西南证券-晨会聚焦_170111

[Table_ReportInfo] 证券研究报告 2017 年 01 月 11 日 星期三 晨 会 聚 焦 . [Table_MacroCatalog] 市场与策略  策略：指数回调震荡  市场：通胀预期增强，将激发投资热情 行业与公司   西泵股份（002536）：产能释放+外延布局，“泵”发新活力 小康股份（601127）：子公司获得新能源汽车生产资质 主要市场指数表现 主要市场指数表现 [Table_MainMarket] 指数 收盘 涨幅 (%) 年初至 今(%) 沪深 300 3358.27 -0.17 1.46 上证综指 3161.67 -0.30 1.87 深证成指 10306.34 -0.25 1.27 中小板指 6531.10 -0.24 0.91 创业板指 1951.68 -0.51 -0.53 道琼斯工业 19887.38 -0.38 0.63 标普 500 2268.90 -0.35 1.34 纳斯达克 5531.82 0.19 2.76 伦敦富时 100 6954.21 -3.55 -2.64 [Table_ContentCatalog] 日经 225 19301.44 -0.79 0.98 西证分级 A 综合指数 香港恒生 22744.85 0.83 3.38 西证期权波动率指数 融资融券交易数据 大宗商品价格 [Table_FICC] 品种 波罗的海航运 NYMEX 原油 COMEX 黄金 新股发行动态 LME 铝 3 个月 LME 铜 3 个月 本周限售股解禁明细 CZCE 动力煤 DCE 焦炭 SHFE 螺纹钢 CBOT 黄豆 CBOT 小麦 CBOT 玉米 收盘 949.00 净涨跌 -14.00 51.79 -1.91 1181.2 1717 8.30 0.00 5635 527.4 0.00 10.00 1687 3167 98.00 119.00 1004.2 9.20 426.6 359.4 3.40 1.40 外汇商品价格 [Table_Forex] 货币 美元指数 收盘 101.96 净涨跌 -0.29 美元/人民币 6.9234 7.3309 -0.0028 0.0379 1.0571 116.03 0.004 -0.91 1.216 -0.0122 7.756 0.001 欧元/人民币 欧元/美元 美元/日元 英镑/美元 美元/港币 数据来源：聚源数据 请务必阅读正文后的重要声明部分 晨会聚焦 2017 年 01 月 11 日 市场与策略 [Table_MacroContent]  策略：指数回调震荡 【策略组 朱斌】 事件： 周二，沪指微跌 0.3%，成交 1949.6 亿元，创业板跌 0.51%。 点评： 市场在经济基本面没有好转的情况下，指数上行必然经历一个十分曲折的过程。从 2016 年 5 月底 2800 点开始，直至 11 月底的 3301 点，大约 20%不到的上涨空间， 指数运行了约 6 个月，而当前指数从 3068 点涨起来后，只经历了 10 个交易日。如 果按照之前的上涨节奏，差不多每个月只需上涨 100 点即可，因此市场必然是进二退 一或者进三退二的节奏。 投资策略：回调买入并持有，并控制好仓位，保留一部分机动仓位。  市场：通胀预期增强，将激发投资热情 【市场顾问组 张刚】 事件： 2016 年 12 月份，全国居民消费价格总水平同比上涨 2.1%，环比上涨 0.2%。 （11 月 份 CPI 同比上涨 2.3%，环比上涨 0.1%）。12 月份全国工业生产者出厂价格同比上涨 5.5%，创下 2011 年 10 月份以来最高，环比上涨 1.6%。 （11 月份 PPI 同比上涨 3.3%， 环比上涨 1.5%）。 点评： 12 月份的 CPI 和 PPI 数据进一步强化了市场的通胀预期，有望激发整体市场的投资 热情。 12 月份 CPI 同比涨幅尽管略有收窄，主要由于对比基数抬高的原因，环比涨幅出现 扩大。对比基数方面，2015 年 10 月份 CPI 同比涨幅为 1.3%，而后连续上升，直至 2016 年 2 月份的 2.3%的年内最高水平，预计 2017 年 1-2 月份的同比涨幅仍会呈现 收窄态势，但由于季节性和假日因素，环比则会保持较大涨幅。 12 月 PPI 同比涨幅显著扩大至 5.5%，创下 2011 年 10 月份以来的最高，黑色金属、 有色金属、燃料动力等价格是主要的推手。外部原因是国际油价以及其它大宗商品价 格出现上涨，内部原因是去产能的效果显现。1 月 10 日上午，中国钢铁工业协会 2017 年理事（扩大）会议上透露，全国要在 2017 年 6 月 30 日前全部清除“地条钢” ，督 察组已经出发。 周二尽管主要指数均出现下跌，但国内黑色、有色商品期货和 A 股相关板块指数均出 现上涨，预计原材料类和能源类行业的 2016 年年报业绩将呈现显著好转的迹象，具 备中期投资机会。 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 晨会聚焦 2017 年 01 月 11 日 行业与公司  西泵股份（002536）：产能释放+外延布局，“泵”发新活力 【汽车与新能源组 高翔/张荫先】 点评： 推荐逻辑：公司主业经营扎实，水泵、排气歧管产品国内市占率分别位居第一、第二； 毛利率水平快速提升，未来几年高端产品如离合器电子开关水泵、涡轮增压器壳体等 占比进一步提升，良品率提升、规模效应发挥将显著提升公司毛利率水平；产能充足， 利用率提升迅速释放业绩，公司各类产品产能充足，后续几年无须大的资本开支，产 品上量迅速提升盈利能力；外延布局渐行渐近，业绩与估值齐飞，公司上市以来未实 施过增发股权收购资产，我们预计公司有望通过成立产业并购基金或外延并购方式来 寻求升级转型，实现业绩及估值齐飞。 主业扎实，客户优质，产品升级持续提供发展动力。公司以汽车水泵、排气歧管以及 涡轮壳等汽车零配件为主要产品，其中汽车水泵和排气歧管目前的产能分别超过 1100 万只和 500 万只，国内市场占有率分别位居第一、第二，客户包括戴姆勒、沃 尔沃、一汽大众、上海大众、上汽通用、德国道依茨、意大利菲亚特、康明斯、博格 华纳、福特等知名企业。随着汽车节能减排要求不断提高和新能源汽车的放量，公司 电子水泵、离合器电子开关水泵等附加值高的新产品将持续放量，产品升级为公司持 续提供发展动力。 良品率及规模效应迅速提升涡壳产品盈利能力。预计我国涡轮增压器车型渗透率从 2015 年的 28%上升至 2020 年的 47%，年复合增速 20%左右，公司涡壳产品已配套 全球第二、第三大涡轮增压器总成商（博格华纳、三菱重工），根据现有开发进展及 订单，预计 2017-2018 年涡壳产量将达到 100 万只和 140 万只，涡壳产品随着良品 率提升及规模效应，将成为公司业绩增长助推器。 外延汽车电子实现业绩、估值齐飞。公司 2011 年上市以来，至今没有实施过增发股 权收购资产，而公司现有水泵产品中，核心部件如温控模块、电子控制模块、热管理 系统等电子系统均为外购，限制公司盈利能力进一步提升，因此我们预计公司有望通 过成立产业并购基金或外延并购方式来寻求升级转型，实现业绩及估值齐飞。 盈利预测与投资建议。我们预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.31 元、0.43 元、 0.56 元，对应动态 PE 为 47 倍、33 倍和 25 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：涡轮增压器壳体增速及毛利率提升或不及预期；外延进展或不及预期；传 统水泵类业务或继续下滑的风险。  小康股份（601127）：子公司获得新能源汽车生产资质 【汽车与新能源组 高翔/石川】 事件： 发改委昨日发布 2017 年第一张新建纯电动乘用车生产资质，小康股份全资子公司重 庆金康新能源汽车年产 5 万辆纯电动乘用车项目获核准批复。该资质是继北汽新能 源、长江汽车、前途汽车、奇瑞新能源、江苏敏安、万向集团、江铃集团后的第八章 新能源牌照。 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 晨会聚焦 2017 年 01 月 11 日 点评： 资质的获得在我们预期之中，也标志着公司大力布局高端新能源乘用车的战略得到了 国家的认可，虽然资质的获得对基本面没有实质性的影响，但是为公司后续新能源的 发展扫清了道路。申请资质对应的项目投资额为 25.1 亿元，预计到 2018 年形成 5 万辆新能源乘用车和 6 万套电驱动系统的产能，目前已经投入 5 亿元进行土地购置、 厂房建设和产线技术设计。 重申投资逻辑： 1）公司目前正处于车型上升周期，16 年上市的 SUV 产品风光 580 取得良好的业绩， 累计销售 8.7 万辆，12 月份单月销量超过 1.7 万辆，也奠定了 10 万元以下 7 座 SUV 的市场核心地位，17 年预计自动挡版本销售将会全面打开，单月销量超过 1.8 万辆， 全年超过 20 万辆，为公司增厚业绩。 2）公司旗下瑞驰物流车产品过硬，主打磷酸铁锂和锰酸锂的电池，在现行的补贴政 策下相对行业有一定的成本优势，在 2017 年将会受益于物流车市场的归来行情。 3）公司在美国重金打造研发团队，借助原特斯拉团队的资源，积极布局新能源三电 系统和新能源乘用车设计，定位高端产品，我们认为长期来看脱离补贴依赖的市场化 产品更加符合产业逻辑，看好后续产品的发展。 盈利预测方面，我们预计公司 16 年归母净利润约为 4.8 亿左右，17 年 6.5 亿，有望 冲击 7 亿，对应 PE 34 倍左右。17-18 年有望维持 30%以上的业绩增速，建议持续 关注。 风险提示：乘用车行业竞争或加剧，新能源物流车推广或不及预期，纯电动乘用车生 产资质审批或不及预期等风险。 【西证分级 A 综合指数】 [Table_QuotePic] 130 500 125 400 120 300 115 200 110 100 105 0 100 16 -0 16 1 -0 16 1 -0 2 16 -0 16 2 -0 16 3 -0 16 3 -0 16 4 -0 4 16 -0 16 5 -0 16 5 -0 16 5 -0 6 16 -0 16 6 -0 16 7 -0 16 7 -0 16 8 -0 8 16 -0 16 9 -0 16 9 -1 16 0 -1 16 0 -1 0 16 -1 16 1 -1 16 1 -1 16 2 -1 17 2 -0 1 600 成交额 西证分级A综合指数 数据来源：Wind，西南证券。数据截止日期：2017 年 1 月 11 日 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 晨会聚焦 2017 年 01 月 11 日 【西证期权波动率指数】 [Table_VOLAPic] 2.0 80% 2.0 60% 1.5 60% 1.5 40% 1.0 40% 1.0 20% 0.5 20% 0% 0.0 0% 波动率指数 ` 0.5 iVIX 50ETF价格 11 16 - 09 16 - 07 16 - 05 16 - 16 - 03 0.0 01 16 - 11 16 - 16 - 16 - 16 - 16 - 16 - 09 80% 07 2.5 05 100% 03 2.5 01 100% 50ETF价格 数据来源：Wind，西南证券。数据截止日期：2017 年 1 月 11 日 【融资融券交易数据】 [Table_Security] 沪深两融 沪市两融余 日期 余额（亿元） 额（亿元） 深市两融余 融资余额 期间买入额 期间偿还额 期间买入额 融券余额 融券余量 额（亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） 2017-01-09 9,332.17 5,408.71 3,923.46 9,294.69 332.08 331.93 0.16 37.48 5.07 2017-01-06 9,328.96 5,403.59 3,925.37 9,294.53 336.67 371.14 -34.47 34.43 4.73 2017-01-05 9,365.38 5,425.38 3,940.00 9,329.00 338.84 355.78 -16.95 36.38 4.93 2017-01-04 9,380.38 5,430.95 3,949.43 9,345.95 347.12 359.50 -12.38 34.43 4.69 2017-01-03 9,392.05 5,438.38 3,953.66 9,358.33 280.83 280.20 0.63 33.72 4.54 数据来源：聚源数据，西南证券。数据截止日期：2017 年 1 月 11 日 【新股发行动态】 [Table_NesStock] 公司名称 证劵/申购代码 发行股数（万股） 发行价（元） 网上申购日 网下申购日 20170111 中国银河 601881 60,000 6.81 20170111 诚迈科技 300598 2,000 8.73 20170111 雄塑科技 300599 7,600 7.04 20170111 集友股份 603429 1,700 15 20170112 张家港行 002839 18,076 4.37 20170112 20170112 吉大通信 300597 20170112 20170112 法兰泰克 603966 20170113 20170113 华达科技 603358 20170113 20170113 同兴达 002845 20170113 20170113 白银有色 601212 20170113 20170113 瑞特股份 300600 20170116 20170116 正裕工业 603089 20170116 20170116 数据港 603881 20170117 20170117 飞荣达 300602 20170117 20170117 请务必阅读正文后的重要声明部分 2,400 上市日 估值（元） 20170111 4 晨会聚焦 2017 年 01 月 11 日 [Table_NesStock] 公司名称 证劵/申购代码 发行股数（万股） 发行价（元） 网上申购日 网下申购日 立昂技术 300603 20170117 20170117 百傲化学 603360 20170118 20170118 金太阳 300606 20170118 20170118 盐津铺子 002847 20170119 20170119 英联股份 002846 20170119 20170119 德创环保 603177 20170119 20170119 上市日 估值（元） 数据来源：聚源数据，西南证券。数据截止日期：2017 年 1 月 11 日 【本周限售股解禁明细】 [Table_WeekLockUp] 代码 简称 解禁日期 解禁数量（万股） 占流通 A股比例（%） 占总股本比例（%） 601700 风范股份 2017-01-09 300184 力源信息 2017-01-09 130.80 000509 华塑控股 2017-01-09 19,920.59 000001 平安银行 2017-01-09 228,680.93 000506 中润资源 2017-01-09 002160 常铝股份 600176 解禁股份类型 0.93% 股权激励限售流通 0.36% 0.31% 股权激励限售流通 31.81% 24.13% 股权分置限售流通 15.63% 13.32% 增发 A 股原股东配售上市 36.00 0.04% 0.04% 股权分置限售流通 2017-01-09 84.00 0.19% 0.12% 股权激励限售流通 中国巨石 2017-01-09 51,237.26 26.69% 21.07% 增发 A 股法人配售上市 002196 方正电机 2017-01-09 186.93 1.12% 0.70% 股权激励限售流通 600396 金山股份 2017-01-09 5,586.44 5.04% 3.79% 增发 A 股原股东配售上市 002377 国创高新 2017-01-09 264.45 0.61% 0.61% 股权激励限售流通 300116 坚瑞沃能 2017-01-09 3,032.46 7.30% 2.49% 增发 A 股法人配售上市 300007 汉威电子 2017-01-09 79.78 0.28% 0.27% 增发 A 股法人配售上市 600196 复星医药 2017-01-09 125.94 0.07% 0.05% 股权激励限售流通 300009 安科生物 2017-01-09 1,826.45 3.72% 3.34% 增发 A 股法人配售上市 600525 长园集团 2017-01-09 498.96 0.45% 0.38% 股权激励限售流通 002580 圣阳股份 2017-01-09 140.84 0.67% 0.64% 股权激励限售流通 300287 飞 利 信 2017-01-09 1,543.13 1.45% 1.08% 增发 A 股法人配售上市 002738 中矿资源 2017-01-09 1,148.50 12.58% 5.97% 发行前股份限售流通 002433 太 安 堂 2017-01-09 156.06 0.22% 0.20% 股权激励限售流通 002131 利欧股份 2017-01-09 16,783.21 15.99% 10.45% 增发 A 股原股东配售上市 002197 证通电子 2017-01-09 335.70 0.80% 0.65% 股权激励限售流通 300288 朗玛信息 2017-01-09 201.30 0.62% 0.60% 增发 A 股法人配售上市 002415 海康威视 2017-01-09 3,068.77 0.55% 0.50% 股权激励限售流通 300457 赢合科技 2017-01-09 31.84 0.59% 0.27% 发行前股份限售流通 603111 康尼机电 2017-01-09 483.00 1.28% 0.65% 股权激励限售流通 601216 君正集团 2017-01-09 106,521.74 14.45% 12.62% 增发 A 股法人配售上市 000998 隆平高科 2017-01-10 16,450.00 19.78% 13.10% 增发 A 股法人配售上市 002069 *ST 獐岛 2017-01-10 179.10 0.25% 0.25% 其他 300009 安科生物 2017-01-10 1,826.45 3.72% 3.34% 增发 A 股法人配售上市 000593 大通燃气 2017-01-10 5,660.38 25.36% 15.78% 增发 A 股原股东配售上市 请务必阅读正文后的重要声明部分 1,054.13 0.94% 5 晨会聚焦 2017 年 01 月 11 日 [Table_WeekLockUp] 代码 简称 解禁日期 解禁数量（万股） 占流通 A股比例（%） 占总股本比例（%） 解禁股份类型 600819 耀皮玻璃 2017-01-10 7,494.34 11.14% 8.02% 增发 A 股原股东配售上市 601012 隆基股份 2017-01-10 56.40 0.03% 0.03% 股权激励限售流通 000693 ST 华泽 2017-01-10 21,069.84 81.60% 38.77% 增发 A 股法人配售上市 600206 有研新材 2017-01-10 13,094.52 18.50% 15.61% 增发 A 股原股东配售上市 002289 *ST 宇顺 2017-01-10 997.20 6.18% 5.34% 增发 A 股法人配售上市 000718 苏宁环球 2017-01-10 37,848.61 14.31% 12.47% 增发 A 股法人配售上市 300381 溢 多 利 2017-01-10 2,141.85 23.45% 5.27% 增发 A 股原股东配售上市 002069 *ST 獐岛 2017-01-11 89.50 0.13% 0.13% 延长限售锁定期流通 300193 佳士科技 2017-01-11 62.63 0.13% 0.12% 股权激励限售流通 002050 三花智控 2017-01-11 4,634.99 3.00% 2.57% 增发 A 股法人配售上市 300287 飞 利 信 2017-01-11 5,051.26 4.76% 3.52% 增发 A 股法人配售上市 300242 明家联合 2017-01-11 1,999.64 4.98% 3.14% 增发 A 股法人配售上市 600869 智慧能源 2017-01-11 4,682.06 2.36% 2.11% 增发 A 股法人配售上市 000998 隆平高科 2017-01-11 16,450.00 19.78% 13.10% 增发 A 股法人配售上市 002596 海南瑞泽 2017-01-12 1,028.57 4.02% 3.16% 增发 A 股法人配售上市 002121 科陆电子 2017-01-12 397.00 0.40% 0.33% 股权激励限售流通 002472 双环传动 2017-01-12 10,000.00 17.60% 14.78% 增发 A 股法人配售上市 300329 海伦钢琴 2017-01-12 1,012.59 4.20% 4.03% 增发 A 股法人配售上市 600869 智慧能源 2017-01-12 6,174.14 3.12% 2.78% 增发 A 股法人配售上市 300379 东 方 通 2017-01-12 295.68 4.58% 2.14% 增发 A 股法人配售上市 300379 东 方 通 2017-01-13 295.68 4.56% 2.14% 增发 A 股法人配售上市 300396 迪瑞医疗 2017-01-13 1.25 0.03% 0.01% 发行前股份限售流通 300335 迪森股份 2017-01-13 4,601.23 14.66% 12.71% 增发 A 股法人配售上市 002249 大洋电机 2017-01-13 63.38 0.05% 0.03% 股权激励限售流通 002207 准油股份 2017-01-13 4,026.00 20.24% 16.83% 增发 A 股法人配售上市 300048 合康新能 2017-01-13 4,892.81 7.08% 6.21% 增发 A 股法人配售上市 数据来源：聚源数据，西南证券。数据截止日期：2017 年 1 月 11 日 请务必阅读正文后的重要声明部分 6 晨会聚焦 2017 年 01 月 11 日 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均 来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 买入：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 20%以上 公司评级 增持：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10%与 20%之间 中性：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-10%与 10%之间 回避：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在-10%以下 强于大市：未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上 行业评级 跟随大市：未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间 弱于大市：未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数-5%以下 重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司” ）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默 措施的利益冲突。 本报告仅供本公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的 资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报 告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意 见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明 出处为“西南证券” ，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将 保留向其追究法律责任的权利。 请务必阅读正文后的重要声明部分 晨会聚焦 2017 年 01 月 11 日 西南证券研究发展中心 上海 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 15 楼 邮编：200120 北京 地址：北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 B 座 16 楼 邮编：100033 重庆 地址：重庆市江北区桥北苑 8 号西南证券大厦 3 楼 邮编：400023 深圳 地址：深圳市福田区深南大道 6023 号创建大厦 4 楼 邮编：518040 西南证券机构销售团队 [Table_SalesPerson] 区域 姓名 上海 北京 广深 职务 座机 手机 邮箱 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@swsc.com.cn 张方毅 机构销售 021-68413959 15821376156 zfyi@swsc.com.cn 邵亚杰 机构销售 02168416206 15067116612 syj@swsc.com.cn 沈怡蓉 机构销售 021-68415897 18351306226 syrong@swsc.com.cn 郎珈艺 机构销售 021-68416921 18801762801 langjiayi@swsc.com.cn 赵晨阳 机构销售 021-68416922 15821921712 zcy@swsc.com.cn 黄丽娟 机构销售 021-68411030 15900516330 hlj@swsc.com.cn 赵佳 地区销售总监 010-57631179 18611796242 zjia@swsc.com.cn 王雨珩 机构销售 010-88091748 18811181031 wyheng@swsc.com.cn 徐也 机构销售 010-57758595 18612694479 xye@swsc.com.cn 任骁 机构销售 010-57758566 18682101747 rxiao@swsc.com.cn 张婷 机构销售 0755-26673231 13530267171 zhangt@swsc.com.cn 刘宁 机构销售 0755-26676257 18688956684 liun@swsc.com.cn 罗聪 机构销售 0755-26892557 15219509150 luoc@swsc.com.cn 刘予鑫 机构销售 0755-26833581 13720220576 lyxin@swsc.com.cn 请务必阅读正文后的重要声明部分