华鑫证券-华鑫晨会日报_170301

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作者: 严凯文
发布机构: 华鑫证券
发布日期: 2017-03-01
证券研究报告﹒策略报告﹒晨会日报 华鑫晨会日报 晨 会 日 报 日期:2017 年 3 月 1 日【星期三】 大势研判 海外市场概况 指数名称 收盘价 涨跌(%) 恒生指数 23740.73 -0.77 恒生国企指数 10297.96 -0.32 日经 225 指数 19118.99 0.06 标普 500 指数 2363.64 -0.26 道琼斯工业指数 20812.24 -0.12 纳斯达克指数 5825.44 -0.62 富时 100 指数 7263.44 0.14  短期来看,市场仍将维持一个窄幅震荡整理的趋势,主要是 基于当下量能持续衰弱的判断,本周一指数午后一度上演跳水 戏码,但量能无明显的放大迹象,说明市场筹码较为牢固,且 指数向下的空间也趋于有限。同样指数在周一下跌至 3225 点之 后尾盘已有资金进场抄底,周二指数也接力出现了上涨,但量 能却较周一缩减了 12%,显然场外资金有低吸的意愿,但无意愿 持续做多指数。此次指数的调整应属于指数 60 分钟级别的顶部 结构,从调整周期来看,到本周二已有 4 个交易日,而 60 分钟 级别调整周期通常为 6 个交易日,所以单从指数调整周期来看, 指数的整理显然还未结束,另外我们统计从 2007-2016 年“两会” 前五个交易日上涨的概率仅为 30%。 沪深市场概况 3700 2600 3500 2400 3300 2200 3100 2000 2900 1800 2700 1600 2500 1400 2300 1200 2100 1000 1900 800 16-03 16-05 16-07 沪深300指数 16-09 16-11 上证A股指数 创业板指数(右轴) 17-01  近期,大盘处于窄幅震荡上行阶段,3300 点是近期短线的 重要的压力位,行情短线或有回调的压力。然而自春节之后,A 股市场“红包”行情态势喜人,融资融券市场也乘着这股暖风节节 攀升回暖,上周,两融余额已经超 9000 亿元这个“强弱分界线”。 两融余额攀升,有助于增加大盘反弹的持续性。 港股通策略 融资融券余额比走势 4900 3300 3,900 0.8% 4400 3,700 2800 3900 3,500 23000.6% 3,300 3400 3,100 1800 2900  周二,港股高开 0.12%,盘中再度转跌,低见 23864.71 点。 午后跌幅扩大,低见 2370.73 点。截止收盘,恒指报 23740.73 点,跌 0.77%,跌近 200 点;国企指数跌 0.32%,报 10297.96 点; 红筹指数跌 0.47%,报 3853.31 点。大市成交 731 亿元。 0.4% 2,900 1300 2400 2,700 2,500 1900 15-07 16-01 “双融”策略 800 0.2% 16-03 15-09 16-05 15-11 16-07 16-01 沪深300指数 16-0916-03 16-11 上证A股指数 沪深300 17-01 16-05 创业板指数(右轴) 融券融资余额比 势 港股通涨跌—TOP5 财经要闻  今年 M2 增速目标续创历史新低,GDP 增速将靠基建拉动  发改委称调查大宗商品期货非发改委牵头  十三五交通运输体系发展规划印发,提 8 项任务 公司(代码) 涨幅(%) 公司(代码) 跌幅(%) 正通汽车(1728) 8.70 大昌行集团(1828) -4.98 雅居乐地产(3383) 4.49 理文造纸(2314) -4.86  康达尔(000048) :继续推进重大资产重组事项公告点评 中国重汽(3808) 3.86 高银金融(0530) -3.70  宋城演艺(300144) :16 年年报点评 裕元集团(0551) 3.77 中集安瑞科(3899) -3.29 远洋地产(3377) 3.21 神冠控股(0829) -3.17 研究员:严凯文 执业证书编号:S1050516080001 联系人:张蕴祺 Tel:021-54967572 E-mail:zhangyq1@cfsc.com.cn 规范、超越、专业、创新 行业与公司动态 新股申购: 发行总量 申购上限 发行价 (万股) (万股) (元) 732665 1000 1 21.4 拉芳家化 732630 1560 1.5 18.39 光库科技 300620 880 0.85 11.43 股票名称 申购代码 康隆达 请阅读最后一页重要免责声明 1 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 【宏观及海外要闻】 1、英国央行副行长:即使有必要缩减 QE,也会以有序方式缩减。英国央行副行长 Hogg 周二 表示,英国脱欧是英国经济面临的最大风险之一;低利率是一种全球现象;英国央行需要前瞻性指引来处 理如何退出量宽项目等问题;关于退出 QE 的时机,即使有必要缩减,英国央行也会以一种保持市场有序的 方式缩减。 (资料来源:Wind) 2、今年 M2 增速目标续创历史新低,GDP 增速将靠基建拉动。路透报道援引消息人士称,2017 年中国的 M2 增速目标为 12%,略低于去年的 13%,这意味着中国政府希望保证在控制债务的同时维持经济 增速。消息人士称,M2 增长目标已经得到了 12 月闭门中央经济工作会议的领导们的支持,没有必要维持去 年的高货币供应增速,11%的增速应该足以支撑经济增长,但是考虑到去杠杆进程中的风险,需要预留一定 的空间。 (资料来源:Wind) 3. 发改委称调查大宗商品期货非发改委牵头。香港万得通讯社综合报道,今年 M2 增速目标续 创历史新低。有媒体援引消息人士称,2017 年中国的 M2 增速目标为 12%,低于 2016 年 13%的增速目标,且 与 2015 年持平,该目标增速亦创有历史记录以来新低。截至去年 12 月末,中国 M2 同比增长 11.3%,未达 到预期增速目标。机构分析在民间投资和房地产投资增长“双降”背景下,地方政府(尤其是中西部地区) 试图通过基建投资替代过去房地产投资,以稳定 GDP 增速。(资料来源:Wind) 【行业要闻】 1、十三五交通运输体系发展规划印发,提 8 项任务。香港万得通讯社报道,国务院 2 月 28 日 印发“十三五”现代综合交通运输体系发展规划。规划提出,到 2020 年,基本建成安全、便捷、高效、绿 色的现代综合交通运输体系,部分地区和领域率先基本实现交通运输现代化。 (资料来源:Wind) 2、发改委:本轮成品油价不调整,为今年首次搁浅。香港万得通讯社报道,发改委发布通知 称,自 2017 年 2 月 14 日国内成品油价格调整以来,国际市场油价小幅波动,按现行国内成品油价格机制 测算,2 月 28 日的前 10 个工作日平均价格与 2 月 14 日前 10 个工作日平均价格相比,调价金额每吨不足 50 元。根据《石油价格管理办法》第七条规定,本次汽、柴油价格不作调整,未调金额纳入下次调价时累 加或冲抵。我们正密切跟踪成品油价格形成机制运行情况,结合国内外石油市场形势变化,进一步予以研 究完善。 (资料来源:Wind) 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 【行业与公司动态】 1. 康达尔(000048):股票复牌且继续推进重大资产重组事项公告点评 事件:康达尔于 2 月 28 日晚间发布公告,公司股票拟于 2017 年 3 月 1 日开市起复牌,同时在公告中 表示,将继续推进其重大资产重组事项。公司拟以包括但不限于现金的方式收购境外自然人 Delroy 家族人 士作为实际控制人的牛油果种植业务相关土地、果园、相关证照和经营合同等资产,以及 Delroy 家族人士 通过有关信托安排持有的与牛油果种植业务经营相关的管理公司 Primary Growth Pty Ltd.的股权等资产。 点评:标的资产位于西澳大利亚,其所包含的果园中,成熟果园种植面积约为 220 公顷,成熟果树数 量约为 8.2 万棵,过去三个财务年度平均产量约为 4500 吨,其他果园总种植面积约为 240 公顷,并已完成 阶段性种植任务,预计将于 2017 年第一次收获。此外,管理公司 Primary Growth Pty Ltd.主要负责员工 雇佣,并利用自有设备进行果园经营。本次重大资产重组与公司坚持的先进农业产业理念相符合,且现代 农业一直是公司的核心业务,本次拟收购的标的资产在种植规模、种植技术、管理模式等方面相比国内有 较大优势,其产出牛油果的优质率在澳洲属领先水平。本次收购如能顺利完成,将进一步提升公司现代农 业业务的品牌形象,并获得先进的种植技术和优质的农业资源,有望为公司的业绩提升带来贡献,建议投 资者关注。 2. 宋城演艺(300144):2016 年年报点评 事件:公司公布 2016 年全年业绩,16 年公司实现营业收入 26.44 亿元,同比增长 56.05%;实现归属 于上市公司股东净利润 9.02 亿元,同比增长 43.1%;扣非后净利润 8.87 亿元,同比增长 39.85%,拟向全 体股东每 10 股派发现金红利 1 元。同时公布 17 年 Q1 业绩预告,17 年 Q1 公司净利润增速在 20%-40%之间。 点评:六间房作为行业内产品线最全、业务模式最完整、盈利能力最强的娱乐直播平台之一,坚持秀 场直播模式,形成了以娱乐直播为基础的 C2C、B2C 闭环社区。报告期内六间房月均页面浏览量达 6.65 亿, 注册用户数超 5000 万,其中,网页端较 2015 年月均增长约 23%,移动端月均访问量较 2015 年增长约 248%。 16 年六间房实现营业收入 10.9 亿元,同比增长 195.37%,占公司全年收入的 41.23%,成为公司当期业绩快 增速的主因。 报告期内公司不断对各景区进行整改升级,并在杭州和丽江分别推出了续“千古情”之外的大型实景 演出《西施恋歌》和《丽江恋歌》 ,大大提升了景区知名度和游客的游玩体验度。杭州、三亚、丽江和九寨 宋城旅游区分别实现营业收入 6.88 亿元、 3.07 亿元、 2.23 亿元和 1.49 亿元,同比增速分别为-1.84%、 19.24%、 30%和 13.85%。随着公司深挖大本营资源及异地项目的逐步完善和成熟,线下景区业绩仍将有望保持稳步增 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 长。且公司未来看点颇多,如轻资产输出;上海、桂林等其他异地项目稳步进行;为海外市场迈出第一步 等一系列看点有望助公司未来保持业绩的稳步增长。公司持续推进“6 大宋城”战略为公司现有业务奠定了 坚实的基础也为后续发展打开了想象空间。 【“双融”策略】  双融交易 2017 年 2 月 28 日,全部 A 股融资余额 9056.9 亿元,比上一交易日上升 15.6 亿元;融券余额为 40.6 亿元,比上一交易日下降 0.2 亿元。 表1: “双融”市场最新交易日统计 “双融”市场交易 融资(亿元) 融券(亿元) 2017/02/28 沪市 深市 2017/02/27 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 截止日余额 5288.6 3768.3 9056.9 5272.9 3768.3 9041.2 期间买入额 177.3 161.6 338.9 213.6 161.6 375.3 期间偿还额 161.6 150.9 312.6 197.2 150.9 348.2 截止日余额 33.8 6.9 40.6 33.9 6.9 40.8 数据来源:Wind,华鑫证券研发部 图 1:融券融资余额比与沪深 300 指数走势对比 3,900 0.8% 3,700 3,500 0.6% 3,300 3,100 0.4% 2,900 2,700 2,500 16-01 0.2% 16-03 16-05 16-07 沪深300 16-09 16-11 17-01 融券融资余额比 数据来源:Wind,华鑫证券研发部  标的券异常波动监控 近三个交易日涨跌幅超过 20%的标的:暂无。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告  双融策略 近期,大盘处于窄幅震荡上行阶段,3300 点是近期短线的重要的压力位,行情短线或有回调的压力, 前期有盈利的短线投资者注意规避。然而自春节之后,A 股市场“红包”行情态势喜人,融资融券市场也乘 着这股暖风节节攀升回暖。上周,两融余额已经超 9000 亿元这个“强弱分界线” 。9000 亿素有市场情绪分 界线之说,两融余额攀升,有助于增加大盘反弹的持续性。 辉隆股份(002556) :融资关注的逻辑如下:公司专注于农资连锁经营业务,作为农资供应龙头,涉足 土地流转项目,并成为混改农业改革标的。目前建立了连锁配送中心 57 家,加盟店超过 2900 家,形成了 辐射全国的连锁经营网络。公司设立“农仁街” ,打造以农资供应为核心,集农技服务、物流配送、农产品 购销、农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台,实现线上线下融合发展。 中国核建(601611) :融资关注的逻辑如下:公司是我国国防军工工程领域的重要承包商之一,是我国 核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业,是核电工程建设领军企业。自 20 世 纪 80 年代以来,公司承建了我国全部在役核电机组的核岛工程,在行业内长期占据绝对主导地位。公司控 股股东中国核工业建设集团公司为“6+1”央企之一,有望第一批开展混合所制改革试点。 中国交建(601800) :融资关注的逻辑如下:公司主要从事交通基础设施的投资建设运营、装备制造、 房地产及城市综合开发等,为客户提供投资融资、咨询规划、设计建造、管理运营一揽子解决方案和一体 化服务。在基建设计和建设领域,属于行业龙头。具有承建项目类型全面、产业链完善、国际业务突出等竞 争优势。公司拥有全球领先、国内一流的基建项目全流程系统解决方案提供能力,未来发展稳中向好。多 项政策利好行业发展,未来固定资产投资市场的潜力巨大。公司是国改混合所有制改革试点之一,是“一 带一路”建设改革铁路投融资体制标的,是政策及市场热点聚集。公司业务遍及全国各地,同时是相关行 业内国际化水平最高的中国企业之一。海外市场业务遍布全球 80 多个国家及地区且增长迅猛,公司海外业 务承揽能力不断增强。 【港股通策略】  港股动态 周二,隔夜美股再创新高,市场观望特朗普、耶伦于周二晚间讲话,港股进入业绩期。港股高开 0.12%, 盘中再度转跌,低见 23864.71 点。盘中再试 24000 点,早盘整体窄幅震荡格局。午后,金融股、地产股由 涨转跌,加入权重股普跌大军,午后恒指跌幅不断扩大,欲试恒指 20 日均线,低见 2370.73 点。截止港股 收盘,恒指报 23740.73 点,跌 0.77%,跌近 200 点;国企指数(10297.96, -32.89, -0.32%)跌 0.32%,报 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 5 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 10297.96 点;红筹指数(3853.31, -18.15, -0.47%)跌 0.47%,报 3853.31 点。大市成交 731 亿元。沪港通 资金流向方面,沪股通净流出 0.54 亿 ,港股通(沪)净流入为 9.01 亿;深港通资金流向方面,深股通净 流入 3.39 亿,港股通(深)净流入为 3.77 亿。 从中长期来看,由于深港通开通,仍将有利于估值较低的中小盘 H 股,尤其是从事科技、媒体等相关 行业的股票。H 股中的银行、保险、券商等板块,由于估值低于 A 股也值得市场看好。需要一定程度警示风 险的是 H 股中的电力股,因为目前还不确定何时才会有更进一步的改革,它们盈利前景可能存在一定变数。 目前 AH 股溢价处于历史高位区间,使得优质港股的投资价值凸显。  交易策略 港股自上周五跌穿十天线后转趋弱势,目前处于整固阶段,加上“北水”未有如早前般活跃,短线港 股能否重上十天线(24038 点)于技术上较为重要。若能重上,则可上试 24300 水平,否则或要再下试二十 天线水平(23735 点) 。  重点关注 1、福耀玻璃(3606.HK) 公司的主营业务为汽车级浮法玻璃、汽车玻璃的设计、生产、销售及服务,公司的经营模式为全球化 研发、设计、制造、配送及售后服务,奉行技术领先发展战略,贴近客户,建设产销基地,专注于产业生态 链的完善,系统地、专业地、快速地响应市场变化,为客户提供汽车玻璃的全面解决方案。 公司不断拓展“一片玻璃”的边界,加强对玻璃集成趋势的研究,为汽车厂和 ARG 用户提供更全面的 产品解决方案和服务。加大信息化和自动化投入,建成工业 4.0 的智能制造体系,满足客户个性化、小批 量需求。全球化经营,公司正从组织结构、文化、投资、人才引进等转型升级,以满足为全球客户提供服 务、创造价值的能力。公司是中国最具规模,技术水平最高的汽车玻璃生产制造商,其“FY”商标是中国 汽车玻璃行业唯一的驰名商标。是中国唯一一家出口美国无须缴纳反倾销税的汽车玻璃企业。 2、长城汽车(2333.HK) 长城汽车是中国最大的 SUV 制造企业。目前,旗下拥有哈弗、长城两个品牌,产品涵盖 SUV、轿车、皮 卡三个品类,以及相关主要汽车零部件的生产及供应。公司多年来秉承聚焦发展战略,不贪大求全,聚焦 核心业务,共享优质资源,专注细分领域深耕细作,立足打造细分市场的领导者品牌,形成独特的竞争优 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 6 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 势。 公司长期致力于核心零部件的自主研发及生产,不断提升垂直整合的含金量,已形成发动机、变速器、 车灯等核心零部件的自制能力,大幅提升整车在质量与成本上的竞争力。随着天津、徐水整车厂建设,零 部件完成跨区域布局,创建了有市场竞争力的资源优势,为公司长远发展奠定坚实的基础。公司 2016 年销 售车辆 1074471 辆,同比增加 26%,其中 SUV 销量达到 938018 辆,同比+34.2%。 公司核心车型 H6,创下 月销售 8 万辆的佳绩,在国内 SUV 市场排名第一。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 7 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 研究员简介 严凯文:2013年加入华鑫证券,主要研究和跟踪领域:策略研究。 华鑫证券有限公司投资评级说明 股票的投资评级说明: 投资建议 预期个股相对沪深 300 指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 〈(-)15% 以报告日后的6个月内,证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明: 投资建议 预期行业相对沪深 300 指数涨幅 1 增持 明显强于沪深 300 指数 2 中性 基本与沪深 300 指数持平 3 减持 明显弱于沪深 300 指数 以报告日后的6个月内,行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 8 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 免责条款 华鑫证券有限责任公司(以下简称“华鑫证券”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由 华鑫证券制作,仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料,华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠,但对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正,但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券 买卖的出价或询价的依据,该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时结合各 自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或 者使用本报告所造成的一切后果,华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整。该等意见、评估及预测无 需通知即可随时更改。在不同时期,华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华 鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有,未经华鑫证券书面授权,任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、 发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机构独自为此发送行 为负责,华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投 资建议。如未经华鑫证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承 担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编:200030 电话:(+86 21)64339000 网址:http://www.cfsc.com.cn 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