西南证券-晨会聚焦_170413

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发布机构: 西南证券
发布日期: 2017-04-13
[Table_ReportInfo] 证券研究报告 2017 年 04 月 13 日 星期四 晨 会 聚 焦 . [Table_MacroCatalog] 宏观与策略 主要市场指数表现 主要市场指数表现 [Table_MainMarket] 指数 收盘  宏观:通胀延续弱势,工业周期或开启下行阶段  策略:风险偏好受到抑制,雄安板块遭临停 上证综指 深证成指 市场:金融领域强化风险防控 中小板指 创业板指 沪深 300  行业与公司 道琼斯工业 标普 500 纳斯达克  山大华特(000915):业绩超市场预期,二孩政策受益最明显  通化东宝(600867):二代胰岛素受益医保调整,三代胰岛素报批持续推进  西泵股份(002536):年报季报超预期,活力持续“泵”发 伦敦富时 100 日经 225 香港恒生 3509.44 3273.83 涨幅 (%) -0.22 -0.46 年初至 今(%) 6.02 5.48 10587.31 6807.76 -0.64 -0.70 4.03 5.18 1897.51 20651.30 -1.05 -0.03 -3.29 4.50 2353.78 -0.14 5.13 5866.77 7365.50 -0.24 0.23 8.98 3.12 18552.61 24313.50 -1.04 0.93 -2.94 10.51 大宗商品价格 [Table_FICC] 品种 [Table_ContentCatalog] 波罗的海航运 NYMEX 原油 西证分级 A 综合指数 COMEX 黄金 LME 铝 3 个月 西证期权波动率指数 LME 铜 3 个月 融资融券交易数据 SHFE 螺纹钢 CBOT 黄豆 新股发行动态 CZCE 动力煤 DCE 焦炭 CBOT 小麦 CBOT 玉米 本周限售股解禁明细 净涨跌 31.00 53.8 1276.5 0.65 20.10 1921 -5.00 5747 625.6 -87.00 0.80 1633.5 2893 -102.50 -89.00 943.2 2.20 432.2 373.4 4.00 8.40 外汇商品价格 [Table_Forex] 货币 美元指数 收盘 100.72 净涨跌 -0.32 美元/人民币 6.894 7.3122 -0.0017 0.0041 1.0603 109.59 0.0011 -1.33 1.2489 7.771 0.0077 0.0014 欧元/人民币 欧元/美元 美元/日元 英镑/美元 美元/港币 数据来源:聚源数据 请务必阅读正文后的重要声明部分 收盘 1262.00 晨会聚焦 2017 年 04 月 13 日 宏观与策略 [Table_MacroContent]  宏观:通胀延续弱势,工业周期或开启下行阶段 【宏观组 李佳颖】 事件: 统计局数据显示,3 月 CPI 同比增速较上月小幅回升 0.1 个百分点至 0.9%水平,基 本符合我们与市场预期;3 月 PPI 同比增速较上月回落 0.2 个百分点至 7.8%,结束 连续 14 个月的回升态势。 点评: 通胀将延续弱势,工业品价格回落显示周期或开始下行。农业劳动力转移缓慢决定食 品价格持续疲弱,今年通胀将延续弱势,我们预计全年 CPI 同比增速为 1.6%,对经 济和政策均难形成明显扰动。而工业品价格回落显示经济周期或开始下行。随着政策 收紧,信贷社融将同比回落,带动需求放缓。需求放缓将导致工业品价格持续下行。 高频数据显示工业品价格环比已经开始下跌,显示可能已经开始回落。而工业品价格 下跌将再度改变企业对未来的预期,补库存和投资意愿均可能出现下降,加剧需求回 落态势。因而,在政策收紧环境下,周期下行或已经开始,经济在 2 季度后半段可能 开始出现放缓态势,而经济放缓将带动工业品价格同比涨幅快速收窄。  策略:风险偏好受到抑制,雄安板块遭临停 【策略组 朱斌】 事件: 包括冀东水泥在内的诸多雄安概念股公告临时停牌。 点评: 雄安概念股的停牌将使得市场风险偏好回归。当前,按 Wind 划分的 55 只雄安概念 股今日合计总成交已超过千亿元,达 1119.94 亿元,如果算上少部分未纳入的与雄安 概念相关的股票,雄安概念相关股票成交金额将更大,其总成交额或已超过 12 日全 天 A 股总成交的 1/5。而当这一板块股票被集体临时停牌,市场对于区域概念热点的 炒作热情或将被打断,市场风险偏好将有所回归。 投资策略:保持定力,保持安全仓位,以静制动。  市场:金融领域强化风险防控 【市场顾问组 张刚】 事件: 银监会 4 月 12 日发布关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知,提出强化监管制 度建设、强化风险源头遏制、强化非现场和现场监管、强化信披监管、强化监管处罚、 强化责任追究等六方面要求。 点评: 通知提出补充完善股东管理、交叉金融产品、理财业务等监管制度;规范银行业金融 机构股权转让行为,将通过一二级市场、境内外市场开展的股权转让统一纳入审查范 围;实加强市场分析,密切关注汇市、股市、债市、房地产市场变化和风险传导。 证监会的证券基金行业监管视频会 4 月 7 日召开后,地方证监局的辖区证券经营机构 监管工作会议近日也密集召开。证监会官网披露的信息显示,自 3 月 30 日-4 月 10 日,至少已有厦门、深圳、新疆、上海四地证监局召开了辖区证券经营机构监管工作 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 晨会聚焦 2017 年 04 月 13 日 会议,会议普遍提及,今年要将防控风险放在更加重要的位置。 近期地缘政治危机造成亚太地区多数股市出现下跌。发达国家央行货币政策开始回收 流动性。对此,国内金融行业监管部门开始强化风险防控,预计近期机构投资者的操 作将趋于谨慎。 行业与公司  山大华特(000915):业绩超市场预期,二孩政策受益最明显 【医药组 朱国广/周平】 事件: 公司发布业绩预告,预计 2017 年第一季度归母净利润为 7920-9320 万元,同比增长 约 70%-100%。 点评: 业绩远超市场预期,达因收入和利润高增长。业绩高增长主要来自于达因药业的利润 增长。达因药业是公司的核心业务(持股比例 50.4%),2016 年给公司贡献的收入和 净利润占比分别为 57%和 75%。估计达因药业一季度的收入增速超过 40%,净利润 超过 1.5 亿,同比增速超过 100%。达因药业的核心产品为补充新生儿维生素 AD 的 伊可新,出生之后即可使用,收入高增长主要受益于全面二孩政策放开后新生儿数量 明显增加,2016 年新生儿数量为 1846 万,同比增长 12%,2017 年新生儿数量仍然 处于上升通道,累计使用伊可新的新生儿数量增长更快,再叠加销售持续拓展,带来 伊可新的消费增加。利润增速高于收入增速的原因:1)OTC 渠道的伊可新从 2016 年 6 月份开始提价,带来了一定的业绩弹性;2)2016Q1 的销售费用由于确认时间 的影响导致基数较低,2017Q1 的费用率估计处于正常水平。 全面二孩政策放开受益最明显的儿童药标的。全面二孩政策放开将带来新生儿数量大 幅度增加,2016 年的 1846 万新生儿中二孩及以上的比例超过 45%,与 2015 年相比 提升 2 个百分点,预计二孩及以上的比例还会持续提升。卫计委指出全面二孩政策的 目标人群有 9000 万,但综合各种因素只有 28%有生育意愿,这部分生育势能将在 2016-2030 年间不断释放,将带来新生儿数量增加。政府大力推广二孩政策实施,两 会期间卫计委将与其他部委协作,强化妇幼保健服务供给,合理规划产科、儿科、教 育等资源,推动建设标准化的母婴设施,保障女性的就业权益。推动各地进一步完善 延长产假、设立陪产假等制度,从而提高生育意愿。达因药业是受益最明显的标的, 一方面新生儿相关药品的收入和利润占比在 A 股上市公司中最高,新生儿数量增加带 来的业绩弹性最大;另一方面主打产品伊可新从新生儿出生后即可服用,业绩释放速 度最快。且伊可新主要在 OTC 渠道销售,或存在持续提价预期。 盈利预测与投资建议。根据业绩预告,预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 1.11 元、 1.66 元、2.16 元,对应 PE 分别为 36 倍、24 倍、19 倍。新生儿出生数量增加将带 来公司业绩持续高增长,维持“买入”评级。给予公司 2017 年 30 倍 PE,对应目标 价为 49.8 元。 风险提示:新生儿出生数量或低于预期;伊可新放量进度或低于预期。 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 晨会聚焦 2017 年 04 月 13 日  通化东宝(600867):二代胰岛素受益医保调整,三代胰岛素报批持续推进 【医药组 陈铁林】 事件: 公司 2016 年实现收入 20.4 亿元,同比+22.2%;归母净利润 6.4 亿元,同比+30.0%; 扣非后归母净利润 6.2 亿元,同比+34.9%;经营性现金流量净额 7.3 亿元,同比 +146.4%;EPS 为 0.46 元;利润分配方案为每 10 股送 2 股并派现 2 元(含税) 。 点评: 二代胰岛素受益医保目录调整,销量有望维持较快增速。2016 年公司收入 20.4 亿元, 同比+22.2%。分产品线看:1)胰岛素制剂及原料药实现收入 16.0 亿元,同比+16.4%, 考虑到海外收入仅 3254 万元,同比-33.0%,预计国内市场同比为+18.2%;2)医疗 器械收入 2.3 亿元,同比+55.3%,主要系公司取得华广生技特许经营权后,血糖试 纸单项收入过亿元,同比增长了 2 倍所致,我们预计医疗器械业务 2017 年增速有望 保持在+30%以上。从具体的胰岛素制剂看:30R/40R/50R/重组人胰岛素/精蛋白重组 人胰岛素注射液销量同比增速分别为 14.6%、133.2%、29.4%、27.9%和 25.4%,主 力品种 30R 延续稳健增长态势,40R/50R 等正快速增长。我们认为公司为国内糖尿 病药物龙头,受益于 40R 新入医保以及二代胰岛素从医保乙类变甲类,胰岛素制剂 业务 2017 年有望保持 20%左右增速,结合期间费用率的降低,公司业绩有望保持快 速增长态势。 研发硕果累累,三代胰岛素 2017 年上半年有望正式报批生产。公司以糖尿病为核心, 打造综合慢病管理平台。在产品研发方面,公司持续保持较高研发投入力度,2016 年公司投入研发费用达 8732 万元,营收占比 4.3%。目前公司围绕糖尿病治疗已经布 局了 4 种胰岛素类似物(甘精胰岛素、门冬胰岛素、地特胰岛素和赖脯胰岛素)、2 种激动类降糖药(利拉鲁肽和度拉糖肽)和 3 种化药口服降糖药(瑞格列奈、曲格列 汀和西格列汀),形成国内最为齐全的糖尿病药物梯队。从进度看,三代胰岛素进度 最快,甘精胰岛素注射液和门冬胰岛素注射液的 III 期临床研究均进入总结阶段,有 望在 2017 年上半年申报生产,2018 年起陆续上市。考虑到这两大类胰岛素类似物在 市场上有很高的市场份额,我们认为,三代胰岛素上市后有望显著拉动公司业绩增长, 公司发展将步入新阶段。 盈利预测与投资建议。预计 2017-2019 年 EPS 分别为 0.58 元、0.71 元、0.85 元, 未来三年归母净利润将保持 23%的复合增长率。考虑到公司在糖尿病慢病管理的全产 业链布局,我们看好其长期发展空间,给予公司 2017 年 45 倍估值,对应目标价 26.1 元,维持“买入”评级。 风险提示:三代胰岛素获批进度或低于预期的风险、胰岛素招标降价的风险。  西泵股份(002536):年报季报超预期,活力持续“泵”发 【汽车与新能源组 高翔/张荫先】 事件: 公司发布 2016 年年报及 2017 年一季报。其中 2016 年实现营业收入 20.8 亿元 (+8.9%),实现营业利润 9642 万元(+80.1%);实现归母净利润 1.08 亿元(+88.8%), 基本每股收益 0.32 元;每 10 股派发现金红利 1 元。2017 年一季度实现营业收入 5.9 亿元(+24.3%),实现营业利润 5398 万元(+131.8%);实现归母净利润 5132 万元 (+71.3%),基本每股收益 0.15 元。 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 晨会聚焦 2017 年 04 月 13 日 点评: 产品结构升级,盈利能力提升。16 年公司涡轮增压器壳体、电控开关水泵、电子水 泵等产品大幅增加,整体毛利率水平增加 1.9 个百分点至 24.7%,其中排气歧管增加 4.1 个百分点至 24.9%、涡壳增加 2.4 个百分点至 19.4%,水泵业务收入同比下降 0.85%,但毛利率增加 0.7 个百分点至 26.9%,产品结构调整效果显现。我们认为高 端排气歧管、涡壳是公司未来两年业绩增长的主要产品,随着良品率、规模效应的发 挥,毛利率水平还将快速提升,预计 17 年排气歧管、涡壳毛利率分别提升至 26%、 23.5%,进一步提高公司盈利能力。 歧管、涡壳销量增速迅猛,单价波动有望稳定。16 年公司水泵销售 747 万只(-3.5%)、 排气歧管销售 421 万只(+41.5%)、涡壳销售 66 万只(+112.5%);单价方面,水泵 135 元(+2.7%)、排气歧管 171 元(-11%)、涡壳 356 元(-38%),歧管主要受承接 部分低端连接管订单,拉低单价,我们预计后续价格基本稳定在 175 元左右,涡壳单 价下降受低排量涡轮增压车型产品影响,公司正在开发商用车涡壳(单价 1000 元) , 因此我们保守预计后续价格稳定在 340 元左右。 经营目标靠谱,未来两年内生高增速可持续。公司 16 年业绩超额完成年初计划,其 中收入完成率 99.2%,归母净利润完成率 135%,17 年公司计划实现营业收入 23 亿 元(+10%),归母净利润 1.6 亿元(+48%)。结合公司一季报实现收入增长 24.3%, 归母净利润增长 71.3%,以及预计 17 年上半年经营业绩 7774-9847 万元(+50-90%), 我们认为公司未来两年将持续实现内生高增长。 依靠外延并购实现业绩、估值齐飞。公司 2011 年上市以来,至今没有实施过增发股 权收购资产,因此我们预计公司除了依靠自身积极开展新能源汽车电子模块和汽车发 动机热管理系统方面的研发之外,将会充分利用资本市场平台,适时成立产业并购基 金或增发外延收购汽车电子类公司,实现业绩及估值齐飞。 盈利预测与投资建议。根据公司年报及一季度情况,我们上调盈利预测,预计 2017-2019 年 EPS 分别为 0.52 元(0.48 元)、0.69 元(0.67 元)、0.79 元,未来三 年归母净利润将保持 35%的复合增长率,结合盈利能力提升及外延预期加大,给予公 司 2017 年 35 倍估值,对应目标价 18.2 元,维持“买入”评级。 风险提示:涡轮增压器壳体增速及毛利率提升或不及预期;外延进展或不及预期;传 统水泵类业务或下滑的风险。 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 晨会聚焦 2017 年 04 月 13 日 【西证分级 A 综合指数】 [Table_QuotePic] 130 500 125 400 120 300 115 200 110 100 105 0 100 16 -0 4 16 -0 4 16 -0 5 16 -0 5 16 -0 6 16 -0 6 16 -0 7 16 -0 7 16 -0 8 16 -0 8 16 -0 8 16 -0 9 16 -0 9 16 -1 0 16 -1 0 16 -1 1 16 -1 1 16 -1 2 16 -1 2 17 -0 1 17 -0 1 17 -0 2 17 -0 2 17 -0 3 17 -0 3 17 -0 3 17 -0 4 600 成交额 西证分级A综合指数 数据来源:Wind,西南证券。数据截止日期:2017 年 4 月 13 日 【西证期权波动率指数】 [Table_VOLAPic] 100% 2.5 2.0 80% 2.0 60% 1.5 60% 1.5 40% 1.0 40% 1.0 20% 0.5 100% 2.5 80% 0.5 0% 0.0 17 -0 2 iVIX 16 -1 2 16 -1 0 16 -0 8 50ETF价格 16 -0 6 16 -0 4 波动率指数 17 -0 2 16 -1 2 16 -1 0 16 -0 8 0.0 16 -0 6 16 -0 4 0% ` 20% 50ETF价格 数据来源:Wind,西南证券。数据截止日期:2017 年 4 月 13 日 【融资融券交易数据】 [Table_Security] 沪深两融 沪市两融余 日期 余额(亿元) 额(亿元) 深市两融余 融资余额 期间买入额 期间偿还额 期间买入额 融券余额 融券余量 额(亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) 2017-04-11 9,355.34 5,474.82 3,880.52 9,307.54 697.07 645.07 52.00 47.80 5.83 2017-04-10 9,302.64 5,433.27 3,869.37 9,255.53 557.11 516.58 40.53 47.11 5.98 2017-04-07 9,259.48 5,414.26 3,845.23 9,215.01 495.00 520.44 -25.44 44.48 5.55 请务必阅读正文后的重要声明部分 5 晨会聚焦 2017 年 04 月 13 日 [Table_Security] 沪深两融 沪市两融余 日期 余额(亿元) 额(亿元) 深市两融余 融资余额 期间买入额 期间偿还额 期间买入额 融券余额 融券余量 额(亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) 2017-04-06 9,286.38 5,430.70 3,855.68 9,240.44 503.66 494.75 8.91 45.94 5.81 2017-04-05 9,275.15 5,424.78 3,850.37 9,231.54 523.99 472.70 51.29 43.61 5.28 数据来源:聚源数据,西南证券。数据截止日期:2017 年 4 月 13 日 【新股发行动态】 [Table_NesStock] 公司名称 证劵/申购代码 发行股数(万股) 发行价(元) 网上申购日 网下申购日 星云股份 300648 钧达股份 002865 20170414 20170414 新经典 603096 20170414 20170414 世运电路 603920 20170414 20170414 传艺科技 002866 20170417 20170417 友讯达 300514 20170417 20170417 新日股份 603787 20170417 20170417 周大生 002867 20170418 20170418 侨源气体 300646 20170419 20170419 迪贝电气 603320 20170419 20170419 绿康生化 002868 20170420 20170420 超频三 300647 20170420 20170420 金石资源 603505 20170420 20170420 韦尔股份 603501 20170421 20170421 铁流股份 603926 20170427 20170427 1,700 15.74 3,000 20.4 上市日 估值(元) 20170413 数据来源:聚源数据,西南证券。数据截止日期:2017 年 4 月 13 日 【本周限售股解禁明细】 [Table_WeekLockUp] 代码 简称 解禁日期 解禁数量(万股) 占流通 A股比例(%) 占总股本比例(%) 解禁股份类型 002706 良信电器 2017-04-10 2,168.47 9.49% 8.38% 增发 A 股法人配售上市 000725 京东方A 2017-04-10 992,047.62 41.28% 28.22% 增发 A 股法人配售上市 000400 许继电气 2017-04-10 27,069.69 36.70% 26.85% 增发 A 股原股东配售上市 600315 上海家化 2017-04-10 1.80 0.00% 0.00% 股权激励限售流通 000589 黔轮胎A 2017-04-10 3,000.00 4.02% 3.87% 增发 A 股原股东配售上市 000591 太 阳 能 2017-04-10 8,564.72 22.03% 6.27% 增发 A 股法人配售上市 300305 裕兴股份 2017-04-10 75.30 0.29% 0.26% 股权激励限售流通 000829 天音控股 2017-04-10 357.54 0.38% 0.37% 股权激励限售流通 000415 渤海金控 2017-04-10 43,290.04 13.89% 7.00% 增发 A 股原股东配售上市 600812 华北制药 2017-04-10 25,222.72 18.30% 15.47% 增发 A 股原股东配售上市 300113 顺网科技 2017-04-10 1,433.77 2.15% 2.09% 增发 A 股法人配售上市 300043 星辉娱乐 2017-04-10 9,730.47 8.87% 7.82% 增发 A 股法人配售上市 002430 杭氧股份 2017-04-10 1,975.10 2.43% 2.37% 增发 A 股原股东配售上市 请务必阅读正文后的重要声明部分 6 晨会聚焦 2017 年 04 月 13 日 [Table_WeekLockUp] 代码 简称 解禁日期 解禁数量(万股) 占流通 A股比例(%) 占总股本比例(%) 解禁股份类型 002505 大康农业 2017-04-10 393,843.78 254.60% 71.80% 增发 A 股法人配售上市 300424 航新科技 2017-04-10 10.78 0.15% 0.08% 发行前股份限售流通 603006 联明股份 2017-04-11 103.38 1.50% 0.54% 股权激励限售流通 300341 麦迪电气 2017-04-12 214.80 0.58% 0.42% 股权激励限售流通 600177 雅 戈 尔 2017-04-12 33,156.50 14.89% 12.96% 增发 A 股法人配售上市 000793 华闻传媒 2017-04-12 266.92 0.15% 0.13% 增发 A 股法人配售上市 603701 德宏股份 2017-04-12 1,944.00 99.18% 24.80% 发行前股份限售流通 000989 九 芝 堂 2017-04-12 9,602.50 29.75% 11.05% 其他 000681 视觉中国 2017-04-12 8,319.68 42.30% 11.88% 增发 A 股法人配售上市 002472 双环传动 2017-04-12 851.20 1.27% 1.26% 股权激励限售流通 300182 捷成股份 2017-04-12 25,584.28 13.98% 9.99% 增发 A 股法人配售上市 002043 兔 宝 宝 2017-04-13 853.80 1.19% 1.03% 股权激励限售流通 600177 雅 戈 尔 2017-04-13 33,156.50 14.89% 12.96% 增发 A 股法人配售上市 000735 罗 牛 山 2017-04-13 18,009.87 20.46% 15.64% 增发 A 股法人配售上市 002502 骅威文化 2017-04-13 183.42 0.29% 0.21% 延长限售锁定期流通 000166 申万宏源 2017-04-13 3,283.04 0.46% 0.16% 发行前股份限售流通 600900 长江电力 2017-04-13 176,000.00 18.06% 8.00% 增发 A 股法人配售上市 300269 联建光电 2017-04-13 17.50 0.05% 0.03% 股权激励限售流通 603798 康 普 顿 2017-04-14 1,770.00 70.80% 17.70% 发行前股份限售流通 300419 浩丰科技 2017-04-14 561.79 5.78% 3.06% 发行前股份限售流通 002654 万润科技 2017-04-14 369.34 0.70% 0.45% 增发 A 股法人配售上市 000997 新 大 陆 2017-04-14 266.00 0.29% 0.28% 延长限售锁定期流通 002672 东江环保 2017-04-14 837.00 1.27% 0.94% 股权激励限售流通 002071 长城影视 2017-04-14 19,011.53 56.70% 36.18% 增发 A 股法人配售上市 000589 黔轮胎A 2017-04-14 3,000.00 4.02% 3.87% 增发 A 股原股东配售上市 002137 麦达数字 2017-04-14 1,480.18 3.12% 2.57% 增发 A 股法人配售上市 600498 烽火通信 2017-04-14 1,369.38 1.38% 1.31% 增发 A 股法人配售上市 002139 拓邦股份 2017-04-14 5,379.65 14.01% 11.86% 增发 A 股原股东配售上市 002014 永新股份 2017-04-15 9,279.77 39.83% 27.64% 延长限售锁定期流通 数据来源:聚源数据,西南证券。数据截止日期:2017 年 4 月 13 日 请务必阅读正文后的重要声明部分 7 晨会聚焦 2017 年 04 月 13 日 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均 来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 买入:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅在 20%以上 公司评级 增持:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10%与 20%之间 中性:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅介于-10%与 10%之间 回避:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅在-10%以下 强于大市:未来 6 个月内,行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上 行业评级 跟随大市:未来 6 个月内,行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间 弱于大市:未来 6 个月内,行业整体回报低于沪深 300 指数-5%以下 重要声明 西南证券股份有限公司(以下简称“本公司” )具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默 措施的利益冲突。 本报告仅供本公司客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的 资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报 告,本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意 见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险,本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告版权为西南证券所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明 出处为“西南证券” ,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的,本公司将 保留向其追究法律责任的权利。 请务必阅读正文后的重要声明部分 晨会聚焦 2017 年 04 月 13 日 西南证券研究发展中心 上海 地址:上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 15 楼 邮编:200120 北京 地址:北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 B 座 16 楼 邮编:100033 重庆 地址:重庆市江北区桥北苑 8 号西南证券大厦 3 楼 邮编:400023 深圳 地址:深圳市福田区深南大道 6023 号创建大厦 4 楼 邮编:518040 西南证券机构销售团队 [Table_SalesPerson] 区域 姓名 上海 北京 广深 职务 座机 手机 邮箱 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@swsc.com.cn 张方毅 机构销售 021-68413959 15821376156 zfyi@swsc.com.cn 邵亚杰 机构销售 02168416206 15067116612 syj@swsc.com.cn 郎珈艺 机构销售 021-68416921 18801762801 langjiayi@swsc.com.cn 黄丽娟 机构销售 021-68411030 15900516330 hlj@swsc.com.cn 欧阳倩威 机构销售 021-68416206 15601822016 oyqw@swsc.com.cn 赵佳 地区销售总监 010-57631179 18611796242 zjia@swsc.com.cn 王雨珩 机构销售 010-88091748 18811181031 wyheng@swsc.com.cn 徐也 机构销售 010-57758595 18612694479 xye@swsc.com.cn 任骁 机构销售 010-57758566 18682101747 rxiao@swsc.com.cn 张婷 地区销售总监 0755-26673231 13530267171 zhangt@swsc.com.cn 刘宁 机构销售 0755-26676257 18688956684 liun@swsc.com.cn 刘予鑫 机构销售 0755-26833581 13720220576 lyxin@swsc.com.cn 熊亮 机构销售 0755-26820395 18666824496 xl@swsc.com.cn 刘雨阳 机构销售 0755-26892550 18665911353 liuyuy@swsc.com.cn 请务必阅读正文后的重要声明部分
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