2季度新能源汽车需求释放(动态跟踪) 姜雪晴 非银行金融行业:3月券商数据:业绩企稳回升,券商股攻守兼备(动态跟踪) 唐子佩 每日市场策略跟踪——成交量创新高,粤港澳大湾区主题异军突起 孙金霞 计算机行业:云计算:工信部发布《云计算发展三年行动计划》,5大重点任务彰显投资机会(动态跟踪) 浦俊懿 计算机行业:人机大战一波未平一波起,“人机协同”伙伴关系渐成主旋律(动态跟踪) 张颖, 浦俊懿 银行行业:银监会6号文点评:银行监管趋严,建议关注大中型银行(动态跟踪) 唐子佩 计算机行业:人类的“饭碗”在人工智能面前到底还能端多久?(深度报告) 张颖, 浦俊懿 互联网金融行业:银监会发布风险防控指导意见,现金贷业务受重点关注(动态跟踪) 张颖, 浦俊懿 信立泰:一致性评价稳步推进,首次推出员工持股计划(动态跟踪) 季序我 每日市场策略跟踪——指数震荡,高送转次新股概念下挫 孙金霞 金融行业:李克强总理讲话:严防风险,严查腐败,严守底线(动态跟踪) 唐子佩 中小市值行业:东方中小盘周报:去伪存真,雄安新区概念股出现分化(行业周报) 竺劲, 陈宇哲, 何婧雯 纺织服装行业:主题投资带动板块活跃,继续关注中高端消费与棉纺景气度的延续(行业周报) 施红梅, 赵越峰 孚日股份:16年受益于贬值与投资收益增加,未来看点在投资突破与主业扩张(年报点评) 施红梅, 赵越峰 每周中观经济数据跟踪——上游原材料价格稳定回升 孙金霞 从技术分析看雄安概念股---兼论短期市场的扰动及中期趋势的延续 薛俊, 孙金霞 东方量化策略周报(04.05-04.07) 朱剑涛 反转因子失效市场下的量化策略应对 朱剑涛 房地产行业:雄安概念股表现强劲,建议关注其他区域龙头(行业周报) 竺劲 金达威:业绩符合预期,看好公司保健品业务未来的发展(年报点评) 季序我 石油化工行业:东方证券石油化工周报—4月第1周(行业周报) 赵辰 三环集团:一季度超市场预期,全年前低后高(动态跟踪) 竺劲, 陈宇哲, 何婧雯 每日市场策略跟踪——混改行情浮出水面,市场指数继续走强 孙金霞 新安股份:有机硅毛利率大幅提升,股权激励有望促进公司长远发展(年报点评) 虞小波 市场迎来布局混改良机——混改系列研究之二 邹慧 每日市场策略跟踪——雄安概念出现分化,后续关注混改 邹慧 电子行业:汽车电子浪潮再起(深度报告) 蒯剑, 胡誉镜, 王芳 通策医疗:合伙人模式分院快速扩张,维持买入(年报点评) 季序我 爱尔眼科:看好医院网络下沉带来的快速增长,维持买入(年报点评) 季序我 上汽集团:继续实施高分红,盈利和估值有望双升(年报点评) 姜雪晴 信维通信:射频器件领跑者,长期发展动力足(首次报告) 蒯剑, 胡誉镜, 王芳 日期 文档/行业类别 股票代码 2017/4/5 投资策略 —— 2017/4/5 公司研究/餐饮旅游 000888 2017/4/5 公司研究/医药生物 600535 2017/4/5 行业研究/餐饮旅游 —— 2017/4/5 公司研究/纺织服装 002029 2017/4/5 投资策略 —— 2017/4/5 金融工程 —— 2017/4/5 投资策略 —— 2017/4/5 行业研究/互联网金融 —— 2017/4/5 公司研究/食品饮料 603369 2017/4/5 行业研究/计算机 —— 2017/4/5 行业研究/纺织服装 —— 2017/4/5 行业研究/中小市值 —— 2017/4/4 投资策略 —— 2017/4/4 投资策略 —— 2017/4/4 行业研究/房地产 —— 2017/4/1 公司研究/纺织服装 600439 2017/4/1 公司研究/纺织服装 002612 2017/3/31 公司研究/医药生物 002589 2017/3/31 公司研究/计算机 002410 2017/3/31 投资策略 —— 2017/3/31 行业研究/石油化工 —— 2017/3/31 公司研究/纺织服装 002763 2017/3/31 投资策略 —— 2017/3/31 行业研究/计算机 —— 2017/3/31 投资策略 —— 2017/3/31 投资策略 —— 2017/3/31 投资策略 —— 2017/3/31 公司研究/化工 002165 2017/3/31公司研究/电力设备及新能源 002249 2017/3/31 公司研究/医药生物 600535 2017/3/31 行业研究/计算机 —— 简称 —— 峨眉山A 天士力 —— 七匹狼 —— —— —— —— 今世缘 —— —— —— —— —— —— 瑞贝卡 朗姿股份 瑞康医药 广联达 —— —— 汇洁股份 —— —— —— —— —— 红宝丽 大洋电机 天士力 —— 评级 标题 —— 买入 买入 看好 增持 —— —— —— 看好 买入 看好 看好 看好 —— —— 看好 增持 增持 买入 买入 —— 看好 买入 —— 看好 —— —— —— 增持 买入 买入 看好 作者 每日市场策略跟踪——雄安新区带领大盘放量大涨,后续市场风险偏好有望继续提升 邹慧 峨眉山A:管理层更迭快速推进 峨眉开启新时代(动态跟踪) 施红梅 天士力:受益于医保目录调整及复方丹参滴丸FDAIII期临床,看好公司长期发展(动态跟踪) 季序我 餐饮旅游行业:清明旅游量价齐升 拉开二季度景区复苏序幕(行业周报) 施红梅 七匹狼:四季度起现弱复苏迹象 关注未来主业回暖的持续性(年报点评) 施红梅, 赵越峰 东方证券2017年4月月度关注标的 薛俊, 孙金霞 东方量化策略周报(03.27-03.31) 朱剑涛 底部行业的机会 薛俊, 孙金霞 互联网金融行业:消费金融信用成本一路攀升,风控成拓展利润空间的关键(深度报告) 张颖, 浦俊懿 今世缘:产品结构升级进行时,国缘系列增长显著(年报点评) 肖婵 计算机行业:国内首入政府报告,全球人才争夺正酣——人工智能月报2017年3月期(行业月报) 张颖, 浦俊懿 纺织服装行业:年报披露密集期 关注行业结构性复苏的可持续性(行业周报) 施红梅, 赵越峰 中小市值行业:东方中小盘周报:市场缩量调整,关注雄安新区带来的主题性投资机会(行业周报) 竺劲, 陈宇哲, 何婧雯 欧盟的秩序会被法国大选结果冲击吗?——2017法国大选观察 孙金霞, 薛俊 每周中观经济数据跟踪——原油价格反弹,BDI指数创新高 邹慧 房地产行业:雄安新区横空出世,续写春天的故事(动态跟踪) 竺劲 瑞贝卡:16年盈利略超预期,经营质量明显改善(年报点评) 施红梅, 赵越峰 朗姿股份:新业务并表带来盈利大幅增长 泛时尚生态圈布局稳步推进(年报点评) 施红梅, 赵越峰 瑞康医药:一季报业绩超预期,看好器械渠道整合和药品流通价值链提升(年报点评) 季序我 广联达:2016年业绩增长符合预期,转型落地现成效(动态跟踪) 浦俊懿 每日市场策略跟踪——一带一路杀跌,市场热点分散,短期适当谨慎应对 邹慧 石油化工行业:东方证券石油化工周报—3月第5周(行业周报) 赵辰 汇洁股份:16年业绩保持稳健增长,后续多品牌多品类推进值得关注(年报点评) 施红梅, 赵越峰 医改遇阻后,特朗普新政将走向何方? 孙金霞, 薛俊 计算机行业:超融合:书生云中标10亿超融合订单,彰显行业快速成长性(动态跟踪) 浦俊懿 【Smartxt创新策略】主题轮动策略的智能化实现 冯剑 无法越过的底线——美国政治体制对总统行为的约束 孙金霞, 薛俊 “抗韩”情绪高涨,A股市场影响几何? 孙金霞, 薛俊 红宝丽:PO项目有望为硬泡聚醚龙头焕发新春(首次报告) 赵辰 大洋电机:新能源车动力总成龙头,积极布局运营及燃料电池领域(首次报告) 彭翀 天士力:四季度工业业绩重回高速增长,坚定好看公司的长期发展(年报点评) 季序我 计算机行业:电子发票:税务总局发文进一步深化电子发票推广,静待行业拐点到来(动态跟踪) 浦俊懿 日期 文档/行业类别 股票代码 2017/3/31 公司研究/互联网金融 300078 2017/3/31 公司研究/互联网与传媒 002739 2017/3/31 行业研究/电子 —— 2017/3/31 投资策略 —— 2017/3/31公司研究/电力设备及新能源 002202 2017/3/30 投资策略 —— 2017/3/30 公司研究/房地产 000656 2017/3/30 公司研究/基础化工 002108 2017/3/30 公司研究/餐饮旅游 000978 2017/3/30 公司研究/纺织服装 000726 2017/3/30 行业研究/通信 —— 2017/3/30 公司研究/基础化工 002172 2017/3/30 公司研究/餐饮旅游 603866 2017/3/29 公司研究/餐饮旅游 000888 2017/3/29 投资策略 —— 2017/3/29 公司研究/互联网金融 600604 2017/3/29 公司研究/医药生物 300009 2017/3/28 投资策略 —— 2017/3/28 公司研究/汽车与零部件 000980 2017/3/28 公司研究/房地产 001979 2017/3/28 公司研究/纺织服装 603877 2017/3/28 公司研究/计算机 300552 2017/3/28 公司研究/纺织服装 002563 2017/3/28 公司研究/房地产 002285 2017/3/28 行业研究/食品饮料 —— 2017/3/28 投资策略 —— 2017/3/28 行业研究/石油化工 —— 2017/3/28 行业研究/金融 —— 2017/3/28 公司研究/医药生物 300026 2017/3/28 公司研究/医药生物 600085 2017/3/27 公司研究/环保 002573 2017/3/27 公司研究/基础化工 002074 简称 思创医惠 万达院线 —— —— 金风科技 —— 金科股份 沧州明珠 桂林旅游 鲁泰A —— 澳洋科技 桃李面包 峨眉山A —— 市北高新 安科生物 —— 金马股份 招商蛇口 太平鸟 万集科技 森马服饰 世联行 —— —— —— —— 红日药业 同仁堂 清新环境 国轩高科 评级 标题 买入 买入 看好 —— 买入 —— 增持 买入 买入 增持 看好 买入 买入 买入 —— 增持 中性 —— 买入 买入 增持 增持 买入 买入 看好 —— 看好 看好 买入 增持 买入 买入 作者 思创医惠:年报业绩符合预期,智慧医疗与商业智能协同发展(动态跟踪) 浦俊懿 万达院线:“终端扩张、结构优化”并行,打造电影生活生态圈战略持续推进(年报点评) 彭翀 电子行业:半导体行业高景气度动力分析-小周期因素:供需失衡催化涨价潮(深度报告) 蒯剑, 胡誉镜, 王芳 2017年4月中观行业观察:中游景气依旧 薛俊, 孙金霞 金风科技:金风科技:一季下滑事出有因,全年增长并无压力(年报点评) 彭翀 每日市场策略跟踪——资金防御态势明显,大盘下探考验3200点 邹慧 金科股份:业绩稳定增长,向核心二线城市扩张(年报点评) 竺劲 沧州明珠:湿法隔膜不断投产值得期待,BOPA膜有望维持高景气(年报点评) 虞小波 桂林旅游:主力景区保持良好增长,亏损资产剥离渐入尾声(年报点评) 施红梅, 赵越峰 鲁泰A:16年受益于贬值和棉价 未来看海外产能释放和人民币贬值持续性(年报点评) 施红梅, 赵越峰 通信行业:“非洲信息高速公路”项目稳步推进,助力中国通信企业“走出去”(动态跟踪) 蒯剑 澳洋科技:粘胶短纤维持高景气,支撑公司盈利向好(首次报告) 虞小波 桃李面包:全国化扩张提速,随规模效应及配送效率提升未来费用率存下行空间(年报点评) 肖婵 峨眉山A:重视“管理改善+战略加速”下的资源整合预期(深度报告) 施红梅 每日市场策略跟踪——港口股延续强势,大盘整体继续调整 邹慧 市北高新:预收款高增长支撑未来业绩,运营模式向租售并举转变(年报点评) 竺劲 安科生物:业绩略超预期,有望成为“生物治疗”领域龙头(年报点评) 季序我 每日市场策略跟踪——成交量下滑,热点寡淡,关注季末流动性缩紧 邹慧 金马股份:传统汽车和新能源汽车双轮驱动盈利快速增长(首次报告) 姜雪晴 招商蛇口:产城融合,规模致胜(年报点评) 竺劲 太平鸟:新消费时代 本土快时尚巨头已起航(首次报告) 施红梅, 赵越峰 万集科技:智能交通领先服务商,超限检测设备龙头(首次报告) 浦俊懿 森马服饰:快反模式革新大势所趋 短期或对经营造成波动(年报点评) 施红梅, 赵越峰 世联行:交易业务去周期化明显,存量业务发展势头强劲(年报点评) 竺劲 食品饮料行业:食品饮料2月数据点评:乳价平稳,名酒价格稳中有升,CPI食品7年来首降(动态跟踪) 肖婵 每日市场策略跟踪——临近3300压力关口,资金存量博弈明显 邹慧 石油化工行业:寻找景气复苏的周期性行业之九—烧碱(深度报告) 赵辰 金融行业:金融去杠杆背景下的银行流动性分析(深度报告) 唐子佩 红日药业:业绩符合预期,中药配方颗粒前景广阔(年报点评) 季序我 同仁堂:主力品种营销持续突破,维持增持(年报点评) 季序我 清新环境:烟气治理专家,巩固电力行业优势,进军非电行业(首次报告) 卢日鑫 国轩高科:动力电池洗牌,龙头盈利增长确定性强(首次报告) 姜雪晴 日期 文档/行业类别 股票代码 2017/3/27 公司研究/医药生物 002007 2017/3/27 投资策略 —— 2017/3/27 公司研究/餐饮旅游 000888 2017/3/27 行业研究/餐饮旅游 —— 2017/3/27 行业研究/计算机 —— 2017/3/27 公司研究/房地产 000002 2017/3/27 金融工程 —— 2017/3/26 公司研究/汽车与零部件 601633 2017/3/26 公司研究/餐饮旅游 002033 2017/3/26 行业研究/石油化工 —— 2017/3/26 行业研究/纺织服装 —— 2017/3/26 公司研究/银行 600036 2017/3/26公司研究/电力设备及新能源 002202 2017/3/26 行业研究/中小市值 —— 2017/3/26 投资策略 —— 2017/3/25 行业研究/房地产 —— 2017/3/25 投资策略 —— 2017/3/25 公司研究/纺织服装 600315 2017/3/25 公司研究/医药生物 600511 2017/3/24 公司研究/纺织服装 603899 2017/3/24 行业研究/金融 —— 2017/3/23 投资策略 —— 2017/3/23 公司研究/保险 000987 2017/3/23 行业研究/互联网与传媒 —— 2017/3/23 公司研究/食品饮料 603288 2017/3/23 公司研究/餐饮旅游 601888 2017/3/22 投资策略 —— 2017/3/22 行业研究/石油化工 —— 2017/3/22 公司研究/医药生物 600211 2017/3/22 公司研究/保险 600643 2017/3/22 公司研究/医药生物 300181 2017/3/21 公司研究/石油化工 002408 简称 华兰生物 —— 峨眉山A —— —— 万科A —— 长城汽车 丽江旅游 —— —— 招商银行 金风科技 —— —— —— —— 上海家化 国药股份 晨光文具 —— —— 越秀金控 —— 海天味业 中国国旅 —— —— 西藏药业 爱建集团 佐力药业 齐翔腾达 评级 标题 买入 —— 买入 看好 看好 买入 —— 增持 增持 看好 看好 买入 买入 看好 —— 看好 —— 增持 增持 买入 看好 —— 买入 看好 增持 买入 —— 看好 买入 买入 增持 买入 作者 华兰生物:采浆量上升带动业绩增长,“血制品+单抗+疫苗”布局扎实推进(年报点评) 季序我 复盘这轮价值股行情的投资逻辑 邹慧 峨眉山A:17年人次和业绩复苏明朗 “管理改善+战略加速”空间更大(深度报告) 施红梅 餐饮旅游行业:清明假期掀开二季度旺季序幕 继续看好行业(行业周报) 施红梅 计算机行业:超融合:企业数据中心迈入3.0时代,超融合产业迎来拐点(深度报告) 浦俊懿 万科A:业绩持续增长,多元化业务全面开花(年报点评) 竺劲 东方量化策略周报(03.20 - 03.24) 朱剑涛 长城汽车:SUV销量快速增长保障盈利增长(年报点评) 姜雪晴 丽江旅游:主业稳健 未来看点在于交通持续改善和大香格里拉外延推进(首次报告) 施红梅 石油化工行业:东方证券石油化工周报—3月第4周(行业周报) 赵辰 纺织服装行业:部分中高端本土品牌17年秋冬订货会呈现弱复苏(行业周报) 施红梅, 赵越峰 招商银行:年报点评:零售业务优势增强,资产质量表现亮眼(年报点评) 唐子佩 金风科技:金风七问:当前时点应关注这些问题(深度报告) 彭翀 中小市值行业:东方中小盘周报:地产销售增长,各地限购持续升级,关注消费龙头(行业周报) 竺劲, 陈宇哲, 何婧雯 每周中观经济数据跟踪——基建需求提振,水泥价格上涨 邹慧 房地产行业:销售数据维持增长,厦门出台限卖政策(行业周报) 竺劲 重要的四月 薛俊, 孙金霞 上海家化:17年有望逐步调整到位 本土日化龙头重新出发(年报点评) 施红梅, 赵越峰 国药股份:业绩符合预期,期待混改新机遇(年报点评) 季序我 晨光文具:16年业绩略低预期 新业务继续快速推进(年报点评) 施红梅, 赵越峰 金融行业:2016年信托业数据点评:增速回升,不良下降,信托行业亮点不断(动态跟踪) 唐子佩 每日市场策略跟踪——“一带一路”继续强势,B股大跌,市场维持震荡格局 邹慧 越秀金控:广州证券业绩亮眼,实现金控平台跨越式发展(年报点评) 唐子佩 互联网与传媒行业:板块热度持续回升,关注反弹机会(行业周报) 蒯剑 海天味业:酱油销售提速,四季度净利润增长快速(年报点评) 肖婵 中国国旅:中免或控股日上免税行(中国) 带来长短期重大利好(动态跟踪) 施红梅 每日市场策略跟踪——外盘大跌,A股震荡,旅游逆势拉涨 邹慧 石油化工行业:页岩油产量今年难有高增长,看好2季度油价(深度报告) 赵辰 西藏药业:业绩符合预期,主力产品成长空间大(年报点评) 季序我 爱建集团:信托主业表现亮眼,金控布局精彩纷呈(年报点评) 唐子佩 佐力药业:业绩略低于预期,看好未来百令片的潜力(年报点评) 季序我 齐翔腾达:业绩高增长,产业链一体化优势凸显(年报点评) 赵辰 日期 文档/行业类别 股票代码 2017/3/21 公司研究/食品饮料 600809 2017/3/21 公司研究/石油化工 000703 2017/3/21 公司研究/医药生物 300436 2017/3/21 公司研究/医药生物 002294 2017/3/21 公司研究/餐饮旅游 000888 2017/3/21 行业研究/石油化工 —— 2017/3/21 公司研究/房地产 600604 2017/3/21 行业研究/保险 —— 2017/3/21 行业研究/餐饮旅游 —— 2017/3/21 行业研究/计算机 —— 2017/3/21 投资策略 —— 2017/3/20 投资策略 —— 2017/3/20 金融工程 —— 2017/3/20 行业研究/中小市值 —— 2017/3/20 行业研究/纺织服装 —— 2017/3/19 行业研究/房地产 —— 2017/3/19 行业研究/房地产 —— 2017/3/18行业研究/电力设备及新能源 —— 2017/3/17 公司研究/纺织服装 002640 2017/3/17 行业研究/电子 —— 2017/3/16 公司研究/餐饮旅游 601888 2017/3/16 行业研究/商业贸易 —— 2017/3/16 公司研究/餐饮旅游 600054 2017/3/16 行业研究/基础化工 —— 2017/3/16 公司研究/食品饮料 600332 2017/3/15 公司研究/互联网与传媒 600977 2017/3/15 公司研究/医药生物 300146 2017/3/14 行业研究/房地产 —— 2017/3/13 行业研究/互联网与传媒 —— 2017/3/13 公司研究/汽车与零部件 600335 2017/3/13行业研究/电力设备及新能源 —— 2017/3/13 行业研究/餐饮旅游 —— 简称 山西汾酒 恒逸石化 广生堂 信立泰 峨眉山A —— 市北高新 —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 跨境通 —— 中国国旅 —— 黄山旅游 —— 白云山 中国电影 汤臣倍健 —— —— 国机汽车 —— —— 评级 标题 买入 增持 买入 买入 买入 看好 增持 看好 看好 看好 —— —— —— 看好 看好 看好 看好 看好 买入 看好 买入 看好 买入 看好 买入 买入 买入 看好 看好 增持 看好 看好 作者 山西汾酒:国改加速春风至,内外环境同步改善(首次报告) 肖婵 恒逸石化:业绩大幅增长,期待PTA景气回升与文莱项目落地(年报点评) 赵辰 广生堂:16年业绩符合预期,静待替诺福韦酯获批(年报点评) 季序我 信立泰:业绩增长稳定,单产品风险将逐步消除(年报点评) 季序我 峨眉山A:业绩符合预期,关注二季度起业绩回暖(年报点评) 施红梅 石油化工行业:东方证券石油化工周报—3月第3周(行业周报) 赵辰 市北高新:上海科创中心高地,股权投资逐步进入收获期(首次报告) 竺劲 保险行业:监管效应初现,保费格局转向(动态跟踪) 唐子佩 餐饮旅游行业:调整无惧 继续看好旅游板块的整体性机会(行业周报) 施红梅 计算机行业:腾讯0.01元中标厦门政务云:卡位政务数据、加速圈地进程(动态跟踪) 浦俊懿 每周中观经济数据跟踪——国内需求稳定,大宗价格有望企稳 邹慧 强势调整等待突破上行 薛俊, 邹慧, 孙金霞 东方量化策略周报(03.13-03.17) 朱剑涛 中小市值行业:东方中小盘周报:三四线地产销售超预期,关注二季度消费升级(行业周报) 竺劲, 陈宇哲, 何婧雯 纺织服装行业:1-2月社零数据平淡 行业整体复苏仍需等待(行业周报) 施红梅, 赵越峰 房地产行业:房产调控政策升级,因城施策推动全国去库存(动态跟踪) 竺劲 房地产行业:限购政策集中出台,恒大深铁战略合作(行业周报) 竺劲 电力设备及新能源行业:核电动态跟踪(一):中核联姻中核建,“一站式”核工业航母扬帆出海(动态跟踪) 彭翀 跨境通:Q4增速略有放缓 调整优化后继续看好(年报点评) 施红梅, 赵越峰 电子行业:电池行业迎来高景气发展阶段(深度报告) 蒯剑, 胡誉镜, 王芳 中国国旅:规模效应+流量优势,重视京/港机场免税招标的长期性贡献(深度报告) 施红梅 商业贸易行业:1、2月消费增速放缓,新零售提振行业长期逻辑不变(动态跟踪) 施红梅 黄山旅游:最具活力的景区龙头之一:长短并举 内外兼修(深度报告) 施红梅 基础化工行业:TDI全球产能收缩,中期供给仍偏紧(深度报告) 虞小波 白云山:货折因素致大健康收入持平,盈利能力有望持续提升(年报点评) 肖婵 中国电影:全产业链经营龙头,短期催化与长期成长属性兼具(首次报告) 彭翀 汤臣倍健:16年业绩符合预期,看好公司未来的长期发展(年报点评) 季序我 房地产行业:三四线崛起,销售增速超预期(动态跟踪) 竺劲 互联网与传媒行业:传媒周报:票房回暖叠加龙头公司整合效应兑现,板块热度持续回升(行业周报) 蒯剑 国机汽车:进口车底部回升的最大受益者(深度报告) 姜雪晴 电力设备及新能源行业:强健新能源车的心脏—电机及控制系统(深度报告) 彭翀 餐饮旅游行业:旺季将至 关注业绩复苏及估值消化下的旅游板块整体机会(行业周报) 施红梅 日期 文档/行业类别 2017/3/13 行业研究/纺织服装 2017/3/13 投资策略 2017/3/13 投资策略 2017/3/13 行业研究/环保 2017/3/13 金融工程 2017/3/12 投资策略 2017/3/12 行业研究/石油化工 2017/3/12 行业研究/中小市值 2017/3/12 行业研究/纺织服装 2017/3/12 行业研究/房地产 2017/3/12 公司研究/餐饮旅游 2017/3/11 行业研究/房地产 2017/3/11 行业研究/石油化工 2017/3/10 行业研究/石油化工 2017/3/10 公司研究/互联网金融 2017/3/10 公司研究/医药生物 2017/3/10 行业研究/电子 2017/3/10 公司研究/银行金融 2017/3/9 行业研究/银行 2017/3/9 公司研究/食品饮料 2017/3/9 公司研究/医药生物 2017/3/8 行业研究/非银行金融 2017/3/8 行业研究/通信 2017/3/8 行业研究/中小市值 2017/3/8 投资策略 2017/3/8 公司研究/餐饮旅游 2017/3/8 公司研究/餐饮旅游 2017/3/8 行业研究/互联网与传媒 2017/3/7 行业研究/中小市值 2017/3/7 行业研究/环保 2017/3/7 行业研究/餐饮旅游 2017/3/7 公司研究/化工 股票代码 简称 —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 300144 —— —— —— 300078 000423 —— 601997 —— 603369 000963 —— —— —— —— 600054 000888 —— —— —— —— 002002 —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 宋城演艺 —— —— —— 思创医惠 东阿阿胶 —— 贵阳银行 —— 今世缘 华东医药 —— —— —— —— 黄山旅游 峨眉山A —— —— —— —— 鸿达兴业 评级 标题 看好 —— —— 看好 —— —— 看好 看好 看好 看好 买入 看好 看好 看好 买入 买入 看好 买入 看好 买入 买入 看好 看好 看好 —— 买入 买入 看好 看好 看好 看好 增持 作者 纺织服装行业:重点关注次新股和低估值安全边际高的个股(行业周报) 施红梅, 赵越峰 市场短期调整、中期走强节奏不变 薛俊, 邹慧, 孙金霞 极简政经史(29):青瓦还被暮云遮——朴槿惠遭弹劾下台,韩国政坛面临洗牌 孙金霞, 薛俊 环保行业:上交所首批PPP资产证券化项目正式落地,审批速度超预期(动态跟踪) 卢日鑫 东方量化策略周报(03.06-03.10) 朱剑涛 每周中观经济数据跟踪——原油价格下跌,化工产品价格下调 邹慧 石油化工行业:寻找景气复苏的周期性行业之八-氟化工(深度报告) 赵辰 中小市值行业:东方中小盘周报:两会接近尾声,中韩关系紧张,美联储议息在即(行业周报) 竺劲, 何婧雯, 陈宇哲 纺织服装行业:士别三日 本土品牌设计实力当刮目相看(深度报告) 施红梅, 赵越峰 房地产行业:库存略有下降,因城施策仍是主基调(行业周报) 竺劲 宋城演艺:业绩符合预期 17年看点在轻资产和六间房(年报点评) 施红梅 房地产行业:物流地产,白银时代弄潮儿(深度报告) 竺劲 石油化工行业:寻找景气复苏的周期性行业之七—氨纶(深度报告) 赵辰 石油化工行业:东方证券石油化工周报—3月第2周(行业周报) 赵辰 思创医惠:“人工智能+医疗”业务拓展有望加速(动态跟踪) 浦俊懿, 张颖, 郑奇威 东阿阿胶:四季度业绩表现抢眼,未来阿胶仍具备提价空间(年报点评) 季序我 电子行业:中韩关系趋紧,利好国内电子产业(动态跟踪) 蒯剑, 胡誉镜, 王芳 贵阳银行:成长快、盈利强,存量资产质量压力较大但边际生成有望企稳(首次报告) 唐子佩 银行行业:2017年2月金融数据点评:信贷增长超预期,企业融资需求依然较强(动态跟踪) 唐子佩 今世缘:产品结构升级加速,渠道下沉有望带来新增量(动态跟踪) 肖婵 华东医药:2016年业绩超预期,看好公司的长期发展(年报点评) 季序我 非银行金融行业:券商2017年2月业绩:净利环比提升14%,业绩企稳,投资价值凸显(动态跟踪) 唐子佩 通信行业:美对中兴处罚靴子落地,大国博弈尘埃暂定(动态跟踪) 蒯剑 中小市值行业:养老“十三五”规划落地,开启市场化医养服务新篇章(动态跟踪) 何婧雯 中小创2016年业绩快报梳理 邹慧 黄山旅游:东黄山稳步推进 后续业绩增长+外延深化值得期待(动态跟踪) 施红梅 峨眉山A:禀赋优良 重视二季度人次回暖带来的业绩弹性(动态跟踪) 施红梅 互联网与传媒行业:传媒周报:游戏、院线提振热度,看好两会行情下教育板块投资机会(行业周报) 蒯剑 中小市值行业:由宠而生,国产崛起!(深度报告) 何婧雯, 陈宇哲 环保行业:“霾”态研究系列报告之二:污染治理升级,治霾投资有望迎来再加速(深度报告) 卢日鑫 餐饮旅游行业:为什么我们全面看好3月开始旅游板块的行情?(深度报告) 施红梅 鸿达兴业:氯碱主业盈利走强,产业链多点开花(首次报告) 赵辰 日期 文档/行业类别 股票代码 2017/3/7 行业研究/互联网与传媒 —— 2017/3/6 公司研究/食品饮料 600332 2017/3/6 行业研究/基础化工 —— 2017/3/6 行业研究/互联网与传媒 —— 2017/3/6 金融工程 —— 2017/3/6行业研究/电力设备及新能源 —— 2017/3/6 行业研究/纺织服装 —— 2017/3/6 金融工程 —— 2017/3/6 行业研究/互联网与传媒 —— 2017/3/6 金融工程 —— 2017/3/6 行业研究/环保 —— 2017/3/6 投资策略 —— 2017/3/6 行业研究/中小市值 —— 2017/3/6 行业研究/石油化工 —— 2017/3/6 行业研究/房地产 —— 2017/3/5 行业研究/石油化工 —— 2017/3/5 行业研究/房地产 —— 2017/3/5 投资策略 —— 2017/3/2 行业研究/石油化工 —— 2017/3/2 公司研究/餐饮旅游 600138 2017/3/2 公司研究/汽车与零部件 600660 2017/3/2 公司研究/餐饮旅游 601888 2017/3/2 公司研究/石油化工 600803 2017/3/2 行业研究/计算机 —— 2017/3/2 投资策略 —— 2017/3/2 行业研究/电子 —— 2017/3/1 行业研究/计算机 —— 2017/3/1 投资策略 —— 2017/3/1 行业研究/电子 —— 2017/3/1 行业研究/基础化工 —— 2017/3/1 投资策略 —— 2017/3/1 行业研究/通信 —— 简称 —— 白云山 —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 中青旅 福耀玻璃 中国国旅 新奥股份 —— —— —— —— —— —— —— —— —— 评级 标题 看好 买入 看好 看好 —— 看好 看好 —— 看好 —— 看好 —— 看好 看好 看好 看好 看好 —— 看好 买入 增持 买入 买入 看好 —— 看好 看好 —— 看好 看好 —— 看好 作者 互联网与传媒行业:政协一号提案,教育关注度上升(动态跟踪) 项雯倩 白云山:凉茶行业竞争趋缓,王老吉市占率净利率有望持续双升(深度报告) 肖婵 基础化工行业:钛白粉供给受限,龙头有望强者恒强(深度报告) 虞小波 互联网与传媒行业:东方红似火,欧陆微凄凉——足球冬季转会窗点评(动态跟踪) 蒯剑 中美市场因子选股效果对比分析 朱剑涛 电力设备及新能源行业:核电:冲破建设模式藩篱,铺就规模化发展坦途(深度报告) 彭翀 纺织服装行业:中高端品牌1-2月延续弱复苏 关注3月秋冬订货会(行业周报) 施红梅, 赵越峰 组合优化是与非 朱剑涛 互联网与传媒行业:从K12培训行业变化,看龙头发展机遇(深度报告) 项雯倩 东方量化策略周报(02.27 - 03.03) 朱剑涛 环保行业:环保行业两会点评--大气污染治理是重点,水、土壤污染防治,生态建设并行(动态跟踪) 卢日鑫 每周中观经济数据跟踪——周期品价格继续上涨,补库继续 邹慧 中小市值行业:东方中小盘周报:2017政府工作报告发布,美联储预期三月加息(行业周报) 竺劲, 何婧雯, 陈宇哲 石油化工行业:东方证券石油化工周报—3月第1周(行业周报)*石油化工* 赵辰 房地产行业:限购大幕徐徐拉开,销售情况持续向好(行业周报) 竺劲 石油化工行业:二孩政策见效,纸尿裤产业链有望受益(动态跟踪) 赵辰 房地产行业:因城施策与去库存仍是主基调(动态跟踪) 竺劲 短期调整中的行情演变 薛俊, 邹慧, 孙金霞 石油化工行业:丙烷开始下跌,关注PDH价差扩大(动态跟踪) 赵辰 中青旅:古北水镇取消夜游优惠 关注提价及外延拓展的后续释放(动态跟踪) 施红梅 福耀玻璃:业绩符合预期,海外业务成为增长点(年报点评) 姜雪晴 中国国旅:韩国免税受冲击利好国内 继续看好中国国旅(动态跟踪) 施红梅 新奥股份:业绩低点已过,17年有望恢复高增长(动态跟踪) 赵辰 计算机行业:卫计委颁布新政利好互联网医疗(动态跟踪) 浦俊懿, 张颖, 郑奇威 服从大势,均衡配置 薛俊, 孙金霞, 邹慧 电子行业:MWC展会引关注,5G热潮与消费电子创新推动供应链升级(深度报告) 蒯剑, 胡誉镜, 王芳 计算机行业:卫计委颁布新政利好互联网医疗(动态跟踪) 浦俊懿, 张颖, 郑奇威 服从大势,均衡配置 薛俊, 孙金霞, 邹慧 电子行业:MWC展会引关注,5G热潮与消费电子创新推动供应链升级(深度报告) 蒯剑, 胡誉镜, 王芳 基础化工行业:地产复苏出口强劲,钛白粉需求望改善(深度报告) 虞小波 极简政经史(28):虽万千人吾往矣 孙金霞, 薛俊 通信行业:5G NR非独立组网标准提速获业界支持,利好无线板块(动态跟踪) 蒯剑 日期 文档/行业类别 2017/3/1 公司研究/互联网金融 2017/3/1 行业研究/互联网与传媒 2017/3/1 行业研究/电子 2017/3/1 公司研究/互联网金融 2017/3/1 行业研究/互联网与传媒 2017/3/1 投资策略 2017/3/1 行业研究/计算机 2017/3/1 投资策略 2017/2/28 公司研究/医药生物 2017/2/28 行业研究/计算机 2017/2/28 公司研究/医药生物 2017/2/28 公司研究/医药生物 2017/2/28 行业研究/基础化工 2017/2/28 公司研究/医药生物 2017/2/28 行业研究/餐饮旅游 2017/2/28 行业研究/食品饮料 2017/2/27 行业研究/餐饮旅游 2017/2/27 公司研究/中小市值 2017/2/27 投资策略 2017/2/27 行业研究/通信 2017/2/27 投资策略 2017/2/27 行业研究/互联网与传媒 2017/2/27 公司研究/保险 2017/2/27 公司研究/医药生物 2017/2/27 投资策略 2017/2/27 金融工程 2017/2/27 行业研究/纺织服装 2017/2/27 行业研究/中小市值 2017/2/27 公司研究/餐饮旅游 2017/2/27 行业研究/餐饮旅游 2017/2/27 投资策略 2017/2/27 行业研究/电子 股票代码 简称 300078 —— —— 300061 —— —— —— —— 300436 —— 300039 300015 —— 002262 —— —— —— 300408 —— —— —— —— 000987 300255 —— —— —— —— 601888 —— —— —— 思创医惠 —— —— 康耐特 —— —— —— —— 广生堂 —— 上海凯宝 爱尔眼科 —— 恩华药业 —— —— —— 三环集团 —— —— —— —— 越秀金控 常山药业 —— —— —— —— 中国国旅 —— —— —— 评级 标题 买入 看好 看好 买入 看好 —— 看好 —— 买入 看好 买入 买入 看好 买入 看好 看好 看好 买入 —— 看好 —— 看好 买入 买入 —— —— 看好 看好 买入 看好 —— 看好 作者 思创医惠:2016年业绩符合预期,后期看医疗物联网发力(动态跟踪) 浦俊懿, 张颖, 郑奇威 互联网与传媒行业:传媒互联网周报:板块回暖,关注移动电竞标的(行业周报) 蒯剑 电子行业:业绩快报点评:业绩整体高增长,产业景气度维持乐观(动态跟踪) 蒯剑, 王芳 康耐特:业绩符合预期,期待2017年更好(年报点评) 浦俊懿, 张颖 互联网与传媒行业:2017年1-2月电影数据点评:进口片表现强劲,高质量内容驱动票房回暖(动态跟踪) 彭翀 华盛顿硅谷信任危机与重塑 孙金霞, 薛俊 计算机行业:行业业绩快报概览:整体维持良好增速,白马龙头估值逐步进入合理区间(动态跟踪) 郑奇威, 浦俊懿 东方证券2017年3月月度关注标的 薛俊, 邹慧, 孙金霞 广生堂:恩甘定价格下降及研发费用增加导致16年业绩下滑,看好公司替诺福韦的潜力(动态跟踪) 季序我 计算机行业:人工智能基础资源平台建设加速,发改委公布重大工程拟支持项目名单(动态跟踪) 张颖, 浦俊懿 上海凯宝:业绩符合预期,产品储备丰富(年报点评) 季序我 爱尔眼科:业绩符合预期,看好网络扩张(动态跟踪) 季序我 基础化工行业:基础化工周报:醋酸、片碱领涨;PO、苯酚领跌;粘胶短纤价差维持高位(行业周报) 虞小波 恩华药业:业绩符合预期,新老品种成长前景良好(年报点评) 季序我 餐饮旅游行业:古镇游方兴未艾,重视政策利好下带来的行业机会(深度报告) 施红梅 食品饮料行业:乳制品系列深度报告之七:二胎潮来袭,注册制推进,婴幼儿奶粉供需改善(深度报告) 肖婵 餐饮旅游行业:消费信心回升明显 旅游行业板块性机会有望来临(动态跟踪) 施红梅 三环集团:陶瓷外观件快速扩张,16年增长符合预期(动态跟踪) 竺劲, 陈宇哲 极简政经史(27):欧洲大选,首站荷兰 孙金霞, 薛俊 通信行业:关注2017MWC,pre-5G阶段VR与物联领域仍为热点(动态跟踪) 蒯剑 牛股系列报告之二——成长股的价值判断:基于Nifty Fifty的研究 邹慧 互联网与传媒行业:游戏板块崛起:行业增速确定,板块估值进入安全区间(动态跟踪) 蒯剑 越秀金控:公司调整配套募资方案,大股东越秀集团坚定参与彰显信心(动态跟踪) 唐子佩 常山药业:业绩基本符合预计,继续看好公司低钙业务(动态跟踪) 季序我 中期趋势的确认及短期行情的反复 薛俊, 邹慧, 孙金霞 东方量化策略周报(02.20-02.24) 朱剑涛 纺织服装行业:关注一季度整体零售数据 聚焦蓝筹和新股(行业周报) 施红梅, 赵越峰 中小市值行业:东方中小盘周报:沪指实现三周连涨,关注龙头白马与成长的投资机会(行业周报) 竺劲, 陈宇哲 中国国旅:首都机场免税招标启动 东风已至期待公司再上台阶(动态跟踪) 施红梅 餐饮旅游行业:板块复苏 关注高端消费回暖之下免税及出境游机会(行业周报) 施红梅 短期市场可以适度谨慎 邹慧 电子行业:电子行业新股巡礼:盈利质量优良,估值仍需消化(动态跟踪) 蒯剑, 胡誉镜, 王芳 日期 文档/行业类别 股票代码 2017/2/26 行业研究/基础化工 —— 2017/2/26 公司研究/医药生物 002626 2017/2/26 行业研究/银行 —— 2017/2/26 公司研究/环保 601199 2017/2/26公司研究/电力设备及新能源 002202 2017/2/26 行业研究/房地产 —— 2017/2/26 公司研究/电子 300303 2017/2/26 投资策略 —— 2017/2/24 行业研究/石油化工 —— 2017/2/24 行业研究/医药生物 —— 2017/2/24 公司研究/中小市值 002686 2017/2/24 行业研究/餐饮旅游 —— 2017/2/24 行业研究/餐饮旅游 —— 2017/2/24 行业研究/环保 —— 2017/2/24 公司研究/食品饮料 002661 2017/2/24 公司研究/餐饮旅游 601888 2017/2/23 公司研究/石油化工 600688 2017/2/23 行业研究/餐饮旅游 —— 2017/2/23 公司研究/保险 000987 2017/2/23 公司研究/医药生物 002022 2017/2/22 行业研究/银行 —— 2017/2/22 行业研究/餐饮旅游 —— 2017/2/22 行业研究/餐饮旅游 —— 2017/2/22 行业研究/汽车与零部件 —— 2017/2/22 公司研究/食品饮料 600519 2017/2/21 公司研究/医药生物 002007 2017/2/21 公司研究/医药生物 000028 2017/2/21 公司研究/电子 300115 2017/2/21 公司研究/房地产 600565 2017/2/21 行业研究/化工 —— 2017/2/21 行业研究/餐饮旅游 —— 2017/2/21 公司研究/餐饮旅游 601888 简称 —— 金达威 —— 江南水务 金风科技 —— 聚飞光电 —— —— —— 亿利达 —— —— —— 克明面业 中国国旅 上海石化 —— 越秀金控 科华生物 —— —— —— —— 贵州茅台 华兰生物 国药一致 长盈精密 迪马股份 —— —— 中国国旅 评级 标题 看好 买入 看好 买入 买入 看好 买入 —— 看好 看好 买入 看好 看好 看好 买入 买入 买入 看好 买入 增持 看好 看好 看好 中性 买入 买入 买入 买入 买入 看好 看好 买入 作者 基础化工行业:大宗回暖,民爆行业有望迎来复苏(深度报告) 虞小波 金达威:业绩符合预期,保健品布局优势愈发凸显(动态跟踪) 季序我 银行行业:银行业周报:行业资产质量筑底,利润增速回升(行业周报) 唐子佩 江南水务:危废项目落地,搭建地方环保综合平台(动态跟踪) 卢日鑫 金风科技:行业回暖+份额提升,风机龙头前景看好(年报点评) 彭翀 房地产行业:一线销售强于二线,库存连续3周下降(行业周报) 竺劲 聚飞光电:LED主业持续高增长,光芯片封装潜力大(动态跟踪) 蒯剑, 胡誉镜, 王芳 五问两会行情 孙金霞, 邹慧, 薛俊 石油化工行业:东方证券石油化工周报—2月第4周(行业周报) 赵辰 医药生物行业:医保目录调整完毕,支付标准箭在弦上(深度报告) 季序我 亿利达:传统风机业务助力业绩稳增,看好军工新材料与新能源汽车领域发展(动态跟踪) 彭翀 餐饮旅游行业:高铁提价在即 关注低成本航空带来的旅游机会(动态跟踪) 施红梅 餐饮旅游行业:内外资布局加速 重申对主题公园行业看好(动态跟踪) 施红梅 环保行业:首批“PPP资产证券化”示范项目上报发改委,行业迎新变革(动态跟踪) 卢日鑫 克明面业:收入净利润增长迅速,产品结构升级持续进行中(动态跟踪) 肖婵 中国国旅:内生构筑安全边际+外延打开股价弹性 维持买入(动态跟踪) 施红梅 上海石化:17年盈利中枢有望达到75亿元(动态跟踪) 赵辰 餐饮旅游行业:从中央一号文件读旅游:古镇为代表的乡村旅游迎来良机(动态跟踪) 施红梅 越秀金控:以广州证券为核心,多元金融全面布局(首次报告) 唐子佩 科华生物:业绩符合预期,“内生+外延”值得期待(年报点评) 季序我 银行行业:2016Q4银监会数据点评:关注类占比与不良率双双回落,利润增速“真回升”(动态跟踪) 唐子佩 餐饮旅游行业:2016旅游政策盘点:关注行业规范及全域旅游两大抓手的效应显现(动态跟踪) 施红梅 餐饮旅游行业:国内自由行时代,把握自驾及营地主题机会(深度报告) 施红梅 汽车与零部件行业:A、H市场共享高端车产业链投资机会(深度报告) 姜雪晴 贵州茅台:一季度经营数据收入增长迅速,全年有望持续超预期(动态跟踪) 肖婵 华兰生物:血制品批签发数量较快提升,单抗疫苗布局持续推进(动态跟踪) 季序我 国药一致:重组涅槃,华丽转身(首次报告) 季序我 长盈精密:结构件综合制造龙头(深度报告) 蒯剑, 胡誉镜, 王芳 迪马股份:定增方案尘埃落定,携手保利、中兵加强军民融合(动态跟踪) 竺劲 化工行业:东方证券石油化工周报—2月第3周(行业周报) 赵辰 餐饮旅游行业:出境游深度报告之三:人民币贬值?并没那么悲观!(深度报告) 施红梅 中国国旅:国改完成元年 迎来”行业+个股+主题“的共振(深度报告) 施红梅 财经要闻  统计局:中国 2017 年一季度 GDP 同比增 6.9% 中国 2017 年一季度 GDP 同比增 6.9%, 增速创 2015 年 9 月以来最高, 前值 6.8%, 预期 6.8%。 值得一提的是,一季度第三产业增加值占国内生产总值的比重为 56.5%,高于第二产业 17.8 个百分点;最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为 77.2%。统计局称,一季度国民经济 保持了稳中向好发展势头,经济增速略有回升,结构调整持续推进,经济运行开局良好。  统计局:中国 3 月规模以上工业增加值同比增 7.6%,为 2015 年来新高 统计局:1-3 月固定资产投资(不含农户)同比名义增长 9.2%,为 9 个月新高,预期增 8.8%。 1-3 月全国房地产开发投资同比名义增长 9.1%,增速比 1-2 月份提高 0.2 个百分,创 2015 年 3 月以来最快增速;商品房销售面积同比增长 19.5%,增速比 1-2 月份回落 5.6 个百分点。3 月社会消费品零售总额 27864 亿元,同比增 10.9%,预期增 9.7%,前值增 10.9%。 行业  用地政策或调整利好农业光伏 光伏新应用将迎新机遇 全球太阳能理事会主席、协鑫集团董事长朱共山昨天在上海举行的“全球太阳能协会会议”上 表示,就《关于支持新产业新业态发展促进大众创业万众创新用地的意见》(业内简称“5 号 文”)影响农业光伏项目发展的情况,协会和企业已经向有关方面反映,国土部正在就此进行 调研,预期很快会作出相应调整。届时,针对光伏的相关政策限制有望松绑,农业光伏将迎来 发展机遇。据上证报 18 日报道,“光伏项目开发当前面临的最大问题是土地问题:按建设用 地管理的话成本很高,根本无法建设光伏电站。就在最近,国土部在全国进行调研,上周也来 过江苏,与分管省长、企业多次沟通。相信很快,原来的‘5 号文’会有相应调整,对中国光 伏行业现有的政策约束会松绑。”朱共山说。他同时透露,农业部也已表态农业光伏非常好, 只是需要尽早制定标准。为此,行业也准备向国家能源局汇报,共同推进农业光伏的标准化, 这将对今年“6·30”以后以及明年的光伏装机带来间接拉动。国务院原参事石定寰昨天也表 示,光伏已经在开发新的应用市场方面取得很大成果,使得过去已经充分利用的土地能得到更 有效的利用。在原有土地利用的设置上增加太阳能光伏,这对未来中国能源结构的改变有着重 要影响。  住建部:2017 年全国将新分配公租房 200 万套 据央视新闻报道,住房和城乡建设部近日表示,为切实解决群众住房困难,今年将把加快公租 房竣工和分配入住作为重点,要求各地加大工作力度,年内完成公租房新增分配 200 万套。 住房和城乡建设部表示,今年各地要扩大住房保障覆盖范围,公租房分配要进一步面向城镇中 低收入住房困难家庭、新就业无房职工和在城镇稳定就业的外来务工人员,降低门槛,放宽准 入条件,年内完成公租房新增分配 200 万套。 10 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研 究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率 15 以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率 5 ~15 ; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5 ~+5 之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5 以下。 未评级:由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股票的 研究状况,未给予投资评级等相关信息。 暂停评级:根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在 潜在的利益冲突情形;亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性, 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述情况下暂停对该股票给予投 资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标 价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5 以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5 ~+5 之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5 以下。 未评级:由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该行业的 研究状况,未给予投资评级等相关信息。 暂停评级:由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究 依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信 息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 11 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司(以下简称“本公司” )制作及发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整 性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在 不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究,但 可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时 候不定期地发布。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购 买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未 来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者。 在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行 承担风险。 本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得将报 告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为东方证券研究所,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、 删节和修改。 东方证券研究所 地址: 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 联系人: 王骏飞 电话: 021-63325888*1131 传真: 021-63326786 网址: www.dfzq.com.cn Email: wangjunfei@orientsec.com.cn
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