华鑫证券-华鑫晨会日报_170324

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作者: 严凯文
发布机构: 华鑫证券
发布日期: 2017-03-24
证券研究报告﹒策略报告﹒晨会日报 华鑫晨会日报 晨 会 日 报 日期:2017 年 3 月 24 日【星期五】 市场综述 海外市场概况 指数名称 收盘价 涨跌(%) 恒生指数 24327.70 0.03 恒生国企指数 10487.45 0.29 日经 225 指数 19085.31 0.23 标普 500 指数 2345.96 -0.11 道琼斯工业指数 20656.58 -0.02 纳斯达克指数 5817.69 -0.07 富时 100 指数 7340.71 0.22  上证综指涨 0.10%,报 3248.55 点;深成指涨 0.28%,报 10583.04 点;创业板指跌 0.01%,报 1948.37 点。  香港恒生指数收涨 0.03%,报 24327.70 点;恒生国企指数 涨 0.29%,报 10487.45 点;恒生红筹指数跌 0.69%,报 3975.85 点;道指跌 0.02%,报 20656.58 点。  截至收盘,沪深 300 期指 IF1704 涨 0.04%;上证 50 期指 IH1704 涨 0.36%;中证 500 期指 IC1704 涨 0.40%。 “双融”策略 沪深市场概况 3700 2600 3500 2400 3300 2200 3100 2000 2900 1800 2700 1600 2500 1400 2300 1200 2100 1000 1900 800 16-03 16-05 16-07 沪深300指数 16-09 16-11 上证A股指数 创业板指数(右轴) 17-01 融资融券余额比走势 4900 3300 4400 3,900 2800 0.8% 3900 3,700 2300 3400 3,500 0.6% 1800 3,300 2900 3,100 2400  上周,两融余额不同以往的在周初呈现净流出,在上周三资 金再次净流入。虽然两融余额并未呈现下降趋势,且目前仍处 于两个月的高位,但投资者对市场的信心和预期不及之前。余 额较之前开始有明显的波动,存量资金多空博弈明显。随着上 周大盘指数上攻失败,融资净流入也呈现负值。融资融券策略 上,本周投资者可保持较谨慎的态度。 财经要闻  发改委:加快退出长期停工停产的“僵尸企业”  美联储主席耶伦加息后首秀,未就货币政策置评  宁夏收到 7 火电企业上书,未超出长协价格政府不会干预  A 股入 MSCI 大调整:消费类股比例大增,金融类权重降 5%  中证协第七次发布扶贫名单,今年 25 家券商帮扶 32 个贫 困县 1300 0.4% 2,900 1900 800 15-07 2,700 15-09 2,500 16-01 15-11 沪深300指数 16-03 16-05 16-01 16-03 上证A股指数 创业板指数(右轴) 16-07 16-09 16-11 16-05 0.2% 17-01 17-03 势 沪深300 融券融资余额比 港股通涨跌—TOP5 行业与公司动态  康尼机电(603111):收购点评  昆百大 A(000560):拟收购我爱我家 94%股权 新股申购: 公司(代码) 涨幅(%) 公司(代码) 跌幅(%) 海尔电器(1169) 12.92 顺风光电(1165) -6.15 瑞声科技(2018) 10.12 中石化炼化工程(2386) -3.97 海天国际(1882) 8.18 -3.88 龙光地产(3380) 7.61 北京北辰实业股份 (0588) 中国移动(0941) SOHO中国(0410) 7.55 中国太平(0966) -3.24 -3.43 发行总量 申购上限 发行价 (万股) (万股) (元) 732538 1200 1.2 14.03 开立医疗 300633 1191 1.15 5.23 光莆股份 300632 1158 1.15 7.39 股票名称 申购代码 美诺华 研究员:严凯文 执业证书编号:S1050516080001 联系人:张蕴祺 Tel:021-54967572 E-mail:zhangyq1@cfsc.com.cn 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 【财经要闻】 1、发改委:加快退出长期停工停产的“僵尸企业”。发改委网站 3 月 23 日显示,为进一步学 习贯彻习近平总书记在中央财经领导小组第十五次会议上关于深入推进供给侧结构性改革的重要讲话精神, 落实李克强总理在《政府工作报告》中的部署要求,安排做好 2017 年煤炭去产能、稳供应工作,3 月 22 日, 国家发展改革委召开煤炭行业去产能稳供应工作座谈会,国家发展改革委副主任连维良主持会议并讲话, 国家能源局副局长王晓林就 2017 年去产能工作做了安排,国家煤矿安监局副局长李万疆提出相关要求。 会议认为,通过推进供给侧结构性改革,减少无效供给、扩大有效供给,提高供给结构对需求结构的 适应性,是适应和引领发展新常态,解决供需结构矛盾,促进经济平稳健康发展的必然选择。煤炭去产能 一年多来的实践和取得的成效,充分说明党中央、国务院关于供给侧结构性改革的决策部署富有远见卓识, 体现了以习近平同志为核心的党中央驾驭经济全局、应对风险挑战的高超能力。在党中央、国务院的正确 领导下,2016 年各地区、各有关部门、广大煤炭企业认真贯彻落实决策部署,统筹谋划、扎实推进煤炭去 产能工作,取得了明显成效,超额完成年度目标任务,改善了行业效益和矿区民生,促进了结构优化和转 型升级,优化了公平竞争的市场秩序,促进了经济社会风险防范和缓解,为全面完成“十三五”去产能目 标任务打下了坚实基础。 (资料来源:Wind) 2、美联储主席耶伦加息后首秀,未就货币政策置评。美联储主席耶伦周四在社区发展会议上 发表讲话,这是耶伦在上周加息后的首次公开亮相,其在演讲稿中未就货币政策置评,且日程表显示,耶 伦将不会接受听众提问。耶伦表示,当劳动者进入就业市场,经济才能受益,劳动市场需为年轻人的进入 做好准备。 周三美联储两位官员梅斯特和乔治都发表了鹰派讲话,梅斯特预计今年加息次数可能超过三次,乔治 则认为非常低的利率水平可能导致失衡,根据经济目前的表现,美联储有机会开始去除宽松政策。官员们 对加息的呼声依然高涨,不过当前鲜有投资者预计美联储会在 6 月前加息,美联储下次政策会议将在 5 月 2-3 日举行。耶伦在上周三加息后的新闻发布会上给出谨慎的利率指引,这令投资者几乎排除了在 5 月份的 下次会议上加息的可能性,而 6 月加息的可能性也降至 50%左右。 (资料来源:Wind) 3. 宁夏收到 7 火电企业上书,未超出长协价格政府不会干预。对于宁夏 7 家火电企业联名上 书宁夏自治区经信委一事,3 月 21 日宁夏自治区经信委已经收到了这份名为《关于近期火电企业经营情况 的报告》的材料,也在当天与 7 家联名企业开会进行了沟通。但是,对于 7 家火电企业联名上书降煤价一 事,知情人士表示,煤炭价格是市场价格,目前宁夏 4500 大卡动力煤 320 元/吨的价格,如果换算成 5500 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 大卡动力煤,并未超过此前煤电企业签署的 535 元/吨长协价,因此政府没有可能去直接干预煤炭价格。此 前,包括华能、大唐、华电、国电四大央企在宁夏的分公司,以及中铝宁夏能源公司、京能宁东发电公司 和申能吴中热电公司共七家火电企业,反映自 2016 年以来神华宁煤集团区内煤炭出矿合同价先后多次涨价 至目前的 320 元/吨,并带动了区内周边市场煤无序大幅度涨价,使发电企业和其他涉煤电行业生产成本急 剧升高;同时鄂尔多斯上海庙至区内煤炭铁路运输通道存在人为设阻情况。针对发电企业经营亏损的局面, 七家企业建议宁夏政府协调宁煤,尽快降低煤价至 260 元/吨以内;并建议协调开放铁路运输市场,方便上 海庙电煤火车运输进宁,同时建议政府协调减少直接交易电价让利幅度或暂缓直接交易。 (资料来源:一财 网) 4、A 股入 MSCI 大调整:消费类股比例大增,金融类权重降 5%。MSCI 3 月 23 日证实,正在 就是否将中国 A 股纳入 MSCI 中国指数和 MSCI 新兴市场指数参与者寻求反馈,将在 6 月份宣布决定。MSCI 新方案中,A 股行业权重占比变化较大。增加最多的是消费类权重,从 6.4%增加到 9.8%。金融权重大降 5 个百分点,从 27.5%下降到 22.5%。MSCI 网站演示文件证实,MSCI 提出的这项有关将中国 A 股纳入全球指 数的缩小化方案,将股票数量从 448 只减少到 169 只。方案建议只纳入可以通过沪港通和深港通买卖的大 盘股,计划将 A 股在 MSCI 中国指数的建议权重从 3.7%降至 1.7%,在 MSCI 新兴市场指数中的权重从 1%降至 0.5%。 (资料来源:Wind) 5、中证协第七次发布扶贫名单,今年 25 家券商帮扶 32 个贫困县。进入 2017 年,券商“扶 贫”不曾懈怠,结对帮扶贫困县的队伍越发壮大。3 月 23 日,中证协发布 2017 年第一批证券公司落实“一 司一县”结对帮扶倡议行动名单,共有 25 家券商“榜上有名”(其中有 17 家券商去年已帮扶贫困县) ,全 国 32 家贫困县成为券商结对帮扶的对象。这是中证协第七次发布此类名单。早在去年底,中证协发布了前 6 批证券公司结对帮扶情况汇总数据,去年全年共有 82 家证券公司帮扶全国 125 个贫困县,其中有 10 个贫 困县各有 2 家券商在结对帮扶。券商中国记者了解到,券商帮助贫困县脱贫,是属于“双向选择”的过程, “我们本来想帮扶江西的一个贫困县,但由于当地县政府的决策过程太慢,迟迟未拍板,最后只能选择了 河北的一个贫困县。 ”参与扶贫的北京一家中型券商纪委书记告诉记者。截至 3 月 23 日,中信证券、国泰 君安证券、长江证券及太平洋证券等 4 家 A 股上市券商发布了《2016 年度社会责任报告》,“晒”出扶贫 成绩单。(资料来源:Wind) 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 【行业与公司动态】 1. 康尼机电(603111):收购点评 事件:康尼机电 3 月 23 日晚间发布公告称,公司拟以发行股份及支付现金方式向廖良茂等 16 位自然 人及众旺昕等 4 家机构购买其持有的广东龙昕科技有限公司 100%股权。同时,向特定投资者发行股份募集 配套资金总额不超过 17 亿元,用于支付标的资产的现金对价、交易相关费用及龙昕科技的相关项目建设。 点评:龙昕科技成立于 2010 年,主要从事塑胶、金属材质精密结构件表面皿处理业务,陶瓷、玻璃等 新材料表面处理业务,是行业领先的消费电子精密结构件表面处理整体解决方案提供商。尼康机电你主要 从事轨道交通门系统的研发、制造和销售及提供轨道交通装备配套产品与技术服务。本次交易完成后,上 市公司将形成“投资+消费”双主业经营格局,抵御宏观经济波动的能力显著增强。同时通过本次交易,上 市公司的资产、收入、利润规模将明显提升,上市公司整体抗风险能力也进一步增强。此外,由于双方发 展处于不同阶段,因此可以实现资源互补,在公司经营和管理方面实现协同发展,并在海外市场发展、管 理制度完善、出口渠道及客户维护方面进行业务整合,可显著增强公司持续增长能力。鉴于此,建议投资 者积极关注。 2. 昆百大 A(000560):拟收购我爱我家 94%股权 事件:公司披露重组预案修订稿,公司拟以 8.63 元/股发行 5.07 亿股,并支付 18.03 亿元现金,合计 作价 61.82 亿元收购我爱我家 94%股权,并募集不超过 25 亿元配套资金。 点评:我爱我家成立于 1998 年,是中国最早成立的全国性房地产中介服务连锁企业之一,涵盖包括代 理销售、一手房分销业务及电商业务在内的新房业务,及包括二手房租售和房屋资产管理在内的存量房业 务。截至 2016 年年底,我爱我家业务涉及包括北京、天津、上海、南京、苏州在内 15 个主要一、二线城 市,拥有 2215 家直营门店,旗下经纪人超 4.5 万人。通过本次重组,公司将从原先的商业零售、旅游酒店 服务及物业管理进军房地产中介服务行业新领域,公司主营业务呈现多层次发展趋势,有助于公司打造成 为城市综合服务提供商,也使公司向轻资产运营进一步转型。我爱我家作为国内领先的房地产中介服务公 司,具有较强的市场竞争力,为后续发展奠定了必要的基础,同时根据业绩承诺及补偿协议,我爱我家 2017-2019 年累计净利润分别不低于 5 亿元、 11 亿元和 18 亿元,这有利于公司提升盈利能力及抗风险能力, 建议投资者积极关注。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 【“双融”策略】  双融交易 2017 年 3 月 22 日,全部 A 股融资余额 9214.7 亿元,比上一交易日上升 16.3 亿元;融券余额为 35.0 亿元,比上一交易日下降 12.4 亿元。 表1: “双融”市场最新交易日统计 “双融”市场交易 融资(亿元) 融券(亿元) 2017/03/22 沪市 深市 2017/03/21 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 截止日余额 5369.3 3845.4 9214.7 5355.6 3842.8 9198.4 期间买入额 234.5 208.1 442.6 200.2 182.6 382.9 期间偿还额 220.7 205.5 426.3 186.9 181.1 368.0 截止日余额 27.9 7.1 35.0 40.5 6.9 47.4 数据来源:Wind,华鑫证券研发部 图 1:融券融资余额比与沪深 300 指数走势对比 3,900 0.8% 3,700 3,500 0.6% 3,300 3,100 0.4% 2,900 2,700 2,500 16-01 0.2% 16-03 16-05 16-07 沪深300 16-09 16-11 17-01 17-03 融券融资余额比 数据来源:Wind,华鑫证券研发部  标的券异常波动监控 近三个交易日涨跌幅超过 20%的标的:暂无。  双融策略 上证指数和创业板指数纷纷接近前期高点,压力位阻力较大,走势形成了技术面的顶背离,有背离就 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 5 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 会有修复。本周,技术上,可能会有惯性下跌调整风险,回调结束后或将继续上行。两融策略上,周初, 宜保持谨慎,谨防大盘继续下调。目前市场短期底部位置支撑力度较强,且追求稳定,短期内下跌空间不 会太大。然而市场热点频繁切换,缺乏持久性,板块轮动效应明显,但是普涨情况较少,行情短期内或将 仍保持震荡趋势。上周,两融余额不同以往的在周初呈现净流出,在上周三资金再次净流入。虽然两融余 额并未呈现下降趋势,且目前仍处于两个月的高位,但投资者对市场的信心和预期不及之前。余额较之前 开始有明显的波动,存量资金多空博弈明显。随着上周指数上攻失败,融资净流入也呈现负值。融资融券 策略上,本周投资者可保持较谨慎的态度。 辉隆股份(002556) :融资关注的逻辑如下:公司专注于农资连锁经营业务,作为农资供应龙头,涉足 土地流转项目,并成为混改农业改革标的。目前建立了连锁配送中心 57 家,加盟店超过 2900 家,形成了 辐射全国的连锁经营网络。公司设立“农仁街” ,打造以农资供应为核心,集农技服务、物流配送、农产品 购销、农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台,实现线上线下融合发展。 中国核建(601611) :融资关注的逻辑如下:公司是我国国防军工工程领域的重要承包商之一,是我国 核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业,是核电工程建设领军企业。自 20 世 纪 80 年代以来,公司承建了我国全部在役核电机组的核岛工程,在行业内长期占据绝对主导地位。公司控 股股东中国核工业建设集团公司为“6+1”央企之一,有望第一批开展混合所制改革试点。 中国交建(601800) :融资关注的逻辑如下:公司主要从事交通基础设施的投资建设运营、装备制造、 房地产及城市综合开发等,为客户提供投资融资、咨询规划、设计建造、管理运营一揽子解决方案和一体 化服务。在基建设计和建设领域,属于行业龙头。具有承建项目类型全面、产业链完善、国际业务突出等竞 争优势。公司拥有全球领先、国内一流的基建项目全流程系统解决方案提供能力,未来发展稳中向好。多 项政策利好行业发展,未来固定资产投资市场的潜力巨大。公司是国改混合所有制改革试点之一,是“一 带一路”建设改革铁路投融资体制标的,是政策及市场热点聚集。公司业务遍及全国各地,同时是相关行 业内国际化水平最高的中国企业之一。海外市场业务遍布全球 80 多个国家及地区且增长迅猛,公司海外业 务承揽能力不断增强。 【港股通策略】  港股动态 周四,恒指高开,盘中呈现 W 型走势,指数波动较大。开盘高开后,恒指一度转跌,在 24300 点见支 持,低见 24304.1 元。此后股价迅速反弹,涨幅逾 0.5%,高见 24466.73 点。午后恒指下探走低,低见 24271.26 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 6 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 点,此后 24300 争持。截止港股收盘,恒指涨 0.03%,报 24327.7 点;国企指数涨 0.29%,报 10487.45 点; 红筹指数跌 0.69%,报 3975.85 点。大市成交 918 亿。沪港通资金流向方面,沪股通净流入 8.23 亿 ,港股 通(沪)净流入为 11.26 亿;深港通资金流向方面,深股通净流入 9.8 亿,港股通(深)净流入为 4.78 亿。 从中长期来看,由于深港通开通,仍将有利于估值较低的中小盘 H 股,尤其是从事科技、媒体等相关 行业的股票。H 股中的银行、保险、券商等板块,由于估值低于 A 股也值得市场看好。需要一定程度警示风 险的是 H 股中的电力股,因为目前还不确定何时才会有更进一步的改革,它们盈利前景可能存在一定变数。 目前 AH 股溢价处于历史高位区间,使得优质港股的投资价值凸显。  交易策略 港股之前虽急挫 272 点,但考虑到过往强劲升幅,应属正常调整,加上大部分蓝筹业绩都符合甚至好 过预期,而资金净流出状况较为轻微,后市有可能再次向上,20 天线(23935 点)见支撑,短线若成功突 破并守稳周二高位 24657,有可能进一步挑战 25000 点。  重点关注 1、福耀玻璃(3606.HK) 公司的主营业务为汽车级浮法玻璃、汽车玻璃的设计、生产、销售及服务,公司的经营模式为全球化 研发、设计、制造、配送及售后服务,奉行技术领先发展战略,贴近客户,建设产销基地,专注于产业生态 链的完善,系统地、专业地、快速地响应市场变化,为客户提供汽车玻璃的全面解决方案。 公司不断拓展“一片玻璃”的边界,加强对玻璃集成趋势的研究,为汽车厂和 ARG 用户提供更全面的 产品解决方案和服务。加大信息化和自动化投入,建成工业 4.0 的智能制造体系,满足客户个性化、小批 量需求。全球化经营,公司正从组织结构、文化、投资、人才引进等转型升级,以满足为全球客户提供服 务、创造价值的能力。公司是中国最具规模,技术水平最高的汽车玻璃生产制造商,其“FY”商标是中国 汽车玻璃行业唯一的驰名商标。是中国唯一一家出口美国无须缴纳反倾销税的汽车玻璃企业。 2、长城汽车(2333.HK) 长城汽车是中国最大的 SUV 制造企业。目前,旗下拥有哈弗、长城两个品牌,产品涵盖 SUV、轿车、皮 卡三个品类,以及相关主要汽车零部件的生产及供应。公司多年来秉承聚焦发展战略,不贪大求全,聚焦 核心业务,共享优质资源,专注细分领域深耕细作,立足打造细分市场的领导者品牌,形成独特的竞争优 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 7 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 势。 公司长期致力于核心零部件的自主研发及生产,不断提升垂直整合的含金量,已形成发动机、变速器、 车灯等核心零部件的自制能力,大幅提升整车在质量与成本上的竞争力。随着天津、徐水整车厂建设,零 部件完成跨区域布局,创建了有市场竞争力的资源优势,为公司长远发展奠定坚实的基础。公司 2016 年销 售车辆 1074471 辆,同比增加 26%,其中 SUV 销量达到 938018 辆,同比+34.2%。 公司核心车型 H6,创下 月销售 8 万辆的佳绩,在国内 SUV 市场排名第一。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 8 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 研究员简介 严凯文:2013年加入华鑫证券,主要研究和跟踪领域:策略研究。 华鑫证券有限公司投资评级说明 股票的投资评级说明: 投资建议 预期个股相对沪深 300 指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 〈(-)15% 以报告日后的6个月内,证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明: 投资建议 预期行业相对沪深 300 指数涨幅 1 增持 明显强于沪深 300 指数 2 中性 基本与沪深 300 指数持平 3 减持 明显弱于沪深 300 指数 以报告日后的6个月内,行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 9 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 免责条款 华鑫证券有限责任公司(以下简称“华鑫证券”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由 华鑫证券制作,仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料,华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠,但对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正,但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券 买卖的出价或询价的依据,该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时结合各 自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或 者使用本报告所造成的一切后果,华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整。该等意见、评估及预测无 需通知即可随时更改。在不同时期,华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华 鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有,未经华鑫证券书面授权,任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、 发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机构独自为此发送行 为负责,华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投 资建议。如未经华鑫证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承 担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编:200030 电话:(+86 21)64339000 网址:http://www.cfsc.com.cn 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 10
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