华鑫证券-华鑫晨会日报_170417

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作者: 严凯文
发布机构: 华鑫证券
发布日期: 2017-04-17
证券研究报告﹒策略报告﹒晨会日报 华鑫晨会日报 晨 会 日 报 日期:2017 年 4 月 17 日【星期一】 市场综述 海外市场概况 指数名称 收盘价 涨跌(%) 恒生指数 24261.66 0.00 恒生国企指数 10204.34 0.00 日经 225 指数 18335.63 -0.49 标普 500 指数 2328.95 0.00 道琼斯工业指数 20453.25 0.00 纳斯达克指数 5805.15 0.00 富时 100 指数 7327.59 0.00  上证综指跌 0.91%,报 3246.07 点;深证成指跌 1.26%,报 10519.86 点;创业板指跌 1.20%,报 1887.46 点。   截至收盘,沪深 300 期指 IF1704 跌 0.93%;上证 50 期指 IH1704 跌 0.77%;中证 500 期指 IC1704 跌 1.30%。 “双融”策略  上周大盘震幅较大,更在后期进入震荡调整阶段,市场两融 余额却逆势上涨,两融余额连续四日攀升,创三个多月新高。 截至 4 月 13 日,A 股融资融券余额为 9407.63 亿元,较前一交 易日增加 34.15 亿元。一般两融余额在 9500 亿左右的时候管理 层会发出降温信号,虽然讲话的内容不会针对两融,但一般都 是有关监管,特别是在要防范系统风险的大背景下。本周,大 盘以维稳为主。A 股指数整体运行区间调整概率偏大,融资融券 策略上,本周投资者可保持较谨慎的态度。 沪深市场概况 3700 2600 3500 2400 3300 2200 3100 2000 2900 1800 2700 1600 2500 1400 2300 1200 2100 1000 1900 上周五因复活节假期,香港、欧美股市休市。 800 16-04 16-06 16-08 沪深300指数 16-10 16-12 上证A股指数 创业板指数(右轴) 财经要闻 17-02  融资融券余额比走势 4900 0.8% 4400 3,700  M2 增速创 8 个月新低,二季度监管剑指表外扩张 0.6% 2300  美国财政部:没有主要贸易伙伴是汇率操纵国 1800  河北副省长张古江:当务之急是稳控雄安新区房地产市场  深交所修改回购计息方式,计息天数改为资金实际占款天 2800 39003,500 3,300 3400 3,100 2900 0.4% 2,900 1300 2400 2,700 19002,500 15-07 16-01 有序迁入 3300 3,900 国资委:积极推动符合雄安新区发展需要的央企在京单位 8000.2% 16-03 15-09 16-05 15-11 16-07 16-0116-09 16-11 16-03 上证A股指数 创业板指数(右轴) 沪深300指数 沪深300 17-01 16-05 17-03 数 融券融资余额比 势 港股通涨跌—TOP5 行业与公司动态 公司(代码) 涨幅(%) 公司(代码) 跌幅(%) 中国海外宏洋集团(0081) 9.16 亨得利(3389) -5.65 六福集团(0590) 8.24 中国重汽(3808) -4.47 富力地产(2777) 7.33 恒大地产(3333) -4.39 正通汽车(1728) 6.77 敏华控股(1999) -3.95 保利置业集团(0119) 5.96 顺风光电(1165) -3.33 研究员:严凯文 执业证书编号:S1050516080001 联系人:张蕴祺 Tel:021-54967572 E-mail:zhangyq1@cfsc.com.cn 规范、超越、专业、创新  法拉电子(600563) :2016 年年报点评  超声电子(000823):年报及 2017 年 Q1 业绩预增点评 新股申购: 发行总量 申购上限 发行价 (万股) (万股) (元) 732787 2040 2 6.09 友讯达 300514 1000 1 8.46 传艺科技 002866 1436 1.4 13.4 股票名称 申购代码 新日股份 请阅读最后一页重要免责声明 1 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 【财经要闻】 1、国资委:积极推动符合雄安新区发展需要的央企在京单位有序迁入。国资委党委日前召 开理论中心组学习会,会议表示,国资委要积极推动符合雄安新区定位和战略发展需要的央企在京单位有 序迁入雄安新区,大力支持中央企业将新设立的高新技术企业、高端服务业企业落户雄安新区。 4 月 12 日,国资委党委召开理论中心组学习会,集中传达学习习近平总书记在中央财经领导小组第十 五次会议、中央全面深化改革领导小组第三十三次会议上的重要讲话和中共中央国务院《关于设立河北雄 安新区的通知》精神,并研究贯彻落实意见。会议强调指出,中央决定设立雄安新区,是以习近平同志为 核心在党中央作出在一项重大历史性战略决策,是千年大计、国家大事。国资委系统和中央企业,坚决拥 护以习近平同志为核心的党中央作出的重大决策部署,坚决拥护和全力支持雄安新区的规划建设。国资委 党委要深入学习贯彻习近平总书记关于规划建设雄安新区的重要指示精神,自觉践行“四个意识”,提高政 治站位,坚持大历史观,做到思想上深刻认识、感情上深入认同、行动上深度响应,形成共同支持雄安新 区建设的强大合力。 (资料来源:中新经纬) 2、M2 增速创 8 个月新低,二季度监管剑指表外扩张。脱虚入实同时,表外扩张势头不减。央 行数据显示,3 月末 M2 同比增长 10.6%,M1 同比增长 18.8%,两者增速差距再度收窄。M2 增速亦创去年 7 月以来新低。此外,3 月份社会融资规模增量为 2.12 万亿,高于预期;3 月新增人民币贷款 1.02 万亿元, 低于预期,表外扩张依然强劲。机构分析二季度将呈现监管政策频出格局。另外,2017 年一季度社会融资 规模增量为 6.93 万亿元,比上年同期多 2268 亿元。一季度人民币贷款增加 4.22 万亿元,同比少增 3856 亿元。针对 M2 增速回落,央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘表示主要有四方面原因。其一,基数原 因;其二,商业银行表内资金对资管产品的投资规模有所收缩;其三,商业银行债券投资规模有所下降; 其四,部分贷款增速有所控制,主要是房地产开发贷和个人住房贷款增速双双回落。(资料来源:Wind) 3. 美国财政部:没有主要贸易伙伴是汇率操纵国。美国财政部主要贸易伙伴外汇政策半年度 报告显示,没有主要贸易伙伴是汇率操纵国;中国、日本、韩国、德国和瑞士等六个国家和地区仍然保留 在“观察名单”中。美国财政部表示,将非常密切地审视中国的贸易政策,中国必须显示出让市场力量提 升人民币的意愿。日本需要使用所有政策手段来帮助经济。美国将密切关注韩国的汇率,并敦促其更具弹 性;更强劲的德国内需将支撑欧元汇率;瑞士干预应该更具透明度。 美国财政部并称,美国不能而且也不会承受通过人为扰乱汇率来不公平损害我们的出口和不公平帮助 我们贸易伙伴出口的国际贸易体系。财政部正致力于积极且警惕得监控和对抗不公平的外汇做法。和去年 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 10 月的报告一样,这次美国财政部还将中国、日本、韩国、德国、瑞士、中国台湾六个经济体列入汇率政 策监测名单。美国财政部报告发布后,离岸人民币兑美元纽约尾盘上涨 28 点或 0.04%,此后迅速回吐涨幅 转跌,尾盘报 6.8838。美元兑日元纽约尾盘跌 46 点或 0.42%,报 108.63。上一次美国指控其他国家地区操 纵汇率是在克林顿任总统的 1994 年,当时美国指中国为操纵汇率国。此后美国还没有将任何主要贸易伙伴 明确列为汇率操纵国。(资料来源:Wind) 4、河北副省长张古江:当务之急是稳控雄安新区房地产市场。河北省副省长张古江带领省有 关部门负责同志,就雄安新区规划建设有关工作进行现场办公。张古江指出,设立河北雄安新区,是以习 近平同志为核心的党中央作出的一项重大的历史性战略决策。要把服务雄安新区作为当前头等大事,坚决 贯彻落实省委、省政府部署和要求,坚持大历史观,进一步强化使命、责任、担当,为新区规划建设作出 积极贡献。 张古江要求,省有关部门要将服务新区作为“一把手”工程,聚焦任务落实,成立工作专班,选配得 力干部,做到一项任务、一个专班、一个方案、一套机制、一抓到底。要按照“马上就办、办就办好”的 要求,只当运动员,不当裁判员,及时回应新区各种需求,解决社会反映集中的问题。当务之急是要稳控 新区及周边地区房地产市场,掌握市场动态,核准有关情况,开展专项整治,严厉打击违法违规行为。要 搞好规划的衔接、比选和优化,做到“多规合一” ,使之成为落实新发展理念的标杆。要加强政策研究,推 进体制机制创新,破解新区规划建设难题。要围绕新区建设目标、实际任务需求,积极向国家有关部委对 接沟通,争取各方面的支持。(资料来源:河北日报) 5、深交所修改回购计息方式,计息天数改为资金实际占款天数。4 月 14 日,深交所网站消 息,近年来交易所债券市场规模不断扩大,质押式回购(以下简称“回购”)交易量随之增加,回购利率 波动问题日益受到市场关注。为进一步完善回购利率形成机制,平滑回购利率波动性,解决“节假日效应” 问题,深交所近日修订了《深圳证券交易所债券交易实施细则》,修改回购计息方式,将到期购回价计息天 数由名义天数修改为资金实际占款天数。新的计息方式将于 2017 年 5 月 22 日正式施行,施行前已达成的 债券回购交易,其到期购回价仍按原公式计算。 回购计息方式修改施行之后,各品种的回购报价利率将代表回购资金实际占用期间的平均年化利率, 节假日因素不会对回购利率揭示产生影响(例如,假设当前市场利率水平为 3%,市场参与者报价 3%,周四 隔夜品种回购资金实际占款天数为 3 天,回购利息为 3%×3/365) 。市场参与者在报价时将无须再考虑资金 实际占用天数对回购利率的影响,同时也需要调整原有的回购利率报价习惯,按实际年化利率报价,以反 映市场实际的利率水平。对于计息方式的改变,深交所要求券商柜台系统在投资者提交申报委托时向投资 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 者进行提示,券商柜台系统、行情商系统向投资者揭示 14 天以内(含 14 天)回购产品实际占款天数。 (资 料来源:Wind) 【行业与公司动态】 1. 法拉电子(600563):2016 年年报点评 事件:2016 年,公司实现营业收入 15.21 亿元,同比增长 9.17%;实现归属于母公司所有者的净利润 3.90 亿元,同比增长 18.86%。分应用领域来看,家电领域较为平稳,新能源领域呈较快增长,照明领域出 现下降。分地区来看,2016 年国内市场实现收入 9.74 亿元,同比增长 17.05%,国外市场实现收入 5.22 亿 元,同比下降 3.41%。 点评:2017 年,公司计划完成营业收入 15.8 亿元,营业成本控制在 9.8 亿元之内,期间费用控制在 1.80 亿元以内。目前,公司东孚新区建设累计完成投资 1.65 亿元,完成土建工程量 88%,配套水电气安装 预计 2017 年上半年完工,生产布局谋划、设备采购、员工培训正有序推进,预计于今年 9 月份开始投产。 公司成长路径清晰,上市以来内生性增长动力很强,未来在中高端薄膜电容器领域进口替代空间仍然很大, 我们看好新能源汽车配套的薄膜电容器市场需求增长空间,建议投资者积极关注。 2. 超声电子(000823):年报及 2017 年 Q1 业绩预增点评 事件:2016 年,公司实现营业收入 35.3 亿元,同比下降 2.92%,主要原因系消费类市场订单需求下降, 且合并范围变更而减少华丰电器营收的合并计入;实现归属于母公司的净利润 1.87 亿元,同比上升了 104.86%。同时,公司预计 2017 年 Q1 归属于上市公司股东的净利润 5590.18–6178.62 万元,同比增长 280% -320%。 点评:2017 年 Q1,市场需求较去年同期有所提升,业务收入有较明显增长;公司优化客户结构及产品 结构,推动转型升级取得一定效果。展望未来,作为国内 PCB 行业龙头公司之一,公司是少数能提供高阶 多层板及 HDI 板的 PC 厂商。在覆铜板提价的背景下,行业马太效应将逐渐显现,超声电子更有机会将成本 转嫁至下游,同时提升在高端产品领域的市场份额,建议投资者急积极关注。 【“双融”策略】  双融交易 2017 年 4 月 12 日,全部 A 股融资余额 9324.1 亿元,比上一交易日上升 16.6 亿元;融券余额为 37.0 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 亿元,比上一交易日下降 10.9 亿元。 表1: “双融”市场最新交易日统计 “双融”市场交易 融资(亿元) 融券(亿元) 2017/04/12 沪市 深市 2017/04/11 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 截止日余额 5447.0 3877.1 9324.1 5434.1 3873.5 9307.5 期间买入额 362.4 276.1 638.5 392.4 304.7 697.1 期间偿还额 349.4 272.5 621.9 351.2 293.9 645.1 截止日余额 28.7 8.3 37.0 40.8 7.0 47.8 数据来源:Wind,华鑫证券研发部 图 1:融券融资余额比与沪深 300 指数走势对比 3,900 0.8% 3,700 3,500 0.6% 3,300 3,100 0.4% 2,900 2,700 2,500 16-01 0.2% 16-03 16-05 16-07 沪 深 3 00 16-09 16-11 17-01 17-03 融 券 融 资余额比 数据来源:Wind,华鑫证券研发部  标的券异常波动监控 近三个交易日涨跌幅超过 20%的标的:暂无。  双融策略 上周大盘震幅较大,更在后期进入震荡调整阶段,市场两融余额却逆势上涨,两融余额连续四日攀升, 创三个多月新高。截至 4 月 13 日,A 股融资融券余额为 9407.63 亿元,较前一交易日增加 34.15 亿元。上 周,华夏幸福出现了单日融资融券资金高达 43.46 亿,同时机构却甩卖约 59 亿元,雄安板块资金博弈激烈。 近日,雄安炒作告一段落,倘若复牌时下跌或致集体踩踏。在震荡格局中,两融资金的上行或说明两融情 绪面较为积极,但是短期来看市场并不十分乐观。从数据分析看,今年春节前两融余额不到 9000 亿,而最 近的余额是 9407.63 亿,增长速度相对较快。但是从概率来看,一般两融余额在 9500 亿左右的时候管理层 会发出降温信号,虽然讲话的内容不会针对两融,但内容一般都是有关监管,特别是在要防范系统风险的 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 5 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 大背景下。周末,证监会主席刘士余在深交所会员大会发言:对扰乱市场秩序行为坚决打击、绝不手软! 近期投资者切忌盲目追高,注意控制仓位。管理层的态度较为明确,大盘以维稳为主。 本周,A 股指数整 体运行区间调整概率偏大,融资融券策略上,本周投资者可保持较谨慎的态度。 辉隆股份(002556) :融资关注的逻辑如下:公司专注于农资连锁经营业务,作为农资供应龙头,涉足 土地流转项目,并成为混改农业改革标的。目前建立了连锁配送中心 57 家,加盟店超过 2900 家,形成了 辐射全国的连锁经营网络。公司设立“农仁街” ,打造以农资供应为核心,集农技服务、物流配送、农产品 购销、农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台,实现线上线下融合发展。 中国核建(601611) :融资关注的逻辑如下:公司是我国国防军工工程领域的重要承包商之一,是我国 核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业,是核电工程建设领军企业。自 20 世 纪 80 年代以来,公司承建了我国全部在役核电机组的核岛工程,在行业内长期占据绝对主导地位。公司控 股股东中国核工业建设集团公司为“6+1”央企之一,有望第一批开展混合所制改革试点。 中国交建(601800) :融资关注的逻辑如下:公司主要从事交通基础设施的投资建设运营、装备制造、 房地产及城市综合开发等,为客户提供投资融资、咨询规划、设计建造、管理运营一揽子解决方案和一体 化服务。在基建设计和建设领域,属于行业龙头。具有承建项目类型全面、产业链完善、国际业务突出等竞 争优势。公司拥有全球领先、国内一流的基建项目全流程系统解决方案提供能力,未来发展稳中向好。多 项政策利好行业发展,未来固定资产投资市场的潜力巨大。公司是国改混合所有制改革试点之一,是“一 带一路”建设改革铁路投融资体制标的,是政策及市场热点聚集。公司业务遍及全国各地,同时是相关行 业内国际化水平最高的中国企业之一。海外市场业务遍布全球 80 多个国家及地区且增长迅猛,公司海外业 务承揽能力不断增强。 【港股通策略】  港股动态 上周五,因复活节假期,港股休市。 从中长期来看,由于深港通开通,仍将有利于估值较低的中小盘 H 股,尤其是从事科技、媒体等相关 行业的股票。H 股中的银行、保险、券商等板块,由于估值低于 A 股也值得市场看好。需要一定程度警示风 险的是 H 股中的电力股,因为目前还不确定何时才会有更进一步的改革,它们盈利前景可能存在一定变数。 目前 AH 股溢价处于历史高位区间,使得优质港股的投资价值凸显。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 6 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告  交易策略 大湾区概念股受政策推动下获资金追捧,但该计划短期内难以见到成效,而北水近日持续减弱,大概 率只是短期炒作,中长线仍然要配合基本面因素。内房今日再有异动,当中以三四线内房的升幅最为强劲, 但考虑到首季累积升幅不少,料第二季走势有很大机会以调整为主,当中仍要视乎每月销售数据及相关政 策的出台。赌业股则可看高一线,主要是中场及贵宾厅业务持续改善。  重点关注 1、福耀玻璃(3606.HK) 公司的主营业务为汽车级浮法玻璃、汽车玻璃的设计、生产、销售及服务,公司的经营模式为全球化 研发、设计、制造、配送及售后服务,奉行技术领先发展战略,贴近客户,建设产销基地,专注于产业生态 链的完善,系统地、专业地、快速地响应市场变化,为客户提供汽车玻璃的全面解决方案。 公司不断拓展“一片玻璃”的边界,加强对玻璃集成趋势的研究,为汽车厂和 ARG 用户提供更全面的 产品解决方案和服务。加大信息化和自动化投入,建成工业 4.0 的智能制造体系,满足客户个性化、小批 量需求。全球化经营,公司正从组织结构、文化、投资、人才引进等转型升级,以满足为全球客户提供服 务、创造价值的能力。公司是中国最具规模,技术水平最高的汽车玻璃生产制造商,其“FY”商标是中国 汽车玻璃行业唯一的驰名商标。是中国唯一一家出口美国无须缴纳反倾销税的汽车玻璃企业。 2、长城汽车(2333.HK) 长城汽车是中国最大的 SUV 制造企业。目前,旗下拥有哈弗、长城两个品牌,产品涵盖 SUV、轿车、皮 卡三个品类,以及相关主要汽车零部件的生产及供应。公司多年来秉承聚焦发展战略,不贪大求全,聚焦 核心业务,共享优质资源,专注细分领域深耕细作,立足打造细分市场的领导者品牌,形成独特的竞争优 势。 公司长期致力于核心零部件的自主研发及生产,不断提升垂直整合的含金量,已形成发动机、变速器、 车灯等核心零部件的自制能力,大幅提升整车在质量与成本上的竞争力。随着天津、徐水整车厂建设,零 部件完成跨区域布局,创建了有市场竞争力的资源优势,为公司长远发展奠定坚实的基础。公司 2016 年销 售车辆 1074471 辆,同比增加 26%,其中 SUV 销量达到 938018 辆,同比+34.2%。 公司核心车型 H6,创下 月销售 8 万辆的佳绩,在国内 SUV 市场排名第一。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 7 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 研究员简介 严凯文:2013年加入华鑫证券,主要研究和跟踪领域:策略研究。 华鑫证券有限公司投资评级说明 股票的投资评级说明: 投资建议 预期个股相对沪深 300 指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 〈(-)15% 以报告日后的6个月内,证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明: 投资建议 预期行业相对沪深 300 指数涨幅 1 增持 明显强于沪深 300 指数 2 中性 基本与沪深 300 指数持平 3 减持 明显弱于沪深 300 指数 以报告日后的6个月内,行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 8 证 券 研 究 报 告 ·策 略 报 告 免责条款 华鑫证券有限责任公司(以下简称“华鑫证券”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由 华鑫证券制作,仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料,华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠,但对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正,但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券 买卖的出价或询价的依据,该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时结合各 自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或 者使用本报告所造成的一切后果,华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整。该等意见、评估及预测无 需通知即可随时更改。在不同时期,华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华 鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有,未经华鑫证券书面授权,任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、 发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机构独自为此发送行 为负责,华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投 资建议。如未经华鑫证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承 担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编:200030 电话:(+86 21)64339000 网址:http://www.cfsc.com.cn 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 9
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