广发证券-金管家速递_170103

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作者: 财富管理部
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-01-03
专业、专心、专为您 金管家 速递 [Table_Report] [17]第 1 期 总第 3254 期 2017 年 1 月 3 日 广发证券财富管理部 编辑:财富管理部 [table_main] ·内容提要 操作策略 短期:弱势盘整 今日涨幅前 5 名 [table_ratebefore] 股票名称(代码) 今日涨幅 浙江仙通(603239) 44.00% 亚翔集成(603929) 43.93% 新宏泽(002836) 10.04% 罗顿发展(600209) 10.03% 同为股份(002835) 10.03% 中期:注意变化 今日荐股 中青旅 荐股跟踪 浪潮信息 信息扫描 新股申购及新股上市首日操作建议 至纯科技、泛微网络、和胜股份 今日跌幅前 5 名 [table_rateafter] 股票名称(代码) 香港股市日评 潜力股票库 限售股上市日程 今日跌幅 金牛化工(600722) -10.00% 香梨股份(600506) -9.99% 上峰水泥(000672) -9.99% 英力特(000635) -9.99% 天泽信息(300209) -9.99% 最新指数表现 [Table_IndexNews] 指数名称 收盘价 涨跌幅 上证综指 3103.64 0.24% 深成指 10177.14 0.17% 沪深 300 3310.08 0.37% 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 1 页 共 12 页 专业、专心、专为您 操作策略 大盘短期预测:弱势盘整 大盘中期预测:注意变化 【盘面观察】 今日是 2016 年的收官之战,没有惊喜也没有惊吓,两市窄幅运行平淡收官。最终沪指微涨 0.24%, 报收 3103.64 点,尾盘金融发力勉强收复 3100 点;创业板微涨 0.14%,报收 1962.06 点。市场交 投清淡,成交量继续萎缩,两市合计成交 3431 亿元,再度创出 3 个月以来的地量。行业板块涨跌 互现, “吃药喝酒”行情再现,日用化工、酿酒等消费行业领涨,昨日强势的股权转让今日迎来调 整。 【后市观望】 回顾整个 2016 年,新年伊始的“熔断”奠定了全年较为悲情的基调,沪指全年累计下跌 12.31%, 创业板重挫 27.71%。从技术角度来看,目前沪指在下方 3100 点一带具有较强支撑,2017 年解禁 规模较 2016 有所放缓,随着年后资金面的改善,我们依旧对年后行情充满希望。 【操作策略】 目前个股的操作难度依旧较大,建议投资者控制仓位,节后可关注目前调整较多的国改、农业以 及高送转概念个股。在此,祝所有投资者新年快乐,无论 2016 年如何,2017 年广发证券依旧相 伴各位左右。 【郝正英,证券投资咨询业务(投资顾问),执业证书编号:S026061604000】 ·今日荐股 股票名称 (代码) 中青旅 (600138) 投资建议 止损价 推荐人 主营从事旅游、景区经营、酒店经营管理及 IT 产品 销售及服务等业务。公司坐拥两个休闲旅游景区乌 镇景区和古北景区。乌镇景区门票门票价格偏低, 此次预计听证会将顺利通过。东栅门票由 100 元/人 提升到 120 元/人,调价幅度为 20%;西栅门票由 120 元/人提升到 150 元/人,调价幅度为 25%。考虑到提 价对于公司的业绩增厚的影响,测算 2016E/2017E/2018E 的业绩为 4.63/5.97/7.27 亿元 (未提价的业绩为 4.63/5.58/6.57 亿元) ,增长幅 度为 56.74%/28.95%/21.87%(未提价的增速为 56.74%/20.68%/17.59%) 。目前股价对应 PE 为 32/25/21 倍(未提价的 PE 为 32/27/23) ,公司股价 安全边际较高,维持买入评级。 19.8 元 【投资顾问 •荐股追踪 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 2 页 共 12 页 程海燕,执业证 书 编 号 : S0260615020016 。】 专业、专心、专为您 股票名称(代码) 中粮屯河 (600737.SH) 推荐日期 累计涨跌幅 跟踪建议 12 月 29 日 -1.97% 继续持有 推荐人 郝正英, S026061604000 •信息扫描 道指 2016 全年涨 13.4% 创 3 年来最大涨幅。上周五,即 2016 年 12 月 30 日美股收盘,道指跌 57.18 点,或 0.29%,报 19,762.60 点;标普指数跌 0.46%,报 2,238.83 点;纳指跌 0.9%,报 5,383.12 点;黄金期货收跌 0.5%,跌幅 0.55%,收于每盎司 1151.7 美元;原油期货收跌 0.05 美元,跌幅 0.09%, 报 53.72 美元/桶。 点评:美股上周五小幅收跌,但全年美股仍大幅攀升。2016 年道指累计上涨 13.4%,标普指数上涨 9.6%,纳指上涨 7.5%。道指收获 3 年来表现最好的一年。黄金全年累计上涨 9%;原油全年涨幅为 44.9%。美国在 2008 年发生金融危机后、开始毅然决然地启动牛市,用股市的泡沫顺利地治愈了经 济领域里的各种疑难杂症,最终化解了金融危机,并使经济出现生机!中国的决策层是否会想到中 国的股市?! 刘士余:对市场乱象要有刮骨疗毒的魄力 树立从严监管的理念。12 月 30 日,在 2016 年证监会最 后一次例行发布会上,发言人邓舸介绍,证监会主席刘士余在全系统年中监管工作座谈会上强调, 要立足服务实体经济的根本宗旨,坚持市场化、法治化、国际化的方向不动摇,牢固树立依法、从 严、全面监管的理念,要求监管执法必须不折不扣地落实好法律赋予的职责,杜绝有法不依执法不 力,对市场乱象要始终有刮骨疗毒、猛药去疴的决心和魄力,对相关主体违规必查,各个环节有责 必追,监管手段用好用足,监管领域全面覆盖,真正保护好中小投资者合法权益,切实维护好资本 市场公开、公平、公正。上交所:对重大资产重组、非公开发行、高送转等敏感事项每单必核。对 “温州帮”短期操纵行为上报案件线索。 点评:刘主席不多的几次讲话,都对市场产生重大影响。新年伊始,刘主席最新的“对市场乱象要 有刮骨疗毒的魄力 树立从严监管的理念”的表态,或定下 2017 年股市政策的基调,从严监管将是 常态。上交所对重大资产重组、高送转等敏感事项“每单必核”的消息,或对今年的年报高送转行 情有降温效果。 多家外资机构策略师认为中国股市有望迎来牛市。证券时报网 1 月 2 日讯,据外媒日前报道,尽管 从资金流量上看,股市投资者的投资热情仍需升温。但不少策略师认为,中国股市有望迎来又一轮 牛市行情。新华社消息,英国《金融时报》援引美国贝莱德投资集团亚洲股票主管施安祖的观点报 道,中国市场充满活力,其变化有由监管或改革驱动的,也有由科技驱动的,投资者可以找到一些 极好的机会。报道称,近期摩根士丹利的策略师 18 个月来首次将中国的评级调升为“增持”,他们 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 3 页 共 12 页 专业、专心、专为您 预计中国公司股票价格将在新的盈利增长带动下迎来一波反弹。摩根士丹利亚洲和新兴市场首席股 票策略师郭强盛称:“总体而言,我们预计A股会出现一轮比上次更持久、更温和的牛市行情,监 管机构在保证金交易、期货交易以及监管首次公开募股(IPO)方面已吸取经验教训。” 点评:多家外资机构对中国股市的信心似乎比中国的机构要大很多。新年伊始,媒体报道多家机构 看多中国股市,算是积极因素。 市场期待“春季行情” 。目前,各家券商已陆续发布对 2017 年 A 股市场的投资展望。总体上看,多 数主流券商观点较为积极,表示看好 2017 年 A 股行情,其中年初的“春季行情”尤其值得期待。但 仍有部分券商观点较为谨慎,认为当前市场偏谨慎的情绪还将延续,全年市场将维持横盘震荡格局。 板块配置方面,改革题材成为 2017 年券商最为重视的关键词。 点评:股市上有个说法,认为 1 月份股市升跌将预示全年走势,称为“一月效应”,近 12 年来 A 股 “1 月效应”颇为灵验!但愿 2017 年的 A 股能有一个好的表现。 境内个人购汇监管加强:不得用于境外买房和证券投资。虽然 2017 年居民每人 5 万美元购汇额度并 未缩减,但是从昨日起,居民购汇流程相比以往更加复杂。2017 年起,无论是手机网银、网点自助 购汇机还是网点柜台购汇时,都需要先填写一份《个人购汇申请书》 。申请书上明确,“境内个人办 理购汇时,不得用于境外买房、证券投资、购买人寿保险和投资性返还分红类保险等尚未开放的资 本项目。违者将列入‘关注名单’,当年及之后两年不享有个人便利化额度”。根据《申请书》,如 果违法违规套汇,除了可能被列入“关注名单”,此后两年都取消了 5 万购汇额度外,还可能面临 逃汇金额 30%左右罚款,以及 5 万元以下罚款。 点评: 个人购买外汇“不得用于境外买房和证券投资”,这或许对以美元计价的上海 B 股构成利好。 中国央行行长周小川新年致辞称,2017 年保持货币政策稳健中性,调节好货币闸门,维护流动性基 本稳定;扎实推进关键性改革任务,重点做好“三去一降一补”等供给侧结构性改革的金融服务。 全面提升金融管理和服务水平,围绕服务实体促进金融市场产品创新和规范发展;把防控金融风险 放到更加重要的位置,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线;以优异成绩迎接党的十九大胜利召 开! 点评:货币政策保持中性,这样降准降息的概率下降;防控金融风险放到更重要的位置,意味着金 融监管将更加强化。2017 年央行货币政策基调对股市总体影响偏淡。供给侧结构性改革也是央行货 币政策支持重点,供给侧结构性改革今年有望继续成为重点投资主题。 2016 年 12 月份中国制造业采购经理指数(PMI)为 51.4%,略低于上月 0.3 个百分点,保持在扩张区 间,为年内次高点。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 4 页 共 12 页 专业、专心、专为您 点评:12 月官方 PMI 指标连续 5 个月站上荣枯线,宏观经济企稳信号延续。 证监会 12 月 30 日核发 IPO 批文。12 月 30 日,证监会核准了 5 家企业的首发申请,其中,上交所 3 家、深交所中小板 1 家、创业板 1 家。上述 5 家企业的筹资总额将不超过 26 亿元。今年在股市行情 总体不振的情况下,截止 12 月 23 日,证监会共核准了 275 家公司的 IPO 申请,核准的募资金额超 过 1800 亿元,以核准 IPO 公司数量而论,在 A 股市场历史上稳居前三。而以 A 股市场的融资额度而 论,包括 IPO 与再融资,2016 年 A 股的融资额超过 1.6 万亿元,创出历史新高。 点评:目前投资者最为诟病的是股市低迷阶段新股发行不断加速,开始考验市场承受力。不过,新 股快速发行有助于消化新股审核“堰塞湖”,或有助于未来股市进入牛市后减轻扩容压力。 公募规模首超 9 万亿。数据统计显示,截至 2016 年末,公募基金资产管理规模合计达到 91367.46 亿元,首次跨过 9 万亿大关,创下历史新高。与 2015 年末相比,过去一年公募规模增加了 9448.19 亿元,增幅高达 11.53%。 点评:公募基金经理总人数也连续保持了 16 年的净增长。市场上机构的力量在不断壮大,场外资金 在不断通过基金净流入股市,对股市构成积极因素。 “注:以上所有新闻事实来源自《上海证券报》上证早知道、 《中国证券报》中证快报、 《证券时报》 等公开媒体” 。(投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033)“注:以上所有新闻事实来源 自《上海证券报》上证早知道、 《中国证券报》中证快报、 《证券时报》等公开媒体” 。 (投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033) ·新股申购及新股上市首日操作建议 新股申购概括 申购日期 申购代码 股票名称 发行价格 发行估值 申购上限 (元) (倍) (万股) 行业 每中一签 缴款(元) 1月3日 732690 至纯科技 1.73 22.88 2.00 电子 1730 1月3日 732039 泛微网络 14.90 22.99 1.60 软件 14900 1月3日 002824 和胜股份 9.80 22.98 1.20 材料 4900 公司基本面: 至纯科技: 公司是一家高新技术企业,致力于为高端先进制造业的高科技企业提供高纯工艺系 统的解决方案,公司针对用户的需求,提供整个系统的设计、选型、制造、安装、测试、调试和系 统托管服务。公司提供的系统和专业服务,广泛应用于半导体、微电子、生物医药、光伏、光纤、 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 5 页 共 12 页 专业、专心、专为您 TFT-LCD、LED 等领域。公司的业务遍及这些行业领域,并遍布全中国,公司在华南、华北、西部、 长三角和中部设立了分支以就近服务用户。公司的客户均为各自领域的佼佼者,包括 INTEL,BCD、 英利、晶澳、尚德、富通、京东方、扬子江药业、武汉生物所、华瑞等。。 泛微网络: 公司是一家专业的协同管理软件厂商,主营业务为向企业、事业单位和政府机构提 供标准且可灵活配置的成熟协同管理软件产品和应用实施方案。自成立以来公司一直专注于协同管 理软件的研发、销售和服务。公司通过不断深挖客户需求、创新业务模式、提升研发与服务能力, 确立了领先的市场地位。 和胜股份:公司是专注铝合金及其制品研究开发和生产加工的高新技术企业。公司拥有一大批 具有多年从业经验的优秀人才,配套有连续铸造、挤压成形(正向挤压与复动式间接挤压)、引拔抽 管、精密加工、五金加工、阳极处理等系统的铝加工生产线,导入 ERP 资源管理系统,ISO9001 质 量管理体系,ISO14001 环境管理体系,2008 年获得“国家级高新技术企业”认证。公司不断开发新 材料、新产品来满足市场需求。公司成立有“广东省铝合金新材料工程技术研究开发中心”和“中 山市企业技术中心”2 个研发机构,并与在有色金属行业处于领先地位的中南大学、上海交通大学、 东北大学及广州有色金属研究院等著名高校及科研院所开展产学研合作。 新股上市首日操作建议 新股上市 公司基本面 机构预测估值区间 603186 华正新材 高端电子基础材料生产企业 8-12 元 601375 中原证券 河南省内上市公司 10-13 元 特别提示:投资者通过网上市值申购方法进行申购,申购时无需缴付申购资金。T+2个交易日日 终,中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金,不足部分视为放弃认购,由此产生的 后果及相关法律责任,由投资者自行承担。投资者连续 12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的 情形时,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6个月(按 180 个自然日计算,含次日) 内不得参与网上新股申购。 (投资顾问 陈达, 执业证书编号:S0260611010020) ·香港股市日评 港股休市。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 6 页 共 12 页 专业、专心、专为您 ·潜力股票库 ★ 组合经理:李达 (更新日期:2017 年 1 月 1 日)欢迎交流: bjlida@gf.com.cn 股票名称 支撑位/阻力位 跟踪 (代码) (元) 建议 茅台三季报最大看点是预收帐款环比中报巨增 59 亿元, 至 174 亿元再创历史新高。尽管报表增长只做了百分之九,但 考虑预收帐款调节后实际增长应该在百分之三十左右。按以前 公告茅台最迟应该在明年底之前推出股权激励方案,故茅台去 年和今年的报表均隐藏了大量利润。飞天最新一批价已经在多 地突破 1 千元。 真实业绩明显高于报表明年估值仅 16x 中期业绩将加速释 放。我们主要通过还原预收款来判断真实收入,即真实收入= 贵州茅台(600519) 320/350 报表收入+预收款变动/1.17。从过去茅台预收款的变动可以看 出,在经过 2012-2014 年三年调整后,茅台的预收款在 14H1 后重新蓄水,2015 年底达到 82.6 亿较 2014 年底增加 68 亿, 2016H1 预收款达到 115 亿,而 2015 年报表收入同比增长 4%, 2016H1 同比增长 16%,由于预收款环比不断增加,真实收入规 模及增速高于报表,因此净利润也高于报表。我们测算 2017 真实业绩对应 PE 仅为 16x,估值及具吸引力。 机构:广发证券 分析师:王永峰 公司技术所擅长的轨道交通/地下管廊/公路隧道等工程 项目,能通过收费产生现金流,天然适合做 PPP 运营。而公司 从事 BT/BOT 等投资运营业务多年,有 40 多个项目的投资管理 经验,投资收益占利润总额比重高达 60%。同时公司拥有多元 化的融资渠道及良好的银企关系,目前已与境内外 31 家商业 银行及金融机构建立了稳定的授信合作关系。公司凭借工程技 术/项目融资/运营管上的全面实力,在 PPP 市场竞争力很强, 隧道股份(600820) 10.50/12.00 是专业纯正的 PPP 标的。 国企改革预期强烈,突破点在于引入战投和管理层持股。 公司二股东国盛集团是上海国企改革的两大国资流动平台之 一,其参与操刀了多个上海国企资本运作项目。公司作为首家 上市建筑企业,老牌上海国企,又有国盛集团持股,后续的国 企改革预期十分强烈。上海国资委在公司的持股比例为 50.88%,相对较高。而核心管理层却没有任何持股。根据上海 国企改革的指导文件和已有改革实例,我们判断公司国企改革 的突破口在于引入战略投资者(便于异地扩张)和管理层持股 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 7 页 共 12 页 专业、专心、专为您 (股权激励提高效率、释放利润)。 我们预计公司在 2016~18 年净利润分别为 16.96/19.47/22.51 亿元,对应 EPS 为 0.54/0.62/0.72 元。对 照行业中可比公司的估值,再考虑公司的国企改革预期,给予 2016 年 PE 估值 20~25X,对应股价 10.8~13.5 元,首次覆盖给 予买入评级。 机构:华泰证券 分析师:鲍荣富 公司主营业务是为嘉兴港区及周边企业提供蒸汽,生产并 销售邻对位、脂肪醇(酸)、氯碱及硫酸系列化工产品,主业 能源+化工业务双轮驱动,较为稳定,未来随着新的热电联产 嘉化能源 (600273) 机组投产、定增投资的光伏发电及化工技改项目投产,我们认 9.80/11.30 为公司盈利水平将逐步增强,预计公司 16-18 年净利润分别为 8.52、 10.13、 11.75 亿元, EPS0.65、 0.78、 0.90 元,对应 PE14.7X、 12.3X、10.6X,维持“强烈推荐”评级,目标价 11.30 元。 机构:安信证券 分析师:王席鑫 公司上半年归母净利润同比降 55%,较 2015 年全年 90%的 降幅有所收窄;公司 2016 年上半年营业收入 50.8 亿元,同比 -17%,2015 年全年同比-30%;归母净利润 5149 万元,同比-55%, 2015 年上半年同比-76%,2015 年全年同比-90%,下滑速度有 所减缓。 核心竞争力是资源优势,公司煤种以优质贫煤、贫瘦煤为 主,冶炼精煤洗出率较高,在行业中处于绝对的领先地位。公 司的核心竞争优势就是资源,这是公司值得长期看好的核心原 因。 供给侧改革加速推进,下半年煤价上涨可持续。下半年供 潞安环能 (601699) 8.30/9.00 给侧改革将进入实质执行阶段,随着人员安置资金的到位及矿 井退出计划制定完毕,8 月或将出现产能退出热潮,下半年全 国仍将去产能近 2 亿吨,供需关系改善,煤炭价格上涨可持续, 全年均价有望回升至去年水平。在目前价格下公司已经盈利, 下半年业绩改善可期。 投资建议:公司今年煤价降幅较大,未来随着煤价回升以 及公司销售模式的优化,公司业绩增长空间较大。给予公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.11、0.23、0.32 元,近期煤价有望 明显提升,给予公司 2016 年 1.6 倍 PB,对应目标价 9 元,考 虑煤价上涨将为公司业绩带来较大改善,上调公司至“买入” 评级。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 8 页 共 12 页 专业、专心、专为您 机构:海通证券 羚锐制药 (600285) 12.20/13.50 分析师:吴杰 公司发布三季报,前三季度实现营业收入、净利润、扣非 后净利润 10.47 亿元、3.38 亿元和 1.36 亿元,分别同比增长 28.21%、222.11%和 35.20%。其中第三季度单季度,公司实现 营业收入、 净利润、扣非后净利润 3.83 亿元、 2.39 亿元和 4,277 万元,分别同比增长 32.53%、845.81%和 44.59%。 三季度公司业绩相比上半年明显加快,公司通过减持亚邦 股份股权 1,600 万股,获得现金 1.94 亿元,造成净利润增速 大幅提升。 通络祛痛膏预计持续高增长,带动整体毛利率提升 前三季度公司期间费用率为 52.91%,相比上半年的 51.88% 有所提升,但是整体毛利率在高毛品种通络祛痛膏的快速增长 下从 67.22%提高到 67.64%。通络祛痛膏为 2012 版基药新增产 品,作为双跨品种,处方药市场的快速增长带动产品快速放量, 该产品目前北京、上海和河南市场快速增长,但是依然存在较 多的待重点开发市场,我们预计 2016 年全年处方药市场将持 续快速增长,通络祛痛膏毛利率近 90%,将持续带动公司收入 和毛利率的双提升。 营销改革推动业务增长,现金流充沛有望外延并购 公司熊总营销改革后,2016 年在基层市场的布局有望带来 新的增量,带动产品包括通络祛痛膏、麝香壮骨止痛膏、培元 通脑胶囊等产品的增长。 芬太尼透皮贴剂公司 2015 年已经合作多家分销公司和医 院,2016 年积极开拓销售代理市场,深耕河南、湖北市场,有 望培养成为新的增长极。本次减持亚邦后,公司持有的现金流 为 4.44 亿元,加上剩余的亚邦股权,资金比较充沛,未来有 望顺着主业进行外延并购。 预计 16-18 年业绩分别为 0.32 元/股、0.42 元/股、0.55 元/股 公司为国内贴膏剂的龙头企业,内生外延双轮驱动未来业 绩增长,我们预计公司 16/17/18 年 EPS 至 0.32/0.42/0.55 元 (2015 年 EPS 为 0.25 元),目前股价对应 PE38/29/22 倍,维 持“买入”评级。 机构:广发证券 分析师:张其立 公司定增进程有望加速,后续股权激励加速:目前定增募 中炬高新 (600872) 投项目中“科技产业孵化园建设项目”用地即将开拍。公司目 17.30/18.00 前盈利能力和其吨价不匹配,主要是由于公司费用投放效率不 高,管理效率低下,管理层激励不够充分。随着定增项目完成, 我们预计公司管理层激励将随即实施,管理层和上市公司利益 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 9 页 共 12 页 专业、专心、专为您 实现高度绑定。 未来收入提升空间以及利润释放空间均较大:公司所处调 味品行业成长空间大,公司作为行业第二,收入仅为海天的 1/4,渠道以南方为主(南方收入占比约 50%),同时餐饮消费 占比不超过 20%(行业约 40%),未来向餐饮渠道横向扩张以 及向全国其他区域纵向扩张的空间依然很大。公司目前产品中 酱油占比超过 70%,品类多元化程度不及海天,未来品类多元 化也有较大潜力。同时公司产品结构最高端,吨价最高(6400 元/吨),但是盈利能力与其吨价不符,毛利率较海天低 10pct, 净利率低于海天 12pct,主要是由于管理及生产效率低下,另 外美味鲜以外集团常年亏损以及阳西厨邦食品 20%少数股东损 益流出拖累整体盈利水平,随着前海入主机制问题解决,我们 认为公司盈利能力有 8-10 个点的提升空间,合理净利率在 15% 以上。 下半年地产收入确认,地产价值有望重估:公司地产项目 位于城轨中山站附近,为深中通道核心辐射区域。目前公司在 该区域拥有商住地及配套用地 1906 亩,其中商住地尚未开发 的 660 亩。我们预计未来 6 年(2022 年)逐渐开发完成并形 成销售,按照 2.5 的容积率和 1 万元/平均价,预计未来合计 贡献收入 130 亿,利润 33 亿,按照现金流折现 我们预计房地产项目估值在 26 亿左右。关于估值:我们 预计公司 2016、2017 年 EPS 分别为 0.44/0.57 元,同比分 别增长 41%、29%。剔除地产 26 亿估值,调味品市值仅 90 亿, 估值不到 25 倍,重申“买入”评级。 风险提示:定增失败,体制改善不达预期。 机构:长江证券 分析师:刘颜 区域经济企稳,不良生成速度有望率先迎来拐点。长三角 最先暴露风险,也有望率先迎来不良拐点。控制压缩高风险行 业信贷投放。1H16 末制造&批零贷款占比 40.1%,较 2013 年 显著下降 8.7ppts。逾期净生成率低于其他城商行。1H16 不良 率 1.43%,低于大行/股份行。加回核销后,净逾期生成率 济川药业 (600566) 30.00/35.00 1.35%,低于可比城商行平均水平。消化处置历史包袱,盈利 能力有望提升。2006 年江苏银行由原省内十家城商行合并重组 设立,历史包袱沉重。通过裁撤减并低效网点,优化员工结构, 1H16 成本收入比下降 3.6ppts,显著高于已上市城商行平均降 幅。2015 年末公司网均/人均盈利能力较 13 年分别提升 3.5% /5.6%。 目前公司股价已调整充分。1)去年 11 月以来新上市公司 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 10 页 共 12 页 专业、专心、专为您 股价表现统计显示,~35 个交易日后股价完成调整;新上市银 行经过~30 个交易日完成调整,股价最高点至阶段最低点平均 调整幅度~21%。江苏银行较最高点已调整~30%。2)A 股银行 股自由流通市值与估值呈现较强的负相关关系,江苏银行落在 回归线附近,股价调整已相对充分。有效流通市值~120 亿,显 著低于已上市城商行平均水平。公司股价较最高点已调整 ~30%,调整幅度最大,次新股中涨幅最小,预计未来反弹力 度更大。 预计公司 2016/2017 年 EPS 分别为 0.90/1.05 元,CAGR 为 12.7%。目标价 13.07 元,对应 1.81/1.60x2016/17eP/B, 。 机构:中金公司 分析师:黄洁 备注:以上业绩预测数据参考部分券商研究报告 [Table_RestShares] ·限售股上市日程(17 年 1 月份) 本期流通数量 已流通数量(万 待流通数量(万 (万股) 股) 股) 股票代码 股票简称 可流通时间 002047.SZ 宝鹰股份 2017-01-03 58,064.53 126,306.31 300256.SZ 星星科技 2017-01-03 2,241.71 37,767.43 002004.SZ 华邦健康 2017-01-03 15,139.48 149,002.70 002554.SZ 惠博普 2017-01-03 1,582.40 59,980.86 300491.SZ 通合科技 2017-01-03 823.21 2,823.21 002777.SZ 久远银海 2017-01-03 402.00 2,402.00 002137.SZ 麦达数字 2017-01-03 1,480.18 47,486.78 002146.SZ 荣盛发展 2017-01-03 52,407.92 388,903.87 002787.SZ 华源包装 2017-01-03 1,747.93 5,267.93 002085.SZ 万丰奥威 2017-01-03 10,596.43 176,144.63 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 11 页 共 12 页 流通股份类型 3.83 定向增发机构 配售股份,追加 承诺限售股份 上市流通 26,203.46 定向增发机构 配售股份 54,480.07 定向增发机构 配售股份 47,144.14 股权激励限售 股份 5,279.79 首发原股东限 售股份 5,598.00 首发原股东限 售股份 10,151.43 定向增发机构 配售股份 45,912.52 定向增发机构 配售股份 9,138.07 首发原股东限 售股份 6,095.35 定向增发机构 专业、专心、专为您 300048.SZ 合康新能 2017-01-03 1,303.45 64,009.41 14,719.26 603186.SH N 华正 2017-01-03 3,235.00 3,235.00 9,700.00 601375.SH N 中原 2017-01-03 69,998.25 69,998.25 197,372.32 601008.SH 连云港 2017-01-03 20,358.00 101,521.51 0.00 配售股份 定向增发机构 配售股份 首发一般股份, 首发机构配售 股份 首发一般股份, 首发机构配售 股份 定向增发机构 配售股份 数据来源:wind 重要声明:本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,我公司对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息最新变更,也不保证投资顾问作出的建议不会发生任何变更。 在任何情况下,资讯中所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。对非因我公司重大过失而产生的 上述资讯产品内容错漏,以及投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失,我公司不承担法律责 任。未经我公司同意,任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 12 页 共 12 页
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