广发证券-金管家速递_170104

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作者: 财富管理部
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-01-04
专业、专心、专为您 金管家 速递 [Table_Report] [17]第 2 期 总第 3255 期 2017 年 1 月 4 日 广发证券财富管理部 编辑:财富管理部 [table_main] ·内容提要 今日涨幅前 5 名 [table_ratebefore] 股票名称(代码) 今日涨幅 中原证券(601375) 44.00% 今日荐股 华正新材(603186) 43.95% 中船防务 两面针(600249) 10.05% 荐股跟踪 友阿股份(002277) 10.03% 航天发展(000547) 10.03% 操作策略 短期:弱势盘整 中期:震荡向上 中青旅 信息扫描 新股申购及新股上市首日操作建议 华立股份、新雷能、江龙船艇 今日跌幅前 5 名 [table_rateafter] 股票名称(代码) 香港股市日评 潜力股票库 限售股上市日程 今日跌幅 南华仪器(300417) -10.01% 长盈精密(300115) -8.67% 信维通信(300136) -8.28% 济民制药(603222) -8.27% 香梨股份(600506) -7.93% 最新指数表现 [Table_IndexNews] 指数名称 收盘价 涨跌幅 上证综指 3135.92 1.04% 深成指 10262.85 0.84% 沪深 300 3342.23 0.97% 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 1 页 共 13 页 专业、专心、专为您 操作策略 大盘短期预测:弱势盘整 大盘中期预测:震荡向上 【盘面观察】 2017 年的首个交易日 A 股迎来开门红。整体看市场,虽然各大股指普遍收红,但是场面并不火爆, 两市的成交不过 3600 亿元,投资主线也并不明显,权重板块主要集中于军工、保险和银行股;而 创业板依旧延续了节前的弱势盘整态势,临尾盘前才勉强收红。截至收盘,沪指报 3135.92 点, 涨 1.04%,创业板报 1963.26 点,涨 0.06%。 【后市展望】 告别了略微遗憾的 2016,我们在此刻迎来了 2017 年股市的第一缕阳光,沪指也终于时隔 5 年以 后再次向投资者们展示了开门红的喜庆,真可谓“逝者如斯夫”也!展望 2017,似乎充满了生机 也让我们倍感希望,因为无论是国内还是国外的投研机构几乎清一色地看好新一年的 A 股,而普 遍的上限区间甚至触及到了 4000 点。 其实单纯地看 2017 年首个交易日的表现,即便大盘高开高走,你我还是不能轻言乐观:因为光头 大阳线背后隐藏了清淡的成交和杂乱的主线;再者,引发节前市场震荡的两个主因也并未消退, 一个是险资监管从严的余威仍在发酵,另一个是资金面偏紧的事实马上又要面临春节的考验;除 此之外,年初居民换汇的冲击以及特朗普的上任都是干扰股市的重要因素。 不过对于一月我们不悲观,甚至可以提示大家“撸起袖子加油干” ,原因也有三:其一是基本面, 根据最新公布开年宏观数据来看,虽然 12 月 PMI 有所回落,但扩张和企稳依旧是主旋律;其二是 政策面,未来两个月数据较少,两会前将进入政策密集发布期,最近如火如荼的国企混改、供给 侧改革正在加速形成股市新动力;最后是资金面改善,跨元旦后,理财产品到期的偿付压力将大 大缓解,这有助于改善短期流动性紧张的环境。 【操作策略】 综合而言,我们认为股市一月应该稳步向上,但投资者也需要注意整体投资策略:将重点放在中 央经济工作会议中明确部署的农业供给侧改革和国有企业混改等主线上。 【李达,证券投资咨询业 务(投资顾问) ,执业证书编号:S0260615040001】 ·今日荐股 股票名称 (代码) 中船防务 (600685) 投资建议 止损价 受益于海军装备加速发展,公司军船业务有望实现 26.53 元 快速增长。国家海洋强国战略全面实施,海军装备 建设提速,发展需求迫切,空间巨大。中船集团在 水面军用舰艇领域国内领先,将充分受益于海军装 备发展,公司现有的军辅船、护卫舰等军船业务有 望实现快速增长。受益于中船集团资产证券化,相 关军船资产整合空间大。中船集团资产证券化提速, 资本运作空间大,公司作为集团旗下唯一拥有军船 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 2 页 共 13 页 推荐人 【李达,证券投 资咨询业务(投 资顾问),执业证 书 编 号 : S0260615040001 】 专业、专心、专为您 资产的上市平台有望充分受益,相关军船资产具有 整合的可能性。预计公司 16-18 年业绩分别为 0.09/0.16/0.26 元人民币。考虑公司军船业务有望 快速增长、民船业务潜在的业绩弹性以及集团相关 军船资产整合的可能性,给予“买入”评级。 •荐股追踪 股票名称(代码) 中青旅(600138) 推荐日期 累计涨跌幅 跟踪建议 12 月 30 日 0.95% 继续持有 推荐人 程 海 燕 , S0260615020016 •信息扫描 新年首个交易日美股收高。道指涨 119.16 点,或 0.6%,报 19,881.76 点;标普涨 0.85%,报 2,257.83 点;纳指涨 0.85%,报 5,429.08 点。黄金期货上涨 10.30 美元,或 0.9%,收于每盎司 1162 美元, 为 12 月 14 日以来的最高收盘价。美国天然气期货价格周二重挫近 11%,原油期货价格创两周新低。 原油期货下跌 1.39 美元,或 2.6%,收于每桶 52.33 美元。 点评:道指历史最高点位是圣诞节创造的,为 19987.63 点,距离 20000 点仅一步之遥;周一收在 19881.76 点,本周突破 20000 点是大概率事件! A 股 2016 年再度全球垫底 流通市值蒸发 2.43 万亿 高管减持 1017 亿。来自经济参考报的报道,统 计数据显示,受到 2016 年初指数熔断等影响,截至 2016 年 12 月 31 日,上证综指报 3103.64 点, 全年跌去 435.54 点,跌幅为 12.31%;深证成指报 10177.14,全年下跌 19.64%;沪深 300 指数、中 小板指和创业板指全年累计跌幅分别为 11.28%、22.89%和 27.71%。全球主要市场中,美股道琼斯 工业指数、纳斯达克指数和标普 500 指数全年的涨幅分别为 15.24%、9.79%和 11.24%;欧洲三大指 数富时 100、法国 CAC40 和德国 DAX 全年的涨幅分别为 16.39%、4.86%和 6.87%。亚洲市场,日经 225 指数全年累计上涨 0.42%,恒生指数全年累计上涨 0.39%。这意味着在全球主要市场当中,A 股 市场再度垫底。统计数据显示,截至 2016 年 12 月 31 日,沪深两市上市公司总数为 3052 家。其中, A 股股票总数为 3034 只,总市值为 55.68 万亿元,其中流通 A 股市值为 39.12 万亿元。相比之下, 截至 2015 年年末,A 股总市值为 58.45 万亿元,流通 A 股市值为 41.55 万亿元。也就是说,在过去 的一年中,A 股流通市值蒸发了 2.43 万亿元。交易所最新数据显示,截至目前,上证 A 股的平均市 盈率为 15.94 倍,深市主板的平均市盈率为 27.73 倍,中小板和创业板的平均市盈率分别为 50.35 倍和 73.21 倍。2016 年全年 A 股市场共计有 1917 家上市公司发生了重要股东(大股东、董监高及持 股比例在 5%以上的股东)的股份变化,整体呈增持方向的为 727 家,其余则为净减持,上述 1917 家 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 3 页 共 13 页 专业、专心、专为您 上市公司全年净减持金额达到 1106 亿元。从增减持细节来看,2016 年全年共发生 8632 起高管增减 持行为,其中减持的为 5245 起,减持参考市值为 1017 亿元,增持的参考市值相对较低,为 251 亿 元。从一级市场的情况来看,2016 年全年,按照网上发行日期计算,A 股市场共计进行了 248 宗 IPO, 募资总金额为 1633.56 亿元。上述 248 宗 IPO 的平均发行价格为 13.80 元,平均发行市盈率为 21.44 倍。2016 年共计有 227 只新股正式上市交易,这 227 只新股上市首日均触及 44%的涨幅限制。再融 资方面,按照发行日期计算,2016 年以来 A 股市场共实施增发 737 起,均为定向增发,计划募集资 金 15813.46 亿元,实际募集资金 15245.30 亿元。同时,实施配股 10 起,实际募集资金 172.58 亿 元。A 股市场整体融资规模达 17051.44 亿元。上市公司并购重组依然保持庞大规模。统计数据显示, 2016 年以来,A 股共计发生重大重组事件 657 起,交易总价值高达 2.25 万亿元。针对 2017 年的 A 股市场,研究机构普遍保持相对乐观态度。近期国泰君安、中金公司、海通证券等十大金牌券商纷 纷举行了 2017 年 A 股投资报告策略会。统计显示,包括中信证券、海通证券、中金公司在内的八家 券商持乐观看法,国信证券和银河证券两家较为谨慎,持看平态度,十大券商中无一看空 2017 年 A 股。点位方面,招商证券最高看至 3800 点,广发证券最低看至 2750 点。 点评:以上关于 2016 年中国 A 股的统计数据值得收藏和分析。但愿 2017 年中国 A 股不再垫底。 新年混改第一声:中铁总混改“胎动” 。 《上海证券报》今日头版头条——2017 年的首个工作日,中 国铁路总公司就发出了混合所有制改革的声音。1 月 3 日,中国铁路总公司党组书记、总经理陆东 福在“中国铁路总公司工作会议”上表示,2017 年要规范和落实铁路两级主体企业权责,推进铁路 资产资本化经营,开展混合所有制改革,加大综合经营开发力度,努力提高铁路企业经营效益。 点评: “混改”概念 将是 2017 年最重要的投资主题之一。大秦铁路(601006)、铁龙物流(600125) 等铁总旗下公司有望受益改革提速值得关注。 深交所:上周对 35 起证券异常交易行为进行调查。上周,深交所共对 35 起证券异常交易行为进行 调查,涉及证券 23 只、证券账户 29 个、证券公司 22 家;对 12 起上市公司重大事项进行核查,涉 及证券 12 只;调阅证券账户资料 256 份,电话警示 26 次,出具异常交易警示函 3 份;向证监会上 报 5 起涉嫌违法违规案件线索。 点评:水至清则无鱼。但监管强化如果过度,则会对股市活跃程度造成损害,未必有利投资者。深 交所上周对 35 起异常交易行为进行调查的消息,或对市场有一定压力。 新三板摘牌数量创新高。自 2009 年以来,新三板共有 92 家公司摘牌。进入 2016 年以来,摘牌企业 数量呈快速上升之势,当年摘牌企业达 55 家,同比增长 358.33%。除强制摘牌外,多数系并购整合, 部分公司则是转战 A 股市场 IPO。融资难、估值低、流动性差一直困扰着新三板企业,2016 年新三 板市场融资难度较往年大幅上升,不少新三板企业转身备战 IPO。 点评:新三板上市门槛较低,摘牌多是正常现象,但也提醒投资者购买新三板转让的股权要慎重。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 4 页 共 13 页 专业、专心、专为您 首份业绩快报出炉 浦发银行每股收益 2.40 元/股。1 月 3 日晚间,浦发银行发布沪深两市首份 2016 年业绩快报。业绩快报显示,浦发银行每股收益 2.40 元/股,较 2015 年微降 0.02 元/股。 点评:接下来将会有大批 2016 年全年的“业绩快报”出炉,市场正式进入年报行情阶段。因今年对 高送转监管强化,预期高送转炒作会逊色很多。现阶段业绩好坏及增长预期对股价的影响增大。 黄金有望迎“暖春” 。据《中国证券报》今日报道,2016 年最后一周,连续下跌 30 多天的黄金 ETF 遭罕见增仓。分析人士认为,进入 2017 年,黄金避险需求在全球政治经济继续动荡的格局中将再次 凸显,短期市场情绪改善明显,金市有望迎来“暖春”。 点评:购买黄金、美金或成为有钱人 2017 年的“组合投资”重要选项。 部分地区纯碱价格上调 行业供需有望向好。百川资讯显示,3 日部分地区纯碱价格上调。其中江苏 地区重质纯碱每吨价格上调 175 元,涨幅达 8.5%,华北 地区市场每吨上涨 50 元,华中地区市场每 吨上涨 25 元。目前天津渤化、南方制碱以及河南两大碱厂均未能完全恢复生产,供应局势随着检修 厂家逐步复工而稍有缓解。 点评:机构研报认为,从纯碱的需求端来看,今年房地产 竣工面积将较去年显著增加,并刺激建筑 用玻璃需求;而人民币贬值 则将带动印染 行业回暖。供给端方面,去年开始落后产能退出加速, 新产能进入会有时间瓶颈。因此,预计 2017 年纯碱中枢价格会高于 2016 年。山东海化(000822)、 三友化工 (600409)纯碱业务占比较大。 粘胶短纤持续缺货 行业景气加速上行。粘胶短纤价格去年 12 月再次上涨,澳洋科技(002172)、江 苏翔盛等多家企业近日将粘胶短纤价格上调至 16800 元/吨,截至 12 月 30 日,中端主流报价 16600-17000 元/吨,高端在 16800-17000 元/吨,较前一月上涨近 10%。2016 年粘胶短纤价格创下 近 5 年新高,下半年开始,粘胶短纤行业景气出现加速上行,行业整体盈利能力向好。 点评:业内认为,粘胶短纤行业基本面良好,未来 1 年内新增产能较少,且受环保和检修等因素影 响,再加上企业库存低位,预计粘胶短纤市场价格将逐步走高,今年粘胶短纤价格有望突破去年高 点。短期而言,粘胶行业超签状态下,供需矛盾激化下价格有望持续走强。澳洋科技(002172)粘胶 短纤产能 11.2 万吨,营收占主营 64%;三友化工(600409)粘胶短纤产能近 50 万吨,营收占主营近 40%。 “注:以上所有新闻事实来源自《上海证券报》上证早知道、 《中国证券报》中证快报、 《证券时报》 等公开媒体” 。(投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033)“注:以上所有新闻事实来源 自《上海证券报》上证早知道、 《中国证券报》中证快报、 《证券时报》等公开媒体” 。 (投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033) 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 5 页 共 13 页 专业、专心、专为您 ·新股申购及新股上市首日操作建议 新股申购概括 申购日期 申购代码 股票名称 发行价格 发行估值 申购上限 (元) (倍) (万股) 行业 每中一签 缴款(元) 1月4日 732038 华立股份 23.26 22.98 1.60 装饰 23260 1月4日 300593 新雷能 6.53 22.99 1.15 电力 6530 1月4日 300589 江龙船艇 6.34 22.98 0.85 船舶 3170 公司基本面: 华立股份: 公司是专业从事装饰复合材料研发、设计、生产和销售的国家高新技术企业,产品 包括封边装饰材料、异型装饰材料和其他装饰材料,主要应用于板式家具的封边、表面装饰及室内 装修装饰等。公司是国家火炬计划重点高新技术企业、东莞市 2010-2012 年度工业龙头企业。经过 多年的发展与创新,公司已成为国内装饰复合材料行业综合实力领先的企业之一。 新雷能: 公司的主要业务是设计、制造和营销民用、军用及航天级开关电源,主要产品包括标 准和专用的 DC-DC 模块电源、AC-DC 电源供应器、DC-AC 铃流发生器和定制组合电源等。多项产品获 得了实用新型专利证书和发明专利证书。公司产品应用于通信及网络、铁路、电力、军工电子等多 个领域,并与多家国内外知名厂商保持合作往来。 江龙船艇:本公司主要从事旅游休闲船艇和公务执法船艇的设计、研发、生产和销售,为客户 提供从应用设计、产品制造到维修保养等全方位的个性化服务解决方案,是国内优秀的高性能玻璃 钢、金属及多材质复合船艇供应商。 新股上市首日操作建议 新股上市 公司基本面 机构预测估值区间 603444 吉比特 网络游戏内容提供商 130-150 元 300586 美联新材 高智能全自动塑料色母粒生产企业 18-23 元 特别提示:投资者通过网上市值申购方法进行申购,申购时无需缴付申购资金。T+2个交易日日 终,中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金,不足部分视为放弃认购,由此产生的 后果及相关法律责任,由投资者自行承担。投资者连续 12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的 情形时,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6个月(按 180 个自然日计算,含次日) 内不得参与网上新股申购。 (投资顾问 陈达, 执业证书编号:S0260611010020) 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 6 页 共 13 页 专业、专心、专为您 ·香港股市日评 03/01/2017 上日收市价 22,000.56 开市价 21,993.36 最高价 最低价 今日收市价 涨跌 涨跌幅 22,189.31 21,883.82 22,150.40 +149.84 +0.68% 今日为 2017 年第一个交易日,恒指低开高走,早盘低开后一度下挫至 21883 点,但随后受到理想的财新 PMI 带动开始大幅反弹,并稳步走高。午后恒指于高位震荡,恒指收 22,150.40 点,升 149.84 点或 0.68%, 惟成交量较低,成交 493.29 亿。国指收 9,459.55 点,升 64.68 点。 恒指成份股方面,利丰(00494)表现最好升 3.81%,建设银行(00939)表现最差跌 1.84%。中国移动(00941)跌 0.36%,汇丰控股(00005)升 1.2%,中银香港(02388)升 1.44%,港交所(00388)升 0.71%。保险股方面,保诚(02378) 升 1.04%,宏利金融(00945)升 0.58%,友邦保险(01299)跌 0.23%,中国财险(02328)升 0.99%,中国太保(02601)升 0.92%,新华保险(01336)升 2.11%,中国人寿(02628)升 2.97%,中国平安(02318)升 1.55%。内银股方面,民生银行 (01988)升 1.33%,农业银行(01288)升 1.26%,工商银行(01398)升 0.65%,建设银行(00939)跌 1.84%,招商银行 (03968)升 0.55%,重农商业银行(03618)无升跌,交通银行(03328)升 1.07%。金属资源股方面,中国铝业(02600) 跌 0.63%,洛阳钼业(03993)无升跌,中信资源(01205)升 4.21%,江西铜业(00358)升 2.59%。煤炭股方面,永晖焦 煤(01733)升 4.76%,兖州煤业(01171)跌 0.19%,中煤能源(01898)升 1.09%,恒鼎实业(01393)无升跌,中国神华 (01088)升 0.14%,首钢福山(00639)跌 0.66%。 石油石化股方面,中海油(00883)升 0.72%,中石油(00857)升 0.17%, 中国石化(0386)升 0.73%。内房股方面,合景泰富(01813)跌 0.45%,富力地产(02777)升 0.32%,中海外(00688) 升 0.97%,恒大地产(03333)升 2.69%,碧桂园(02007)跌 1.15%,瑞安房地产(0272)跌 0.6%,绿城中国(03900)无升 跌,华润置地(01109)升 0.92%,中国奥园(03883)跌 2.81%,世茂房地产(0813)升 0.99%。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 7 页 共 13 页 专业、专心、专为您 ·潜力股票库 ★ 组合经理:李达 (更新日期:2017 年 1 月 3 日)欢迎交流: bjlida@gf.com.cn 股票名称 支撑位/阻力位 跟踪 (代码) (元) 建议 茅台三季报最大看点是预收帐款环比中报巨增 59 亿元, 至 174 亿元再创历史新高。尽管报表增长只做了百分之九,但 考虑预收帐款调节后实际增长应该在百分之三十左右。按以前 公告茅台最迟应该在明年底之前推出股权激励方案,故茅台去 年和今年的报表均隐藏了大量利润。飞天最新一批价已经在多 地突破 1 千元。 真实业绩明显高于报表明年估值仅 16x 中期业绩将加速释 放。我们主要通过还原预收款来判断真实收入,即真实收入= 贵州茅台(600519) 330/350 报表收入+预收款变动/1.17。从过去茅台预收款的变动可以看 出,在经过 2012-2014 年三年调整后,茅台的预收款在 14H1 后重新蓄水,2015 年底达到 82.6 亿较 2014 年底增加 68 亿, 2016H1 预收款达到 115 亿,而 2015 年报表收入同比增长 4%, 2016H1 同比增长 16%,由于预收款环比不断增加,真实收入规 模及增速高于报表,因此净利润也高于报表。我们测算 2017 真实业绩对应 PE 仅为 16x,估值及具吸引力。 机构:广发证券 分析师:王永峰 公司技术所擅长的轨道交通/地下管廊/公路隧道等工程 项目,能通过收费产生现金流,天然适合做 PPP 运营。而公司 从事 BT/BOT 等投资运营业务多年,有 40 多个项目的投资管理 经验,投资收益占利润总额比重高达 60%。同时公司拥有多元 化的融资渠道及良好的银企关系,目前已与境内外 31 家商业 银行及金融机构建立了稳定的授信合作关系。公司凭借工程技 术/项目融资/运营管上的全面实力,在 PPP 市场竞争力很强, 是专业纯正的 PPP 标的。 隧道股份(600820) 11.00/12.50 国企改革预期强烈,突破点在于引入战投和管理层持股。 公司二股东国盛集团是上海国企改革的两大国资流动平台之 一,其参与操刀了多个上海国企资本运作项目。公司作为首家 上市建筑企业,老牌上海国企,又有国盛集团持股,后续的国 企改革预期十分强烈。上海国资委在公司的持股比例为 50.88%,相对较高。而核心管理层却没有任何持股。根据上海 国企改革的指导文件和已有改革实例,我们判断公司国企改革 的突破口在于引入战略投资者(便于异地扩张)和管理层持股 (股权激励提高效率、释放利润)。 我们预计公司在 2016~18 年净利润分别为 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 8 页 共 13 页 专业、专心、专为您 16.96/19.47/22.51 亿元,对应 EPS 为 0.54/0.62/0.72 元。对 照行业中可比公司的估值,再考虑公司的国企改革预期,给予 2016 年 PE 估值 20~25X,对应股价 10.8~13.5 元,首次覆盖给 予买入评级。 机构:华泰证券 分析师:鲍荣富 公司主营业务是为嘉兴港区及周边企业提供蒸汽,生产并 销售邻对位、脂肪醇(酸)、氯碱及硫酸系列化工产品,主业 能源+化工业务双轮驱动,较为稳定,未来随着新的热电联产 嘉化能源 (600273) 机组投产、定增投资的光伏发电及化工技改项目投产,我们认 9.60/11.30 为公司盈利水平将逐步增强,预计公司 16-18 年净利润分别为 8.52、 10.13、 11.75 亿元, EPS0.65、 0.78、 0.90 元,对应 PE14.7X、 12.3X、10.6X,维持“强烈推荐”评级,目标价 11.30 元。 机构:安信证券 分析师:王席鑫 打造大型综合性海洋与防务装备集团,民船行业低迷影响 盈利能力。公司收购龙穴和黄埔文冲后,成为中船集团旗下大 型综合性海洋与防务装备企业集团,并大幅提升了经营接单和 交船能力,以及营收规模。公司主营业务以造船为主,营收占 比超过 90%,受到民船行业低迷影响,公司盈利能力大幅下滑, 毛利率和净利率水平处于历史底部。 受益于海军装备加速发展,公司军船业务有望实现快速增 长。国家海洋强国战略全面实施,海军装备建设提速,发展需 求迫切,空间巨大。中船集团在水面军用舰艇领域国内领先, 中船防务 (600685) 将充分受益于海军装备发展,公司现有的军辅船、护卫舰等军 29.70/35.00 船业务有望实现快速增长。 受益于中船集团资产证券化,相关军船资产整合空间大。 中船集团资产证券化提速,资本运作空间大,公司作为集团旗 下唯一拥有军船资产的上市平台有望充分受益,相关军船资产 具有整合的可能性。 盈利预测与投资建议:预计公司 16-18 年业绩分别为 0.09/0.16/0.26 元人民币。考虑公司军船业务有望快速增长、 民船业务潜在的业绩弹性以及集团相关军船资产整合的可能 性,给予公司 A 股“买入”评级,给予公司 H 股“买入”评级。 羚锐制药 (600285) 12.70/13.50 机构:广发证券 分析师:真怡 公司发布三季报,前三季度实现营业收入、净利润、扣非 后净利润 10.47 亿元、3.38 亿元和 1.36 亿元,分别同比增长 28.21%、222.11%和 35.20%。其中第三季度单季度,公司实现 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 9 页 共 13 页 专业、专心、专为您 营业收入、 净利润、扣非后净利润 3.83 亿元、 2.39 亿元和 4,277 万元,分别同比增长 32.53%、845.81%和 44.59%。 三季度公司业绩相比上半年明显加快,公司通过减持亚邦 股份股权 1,600 万股,获得现金 1.94 亿元,造成净利润增速 大幅提升。 通络祛痛膏预计持续高增长,带动整体毛利率提升 前三季度公司期间费用率为 52.91%,相比上半年的 51.88% 有所提升,但是整体毛利率在高毛品种通络祛痛膏的快速增长 下从 67.22%提高到 67.64%。通络祛痛膏为 2012 版基药新增产 品,作为双跨品种,处方药市场的快速增长带动产品快速放量, 该产品目前北京、上海和河南市场快速增长,但是依然存在较 多的待重点开发市场,我们预计 2016 年全年处方药市场将持 续快速增长,通络祛痛膏毛利率近 90%,将持续带动公司收入 和毛利率的双提升。 营销改革推动业务增长,现金流充沛有望外延并购 公司熊总营销改革后,2016 年在基层市场的布局有望带来 新的增量,带动产品包括通络祛痛膏、麝香壮骨止痛膏、培元 通脑胶囊等产品的增长。 芬太尼透皮贴剂公司 2015 年已经合作多家分销公司和医 院,2016 年积极开拓销售代理市场,深耕河南、湖北市场,有 望培养成为新的增长极。本次减持亚邦后,公司持有的现金流 为 4.44 亿元,加上剩余的亚邦股权,资金比较充沛,未来有 望顺着主业进行外延并购。 预计 16-18 年业绩分别为 0.32 元/股、0.42 元/股、0.55 元/股 公司为国内贴膏剂的龙头企业,内生外延双轮驱动未来业 绩增长,我们预计公司 16/17/18 年 EPS 至 0.32/0.42/0.55 元 (2015 年 EPS 为 0.25 元),目前股价对应 PE38/29/22 倍,维 持“买入”评级。 机构:广发证券 分析师:张其立 公司定增进程有望加速,后续股权激励加速:目前定增募 投项目中“科技产业孵化园建设项目”用地即将开拍。公司目 前盈利能力和其吨价不匹配,主要是由于公司费用投放效率不 中炬高新 (600872) 高,管理效率低下,管理层激励不够充分。随着定增项目完成, 14.00/16.00 我们预计公司管理层激励将随即实施,管理层和上市公司利益 实现高度绑定。 未来收入提升空间以及利润释放空间均较大:公司所处调 味品行业成长空间大,公司作为行业第二,收入仅为海天的 1/4,渠道以南方为主(南方收入占比约 50%),同时餐饮消费 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 10 页 共 13 页 专业、专心、专为您 占比不超过 20%(行业约 40%),未来向餐饮渠道横向扩张以 及向全国其他区域纵向扩张的空间依然很大。公司目前产品中 酱油占比超过 70%,品类多元化程度不及海天,未来品类多元 化也有较大潜力。同时公司产品结构最高端,吨价最高(6400 元/吨),但是盈利能力与其吨价不符,毛利率较海天低 10pct, 净利率低于海天 12pct,主要是由于管理及生产效率低下,另 外美味鲜以外集团常年亏损以及阳西厨邦食品 20%少数股东损 益流出拖累整体盈利水平,随着前海入主机制问题解决,我们 认为公司盈利能力有 8-10 个点的提升空间,合理净利率在 15% 以上。 下半年地产收入确认,地产价值有望重估:公司地产项目 位于城轨中山站附近,为深中通道核心辐射区域。目前公司在 该区域拥有商住地及配套用地 1906 亩,其中商住地尚未开发 的 660 亩。我们预计未来 6 年(2022 年)逐渐开发完成并形 成销售,按照 2.5 的容积率和 1 万元/平均价,预计未来合计 贡献收入 130 亿,利润 33 亿,按照现金流折现 我们预计房地产项目估值在 26 亿左右。关于估值:我们 预计公司 2016、2017 年 EPS 分别为 0.44/0.57 元,同比分 别增长 41%、29%。剔除地产 26 亿估值,调味品市值仅 90 亿, 估值不到 25 倍,重申“买入”评级。 风险提示:定增失败,体制改善不达预期。 机构:长江证券 分析师:刘颜 区域经济企稳,不良生成速度有望率先迎来拐点。长三角 最先暴露风险,也有望率先迎来不良拐点。控制压缩高风险行 业信贷投放。1H16 末制造&批零贷款占比 40.1%,较 2013 年 显著下降 8.7ppts。逾期净生成率低于其他城商行。1H16 不良 率 1.43%,低于大行/股份行。加回核销后,净逾期生成率 1.35%,低于可比城商行平均水平。消化处置历史包袱,盈利 能力有望提升。2006 年江苏银行由原省内十家城商行合并重组 济川药业 (600566) 31.00/35.00 设立,历史包袱沉重。通过裁撤减并低效网点,优化员工结构, 1H16 成本收入比下降 3.6ppts,显著高于已上市城商行平均降 幅。2015 年末公司网均/人均盈利能力较 13 年分别提升 3.5% /5.6%。 目前公司股价已调整充分。1)去年 11 月以来新上市公司 股价表现统计显示,~35 个交易日后股价完成调整;新上市银 行经过~30 个交易日完成调整,股价最高点至阶段最低点平均 调整幅度~21%。江苏银行较最高点已调整~30%。2)A 股银行 股自由流通市值与估值呈现较强的负相关关系,江苏银行落在 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 11 页 共 13 页 专业、专心、专为您 回归线附近,股价调整已相对充分。有效流通市值~120 亿,显 著低于已上市城商行平均水平。公司股价较最高点已调整 ~30%,调整幅度最大,次新股中涨幅最小,预计未来反弹力 度更大。 预计公司 2016/2017 年 EPS 分别为 0.90/1.05 元,CAGR 为 12.7%。目标价 13.07 元,对应 1.81/1.60x2016/17eP/B, 。 机构:中金公司 分析师:黄洁 备注:以上业绩预测数据参考部分券商研究报告 [Table_RestShares] ·限售股上市日程(17 年 1 月份) 本期流通数量 已流通数量(万 待流通数量(万 (万股) 股) 股) 股票代码 股票简称 可流通时间 002446.SZ 盛路通信 2017-01-04 1,537.82 18,451.78 300366.SZ 创意信息 2017-01-04 1,830.62 7,214.70 300386.SZ 飞天诚信 2017-01-04 1,258.39 16,831.77 300369.SZ 绿盟科技 2017-01-04 10.56 13,033.84 300311.SZ 任子行 2017-01-04 1,295.84 21,484.86 002562.SZ 兄弟科技 2017-01-04 231.91 32,237.99 300008.SZ 天海防务 2017-01-04 7.50 18,458.22 002739.SZ 万达院线 2017-01-04 1,684.83 42,284.83 002722.SZ 金轮股份 2017-01-04 729.90 5,304.07 002174.SZ 游族网络 2017-01-04 2,822.94 30,794.29 300586.SZ N 美联 2017-01-04 2,400.00 2,400.00 000838.SZ 财信发展 2017-01-04 176.75 63,349.90 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 12 页 共 13 页 流通股份类型 26,378.23 定向增发机构 配售股份 19,069.88 定向增发机构 配售股份 24,972.63 首发原股东限 售股份 24,192.74 股权激励限售 股份 23,348.28 定向增发机构 配售股份 21,816.40 股权激励限售 股份 19,942.43 股权激励一般 股份 75,144.67 定向增发机构 配售股份 12,242.59 定向增发机构 配售股份 55,337.21 定向增发机构 配售股份 7,200.00 首发一般股份, 首发机构配售 股份 46,696.32 追加承诺限售 股份上市流通 专业、专心、专为您 002032.SZ 苏泊尔 2017-01-04 148.65 41,958.87 000973.SZ 佛塑科技 2017-01-04 19,492.13 96,740.00 300494.SZ 盛天网络 2017-01-04 1,854.75 7,854.75 600466.SH 蓝光发展 2017-01-04 661.49 88,255.41 002680.SZ 长生生物 2017-01-05 8,662.54 19,253.54 21,217.70 股权激励限售 股份 2.32 股权分置限售 股份,定向增发 机构配售股份 16,145.25 首发原股东限 售股份 125,517.60 股权激励限售 股份 77,685.50 定向增发机构 配售股份 数据来源:wind 重要声明:本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,我公司对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息最新变更,也不保证投资顾问作出的建议不会发生任何变更。 在任何情况下,资讯中所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。对非因我公司重大过失而产生的 上述资讯产品内容错漏,以及投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失,我公司不承担法律责 任。未经我公司同意,任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:吴楚芬 电话:020-87555888-8455 Mail:wcf@gf.com.cn 第 13 页 共 13 页
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