西南证券-晨会聚焦_170302

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发布机构: 西南证券
发布日期: 2017-03-02
[Table_ReportInfo] 证券研究报告 2017 年 03 月 02 日 星期四 晨 会 聚 焦 . [Table_MacroCatalog] 市场与策略  策略:经济仍在复苏,市场维持震荡  市场:原材料价格上涨或传导成涨价潮 行业与公司   电力设备与新能源行业:四部委印发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》 博瑞传播(600880):行业压力巨大,寻求转型途径 主要市场指数表现 主要市场指数表现 [Table_MainMarket] 指数 收盘 涨幅 (%) 年初至 今(%) 沪深 300 3458.44 0.16 4.48 上证综指 3246.93 0.16 4.62 深证成指 10418.62 0.26 2.37 中小板指 6640.58 0.23 2.60 创业板指 1931.97 0.25 -1.53 道琼斯工业 20812.24 -0.12 5.31 标普 500 2363.64 -0.26 5.57 纳斯达克 5825.44 -0.62 8.22 伦敦富时 100 7263.44 0.14 1.69 [Table_ContentCatalog] 日经 225 19393.54 1.44 1.46 西证分级 A 综合指数 香港恒生 23776.49 0.15 8.07 西证期权波动率指数 融资融券交易数据 大宗商品价格 [Table_FICC] 品种 波罗的海航运 NYMEX 原油 COMEX 黄金 新股发行动态 LME 铝 3 个月 LME 铜 3 个月 本周限售股解禁明细 CZCE 动力煤 DCE 焦炭 SHFE 螺纹钢 CBOT 黄豆 CBOT 小麦 CBOT 玉米 收盘 859.00 净涨跌 -19.00 54 -0.04 1248.8 1923 -4.60 18.00 5973 582.2 38.50 1.80 1818.5 3542 100.50 71.00 1033.4 8.40 443.2 372.4 3.80 3.80 外汇商品价格 [Table_Forex] 货币 美元指数 收盘 101.36 净涨跌 0.19 美元/人民币 6.8798 7.2648 0.0048 -0.0126 1.0574 112.79 -0.001 0.11 1.2379 -0.0059 7.7623 0.0015 欧元/人民币 欧元/美元 美元/日元 英镑/美元 美元/港币 数据来源:聚源数据 请务必阅读正文后的重要声明部分 晨会聚焦 2017 年 03 月 02 日 市场与策略 [Table_MacroContent]  策略:经济仍在复苏,市场维持震荡 【策略组 朱斌】 事件: 1)制造业继续复苏。中国 2 月官方制造业 PMI51.6,预期 51.2,前值 51.3。2 月财 新制造业 PMI51.7,为近四年来次高增速,连续六个月扩张。预期 50.8,前值 51。 2)养老金投资资金在划拨过程中,但投资并不意味着入市。人社部公布养老金投资 进展,2016 年年底正式启动养老金投资运营实施工作,首批与社保基金理事会签约 的是 7 个省,涉及资金 3600 亿元,目前资金在划拨过程中。养老基金投资运营的实 施并不意味着入市,进入股市只是养老基金投资的一种选择,并且由市场机会决定。 3)周三市场继续震荡。沪指微涨 0.16%,成交 2259 亿元,有所放量,创业板指微 涨 0.25%,成交 738 亿元。 点评: 中国 2 月官方和财新制造业 PMI 均高于预期,显示中国经济仍在复苏反弹通道中。 我们此前已经判断,2017 年经济将是前高后低的走势,一直到 6 月份之前仍然都是 补库存周期,因此经济仍有上行动力,再加上 2017 年的去产能任务仍在推进,限产 工作在逐步展开,因此周期品的价格将有高位横盘机会,相关厂商盈利恢复就具备可 持续性,也使得周期股投资具有可持续性。当前市场主要依靠经济弱复苏支撑以及龙 头溢价驱动。养老金当前并未马上投入股票市场。我们认为未来市场调整时才是养老 金进入的较好时期,当前养老金不会轻易入市。 投资策略:聚焦龙头,控制好安全仓位。  市场:原材料价格上涨或传导成涨价潮 【市场顾问组 张刚】 事件: 2 月份中国制造业 PMI 为 51.6%,比 1 月上升 0.3 个百分点,创出 2014 年 8 月份以 来的第二高水平, 制造业继续保持稳中向好的发展态势。中国非制造业 PMI 为 54.2%, 比上月回落 0.4 个百分点,为四个月以来最低,总体延续较快增长的运行态势。 点评: 从细分数据看,正面的信息包括:受到国内外需求提振,新出口订单指数和进口指数 均出现上行,装备制造业和高技术制造业 PMI 分别高于制造业总体 1.7 和 3.0 个百分 点,特别是装备制造业 PMI 为近三年的高点。通用设备、专用设备、电气机械器材、 计算机通信电子设备等制造行业 PMI 连续位于较高景气区间。 负面的信息包括:原材料购进价格持续攀升,主要原材料购进价格指数为 64.2%,连 续 5 个月位于 60.0%以上的高位区间,反映劳动力成本上涨的企业比重为近一年来的 高点。大型企业 PMI 上升 0.6 个百分点, 中型企业比上月回落 0.3 个百分点,为 50.5%, 小型企业 PMI 与上月持平,处于荣枯线之下。尽管目前价格因素尚可传导,但原材 料成本的大幅上升,开始有所影响中小企业的积极性。 非制造业 PMI 数据的回落,主要受到冬季建筑业开工率低的影响。 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 晨会聚焦 2017 年 03 月 02 日 财新 2 月份制造业 PMI 也出现上行,和国家统计局保持同步。不过,统计数据显示, 月内平均投入成本大幅上升,但升幅已放缓至 4 个月来最小。据厂商反映,原料涨价 是投入成本上升的主要原因。为保护利润空间,月内厂商相应继续上调产品价格,加 价幅度可观。 由此预判,2017 年一季报中,原材料类行业有望交出靓丽的成绩单,下周公布的 2 月份进出口数据预计也将呈现强劲态势。然而,原材料价格上涨或传导成涨价潮,将 使得调控力度加大,货币政策也将进一步收紧。 行业与公司  电力设备与新能源行业:四部委印发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》 【电力设备与新能源组 王颖婷/谭菁】 事件: 《行动方案》提出分三个阶段推进我国动力电池发展:2018 年,提升现有产品性价 比,保障高品质电池供应;2020 年,基于现有技术改进的新一代锂离子动力电池实 现大规模应用;2025 年,采用新化学原理的新体系电池力争实现技术变革和开发测 试。 《行动方案》提出了 9 项重点任务,5 个方面的保障措施,并明确了重点任务和 保障措施的落实部门。 点评: 行业集中度会在国家政策引导下进一步提升:2016 年配套电池厂商覆盖超过 100 家, 出货量超过 1Gwh 的电池厂商仅 4 家:宁德时代新能源(CATL)、比亚迪、国轩高科、 沃特玛。比亚迪电池出货量为 7.4Gwh,占比总量的 26%。其次,CATL 出货量也高 达 6.7Gwh,位居第二位,两家累计高达 14Gwh,占比总量的 50%,产能集中度非 常高。整个行业总产能规模其实已经超过 100GW,我们测算大厂的扩产计划发现, 2017 年底已经达到 90GW,其他小厂加起来超过 100GW。那么预计在整个产业链降 价的情况下,小厂将面临没有订单的压力。CATL 的高端电池已经应用与宝马奔驰高 端车,所以扩产力度非常大,可能集中度进一步提升。如果产销规模达到 40GW 以 上的话,结合 CATL 自身 2020 年 50GW 的产能目标,那么每年 10GW 的扩产规模 在所难免。 从技术提升来看:现有技术当中,比能量达到这个指标的有这几种组合:正极材料为 镍钴锰 622 或者 811 或者镍钴铝+石墨/硅碳负极,隔膜是 PE。目前大容量高能量密 度电池产品正在开发当中,18650 小容量已经实现了规模化应用。硅碳负极是开发的 热点。 目前与国外的差距主要在于设备和材料。电池的设计、电池管理和电子控制技术研发 能力都有所欠缺(之前示范运营代替了部分电池系统的台架实验和整车考核实验)。 2020 年还是能达到目标的,但我们认为应注意的是:新能源是资本和技术密集的产 业,没有强大资金实力的企业无法持续。大型央企对于新能源产业链的关注度极高, 不少集团产业基金都在寻求新能源的资产并有政治性任务考核。所以我们认为这里的 投资主线有: 1)已经具备相当的实力的民营龙头:比亚迪/CATL/国轩/沃特玛; 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 晨会聚焦 2017 年 03 月 02 日 2)背靠央企的大型企业:成飞集成;或者主营为锂电池相关,并且可能成为央企资 产注入的平台公司; 3)有战略眼光的先进设备及材料公司:先导智能、苏州捷力、星源材质。  博瑞传播(600880):行业压力巨大,寻求转型途径 【传媒组 刘言】 事件: 公司 2016 年实现营业收入 9.69 亿,同比下降约 19%;实现净利润 6014 万元,同比 下降约 19%;扣除非经常性损益之后,亏损约 2566 万元,整体经营压力较大。 点评: 传统业务下滑趋势难改。公司作为成都市国有文化上市公司,其传统业务主要是涉及 成都市区主要的报纸相关业务链。由于纸媒体,尤其是报纸业务近年来受到互联网传 播的巨大的冲击,一方面订阅量快速下滑;另一方面因为影响力减弱,广告价格也难 以为继,导致行业出现明显的不景气。 游戏业务不及预期,但有改善可能。公司 2016 年游戏领域实现收入 1.89 亿,较 2015 年 3.2 亿的水平出现了较为明显的下滑,2016 年公司游戏业务不及预期的原因是两 方面:1)过去的游戏受到游戏生命周期的影响,流水整体增长速度不及以往;2)新 开发的游戏,包括《伏魔咒》等均未能在网易平台上如期上线。 教育业务稳步发展。公司的教育业务主要是依托旗下“树德博瑞”学校来实现。树德 博瑞学校目前在深耕 K12 的同时,开始向学前教育铺开,且依托于成都最好的中学 “树德中学”的教育资源,实现长期稳定发展的可能性极高,未来将成为博瑞传播重 要的业务领域。 2017 年,我们预计公司业绩会有所改善:1)纸媒体已经跌至相对底部,剩下的业务 需求都相对刚性;2)游戏和金融业务在 2017 年都有反转的可能。 风险提示:游戏业务或不及预期,非经常性损益或不可持续。 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 晨会聚焦 2017 年 03 月 02 日 【西证分级 A 综合指数】 [Table_QuotePic] 130 500 125 400 120 300 115 200 110 100 105 0 100 16 -0 3 16 -0 3 16 -0 3 16 -0 4 16 -0 4 16 -0 5 16 -0 5 16 -0 6 16 -0 6 16 -0 7 16 -0 7 16 -0 8 16 -0 8 16 -0 8 16 -0 9 16 -0 9 16 -1 0 16 -1 0 16 -1 1 16 -1 1 16 -1 2 16 -1 2 17 -0 1 17 -0 1 17 -0 2 17 -0 2 17 -0 3 600 成交额 西证分级A综合指数 数据来源:Wind,西南证券。数据截止日期:2017 年 3 月 2 日 【西证期权波动率指数】 [Table_VOLAPic] 100% 2.5 100% 2.5 80% 2.0 80% 2.0 60% 1.5 60% 1.5 40% 1.0 40% 0.5 iVIX 50ETF价格 01 17 - 11 16 - 09 16 - 07 16 - 05 0.0 16 - 16 - 01 17 - 16 - 16 - 16 - 16 - 16 - 波动率指数 03 0% 11 0.0 09 0% 07 20% 05 0.5 03 20% 1.0 ` 50ETF价格 数据来源:Wind,西南证券。数据截止日期:2017 年 3 月 2 日 【融资融券交易数据】 [Table_Security] 沪深两融 沪市两融余 日期 余额(亿元) 额(亿元) 深市两融余 融资余额 期间买入额 期间偿还额 期间买入额 融券余额 融券余量 额(亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) 2017-02-28 9,104.07 5,322.32 3,781.75 9,063.45 322.00 299.79 22.21 40.62 5.11 2017-02-27 9,082.08 5,306.88 3,775.20 9,041.24 375.26 348.17 27.09 40.84 5.11 2017-02-24 9,054.50 5,290.30 3,764.20 9,014.14 367.78 368.19 -0.41 40.36 5.15 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 晨会聚焦 2017 年 03 月 02 日 [Table_Security] 沪深两融 沪市两融余 日期 余额(亿元) 额(亿元) 深市两融余 融资余额 期间买入额 期间偿还额 期间买入额 融券余额 融券余量 额(亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) 2017-02-23 9,057.21 5,293.56 3,763.65 9,014.55 440.27 408.53 31.74 42.66 5.44 2017-02-22 9,026.22 5,273.17 3,753.06 8,982.82 420.06 397.46 22.60 43.41 5.49 数据来源:聚源数据,西南证券。数据截止日期:2017 年 3 月 2 日 【新股发行动态】 [Table_NesStock] 公司名称 证劵/申购代码 发行股数(万股) 发行价(元) 网上申购日 网下申购日 克来机电 603960 2,000 9.51 20170302 博士眼镜 300622 2,145 9.83 20170302 20170302 中持股份 603903 2,560.95 9.88 20170302 20170302 诚意药业 603811 20170303 20170303 维业股份 300621 20170303 20170303 捷捷微电 300623 20170303 20170303 三雄极光 300625 20170307 20170307 绝味食品 603517 20170307 20170307 新泉股份 603179 20170307 20170307 碳元科技 603133 20170308 20170308 捷荣技术 002855 20170308 20170308 美芝股份 002856 20170308 20170308 华瑞股份 300626 20170309 20170309 元成股份 603388 常青股份 天域生态 圣龙股份 2,500 12.1 20170314 20170314 603768 5,100 16.32 20170314 20170314 603717 4,317.79 14.63 20170315 20170315 603178 5,000 7.53 20170316 20170316 上市日 估值(元) 数据来源:聚源数据,西南证券。数据截止日期:2017 年 3 月 2 日 【本周限售股解禁明细】 [Table_WeekLockUp] 代码 简称 解禁日期 解禁数量(万股) 占流通 A股比例(%) 占总股本比例(%) 解禁股份类型 300098 高 新 兴 2017-02-27 119.85 0.16% 0.11% 股权激励限售流通 002550 千红制药 2017-02-27 44,000.00 52.38% 34.38% 延长限售锁定期流通 600785 新华百货 2017-02-27 1,820.00 8.77% 8.07% 增发 A 股法人配售上市 600784 鲁银投资 2017-02-27 7,156.41 14.41% 12.60% 增发 A 股原股东配售上市 600499 科达洁能 2017-02-27 3,399.09 2.47% 2.41% 增发 A 股法人配售上市 000701 厦门信达 2017-02-27 6,701.03 23.13% 16.48% 增发 A 股原股东配售上市 600690 青岛海尔 2017-02-27 22.80 0.00% 0.00% 股权激励限售流通 600525 长园集团 2017-02-27 239.40 0.22% 0.18% 股权激励限售流通 002580 圣阳股份 2017-02-27 18.63 0.09% 0.08% 股权激励限售流通 002709 天赐材料 2017-02-27 17.25 0.09% 0.05% 股权激励限售流通 002245 澳洋顺昌 2017-02-27 411.18 0.45% 0.42% 股权激励限售流通 300213 佳讯飞鸿 2017-02-27 595.04 2.37% 2.07% 增发 A 股法人配售上市 请务必阅读正文后的重要声明部分 5 晨会聚焦 2017 年 03 月 02 日 [Table_WeekLockUp] 代码 简称 解禁日期 解禁数量(万股) 占流通 A股比例(%) 占总股本比例(%) 解禁股份类型 002513 *ST 蓝丰 2017-02-27 3,454.38 16.21% 10.16% 增发 A 股法人配售上市 601908 京 运 通 2017-02-27 152.00 0.08% 0.08% 股权激励限售流通 300453 三鑫医疗 2017-02-27 29.00 0.38% 0.18% 发行前股份限售流通 300097 智云股份 2017-02-27 299.64 2.44% 2.01% 增发 A 股法人配售上市 002684 猛狮科技 2017-02-27 667.55 2.86% 2.03% 增发 A 股法人配售上市 002517 恺英网络 2017-02-28 2,227.50 12.57% 3.10% 增发 A 股法人配售上市 300348 长亮科技 2017-02-28 548.13 3.09% 1.88% 发行前股份限售流通 002684 猛狮科技 2017-02-28 667.55 2.86% 2.03% 增发 A 股法人配售上市 603318 派思股份 2017-02-28 45.00 1.27% 0.37% 股权激励限售流通 002017 东信和平 2017-02-28 187.23 0.55% 0.54% 股权激励限售流通 002590 万安科技 2017-02-28 6,708.41 16.42% 13.99% 增发 A 股法人配售上市 002587 奥拓电子 2017-02-28 199.20 0.54% 0.49% 股权激励限售流通 002043 兔 宝 宝 2017-02-28 24,168.00 50.76% 29.19% 延长限售锁定期流通 000716 黑 芝 麻 2017-03-01 65.00 0.11% 0.10% 股权激励限售流通 603318 派思股份 2017-03-01 135.00 1.27% 0.37% 股权激励限售流通 002462 嘉 事 堂 2017-03-01 1,052.63 4.39% 4.20% 增发 A 股法人配售上市 600839 四川长虹 2017-03-01 63.65 0.01% 0.01% 股权分置限售流通 300269 联建光电 2017-03-01 17.50 0.05% 0.03% 股权激励限售流通 002590 万安科技 2017-03-01 6,708.41 16.42% 13.99% 增发 A 股法人配售上市 600525 长园集团 2017-03-02 514.68 0.46% 0.39% 股权激励限售流通 002247 帝龙文化 2017-03-02 10.00 0.02% 0.02% 股权激励限售流通 600009 上海机场 2017-03-02 83,348.21 320.58% 43.25% 延长限售锁定期流通 300184 力源信息 2017-03-02 124.80 0.35% 0.30% 股权激励限售流通 000038 深 大 通 2017-03-02 174.80 3.35% 0.53% 股权分置限售流通 002512 达华智能 2017-03-03 1,238.53 1.49% 1.13% 增发 A 股法人配售上市 300502 新 易 盛 2017-03-03 2,352.75 121.28% 30.32% 发行前股份限售流通 600083 博信股份 2017-03-03 50.80 0.22% 0.22% 股权分置限售流通 002354 天神娱乐 2017-03-03 84.38 0.54% 0.29% 发行前股份限售流通 601599 鹿港文化 2017-03-03 13,029.32 18.03% 14.56% 增发 A 股原股东配售上市 300242 明家联合 2017-03-03 3,266.15 7.75% 5.13% 增发 A 股法人配售上市 数据来源:聚源数据,西南证券。数据截止日期:2017 年 3 月 2 日 请务必阅读正文后的重要声明部分 6 晨会聚焦 2017 年 03 月 02 日 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均 来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 买入:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅在 20%以上 公司评级 增持:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10%与 20%之间 中性:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅介于-10%与 10%之间 回避:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅在-10%以下 强于大市:未来 6 个月内,行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上 行业评级 跟随大市:未来 6 个月内,行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间 弱于大市:未来 6 个月内,行业整体回报低于沪深 300 指数-5%以下 重要声明 西南证券股份有限公司(以下简称“本公司” )具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默 措施的利益冲突。 本报告仅供本公司客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的 资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报 告,本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意 见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险,本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告版权为西南证券所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明 出处为“西南证券” ,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的,本公司将 保留向其追究法律责任的权利。 请务必阅读正文后的重要声明部分 晨会聚焦 2017 年 03 月 02 日 西南证券研究发展中心 上海 地址:上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 15 楼 邮编:200120 北京 地址:北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 B 座 16 楼 邮编:100033 重庆 地址:重庆市江北区桥北苑 8 号西南证券大厦 3 楼 邮编:400023 深圳 地址:深圳市福田区深南大道 6023 号创建大厦 4 楼 邮编:518040 西南证券机构销售团队 [Table_SalesPerson] 区域 姓名 上海 北京 广深 职务 座机 手机 邮箱 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@swsc.com.cn 张方毅 机构销售 021-68413959 15821376156 zfyi@swsc.com.cn 邵亚杰 机构销售 02168416206 15067116612 syj@swsc.com.cn 郎珈艺 机构销售 021-68416921 18801762801 langjiayi@swsc.com.cn 黄丽娟 机构销售 021-68411030 15900516330 hlj@swsc.com.cn 赵佳 地区销售总监 010-57631179 18611796242 zjia@swsc.com.cn 王雨珩 机构销售 010-88091748 18811181031 wyheng@swsc.com.cn 徐也 机构销售 010-57758595 18612694479 xye@swsc.com.cn 任骁 机构销售 010-57758566 18682101747 rxiao@swsc.com.cn 张婷 地区销售总监 0755-26673231 13530267171 zhangt@swsc.com.cn 刘宁 机构销售 0755-26676257 18688956684 liun@swsc.com.cn 刘予鑫 机构销售 0755-26833581 13720220576 lyxin@swsc.com.cn 请务必阅读正文后的重要声明部分
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