广发证券-金管家速_170412

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作者: 财富管理部
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-04-12
专业、专心、专为您 金管家 速递 [Table_Report] [2017]第 64 期 2017 年 4 月 12 日 总第 3318 期 广发证券财富管理部 编辑:财富管理部 [table_main] ·内容提要 今日涨幅前 5 名 [table_ratebefore] 股票名称(代码) 今日涨幅 实丰文化(002862) 43.96% 今日荐股 首创股份(600008) 10.08% 广田集团 世荣兆业(002016) 10.05% 荐股跟踪 格力地产(600185) 10.05% 嘉化能源 精工钢构(600496) 10.04% 信息扫描 今日跌幅前 5 名 [table_rateafter] 股票名称(代码) 操作策略 短期:高位盘整 中期:震荡向上 新股申购及新股上市首日操作建议 申购:正元智慧、透景生命 上市:凯普生物、扬帆新材 利群股份、星帅尔 香港股市日评 潜力股票库 限售股上市日程 实丰文化(002862) 43.96% 首创股份(600008) 10.08% 世荣兆业(002016) 10.05% 格力地产(600185) 10.05% 精工钢构(600496) 10.04% 最新指数表现 [Table_IndexNews] 指数名称 收盘价 涨跌幅 上证综指 3288.97 0.60% 深成指 10655.79 0.50% 沪深 300 3517.33 0.35% 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 今日涨幅 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 1 页 共 16 页 专业、专心、专为您 操作策略 大盘短期预测:高位盘整 大盘中期预测:震荡向上 【盘面观察】 周二 A 股上演逆转好戏。全天来看,雄安概念继续领涨,但早盘时场内却弥漫着谨慎情绪,导致 主板回落,创业板跳水,特别是军工股的崛起引发了投资者对于周边局势的担忧;而午后 2 点, 沪指见底后,越来越多的概念板块开始复苏,其中又以粤港澳概念股分外抢眼,而次新股也一改 昨日的暴跌颓势而稳住大局,最终沪指由绿翻红,收涨 0.60%,创业板也从跌 1%到红盘。值得一 提的是,沪指全天成交 3266 亿,创下了 3301 以来的成交新高。 【后市展望】 A 股最近又开始任性了!这不,昨天大盘还风雨飘摇着,甚至今早还来了个高台跳水一度风声鹤 唳;但,谁又能想到,尾盘沪指不仅扭转了跌势,还刷新了前两天刚创下的收盘新高,而且更加 令人兴奋的是,一直温和的成交量也出现了明显的放大。这些积极现象的出现,难道不会让我们 有底气去期待沪指挑战 3300 吗? 我们都知道周一大盘调整是因高送转概念股集体崩盘而引发的,但相信绝大多数投资者并不清楚 高送转也有合理的情况,比如部分次新股,因为 IPO 市盈率受限,导致总股本较少,这也成为了 再融资新政后企业正常融资的短板,因此急需利用正常的高送转来扩大股本。当然我们不否认整 个 A 股中还存在着相当数量的大股东恶意高送转以达到拉高股价减持的目的,这也是证监会严厉 监管的对象,相信这类公司未来的日子绝不好过。 从今天的盘面来看,市场利用自身调节能力将昨天的“矫枉过正”进行了一定程度的纠偏,这也 是 A 股正在走向成熟的标志。在此我还要谈谈大家关注的焦点,即周边局势会不会导致 A 股承压, 毕竟今日市场发生了大盘跳水与军工的逆流而上的背离现象。对此,我的观点是周边局势不可惧: 首先,朝鲜危机并非一日之寒,核试验也不是头一遭,上周的中美领导人会晤肯定会对局势进行 商讨,多边口水战的可能性还是要大于局部战争爆发的可能性;其次,隔夜欧美股指风平浪静, 黄金、原油等大宗商品也未见异常,业已收市的日经股指同样平稳,这不像地缘政治升温的表象; 最后,近期军工股有催化剂,比如国产航母 23 号下水,这可能是相关个股升温的逻辑。综上所述, 我们不必过分担忧东亚局势会干扰 A 股。 【操作策略】 现阶段,除了雄安新闻的刺激以外,我认为市场不断上行的核心力量还是来自于经济基本面不错。 也正因为如此,市场才表现出向下调整幅度不大,向上比较轻松的格局。对投资者而言,近段时 间仍是较好的投资窗口期,稳健者不妨将绩优价值股的逢低布局进行到底,而激进者则可继续围 绕环京津冀概念股快进快出。 【李达,证券投资咨询业务(投资顾问) ,执业证书编号:S0260615040001】 ·今日荐股 股票名称 (代码) 广田集团 投资建议 止损价 是一家综合建筑装饰工程承建公司。2016 年公司装 9.48 元 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 2 页 共 16 页 推荐人 程海燕 专业、专心、专为您 (002482) 饰主业市场开拓成效显著,积极贯彻“大市场、大 客户、大项目”三大营销战略,业务开拓取得较大 突破,新签订单同比增长 2236%。同时公司抢抓“一 带一路”战略机遇,成立了海外业务部目前海外业 务格局初步形成。同时站在行业角度来看,地产全 面超预期,装饰行业回暖态势积极乐观,且公司与 恒大合作进一步深化,其持续成长能力有望超市场 预期。 预计公司 17 年-19 年净利润分别为 501 亿/601 亿/719 亿,增速分别为 24%/20%/20%;PE 分别为 31X/25X/21X,维持买入评级,建议逢低关注。 S0260615020016 •荐股追踪 股票名称(代码) 推荐日期 累计涨跌幅 跟踪建议 推荐人 嘉化能源(600273) 4 月 11 日 2.32% 继续持有 李达 S0260615040001 •信息扫描 周二道指跌 7.41 点,跌幅 0.04%,报 20650.41 点; 标普跌跌幅 0.07%,报 2353.66 点;纳指跌幅 0.02%,报 5866.71 点;黄金期货上涨 20.30 美元,或 1.6%,收于 1274.20 美元/盎司,为 11 月初 以来的最高水平;原油价格六连涨,上涨 32 美分,或 0.6%,收于每桶 53.40 美元。 点评:美股小涨小跌,在历史高位原地踏步。 李克强:今年研究制定粤港澳大湾区发展规划。国务院总理李克强 4 月 11 日上午在中南海紫光阁会 见林郑月娥,颁发任命她为中华人民共和国香港特别行政区第五任行政长官的国务院第 678 号令。 李克强表示,中央政府全力支持香港发展经济、改善民生、加强与内地交流合作。今年,中央政府 要研究制定粤港澳大湾区发展规划,将推出内地和香港之间的“债券通”。 点评:在雄安新区概念出现分化之际,粤港澳大湾区概念昨日午后异军突起快速拉升,成为带动指 数 V 型反弹的关键因素,大有接棒之势。广东地区内的港口航运以及房地产板块成为首批被资金选 中的粤港澳大湾区概念股,珠海港、盐田港、格力地产、珠江实业等大量个股陆续封死涨停。“粤 港澳大湾区”指的是由广州、佛山、肇庆、深圳、东莞、惠州、珠海、中山、江门 9 市和香港、澳 门两个特别行政区形成的城市群。A 股中“粤港澳大湾区”概念股非常之多,全面上扬的难度较大! 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 3 页 共 16 页 专业、专心、专为您 相对而言,“粤港澳大湾区”概念中“港珠澳大桥”受益股值得重点关注。 唐山港等雄安概念股尾盘被砸盘 疑遭证金公司抛弃。昨日 14:52 分,华夏幸福率先炸板,截至收 盘,共有 8 只雄安概念股被砸开涨停板:宝硕股份、河钢股份、新兴铸管、华夏幸福、唐山港、天 津港、棕榈股份、荣盛发展。分析发现,河钢股份首单砸盘是 990000 手,合计 9900 万股,查询河 钢十大流通股东发现,符合条件的只有中国证券金融股份有限公公司;华夏幸福约 299000+350000 近 650000 手,合计 6500 万股,查询华夏十大流通股东发现,符合条件的只有中国证券金融股份有 限公公司;即便大股东卖出需要提前公告,而且两只股同一时间大举卖出,符合条件的证金的可能 性很大。 点评:以证金和汇金为代表的国家队出狠招出货,首要目标是压盘,昨天尾盘指数太猛,国家队拿 最热的雄安概念开刀,借此给市场降温,警告炒作别太过分。其次则是雄安概念日日爆炒,国家队 已暴赚百亿元,有逢高出货落袋为安的需求。对于国家队的扰动,股民也不用太担心,雄安这么大 的概念,想象空间远超当年上海自贸区。国家队来个下马威,短期对雄安概念或造成压力,但这也 不完全是坏事,龙头股早点开板,经过充分放量换手后,必然还有中长期的炒作空间。最重要的是, 国家队走了,游资也就无太多顾及了,预计经过自然博弈走出来的雄安龙头,未来涨幅或会超出想 象。 国防军工板块强势崛起。昨日,28 个申万一级行业指数中,国防军工板块以 5.25%的涨幅在 28 个申 万一级行业板块中位居首位,遥遥领先其他行业板块。个股来看,37 只正常交易的行业成分股均有 不同程度的上涨。其中,航新科技、中航动力和中航黑豹 3 只个股涨停;天海防务、中航机电、北 方导航的涨幅均超过 7%;此外还有 12 只个股的涨幅超过 5%。 点评:美国以巡航导弹袭击叙利亚,美国航母突然转向朝鲜半岛,朝鲜半岛局势的骤然紧张成为军 工板块异动的诱因。最新消息《朝媒威胁:朝鲜核武器已瞄准美韩基地和美国本土》。 监管层“痛批”高送转多家上市公司紧急修改预案。4 月 10 日晚间,凯龙股份已率先将“10 转 30 派 5”调整为“10 转 15 派 8”。4 月 11 日晚,金利科技、兴源环境、合力泰、合众思壮、北信源、 索菱股份等也对高送转预案进行了修改,纷纷调低送转比例,增加或提供现金分红。 点评:高压之下,高送转公司纷纷自打耳光,金利科技 10 转 30 变 10 转 6,腰斩了 5 倍,有点滑稽。 不过,市场还算买账,昨天高送转概念也有了企稳迹象,对市场算是利好。但经过闹剧一场,高送 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 4 页 共 16 页 专业、专心、专为您 转已元气大伤,想重回炒作,难度很大。尤其是高送转预期+次新的组合,大跌风险并未解除,短期 机会有限。 江阴银行等多只次新股集体停牌核查。4 月 11 日晚,多只次新股停牌核查。快意电梯公告,近期股 价涨幅较大,明起停牌核查;快意电梯 3 月 24 日上市,目前收出 11 个涨停。三晖电气公告,近期 股价涨幅较大,明起停牌核查;三晖电气上市以来已收出 12 个涨停。江阴银行也公告,因股价近期 涨幅较大,明起停牌;4 月 10 日,公司收到深交所问询函,要求公司对股票交易情况进行自查;江 阴银行近日收出五连阳,累计涨逾两成。 点评:张家港行复牌差点三跌停,现在轮到江阴银行了。次新股大面积停牌,且都是未开板的,由 此看来,在强化对高送转的监管之后,监管层要腾出精力来整顿次新股了。对次新股暂时不碰为妙。 分析师改变预期:近三月来对中国经济齐声唱多。上海证券报报道,时隔 34 个月,中国重新出现资 本净流入。国际金融协会近日公布的报告显示,有 275 亿美元在今年 2 月流入了中国债市及股市, 并且中国继续主导着新兴市场的资金流入。富达国际发布了最新一期分析师研究报告,这份反映 146 位股票和债券分析师观点的报告说:“经过两年数据疲软后,富达分析师对中国重拾信心。”高盛、 摩根士丹利及瑞银等海外机构和国内分析师在近三个月里,几乎一边倒改变预期,份份研报状物中 国经济增长前景。 点评:外资流入及境外机构分析师纷纷唱多 A 股,显示股市基本面在悄然转好,A 股回到价值中枢 3500 点上方运行的概率增大。 证券法“二读”4 月 24 日上会。十二届全国人大常委会第二十七次会议将于 4 月 24 日至 27 日举行, 会上将审议投资者关注的《证券法》修订草案。这意味着,《证券法》“二读”时间表确定。 点评:《证券法》修订最受关注的是大股东减持及退市制度的完善。值得注意的是,二读”保留了 注册制改革相关内容,值得关注。不过,以目前的新股发行速度,或许比“注册制”有过之无不及。 3 月 CPI 今日公布。国家统计局将于 4 月 12 日发布 3 月份 CPI、PPI 数据。 点评:市场普遍预期 3 月份 CPI 同比涨幅预计仍会在 0.8%-0.9%左右,而 PPI 同比涨幅可能略有回 落。这两项数据不会对今日股市的运行产生什么影响。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 5 页 共 16 页 专业、专心、专为您 监管高压来袭提前出逃温州帮多只股票同时跌停。昨天 A 股出现奇葩一幕,临近午盘秀强股份、龙 溪股份、超讯通信、皖新传媒、健盛集团、朗源股份等多只股票突然直线跳水封住跌停,市场传言 这或与温州帮暴力出货有直接关系。 点评:虽然温州帮操盘手法向来凶狠,但如此不计成本砸盘,且步调一致,显然是听到了什么风声, 应该跟政策高压有关。近日银监会称将专项治理金融套利,且保监会主席项俊波被查,新一轮金融 监管风暴或风雨欲来。在严打高送转后,游资、庄股、大鳄或是下一个整治目标。近期庄股要小心 了。 以上所有新闻事实来源自《上海证券报》上证早知道、《中国证券报》中证快报、《证券时报》、 新华社等公开媒体”。(投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033) ·新股申购及新股上市首日操作建议 新股申购概括 申购日期 申购代码 股票名称 发行价格 发行估值 申购上限 (元) (倍) (万股) 行业 每中一签 缴款(元) 4 月 12 日 300645 正元智慧 12.35 22.98 1.65 信息 6175 4 月 12 日 300642 透景生命 36.10 22.99 1.50 医药 18050 公司基本面: 正元智慧: 公司长期致力于金卡工程和物联网产业,着力为教育、军警、大型企事业单位提供 智慧一卡通、物联网产品和解决方案,是一家高新技术企业和软件企业。曾获国家金卡工程“最佳 应用奖”、武警部队“科技进步一等奖”、“全国高校后勤优秀服务企业”,拥有智能化工程设计 与施工、系统集成、安防、人防、保密等资质。公司重视自主产品的研发、生产,现有软硬件产品 百余种。注重行业性产品的研究,研发的智慧校园一卡通系统以“智慧的架构、智慧的服务、智慧 的管理、智慧的运维、智慧的感知”五大智慧设计,在行业内处于领先地位。 透景生命:公司成立于 2003 年 11 月,座落在有“药谷”之称的浦东张江高科技园区。公司专注 于高端诊断产品的开发,旗下拥有中美合作透景分子医学研究中心和一批精通分子、免疫诊断产品 开发的专业人才,现阶段主要致力于流式荧光技术(液态芯片)产品的研发和推广,其基因和免疫诊断 产品的研发在国内外处于领先水平,是国内流式荧光技术的领导者。透景科技是目前国内唯一有药 监局批准的流式荧光(液态芯片)试剂生产标准化厂房的公司,也是目前国内唯一有流式荧光(液态芯 片)产品通过国家药监局批准的单位,并且申请了四项流式荧光(液态芯片)技术应用的发明专利,其 中一项为国际专利。2009 年开发高危型人乳头瘤病毒核酸检测试剂盒(流式荧光杂交法)。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 6 页 共 16 页 专业、专心、专为您 新股上市首日操作建议 新股上市 公司基本面 机构预测估值区间 300639 凯普生物 宫颈癌生物基因检测领域的市场领导者。 36-40 元 300637 扬帆新材 中间体产品的研发生产企业 22-26 元 601366 利群股份 大型商业集团 16-20 元 002860 星帅尔 国内电动机热保护器、起动器行业企业 28-35 元 特别提示:投资者通过网上市值申购方法进行申购,申购时无需缴付申购资金。T+2个交易日日 终,中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金,不足部分视为放弃认购,由此产生的 后果及相关法律责任,由投资者自行承担。投资者连续 12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的 情形时,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6个月(按 180 个自然日计算,含次日) 内不得参与网上新股申购。 (投资顾问 陈达, 执业证书编号:S0260611010020) 港股股市日评 大盘焦点回顾 11/4/2017 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 7 页 共 16 页 专业、专心、专为您 上日收市价 开市价 最高价 最低价 今日收市价 涨跌 涨跌幅 24,262.18 24,280.87 24,318.15 24,007.85 24,088.46 -173.72 -0.72% 美国航母驶入北太平洋,朝鲜半岛局势愈发紧张,朝鲜宣布已经做好战争准备。受此拖累,恒指早盘轻 微上升后迅速下跌近 200 点,其后 24000 至 24100 区间窄幅震荡,走势无明显方向。不过今日内地股市 呈现 V 型反转,军工股强势领涨,沪指收升 0.6%再创今年新高,但并未对恒指带来较大支持。恒指收 24,088.46 点,跌 173.72 点或 0.72%,成交 768.08 亿。今日北水流入亦有减少,仅 12.11 亿,对大市支 持有限。 恒指成份股方面,康师傅(00322)表现最好升 1.34%,中石油(00857)表现最差跌 1.73%。中国移动(00941) 跌 1.17%,汇丰控股(00005)升 0.39%,中银香港(02388)升 0.16%,港交所(00388)跌 0.97%。保险股方面, 保诚(02378)升 1.26%,宏利金融(00945)升 0.15%,友邦保险(01299)跌 0.9%,中国财险(02328)跌 0.5%,中 国太保(02601)跌 0.87%,新华保险(01336)跌 0.28%,中国人寿(02628)跌 1.29%,中国平安(02318)跌 0.59%。 内银股方面,民生银行(01988)跌 0.25%,农业银行(01288)跌 1.12%,工商银行(01398)跌 1.19%,建设银行 (00939)跌 1.28%,招商银行(03968)跌 1.21%,重农商业银行(03618)跌 0.55%,交通银行(03328)跌 0.67%。 金属资源股方面,中国铝业(02600)跌 1.73%,洛阳钼业(03993)跌 0.74%,中信资源(01205)升 0.97%,江西 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 8 页 共 16 页 专业、专心、专为您 铜业(00358)升 0.47%。煤炭股方面,永晖焦煤(01733)跌 2.61%,兖州煤业(01171)跌 0.41%,中煤能源 (01898)跌 0.48%,恒鼎实业(01393)跌 2.53%,中国神华(01088)跌 0.66%,首钢福山(00639)跌 1.97%。 石油 石化股方面,中海油(00883)跌 1.05%,中石油(00857)跌 1.73%,中国石化(0386)跌 1.23%。内房股方面,合 景泰富(01813)跌 0.86%,富力地产(02777)无升跌,中海外(00688)跌 0.22%,恒大地产(03333)升 3.03%,碧 桂园(02007)升 5.41%,瑞安房地产(0272)跌 1.13%,绿城中国(03900)跌 1.06%,华润置地(01109)跌 0.67%, 中国奥园(03883)无升跌,世茂房地产(0813)升 0.47%。 ·潜力股票库 ★ 组合经理:冯伟克 (更新日期:2017 年 3 月 31 日)欢迎交流: fengweike@gf.com.cn 股票名称 支撑位/阻力位 跟踪 (代码) (元) 建议 京津冀一体化加码,各行业机会显著,不过面对北京周边 6 个 省市单位面积排放强度远超于全国的客观环境下,烟气治理刻 不容缓。当前中央巡视组督查增强落实力度,政府去产能决心 降低高耗能企业议价话语权,便于烟气治理向非电领域拓展。 公司通过收购中铝旗下冶金尾气处理资产进入该领域,未来前 景广阔,同时传统的脱硫脱硝一体化技术极具竞争优势,运营 清新环境(002573) 20.50/28 资产提升+市场扩容预期为公司打开增长空间。考虑监管趋严 带来的非电业务新增市场,我们维持公司 16-18 年净利润为 7.67、10.33、12.70 亿元,17 年可比公司行业平均 PE 为 41 倍,而公司 17 年 PE 仅 20 倍,以 17 年 30 倍 PE 进行保守估计, 对应股价为 28 元,目前仍有 40%的上涨空间。 机构:国金证券 分析师:苏宝亮 2017Q1 业绩同比增长 90%-140%,超市场预期。公司公告,2017 年第一季度归母净利润为 4967 万元-5960 万元,同比增长 50%-80%。业绩的快速增长的原因:(1)公司主营业务发展态 势良好;(2)股权激励摊销成本降低;2016 年公司股权激励 成本摊销 6117 万元,2017 年股权激励成本为 2700 万元;(3) 公司对杰发科技 3 月份的并表(1 季度只并表一个月)。我们 四维图新(002405) 19.2/25.00 认为,剔除股权激励成本的减少以及并表因素,公司主业仍保 持了稳健增长。 2017 年关注点之一:并表带来业绩大幅提升,估值有望大幅降 低。杰发科技于 2017 年 3 月份开始并表,其 2017 年业绩承诺 为 2.28 亿元,四维 2016 年归母净利润为 1.57 亿元,在股权 激励成本减少以及杰发科技大部分利润并表的影响下,2017 年 四维的业绩体量有望大幅提升,其估值有望进一步降低,投资 价值逐步凸显。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 9 页 共 16 页 专业、专心、专为您 2017 年关注点之二:智能驾驶芯片的落地。四维并购杰发科技 后,我们认为,双方有望加快研发针对智能驾驶的芯片级产品。 由此,我们认为,四维在 IT 基因层面有望同时具备“软件+硬 件”双 IT 基因,更有利于四维“基于位置信息大数据+算法+ 计算能力”的平台服务商的角色定位的实现。 2017 年关注点之三:HAD 地图。HAD 是针对自动驾驶级别的高 精度地图,2016 年,针对自动驾驶,四维已经在着力于 HAD 生 产平台的研发,并已经成功部署现场 HAD 数据采集车,且投入 实际运营;目前四维已经具备高精度地图数据产品提供和服务 能力。我们期待在 2017 年,四维的 HAD 地图进入到更多的主 流前装车厂。 2017 年关注点之四:合作生态的建立。2016 年,四维已经与 国内外 IT 巨头&前装车厂建立了战略合作关系,包括腾讯、东 软、延锋伟世通、蔚来汽车、威马汽车、长城汽车等。值得关 注的是,通过入股 Here,四维有望逐步建立自己的海外合作生 态,合作车厂包括奥迪、奔驰、宝马等。我们认为,2017 年有 望成为四维与合作伙伴产品逐步落地的开始。 盈利预测与投资建议。我们认为,四维是国内智能驾驶领域的 优质标的,技术、产品、渠道优势有望加快公司业务变现。我 们预计,公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.15/0.35/0.41 元。 参考同行业可比公司,给予公司 2017 年动态 PE75 倍,6 个月 目标价 25.90 元/股。维持“买入”评级。 风险提示:智能驾驶产品落地低于预期的风险,系统性风险。 机构:海通证券 分析师::郑宏达 谢春生 业绩符合预期,今年锂电隔膜继续高速增长,毛利率维持平。 2016 年公司实现营业收入 27.64 亿元,同比增长 27.1%,净 利润 4.87 亿元,同比增长 127.05%,每股盈利 0.76 元,基 本符合我们预期。公司营收增长主要原因是 PE 管道产品产能 利用率提高、干法隔膜产品产能利用率大幅提高及湿法隔膜产 品投产新增产能、BOPA 膜产品销售价格大幅提升。同期利润 沧州明珠 (002108) 增速高于营收增速的原因主要是高毛利的隔膜产品营收增长 23.00/27.00 较快,达到 119%,以及 BOPA 价格上涨使得产品毛利率上涨 约 25 个百分点。我们认为,今年公司将继续加大锂电隔膜产 能投放,公司产品毛利率将保持平稳,隔膜营收增速将在 60% 左右。 锂电隔膜产量超 1 亿平方米,产能继续释放公司 16 年通过 提高产能利用率及湿法产能投放,完成了 10986 万平方米的 隔膜销量。公司湿法隔膜产能未来两年将有 1.65 亿平米产能 释放,客户包括比亚迪、中航锂电等国内锂电知名企业。在动 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 10 页 共 16 页 专业、专心、专为您 力锂电能量密度持续提高的要求下,“三元正极加湿法隔膜” 的技术路线渐趋主流,未来湿法隔膜需求增长较快,公司产品 的销量将有望进一步增长,预计公司 17 年锂电隔膜销量超过 1.6 亿平方米。 传统业务稳定发展 ,BOPA 膜有望保持较高毛利率。公司拥 有 10 余万吨 PE 管和约 3 万吨 BOPA 薄膜产能,受益国内 城市管网的建设,PE 管业务维持平稳增长,同时重庆基地的 投产使西部地区 PE 管业务加速发展。BOPA 膜受日本 unitika 退出中国市场影响,价格上涨,产品毛利率达到历史高值 40%。 BOPA 薄膜是近几年世界上发展最快的高档包装材料之一,已 成为继 BOPP、 BOPET 薄膜之后应用比重第三大的薄膜包装材 料, 随着全球物流业的发展,对高端包装膜的需求将继续增 长,预计今年上半年 BOPA 膜的毛利率仍将维持较高水平。 维持“增持” 评级, 目标价 27.00 元。公司今明两年隔膜 产能释放将是业绩增长主要动力,我们预计公司 2017-2019 年 净 利 润 分 别 为 6.63/7.41/7.85 亿 元 , 对 应 EPS 为 1.03/1.15/1.22 元,维持“增持”评级,提高 目标价至 27.00 元。 风险提示 :锂电隔膜产能过剩致价格下降;油价大幅回升致 成本上升。 机构:光大证券 分析师:姜国平 受财务费用上升影响,2016 年业绩增速放缓:2 月 28 日,公 司发布 2016 年业绩快报,预计全年收入 25.6 亿元,归属母公 司净利润 5.5 亿元,同比增速 15%。公司净利润增速较 2015 年 有所放缓,主要在于沈阳新区轨交项目的投建导致公司资产负 债率提升,致使全年财务费用开支较 2015 年预计增加 5000 万 以上。 定增资金到位,利好公司第三次战略转型。1 月 20 日,公司公 利源精制 (002501) 告以 11.38 元/股价格非公开发行 26,362.万股,合计募集资金 12.5/18.00 30 亿元,用于“轨道车辆制造及铝型材深加工”,目前该新增 股份已完成上市。值得重视的是,公司自 2015 年起已充分调 动内源融资渠道,在沈阳新区进行项目投建,彰显公司推进高 端轨交项目的坚定决心; 另一方面,在建工程的提升也使得公司财务负担加重,本次定 增成功有望缓解公司前期较为紧张的资金链压力,为公司第三 次前瞻性战略转型奠定基础。 沈阳新区项目投产迅速,成长性极强。第一,项目规划产能大, 打开公司成长空间。包括 1000 辆整车产能以及 6 万吨以上深 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 11 页 共 16 页 专业、专心、专为您 加工体量,公司公告称达产后年均销售收入 124 亿元,带来 10.91 亿元的净利润增量;第二,深加工投产迅速,下游需求 旺盛,未来订单有望逐渐放量。目前深加工项目已于去年 9 月 开始投产,诸如 3C、汽车等国内外大客户订单有望逐步落地, 为 17~18 年业绩增长奠定坚实基础;第三,轨交项目投建迅 速,轨交订单潜力巨大。我们预计年底之前轨交项目有望顺利 投产,国内外轨交大单有望逐步落地,为公司业绩进一步增长 提供强大支撑。 公司具有“五大成功基因”。上市以来,公司收入持续高速增 长,复合盈利增速维持在 20%以上:一是民营企业做铝加工, 机制优势显著;第二,战略布局极具前瞻性,对下游市场发展 潮流极为敏感,不断切入新蓝海;第三,纵深发展,吃尽整条 产业链利润;第四,与全球领先装备制造商紧密合作,持续引 进、消化学习,掌握核心装备的技术诀窍。第五,发挥东北区 位优势,搭建多元化、稳定、优质客户群。 内外兼修,向高铁整车供应商挺进。利源精制此次向高铁整车 制造商转型,符合其“五大成功基因”的一贯逻辑,以及“一 带一路”对外输出低成本优势产能的国家战略。一是国内地铁 项目建设如火如荼,公司有望利用技术、成本及区位优势获取 市场份额。二是海外市场需求巨大,国外轨交装备市场稳步上 升,公司定增方案公告 1000 辆整车产能保守估计将带来 10.5 亿元净利润增量。三是利源借助三井物产的技术和销售网络, 借船出海,并规避与中国中车的直接竞争,分享巨大海外市场。 四是与国企相比,公司在对外输出产能时具有更强的成本优势 以及商业模式特色。 投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价 18 元。我们预计 公司 2016~2018 年归属母公司净利润 5.6 亿元、7.1 亿元和 11.5 亿元,净利润增速 15%、30%、60%,业绩增长来自轨交铝 型材、车体项目投产,以及深加工产品持续放量,考虑此次高 铁项目将使公司主营转为铝加工与高端制造并行,开辟更为广 阔的海外蓝海,给予公司 2017 年摊薄后 30x 动态市盈率。 风险提示:轨交、深加工项目投产进度不及预期,下游订单不 足 羚锐制药 (600285) 12.20/13.50 机构:安信证券 分析师:刘鹏 公司发布三季报,前三季度实现营业收入、净利润、扣非后净 利润 10.47 亿元、 3.38 亿元和 1.36 亿元, 分别同比增长 28.21%、 222.11%和 35.20%。其中第三季度单季度,公司实现营业收入、 净利润、扣非后净利润 3.83 亿元、2.39 亿元和 4,277 万元, 分别同比增长 32.53%、845.81%和 44.59%。 三季度公司业绩相比上半年明显加快,公司通过减持亚邦股份 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 12 页 共 16 页 专业、专心、专为您 股权 1,600 万股,获得现金 1.94 亿元,造成净利润增速大幅 提升。 通络祛痛膏预计持续高增长,带动整体毛利率提升 前三季度公司期间费用率为 52.91%,相比上半年的 51.88%有 所提升,但是整体毛利率在高毛品种通络祛痛膏的快速增长下 从 67.22%提高到 67.64%。 通络祛痛膏为 2012 版基药新增产品, 作为双跨品种,处方药市场的快速增长带动产品快速放量,该 产品目前北京、上海和河南市场快速增长,但是依然存在较多 的待重点开发市场,我们预计 2016 年全年处方药市场将持续 快速增长,通络祛痛膏毛利率近 90%,将持续带动公司收入和 毛利率的双提升。 营销改革推动业务增长,现金流充沛有望外延并购 公司熊总营销改革后,2016 年在基层市场的布局有望带来新的 增量,带动产品包括通络祛痛膏、麝香壮骨止痛膏、培元通脑 胶囊等产品的增长。 芬太尼透皮贴剂公司 2015 年已经合作多家分销公司和医院, 2016 年积极开拓销售代理市场,深耕河南、湖北市场,有望培 养成为新的增长极。本次减持亚邦后,公司持有的现金流为 4.44 亿元,加上剩余的亚邦股权,资金比较充沛,未来有望顺 着主业进行外延并购。 预计 16-18 年业绩分别为 0.32 元/股、0.42 元/股、0.55 元/ 股。 公司为国内贴膏剂的龙头企业,内生外延双轮驱动未来业绩增 长,我们预计公司 16/17/18 年 EPS 至 0.32/0.42/0.55 元 (2015 年 EPS 为 0.25 元),目前股价对应 PE38/29/22 倍,维持“买 入”评级。 机构:广发证券 分析师:张其立 公司定增进程有望加速,后续股权激励加速:目前定增募投项 目中“科技产业孵化园建设项目”用地即将开拍。公司目前盈 利能力和其吨价不匹配,主要是由于公司费用投放效率不高, 管理效率低下,管理层激励不够充分。随着定增项目完成,我 们预计公司管理层激励将随即实施,管理层和上市公司利益实 中炬高新 (600872) 15.15/18.00 现高度绑定。 未来收入提升空间以及利润释放空间均较大:公司所处调味品 行业成长空间大,公司作为行业第二,收入仅为海天的 1/4, 渠道以南方为主(南方收入占比约 50%),同时餐饮消费占比 不超过 20%(行业约 40%),未来向餐饮渠道横向扩张以及向 全国其他区域纵向扩张的空间依然很大。公司目前产品中酱油 占比超过 70%,品类多元化程度不及海天,未来品类多元化也 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 13 页 共 16 页 专业、专心、专为您 有较大潜力。同时公司产品结构最高端,吨价最高(6400 元/ 吨),但是盈利能力与其吨价不符,毛利率较海天低 10pct, 净利率低于海天 12pct,主要是由于管理及生产效率低下,另 外美味鲜以外集团常年亏损以及阳西厨邦食品 20%少数股东损 益流出拖累整体盈利水平,随着前海入主机制问题解决,我们 认为公司盈利能力有 8-10 个点的提升空间,合理净利率在 15% 以上。 下半年地产收入确认,地产价值有望重估:公司地产项目位于 城轨中山站附近,为深中通道核心辐射区域。目前公司在该区 域拥有商住地及配套用地 1906 亩,其中商住地尚未开发的 660 亩。我们预计未来 6 年(2022 年)逐渐开发完成并形成销售, 按照 2.5 的容积率和 1 万元/平均价,预计未来合计贡献收入 130 亿,利润 33 亿,按照现金流折现 我们预计房地产项目估值在 26 亿左右。关于估值:我们预计 公司 2016、2017 年 EPS 分别为 0.44/0.57 元,同比分别增 长 41%、29%。剔除地产 26 亿估值,调味品市值仅 90 亿,估 值不到 25 倍,重申“买入”评级。 风险提示:定增失败,体制改善不达预期。 机构:长江证券 分析师:刘颜 16 年实现归母净利润 143.1 亿元,YoY+10.1%,增长较快,符合 预期。受益于规模稳健扩张、有效的成本控制及中间业务的快 速发展,上海银行净利润持续较快增长。自 13 年起,上海银 行净利增长持续快于北京银行;复合增长率超 15%。我们预计 未来 3 年能维持 10%左右的净利润增速。 3Q16 贷款仅新增 126 亿元,相比之下可供出售金融资产及持有 至到期投资分别增加 1761 亿和 710 亿元,而应收款项类投资 下降 241 亿元。由于表内债券投资主要配置国债和地方政府债 上海银行 (601229) (主要列入可供出售和持有至到期科目) ,我们认为上海银行 24.50/27.00 16 年大幅增配了政府债,免税利息收入得以显着增加,从而使 所得税费用同比下降 10.4 亿元,这种变化是可持续的。 资产质量靓丽,拨备较充足 1Q16 逾期贷款率仅 1.75%,远低于行业平均,资产质量隐忧较 小;16 年末不良贷款率 1.17%,同比下降 2BP,资产质量靓丽; 1Q16 拨贷比达 3.01%,拨备较充足。 给予目标价 27.00 元/股。 风险提示:经济下行超预期导致资产质量大幅恶化。 机构:天风证券 分析师:刘晨明 备注:以上业绩预测数据参考部分券商研究报告 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 14 页 共 16 页 专业、专心、专为您 潜力股票库 [Table_RestShares] ·限售股上市日程(2017 年 4 月份) 股票简 称 雅戈尔 可流通时 间 2017-04-11 本期流通数 量(万股) 33,156.50 变动后总股 本(万股) 255,817.67 神 州 易 桥 罗牛山 2017-04-11 3,716.96 76,579.94 2017-04-12 18,009.87 115,151.36 德 宏 股 份 长 江 电 力 万 润 科 技 拓 邦 股 份 分 众 传 媒 振 华 科 技 东 音 股 份 *ST 中发 2017-04-12 1,944.00 7,840.00 2017-04-13 176,000.00 2,200,000.00 2017-04-14 951.18 82,778.70 2017-04-14 5,379.65 45,347.13 2017-04-17 50,505.05 873,683.35 2017-04-17 4,018.33 46,934.22 2017-04-17 754.19 10,000.00 2017-04-17 454.00 15,843.00 300508.SZ 维 宏 股 份 2017-04-18 471.13 5,682.00 300310.SZ 宜 纪 科 份 露 技 皖 流 国 保 通 世 2017-04-18 4,870.62 44,393.01 远 股 2017-04-19 3,599.16 23,999.16 笑 科 2017-04-19 11,053.73 73,482.48 江 物 2017-04-20 101,209.60 390,811.02 祯 环 2017-04-20 2,549.66 30,572.11 股票代码 600177.SH 000606.SZ 000735.SZ 603701.SH 600900.SH 002654.SZ 002139.SZ 002027.SZ 000733.SZ 002793.SZ 600520.SH 002380.SZ 002617.SZ 600575.SH 300388.SZ 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 15 页 共 16 页 变动后流通 流通股份类型 A 股(万股) 255,817.67 定向增发机构配售 股份 50,556.35 定向增发机构配售 股份 105,960.39 定向增发机构配售 股份 3,904.00 首发原股东限售股 份 1,150,594.15 定向增发机构配售 股份 39,938.54 定向增发机构配售 股份 35,187.77 定向增发机构配售 股份 404,832.55 定向增发机构配售 股份 46,934.22 定向增发机构配售 股份 3,254.19 首发原股东限售股 份 15,843.00 定向增发机构配售 股份 1,653.13 首发原股东限售股 份 , 首 发 机 构配 售 股份 28,611.81 定向增发机构配售 股份 14,070.00 定向增发机构配售 股份 67,096.80 定向增发机构配售 股份 243,529.60 追加承诺限售股份 上市流通 17,120.54 定向增发机构配售 股份 专业、专心、专为您 138,297.87 599,328.66 中 弘 股 2017-04-20 份 000961.SZ 中 南 建 2017-04-20 79,019.07 370,978.88 设 数据来源:Wind 资讯,确切上市流通时间以上市公司公告为准 000979.SZ 599,092.14 定向增发机构配售 股份 369,985.33 定向增发机构配售 股份 重要声明:本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,我公司对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息最新变更,也不保证投资顾问作出的建议不会发生任何变更。 在任何情况下,资讯中所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。对非因我公司重大过失而产生的 上述资讯产品内容错漏,以及投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失,我公司不承担法律责 任。未经我公司同意,任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 16 页 共 16 页
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