华鑫证券-华鑫晨会日报_170105

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作者: 严凯文
发布机构: 华鑫证券
发布日期: 2017-01-05
证券研究报告﹒策略报告﹒晨会日报 华鑫晨会日报 晨 会 日 报 日期:2017 年 1 月 5 日【星期四】 市场研判 海外市场概况 指数名称 收盘价 涨跌(%) 恒生指数 22134.47 -0.07 恒生国企指数 9440.99 -0.20 日经 225 指数 19594.16 2.51 标普 500 指数 2270.75 0.57 道琼斯工业指数 19942.16 0.30 纳斯达克指数 5477.01 0.88 富时 100 指数 7189.74 0.17  “双融”策略 沪深市场概况  3700 2600 3500 2400 3300 2200 3100 2000 2900 1800 2700 1600 2500 1400 2300 1200 2100 1000 1900 16-01 16-05 沪深300指数 = 16-07 16-09 上证A股指数 创业板指数(右轴)  16-11 2016-2017 年融资融券余额比走势 5,500 4900 3300 4.2% 5,000 4400 周三,香港恒生指数小幅高开,经短暂上扬后,直线下挫, 后在低位徘徊,收盘跌 0.07%报 22134.47 点;恒生国企指 数跌 0.2%报 9440.99 点;恒生红筹指数涨 0.27%报 3611.08 点,大市全日成交 502 亿港元,较上日小幅增长。 财经要闻 2800 4,500 3.2% 4,000 2300 3900 3400  央行公开市场周三进行 200 亿逆回购操作  彭博:中国准备 2017 年针对汇率和资本外流风险的应对预 2.2% 3,500 1800 2900 3,000 1.2% 1300 2400 2,500 2,000 1900 15-07 我们认为投资者应该对近期行情保持谨慎乐观态度,融资融 券策略上,对短期双融策略相对谨慎判断。标的券方面,维 持融资关注标的为:格林美,东方航空,中联重科。 港股通策略 800 16-03 正如我们预期,A 股在二次探底之后,走出触底反弹行情, 不过我们定调此次的指数反弹暂为修复性反弹行情,我们认 为,在做好个股随时反击的同时,也要防范指数短期的波动, 建议仓位较重的可择机在 3150-3200 点区域逐渐兑现前期 低位筹码。另外目前市场还没有完全摆脱结构性行情,所以 轮换操作思路依旧可行。个股选择方面,把握好中小创题材 和大盘之间轮换的节奏,打提前量,不能只紧盯眼前的利润。 案 0.2% 800 15-09 15-11 16-01 沪深300指数 16-03 上证A股指数 沪深300 16-05  创业板指数(右轴) 离岸人民币兑美元连破五大关口,创逾半个月新高 融券融资余额比 势 港股通涨跌—TOP5 行业与公司动态 公司(代码) 涨幅(%) 公司(代码) 跌幅(%)  海润光伏(600401):非公开发行股票点评 中国通信服务(0552) 12.47 亨得利(3389) -7.27  海南瑞泽(002596):子公司预中标 3.37 亿元项目点评 建滔积层板(1888) 7.11 现代牧业(1117) -3.72 中国重汽(3808) 5.27 创维数码(0751) -2.65 德昌电机控股(0179) 4.73 创科实业(0669) -2.61 神州数码(0861) 4.05 安徽海螺水泥股份 (0914) -2.33 研究员:严凯文 执业证书编号 S1050516080001 联系人:张蕴祺 Tel:021-54967572 E-mail:zhangyq1@cfsc.com.cn 规范、超越、专业、创新 新股申购: 发行总量 申购上限 发行价 (万股) (万股) (元) 732668 2120 2.1 6.21 荣晟环保 732165 1258 1.2 10.44 翔鹭钨业 002842 1000 1 11.42 股票名称 申购代码 天马科技 请阅读最后一页重要免责声明 1 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 1、央行公开市场周三进行 200 亿逆回购操作,单日净回笼 1400 亿。香港万得通讯社报道, 周三(1 月 4 日) ,央行公开市场进行 100 亿元 7 天期逆回购、100 亿元 14 天期逆回购,当日公开市场有 1600 亿逆回购到期,因此当日净回笼 1400 亿。此外央行对 7 天和 14 天逆回购需求进行询量。Wind 资讯统计数 据显示,本周(2016 年 12 月 31 日-2017 年 1 月 6 日)央行公开市场有 7450 亿逆回购到期,无央票和正回 购到期;周一到周五到期资金分别为为 800 亿、1150 亿、1600 亿、1500 亿、2400 亿。市场人士指出,鉴 于元旦春节相近且春节在即,非银机构的结构性失衡问题在下个月或愈发明显。 点评:结合央行货币调控、人民币汇率走势与外汇占款表现、宏观经济基本面、通胀预期等多方面因 素来看,市场资金价格持续处于高位预计难以成为长期常态。与此同时,近期市场的紧张主要体现在非银 机构的资金拆借,在金融市场稳定为先的背景下,相关结构性因素有望在后续一段时间持续得到缓解。整 体来看,虽然季节性因素预计仍将对春节前资金面带来明显扰动,但未来几周市场资金面紧张程度预计整 体相对有限。 2、彭博:中国准备 2017 年针对汇率和资本外流风险的应对预案。彭博报道,不愿透露姓名 知情人士称,中国官方通过模型、压力测试和调研,对 2017 年人民币汇率和资本外流情况做了预估和研判, 并相应准备风险应对预案。 点评:根据预案,如果需要,考虑对国有企业重新实行经常项目项下按一定百分比强制结汇的措施, 该措施将属于临时管理措施;中国金融监管部门已经鼓励部分国有企业对经常项目项下的外汇进行结汇, 根据预案,如果需要,中国 2017 年将减持部分美国国债,以维护人民币汇率稳定,减持规模取决于资本外 逃和中国央行干预汇率的程度。 3、离岸人民币兑美元连破五大关口,创逾半个月新高。香港万得通讯社报道,周三欧市盘中, 离岸人民币兑美元大涨逾 400 点,一举升破 6.92 关口,日内连破 6.96、6.95、6.94、6.93、6.92 五大关 口,创 12 月 15 日以来新高至 6.9152。在岸人民币兑美元现涨 104 个基点报 6.9453,两地价差倒挂近 300 点。 点评:交易员指出,此次离岸人民币大涨是由于多因素累积,包括一直以来的流动性较为紧张,且岁 末年初中国监管层多个政策出台对空头产生一定的打击,预期管理初步见效。他并强调,人民币岁末年初 出台的多个政策对贬值心魔产生了一定的作用,预期管理力度加大收到了初步效果。彭博此前援引知情人 士称,中国官方通过模型、压力测试和调研,对 2017 年人民币汇率和资本外流情况做了预估和研判,并相 应准备风险应对预案。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 【行业与公司动态】 1. 海润光伏(600401):非公开发行股票点评 事件:公司 1 月 7 日晚间发布公告称,公司拟以 2.7 元/股的价格向华君电力非公开发行股票不超过 5.5 亿股,募集资金不超过人民币 14.87 亿元用于 220MW 光伏电站建设项目。本次发行后,公司引入战略投资 者,华君电力实际控制人孟广宝先生取得公司控制权,成为公司实际控制人。 点评:公司是全球知名的、具有较完整产业链和领先优势的太阳能光伏企业,在生产制造端具备硅锭 铸造—硅片切割—电池片—电池组件研发及生产、销售的一体化光伏产业链。目前公司以下游光伏电站的 建设、运营和转让带动整体产业链的光伏产业盈利模式已经取得良好成效。公司通过此次非公开发行募集 资金大力推进太阳能光伏电站的建设,进一步加快光伏发电项目布局建设,符合国家政策导向和我国能源 消费结构转型的需求,有利于巩固公司在下游光伏电站领域的优势地位,提高公司在太阳能光伏电站领域 的竞争能力。 此外,通过本次非公开发行股票,公司将引入香港上市公司华君控股下属的华君电力作为战略投资者, 使其能够参与公司治理,提高公司治理水平,有利于公司优化股权结构,增强股权结构的稳定性。同时, 如果本次非公开发行募集资金到位,公司的资产负债率水平将明显降低,资本结构得到优化。本次非公开 发行募投项目实施后,公司未来盈利能力将显著增强,随着资产负债水平的降低和盈利能力的提高,公司 后续通过银行等进行融资的能力将得到显著增强。建议投资者积极关注。 2. 海南瑞泽(002596):子公司预中标 3.37 亿元项目点评 事件:公司 1 月 4 日晚发布公告,其全资子公司三亚新大兴园林生态有限公司成为“思南县郝家湾古 寨旅游扶贫基础设施建设项目”的第一中标候选人。 点评:该项目总建筑面积 73,449.31 平方米。主要包括旅游区屯垦风情园 56,297.01 平方米;游客接 待中心 9,925.33 平方米;其他建筑设施(如游客服务中心、文联馆、景区大门、乌江馆、百工坊、易经阁、 私塾学堂等)约 7,226.97 平方米。配套建设水电路网、消防、绿化景观、环卫、公共信息导引系统等基础 设施等。项目集休闲、文化、度假、移民搬迁、购物、娱乐、吃、住等多功能于一体。项目建设工期为 15 个月,总投资 46,199.73 万元。本次中标金额 3.37 亿元,约占公司 2015 年营收的 18.97%,约占大兴园林 2015 年度经审计的营业收入的 64.13%。该项目签订正式合同并顺利实施后,将有利于扩大公司园林绿化业 务的规模,对公司未来年度经营业绩产生积极的影响。建议投资者关注。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 【华鑫策略】 周三,上证综指收盘涨 0.73%报 3158.79 点,录得三连阳并收复 60 日均线;创业板指涨 1.44%,逼近 2000 点,单日涨幅创 3 个月新高。市场呈现普涨格局,题材股全面开花,量能有所回暖。锂电池概念井喷, 带动中小创报复性反抽,澳洋顺昌等多股涨停,充电桩概念亦“僚机”助攻。混改股核心爆发,军工混改 持续走强,晨曦航空二连板;地方混改强势不改,深纺织 A、两面针涨停;国企混改也不示弱,佳电股份再 录大阳线;铁路混改受政策提振,全天高位整理。共享单车重拾升势,深中华 A 一笔封板;土地流转持续 活跃,罗顿发展三连板;年报预披露+高送转利好叠加,北特科技、云意电气涨停;酒类股午后崛起,茅台 股价突破 350 元创新高。上证综指涨 0.73%报 3158.79 点;深成指涨 1.19%报 10384.87 点;创业板指涨 1.44% 报 1991.57 点。两市成交 4503 亿元,上日为 3590 亿。盘面中行业全线飘红,食品饮料、化工、汽车、通 信、有色金属、电气设备领跑,银行、券商、保险、房地产跑输大盘。Wind 概念指数方面,锂电池、共享 单车、北部湾自贸区、燃料电池、充电桩、燃料电池等指数表现抢眼,医药电商、次新股、ST 概念、上海 自贸区等相对弱势。 综合来看,周三,指数放量站上 60 日均线,并一举突破了 3301 点以来的下降趋势线,最终收于 3158 点,再度收出一根中阳线;量能方面,沪市成交 1959 亿元,这无疑对前期反弹行情的补量,为后期上涨行 情的延续奠定了基础;个股方面,两市 2370 家个股上涨,涨幅在 5%以上 135 家,盘面做多热情得到全面回 升。 之前策略中我们提示,A 股开启修复性反弹行情。我们在 17 年“开门红”后,首次提出,去年 12 月开 始的调整行情的结束,新一波的修复性反弹行情有望在 1 月份得到上演;逻辑主要基于以下三点,首先到 上周为止大盘已连续调整 5 周,按之前市场运行逻辑,指数连续调整还没有超过 5 周的,所以短期技术性 反弹需求强劲; 其次 1 月份的不管从解禁股数还是在市值方面都小于去年 12 月份,市场投资者的风险偏好, 做多情绪有望得到修复;最后技术上 A 股多指数、多周期的底部结构依然存在,这将成为 1 月初修复性反 弹行情的最大支撑。 我们之前为何提出指数先走修复性行情?主要基于周二指数反弹的量价背离,但从周三来看,指数量 能得到较大修复,两市成交 4503 亿元,较之前大幅增长,并站上前期重要压力位 60 日均线,并一举突破 3301-3245 点的下降趋势线,同时沪指、创指 60 分钟均线系统已经形成多头排列,且 30、60 分钟级别 MACD 都处在持续发展形态,日线级别 MACD 指标形成金叉,指数短期仍存在上攻的动力,不过,指数在经历连续 两天反弹后,临近去年 12 月 12 日长阴线实体的下端,指数将进入 3150-3200 点强阻力区域,另外,此次 反弹的“主力军”中信银行、中国人寿、中国中铁、华泰证券等蓝筹标在周三已经形成分化,倘若后市此 类标的在 3200-3150 点区域全面转弱,那么我们可以断定市场修复性反弹行情,大概率也将在此结束第一 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 段反弹行情。 宏观层面,第三季度 GDP 增长 6.7%,与上半年持平,此外三季度开始已有多项经济数据呈现向好趋势。 1-11 月份固定资产投资同比增长了 8.3%,增速与 1-10 月份持平。从环比速度看,11 月份固定资产投资增 长 0.54%。 ,连续三个月都在加快。特别是民间投资,1-11 月份增长 3.1%,增速比 1-10 月份提高 0.2 个百 分点,民间投资增速连续回升,这表明市场需求面有所改善,也表明市场内生动力有所增强。制造业 PMI 也连续数月高于荣枯线之上,而最新公布的国家统计局公布 12 月官方制造业 PMI 为 51.4,连续 5 个月位于 荣枯线之上,更加证实经济的稳中有升;11 月出口增速大幅回升至 0.1%(按美元计),这与近期美欧 PMI 指数回升相符,进口增速超预期回升至 6.7%,显示外部需求也在逐步改善,11 月社消名义增速 10.8%、实 际增速 9.2%、限额以上增速 9.5%,均较 10 月明显反弹。必需消费平稳,可选品消费涨多跌少、表现强劲, 相比投资和外贸,消费仍是经济中流砥柱,三驾马车有望并驾齐驱。 诸多经济指标的回暖,也使得经济“L”型复苏的预期得到逐步加强,随着宏观数据的逐渐回暖,也将 提升市场对后市风险偏好,也为市场的中期上涨奠定了基础。此外,中国证监会与香港证监会发布联合公 告称,为促进内地与香港资本市场共同发展,中国证监会、香港证监会决定批准深圳证券交易所、香港联 合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司正式启动深港股票交易互联 互通机制,深港通下的股票交易在正式开通北向资金出现持续的净流入,显然深市对港地投资者还是具有 加大吸引力,后期配合养老金年内入市利好。市场对蓝筹股的认可会进一步加大,同时两大重磅利好的推 进,必将为市场带来新的流动性。 资金面上,周三,央行公开市场进行 100 亿元 7 天期逆回购、100 亿元 14 天期逆回购,当日公开市场 有 1600 亿逆回购到期,因此当日净回笼 1400 亿,央行公开市场连续 7 日净回笼,尤其进入 17 年 1 月份后 1 月 3 日、1 月 4 日连续 2 天大额净回笼;周三,Shibor 利率多数上涨,隔夜、7 天和 14 天品种下跌。隔 夜 shibor 跌 3.7 个基点报 2.1720%,7 天期 shibor 涨 4.4 个基点报 2.5450%,14 天期 shibor 跌 1.2 个基 点报 2.8050%, 1 个月期涨 0.97 个基点报 3.3223%, 连涨 39 个交易日并创 2010 年 6 月初以来最长连涨纪录; 3 个月期涨 0.99 个基点报 3.2912%,连涨 54 个交易日,是 2010 年底以来的最长连涨周期。虽然央行公开 市场的连续大额净回笼,但从 Shibor3 个短期品种的连续下跌来看,短期资金面良好。 1 月 4 日,人民币兑美元中间价调贬 28 个基点,报 6.9526,续创 2008 年 5 月以来最低。前一交易日 中间价报 6.9498,16:30 收盘价报 6.9557,23:30 夜盘收报 6.9628。近期外汇市场基本已经趋于稳定,也 正如我们之前判段,随着加息的落地,美元指数将迈入短期的头部区域,国内资本外流压力也有望得到初 步缓解。 A 股正如我们预期在二次探底之后,走出触底反弹行情,不过我们定调此次的指数反弹暂为修复性反弹 行情,所以我们认为,在做好个股随时反击的同时,也要防范指数短期的波动,建议仓位较重的可择机在 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 5 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 3150-3200 点区域逐渐兑现前期低位筹码。另外目前市场还没有完全摆脱结构性行情,所以轮换操作思路依 旧可行。个股选择方面,把握好中小创题材和大盘之间轮换的节奏,打提前量,不能只紧盯眼前的利润。 【“双融”策略】  双融交易 2017 年 1 月 3 日,全部 A 股融资余额 9358.3 亿元,比上一交易日上升 0.6 亿元;融券余额为 33.7 亿 元,比上一交易日下降 1.15 亿元。 表1: “双融”市场最新交易日统计 “双融”市场交易 融资 融券 2017/01/03 沪市 深市 2016/12/30 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 截止日余额 5410.9 3947.5 9358.3 5417.4 3940.3 9357.7 期间买入额 161.3 119.5 280.8 143.4 90.5 233.9 期间偿还额 167.9 112.3 280.2 193.8 123.5 317.3 截止日余额 27.5 6.2 33.7 29.1 5.7 34.8 数据来源:Wind,华鑫证券研发部 图 1:融券融资余额比与沪深 300 指数走势对比 5,500 4.2% 5,000 4,500 3.2% 4,000 2.2% 3,500 3,000 1.2% 2,500 2,000 0.2% 沪深300 融券融资余额比 数据来源:Wind,华鑫证券研发部  标的券异常波动监控  近三个交易日涨跌幅超过 20%的标的:暂无。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 6 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告  双融策略 基于对市场风格的判断,我们认为目前市场底部盘整的阶段。因此,我们认为投资者对近期行情保持 谨慎乐观态度,融资融券策略上,对短期双融策略相对谨慎判断。标的券方面,维持融资关注标的为:格 林美,东方航空,中联重科。 东方航空融资关注的逻辑如下:主业改善确定性大。 日本、昆明线持续低迷和今年暑期控流造就业绩 低基数,明年负面因素消除带来高增速;加之明年运力投放继续谨慎,客座率和票价有望均同比增长;同 时外部因素(油价下跌、汇率趋稳)额外贡献,业绩改善可能翻倍。 中联重科融资关注的逻辑如下:在高端市场方面具有优势,但是中联重工对海外市场的成长空间有较 为明晰的认定。欧美经济复苏缓慢,工程机械市场相对饱和,增长潜力有限;全球工程机械市场需求增长。 ‘一带一路’战略所涉及的国家,将是中联重科今后海外基地与网络布局的重点。 格林美融资关注的逻辑如下:公司主营业务是回收利用电子废弃物、废旧电池等废弃资源循环再造高 技术产品,是国内规模最大的采用废弃资源循环再造超细钴镍粉的企业,是中国钴镍粉体材料与循环技术的 产业基地之一,一直致力于电子废弃物、废旧电池等“城市矿山”资源的循环利用与循环再造产品的研究与 产业化,是国内“资源回收利用”首家且唯一的上市公司。此次公司因为再生资源回收利用体系建设而得到 政府的财政补贴。因此此次公司获得政府财政资助,虽然对公司年内业绩无明显影响,但有助于公司技术优 势的进一步凝聚和提升,也将继续扩大公司行业内的知名度和影响力,对公司后续继续深化该领域项目建设 有明显的激励作用。 【港股通策略】  港股动态 周三,香港恒生指数小幅高开,经短暂上扬后,直线下挫,后在低位徘徊,收盘跌 0.07%报 22134.47 点;恒生国企指数跌 0.2%报 9440.99 点;恒生红筹指数涨 0.27%报 3611.08 点,大市全日成交 502 亿港元, 较上日小幅增长。从盘面上看,恒生原材料、消费品制造等多板块小幅上涨,恒生综合、能源板块小幅下 挫,蓝筹股涨跌互现。消费股涨跌互现,蒙牛乳业跌 1.33%为表现最差蓝筹股,百丽国际小幅下挫,利丰、 恒安国际逆势涨超 1%。国际原油价格下滑,中石油跌超 1%,中石化跌近 1%,能源股中国神华涨超 3%,昆 仑能源涨近 1%。金融股多疲软,中国人寿、港交所、恒生银行跌近 1%,工商银行、中国银行、世界银行等 亦飘绿。地产股多延续上日涨势,九龙仓集团涨超 2%,长实地产涨超 1%。 从中长期来看,由于深港通开通,仍将有利于估值较低的中小盘 H 股,尤其是从事科技、媒体等相关 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 7 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 行业的股票。H 股中的银行、保险、券商等板块,由于估值低于 A 股也值得市场看好。需要一定程度警示风 险的是 H 股中的电力股,因为目前还不确定何时才会有更进一步的改革,它们盈利前景可能存在一定变数。 目前 AH 股溢价处于历史高位区间,使得优质港股的投资价值凸显。 交易策略 现阶段,受险资获准参与深港通等利好消息影响,与 A 股今日较为低迷的行情不同,恒指再创新高, 其中港中概股资金参与的积极性有增强倾向,尤其是绩优股、题材股、强势股,成为了市场的领涨重点, 股价表现也相对突出,同时现阶段我们也主要从四大逻辑出发(1)港股通小盘股标的; (2)两地挂牌的高 折价 H 股; (3)与A股共振的主题投资,精选个股,结合基本面和安全边际:互联网+,体育,环保新能源, 苹果产业链,生物科技等; (4)市场交易活跃度的提升及港股开户数的增加,利好港交所以及经营港股业 务的券商。  重点关注 1、百丽国际(1880.HK) 公司 2016 财年收入同比增 2%至 407.9 亿元, 毛利率同比降 1.2 个百分点至 56.3%。因为鞋类的收入 利润下降导致产生 13.6 亿元的无形资产减值,经营利润同比下降 32.2%至 42.0 亿元,如果不考虑无形资 产减值,则公司经营溢利同比下降 10.3%至 55.6 亿元,公司股东应占溢利同比降 38.4%至 29.3 亿元,股 东应占利润率同比降 4.7 个百分点至 7.2%。 全年派息率 61.3%, 公司净现金 62.6 亿元, 净资产 250.8 亿元。与鞋类有关的无形资产还有 11.6 亿元,将依据业务发展情况看是否有进一步减值风险。 2、中国建筑国际(3311.HK) 中国建筑国际公布 2016 年上半年业绩:收入 188 亿港元,同比增长 10.7%;净利润 23 亿港元,同比 增长 20.4%,对应每股盈利 0.55 港元。而核心盈利(剔除公允价值变动收益和特许经营权减值损失后)为 15 亿港元,同比下降 16.8%,显著低于市场预期。中期股息为每股 0.15 港元 2016 年上半年业绩表现疲弱,主要由于:1)PPP 项目推进缓慢,导致收入增速和利润率下降;2)盈 利能力较低的保障房业务占比上升;3)新城市扩张带来较高的员工薪酬,导致管理费用增加。新签订单保 持强劲增长,公司上调订单目标。今年前 7 个月,新签订单同比增长 20%至 492 亿港元。公司将全年新签 订单目标由 780 亿港元上调至 830 亿港元, 对应 18.6%的同比增速。 截至 7 月 31 日, 公司在手订单达 1,483 亿港元,相当于 2015 年收入的 3.9 倍。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 8 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 研究员简介 严凯文:2013年加入华鑫证券,主要研究和跟踪领域:策略研究。 华鑫证券有限公司投资评级说明 股票的投资评级说明: 投资建议 预期个股相对沪深 300 指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 〈(-)15% 以报告日后的6个月内,证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明: 投资建议 预期行业相对沪深 300 指数涨幅 1 增持 明显强于沪深 300 指数 2 中性 基本与沪深 300 指数持平 3 减持 明显弱于沪深 300 指数 以报告日后的6个月内,行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 9 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 免责条款 华鑫证券有限责任公司(以下简称“华鑫证券”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由 华鑫证券制作,仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料,华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠,但对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正,但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券 买卖的出价或询价的依据,该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时结合各 自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或 者使用本报告所造成的一切后果,华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整。该等意见、评估及预测无 需通知即可随时更改。在不同时期,华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华 鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有,未经华鑫证券书面授权,任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、 发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机构独自为此发送行 为负责,华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投 资建议。如未经华鑫证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承 担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编:200030 电话:(+86 21)64339000 网址:http://www.cfsc.com.cn 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 10
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