广发证券-金管家速递_170228

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作者: 财富管理部
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-02-28
专业、专心、专为您 金管家 速递 [Table_Report] [2017]第 35 期 2017 年 2 月 28 日 总第 3289 期 广发证券财富管理部 编辑:财富管理部 [table_main] ·内容提要 今日涨幅前 5 名 操作策略 短期:震荡加剧 中期:震荡向上 今日荐股 中国国旅 荐股跟踪 健民集团 信息扫描 股票名称(代码) 今日涨幅 重庆建工(600939) 10.05% 亚星化学(600319) 10.03% 白银有色(601212) 10.02% 美力科技(300611) 10.02% 茶花股份(603615) 10.02% 今日跌幅前 5 名 新股申购及新股上市首日操作建议 股票名称(代码) 申购:大千生态、道道全 今日跌幅 雅百特(002323) -10.02% 上市:安靠智电 超讯通信(603322) -10.00% 香港股市日评 云意电气(300304) -10.00% 潜力股票库 四通股份(603838) -9.97% 太阳鸟(300123) -9.93% 限售股上市日程 最新指数表现 指数名称 收盘价 涨跌幅 上证综指 3228.66 -0.76% 深成指 10353.55 -0.86% 沪深 300 3446.22 -0.80% 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 1 页 共 14 页 专业、专心、专为您 操作策略 大盘短期预测:震荡加剧 大盘中期预测:震荡向上 【盘面观察】 A 股周一高开低走现颓势。虽然周末监管层的讲话偏正面,但两市早盘仍旧小幅低开,场内的热 点也比较稀缺,仅有环保和次新股勉强支撑,随着午后多数权重股的疲软,大盘开始进入下跌通 道,最终是毫无还手之力,几乎收于全天最低点。截至收盘,沪指收跌 0.76%,创业板收跌 0.60%。 从盘面上看,环保、互联网彩票、物流居板块涨幅榜前三,机场航运、白酒、油改居板块跌幅榜 前三。 【后市展望】 有了刘主席周末慷慨激昂的发言后,想必绝大多数投资者都认定了周一我们将会迎来一场普涨大 戏。然而期望越高,失望也就越大,预期的上涨并未等到,反而调整却扬鞭而至。 其实刘主席讲话的内容不长,但句句精辟,概括和总结了其上任一年以来的工作为“稳、严、进” 。 在我看来,这三者相辅相成,严是手段,稳是背景,进则是目标,关键要点是通过铁腕而治乱像。 长期来看,这也绝对有利于金融市场的稳定和健康发展,也难怪投资者们群情踊跃,但是就短期 而言,对“妖精们”的用力过猛和 IPO 的步伐迈得太大确实可能会“扯着蛋” ,这或许也是今天 市场反其道而行之的深层原因。 回到场内,我们发现大盘运行节奏和特征都在悄然变化:首先,整体上看,中小板月度涨幅远高 于主板,这意味着成长股的吸引力在逐步增强,近几日的盘面热点已经不再是白酒、船舶和有色, 我们可能关注较少的通信、半导体有大步赶上之嫌;其次从更客观的角度来看,虽然沪指已接近 前期高点,但成交量和融资融券余额却难以进一步放大。以上这两点反映了 A 股短期尚能保持活 跃,但是强势龙头的雄风不在,震荡有可能随时加剧。 明天就是 2 月的最后一个交易日,沪指月度收阳已基本不可逆转,这与我们月初判断的“红二月” 几无差异,3 月市场会如何走,我认为大概率可能会表现为“躁动后半场,震荡或加剧”的特征, 明天我也就相关问题再为大家进行分析。 【操作策略】 A 股长期向好并无争议,但短期的分歧可能正在加大,投资者需要密切关注量能变化,一旦出现 放量滞涨,市场调整在所难免。现阶段,虽然中小股的活力尚可,但还是应该进行甄别,力争回 归价值投资本源。 【李达,证券投资咨询业务(投资顾问) ,执业证书编号:S0260615040001】 ·今日荐股 股票名称 (代码) 中国国旅 (601888) 投资建议 止损价 推荐人 从近期数据来看,去年 9 月以来国内高端消费回暖 迹象明显,公司免税品销售业务也直接受益于行业 整体复苏,高端零售复苏+海外消费回流,公司基本 面成长获有利支撑。近期香港机场、首都机场、浦 东机场招标开标时点渐近,公司未来存在大范围中 标预期。国企改革背景下机制有望不断理顺,员工 46.21 元 【投资顾问 】 程海燕 执业证书编号: S0260615020016 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 2 页 共 14 页 专业、专心、专为您 激励等方面也有望加速推进,业绩有持续好转预期。 维持中国国旅推荐评级。不考虑新机场中标的情况 下,预计 2017/2018 年净利润增长 15.1%/14.4%至 20.0/22.9 亿元,建议逢低关注。 •荐股追踪 股票名称(代码) 健民集团(600976) 推荐日期 累计涨跌幅 跟踪建议 推荐人 2 月 27 日 0.52% 继续持有 文赋: S0260611050006 •信息扫描 巴菲特:道指最终将上 10 万点.亿万富翁巴菲特周一在接受 CNBC 采访时表示,从当前利率水平看, 美国股市估值并不高。巴菲特称,“市场目前并没有处在泡沫状态,但如果利率上升,那么当前市 场的估值就贵了。” 他表示,美国经济的活力让人“难以置信”,虽然经济增长之路会很颠簸,但 最终美国经济永远会复苏并赢得胜利。巴菲特称,道指最终将逼近 100,000 点。他透露,自从大选 前不久以来 在股市投资了 200 亿美元。年末以后 我们大幅增持了苹果;今年以来我又增持苹果股 票一倍以上,苹果的“业务表现卓越”。道指连续 12 日创收盘新高,为 1987 年后最长纪录。 周一道指涨 15.68 点,或 0.08%,报 20,837.44 点;标普指数涨 0.10%,报 2,369.73 点;纳指涨 0.28%,报 5,861.90 点。 黄金期货上涨 50 美分,涨幅不到 0.05%,收于每盎司 1258.80 美元,为 11 月 10 日以来最高收盘价。 原油期货上涨 22 美分,或 0.4%,收于每桶 54.21 美元。 点评:道指连续第 12 个交易日创最高收盘纪录;标普同样创盘中新高,这是美股牛市的一大奇观。 巴老是全世界公认的最为理性的超级投资家,他不会妄想戏言。道指目前才两万来点,还有潜力翻 几番。中国股市还在“半山腰”徘徊。 交通基建派发大红包:“十三五”投资 15 万亿 27 日,交通部部长李小鹏在国新办发布会上发 出多个“大红包”:“十三五”交通固定资产投资预计达到 15 万亿元,较“十二五”约增加 2.5 万亿元。在当天的发布会上,李小鹏发布了一个重磅消息:《“十三五”现代综合交通运输体系发 展规划》已经国务院批准印发。《规划》明确,在“十三五”期间,交通运输总投资规模将达到 15 万亿人民币,其中铁路 3.5 万亿、公路 7.8 万亿、民航 0.65 万亿、水运 0.5 万亿。 点评:十三五规划交通基建投资 15 万亿,意味着“大基建”概念有坚实的政府投资做支撑,不会只 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 3 页 共 14 页 专业、专心、专为您 火一时。“大基建”概念股必是养老金和险资等长线机构的重要投资标的。相关报道利好交通基建 板块。 证监会:8 家公司首发获通过 1 家首发暂缓表决。2 月 27 日,证监会发布公告,8 家公司首发获通 过,分别是广东世运电路科技股份有限公司、惠达卫浴股份有限公司、甘肃国芳工贸(集团)股份 有限公司、浙江洁美电子科技股份有限公司、山东金麒麟股份有限公司、厦门光莆电子股份有限公 司、江西同和药业股份有限公司、深圳开立生物医疗科技股份有限公司。此外,江苏凯伦建材股份 有限公司首发暂缓表决。 点评:刘士余刚表态 IPO 要提速,周一就搞出一天 8 家,这个神速有点超乎市场预期,看起来,大 盘还有调整的余地。 全国政协十二届五次会议将于 3 月 3 日在京召开 听取并讨论政府工作报告。建议会议的主要议程包 括:听取并讨论政府工作报告及其他有关报告,讨论民法总则草案等。 点评:马上开两会了,刘主席说市场要稳,周一股市就来个中阴,稳稳地下跌。从历史统计数据来 看,两会前大盘上涨概率较大,但两会召开期间则大盘下跌概率较大。本周进入两会召开前最后时 段,市场心态将趋于谨慎。两会魔咒或让投机资金暂时避险,带来短期震荡加剧。大盘应该整体问 题不大。在市场没明显机会前,以轻仓防守为主,更加稳妥。 人民日报再度评股市:稳定压倒一切!人民日报刊发评论文章称,股市运行事关经济金融全局。股 市不稳,不仅市场自身发展大受影响,还会对系统性金融安全造成威胁。这与刘士余主席“风平浪 静好行船”的比喻前呼后应。大股东应该成为个股维稳利器,而不能充当带领市场大起大落的“窜 天猴”。 点评:时隔两三年又听到了人民日报评论的声音。不过,市场还那么在意吗? A 股“定海神针”险资本色不改。据《上海证券报》今日头版报道——近日,保监部门连出重拳, 顶格处罚两家险企,严格规范激进、违规投资的声音铿锵有力。一些市场担忧随之而来:保险资金 这一昔日稳定 A 股的“定海神针”,会否就此偃旗息鼓? 以上担忧实属多虑。监管重拳本意是“纠 偏”个别保险机构的投资行为,通过让个别不听话的“坏孩子”变“乖”,来巩固整个保险行业来 之不易的向好局面,并非要将保险资金入市“一棍子打死”。目前,两家受罚的保险机构的权益投 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 4 页 共 14 页 专业、专心、专为您 资规模不足 600 亿元,仅占所有保险资金权益投资总额的 3%,对这两家险企的定向规范,不会影响 到大的格局。 作为重要的机构投资者,大体量的保险资金仍然会积极参与资本市场,而且绝对规模 不会少、只会多。保险资金将逐步回归中长线资金运作轨道,“定海神针”的作用只会加强、不会 减弱。 点评:这是主流媒体意图舒缓市场对险资被强监管的担忧。正如文中所称,中国 A 股是险资不多的 的几条重要的投资渠道,险资不可能从这一渠道撤退。监管部门的措施,只是将个别险资的“短炒” 改正为“中长线买家”罢了! 乐视回应称与亚足联合同被取消一事不属实。2 月 27 日消息,乐视体育声明称,今日,网络传闻乐 视体育与亚足联合同被取消一事,经公司调查,并不属实。乐视体育与亚足联就亚冠、12 强赛等版 权的合作在顺利进行。 乐视体育将与央视一起,共同为大家带来 2017 年度亚冠全场次的比赛。 此 外,乐视体育已获得 2017 年度中超联赛全场次直播的权益。 点评:乐视网是创业板的权重股,关于乐视的消息以及乐视股价的表现比较重要。 此外,乐视网昨 日晚间发布业绩快报,2016 年公司实现营业收入 218.3 亿元,同比增长 67.73%;净利润 7.66 亿元, 同比增长 33.6%。乐视股价今日如何表现对创业板影响值得关注。 多公司进入“摘星脱帽”名单。据《中国证券报》记者不完全统计,今年 1 月以来,超 7 家*ST 公 司陆续申请撤销退市风险警示,其中中油资本、工大高新已成功“摘星脱帽”。此外,截至 2 月 27 日,约有 64 家*ST 公司发布 2016 年年报预告,其中 56 家表示有望扭亏,入围“摘星脱帽”名单。 点评:每年年报公布期间,“摘星脱帽”的 ST 股票都会有一波炒作行情。 中国移动游戏市场规模突破 800 亿。数据显示,2016 年中国移动游戏市场规模 819 亿元,首次超过 端游的 583 亿。目前在中国大约有 9280 万二次元爱好者,而泛二次元用户则达到了 2.19 亿。 点评:开源证券认为,随着智能手机移动端的普及,网络游戏开始摆脱端游和页游的束缚,向手游 方向发展。二次元群体对于喜欢的游戏的付费意愿更高,并且随着二次元群体年龄增长,在经济上 有了更多的自主性,可投入游戏的资金会逐步增加,这也是手游斩获佳绩的原因之一。游戏版块经 过一年多的调整,已经呈现较强的安全边际,风险收益比持续提升。已经有过去的炒概念炒预期转 变为超跌白马股,符合今年整体投资风格。建议关注:三七互娱、吉比特、昆仑万维、掌趣科技、 中青宝等概念股。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 5 页 共 14 页 专业、专心、专为您 智能制造将成两会热点“中国制造 2025”进入全面实施。本周,备受瞩目的全国两会将拉开帷幕。 从地方两会情况看,“智能制造”作为振兴实体经济、加快工业转型升级的重要突破口,成为地方 两会关键词,据此推测也将成为全国两会的一大热点。工信部部长苗圩近期多次表示,今年将是全 面实施“中国制造 2025 战略”的关键一年,工信部等部门将出台一系列举措,推进战略的持续落地 和制造业的全面转型升级。如“中国制造 2025”试点示范城市今年计划有 20-30 个城市入围。 点评:业内认为,随着《制造业人才发展规划指南》近期印发,“中国制造 2025”中的“1+X”规 划体系已全部发布。同时,上海、广东、江苏、浙江等 20 多个省区市也已出台具体的地方“中国制 造 2025”实施政策。“中国制造 2025”正全面转入实施阶段,相关领域龙头企业将迎来巨大发展机 遇。A 股中,新时达(002527)在智能制造领域通过不断整合,机器人板块形成了“核心部件—本 体—集成”的产业链格局;黄河旋风(600172)明匠智能是国内工业智能装备制造龙头,淡季订单 接近去年旺季水平。 软银拟逾 200 亿入股共享办公相关公司站上资本风口。据国外媒体报道,日本软银集团接近达成向 美国的办公场所共享初创企业 WeWork 投资超 30 亿美元(折合人民币 206 亿元)的交易。双方正在 讨论的是 20 亿美元的首笔投资,之后的第二笔投资超过 10 亿美元。在本轮融资完成之后,WeWork 的估值将超过 200 亿美元。 点评:业内人士表示,“共享经济”近年来已经涌现了一大批独角兽公司,也将是未来 5 至 10 年最 大的风口之一。在国外共享办公公司估值暴涨的同时,国内腾讯众创空间、阿里云+优客工场、SOHO3Q 等也在快速扩张中。据统计,近 10 年联合办公空间年均增长率约 70%,增长快速。到 2025 年,包 括共享办公在内的全球共享经济规模将增至 3350 亿美元,潜力巨大。A 股中,上实发展(600748) 携手全球最大的房地产私募基金之一的美国柯罗尼资本打造 WE+联合办公空间,率先切入共享办公 领域。锦江股份(600754)前瞻布局共享办公社区,大股东投资了 WeWork。 需求向好供应偏紧炭黑企业酝酿提价。受原料涨价、市场库存偏低和下游轮胎需求向好等多重因素 推动,炭黑市场将酝酿新一轮提价,每吨上涨 800 元至 1000 元左右,涨幅逾 10%。目前主产区炭黑 N330 品种参考价在每吨 5600 元元 6500 元之间,自去年 10 月以来累计涨幅近 30%。从需求来看, 下游轮胎市场近期也迎来密集涨价,从而为炭黑价格提供重要支撑。另外,环保核查压力使得炭黑 企业开工率有所下滑,市场货源供应偏紧,行业整合速度加快。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 6 页 共 14 页 专业、专心、专为您 点评:行业内的两家公司黑猫股份(002068)、永东股份(002753)27 日晚均披露了业绩快报,去 年业绩分别增长 557%、50.79%。 万家文化:公司涉嫌违反证券法遭证监会调查 今日复牌。万家文化晚间公告,公司收到证监会的调 查通知书,显示因公司涉嫌违反证券法律法规,证监会决定对公司进行立案调查。公司 2 月 28 日复 牌。 点评:刘主席周末说要继续严查忽悠式重组,万家文化就被拎出来当典型了!管理层选择万家文化 下手,也是有讲究的。可以给质疑一个交代,也能对其它大鳄起到威吓的作用,一箭双雕!小燕子 明明姓赵,现在弄得灰头土脸,也够尴尬的。 以上所有新闻事实来源自《上海证券报》上证早知道、《中国证券报》中证快报、《证券时报》、 新华社等公开媒体”。(投资顾问:罗利长,执业证书编号 S0260611020033) ·新股申购及新股上市首日操作建议 新股申购概括 申购日期 申购代码 股票名称 发行价格 发行估值 申购上限 (元) (倍) (万股) 行业 每中一签 缴款(元) 2 月 28 日 732955 大千生态 15.26 22.97 0.70 工程 15260 2 月 28 日 002852 道道全 47.30 22.99 1.00 食品 23650 公司基本面: 大千生态: 公司是从事公共园林景观、地产景观以及企事业单位绿化景观的设计、施工、养护 及苗木产销一体化的综合性园林企业。公司营业执照载明的经营范围为:生态景观的设计、施工和 技术服务,园林规划、园林绿化施工、园林古建筑施工、市政工程施工;雕塑制作、销售;盆景制 作、销售;苗木生产、销售。 道道全:公司主要从事食用植物油的研发、生产和销售,目前以菜籽油类产品为主。公司目前 的经营范围主要是食用植物油和其副产品的生产与销售。主要产品按原材料不同可分为纯菜籽油、 菜籽调和油和其他油品;按是否包装可分为散装油和包装油。 新股上市首日操作建议 新股上市 公司基本面 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 7 页 共 14 页 机构预测估值区间 专业、专心、专为您 300617 安靠智电 超高压电缆输电系统整体方案供应商 36-39 元 特别提示:投资者通过网上市值申购方法进行申购,申购时无需缴付申购资金。T+2个交易日日 终,中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金,不足部分视为放弃认购,由此产生的 后果及相关法律责任,由投资者自行承担。投资者连续 12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的 情形时,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6个月(按 180 个自然日计算,含次日) 内不得参与网上新股申购。 (投资顾问 陈达, 执业证书编号:S0260611010020) 港股股市日评 大盘焦点回顾 27/2/2017 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 8 页 共 14 页 专业、专心、专为您 上日收市价 23,965.70 开市价 23,941.81 最高价 最低价 今日收市价 涨跌 涨跌幅 24,067.68 23,822.88 23,925.05 -40.65 -0.17% 外围股市再试高位,市场热点稀少,恒指今日低开 23 点后,先跌后升,一度收复 24000 点。但上升动力 依旧不能持久, 午后转升为跌, 表现疲软, 延续震荡整固格局。恒指收 23,925.05 点, 跌 40.65 点或 0.17%, 成交 744.77 亿。国指收 10,330.85 点,跌 87.81 点或 0.84%。 恒指成份股方面,友邦保险(01299)表现最好升 2.97%,中国人寿(02628)表现最差跌 1.64%。中国移动 (00941)升 0.29%,汇丰控股(00005)跌 1.02%,中银香港(02388)跌 0.32%,港交所(00388)跌 1.31%。 保险股 方面,保诚(02378)跌 1.52%,宏利金融(00945)跌 1.67%,友邦保险(01299)升 2.97%,中国财险(02328)跌 0.83%,中国太保(02601)跌 0.34%,新华保险(01336)跌 1.15%,中国人寿(02628)跌 1.64%,中国平安(02318) 跌 0.71%。 内银股方面,民生银行(01988)跌 0.23%,农业银行(01288)跌 1.39%,工商银行(01398)跌 0.97%, 建设银行(00939)跌 0.78%,招商银行(03968)跌 0.72%,重农商业银行(03618)跌 0.36%,交通银行(03328) 跌 0.64%。金属资源股方面,中国铝业(02600)升 1.53%,洛阳钼业(03993)升 2.4%,中信资源(01205)跌 0.87%,江西铜业(00358)升 0.15%。 煤炭股方面,永晖焦煤(01733)无升跌,兖州煤业(01171)跌 0.64%,中煤 能源(01898)跌 1.45%,恒鼎实业(01393)无升跌,中国神华(01088)无升跌,首钢福山(00639)升 2.98%。石 油石化股方面,中海油(00883)跌 1.28%,中石油(00857)跌 1.31%,中国石化(0386)跌 0.82%。内房股方面, 合景泰富(01813)跌 3.7%,富力地产(02777)跌 0.37%,中海外(00688)跌 0.21%,恒大地产(03333)跌 3.02%, 碧桂园(02007)跌 3.67%,瑞安房地产(0272)跌 1.14%,绿城中国(03900)跌 1%,华润置地(01109)跌 0.7%, 中国奥园(03883)跌 0.52%,世茂房地产(0813)跌 1.42%。 ·潜力股票库 ★ 组合经理:李达 (更新日期:2017 年 2 月 5 日)欢迎交流: bjlida@gf.com.cn 股票名称 支撑位/阻力位 跟踪 (代码) (元) 建议 茅台三季报最大看点是预收帐款环比中报巨增 59 亿元,至 174 亿元再创历史新高。尽管报表增长只做了百分之九,但考虑预 收帐款调节后实际增长应该在百分之三十左右。按以前公告茅 台最迟应该在明年底之前推出股权激励方案,故茅台去年和今 贵州茅台(600519) 330/350 年的报表均隐藏了大量利润。飞天最新一批价已经在多地突破 1 千元。 真实业绩明显高于报表明年估值仅 16x 中期业绩将加速释放。 我们主要通过还原预收款来判断真实收入,即真实收入=报表 收入+预收款变动/1.17。从过去茅台预收款的变动可以看出, 在经过 2012-2014 年三年调整后,茅台的预收款在 14H1 后重 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 9 页 共 14 页 专业、专心、专为您 新蓄水,2015 年底达到 82.6 亿较 2014 年底增加 68 亿,2016H1 预收款达到 115 亿,而 2015 年报表收入同比增长 4%,2016H1 同比增长 16%,由于预收款环比不断增加,真实收入规模及增 速高于报表,因此净利润也高于报表。我们测算 2017 真实业 绩对应 PE 仅为 16x,估值及具吸引力。 机构:广发证券 分析师:王永峰 公司技术所擅长的轨道交通/地下管廊/公路隧道等工程 项目,能通过收费产生现金流,天然适合做 PPP 运营。而公司 从事 BT/BOT 等投资运营业务多年,有 40 多个项目的投资管理 经验,投资收益占利润总额比重高达 60%。同时公司拥有多元 化的融资渠道及良好的银企关系,目前已与境内外 31 家商业 银行及金融机构建立了稳定的授信合作关系。公司凭借工程技 术/项目融资/运营管上的全面实力,在 PPP 市场竞争力很强, 是专业纯正的 PPP 标的。 国企改革预期强烈,突破点在于引入战投和管理层持股。 公司二股东国盛集团是上海国企改革的两大国资流动平台之 一,其参与操刀了多个上海国企资本运作项目。公司作为首家 隧道股份(600820) 11.20/13.50 上市建筑企业,老牌上海国企,又有国盛集团持股,后续的国 企改革预期十分强烈。上海国资委在公司的持股比例为 50.88%,相对较高。而核心管理层却没有任何持股。根据上海 国企改革的指导文件和已有改革实例,我们判断公司国企改革 的突破口在于引入战略投资者(便于异地扩张)和管理层持股 (股权激励提高效率、释放利润)。 我们预计公司在 2016~18 年净利润分别为 16.96/19.47/22.51 亿元,对应 EPS 为 0.54/0.62/0.72 元。对 照行业中可比公司的估值,再考虑公司的国企改革预期,给予 2016 年 PE 估值 20~25X,对应股价 10.8~13.5 元,首次覆盖给 予买入评级。 机构:华泰证券 分析师:鲍荣富 公司主营业务是为嘉兴港区及周边企业提供蒸汽,生产并 销售邻对位、脂肪醇(酸)、氯碱及硫酸系列化工产品,主业 能源+化工业务双轮驱动,较为稳定,未来随着新的热电联产 嘉化能源 (600273) 9.30/11.30 机组投产、定增投资的光伏发电及化工技改项目投产,我们认 为公司盈利水平将逐步增强,预计公司 16-18 年净利润分别为 8.52、 10.13、 11.75 亿元, EPS0.65、 0.78、 0.90 元,对应 PE14.7X、 12.3X、10.6X,维持“强烈推荐”评级,目标价 11.30 元。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 10 页 共 14 页 专业、专心、专为您 机构:安信证券 分析师:王席鑫 打造大型综合性海洋与防务装备集团,民船行业低迷影响 盈利能力。公司收购龙穴和黄埔文冲后,成为中船集团旗下大 型综合性海洋与防务装备企业集团,并大幅提升了经营接单和 交船能力,以及营收规模。公司主营业务以造船为主,营收占 比超过 90%,受到民船行业低迷影响,公司盈利能力大幅下滑, 毛利率和净利率水平处于历史底部。 受益于海军装备加速发展,公司军船业务有望实现快速增 长。国家海洋强国战略全面实施,海军装备建设提速,发展需 求迫切,空间巨大。中船集团在水面军用舰艇领域国内领先, 中船防务 (600685) 将充分受益于海军装备发展,公司现有的军辅船、护卫舰等军 32.00/35.00 船业务有望实现快速增长。 受益于中船集团资产证券化,相关军船资产整合空间大。 中船集团资产证券化提速,资本运作空间大,公司作为集团旗 下唯一拥有军船资产的上市平台有望充分受益,相关军船资产 具有整合的可能性。 盈利预测与投资建议:预计公司 16-18 年业绩分别为 0.09/0.16/0.26 元人民币。考虑公司军船业务有望快速增长、 民船业务潜在的业绩弹性以及集团相关军船资产整合的可能 性,给予公司 A 股“买入”评级,给予公司 H 股“买入”评级。 羚锐制药 (600285) 11.80/13.50 机构:广发证券 分析师:真怡 公司发布三季报,前三季度实现营业收入、净利润、扣非 后净利润 10.47 亿元、3.38 亿元和 1.36 亿元,分别同比增长 28.21%、222.11%和 35.20%。其中第三季度单季度,公司实现 营业收入、 净利润、扣非后净利润 3.83 亿元、 2.39 亿元和 4,277 万元,分别同比增长 32.53%、845.81%和 44.59%。 三季度公司业绩相比上半年明显加快,公司通过减持亚邦 股份股权 1,600 万股,获得现金 1.94 亿元,造成净利润增速 大幅提升。 通络祛痛膏预计持续高增长,带动整体毛利率提升 前三季度公司期间费用率为 52.91%,相比上半年的 51.88% 有所提升,但是整体毛利率在高毛品种通络祛痛膏的快速增长 下从 67.22%提高到 67.64%。通络祛痛膏为 2012 版基药新增产 品,作为双跨品种,处方药市场的快速增长带动产品快速放量, 该产品目前北京、上海和河南市场快速增长,但是依然存在较 多的待重点开发市场,我们预计 2016 年全年处方药市场将持 续快速增长,通络祛痛膏毛利率近 90%,将持续带动公司收入 和毛利率的双提升。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 11 页 共 14 页 专业、专心、专为您 营销改革推动业务增长,现金流充沛有望外延并购 公司熊总营销改革后,2016 年在基层市场的布局有望带来 新的增量,带动产品包括通络祛痛膏、麝香壮骨止痛膏、培元 通脑胶囊等产品的增长。 芬太尼透皮贴剂公司 2015 年已经合作多家分销公司和医 院,2016 年积极开拓销售代理市场,深耕河南、湖北市场,有 望培养成为新的增长极。本次减持亚邦后,公司持有的现金流 为 4.44 亿元,加上剩余的亚邦股权,资金比较充沛,未来有 望顺着主业进行外延并购。 预计 16-18 年业绩分别为 0.32 元/股、0.42 元/股、0.55 元/股 公司为国内贴膏剂的龙头企业,内生外延双轮驱动未来业 绩增长,我们预计公司 16/17/18 年 EPS 至 0.32/0.42/0.55 元 (2015 年 EPS 为 0.25 元),目前股价对应 PE38/29/22 倍,维 持“买入”评级。 机构:广发证券 分析师:张其立 公司定增进程有望加速,后续股权激励加速:目前定增募 投项目中“科技产业孵化园建设项目”用地即将开拍。公司目 前盈利能力和其吨价不匹配,主要是由于公司费用投放效率不 高,管理效率低下,管理层激励不够充分。随着定增项目完成, 我们预计公司管理层激励将随即实施,管理层和上市公司利益 实现高度绑定。 未来收入提升空间以及利润释放空间均较大:公司所处调 味品行业成长空间大,公司作为行业第二,收入仅为海天的 1/4,渠道以南方为主(南方收入占比约 50%),同时餐饮消费 占比不超过 20%(行业约 40%),未来向餐饮渠道横向扩张以 中炬高新 (600872) 及向全国其他区域纵向扩张的空间依然很大。公司目前产品中 14.50/18.00 酱油占比超过 70%,品类多元化程度不及海天,未来品类多元 化也有较大潜力。同时公司产品结构最高端,吨价最高(6400 元/吨),但是盈利能力与其吨价不符,毛利率较海天低 10pct, 净利率低于海天 12pct,主要是由于管理及生产效率低下,另 外美味鲜以外集团常年亏损以及阳西厨邦食品 20%少数股东损 益流出拖累整体盈利水平,随着前海入主机制问题解决,我们 认为公司盈利能力有 8-10 个点的提升空间,合理净利率在 15% 以上。 下半年地产收入确认,地产价值有望重估:公司地产项目 位于城轨中山站附近,为深中通道核心辐射区域。目前公司在 该区域拥有商住地及配套用地 1906 亩,其中商住地尚未开发 的 660 亩。我们预计未来 6 年(2022 年)逐渐开发完成并形 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 12 页 共 14 页 专业、专心、专为您 成销售,按照 2.5 的容积率和 1 万元/平均价,预计未来合计 贡献收入 130 亿,利润 33 亿,按照现金流折现 我们预计房地产项目估值在 26 亿左右。关于估值:我们 预计公司 2016、2017 年 EPS 分别为 0.44/0.57 元,同比分 别增长 41%、29%。剔除地产 26 亿估值,调味品市值仅 90 亿, 估值不到 25 倍,重申“买入”评级。 风险提示:定增失败,体制改善不达预期。 机构:长江证券 分析师:刘颜 16 年实现归母净利润 143.1 亿元,YoY+10.1%,增长较快, 符合预期。受益于规模稳健扩张、有效的成本控制及中间业务 的快速发展,上海银行净利润持续较快增长。自 13 年起,上 海银行净利增长持续快于北京银行;复合增长率超 15%。我们 预计未来 3 年能维持 10%左右的净利润增速。 3Q16 贷款仅新增 126 亿元,相比之下可供出售金融资产及 持有至到期投资分别增加 1761 亿和 710 亿元,而应收款项类 投资下降 241 亿元。由于表内债券投资主要配置国债和地方政 府债(主要列入可供出售和持有至到期科目) ,我们认为上海 银行 16 年大幅增配了政府债,免税利息收入得以显着增加, 从而使所得税费用同比下降 10.4 亿元,这种变化是可持续的。 上海银行 23.00/25.70 (601229) 资产质量靓丽,拨备较充足 1Q16 逾期贷款率仅 1.75%,远低于行业平均,资产质量隐 忧较小;16 年末不良贷款率 1.17%,同比下降 2BP,资产质量 靓丽;1Q16 拨贷比达 3.01%,拨备较充足。 被市场“错杀” ,给予目标价 25.7 元/股。 近期,因 IPO 大幅加快等因素,次新股显着调整,上海银 行也明显受累。当前估值对应估值仅 1.03 倍 17PB,价值严重 低估,比已上市城商行估值更低。我们认为上海银行被市场“错 杀”,给予其买入评级,目标价 25.7 元/股。建议等待股价企 稳后逐步配置,看 20%反弹空间。 风险提示:经济下行超预期导致资产质量大幅恶化。 机构:天风证券 分析师:刘晨明 备注:以上业绩预测数据参考部分券商研究报告 [Table_RestShares] ·限售股上市日程(2017 年 2 月份) 股票代码 股票简 称 可流通时 间 本期流通数 量(万股) 变动后总股 本(万股) 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 13 页 共 14 页 变动后流通 A 股(万股) 流通股份类型 专业、专心、专为您 猛 狮 科 技 长 亮 科 技 兔宝宝 2017-02-28 667.55 32,868.80 2017-02-28 548.13 29,218.80 2017-02-28 24,168.00 82,800.07 东 信 和 平 恺 英 网 络 新华都 2017-02-28 188.92 34,641.63 2017-02-28 2,227.50 71,750.59 2017-03-01 6,534.09 68,456.39 2017-03-01 6,708.41 47,964.69 2017-03-01 63.65 461,624.42 002462.SZ 万 安 科 技 四 川 长 虹 嘉事堂 2017-03-01 1,052.63 25,052.63 300502.SZ 新易盛 2017-03-02 2,352.75 7,760.00 002684.SZ 300348.SZ 002043.SZ 002017.SZ 002517.SZ 002264.SZ 002590.SZ 600839.SH 99.84 44,853.28 伟 星 股 2017-03-02 份 600083.SH 博 信 股 2017-03-03 50.80 23,000.00 份 601599.SH 鹿 港 文 2017-03-03 13,029.32 89,491.52 化 数据来源:Wind 资讯,确切上市流通时间以上市公司公告为准 002003.SZ 21,520.99 定向增发机构配售 股份 15,938.52 首发原股东限售股 份 71,179.30 追加承诺限售股份 上市流通 34,391.48 股权激励限售股份 19,916.23 定向增发机构配售 股份 60,316.73 定向增发机构配售 股份 43,526.30 定向增发机构配售 股份 461,063.43 股权分置限售股份 24,931.78 定向增发机构配售 股份 4,292.75 首发原股东限售股 份 35,754.93 股权激励限售股份 22,743.08 股权分置限售股份 85,295.35 定向增发机构配售 股份 重要声明:本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,我公司对这些信息的准 确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息最新变更,也不保证投资顾问作出的建议不会发生任何变更。 在任何情况下,资讯中所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。对非因我公司重大过失而产生的 上述资讯产品内容错漏,以及投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失,我公司不承担法律责 任。未经我公司同意,任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:黄浩琳 电话:020-87555888-8453 Mail:gzhhl@gf.com.cn 第 14 页 共 14 页
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