中国银河-晨会纪要_170111

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作者: 丁文
发布机构: 中国银河
发布日期: 2017-01-11
[table_research] 银河视点 2017 年 01 月 11 日 晨会纪要模板 [table_main] 晨会纪要 责任编辑: 丁文 :010-66568797 :dingwen@chinastock.com.cn 职业证书编号:S0130511020004 今日视点: 宏观:CPI 同比弱于预期,终端需求较为疲弱,供给 侧的因素打乱了季节性效应。但非食品价格中 PPI 影响 和前期货币-房产-物价影响显现,过程仍然缓慢,“滞 胀”或“通胀”皆难成立。  [table_foreign] 国际市场 道琼斯 2017.01.10 19855.53 -0.16% NASDAQ 5551.82 +0.36% FTSE100 6954.21 -3.92% 香港恒生 22744.85 +0.83% 香港国企 9664.19 +0.64% 日经指数 19301.44 -0.79% 国内市场 债券: CPI 弱于预期,债券市场的“大通胀年”破 灭,PPI 预期在 2 季度快速回落,CPI 预期会在 2 季度 有所反转。  2017.01.10 上证综指 3161.67 -0.30% 深证成指 10306.34 -0.25% 沪深 300 3358.27 -0.17% 上证国债 159.72 -0.01% 上证基金 5775.62 -0.06% 深圳基金 8312.72 -0.04% 传媒:全国新闻出版广播影视工作会议将加快推进 《电影管理条例》修订,新媒体已经全方位纳入了监管 范畴。传媒板块一月份有一定的解禁压力,着重考虑安 全性。建议关注光线传媒,浙报传媒,新文化,以及在 教育板块不断发力的勤上光电。  机械:我们看好周期回暖下传统机械修复性机会, 油气装备、煤炭机械(5 周前率先明确看多)趋势向上, 工程机械、集装箱回暖,关注混改、军改、高铁招标和 军民融合。本周强调【混改/军改】,国企改革有望在 2017 年获得重大突破:兵器集团印发混改指导意见拉开 军工央企混改大幕,强推军工板块!持续重点推荐【北 方创业】,地方国企改革持续推荐【郑煤机】、【烟台 冰轮】。  期货、货币市场 2017.01.09 NYMEX 原油 50.82 -2.19% COMEX 黄金 1184.20 +0.06% LME 铜 5590.00 -0.09% LME 铝 1722.00 +0.23% BDI 指数 949.00 -1.45% 美元/人民币 686.68 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 晨会研究报告 [table_content] 一、 市场简评 周二 A 股依旧横盘整理。上证综指收盘下跌 0.30%报收 3161.67;深成指下跌 0.25%报收于 10306.34;创业板下跌 0.51%报收于 1951.68。行业方面,除了煤炭、钢铁、有色、商贸零售、食 品饮料行业略有上涨外,其他行业悉数下跌。主题方面,西藏振兴、O2O、蓝宝石、新疆区域振兴、 民营医院、黄金珠宝、福建自贸区、职业教育涨幅超过 0.39%。两市共成交 4174.36 亿元,较上一 交易日(成交 4153.62 亿元)略有增加。国际市场方面,全球主要股指涨跌不一。美国三大股指开 盘涨跌不一。道琼斯工业平均指数低开 25.23 点或 0.13%,报 19862.15 点。标普 500 指数高开 0.19 点或 0.01%,报 2269.09 点。纳斯达克综合指数高开 5.28 点或 0.10%,报 5537.10 点。欧洲三大股 指上涨,亚太股市收盘涨跌不一。黄金下跌、石油上涨。在岸人民币兑美元 16:30 收盘价报 6.9242, 较上一交易日涨 102 个基点。离岸人民币兑美元跌 86 个基点报 6.8888,盘中最低触及 6.8976,逼 近 6.90 关口。人民币兑美元中间价调升 28 个基点报 6.9234,守住 6.92 关口。 第 7 个国家级城市群诞生 涵盖河南等 5 省 30 个市。近日,国家发改委印发《中原城市群发展 规划》(以下简称《规划》),标志着中原城市群正式跻身七大国家级城市群。中原城市群范围涵 盖河南、河北、陕西、安徽、山东等 5 省 30 个市,将重点打造郑州大都市区,构建“一核四轴四 区”的空间分布格局,实现城市群一体化发展。根据规划:中原城市群以河南省郑州市、开封市、 洛阳市、平顶山市、新乡市、焦作市、许昌市、漯河市、济源市、鹤壁市、商丘市、周口市和山西 省晋城市、安徽省亳州市为核心发展区。联动辐射:河南省安阳市、濮阳市、三门峡市、南阳市、 信阳市、驻马店市,河北省邯郸市、邢台市,山西省长治市、运城市,安徽省宿州市、阜阳市、淮 北市、蚌埠市,山东省聊城市、菏泽市等中原经济区其他城市。[延伸阅读]其他六大城市群:珠三 角城市群、长三角城市群、京津冀城市群、长江中游城市群、成渝城市群、哈长城市群 中共中央、国务院印发《关于推进防灾减灾救灾体制机制改革的意见》; 国务院印发《“十三五”卫生与健康规划》; 2016 年居民消费价格指数温和上涨; 国家发改委:去产能领域将深度扩围; 2016 我国科技进步贡献率增至 56.2%。 【银监会明确提出六大风险防控点 稳妥开展市场化债转股,支持去杠杆】稳中求进,依然是 2017 年银行业改革、发展与监管的工作总基调。银监会在昨日召开的 2017 年全国银行业监督管理 工作会议上提出,2017 年银行业将切实发挥债委会作用,完善差异化信贷政策,稳妥开展市场化 债转股,助力去产能、去库存、去杠杆,扎实推进重点领域风险防控,并明确不良贷款风险、流动 性风险等六大风险防控点。 【各类交易场所迎清理整顿风暴】清理整顿各类交易场所部际联席会议近日召开第三次会议。 会议认真学习贯彻中央经济工作会议关于防控金融风险的总体部署,围绕落实国务院关于进一步清 理整顿各类交易场所的要求,通报了当前交易场所的情况和问题,研究讨论了进一步规范地方交易 场所的政策措施。会议对下一阶段开展交易场所清理整顿“回头看”活动做出动员和部署。 当前经济总体较为稳定,继续关注结构性机会。市场仍呈现结构性行情特征,继续关注供给 侧改革、国企并购重组及 PPP 等主题。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 晨会研究报告 关注 1 月组合。1 月组合包括:奥马电器(002668)、东方通(300379)、惠博普(002554)、 天沃科技(002564)、华锦股份(000059)、中航电子(600372)、四创电子(600990)、云内动 力(000903)、ST 生化(000403)、水井坊(600779)。 (分析师:洪亮) 二、 今日热点 CPI、PPI 点评 CPI 小幅上行 12 月 CPI 全国居民消费价格总水平同比上涨 2.1%,环比上涨 0.2%。2016 年 CPI 同比上行 2.0%,去除能源和食品价格 CPI 同比上行 1.6%。食品来看,12 月份食品价格并未表现出 过多季节性的特征,蔬菜价格上行 0.1 个百分点,猪肉价格上行 0.2 个百分点,只有水果价格上涨 较多,环比上行了 2.9 个百分点。食品价格整体上行 0.4 个百分点,上行幅度并不算大。非食品价 格本月表现出了随着工业品价格上行带来的影响,车用燃料价格上行 3.0%,水电燃料上行 0.4%。 本月地产价格上行的副作用家庭服务类价格也上行了 0.5%。而一直表现强劲的医药价格上行了 0.5%。本月非食品价格拉动 CPI 上行约 0.09%。 12 月份物价上涨幅度不如预期,2017 年 1 月份翘尾滑落至 1.5%。终端需求仍然较为疲弱,供 给端价格上行带来非食品价格刚性上行,但是其上行空间已经大幅收窄,而随着房地产等基础价格 上行后带来的其他价格上行正在慢慢发酵,会抬高 2017 年物价水平。我们预计 2017 年仍然是二季 度物价达到高点,去年物价水平高过 2016 年 0.2 个百分点左右,达到 2.2% 工业品价格继续大幅走高 12 月份,全国工业生产者出厂价格环比上涨 1.6%,同比上涨 5.5%。 2016 年,工业生产者出厂价格同比下降 1.4%,工业生产者购进价格同比下降 2.0%。PPI 仍然大幅 上行,环比上行幅度比上月的 1.5%再次上行 0.1 个百分点。煤炭开采、石油开采和黑色金属开采 业分别上行 3.4%、3.9%和 4.4%,国际大宗商品价格有上行态势,尤其是石油限产后,石油价格上 行预期较强。同时我国外汇波动较大,进口价格持续上行,推动了原材料出厂价格。同时去产能更 趋严厉,供给收缩推动价格上行。我们仍然强调,这种又供给侧改革带动的供给端变化,并不能带 来出厂价格的持续上行,明年 2 季度后 PPI 大概率向下。 对物价保持乐观、债券市场无需忧虑 PPI 快速上行,并且带动了 CPI 中能源价格的上行,但 是其他消费品仍然显示弱势。由于需求端保持弱势,2016 年以来的价格变化由供给端影响,价格 变化规律稍有变化,预计这种情况在 2017 年仍然持续。但是价格变化只是打破规律,并未超出规 则之外,货币传动物价受阻,但货币-房价-物价的传导仍然在进行,物价总体水平仍会出现上行。 快速上行的 PPI 主要是基础原料价格的上行,传导到 CPI 需要时间,而传导的力度也渐趋减弱,没 有持续稳定的 PPI 上行,CPI 的受影响幅度有限。而可预期的稳定的 PPI 上行随着 PPI 快速走高基 本也会告一段段落。债券市场对 CPI 的忧虑可以暂时缓解,我们认为 2 季度是 CPI 的高点,届时对 CPI 的预期会出现回落。 “滞胀”或“通胀”都是伪命题 对 CPI 的忧虑来自于判断 2017 年是“滞胀”还是“通胀”。 (1)对 CPI 的忧虑首先来自于美国经济的复苏,尤其是美国的基建产业向上带动全球大宗商品市 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 晨会研究报告 场走高,进而带动美国物价上行。美国经济走高、美元走强带动资金回流会加速我国货币紧张程度, 影响我国货币环境,对我国汇率带来压力,同时大宗商品走高带来输入型通胀,我国经济可能陷入 “滞胀”。(2)我国经济增速仍然保持稳定,但是通胀走高,我国货币政策更加受阻。对于这种 观点我们认为关键在于通胀的幅度,只有 2.2%的通胀水平,核心通胀水平达到 1.8%,在我国现有 经济条件下不会被成为“通胀”,并且在有预见的一年内也没有物价大幅上行的预期。全球各主要 经济体 PMI 都有小幅走高,显示出了一定的经济积极性,但依靠原油限产,从供给端解决油价下滑 问题的时刻,说明全球经济恢复仍然需要时间,全球大宗商品共舞的时刻并未看到,美国的投资增 速是否有如预期或者超预期仍然有待观察。 (分析师:潘向东,许冬石) 机械:2017 加配机械军工 2017 年机械行业传统周期型子行业和新兴成长型子行业有望共舞,军工板块在 16 年积蓄力量 后,17 年有望迎来较好投资机遇。 (1)【油气装备】油气装备在周期型子行业中基本面逻辑最好;惠博普(002554)有望成为 本轮油气装备龙头。油气装备短期为主题性投资(油价上涨),中期为周期性底部的大投资机会。 在油气装备、煤炭机械、工程机械、集装箱、船舶海工这几个周期型行业中,2017-2018 年油价情 况好于 2016 年的确定性很高,油气装备周期拐点的逻辑明确,持续性较强。油气装备这一轮机会 中,预计业绩最好、商业模式有重大创新的惠博普将奠定龙头地位! (2)【煤炭机械】短期确定性向上,基本面改善,推荐行业龙头天地科技、郑煤机(具有较 强个股逻辑)。煤炭机械 2017 年预计需求改善较好,2018 年持续性仍待观察。龙头企业天地科技、 郑煤机还有很强的个股逻辑。 (3)【工程机械】周期底部已较为明朗,需求反弹,关注反弹的高度和复苏的持续性。我们 看好弹性较大的【三一重工】、PB 低于 1 倍的行业龙头【中联重科】。细分子行业景气度较高的 高空作业平台龙头【浙江鼎力】、【诺力股份】,关注恒立液压和安徽合力。 (4)【轨道交通】“稳增长”、PPP 推动城轨地铁、高铁建设。轨交装备景气度持续,核心 零部件进口替代仍有较大空间,看好民营轨交零部件企业海外并购。重点推荐业绩和战略布局好的 【鼎汉技术】、【春晖股份】,看好【康尼机电】、【永贵电器】、时代新材、福鞍股份。 (5)【通用航空】通用航空重要政策出台、行业趋势向上确定性大。持续重点推荐业绩好的 【威海广泰】、战略地位高的【海特高新】、业绩好的【隆鑫通用】。 (6)【国防军工】特别看好国防军工、军民融合。中国面临外围局势并不乐观,需大力提升 国防实力。“军民融合”已升为国家战略。军工板块 2016 年行情不好,为 2017 年积蓄力量。我们 明确看好军工板块、军民融合。 (分析师:王华君) 传媒:关注光线传媒,浙报传媒,新文化,以及在教育板块不断发力的勤上光电 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 晨会研究报告 1 月份召开的全国新闻出版广播影视工作会议将加快推进《电影管理条例》修订,新媒体已经 全方位纳入了监管范畴,而且贺岁档高潮即将来临,建议关注娱乐需求的持续释放。 影视方面,2016 年全年电影票房未达预期,观影人数上升,荧幕数量达全球第一。但是传媒 板块一月份有一定的解禁压力,着重考虑安全性。 建议关注光线传媒,浙报传媒,新文化,以及在教育板块不断发力的勤上光电。 (分析师:胡皓,邱懿峰) 三、 报告精选 外储继续回落——国内宏观周报 1702 期 核心观点: 外汇储备平稳下滑截至 2016 年 12 月 31 号,我国外汇储备规模为 30105.17 亿美元,比 2016 年 11 月底下降 410.81 亿美元。截至 12 月 30 日,美元兑人民币即期汇率收在 6.9495 元,比年初 的 6.5172 下跌了近 6.63%,在市场对单边预期较浓时,1 月 4 日美元兑人民币离岸汇率连续下滑, 人民币当天升值 1.33%,1 月 5 日升值约 1.13%,人民币汇率在离岸市场近两天戏剧性的反转。早 在 12 月 15 日,香港离岸市场人民币隔夜拆借利率就已经达到 11.76%,年末更是保持在 12.81%, 显示了中央银行对人民币汇率的态度。1 月 5 日,离岸市场隔夜拆借利率达到 38.34%,1 月 6 日达 到 61.33%,并无好转迹象。我们认为近期人民币汇率的反复是人民币加大波动的表现,我国仍然 是贸易顺差国,我国经济虽然陷入短暂困难,但是微观处于改善,未来通过改革释放增长动力的前 景仍在,经济基础仍然较好,人民币持续贬值的基础暂时不存在。但其短期仍有贬值压力,短期对 经济前景的恐慌,居民资产配置需要,企业对外投资的冲动,汇率避险的需要以及汇率投机。央行 动用外汇储备干预外汇市场第一避免人民币单边下跌形成恐慌,第二打击外汇投机。12 月份外汇 储备只下降 410 亿美元的额度来看,预计用于外汇干预的资金不超过 50%,央行对外汇市场干预仍 然处于有限度的,整体外汇市场表现仍然是较为有序。1 月份开始个人外汇兑换重新计算,外汇储 备破 3 万亿概率较大,外汇储备 1 月份可能会超过 500 亿美元下滑。 市场利率回落上周货币市场利率小幅下滑,SHIBOR 隔夜、1 周、2 周期限利率 1 月 6 日较 12 月 30 日变化-11.8、-10.2、-4.6BP 至 2.1120%、2.4410%、2.7820%,短期利率回落。各地区直贴 利率较上周下行 20bp 至 3.70-3.85%。国债到期收益率各主要期限回升,1 年、3 年、5 年和 10 年 期固定利率国债到期收益率分别变化 12.95、4.98、9.94 和 18.38BP 至 2.7799%、2.8348%、2.9534% 和 3.1953%,债券资产价格回落。1 月 2 日至 1 月 6 日,各期限逆回购合计到期 7450 亿元,央行展 开逆回购操作 1500 亿元,一周实现资金净回笼 5950 亿元,其中央行 7 天逆回购操作 500 亿元,利 率维持 2.25%不变,展开 14 天逆回购操作 300 亿元,利率维持 2.40%不变,展开 28 天逆回购 700 亿元,利率维持 2.55%。上周央行大幅进行资金回笼,市场资金并未显得紧张,但债券收益率普遍 上行,长期资金仍在杠杆和资金成本之间衡量。 农产品价格普遍上升商务部重点监测的 30 种蔬菜平均批发价格上行 1.3 个百分点。寿光蔬菜 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 晨会研究报告 价格元旦期间小幅走低,市场蔬菜货丰量足,供应饱和,菜价稳中趋降,节前备货充足,节日期间 蔬菜需求平淡,销售量普遍偏弱,价格小幅走低。进入腊月后,市场繁忙程度将逐渐达到全年顶峰, 蔬菜供应量继续增加,各地需求也会增强,加上雾霾、雨雪天气较多蔬菜价格将呈现上涨趋势根据 搜猪网价格显示,上周全国瘦肉型猪出栏均价继续高位运行,从上周的 17.33 元/公斤上涨至 17.66 元/公斤。生猪市场的供应依旧偏紧,屠宰企业有一定的收猪难度,对猪价有一定的支撑作用;另一 方面,终端消费端对猪价的提振力度不足,加之天气条件有所好转,影响生猪流通情况。供需博弈 下,猪价基本呈现出稳中伴小涨的走势。按照商务部所给出的食品分类价格,我们计算得到蔬菜、 鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类比上一周上行 0.38 个百分点,拉动 CPI 上行 0.10 个百分点。 港口铁矿石库存达到新高上周,6 大电厂日均煤耗量 68.1 万吨,较前一周日均下降 2.2 万吨, 煤炭需求量仍然处于高位,但随着春节来临,工厂陆续停工,耗电量难以上行。电厂煤炭库存平均 水平下降至 1079 万吨,库存比上周下滑 25 万吨。国内煤炭运价与前一周相比触底回升,秦皇岛广州、秦皇岛-上海煤炭运价变化至 30、26.1 元/吨,一周变化 4.2%、5.2%。1 月 5 日 TSI 铁矿石 价格收于 78.3 美元/吨,较 12 月 30 日下跌 1.5%,走势回落。国内铁矿石港口库存 1 月 6 日上升 至 11732 万吨,一周上升 293 万吨,创出历史新高。 (分析师:潘向东,童英,许冬石) 美国薪资创新高——国际经济周报第 288 期 投资建议: 美国 12 月非农就业人数增加 15.6 万人,失业率 4.7%。但薪资大幅上升,平均每小时工资月 率增长 0.4%,年率上升 2.9%,创下 2009 年以来最大。美三季度 GDP 终值 3.5%超过预期,主要是 消费拉动。CPI 上至 1.7%,房价与房屋销售创新高。而薪资加速上升创新高,将继续拉动 GDP、推 高 CPI,美联储加快 2017 年升息步伐。美国 12 月制造业 PMI 为 54.7,2 年来最高,非制造业 PMI 为 57.2,指数对应的美国 GDP 增速在 3.5%左右。欧元区 12 月份综合 PMI 自 53.9 升至 54.4,5 年 来最高,核心国德法意西均表现良好。12 月份 CPI 同比上升 1.1%,通胀加速回升,欧元区经济加 速。德国 12 月 CPI 年率初值上升 1.7%,3 年来最高;失业人数下降 1.7 万人,失业率维持在历史 低位的 6%。日本 PMI 终值为 52.4,制造业加速,主要是出口拉动。11 月实际收入同比下滑 0.2%, 内需仍不乐观。香港 12 月 PMI 回升至 50.3,连续收缩 21 个月之后重返 50 以上的扩张水平,经济 自 2015 年 2 月以来首度好转。 (分析师:潘向东,刘娟秀) 银河策略-流动性周报:节前流动性偏紧,人民币汇率回升_20170109 投资建议: 公开市场操作:央行实现货币净回笼 5950 亿元,节前流动性偏紧。 上周市场流动性继续紧张,央行通过公开市场操作增加了逆回购投放。逆回购投放共计 1500 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 晨会研究报告 亿元,逆回购到期 7450 亿元,实现货币净回笼 5950 亿元。具体来看,7 天逆回购投放 500 亿元, 14 天逆回购投放 300 亿元,28 天逆回购投放 700 亿元。总体来看,节前市场资金面依然偏紧。 市场利率:中长期利率持续上升,10 年期国债收益率上涨。截至 1 月 6 日,银行间质押式回 购 1 天、7 天、14 天利率分别为 2.06%、2.32%、2.69%,较前一周末变化了-4、-27、-110BP。交 易所质押式回购利率 1 天、7 天、14 天加权平均利率分别为 2.93%、2.91%、3.03%,较前一周末变 化了-30、+3、-1BP,其中交易所质押式回购利率 1 天加权平均在上周五为 3.23%。Shibor 利率持 续上涨,三月期 Shibor 连续上涨 57 个交易日,刷新 2010 年以来最长连涨周期,一月期 Shibor 已连续上涨 42 个交易日,创 6 年半以来最长连涨周期;10 年期国债到期收益率为 3.20%,较前一 周变化+18.4BP。珠三角票据直贴利率为 3.50%,较前一周下降-45BP。总体来看,短期利率下行, 债券市场收益率上行,10 年期国债收益率上涨。 人民币汇率:人民币汇率上涨,央行稳汇率目的明确。上周,离岸人民币汇率连续两个交易日 暴涨,两天累计涨幅创 2010 年以来最大,涨幅达 2.5%,人民币空头受到重创。较前一周而言,离 岸人民币兑美元汇率上调 265 个基点,央行于 1 月 6 日上调人民币中间价逾 600 点,美元兑人民币 中间价报收 6.8668,意在稳定汇率。截止 1 月 6 日,美元兑人民币即期汇率报收 6.9230,较前一 周变化-0.0265。本次上涨一是由于美元近段时间出现震荡,其次香港人民币 HIBOR 大幅上升增加 了离岸市场做空人民币成本,最后外汇监管加强缓解了在岸市场汇兑窗口冲击。央行稳汇率目的较 为明确。 信贷与货币投放:11 月新增人民币贷款 7946 亿元,社融增量 1.74 万亿元。11 月份新增人民 币贷款 7946 亿元,预期 7107 亿元,前值 6513 亿元,且超过预期。社会融资规模增加 1.74 万亿元, 比 10 月份 8963 亿元有所增加。从结构上来看,居民中长期贷款新增 6796 亿元,短期和长期分别 新增 1104 亿元和 5692 亿元,占当月新增人民币贷款 72%。可见房贷占比仍高,主要是由于前期房 地产火爆给房贷带来滞后效应,房地产调控政策对地产信贷规模影响尚未得到体现。中国人民银行 12 月 14 日公布的数据显示:11 月,其中 M0 余额同比增长 7.69%;M1 余额同比增长 22.7%;M2 余 额同比增长 11.4%。M1 与 M2 剪刀差继续进一步缩窄至 11.3 个百分点。年末银行面临 MPA 考核、监 管趋严叠加去年高基数等因素,预计 12 月信贷社融增速将有所回落。 融资融券:融资余额下降至 9294.53 亿元,市场情绪继续下降。截至 1 月 6 日,沪深两市融 资余额 9294.53 亿元,较前一周下降 61.7678 亿元,总体呈现持续下降趋势。两融余额周内连续下 降,周四突破 9300 亿元关口。春节将至,市场流动性偏紧,投资者情绪偏谨慎 (分析师:孙建波) 中国银河证券军工行业周报 20170109 投资建议: 【军工股将继续上涨,大飞机受益股可能是短期热点】上周军工股开门红,军工指数上涨约 5%,大多数重点军工股涨幅超过 10%。我们认为,军工股 2017 年面临的改革受益机会和主题性投 资机会已经开始,未来一段时间将继续上涨。 我们重点关注以下三类军工上市公司:一是成长弹性和估值俱佳的四创电子、中直股份等。二 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 晨会研究报告 是估值优势突出的中航光电、中航机电、航天电子、北方创业等,这类公司受益于混改的可能性也 较大。三是部分航天股和船舶类股票,业绩一般,但弹性空间较大。 民参军公司 2017 年可能有所分化,我们继续推荐山东章鼓和全信股份,建议震荡中择机买入。 同时看好泰胜风能、尤洛卡等中长期投资机会。 大飞机受益股可能成为短期热点。中航飞机、中航电子、中航机电都将受益于大飞机。此外宝 胜股份、全信股份、宝钛股份、博云新材等未来也有望受益于大飞机产业的发展。 (分析师:鞠厚林,李良) 农业行业周报(1.8):中长线布局养殖后周期,关注超跌品种禾丰牧业 投资建议: 生猪价格继续上涨,中长线布局后周期。由于近期多省市持续雾霾,导致市场交易和交通运输 受到阻碍,生猪收购难度增加,本周价格继续小幅上涨,高点突破 18 元/公斤。但消费端提振力度 不足,南方部分地区已经出现滞涨态势,预计猪价将高位震荡。长期来看,12 月生猪存栏预计仍 将处于底部,且今年大多禁养区延续肃清整顿,2017 年生猪供应将持续紧缺,猪价大概率维持较 高水平。一方面,生猪养殖企业温氏、牧原等将继续享受行业高景气,估值水平有望得到修复;一 方面,利好后周期产业链一体化的饲料企业,且饲料板块受益于后周期存栏上升的催化,中长线建 议重点配置。推荐稳健标的海大集团、禾丰牧业,弹性标的金新农、唐人神。其中,禾丰牧业由于 近期的减持公告经历大幅调整,目前 17 年的估值仅 17x 左右,处于较低水平,建议积极关注。 (分析师:周颖) 四、 当日政策经济、行业个股点评 经济要闻 深化医药卫生体制改革规划出炉 支持企业直接融资 金融监管重点应从管资本为主 逐步转向与透明度并重 "十三五"期间 税收杠杆激发节能减排动力 上海暂停百余个商住项目销售 表明政府监管开始强化 商务部:加快建设能源国际化平台 李克强:深化科技体制改革 深入推进科技领域放管服 国家统计局关于改革我国国内生产总值核算和数据发布制度的公告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8 晨会研究报告 人民币空头被打爆的警示 国务院提出节能减排"组合拳" 多元化融资方式落地在即 《"十三五"深化医药卫生体制改革规划》昨出炉 国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读 2016 年 12 月份 CPI、PPI 数据 虚拟和实体经济关系亟待正本清源 2016 年 12 月份 PPI 同比上涨 5.5% 2016 年 12 月 CPI 同比上涨 2.1% 连续三个月处于"2 时代" 2016 年全年 CPI 同比上涨 2.0% PPI 同比下降 1.4% 人民币中间价上调 28 点 守住 6.92 关口 2016 年 12 月份工业生产者出厂价格同比上涨 5.5% 中国 12 月 CPI 同比结束 3 月连涨 全年上涨 2.0% 北京形成以医联体为主体的分级诊疗格局 中国小康村创新战略联盟在京成立 浙江全面完成医保定点医药机构同城互认 剪刀差继续扩大:中国 12 月 PPI 同比涨幅创逾 5 年新高 发改委:预计 2016 年经济增长 6.7%左右 网曝"胶水牛排"引安全担忧 食药监总局:可食用 中国 12 月 PPI 创下 5 年多来最大涨幅 增加通胀势头 中国农科院搭建农业科技工作新平台 发改委:预计 2016 年我国 GDP 在 6.7%左右 发改委:已减少 90%企业投资项目审批 发改委:我国总杠杆率 250%左右 跟美国相当低于日本 行业动态 《"十三五"深化医药卫生体制改革规划》昨出炉 支持符合条件的企业直接融资 建筑垃圾资源化利用新规出台 鼓励骨干企业整合产业链 亚马逊智能语音助手大热 IT 巨头抢占物联网接口 11 月份山西省工业用电增速继续加快 北京市住建委:上季度房价稳中略降 五部委联合印发《全国奶业发展规划(2016-2020 年)》 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 晨会研究报告 2017 年伊始 国际铝价步履蹒跚 发改委:钢铁煤炭去产能过程中价格波动比较大 二套购房比重去年四季度下降 亚马逊第三方物流 2016 年为卖家配送超 20 亿件商品 海洋石油燃气轮机发电机组国产化研制项目启动 特斯拉超级工厂开始量产锂电池 上海轨道交通 8 号线三期年底运营 将用无人驾驶技术 市场研究公司:苹果出货量 2017 有望超过微软 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 10 晨会研究报告 评级标准 银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越 交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市 场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。 中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主 要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中 主要的指数)平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均 回报 10%-20%。该评级由分析师给出。 中性:是指未来 6-12 个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相 当。该评级由分析师给出。 回避:是指未来 6-12 个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 丁文,策略研究证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并 注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准 确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信 息为自己或他人谋取私利。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 11 晨会研究报告 免责声明 [table_avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券,银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务 资格)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域 内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可,任何机构或个人 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。客户不 应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断,银 河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及 的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证 券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不 构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接,银河证券不 对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便,链接网站的内容不构成本报告的任 何部份,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提 供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无 需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的,属于机密材料,只有银河证 券客户才能参考或使用,如接收人并非银河证券客户,请及时退回并删除。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 [table_contact] 中国银河证券股份有限公司 研究部 机构请致电: 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层 深广地区:詹 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外机构:李笑裕 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 北京地区:王婷 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外机构:刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼 上海地区:何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn 公司网址:www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 12
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