华鑫证券-华鑫晨会日报_170414

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作者: 严凯文
发布机构: 华鑫证券
发布日期: 2017-04-14
证券研究报告﹒策略报告﹒晨会日报 华鑫晨会日报 晨 会 日 报 日期:2017 年 4 月 14 日【星期五】 市场综述 海外市场概况 指数名称 收盘价 涨跌(%) 恒生指数 24261.66 -0.21 恒生国企指数 10204.34 -0.04 日经 225 指数 18426.84 -0.68 标普 500 指数 2328.95 -0.68 道琼斯工业指数 20453.25 -0.67 纳斯达克指数 5805.15 -0.53 富时 100 指数 7327.59 -0.29  上证综指涨 0.07%,报 3275.96 点;深证成指指涨 0.63%, 报 10654.09 点;创业板指涨 0.68%,报 1910.48 点。  香港恒生指数跌 0.21%,报 24261.66 点;恒生国企指数跌 0.04%,报 10204.34 点;恒生红筹指数跌 0.15%,报 4012.12 点; 道指跌 0.67%,报 20453.25 点。  截至收盘,沪深 300 期指 IF1704 涨 0.31%;上证 50 期指 IH1704 跌 0.04%;中证 500 期指 IC1704 涨 0.59%。 “双融”策略 沪深市场概况 3700 2600 3500 2400 3300 2200 3100 2000 2900 1800 2700 1600 2500 1400 2300 1200 2100 1000 1900 800 16-04 16-06 16-08 沪深300指数 16-10 16-12 17-02 上证A股指数 创业板指数(右轴)  上周大盘在雄安新区规划的刺激下实现三连阳。市场两融余 额也保持了上升的趋势。从时间上来说,雄安概念已经该板块 一枝独秀已有三天,对指数的拉动有明显效果,一旦走弱,市 场短期可能存在回踩压力,下周大盘上涨走势或偏向受阻,此 轮震荡市已经持续较长的一段时间了,而向上动力不足持续性 偏低,且量能不济,目前的区间震荡阶段可能尚未结束,双融 资金流入的持续性也尚未可知。 财经要闻 融资融券余额比走势  4900 3300 44003,700 2800 3,900 0.8% 39003,500 0.6% 2300 3,300 煤炭兼并重组新政将提速落地,2020 年形成 10 个亿吨级巨 无霸  中国失去最大货物贸易国地位  国资委:深化企业内部三项制度改革  央行重启流动性投放债市偏强震荡  新华社:雄安新区将制定全新的住房政策 3400 3,100 1800 2900 0.4% 2,900 1300 2400 2,700 19002,500 15-07 16-01 8000.2% 15-09 16-03 15-11 16-05 16-07 16-0116-09 16-03 16-11 上证A股指数 创业板指数(右轴) 沪深300指数 沪深300 16-05 17-03 17-01 融券融资余额比 势 港股通涨跌—TOP5 行业与公司动态 公司(代码) 涨幅(%) 公司(代码) 跌幅(%) 中国海外宏洋集团(0081) 9.16 亨得利(3389) -5.65 六福集团(0590) 8.24 中国重汽(3808) -4.47 富力地产(2777) 7.33 恒大地产(3333) -4.39 正通汽车(1728) 6.77 敏华控股(1999) -3.95 保利置业集团(0119) 5.96 顺风光电(1165) -3.33 研究员:严凯文 执业证书编号:S1050516080001 联系人:张蕴祺 Tel:021-54967572 E-mail:zhangyq1@cfsc.com.cn 规范、超越、专业、创新  圣农发展(002299):发行股份购买资产公告点评  黄山旅游(600054) :2016 年年报点评 新股申购: 发行总量 申购上限 发行价 (万股) (万股) (元) 732920 2664 2.6 15.08 新经典 732096 1334 1.3 21.55 钧达股份 002865 1200 1.2 9.05 股票名称 申购代码 世运电路 请阅读最后一页重要免责声明 1 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 【财经要闻】 1、煤炭兼并重组新政将提速落地,2020 年形成 10 个亿吨级巨无霸。在国企改革和去产能 的大背景下,煤炭行业兼并重组步入快车道。有关部门要求加快出台促进煤炭行业兼并重组转型升级的指 导意见,在两年内分区域实施小煤矿兼并重组,同时力争到 2020 年底,全国形成 10 个左右亿吨级“巨无 霸”。此外,鼓励企业之间通过股权置换、资源互保等方式加强跨地区去产能协作。 地方政策落地期也渐行渐近,河南、贵州等地煤企兼并重组措施已浮出水面,产煤大省山西国资国企 改革方案有望在 4 月底前出台。这一切让资本市场预期不断升温,不过有业内人士指出,受限于管理体制、 人员债务等诸多因素,大型煤炭兼并重组尤其是跨区域的兼并重组难度比较大,煤电、煤运、煤化、煤炭 科工等上下游的结合更易于操作。(资料来源:经济参考报) 2、中国失去最大货物贸易国地位。世贸组织(WTO)宣布,2016 年美国的货物贸易额超过中国跃 居全球首位。继 2013 年超过美国成为全球第一货物贸易大国后,中国时隔 4 年后将这一宝座拱手让出。2016 年美国的货物贸易总额达 3.706 万亿美元,超过中国的 3.685 万亿美元。美国的进出口额均同比下降 3%。 中国的出口额同比下降 8%,进口额下降 5%,进出口降幅均大于美国。中国失去全球货物贸易额首位宝座, 最主要原因是 2016 年新兴市场国家经济明显减速等,需求变得低迷。不过,面向发达国家的出口额也出现 下降,中国作为出口基地的竞争力降低也不容忽视。2016 年,全球货物贸易量同比增长 1.3%,创 2009 年 以来新低。WTO 计算的全球实际经济增长率为 2.3%,贸易增长率时隔 15 年低于经济增长率。WTO 对全球范 围保护主义的蔓延敲响了警钟。 (资料来源:日经中文网报) 3. 国资委:深化企业内部三项制度改革,加快央企战略性重组。4 月 13 日下午,国资委表 示,下一步要深化体制机制改革。要进一步落实中央企业功能界定与分类方案及配套措施,深入推进公司 制、股份制和混合所有制改革。加快完善创新体制机制,继续深化企业内部三项制度改革,推进企业经理 层成员市场化选聘和职业经理人试点。加快推动中央企业战略性重组,加快钢铁、煤炭、煤化工等业务的 专业化整合。加快剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题。 (资料来源:中国网) 4、央行重启流动性投放债市偏强震荡,监管升级令后市情绪谨慎。央行重启流动性投放, 以及受朝鲜半岛紧张局势、海外市场美元和美债收益率下行的提振,国内债市高开震荡。午后资金面有所 收敛,银行间质押式回购利率多数上行,国债期货一度跳水翻绿,尾盘拉升小幅收红。现券跟随期债波动, 收益率午后走高,涨跌不一。交易员称,虽然央行重启流动性投放,但银监会连续发文加强监管,同业业 务料受冲击,后市情绪谨慎,短期震荡格局不变。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 央行当日公告称,4 月 13 日在发放抵押补充贷款 839 亿元的基础上,以利率招标方式开展了 1100 亿元 逆回购操作,当日有 400 亿逆回购到期。此前央行连续 13 个交易日暂停公开市场逆回购操作,累计净回笼 4900 亿。继出台强化银行业风险防控意见并开展“三套利”检查后,银监会对银行业“不当创新、不当交 易、不当激励、不当收费”的四不当专项治理也在进行中。据悉,这次监管现场检查和银行自查重点关注 同业投融资业务、理财资金池运作及资金投向等方面是否存在不正当交易。 (资料来源:Wind) 5、新华社:雄安新区将制定全新的住房政策,严禁大规模开发房地产。新华社发布“千年 大计、国家大事--以习近平同志为核心的党中央决策河北雄安新区规划建设纪实”长篇通讯文章称,雄安 新区将制定全新的住房政策,严禁大规模开发房地产。专家咨询委员会专家表示,国家将在这里探索全新 的房地产改革道路,控制房地产价格,保障民众住房需求。户籍改革、医疗改革、公共服务改革、深化行 政管理体制改革、实行大部门制和负面清单管理、探索投融资体制改革、加强对外合作促进贸易便利化、 建立与国际接轨的城市管理规则和体系„„体制机制改革将是新区发展的制度保障。 习近平总书记强调:雄安新区不同于一般意义上的新区,其定位首先是疏解北京非首都功能集中承载 地,重点承接北京疏解出的行政事业单位、总部企业、金融机构、高等院校、科研院所等,不符合条件的 坚决不能要。雄安新区绝非传统工业和房地产主导的集聚区,创新驱动将是雄安新区发展基点,进行制度、 科技、创业环境的改革创新,吸引高端高新技术企业集聚,建设集技术研发和转移交易、成果孵化转化、 产城融合的创新发展示范区。按照习近平总书记要求,目前京津冀协同发展领导小组正会同专家咨询委员 会、国家发展改革委等有关部门、河北省委省政府等抓紧组织编制雄安新区总体规划、起步区控制性规划、 启动区控制性详细规划及白洋淀生态环境治理和保护规划等。 新区将借鉴国际经验,组织国内国际一流规划人才进行城市设计,细致严谨地做好单体建筑设计,特 别是细节设计,建成标杆工程,成为今后城市建设的典范。早在一年多前召开的中共中央政治局常委会会 议上,习近平总书记就指出,要防止炒作土地等问题出现,要切实采取有效措施。从 2016 年 6 月开始,雄 安新区规划区域内,已逐步实行房屋等不动产、规划、土地、项目、户籍的冻结,为筹建新区做准备。 (资 料来源:新华社) 【行业与公司动态】 1. 圣农发展(002299):发行股份购买资产公告点评 事件:圣农发展于 4 月 13 日晚间发布公告,公司拟以 16.21 元/股发用 1.25 亿股股份,作价 20.2 亿 元收购控股股东圣农实业等 8 名交易对方合计持有的圣农食品 100%股权。交易完成后,公司业务链条将从 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 上游养殖、屠宰加工延伸至肉制品深加工领域。 点评:公司主要产品为冰冻鸡肉,主要以分割冻鸡肉的产品形式,销售给肯德基、麦当劳等知名企业。 圣农食品主要从事鸡肉制品加工,其所在行业位于公司的下游,下游深加工行业受原材料等价格波动影响 更小,其盈利水平比上游养殖屠宰行业更加稳定,因此通过本次收购将有利于公司抗风险能力的提升。圣 农食品主要通过采购分割冻鸡肉等原料进行深加工,其产品销售至日本食品、日本贸易、Crestrade 等出口 对象,肯德基、必胜客、麦当劳、德克士、宜家餐厅、棒约翰、永和大王、汉堡王等大型餐饮连锁企业, 沃尔玛、家乐福、永辉超市、华润万家、世纪联华等商超,农贸批发市场以及食品加工厂等。随着圣农食 品的江西圣农第二车间、熟食品加工六厂在 2017 年陆续投产,同时圣农食品合作客户不断增多,客户订单 需求持续增长,圣农食品的产能及产量将进一步提升,所需鸡肉原材料预计将持续增加,与公司之间的关 联交易规模也将继续扩大。通过本次收购,公司将业务链条从上游的养殖、屠宰加工延伸至肉制品深加工 领域,产品系列由初级加工品扩展到深加工品,将有利于上市公司提升产品附加值,丰富产品类型,拓宽 客户范围及销售渠道,建议投资者关注。 2. 黄山旅游(600054):2016 年年报点评 事件:公司公布 16 年年报,16 年公司实现营业收入 16.69 亿元,同比增长 0.28%;归属于上市公司股 东的净利润为 3.52 亿元,同比增长 19.04%;扣非后净利润 3.28 亿元,同比增长 11.25%;同时向全体股东 每 10 股派发现金红利 1.09 元(含税) 。 点评:报告期内公司接待进山游客 330.08 万人次,同比增长 3.71%,带动公司多数业务板块稳步增长, 确保公司业绩增速。其中公司索道累计运送游客 639.77 万人次,同比增长 11.36%,带动公司索道及缆车业 务收入同比增长 13.24%至 4.75 亿元;酒店业务实现营收 5.91 亿元,同比增长 11.65%;旅游服务业务实现 营收 4.08 亿元,同比增长 10%。但由于 G20 杭州人免费游黄山、安徽省人免费游黄山促销活动导致公司园 林开发业务收入同比下降 16.4%至 2.33 亿元;房地产开发及结转因素导致公司商品房实现营收 6719.46 万 元,同比下降 50.62%。 公司拥有当地绝对旅游资源,在新任管理层的领导下,全面推进深化改革工作,实施五大体系改革, 提升了员工的积极性及成本控制,为公司未来健康发展奠定了必要的基础。同时公司稳步推进对外拓展, 先后与含元资本、景域集团等签订战略合作,有望带动公司在资本运作及项目储备等方面带来契机;与黄 山区政府、京黟公司分别签署“太平湖项目”和“宏村项目”合作框架协议,启动实施花山谜窟休闲度假 项目策划规划,开启“一山一水一村一窟”战略布局;徽商故里天津店开业,徽菜产业拓展取得新的进展; 东海景区详规已通过安徽省住建厅审批,山下小镇整体设计方案已确定,推进东黄山开发,建议投资者积 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 极关注。 【“双融”策略】  双融交易 2017 年 4 月 12 日,全部 A 股融资余额 9324.1 亿元,比上一交易日上升 16.6 亿元;融券余额为 37.0 亿元,比上一交易日下降 10.9 亿元。 表1: “双融”市场最新交易日统计 “双融”市场交易 融资(亿元) 融券(亿元) 2017/04/12 沪市 深市 2017/04/11 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 截止日余额 5447.0 3877.1 9324.1 5434.1 3873.5 9307.5 期间买入额 362.4 276.1 638.5 392.4 304.7 697.1 期间偿还额 349.4 272.5 621.9 351.2 293.9 645.1 截止日余额 28.7 8.3 37.0 40.8 7.0 47.8 数据来源:Wind,华鑫证券研发部 图 1:融券融资余额比与沪深 300 指数走势对比 3,900 0.8% 3,700 3,500 0.6% 3,300 3,100 0.4% 2,900 2,700 2,500 16-01 0.2% 16-03 16-05 16-07 沪深300 16-09 16-11 17-01 17-03 融券融资余额比 数据来源:Wind,华鑫证券研发部  标的券异常波动监控 近三个交易日涨跌幅超过 20%的标的:暂无。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 5 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告  双融策略 上周大盘在雄安新区规划的刺激下实现三连阳。市场两融余额也保持了上升的趋势。个股方面,融资 净买入前十位个股“中字头”基建、交通类股票占大半江山,中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国中车、 中国交建等,另外黄金 ETF 买入量也在叙利亚事件的催动下有所上升。从时间上来说,雄安概念已经该板 块一枝独秀已有三天,对指数的拉动有明显效果,一旦走弱,市场短期可能存在回踩压力,下周大盘上涨 走势或偏向受阻,此轮震荡市已经持续较长的一段时间了,而向上动力不足持续性偏低,且量能不济,目 前的区间震荡阶段可能尚未结束,双融资金流入的持续性也尚未可知。A 股整体处于上行通道,但近期或将 面临分化回调。本周融资融券策略上,双融投资者或将保持较谨慎的态度。 辉隆股份(002556) :融资关注的逻辑如下:公司专注于农资连锁经营业务,作为农资供应龙头,涉足 土地流转项目,并成为混改农业改革标的。目前建立了连锁配送中心 57 家,加盟店超过 2900 家,形成了 辐射全国的连锁经营网络。公司设立“农仁街” ,打造以农资供应为核心,集农技服务、物流配送、农产品 购销、农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台,实现线上线下融合发展。 中国核建(601611) :融资关注的逻辑如下:公司是我国国防军工工程领域的重要承包商之一,是我国 核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业,是核电工程建设领军企业。自 20 世 纪 80 年代以来,公司承建了我国全部在役核电机组的核岛工程,在行业内长期占据绝对主导地位。公司控 股股东中国核工业建设集团公司为“6+1”央企之一,有望第一批开展混合所制改革试点。 中国交建(601800) :融资关注的逻辑如下:公司主要从事交通基础设施的投资建设运营、装备制造、 房地产及城市综合开发等,为客户提供投资融资、咨询规划、设计建造、管理运营一揽子解决方案和一体 化服务。在基建设计和建设领域,属于行业龙头。具有承建项目类型全面、产业链完善、国际业务突出等竞 争优势。公司拥有全球领先、国内一流的基建项目全流程系统解决方案提供能力,未来发展稳中向好。多 项政策利好行业发展,未来固定资产投资市场的潜力巨大。公司是国改混合所有制改革试点之一,是“一 带一路”建设改革铁路投融资体制标的,是政策及市场热点聚集。公司业务遍及全国各地,同时是相关行 业内国际化水平最高的中国企业之一。海外市场业务遍布全球 80 多个国家及地区且增长迅猛,公司海外业 务承揽能力不断增强。 【港股通策略】  港股动态 周四,复活节临近,外围股市继续下跌,美国三大指数均低收。港股随外围低开,此后跌幅收窄。盘 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 6 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 中恒指震荡走高,高见 24306.3 点,午盘收跌 0.07%。午后恒指重欲演昨日走势,急速拉升。但随着 A 股收 市,恒指急速跳水,一度下跌 38%,尾盘小幅反弹。截至收盘,恒指跌 0.21%,报 24261.66 点,国企指数 跌 0.04%,报 10204.342 点,红筹指数跌 0.15%,报 4012.12 点。大市成交 672 亿元。 从中长期来看,由于深港通开通,仍将有利于估值较低的中小盘 H 股,尤其是从事科技、媒体等相关 行业的股票。H 股中的银行、保险、券商等板块,由于估值低于 A 股也值得市场看好。需要一定程度警示风 险的是 H 股中的电力股,因为目前还不确定何时才会有更进一步的改革,它们盈利前景可能存在一定变数。 目前 AH 股溢价处于历史高位区间,使得优质港股的投资价值凸显。  交易策略 大湾区概念股受政策推动下获资金追捧,但该计划短期内难以见到成效,而北水近日持续减弱,大概 率只是短期炒作,中长线仍然要配合基本面因素。内房今日再有异动,当中以三四线内房的升幅最为强劲, 但考虑到首季累积升幅不少,料第二季走势有很大机会以调整为主,当中仍要视乎每月销售数据及相关政 策的出台。赌业股则可看高一线,主要是中场及贵宾厅业务持续改善。  重点关注 1、福耀玻璃(3606.HK) 公司的主营业务为汽车级浮法玻璃、汽车玻璃的设计、生产、销售及服务,公司的经营模式为全球化 研发、设计、制造、配送及售后服务,奉行技术领先发展战略,贴近客户,建设产销基地,专注于产业生态 链的完善,系统地、专业地、快速地响应市场变化,为客户提供汽车玻璃的全面解决方案。 公司不断拓展“一片玻璃”的边界,加强对玻璃集成趋势的研究,为汽车厂和 ARG 用户提供更全面的 产品解决方案和服务。加大信息化和自动化投入,建成工业 4.0 的智能制造体系,满足客户个性化、小批 量需求。全球化经营,公司正从组织结构、文化、投资、人才引进等转型升级,以满足为全球客户提供服 务、创造价值的能力。公司是中国最具规模,技术水平最高的汽车玻璃生产制造商,其“FY”商标是中国 汽车玻璃行业唯一的驰名商标。是中国唯一一家出口美国无须缴纳反倾销税的汽车玻璃企业。 2、长城汽车(2333.HK) 长城汽车是中国最大的 SUV 制造企业。目前,旗下拥有哈弗、长城两个品牌,产品涵盖 SUV、轿车、皮 卡三个品类,以及相关主要汽车零部件的生产及供应。公司多年来秉承聚焦发展战略,不贪大求全,聚焦 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 7 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 核心业务,共享优质资源,专注细分领域深耕细作,立足打造细分市场的领导者品牌,形成独特的竞争优 势。 公司长期致力于核心零部件的自主研发及生产,不断提升垂直整合的含金量,已形成发动机、变速器、 车灯等核心零部件的自制能力,大幅提升整车在质量与成本上的竞争力。随着天津、徐水整车厂建设,零 部件完成跨区域布局,创建了有市场竞争力的资源优势,为公司长远发展奠定坚实的基础。公司 2016 年销 售车辆 1074471 辆,同比增加 26%,其中 SUV 销量达到 938018 辆,同比+34.2%。 公司核心车型 H6,创下 月销售 8 万辆的佳绩,在国内 SUV 市场排名第一。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 8 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 研究员简介 严凯文:2013年加入华鑫证券,主要研究和跟踪领域:策略研究。 华鑫证券有限公司投资评级说明 股票的投资评级说明: 投资建议 预期个股相对沪深 300 指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 〈(-)15% 以报告日后的6个月内,证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明: 投资建议 预期行业相对沪深 300 指数涨幅 1 增持 明显强于沪深 300 指数 2 中性 基本与沪深 300 指数持平 3 减持 明显弱于沪深 300 指数 以报告日后的6个月内,行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 9 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 免责条款 华鑫证券有限责任公司(以下简称“华鑫证券”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由 华鑫证券制作,仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料,华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠,但对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正,但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券 买卖的出价或询价的依据,该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时结合各 自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或 者使用本报告所造成的一切后果,华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整。该等意见、评估及预测无 需通知即可随时更改。在不同时期,华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华 鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有,未经华鑫证券书面授权,任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、 发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机构独自为此发送行 为负责,华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投 资建议。如未经华鑫证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承 担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编:200030 电话:(+86 21)64339000 网址:http://www.cfsc.com.cn 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 10
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